1国信证券维持汽车行业“优于大市”评级。
2核心观点：地缘冲突致高油价加速海外电车需求，自主品牌出海迎来历史机遇，乘用车行业进入以海外利润为主导的叙事拐点。
3预计海外单车利润为国内3-4倍。
4推荐吉利汽车、小鹏、零跑等整车及星宇股份、福耀玻璃等零部件。
5重点公司如吉利汽车（0175.HK）目标价隐含上涨空间，评级优于大市。
国信证券_汽车行业2026年4月投资策略：高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点_20260410.pdf
摘要
文本
汽车行业2026年4月投资策略
高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点
核心观点
地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚3月纯电车销量同比增长 88.9%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，以比亚迪、吉利、奇瑞、长城为代表的自主品牌车企三月海外销量均有显著的同环比提升，其中吉利汽车出海同比增长超 120%，比亚迪、奇瑞汽车出海同比增长超 60%。
能源危机为高能效车型带来历史机遇。复盘三次能源危机与丰田发展历程：能源危机对高能效车型有积极影响；能源危机通过改变消费者心智、促进新品牌打破品牌壁垒，对汽车行业影响深远；本土化生产对于车企的全球扩张至关重要。我国智能电动车产品具备多方面优势，车企积极布局海外产能，本轮地缘政治引起的全球油价上涨，有望成为我国新能源车出海的重要历史机遇；能源危机有望促进海外各地能源安全建设，加速全球绿色能源转型，油价回落后，电车出海趋势预计长期持续。
出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点。销量上，乘用车出海占比显著提升，出海与内需销量的比例显著突破1：4的临界点，2026年1-2月乘用车出海与内需比例达到1：2；营收端，综合型乘用车企海外营收占比稳步提升，2025年海外占比达到了 32.66%；奇瑞2025年海外营收占比已过半，比亚迪2025年出海利润占比超 50%、吉利汽车2026年出海利润占比有望超 50%；市场空间方面，销量维度下，预计我国车企海外市场空间与国内市场保持同量级；利润端，乘用车行业海外单车盈利较高，预计海外市场利润空间数倍于国内市场（我们预计海外单车利润平均是国内单车利润的3-4倍）；2026年乘用车板块有望整体进入以海外利润为主导的叙事拐点。
市场关注：1）海外市场：地缘冲突导致高油价，全球电动化加速；欧美出现“油转电”拐点；2）行业动态：关注4月北京车展及各车企技术及新车密集发布期（比亚迪闪充技术迭代/极氪8X/小鹏GX/吉利i-HEV混动技术/蔚来ES9/问界M6/零跑D19等）；3）其他：2026汽车补贴细则落地；关注业绩期投资机会。
核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级 （机器人、智驾、AI等）的投资机会。
投资建议：地缘政治背景下电车出海有望加速，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：吉利汽车、小鹏集团、零跑汽车等；2）智能化：科博达华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W、中原内配等。
风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。
重点公司盈利预测及投资评级
公司代码
公司名称
投资评级
昨收盘(元)
总市值(亿元)
EPS
PE
2025E
2026E
2025E
2026E
0175.HK
吉利汽车
优于大市
23.82
2583
1.55
2.01
15
12
601799.SH
星宇股份
优于大市
126.65
362
5.91
7.38
22
17
600660.SH
福耀玻璃
优于大市
64.50
1683
3.83
4.30
17
15
002448.SZ
中原内配
优于大市
15.07
89
0.69
0.82
22
18
600066.SH
宇通客车
优于大市
36.71
813
2.51
2.71
15
14
资料来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：收盘价为2026年4月8日数据
行业研究·行业专题
汽车
优于大市·维持
证券分析师：唐旭霞
0755-81981814
tangxx@guosen.com.cn
S0980519080002
证券分析师：唐英韬
021-61761044
tangyingtao@guosen.com.cn
S0980524080002
证券分析师：贾济恺
021-61761026
jiajikai@guosen.com.cn
S0980524090004
证券分析师：杨钐
0755-81982771 yangshan@guosen.com.cn S0980523110001
证券分析师：孙树林
0755-81982598
sunshulin@guosen.com.cn
S0980524070005
证券分析师：余珊
0755-81982555
yushan1@guosen.com.cn
S0980525070004
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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内容目录
高油价加速电车出海，2026年叙事转换拐点 ... 5
地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速 ... 5
丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇 ... 6
出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点 ... 8
投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ... 11
总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化 ... 11
行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升 ... 13
投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇 ... 15
核心假设或逻辑的主要风险 ... 18
关注业绩期行情 ... 19
重要行业新闻与上市车型 ... 24
重要行业新闻 ... 24
3月上市车型梳理 ... 25
3月汽车板块走势弱于大盘，乘用车相对收益显著 ... 27
行业涨跌幅：汽车板块3月走势弱于大盘 ... 27
估值：3月汽车板块整体较2月基本持平，乘用车板块估值提升 ... 28
数据跟踪 ... 29
月度数据：3月全国乘用车市场零售165.7万辆，同比去年3月下降15%，较上月增长60% ... 29
周度数据：4月1-6日，全国乘用车市场零售14.9万辆，同比下降29% ... 32
主要车企销量方面：3月主要车企出海销量高速增长 ... 33
库存：3月份汽车经销商库存预警指数57.5% ... 34
行业相关运营指标：3月原材料价格走势同比分化 ... 34
汇率：欧元兑人民币同比下降、美元兑人民币同环比下降 ... 35
公司公告 ... 37
重点公司盈利预测及估值 ... 38
图表目录
图1：自主品牌车企海外月度销量 ... 6
图2：1974年丰田第三代卡罗拉 ... 7
图3：1979年丰田第四代卡罗拉 ... 7
图4：丰田销量长周期复盘 ... 7
图5：乘用车批发销量出海占比 ... 8
图6：自主品牌代表车企出海占比 ... 8
图7：综合型乘用车企合计海外营收及占比 ... 9
图8：综合型乘用车企分公司海外营收占比 ... 9
图9：2025年全球乘用车市场规模 ... 10
图10：宇通客车海外收入占比变化 ... 11
图11：宇通客车行情走势 ... 11
图12：中国汽车年销量及增速 ... 12
图13：主要国家人均GDP及千人保有量 ... 13
图14：主要国家人均公路里程及千人保有量 ... 13
图15：2018-2019年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值 ... 14
图16：2025-2026年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测 ... 15
图17：CS汽车PE ... 29
图18：CS汽车零部件PE ... 29
图19：CS乘用车PE ... 29
图20：CS商用车PE ... 29
图21：2019年1月-2026年2月汽车单月销量及同比增速 ... 30
图22：2019年1月-2026年2月乘用车单月销量及同比增速 ... 30
图23：2019年1月-2026年2月商用车单月销量及同比 ... 30
图24：2019年1月-2026年2月新能源汽车单月销量及同比 ... 30
图25：2019-2026.02乘用车月度批发销量及同比增速 ... 31
图26：2019-2026.02轿车月度批发销量及同比增速 ... 31
图27：2019-2026.02SUV月度批发销量及同比增速 ... 31
图28：2019-2026.02MPV月度批发销量及同比增速 ... 31
图29：2019年1月-2026年2月分月度新能源乘用车批发销量 ... 32
图30：2026年4月主要厂商周度零售量及增速 ... 33
图31：2026年4月主要厂商周度批发量及增速 ... 33
图32：2020-2026年各月经销商库存预警指数 ... 34
图33：2020-2026年各月经销商库存系数 ... 34
图34：浮法平板玻璃:4.8/5mm市场价格 ... 35
图35：铝锭A00市场价格 ... 35
图36：锌锭0#市场价格 ... 35
图37：欧元兑人民币即期汇率 ... 36
图38：美元兑人民币即期汇率 ... 36
表1：部分国家3月下旬与1月末终端能源价格涨幅 ... 5
表2：澳大利亚3月汽车销量 ... 5
表3：中国汽车销量预测（万辆） ... 13
表4：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI端侧应用 ... 16
表5：目前披露的华为产业链部分标的 ... 16
表6：小米产业链标的（部分） ... 16
表7：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 ... 17
表8：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 ... 18
表9：2025年中信汽车板块业绩预告情况（亿元） ... 19
表10：汽车行业年报披露情况 ... 21
表11：2026年3月上市车型梳理 ... 25
表12：2月汽车各版块市场表现 ... 27
表13：汽车行业上市公司近期表现（3月） ... 27
表14：汽车板块企业涨跌幅前五名 ... 28
表15：主要车企2026年2月批发销量 ... 31
表16：主要车企三月销量 ... 33
表17：部分公司公告 ... 37
表18：重点公司盈利预测及估值 ... 38
高油价加速电车出海，2026年叙事转换拐点
地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速
2月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。美以伊冲突以来，霍尔木兹海峡运力受阻，全球石油价格上涨，部分地区终端成品油价格已显著涨价。以3月下旬数据为参考，相比于1月末能源价格数据，东南亚、拉美、澳洲、南亚等地区汽油、柴油终端价格都有较明显提升，在电价相对稳定的情况下，油电价差拉大。
表1：部分国家3月下旬与1月末终端能源价格涨幅
国家/地区
2026年3月22日汽油价格
2026年1月31日汽油价格
2026年3月22日柴油价格
2026年1月31日柴油价格
2026年3月22日电价(元/度)
2026年1月31日电价(元/度)
汽油涨幅(%)
柴油涨幅(%)
越南
25,575越盾/升(约7.30元)
18,845越盾/升
27,025越盾/升(约7.72元)
18,173越盾/升
0.47
0.47
38.89
50
阿根廷
约245比索/升
约185比索/升
约230比索/升
约175比索/升
0.47
0.45
32.43
31.43
土耳其
约28.70里拉/升
约22.50里拉/升
约26.90里拉/升
约20.80里拉/升
0.58
0.55
27.56
29.33
南非
约21.80兰特/升
约18.50兰特/升
约20.50兰特/升
约17.20兰特/升
0.68
0.65
17.84
19.19
澳大利亚
2.10-2.30澳元/升(约9.66-10.58元)
1.80-2.00澳元/升
2.00-2.20澳元/升(约9.20-10.12元)
1.70-1.90澳元/升
1.2
1.1
16.67
17.65
巴西
约7.30雷亚尔/升
约6.50雷亚尔/升
约6.70雷亚尔/升
约5.80雷亚尔/升
0.88
0.85
12.31
15.52
埃及
约12.50埃及镑/升
约11.20埃及镑/升
约13.20埃及镑/升
约12.00埃及镑/升
0.35
0.33
11.61
10
印度
约115.20卢比/升
约103.50卢比/升
约108.60卢比/升
约95.30卢比/升
0.78
0.75
11.3
13.96
加拿大
约1.65加元/升
约1.50加元/升
约1.75加元/升
约1.60加元/升
0.85
0.8
10
9.38
俄罗斯
约55卢布/升
约50卢布/升
约58卢布/升
约52卢布/升
0.5
0.48
10
11.54
挪威
约22克朗/升
约20克朗/升
约23克朗/升
约21克朗/升
0.7
0.68
10
9.52
欧洲(德国)
1.80-1.90欧元/升(约13.50-14.25元)
1.65-1.75欧元/升
1.70-1.80欧元/升(约12.75-13.50元)
1.55-1.65欧元/升
2.2
2.2
9.09
9.68
哥伦比亚
约12,500比索/升
约11,800比索/升
约13,200比索/升
约12,500比索/升
0.65
0.62
9.09
8.33
沙特阿拉伯
约2.50里亚尔/升
约2.30里亚尔/升
约2.60里亚尔/升
约2.40里亚尔/升
0.25
0.23
8.7
8.33
墨西哥
约21.50比索/升
约19.80比索/升
约22.80比索/升
约21.00比索/升
0.75
0.72
8.59
8.57
阿联酋
约3.20迪拉姆/升
约3.00迪拉姆/升
约3.30迪拉姆/升
约3.10迪拉姆/升
0.3
0.28
6.67
6.45
尼日利亚
约185奈拉/升
约175奈拉/升
约195奈拉/升
约185奈拉/升
0.4
0.38
5.71
5.41
泰国
31.00泰铢/升(约6.52元)
约30.00泰铢/升
29.94-33.00泰铢/升(约6.30-6.94元)
约30.00泰铢/升
0.45
0.45
3.33
-0.2
马来西亚
2.54令吉/升(约3.90元)
2.54令吉/升
2.89令吉/升(约4.44元)
2.89令吉/升
0.6
0.6
0
0
智利
约1,250比索/升
约1,150比索/升
约1,300比索/升
约1,200比索/升
0.9
0.85
0
0
资料来源：各国家能源局、统计局，国信证券经济研究所整理
成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛。以澳大利亚为例，2026年3月澳大利亚新车总销量为108,703辆，同比下滑 2.6%，但纯电汽车销量逆市增长，3月销量为15839辆，同比增长 88.9%，占当月汽车总销量的 14.6%，同比增长 7.1pct；插电式混动（PHEV）同样保持强势，同比增长 18.5%，市占率从 6.2%提升至 7.6%。比亚迪在3月位列澳大利亚销量前三。
表2：澳大利亚3月汽车销量
动力类型
2026年3月销量(辆)
市场份额
同比变化
汽油
34694
31.90%
-20.80%
柴油
28364
26.10%
-10.10%
混合动力(HEV)
17953
16.50%
6.70%
纯电动(BEV)
15839
14.60%
88.90%
插电混动(PHEV)
8215
7.60%
18.50%
其他(不含重商用)
3638
3.30%
资料来源：汽车之家，国信证券经济研究所整理
海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，以比亚迪、吉利、奇瑞、长城为代表的自主品牌车企三月海外销量均有显著的同环比提升。3月，比亚迪、吉利、奇瑞、长城海外销量分别为11.96/8.16/14.61/4.71万辆，同比增长 64.45%/120.37%/69.09%/48.22%，环比增长19.41%/34.10%/25.18%/10.47%。
图1：自主品牌车企海外月度销量
资料来源：车企产销快报，车企公众号，国信证券经济研究所整理
丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇
复盘现代史上三次石油危机，能源价格上涨中也伴随了以丰田和日系为代表的高能效车型的崛起。
第一次石油危机：1973-1974年，第四次中东战争，这一时期日本汽车工业，特别是丰田等经济型车品牌，在美国市场实现历史性突破的转折点。第三代卡罗拉成为明星产品，丰田在美渗透率从 3.5%提升至 5%。日系车在美份额从 6%提升至 9%。卡罗拉在随后十余年时间里长期处于全球单车销量第一位。
第二次石油危机：1979-1980，两伊战争期间，适逢第四代卡罗拉的新品周期，丰田在美份额从 8.5%提升至 11.5%，日系车在美渗透率从 17%提升至 24%。
图2：1974年丰田第三代卡罗拉
资料来源：汽车之家，国信证券经济研究所整理
图3：1979年丰田第四代卡罗拉
资料来源：汽车之家，国信证券经济研究所整理
第三次石油危机：1990-1991年海湾战争，高油价持续时间较短，丰田渗透率进一步攀升，在美份额从 23%提升至 24%。90年代初，动荡局势引起衰退，丰田全球销量经历了下滑，但三次石油危机已经使得丰田经济耐用形象深入人心。随着丰田在北美产能落地、在华成立合资公司等举措，丰田在1996到2006年实现了全球销量的持续高增。
图4：丰田销量长周期复盘
资料来源：丰田公告及财报，国信证券经济研究所整理
注：为保持长周期下数据连贯性，统计口径仅包含丰田和雷克萨斯两大品牌，不含大发与日野，下图同
复盘三次能源危机与丰田发展，可以看出：
1、能源危机对高能效车型有积极影响；
2、能源危机尽管通常短暂，但可以改变消费者心智，促进新进入者打破品牌壁垒，并对汽车行业产生深远影响；
3、本土化生产对于车企的全球扩张至关重要。
我们认为，本轮地缘政治引起的全球油价上涨，有望成为我国新能源车出海的重要历史机遇：
1、高油价持续时间尽管有不确定性，但会产生深远影响。短期上，海外部分地区新能源车需求旺盛，用户订单和经销商库存管理有望推动二季度出海快速提升；长期看，新能源车有望借机快速占领海外用户心智、打破现有品牌格局，为后续的持续增长打开突破口。
2、国产新能源车产品力优势明显，在能源危机后有望持续保持竞争力。国产新能源车智能化程度高、空间利用率强，且在动力、操控方面相比油车都具备优势，随着经济性之外的优势被挖掘，国产新能源有望在能源危机后持续保持海外竞争力。
3、车企积极布局新能源海外产能。比亚迪、吉利、奇瑞等自主品牌车企在欧洲、东南亚、拉美等地积极布局新能源车产能，行业恰逢规模化、体系化出海变革期。
4、油价回落后，预计电车加速出海的大势仍将长期维持。能源危机有望加强海外各地对能源安全的考量，加速全球绿色能源转型；即便油价回落后，电车出海的态势也有望长期保持。
出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点
销量上看，乘用车出海占比显著提升，出海与内需销量的比例显著突破1：4的临界点，2026年1-2月乘用车出海与内需比例达到1：2。行业层面上，乘用车2025年批发销量3003万辆，其中出口约601万辆，出海占比 20%，与内需销量比例约为1：4；2026年1-2月数据看，由于内需低迷，出海占比达到了 33.33%，出海内需比例约为1：2。从核心主机厂已披露数据来看，2026年一季度，奇瑞汽车海外销量占比达到了 67%，海外销量已成主导；长城、比亚迪海外销量接近 50%；吉利出海基数较低，2026年一季度出海同比高增，海外销量占比提升至 28.82%。
图5：乘用车批发销量出海占比
资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理
图6：自主品牌代表车企出海占比
资料来源：车企产销快报，车企公众号，国信证券经济研究所整理
营收上看，综合型乘用车企海外营收占比稳步提升，2025年占比达到了 32.66%。营收方面，参考A+H市场上市的综合型乘用车主机厂业绩，综合型主机厂2025年合计海外营收超8000亿，同比增长近 36%，占比达到了 32.66%，同比增长
7.48pct。
图7：综合型乘用车企合计海外营收及占比
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
注：选取比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长城、长安、上汽、广汽，其中2021年不含奇瑞数据
分公司看，奇瑞2025年海外营收占比已过半，比亚迪海外营收占比高速增长吉利汽车2025年出海未快速提升。2025年，比亚迪、吉利、长城、奇瑞、长安、上汽、广汽海外收入占比分别为 38.65%/21.39%/41.59%/52.42%/16.89%/23.18%/17.63%。奇瑞长城海外营收占比相对较高，奇瑞出海营收占比率先突破 50%；比亚迪海外收入占比快速提升，2026年有望进一步提升；吉利汽车2025年出海尚未发力，2026年有望实现快速突破。
图8：综合型乘用车企分公司海外营收占比
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
市场空间方面，销量维度下，预计我国车企海外市场空间与国内市场保持同量级。参考Marklines数据，2025年全球乘用车销量约为6600万辆；剔除美日印韩和我国本土销量，包含欧洲在内的可出口市场空间约为3000万辆，其中，欧盟2025年乘用车销量约为1082万辆。考虑欧盟本土汽车工业强劲，自主品牌市占率天花板假设为 35%（参考欧盟市场非欧系品牌的总市占率）；我国车企海外市场空间预计在2300万量级，堪比内需市场空间。
图9：2025年全球乘用车市场规模
资料来源：Marklines，中汽协，国信证券经济研究所整理
注：全球及海外数据中，部分国家统计不完整或车型分类不明确，存在一定误差；我国乘用车销量及出海数据采用中汽协批发销量口径；“可达市场”剔除了美日印韩地区销量和中国国内销量
利润端，乘用车行业海外单车盈利较高，预计海外市场利润空间数倍于国内市场（我们预计海外单车利润平均是国内单车利润的3-4倍）；2026年乘用车板块有望整体进入以海外利润为主导的叙事拐点。新能源车海外售价较高，利润垫丰厚；国内市场竞争激烈，自主品牌车型海外盈利能力预计是国内盈利水平的数倍；乘用车出海的销量市场规模与国内市场相同量级的情况下，海外市场的利润空间将是国内市场的数倍。2025年，乘用车板块出海占比约 20%，出海与国内销量比例约1:4；2026年，乘用车行业海外销量占比快速提升的情况下，板块整体有望进入以出海利润为主导的拐点。
参考宇通客车，出海主导的叙事拐点带来投资机遇。宇通客车在2023年迎来出海加速的拐点彼时海外营收占比由2022年的28.65%加速增长至2023年的43.17%；宇通客车出海逻辑主导的行情于2023年初启动，至今已走出6倍涨幅。
图10：宇通客车海外收入占比变化
图11：宇通客车行情走势
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
投资建议：1）综合型主机厂：推荐吉利汽车（出海增速快+高端化成功）、奇瑞汽车（出海占比高+新能源转型）；2）新势力及中型主机厂，推荐具备重要合作的小鹏集团（智能化优势+合作大众）、零跑汽车（合作Stellantis）、江淮汽车（豪华赛道+持股大众安徽）。
投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇
总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化
中国汽车行业已经度过了销量增速最快的黄金十年（2000～2010年），总量从成长期向成熟期过渡，行业增速放缓但长期的保有量、销量仍有空间，当前我国汽车行业千人保有量为224辆/千人，经过对人均GDP和人均公路里程的国家对比分析，我们给予成熟阶段（发达国家汽车工业成长期进入成熟期平均年限20年左右）国内汽车千人保有量400辆/千人假设，对应汽车行业维持低个位数的增长。
随着中国汽车工业从成长期迈向成熟期，我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。 2000～2010年，中国汽车市场处于快速发展阶段，销量从209万辆提升至1806万辆，年均复合增速为 24%；2010～2025年，中国汽车市场增速有所放缓，销量从1806万辆增长至3440万辆，年均复合增速约 4%。
图12：中国汽车年销量及增速
资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理
从行业容量看，各国汽车千人保有量与人均GDP强相关，与人均公路里程有较强相关性。扣除异常值，人均GDP越高的地区，汽车千人保有量越高，我国目前人均GDP约在全球平均水平，但汽车千人保有量（我国为224辆/千人）低于同等水平的国家（泰国为278辆/千人），且低于人均GDP低于我国的国家，包括巴西、墨西哥、马来西亚等；公路建设越完善的地区，汽车人均保有量越高，我国目前人均公路里程略低于全球平均水平，但汽车千人保有量远低于同水平/低水平的墨西哥、韩国、马来西亚、泰国、土耳其、韩国等。
参考国信证券汽车团队于2019年7月23日发布的《存量与增量：汽车行业空间与机会》，给予成熟阶段国内汽车千人保有量400辆/千人假设。该报告对国内汽车千人保有量作了详尽的全球对比和国内对比，并辅以多因素分析（人均GDP、人均公路里程、人口密度、公路里程密度）。根据千人保有量估算我国汽车行业的长期保有量，采取的主要方法是比较海内外各国汽车千人保有量水平（这里要考虑到各国差异性，经济发达程度、基建完善度、道路拥堵度等），得出我国汽车保有量增长空间，再根据欧洲、亚洲、北美各地区发达国家的“汽车保有量/销量”系数，给予国内长期系数预测，最后计算出国内长期汽车销量水平。测算后我国汽车销量有望增长至4000～4300万辆/年（在现有销量基础上增长 42%～ 53%）。考虑发达国家汽车工业成长进入成熟期平均年限20年，销量年均复合增速 2%，即国内汽车行业长期进入低个位数的增长。
图13：主要国家人均GDP及千人保有量
资料来源：CEIC，Wind，世界银行，statista，国信证券经济研究所整理注：其中人均GDP为2021年数据
图14：主要国家人均公路里程及千人保有量
资料来源：CEIC，Wind，世界银行，statista，国信证券经济研究所整理注：其中人均GDP为2021年数据
综合当前汽车行业产业趋势和政策环境，我们对2026年汽车行业总量进行研判：
参考中汽协数据，2024年我国汽车销量3144万辆，同比增长 4.5%，2024年我国乘用车销量增速超过 5%，其中新能源乘用车销量增速超 35%，乘用车出海增速超 19%。2025年，在以旧换新、省补、购置税等政策的刺激下，我国汽车销量实现 3440万辆，同比增长 9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一，乘用车销量同比增长 9.2%，其中新能源乘用车销量增速 26.4%，乘用车出海增速 21.9%，出口规模再上新台阶。
结合2025年中汽协数据，以及前述讨论，2026年新能源汽车购置税全额免征政策转为减半征收，在以旧换新及报废更新补贴力度也有所退坡的背景下，我们预计2026年预计汽车行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计将有所放缓。
表3：中国汽车销量预测（万辆）
2024
YOY
2025
YOY
2026E
YOY
我国汽车销量
3144
4.50%
3440
9.40%
3444
0.10%
1、乘用车销量
2756
5.80%
3010
9.20%
3005
-0.18%
其中:新能源乘用车
1229
35.80%
1554
26.40%
1787
15.00%
其中:乘用车出口
496
19.70%
604
21.90%
755
25.00%
2、商用车销量
387
-3.90%
430
10.90%
439
2.30%
资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理和预测注：批发销量口径
行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升
我们2026/1/22发布的《汽车行业投资策略-复盘20年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》研究结果表明，长期来看汽车板块估值与销量增速存在较强正相关性，且估值具有一定领先性，但2019年以来汽车销量对行业估值的影响明显弱化，行业估值与销量脱钩趋势显现。我们预测，2025～2026年，AI大模型和具身智能的突破性进展将驱动汽车行业从传统制造业向具身智能进行产业升级，整车及零部件企业有望实现从制造向具身智能的估值逻辑重塑，汽车板块行情将再次出现大的结构性机会，预计将使汽车行情与销量增速的关联性进一步降低。
当前汽车板块估值与景气度的脱钩，与2018年底较为相似（都是购置税政策拐
点年份，2018年和2026年的乘用车销量增速均较前一年下行），因此我们以史为鉴，借鉴2018-2019年的行情演绎，为未来2026年的汽车板块行情提供参考。
底部时间：我们曾在2019年汽车行业年度投资策略《春耕秋收，静候下半年复苏》中，探究了2018年景气度与估值的关系，发现：
$ \textcircled{1} $销量方面，汽车销量自2018年7月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，11月汽车销量增速达到2018年的最低值-13.9%，后续2019年销量增速持续为负；
$ \textcircled{2} $估值方面，国内汽车汽配板块估值自年初即开始下滑，5-8月是汽车汽配行业估值下行最快速阶段，10月起估值基本稳住，11月汽车汽配行业估值开始逆销量增速出现回升（幅度超过大盘），后续2019年尽管销量增速为负，但估值持续提升；
$ \textcircled{3} $ 2018年汽车板块估值相对于汽车月度销量增速有3个月左右的领先性：汽车板块估值在2018年11月达到最低点，而汽车月度销量增速则在2019年1月左右达到低点。
根据我们前文（图16）对2026年乘用车月度销量的预测，2026年2月预计会达到销量增速的底部；而我们前文分析得到，长期看汽车估值相对汽车销量增速具有1个月左右的领先性。二者结合，参考2018年情况，我们认为，2026年Q1有望是汽车全年行情的底部区间（仅为数据实证拟合预测观点，实际行情演进受宏观政策、产业政策、技术迭代、车型周期等多维度干扰，不确定性较高）。
图15：2018-2019年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值
资料来源：中汽协，wind，国信证券经济研究所整理
底部空间：我们从指数涨跌幅和估值两个角度来对比2018和2025年行情。
指数涨跌幅方面，以中信汽车指数月收盘价作为数据，2018年4月（销量增速开始下滑）汽车指数为6261.37，2018年11月（估值与景气度开始脱钩）汽车指数4953.61，板块跌幅为 20.89%。2025年9月底的板块指数为 13964.02，截至2025年12月26日，汽车板块指数13150.69，跌幅为 5.8%。
估值方面，以中信汽车指数PE（TTM）估值倍数作为数据，2018年4月汽车板块PE（TTM）估值倍数为18.4x，2018年11月汽车板块PE（TTM）估值倍数达到底部，为14.84x。2025年9月底的汽车板块PE（TTM）估值倍数为
- 56x，截至2025年12月26日，汽车板块的PE（TTM）估值倍数为32.7x。综上，我们参考2018年行情，认为2026年2月汽车销量增速预计触底，26Q1或为汽车行情磨底时间段，26Q2起伴随汽车销量增速环比改善，4月车展新车密集出台、L3智能驾驶政策陆续更新、叠加AI+具身智能的突破，有望开启汽车板块新一轮结构性行情。
图16：2025-2026年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测
资料来源：中汽协，wind，国信证券经济研究所整理与预测
投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇
品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒（智能化等），看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化：整车从“出口”到“出海”，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场，看好出海龙头车企比亚迪和两轮车企业、国产替代优质零部件。
RoboX元年时刻，AGI有望重塑汽车行业格局。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14亿保有量汽车），具备广阔市场空间。政策支持叠加技术突破（VLA-世界模型），智能驾驶即将从co-pilot（L3-）升级至agent （L4）。以Robotaxi/Robovan/Robotruck为代表的L4产业进入加速时刻，看好智能驾驶运营侧-算法层-感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。
机器人2026年量产时刻，产业链进入EPS兑现期。未来机器人行业预计将遵循 “专用场景一跨专用场景一通用场景”的落地路径，将产生多种形态。智能车是专用场景机器人细分类别，车端零部件（电机、减速器、丝杠、软件、传感器、轴承等）与机器人重合度高，较多车端Knowhow可沿用至机器人领域；大厂引领 （特斯拉、英伟达等）+技术迭代（FSD、AI大模型）+政策呵护三重催化下，2026年是国内本体厂商上市元年，也是特斯拉gen3机器人量产时刻，看好相关产业链
环节投资机遇。
表4：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI端侧应用
替代
场景
数据
模型
商业模式
智能驾驶汽车
驾驶员
单一，驾驶场景
真实数据+虚拟仿真(世界模型)
阶段式-端到端架构,VLA模型
ToB、ToC
人形机器人(工厂)
工人
单一，工业场景
真实数据+虚拟仿真(世界模型)
阶段式-端到端架构,VLA模型
ToB
人形机器人(消费)
家政
复杂、高泛化性
真实数据+虚拟仿真(世界模型)
阶段式-端到端架构,VLA模型
ToC
资料来源：国信证券经济研究所整理和绘制
表5：目前披露的华为产业链部分标的
公司简称
市值(2026年2月2日,单位:亿元)
公告内容/投资者问答内容
拓普集团
1218
公司IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。
铭科精技
42
公司与赛力斯在问界系列车型的零部件供货多为铝镁合金材质,并且铝镁合金供货量集中在其高端系列车型,相关轻量化零部件及总成业务占比较高。
华纬科技
63
公司在问界M7上有间接供应悬架弹簧
上海沿浦
82
重庆沿浦主要为新能源车型赛力斯问界M5及M7提供整车座椅骨架总成
华阳集团
161
2023年第三季度公司HUD产品搭载长城、长安、问界、极氪等多个车型量产,整体出货量同比、环比大幅度增长。
腾龙股份
53
公司主要在重庆工厂为问界车型进行配套,主要产品为汽车空调管路总成及EGR总成产品
超捷股份
238
冷管等方面产品,涉及问界M7、M9等车型
松原股份
108
奇瑞华为多款智能电动车型规划中,EH3、EHY“智界”车型,公司已有项目布点。
天汽模
73
公司参与了问界部分车型模具产品的设计制造。
东箭科技
51
公司主要供应适配问界M7的官方纯正精品项目:电动踏板和固定踏板。
博俊科技
127
公司为赛力斯的车身件供应商,为问界M5、M7和M9车型供应车身件等相关产品
星宇股份
374
公司配套问界M9的前照灯及后组合灯,其中DLP前照灯可实现投影及交互相关功能。
均胜电子
422
目前已在广汽、问界、阿维塔等相关车型智能座舱域控产品上有业务合作,包含基于鸿蒙4.0系统的相关产品,后续将继续保持紧密合作,共同推进汽车行业的智能化发展
瑞鹄模具
72
奇瑞智界S7部分模具和自动化产线由我司提供,部分零部件由公司子公司承制供应。
资料来源：wind、公司公告、投资者交流，国信证券经济研究所整理
表6：小米产业链标的（部分）
公司简称
市值(2026年2月2日,单位:亿元)
公告内容/投资者问答内容
拓普集团
1218
公司IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。
华域汽车
579
汽车内饰、电驱动铝壳盖、传动轴、前副车架、制动卡钳、车灯、电动空调压缩机等新获特斯拉、蔚来汽车、BYD、小鹏汽车、小米汽车等相关车型的部分配套供货。
均胜电子
422
公司与小米汽车有相关业务合作。
万向钱潮
572
公司等速驱动轴产品已经供货给小米汽车。
银轮股份
302
公司新拓展小米汽车等客户，已经获得客户多个热管理产品定点。
奥特佳
105
公司预计将向小米提供汽车热管理产品。
博俊科技
127
有部分产品通过Tier1客户间接供货小米汽车。
模塑科技
132
公司参股公司北汽模塑（持股49%）是小米汽车供应商。
海泰科
34
公司专注于汽车注塑模具的研发、生产和销售，主要客户包含小米汽车。
无锡振华
81
公司和小米汽车构建了良好的合作关系，子公司廊坊工厂主要为小米汽车配套服务，提供车身零部件
富特科技
74
小米汽车是公司的重要客户之一
卡倍亿
116
公司的部分产品已被应用在小米汽车上
富临精工
286
公司与包括小米汽车在内的国内主要自主品牌及合资品牌建立了客户合作关系。
飞龙股份
163
民用领域主要客户包括小米汽车等
华阳集团
161
小米是公司重要客户之一
金博股份
56
公司与小米汽车等重点客户建立了深入合作关系
精锻科技
76
公司产品主要配套于奥迪、奔驰、大众、通用、福特、丰田、日产、克莱斯勒、沃尔沃、北美电动车大客户、蔚来、理想、小鹏、小米、长城、奇瑞、吉利、BYD等终端客户
长华集团
53
公司同金博股份建立了战略合作关系，资源共享，互惠互利，共同开拓碳陶刹车系统应用市场
豪能股份
117
直接或间接配套于国际、国内的主流汽车品牌，如BYD、问界、小米、理想、奔驰、宝马、奥迪、大众、红旗、长城、吉利、长安、奇瑞、重汽、福田等
保隆科技
76
配置空气悬架车型，包括小米SU7部分车型
常熟汽饰
55
公司的新能源客户持续增长，与BYD、特斯拉、大众、奔驰、宝马、蔚来、理想、小鹏、零跑、北汽极狐、奇瑞新能源、小米等保持稳定良好的合作伙伴关系
凌云股份
140
向小米汽车提供热成型和保险杠产品
金鸿顺
33
子公司新思考是微型驱动马达头部企业，产品应用领域广泛，正在积极布局汽车电子行业，并已实现产品批量出货，终端客户包括小米汽车
经纬恒润-W
169
公司与吉利、一汽集团、北汽集团、江铃集团、上汽集团、东风集团、小米、安通林等国内外知名大型整车厂或一级供应商存在业务关系
天汽模
73
公司是小米汽车的二级供应商，向小米的一级供应商提供部分车身零件
鹏翎股份
42
公司将为小米汽车配套流体管路产品。
双林股份
200
公司的部分内外饰件产品已间接供货小米汽车，但是尚未实现量产。
凯众股份
44
公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的炯熠电子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车也有同步开发业务。
德迈仕
57
公司产品不直接供应给小米汽车，公司生产的1款方向丝杠最终用于小米汽车中。
资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所整理
表7：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理
股票代码
上市公司
2024年营收(亿元)客户
配套产品
预计配套价值量
601799.SH
星宇股份
133
蔚来、小鹏、理想
前大灯、尾灯
2000-4000元
002050.SZ
三花智控
279
特斯拉蔚来、小鹏、理想
热管理部件热管理部件(阀、泵、换热器等)
2000-3000元1000元左右
601689.SH
拓普集团
266
特斯拉蔚来、小鹏、理想
底盘件、NVH、热管理部件底盘系统模块
6000-9000元
002126.SZ
银轮股份
127
特斯拉多家新势力
汽车换热模块热管理部件及模块
600-1000元600元左右
603305.SH
旭升集团
44
特斯拉特斯拉蔚来、理想
三电壳体内饰件仪表板、门板类产品
3000-4000元
603179.SH
新泉股份
特斯拉多家新势力
扬声器功放、扬声器
3000-4000元1000-2000元
688533.SH
上声电子
28
特斯拉多家新势力特斯拉
一体化产品、壳体类产品等铝合金铸件
603348.SH
文灿股份
62
多家新势力特斯拉
安全气囊、人机交互类产品、5G-V2X汽车安全类产品
1000-2000元
600699.SH
均胜电子
559
多家新势力特斯拉
传动零部件产品新能源汽车减速器
002472.SZ
双环传动
88
特斯拉蔚来
高压线束高压线束
605333.SH
沪光股份
79
美国T公司理想
汽车电子类产品照明系统控制、电机控制系统、车载电子与电器、能源管理系统
超3000元
002906.SZ
华阳集团
102
多家新势力
铝压铸类产品
603786.SH
科博达
60
某新势力
电源总成、电驱总成
3000元
603982.SH
泉峰汽车
23
蔚来
智能装备、电驱总成
-
300681.SZ
英搏尔
24
小鹏
传感器类产品、空气悬架系统产品
688162.SH
巨一科技
35
蔚来、小鹏、理想
空气悬挂系统产品、电池模组密封系统
603197.SH
保隆科技
多家新势力
混动车曲轴
000887.SZ
中鼎股份
蔚来
603166.SH
福达股份
16
理想
资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所整理及预测
增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻
璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。
表8：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择
零部件
当前渗透率
单车价值量(元)
起配节点
上市公司
车载摄像头
65%
1000~2000
2020年之前
舜宇光学、联创电子、德赛西威、豪恩汽电等
激光雷达
9%
3000左右
2022年
速腾聚创、禾赛科技、炬光科技、长光华芯、永新光学、腾景科技、天孚通信等
自动驾驶域控制器
26%
5000-10000+
2021年
德赛西威、科博达、均胜电子、华阳集团、经纬恒瑞等
HUD(抬头显示)
18%
1000-4000
2021年
华阳集团
HUD前档玻璃
18%
500-1000
2021年
福耀玻璃
全景天幕(不含调光)
18%
800-1500
2021年
福耀玻璃
调光天幕
1%
3000+
2022年
福耀玻璃
ADB车灯
12%
4000
2022年
星宇股份
DLP车灯
1%
10000
2023年
星宇股份
氛围灯
<5%
1000
2021年
科博达、星宇股份
车载声学(功放)
44%
1000
2021年之前
上声电子、华阳集团
线控制动
56%
1000+
2022年
伯特利、亚太股份、拓普集团等
线控转向
0%
3000
2025
耐世特
空气悬架
6%
6000
2023年
中鼎股份、保隆科技、天润工业、拓普集团
多合一电驱动
50%+
20000+
2021年之前
巨一科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、大洋电机、正海磁材
多合一小三电
50%+
2000
2021年之前
欣锐科技、麦格米特等
新能源热管理
50%+
5000-8000
2021年之前
三花智控、银轮股份、拓普集团等
一体化压铸
<5%
>10000
2022年
文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升股份、泉峰汽车、立中集团、永茂泰、力劲科技、合力科技等
高压、高速线束及连接器
<30%
3000+
2021年之前
沪光股份、瑞可达、永贵电器、电连技术、中航光电等
汽车座椅(存量部件)
100%
4000-7000
2021年起国产化加速
继峰股份、天成自控、上海沿浦
安全气囊(存量部件)
100%
1000+
2021年起国产化加速
松原股份、均胜电子
资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理
核心假设或逻辑的主要风险
第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。
第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。
关注业绩期行情
我们统计了中信汽车板块业绩预告情况，在披露业绩预告的148家企业中，90家 （占比 61%）依据业绩预告下限计算2025年净利润同比增长，96家（占比 65%）依据业绩预告上限计算2025年同比增长；63家（占比 43%）依据业绩预告下限计算2025年净利润同比增长 50%以上，76家（占比 51%）依据业绩预告上限计算2025年净利润同比增长 50%以上。
表9：2025年中信汽车板块业绩预告情况（亿元）
证券代码
证券简称
市值(亿元)
业绩预告利润上限
业绩预告利润下限
预告净利润同比增长上限%
预告净利润同比增长下限%
600104.SH
上汽集团
1615
110.0
90.0
558.0
438.0
600418.SH
江淮汽车
1154
-16.8
-16.8
5.8
5.8
601689.SH
拓普集团
1132
29.0
26.0
-3.4
-13.4
601238.SH
广汽集团
797
-80.0
-90.0
-1071.4
-1192.8
600733.SH
北汽蓝谷
499
-43.5
-46.5
37.4
33.1
000981.SZ
山子高科
455
11.0
8.5
163.0
149.0
600699.SH
均胜电子
412
13.5
13.5
40.6
40.6
002085.SZ
万丰奥威
351
10.5
8.5
60.7
30.1
689009.SH
九号公司-WD
344
18.5
16.7
70.6
54.0
603766.SH
隆鑫通用
320
18.0
16.5
60.5
47.2
600166.SH
福田汽车
244
13.3
13.3
1551.0
1551.0
002048.SZ
宁波华翔
235
5.4
4.2
-43.5
-56.3
301005.SZ
超捷股份
226
0.2
0.1
88.4
31.9
301345.SZ
涛涛车业
226
8.5
8.0
97.1
85.5
000901.SZ
航天科技
201
0.9
0.6
633.1
388.7
300446.SZ
航天智造
195
9.1
7.9
15.0
0.0
603009.SH
北特科技
183
1.3
1.2
75.0
61.0
300428.SZ
立中集团
169
8.7
8.3
23.0
17.4
603997.SH
继峰股份
168
5.0
4.1
187.3
172.3
603950.SH
长源东谷
167
4.2
3.8
82.3
65.0
000880.SZ
潍柴重机
151
2.6
2.1
75.0
45.0
600841.SH
动力新科
140
28.5
27.5
242.7
237.7
000980.SZ
众泰汽车
138
-2.8
-4.2
71.9
58.3
600006.SH
东风股份
138
-3.9
-4.8
-1437.3
-1746.0
001233.SZ
海安集团
128
7.1
6.5
4.6
-4.3
300926.SZ
博俊科技
127
10.1
8.3
65.0
35.0
002190.SZ
成飞集成
124
-0.4
-0.5
50.7
33.4
600686.SH
金龙汽车
121
4.6
4.6
193.7
193.7
002284.SZ
亚太股份
116
5.7
4.7
170.0
120.0
002239.SZ
奥特佳
106
1.9
1.5
79.7
41.9
000572.SZ
海马汽车
106
-1.2
-1.8
14.2
-28.8
002537.SZ
海联金汇
103
3.4
2.7
581.3
438.9
002448.SZ
中原内配
103
4.3
3.7
109.9
80.5
301680.SZ
C固德电
101
1.8
1.8
3.3
3.3
301529.SZ
福赛科技
101
1.5
1.3
49.0
33.7
603166.SH
福达股份
96
3.3
3.1
78.1
67.3
002553.SZ
南方精工
93
3.7
3.0
1417.0
1130.0
002664.SZ
信质集团
93
1.5
1.3
616.9
502.6
603352.SH
至信股份
91
2.7
2.6
29.9
25.0
002965.SZ
祥鑫科技
90
2.0
1.7
-44.4
-53.3
600375.SH
汉马科技
88
0.5
0.5
-68.0
-68.0
600676.SH
交运股份
87
-2.9
-2.9
25.7
25.7
600698.SH
湖南天雁
85
-0.3
-0.3
-814.0
-935.5
000913.SZ
钱江摩托
84
10.3
9.6
52.2
41.9
301607.SZ
富特科技
81
2.5
2.1
164.3
122.0
002101.SZ
广东鸿图
80
3.8
3.4
-8.0
-17.9
300695.SZ
兆丰股份
79
3.7
3.3
164.9
136.3
605128.SH
上海沿浦
76
2.1
1.9
55.0
35.4
002708.SZ
光洋股份
75
1.1
0.9
115.6
66.6
603286.SH
日盈电子
74
-0.3
-0.5
-393.7
-536.1
002765.SZ
蓝黛科技
74
2.0
1.8
60.9
44.8
301667.SZ
纳百川
74
1.0
1.0
9.7
9.7
300681.SZ
英搏尔
72
1.9
1.7
167.6
139.4
603121.SH
华培动力
70
-0.3
-0.5
-141.2
-171.6
601279.SH
英利汽车
69
-0.6
-0.9
-222.9
-284.4
000957.SZ
中通客车
67
4.1
3.2
64.4
28.3
688280.SH
精进电动-UW
66
1.8
1.4
142.4
131.4
600081.SH
东风科技
66
0.2
0.2
-74.0
-80.0
600679.SH
上海凤凰
64
1.2
1.2
186.3
186.3
605228.SH
神通科技
63
1.5
1.3
569.0
506.5
603348.SH
文灿股份
62
-2.9
-4.0
-352.0
-447.6
300473.SZ
德尔股份
62
1.7
1.3
204.2
132.6
603767.SH
中马传动
62
-0.1
-0.1
-116.2
-124.1
002406.SZ
远东传动
60
1.7
1.5
42.0
25.1
000678.SZ
襄阳轴承
59
-0.5
-0.5
-27.2
-27.2
300816.SZ
艾可蓝
59
1.0
0.8
100.5
50.4
603701.SH
德宏股份
58
0.2
0.1
-64.4
-76.2
603776.SH
永安行
57
-1.6
-2.0
-134.2
-192.8
002454.SZ
松芝股份
57
2.9
2.4
108.8
72.2
600178.SH
东安动力
57
0.1
0.1
123.8
123.8
300611.SZ
美力科技
56
1.7
1.4
59.3
31.2
000599.SZ
青岛双星
56
-2.5
-3.7
31.1
-2.6
603158.SH
腾龙股份
55
0.7
0.5
-72.4
-81.6
600960.SH
渤海汽车
55
1.9
1.6
114.9
112.3
000816.SZ
智慧农业
55
-0.6
-0.8
-15.3
-57.3
000903.SZ
ST云动
54
-8.0
-9.5
34.3
21.9
300733.SZ
西菱动力
54
1.1
0.9
117.3
77.8
301221.SZ
光庭信息
53
0.9
0.7
195.0
134.7
688667.SH
菱电电控
52
1.4
1.2
804.6
640.2
002355.SZ
兴民智通
50
-2.0
-3.0
-212.1
-268.2
301322.SZ
绿通科技
49
0.5
0.4
-64.8
-71.9
301133.SZ
金钟股份
48
0.0
-0.1
-105.3
-110.5
002766.SZ
索菱股份
48
-0.5
-0.7
-183.2
-216.5
300825.SZ
阿尔特
48
-2.0
-2.4
-50.5
-80.7
603085.SH
天成自控
46
1.0
0.8
676.4
585.4
603390.SH
通达电气
45
0.9
0.8
259.3
220.2
300745.SZ
欣锐科技
45
-1.1
-1.3
10.0
-6.4
000570.SZ
苏常柴A
44
0.6
0.5
224.5
143.4
000868.SZ
安凯客车
44
-0.5
-0.6
-695.8
-815.0
605068.SH
明新旭腾
44
0.2
0.1
110.5
107.0
002725.SZ
跃岭股份
44
0.2
0.1
-61.9
-74.6
002976.SZ
瑞玛精密
43
0.1
0.1
136.6
124.8
300375.SZ
鹏翎股份
42
-1.7
-2.3
-316.4
-393.6
000701.SZ
厦门信达
42
0.2
0.2
101.8
101.8
603655.SH
朗博科技
41
0.5
0.4
66.5
57.6
301581.SZ
黄山谷捷
41
0.6
0.5
-45.5
-54.4
002547.SZ
春兴精工
41
-3.4
-4.2
-70.8
-111.0
920106.BJ
林泰新材
41
1.5
1.3
86.0
64.5
002921.SZ
联诚精密
40
-0.1
-0.2
68.4
55.2
603178.SH
圣龙股份
40
-1.8
-2.2
-709.6
-836.4
603922.SH
金鸿顺
40
-0.8
-1.2
-614.3
-971.5
600653.SH
申华控股
37
-1.1
-1.9
-385.0
-579.3
900920.SH
动力B股
36
28.5
27.5
242.7
237.7
300237.SZ
ST美晨
36
-3.0
-4.5
39.3
8.9
603586.SH
金麒麟
35
1.5
1.5
58.4
58.4
600386.SH
北巴传媒
35
-0.1
-0.1
-138.6
-157.9
688737.SH
中自科技
35
-0.5
-0.7
-72.6
-158.9
300998.SZ
宁波方正
34
0.4
0.2
487.2
363.5
002806.SZ
华锋股份
33
-0.3
-0.4
-132.8
-144.5
300912.SZ
凯龙高科
33
-0.9
-1.3
68.2
54.8
301022.SZ
海泰科
33
0.7
0.5
324.0
226.9
002813.SZ
路畅科技
33
-0.8
-1.1
-35.4
-98.5
603089.SH
正裕工业
32
1.4
1.0
93.1
37.1
603787.SH
新日股份
32
0.6
0.5
125.0
80.0
300707.SZ
威唐工业
31
0.4
0.3
101.3
58.2
001278.SZ
一彬科技
31
-0.6
-0.8
-280.3
-345.8
300176.SZ
鸿特科技
31
0.7
0.5
148.0
72.5
603982.SH
泉峰汽车
31
-2.9
-3.4
43.9
34.2
600818.SH
中路股份
30
-0.4
-0.7
-84.6
-269.2
603023.SH
威帝股份
30
0.0
0.0
-26.8
-51.1
603917.SH
合力科技
29
0.4
0.3
420.3
331.3
002592.SZ
ST八菱
29
1.5
1.1
114.3
60.0
603768.SH
常青股份
28
-1.8
-2.2
-356.8
-415.4
300694.SZ
蠡湖股份
28
1.3
1.1
134.1
98.1
000757.SZ
浩物股份
28
0.5
0.4
369.9
309.9
300585.SZ
奥联电子
28
-0.6
-0.7
-605.4
-699.4
600148.SH
长春一东
28
0.1
0.1
694.8
496.6
002105.SZ
信隆健康
28
-0.6
-0.8
-190.5
-322.5
605151.SH
西上海
28
-0.1
-0.1
-123.7
-128.6
603335.SH
迪生力
27
0.5
0.4
134.5
124.2
300928.SZ
华安鑫创
27
-1.0
-1.4
-31.5
-77.5
301072.SZ
中捷精工
26
-0.4
-0.5
-28.8
-83.0
600303.SH
曙光股份
24
-3.0
-3.6
12.0
-5.6
002715.SZ
登云股份
23
-0.1
-0.2
-353.3
-450.8
920195.BJ
三祥科技
21
1.2
1.0
89.3
58.3
920690.BJ
捷众科技
20
0.8
0.7
31.2
7.2
920896.BJ
旺成科技
20
0.6
0.6
78.1
66.8
688021.SH
奥福科技
19
0.2
0.1
134.1
122.7
920906.BJ
舜宇精工
17
0.4
0.3
114.2
65.7
920436.BJ
大地电气
15
-0.1
-0.1
85.1
78.9
900946.SH
天雁B股
14
-0.3
-0.3
-814.0
-935.5
900916.SH
凤凰B股
13
1.2
1.2
186.3
186.3
920871.BJ
派特尔
12
0.1
0.1
-50.5
-65.8
200570.SZ
苏常柴B
12
0.6
0.5
224.5
143.4
920030.BJ
德众汽车
11
-0.3
-0.4
-630.3
-754.0
920146.BJ
华阳变速
11
-0.2
-0.3
-22.6
-53.3
900915.SH
中路B股
8
-0.4
-0.7
-84.6
-269.2
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
中信汽车板块正式年报情况，在发布2025年报的103家企业中，57家（占比 55%） 2025年净利润同比增长；15家（占比 15%）2025年净利润同比增长 50%以上。
表10：汽车行业年报披露情况
代码
公司名称年报情况
002594.SZ
比亚迪比亚迪2025年营业收入8039.65亿元，同比3.46%，归母净利润326.19亿元，同比-18.97%。
600104.SH
上汽集团上汽集团2025年营业收入6562.44亿元，同比4.57%，归母净利润101.06亿元，同比506.45%。
000338.SZ
潍柴动力潍柴动力2025年营业收入2318.09亿元，同比7.47%，归母净利润109.31亿元，同比-4.15%。
601633.SH
长城汽车长城汽车2025年营业收入2228.24亿元，同比10.2%，归母净利润98.65亿元，同比-22.27%。
600741.SH
华域汽车华域汽车2025年营业收入1839.99亿元，同比8.97%，归母净利润72.07亿元，同比7.72%。
601127.SH
赛力斯赛力斯2025年营业收入1650.54亿元，同比13.69%，归母净利润59.57亿元，同比0.18%。
601238.SH
广汽集团广汽集团2025年营业收入965.42亿元，同比-10.43%，归母净利润-87.84亿元，同比-1166.51%。
000800.SZ
一汽解放一汽解放2025年营业收入626.78亿元，同比6.99%，归母净利润7.25亿元，同比16.41%。
600699.SH
均胜电子均胜电子2025年营业收入611.83亿元，同比9.52%，归母净利润13.36亿元，同比39.08%。
000951.SZ
中国重汽中国重汽2025年营业收入577.37亿元，同比28.51%，归母净利润16.66亿元，同比12.58%。
600418.SH
江淮汽车江淮汽车2025年营业收入465.69亿元，同比10.35%，归母净利润-17.03亿元，同比-4.57%。
600660.SH
福耀玻璃福耀玻璃2025年营业收入457.87亿元，同比16.65%，归母净利润93.12亿元，同比24.2%。
600066.SH
宇通客车宇通客车2025年营业收入414.26亿元，同比11.31%，归母净利润55.54亿元，同比34.94%。
000550.SZ
江铃汽车江铃汽车2025年营业收入391.7亿元，同比2.07%，归母净利润11.87亿元，同比-22.75%。
200550.SZ
江铃B江铃B2025年营业收入391.7亿元，同比2.07%，归母净利润11.87亿元，同比-22.75%。
600335.SH
国机汽车国机汽车2025年营业收入354.33亿元，同比-15.69%，归母净利润4.21亿元，同比7.33%。
002920.SZ
德赛西威德赛西威2025年营业收入325.57亿元，同比17.88%，归母净利润24.54亿元，同比22.38%。
601689.SH
拓普集团拓普集团2025年营业收入295.81亿元，同比11.21%，归母净利润27.79亿元，同比-7.38%。
603997.SH
继峰股份继峰股份2025年营业收入227.83亿元，同比2.37%，归母净利润4.54亿元，同比-180.03%。
301039.SZ
中集车辆中集车辆2025年营业收入201.78亿元，同比-3.91%，归母净利润9.04亿元，同比-16.75%。
603179.SH
新泉股份新泉股份2025年营业收入155.24亿元，同比17.04%，归母净利润8.15亿元，同比-16.54%。
601799.SH
星宇股份星宇股份2025年营业收入152.57亿元，同比15.12%，归母净利润16.24亿元，同比15.32%。
002906.SZ
华阳集团华阳集团2025年营业收入130.48亿元，同比28.46%，归母净利润7.82亿元，同比20%。
603596.SH
伯特利伯特利2025年营业收入120.14亿元，同比20.91%，归母净利润13.09亿元，同比8.32%。
601777.SH
千里科技千里科技2025年营业收入99.99亿元，同比42.13%，归母净利润0.84亿元，同比110.93%。
603013.SH
亚普股份亚普股份2025年营业收入91.33亿元，同比13.09%，归母净利润5.28亿元，同比5.62%。
688326.SH
经纬恒润-W经纬恒润-W2025年营业收入68.48亿元，同比23.59%，归母净利润1亿元，同比-118.09%。
603611.SH
诺力股份诺力股份2025年营业收入66.89亿元，同比-4.14%，归母净利润4.29亿元，同比-7.08%。
920599.BJ
同力股份同力股份2025年营业收入65.97亿元，同比7.37%，归母净利润8.58亿元，同比8.19%。
600375.SH
汉马科技汉马科技2025年营业收入65.53亿元，同比55.2%，归母净利润0.48亿元，同比-69.74%。
002870.SZ
香山股份香山股份2025年营业收入60.3亿元，同比2.17%，归母净利润0.95亿元，同比-38.86%。
300926.SZ
博俊科技博俊科技2025年营业收入58.08亿元，同比37.39%，归母净利润8.44亿元，同比37.68%。
600841.SH
动力新科动力新科2025年营业收入57.4亿元，同比-11.25%，归母净利润28.72亿元，同比-243.67%。
900920.SH
动力B股动力B股2025年营业收入57.4亿元，同比-11.25%，归母净利润28.72亿元，同比-243.67%。
002454.SZ
松芝股份松芝股份2025年营业收入56.28亿元，同比12.58%，归母净利润2.47亿元，同比81.32%。
002284.SZ
亚太股份亚太股份2025年营业收入56.07亿元，同比31.61%，归母净利润4.9亿元，同比130.18%。
300100.SZ
双林股份双林股份2025年营业收入54.84亿元，同比11.67%，归母净利润5.03亿元，同比1.25%。
601965.SH
中国汽研中国汽研2025年营业收入49.68亿元，同比5.77%，归母净利润10.6亿元，同比16.78%。
002536.SZ
飞龙股份飞龙股份2025年营业收入45.45亿元，同比-3.77%，归母净利润3.17亿元，同比-3.85%。
600218.SH
全柴动力全柴动力2025年营业收入43.98亿元，同比10.73%，归母净利润0.64亿元，同比-22.66%。
600676.SH
交运股份交运股份2025年营业收入43.46亿元，同比-2.03%，归母净利润-3.3亿元，同比-15.54%。
601279.SH
英利汽车英利汽车2025年营业收入43.2亿元，同比-7.95%，归母净利润-0.85亿元，同比-273.12%。
002283.SZ
天润工业天润工业2025年营业收入40.71亿元，同比12.55%，归母净利润3.68亿元，同比10.62%。
301345.SZ
涛涛车业涛涛车业2025年营业收入39.41亿元，同比32.41%，归母净利润8.16亿元，同比89.29%。
002765.SZ
蓝黛科技蓝黛科技2025年营业收入38.53亿元，同比8.96%，归母净利润1.85亿元，同比48.7%。
002703.SZ
浙江世宝浙江世宝2025年营业收入35.49亿元，同比31.76%，归母净利润1.81亿元，同比21.05%。
000868.SZ
安凯客车安凯客车2025年营业收入34.28亿元，同比25.35%，归母净利润-0.55亿元，同比-758.26%。
688533.SH
上声电子上声电子2025年营业收入30.23亿元，同比8.89%，归母净利润1.84亿元，同比-21.71%。
603109.SH
神驰机电神驰机电2025年营业收入29.28亿元，同比6.88%，归母净利润1.34亿元，同比-30.94%。
002662.SZ
峰璟股份峰璟股份2025年营业收入29.11亿元，同比-5.93%，归母净利润2.49亿元，同比-29.69%。
603809.SH
豪能股份豪能股份2025年营业收入26.89亿元，同比13.96%，归母净利润2.83亿元，同比-12.22%。
920020.BJ
泰凯英泰凯英2025年营业收入25.81亿元，同比12.44%，归母净利润1.74亿元，同比10.9%。
600523.SH
贵航股份贵航股份2025年营业收入25.23亿元，同比6%，归母净利润1.93亿元，同比8.42%。
300304.SZ
云意电气云意电气2025年营业收入23.99亿元，同比11.83%，归母净利润4.67亿元，同比16.36%。
920030.BJ
德众汽车德众汽车2025年营业收入23.7亿元，同比0.28%，归母净利润-0.32亿元，同比-666.72%。
002190.SZ
成飞集成成飞集成2025年营业收入23.08亿元，同比-2.49%，归母净利润-0.44亿元，同比-41.47%。
301173.SZ
毓恬冠佳毓恬冠佳2025年营业收入22.8亿元，同比-5.28%，归母净利润1.73亿元，同比1.31%。
002516.SZ
旷达科技旷达科技2025年营业收入22.76亿元，同比8.46%，归母净利润1.84亿元，同比12.65%。
603950.SH
长源东谷长源东谷2025年营业收入22.55亿元，同比17.49%，归母净利润3.89亿元，同比68.86%。
603166.SH
福达股份福达股份2025年营业收入19.88亿元，同比20.66%，归母净利润3.17亿元，同比70.87%。
003033.SZ
征和工业征和工业2025年营业收入19.32亿元，同比5.3%，归母净利润1.75亿元，同比33.72%。
605228.SH
神通科技神通科技2025年营业收入18.84亿元，同比35.7%，归母净利润1.33亿元，同比-515.85%。
301488.SZ
豪恩汽电豪恩汽电2025年营业收入17.88亿元，同比26.89%，归母净利润0.75亿元，同比-25.73%。
603586.SH
金麒麟金麒麟2025年营业收入17.68亿元，同比1.65%，归母净利润1.36亿元，同比47.95%。
301529.SZ
福赛科技福赛科技2025年营业收入17.26亿元，同比29.59%，归母净利润1.33亿元，同比35.96%。
920436.BJ
大地电气大地电气2025年营业收入17.17亿元，同比114.73%，归母净利润-0.11亿元，同比-80.67%。
300580.SZ
贝斯特贝斯特2025年营业收入15.04亿元，同比10.82%，归母净利润2.78亿元，同比-3.72%。
603119.SH
浙江荣泰浙江荣泰2025年营业收入13.76亿元，同比21.24%，归母净利润2.78亿元，同比20.9%。
603758.SH
秦安股份秦安股份2025年营业收入13.52亿元，同比-15.48%，归母净利润1.49亿元，同比-13.56%。
688667.SH
菱电电控菱电电控2025年营业收入11.94亿元，同比-0.17%，归母净利润1.35亿元，同比745.02%。
920195.BJ
三祥科技三祥科技2025年营业收入11.34亿元，同比17.39%，归母净利润1.11亿元，同比71.71%。
600099.SH
林海股份林海股份2025年营业收入11.31亿元，同比7.66%，归母净利润0.25亿元，同比33.24%。
920978.BJ
开特股份开特股份2025年营业收入11.29亿元，同比36.68%，归母净利润1.73亿元，同比25.62%。
301680.SZ
固德电材固德电材2025年营业收入11.06亿元，同比21.79%，归母净利润1.79亿元，同比4.3%。
603286.SH
日盈电子日盈电子2025年营业收入10.41亿元，同比7.29%，归母净利润-0.52亿元，同比-566.59%。
301499.SZ
维科精密维科精密2025年营业收入9.63亿元，同比14.19%，归母净利润0.53亿元，同比16.85%。
603767.SH
中马传动中马传动2025年营业收入9.13亿元，同比0.55%，归母净利润-0.06亿元，同比-117.46%。
603037.SH
凯众股份凯众股份2025年营业收入8.24亿元，同比10.03%，归母净利润0.74亿元，同比-18.6%。
920058.BJ
华洋赛车华洋赛车2025年营业收入7.81亿元，同比48.24%，归母净利润0.5亿元，同比-10.67%。
920242.BJ
建邦科技建邦科技2025年营业收入7.8亿元，同比3.71%，归母净利润0.85亿元，同比-19.9%。
603048.SH
浙江黎明浙江黎明2025年营业收入7.27亿元，同比12.75%，归母净利润0.31亿元，同比-41.61%。
002592.SZ
ST八菱ST八菱2025年营业收入7.12亿元，同比8.01%，归母净利润1.17亿元，同比67.06%。
300695.SZ
兆丰股份兆丰股份2025年营业收入7.05亿元，同比6.01%，归母净利润3.5亿元，同比150.9%。
920533.BJ
骏创科技骏创科技2025年营业收入6.98亿元，同比-7.59%，归母净利润0.35亿元，同比-31.27%。
301552.SZ
科力装备科力装备2025年营业收入6.77亿元，同比10.7%，归母净利润1.55亿元，同比3.33%。
920022.BJ
世昌股份世昌股份2025年营业收入6.67亿元，同比29.57%，归母净利润0.69亿元，同比-0.53%。
301298.SZ
东利机械东利机械2025年营业收入6.47亿元，同比3.43%，归母净利润0.68亿元，同比8.02%。
920837.BJ
华原股份华原股份2025年营业收入6.04亿元，同比14.58%，归母净利润0.75亿元，同比16.02%。
002715.SZ
登云股份登云股份2025年营业收入5.24亿元，同比2.58%，归母净利润-0.16亿元，同比-406.63%。
920896.BJ
旺成科技旺成科技2025年营业收入4.47亿元，同比28.42%，归母净利润0.62亿元，同比75.15%。
688816.SH
易思维易思维2025年营业收入4.44亿元，同比13.23%，归母净利润0.77亿元，同比-10.64%。
920000.BJ
安徽凤凰安徽凤凰2025年营业收入4.28亿元，同比-9.69%，归母净利润0.68亿元，同比5.37%。
920856.BJ
浩淼科技浩淼科技2025年营业收入4.22亿元，同比-22.46%，归母净利润0.18亿元，同比-7%。
920106.BJ
林泰新材林泰新材2025年营业收入4.2亿元，同比34.44%，归母净利润1.41亿元，同比74.22%。
920378.BJ
泰德股份泰德股份2025年营业收入4.07亿元，同比19.76%，归母净利润0.26亿元，同比2.82%。
920690.BJ
捷众科技捷众科技2025年营业收入3.91亿元，同比36.76%，归母净利润0.74亿元，同比17.74%。
920663.BJ
明阳科技明阳科技2025年营业收入3.89亿元，同比27.84%，归母净利润0.85亿元，同比7.89%。
002813.SZ
路畅科技路畅科技2025年营业收入3.74亿元，同比3.61%，归母净利润-0.94亿元，同比69.17%。
920221.BJ
易实精密易实精密2025年营业收入3.52亿元，同比9.5%，归母净利润0.6亿元，同比10.7%。
920146.BJ
华阳变速华阳变速2025年营业收入3.15亿元，同比-38.47%，归母净利润-0.25亿元，同比52.52%。
920270.BJ
天铭科技天铭科技2025年营业收入2.13亿元，同比-15.96%，归母净利润0.36亿元，同比-42.01%。
920505.BJ
九菱科技九菱科技2025年营业收入1.65亿元，同比8.7%，归母净利润0.17亿元，同比-30.69%。
920454.BJ
同心传动同心传动2025年营业收入1.51亿元，同比13.19%，归母净利润0.27亿元，同比19.73%。
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
注：截止2026年4月8日
重要行业新闻与上市车型
重要行业新闻
1、海外行业动态
地缘冲突推高油价，加速全球电动化替代
3月上旬，受中东局势紧张及霍尔木兹海峡航运受阻影响，布伦特原油价格在3月一度冲高至接近120美元/桶，随后维持在90美元以上高位。欧洲、东南亚、澳洲等地区燃油成本激增，显著放大了新能源汽车的使用成本优势，刺激了海外市场对高能效混动及纯电车型的需求。
欧美消费行为出现“油转电”拐点
3月中下旬，美国全国平均油价创三年新高，电动车搜索量激增约 20%；欧洲汽油均价上涨 12%，二手电动车销量大幅攀升，挪威平台 Finn.no 数据显示其销量已超越柴油车。高油价正迫使欧美消费者重新评估燃油车的使用经济性。
丰田与马自达深化混动联盟
3月18日，面对电动化转型压力，丰田与马自达宣布联合开发下一代紧凑型车混合动力系统及车身平台，旨在降低 30%研发成本，巩固日系车企在混动领域的技术护城河。
欧洲老牌车企陷电动化战略摇摆困局
3月21日，英国《卫报》指出，Stellantis和大众等欧洲车企在油价飙升之际反而收缩电动车投资并计提巨额减记，试图回守燃油车利润。评论认为这种战略撤退在高油价环境下显得短视，或将把结构性优势拱手让给已提前布局的中国竞争对手。
2、国内行业动态
比亚迪发布第二代刀片电池及新车矩阵
3月5日，比亚迪在发布会上推出第二代刀片电池（磷酸锰铁锂材料，能量密度提升 5%）及闪充技术（10%-70%电量仅需5分钟），并一次性发布11款新车覆盖王朝、海洋、腾势等全品牌，全面升级补能效率与产品竞争力。
比亚迪、吉利联手英伟达开发L4级自动驾驶
3月17日，在英伟达GTC大会上，比亚迪、吉利宣布基于NVIDIADRIVE Hyperion平台开发下一代L4级自动驾驶项目。这是中国头部车企与国际芯片巨头在高端智驾领域的深度绑定，加速L4级量产进程。
新一代小米SU7上市
3月19日，新款小米SU7起售价21.99万元，全系标配激光雷达和800V平台，搭载澎湃智驾2.0系统。上市24小时内锁单量突破3万台，推动小米汽车2026年产能规划提升至30万辆，再次验证其市场号召力。
零跑A10发布，高配版搭载激光雷达
3月26日，零跑A10小型SUV上市，高配版搭载激光雷达并支持城市领航辅助，起售价仅6.58万元。
3、政策相关新闻
三部门启动县域充换电设施补短板试点
3月6日，财政部、工信部、交通运输部联合启动2026年试点申报，计划支持59个联合试点县，重点鼓励换电、光储充等新技术模式，按功率利用率给予年度最高1500万元奖励。
工信部公示汽车雷达及数据安全新国标
3月11日，工信部发布《76GHz-79GHz汽车雷达射频技术要求及测试方法》及《汽车数据安全保障要求》报批稿，规范智能网联汽车关键零部件技术指标与数据安全管理体系。
2026年汽车以旧换新细则落地
3月11日，商务部等8部门印发细则，明确2026年补贴方式从定额调整为按比例：报废旧车购买新能源车补 12%（最高2万元），置换更新补 8%（最高1.5万元）。政策导向从“量增”转向引导绿色智能消费升级。
3月上市车型梳理
表11：2026年3月上市车型梳理
厂商
车型
厂商指导价
动力方面
级别
上市时间
类型
极氪
极氪001
26.98-32.98万
纯电动
中大型车
2026年04月10日上市
改款
阿维塔科技
阿维塔12
26.99-42.99万
增程式/纯电动
中大型车
2026年04月08日上市
改款
星途
星途瑶光C-DM
13.99-28.68万
插电混动
中型SUV
2026年04月03日上市
改款
吉利汽车
博越L
9.99-12.99万
纯燃油
紧凑型SUV
2026年04月03日上市
改款
上汽大众
途观L
18.68-26.68万
纯燃油
中型SUV
2026年04月03日上市
改款
比亚迪
海豹06DM-i旅行版
10.98-13.99万
插电混动
中型车
2026年04月02日上市
改款
比亚迪
海豹06GT
12.89-18.68万
纯电动
中型车
2026年04月02日上市
改款
小鹏
小鹏MONA M03
11.98-15.18万
纯电动
紧凑型车
2026年04月02日上市
改款
蔚来
蔚来ET5T
29.80-31.60万
纯电动
中型车
2026年04月02日上市
改款
蔚来
蔚来ET5
29.80-31.30万
纯电动
中型车
2026年04月02日上市
改款
蔚来
蔚来EC6
35.80-37.00万
纯电动
中型SUV
2026年04月02日上市
改款
蔚来
蔚来ES6
33.80-35.00万
纯电动
中型SUV
2026年04月02日上市
改款
吉利汽车
博越REV
11.39-12.69万
增程式
紧凑型SUV
2026年03月31日上市
新车
比亚迪
领汇e5
9.58-12.98万
纯电动
紧凑型车
2026年03月31日上市
新车
奇瑞汽车
纵横G700
32.99-42.49万
插电混动
中大型SUV
2026年03月31日上市
改款
一汽大众
揽巡
24.29-29.99万
纯燃油
中大型SUV
2026年03月31日上市
改款
一汽大众
迈腾
17.49-24.69万
纯燃油
中大型车
2026年03月31日上市
改款
一汽大众
速腾
9.38-16.49万
纯燃油
紧凑型车
2026年03月31日上市
垂直换代
北汽新能源
极狐阿尔法T6
19.58-21.58万
纯电动
中型SUV
2026年03月30日上市
改款
吉利汽车
银河星耀8
12.58-17.28万
插电混动
中大型车
2026年03月30日上市
改款
一汽大众
探岳
19.89-25.99万
纯燃油
中型SUV
2026年03月30日上市
改款
奇瑞新能源
奇瑞QQ3EV
5.89-7.89万
纯电动
小型车
2026年03月30日上市
垂直换代
莲花跑车
莲花FORME
50.80-55.80万
插电混动
中大型SUV
2026年03月29日上市
新车
广汽丰田
铂智7
16.98-22.98万
纯电动
中大型车
2026年03月29日上市
新车
比亚迪
宋Ultra
15.19-17.99万
纯电动
中型SUV
2026年03月26日上市
新车
零跑汽车
零跑A10
6.58-8.68万
纯电动
小型SUV
2026年03月26日上市
新车
深蓝汽车
深蓝G318
18.59-22.99万
增程式
中大型SUV
2026年03月25日上市
改款
长安汽车
长安览拓者
9.99-17.59万
纯燃油
皮卡
2026年03月25日上市
改款
岚图汽车
岚图追光
25.28-38.59万
插电混动/纯电动
中大型车
2026年03月25日上市
改款
一汽奥迪
奥迪A6L
33.69-55.89万
纯燃油/油电混合
中大型车
2026年03月25日上市
垂直换代
岚图汽车
岚图追光L
27.99-33.99万
插电混动
中大型车
2026年03月24日上市
新车
深蓝汽车
深蓝S09
23.99-30.99万
增程式
大型SUV
2026年03月24日上市
改款
东风风行
星海V9
17.99-27.99万
插电混动
MPV
2026年03月24日上市
改款
岚图汽车
岚图FREE
21.99-32.69万
增程式
中大型SUV
2026年03月24日上市
改款
享界
享界S9T
30.98-37.98万
增程式/纯电动
中大型车
2026年03月23日上市
改款
问界
问界M8
35.98-45.98万
增程式/纯电动
大型SUV
2026年03月23日上市
改款
智界
智界R7
24.98-31.98万
增程式/纯电动
中大型SUV
2026年03月23日上市
改款
享界
享界S9
30.98-37.98万
增程式/纯电动
中大型车
2026年03月23日上市
改款
智界
智界S7
22.98-29.98万
纯电动
中大型车
2026年03月23日上市
改款
东风乘用车
东风风神L7新能源
9.49-22.45万
插电混动/纯电动
紧凑型SUV
2026年03月23日上市
改款
问界
问界M7
27.98-38.98万
增程式/纯电动
中大型SUV
2026年03月23日上市
垂直换代
埃安
AION UT Super
8.99-9.38万
纯电动
小型车
2026年03月20日上市
新车
蔚来
firefly萤火虫
11.98-13.78万
纯电动
小型车
2026年03月20日上市
改款
一汽奥迪
奥迪A5L
25.58-34.68万
纯燃油/油电混合
中型车
2026年03月19日上市
新车
奇瑞汽车
捷途山海L7
11.49-22.38万
插电混动
中型SUV
2026年03月19日上市
改款
小米汽车
小米SU7
21.99-30.39万
纯电动
中大型车
2026年03月19日上市
改款
小鹏
小鹏P7
20.38-30.18万
纯电动
中型车
2026年03月18日上市
垂直换代
比亚迪
方程豹钛3
13.38-19.38
插电混动
紧凑型车
2026年3月13日上市
改款
比亚迪
方程豹钛7
17.98-21.98
插电混动
中大型车
2026年3月13日上市
改款
上汽通用五菱
五菱宾果S
6.68-7.98万
纯电动
小型车
2026年03月13日上市
改款
东风岚图
梦想家
30.99-70.99万
纯电动/插电混动
MPV
2026年03月10日上市
改款
小鹏汽车
小鹏G6
17.68-19.88万
增程式/纯电动
中型SUV
2026年03月06日上市
改款
比亚迪
海豹07EV
16.99-18.99万
纯电动
中型车
2026年03月05日上市
新车
比亚迪
海狮06EV
14.38-17.99万
纯电动
中型车
2026年03月06日上市
改款
比亚迪
腾势Z9GT
26.98-41.48万
纯电动/插电混动
中大型车
2026年03月06日上市
改款
江淮汽车
尊界S800
70.80-101.80万
增程式
大型车
2026年03月04日上市
改款
赛力斯
问界M9
46.98-59.98万
增程式
大型SUV
2026年03月04日上市
改款
小鹏汽车
小鹏X9
30.98-36.98万
增程式
MPV
2026年03月02日上市
改款
广汽集团
AION i60
10.28-13.58万
纯电动/增程式
紧凑型SUV
2026年03月02日上市
新车
资料来源：太平洋汽车，国信证券经济研究所整理
3月汽车板块走势弱于大盘，乘用车相对收益显著
行业涨跌幅：汽车板块3月走势弱于大盘
截至3月31日，3月CS汽车板块下跌 8.35%其中CS乘用车上涨 0.99%，CS商用车下跌 5.36% ，CS汽车零部件下跌 13.48% ，CS汽车销售与服务下跌 12.07% CS摩托车及其它下跌 7.92% ，同期沪深300指数下跌 5.53% ，上证综合指数下跌 6.51% ，CS汽车板块跑输沪深300指数2.82pct，跑输上证综合指数1.84pct；汽车板块自2026年初至今下跌 5.45% ，沪深300下跌 3.89% ，上证综合指数下跌 1.94% ，CS汽车板块跑输沪深300指数1.57pct，跑输上证综合指数3.51pct。
表12：2月汽车各版块市场表现
代码
指数
月末价
一月内变动(%)
二月内变动(%)
三月内变动(%)
年初至今
六月内变动(%)
CI005013
CS汽车
12619.24
-8.35
-5.76
-5.45
-5.45
-9.63
CI005136
CS乘用车II
21703.87
0.99
0.78
-4.67
-4.67
-15.95
CI005137
CS商用车
8365.98
-5.36
3.37
19.48
19.48
34.88
CI005138
CS汽车零部件II
11953.93
-13.48
-10.99
-10.30
-10.30
-13.47
CI005139
CS汽车销售与服务II
1111.19
-12.07
-10.17
-7.00
-7.00
-8.37
CI005140
CS摩托车及其他II
6652.59
-7.92
-5.17
-9.34
-9.34
-8.02
882105.WI
WIND汽车与汽车零部件
15434.25
-8.69
-6.99
-8.42
-8.42
-12.04
930997.CSI
新能源车
3003.51
-2.75
0.74
-1.12
-1.12
-2.90
884162.WI
智能汽车指数
4803.86
-12.87
-9.78
-8.44
-8.44
-9.23
000300.SH
沪深300指数
4450.05
-5.53
-5.45
-3.89
-3.89
-4.11
000001.SH
上证综合指数
3891.86
-6.51
-5.49
-1.94
-1.94
0.23
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：截止至3月31日
乘用车板块，比亚迪上涨 7.71%（3月上涨17.83%），长安汽车下跌15.68%（3月下跌9.58%），长城汽车下跌8.84%（3月上涨0.63%），赛力斯下跌24.91%（3月下跌15.37%），理想汽车上涨4.39%（3月下跌1.53%）；商用车板块，宇通客车上涨9.66%（3月上涨20.78%），中国重汽上涨31.66%（3月上涨7.7%）；零部件板块，星宇股份下跌1.1%（3月下跌20.05%），福耀玻璃下跌12%（3月下跌5.63%），德赛西威下跌13.65%（3月下跌16.25%），伯特利下跌14.26%（3月下跌20.33%），华阳集团下跌10.17%（3月下跌16.98%），科博达下跌30.17% （3月下跌18.82%），爱柯迪下跌16.12%（3月下跌8.57%），拓普集团下跌26.41% （3月下跌16.25%），旭升集团下跌9.58%（3月下跌14.89%），新泉股份下跌 11.88%（3月下跌23.01%），广东鸿图下跌11.2%（3月下跌13.24%）。保隆科技下跌13.57%（3月下跌13.55%），汽车服务板块，中国汽研上涨3.8%（3月下跌13.85%）。
表13：汽车行业上市公司近期表现（3月）
公司
代码
月末收盘价
一月内涨幅
二月内涨幅
三月内涨幅
六月内涨幅
年初至今
乘用车
BYD
002594.SZ
105.25
18%
16%
8%
-4%
8%
上汽集团
600104.SH
14.59
2%
3%
-4%
-15%
-4%
长安汽车
000625.SZ
10.00
-10%
-10%
-16%
-18%
-16%
长城汽车
601633.SH
20.63
1%
0%
-9%
-16%
-9%
广汽集团
601238.SH
7.19
-11%
-9%
-12%
-6%
-12%
赛力斯
601127.SH
90.83
-15%
-13%
-25%
-47%
-25%
吉利汽车
0175.HK
20.92
30%
30%
17%
7%
17%
理想汽车
2015.HK
67.70
-2%
3%
4%
-33%
4%
小鹏集团
9868.HK
65.45
-4%
-9%
-18%
-30%
-18%
蔚来
9866.HK
43.86
11%
14%
7%
-24%
7%
零跑汽车
9863.HK
47.02
15%
11%
-3%
-29%
-3%
商用车
江淮汽车
600418.SH
46.20
-16%
-16%
-7%
-14%
-7%
宇通客车
600066.SH
35.86
21%
16%
10%
32%
10%
中国重汽
000951.SZ
22.25
8%
18%
32%
32%
32%
零部件
星宇股份
601799.SH
122.01
-20%
-12%
-1%
-9%
-1%
福耀玻璃
600660.SH
57.00
-6%
-8%
-12%
-21%
-12%
DSXW
002920.SZ
102.65
-16%
-15%
-14%
-31%
-14%
伯特利
603596.SH
43.96
-20%
-15%
-14%
-18%
-14%
华阳集团
002906.SZ
27.47
-17%
-14%
-10%
-19%
-10%
科博达
603786.SH
54.54
-19%
-22%
-30%
-48%
-30%
玲珑轮胎
601966.SH
13.98
-9%
-7%
-4%
-8%
-4%
骆驼股份
601311.SH
9.45
-4%
0%
3%
-16%
3%
拓普集团
601689.SH
56.80
-16%
-21%
-26%
-30%
-26%
爱柯迪
600933.SH
16.86
-9%
-12%
-16%
-26%
-16%
三花智控
002050.SZ
42.53
-17%
-17%
-23%
-12%
-23%
银轮股份
002126.SZ
42.51
-13%
15%
12%
3%
12%
继峰股份
603997.SH
11.76
-18%
-21%
-15%
-11%
-15%
旭升集团
603305.SH
14.63
-15%
-18%
-10%
-19%
-10%
新泉股份
603179.SH
65.10
-23%
-25%
-12%
-22%
-12%
上声电子
688533.SH
25.23
-26%
-23%
-14%
-14%
-14%
均胜电子
600699.SH
24.78
-11%
-11%
-21%
-29%
-21%
精锻科技
300258.SZ
11.82
-24%
-10%
-17%
-24%
-17%
广东鸿图
002101.SZ
10.94
-13%
-10%
-11%
-19%
-11%
双环传动
002472.SZ
36.01
-13%
-13%
-24%
-27%
-24%
保隆科技
603197.SH
31.97
-14%
-13%
-14%
-28%
-14%
汽车服务
中国汽研
601965.SH
17.23
-14%
-9%
4%
-3%
4%
安车检测
300572.SZ
27.64
-4%
2%
-3%
-6%
-3%
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：截止至3月31日
2026年3月CS汽车板块内涨幅前五的公司分别是富临精工、宇通客车、新日股份、比亚迪、海伦哲；跌幅前五的公司分别是华培动力、华达科技、致远新能、天普股份、上声电子。
表14：汽车板块企业涨跌幅前五名
涨幅前五
跌幅前五
代码
名称
2026年3月涨跌幅
代码
名称
2026年3月涨跌幅
300432.SZ
富临精工
28.55
603121.SH
华培动力
-36.11
600066.SH
宇通客车
20.78
603358.SH
华达科技
-31.30
603787.SH
新日股份
20.35
300985.SZ
致远新能
-27.32
002594.SZ
比亚迪
17.83
605255.SH
天普股份
-26.60
300201.SZ
海伦哲
13.09
688533.SH
上声电子
-25.75
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：截止至3月31日
估值：3月汽车板块整体较2月基本持平，乘用车板块估值提升
汽车汽配板块估值从19年初逐渐回升。国内汽车销量18年7月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，而国内汽车汽配板块估值自18年年初即开始下滑，2018年底至今估值基本稳定并逐渐回升。2021年受益于新冠疫情影响减退、新能源汽车产销高速增长，汽车汽配估值水平持续走高，随后于2021年四季度缓慢下行，延续至2022年5月。2022年12月随着板块下调，估值有所回调。
截至3月31日，CS汽车PE值为34.6倍，较上月34.7倍有所下降；CS乘用车 PE值为45.1倍，较上月28.7倍有所上升；CS汽车零部件PE值为33.3倍，较上月46倍有所下降；CS商用车PE值为21.3倍，较上月23倍有所下降。
图17：CS汽车PE
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
图18：CS汽车零部件PE
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
图19：CS乘用车PE
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
图20：CS商用车PE
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
数据跟踪
月度数据：3月全国乘用车市场零售165.7万辆，同比去年3月下降 15%，较上月增长 60%
乘联会统计：3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比去年3月下降 15%，较上月增长 60%，今年以来累计零售423.6万辆，同比下降 17%；3月1-31日，全国乘用车厂商批发232万辆，同比去年3月下降 4%，较上月增长 53%，今年以来累计批发581.3万辆，同比下降 8%。3月1-31日，全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，同比去年3月下降 21%，较上月增长 69%，今年以来累计零售184.4万辆，同比下降 24%；3月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发112.6万辆，同比去年3月增长 0%，较上月增长 56%，今年以来累计批发271.6万辆，同比下降 5%。3月1-31日，全国乘用车市场新能源零售渗透率 47.3%；3月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率 48.6%。
中汽协统计：2026年2月，汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降 31.7%和 23.1%，同比分别下降 20.5%和 15.2%。2026年1-2月，汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降 9.5%和 8.8%。2026年2月，
乘用车产销分别完成140万辆和153.6万辆，环比分别下降 32.1%和 22.7%，同比分别下降 21.6%和 15.4%。2026年1-2月，乘用车产销量分别完成346.2万辆和 352.4万辆，同比分别下降 12%和 10.7%。2026年2月，商用车产销分别完成27.3万辆两和26.9万辆，环比分别下降 29.7%和 24.9%，同比下降 41.1%。14.1%和 14%。 1-2月，商用车产销分别完成66万辆和62.7万辆，同比分别增长 7%和 3.9%。其中，天然气商用车销量3.6万辆，同比下降 0.3%。2026年2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降 21.8%和 14.2%。1-2月，新能源汽车产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降 8.8%和 6.9%。
图21：2019年1月-2026年2月汽车单月销量及同比增速
资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理
图22：2019年1月-2026年2月乘用车单月销量及同比增速
资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理
图23：2019年1月-2026年2月商用车单月销量及同比
资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理
图24：2019年1月-2026年2月新能源汽车单月销量及同比
资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理
乘联会统计：2月全国乘用车厂商批发151.8万辆，同比下降 14.3%，环比下降 23.0%；受零售调整的影响，2月乘用车批发同比增速较零售增速高出11.1个百分点。2月自主车企批发107.4万辆，同比下降 14%，环比下降 19%。主流合资车企批发28.3万辆，同比下降 20%，环比下降 32%。豪华车批发16.1万辆，同比下降 2%，环比下降 30%。
图25：2019-2026.02乘用车月度批发销量及同比增速
资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理
图26：2019-2026.02轿车月度批发销量及同比增速
资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理
图27：2019-2026.02 SUV月度批发销量及同比增速
资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理
图28：2019-2026.02 MPV月度批发销量及同比增速
资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理
根据乘联会数据，2026年2月，分厂商狭义乘用车批发销量排名：吉利汽车销量 20.6万辆，同比+0.6%；比亚迪汽车销量18.8万辆，同比-41%；奇瑞汽车销量15.6万辆，同比-10.3%。
表15：主要车企2026年2月批发销量
车企
2月批发销量(辆)
同比
份额
吉利汽车
20.6
+0.6%
13.6%
比亚迪汽车
18.8
-41.0%
12.4%
奇瑞汽车
15.6
-10.3%
10.3%
长安汽车
9.2
-2.2%
6.1%
上汽乘用车
6.1
+34.8%
4.0%
长城汽车
6.1
0%
4.0%
特斯拉中国
5.9
91.0%
3.9%
一汽大众
5.8
-39.5%
3.8%
上汽大众
5.4
-15.0%
3.5%
上汽通用五菱
5.3
-32.9%
3.5%
资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理
新能源乘用车方面，根据乘联会数据，新能源：2月新能源乘用车生产达到64.5万辆，同比下降 21.3%。1-2月累计新能源乘用车生产达到158.5万辆，同比下降 10.1%。2月新能源乘用车批发销量达到72.3万辆，同比下降 13.1%；1-2月新能源乘用车批发销量达到158.9万辆，同比下降 7.9%。2月常规燃油乘用车批发销
量达到80万辆，同比下降 15%。2月新能源乘用车市场零售46.4万辆，同比下降 32.0%；1-2月新能源乘用车市场零售106.0万辆，同比下降 25.7%。2月常规燃油乘用车零售57万辆，同比下降 19%。2月新能源乘用车厂商出口26.9万辆，同比增长 124.7%，环比下降 7.0%；1-2月新能源乘用车厂商出口55.9万辆，同比增长 114.7%，2月常规燃油乘用车出口29万辆，同比增长 21%。
图29：2019年1月-2026年2月分月度新能源乘用车批发销量
资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理
2月新能源乘用车企业总体走势较强，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等为代表的狭义插混表现持续较强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上“多线并举”策略的实施，市场基盘持续扩大，新能源月度批发销量突破万辆的厂商达到16家（同比多1家，环比持平），占新能源乘用车总量 90.9%（上月 90.5%，去年同期 91.6%）。其中，比亚迪（187，782辆）、吉利汽车（117，488辆）、特斯拉中国（58，599辆）、长安汽车（40，886辆）、奇瑞汽车（36，091辆）、零跑汽车（28，067辆）、上汽通用五菱（26，874辆）、理想汽车（26，421辆）、上汽乘用车（21，962辆）、东风汽车（21，817辆）、蔚来汽车（20，797辆）、小米汽车（20，414辆）、小鹏汽车（15，256辆）、长城汽车（12，741辆）、广汽埃安（11，742辆）、赛力斯汽车（10，025辆）。
周度数据：4月1-6日，全国乘用车市场零售14.9万辆，同比下降 29%
根据乘联会数据，4月1-6日，全国乘用车市场零售14.9万辆，同比去年4月同期下降 29%，较上月同期下降 20%；4月1-6日，全国乘用车厂商批发15.3万辆，同比去年4月同期下降 28%，较上月同期下降 17%。4月1-6日，全国乘用车市场新能源零售8.6万辆，同比去年4月同期下降 24%，较上月同期增长 3%；4月1-6日，全国乘用车厂商新能源批发7.3万辆，同比去年4月同期下降 39%，较上月同期下降 14%。4月1-6日，全国乘用车市场新能源零售渗透率 57.7%；4月1-6日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率 47.5%。
图30：2026年4月主要厂商周度零售量及增速
资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理
图31：2026年4月主要厂商周度批发量及增速
资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理
主要车企销量方面：3月主要车企出海销量高速增长
2026年3月，比亚迪/吉利/奇瑞汽车/长城汽车/蔚来/小鹏/理想/零跑/岚图的销量分别为300222/233031/228451/106198/35486/27415/41053/50029/15019辆；同比分别为-24%/+0%/+16%/+8%/+136%/-17%/+12%/+35%/+50%；环比分别为+58%/+13%/+56%/+46%/+71%/+80%/+55%/+78%/+80%。
表16：主要车企三月销量
车企
2601
2602
2603
今年累计
当月同比
当月环比
比亚迪
210051
190190
300222
700463
-24.01%
57.85%
国内
110042
90039
180631
380712
-43.97%
100.61%
出海
100009
100151
119591
319751
64.45%
19.41%
王朝海洋
177522
165013
262327
604862
-24.64%
58.97%
方程豹
21581
17036
25926
64543
222.02%
52.18%
腾势
6002
5501
7133
18636
-34.63%
29.67%
仰望
413
232
307
952
141.73%
32.33%
吉利汽车
270167
206160
233031
709358
0.37%
13.03%
国内
209661
145281
151392
506334
-22.41%
4.21%
出海
60506
60879
81639
203024
120.37%
34.10%
新能源
123252
117488
127319
368059
6.36%
8.37%
银河
82990
73125
82744
238859
-8.09%
13.15%
极氪
23852
23867
29318
77037
90.11%
22.84%
领克
28877
27359
25426
81662
0.53%
-7.07%
奇瑞汽车
191496
146173
228451
566120
15.60%
56.29%
国内
74511
29448
82336
186295
-25.96%
179.60%
出海
116985
116725
146115
379825
69.09%
25.18%
新能源
47393
35739
62564
145696
0.57%
75.06%
奇瑞
135551
107781
163507
406839
37.45%
51.70%
星途
5276
4016
5220
14512
-31.48%
29.98%
捷途
42744
27607
49160
119511
-9.00%
78.07%
iCAR
3419
5824
7985
17228
13.81%
37.11%
智界
4506
945
2579
8030
-74.22%
172.91%
长城汽车
90312
72594
106198
269104
8.38%
46.29%
国内
50034
29919
59056
139009
-10.77%
97.39%
出海
40278
42675
47142
130095
48.22%
10.47%
新能源
18029
12744
21857
52630
-13.18%
71.51%
哈弗
50513
43660
57021
151194
8.13%
30.60%
坦克
14505
10036
18316
42857
5.38%
82.50%
魏牌
7873
5615
7751
21239
65.80%
38.04%
蔚来
27182
20797
35486
83465
135.96%
70.63%
小鹏
20011
15256
27415
62682
-17.44%
79.70%
理想
27668
26421
41053
95142
11.94%
55.38%
零跑
32059
28067
50029
110155
34.87%
78.25%
岚图
10515
8358
15019
33892
50.01%
79.70%
小米
39002
20414
20000+
79416
-32.08%
-2.03%
资料来源：各车企产销快报，各车企公众号，国信证券经济研究所整理
库存：3月份汽车经销商库存预警指数 57.5%
2026年3月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2026年3月中国汽车经销商库存预警指数为 57.5% ，同比上升2.9个百分点，环比上升1.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
图32：2020-2026年各月经销商库存预警指数
资料来源：中国汽车流通协会，国信证券经济研究所整理
图33：2020-2026年各月经销商库存系数
资料来源：中国汽车流通协会，国信证券经济研究所整理
行业相关运营指标：3月原材料价格走势同比分化
原材料价格指数：3月铝锭价格同比上升，锌锭、浮法玻璃同比下降
截至2026年2月28日，浮法玻璃类的价格指数为1171.1，环比2026年1月的 1139.7上升 ，同比2025年2月的1405.1下降 ；截至2026年2月28日，铝锭类的价格指数为23420，环比2026年1月的24152.9下降 ，同比2025年2月的20548.6上升 ；截至2026年2月28日，锌锭类的价格指数为24525，环比2026年1月的24571.4下降 ，同比2025年2月的23837.1上升 。
截至2026年3月31日，浮法玻璃类的价格指数为1197.1，环比2026年2月的 1171.1上升 2.2%，同比2025年3月的1310.8下降 8.7%；截至2026年3月31日，铝锭类的价格指数为23755，环比2026年2月的23420上升 1.4%，同比2025年3月的20797.5上升 14.2%；截至2026年3月31日，锌锭类的价格指数为22975，环比2026年2月的24525下降 6.3%，同比2025年3月的23970下降 4.2%。
总体来看，截至2026年2月28日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-16.7%/+14/+2.9%，分别环比上月同期+2.8%/-3%/-0.2%。
图34：浮法平板玻璃：4.8/5mm市场价格
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图35：铝锭A00市场价格
图36：锌锭0#市场价格
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
汇率：欧元兑人民币同比下降、美元兑人民币同环比下降
美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口销往美国和欧洲，美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出口。
截至2026年4月07日，欧元兑人民币汇率为7.93，同比-1.61%，环比+0.37%；美元兑人民币汇率为6.86，同比-6.09%，环比-0.63%。
图37：欧元兑人民币即期汇率
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
图38：美元兑人民币即期汇率
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
公司公告
近期（20260301-20260407），主要公司公告如下：推荐关注公司产销数据、增发进展、资产重组以及部分公司定点公告等。
表17：部分公司公告
股票代码
股票简称
日期
公告类型
公告摘要
600686.SH
金龙汽车
2026/4/8
产销公告
3月客车销量3088辆，同比-33.45%，但Q1累计销量1.21万辆，同比+9.80%。
603009.SH
北特科技
2026/4/7
重要投资公告
拟对泰国生产基地增加不超过5.5亿元投资额度，用于运营及厂房扩建。
002965.SZ
祥鑫科技
2026/4/7
重要投资公告
拟使用剩余募资1.18亿元向东莞祥鑫增资，投向大型高品质精密汽车模具及零部件技改项目。
600166.SH
福田汽车
2026/4/6
产销公告
3月汽车销量8.68万辆，同比+17.82%，其中新能源汽车销量1.07万辆，同比-10.32%。
600006.SH
东风股份
2026/4/4
产销公告
3月汽车销量1.85万辆，同比+7.05%，其中新能源汽车销量3420辆，同比+91.17%。
600066.SH
宇通客车
2026/4/4
产销公告
3月销量4118辆，同比-15.79%，其中轻型客车销量1102辆，同比+5.05%。
600104.SH
上汽集团
2026/4/3
产销公告
3月整车销量37.59万辆，同比-2.56%，其中新能源汽车销量11.31万辆、海外销量12.13万辆，同比+47.37%。
601238.SH
广汽集团
2026/4/3
产销公告
3月汽车销量17.69万辆，同比+1.68%，其中新能源汽车销量5.76万辆，同比+72.58%。
000550.SZ
江铃汽车
2026/4/3
产销公告
3月总销量3.54万辆，同比+7.16%，其中SUV销量1.24万辆，同比+75.39%。
600375.SH
汉马科技
2026/4/2
产销公告
3月货车销量1717辆，同比+62.59%，Q1累计销量4226辆，同比+47.35%。
002594.SZ
比亚迪
2026/4/1
产销公告
3月新能源汽车销量30.02万辆、产量30.04万辆，其中出口12.01万辆，延续高位规模表现。
601633.SH
长城汽车
2026/4/1
产销公告
3月总销量10.62万辆，同比+8.38%，Q1累计销量26.91万辆，同比+4.79%，WEY品牌增长较快。
601127.SH
赛力斯
2026/4/1
产销公告
3月汽车销量2.75万辆，同比+11.68%，Q1累计销量8.84万辆，同比+29.37%。
600733.SH
北汽蓝谷
2026/4/1
产销公告
3月产量1.87万辆，同比+61.50%，销量1.36万辆，同比-4.35%，产销节奏继续分化。
000625.SZ
长安汽车
2026/4/1
产销公告
3月销量27.09万辆，同比+1.05%，其中新能源汽车销量8.98万辆，同比+3.18%。
603319.SH
美湖股份
2026/4/1
重要投资公告
调减无刷电机项目募资并转投新能源电子泵项目，同时终止北美墨西哥生产基地项目。
603037.SH
凯众股份
2026/3/31
收并购公告
拟以发行股份及支付现金方式收购安徽拓盛60%股权并募集配套资金，审计评估工作推进中。
601127.SH
赛力斯
2026/3/31
收并购/资产整合
发行股份购买龙盛新能源100%股权事项完成过户并纳入合并范围，推动从租赁经营向资产自持切换。
920221.BJ
易实精密
2026/3/31
重要合作公告
与中亿丰罗普斯金共同设立控股子公司，布局新能源汽车与自动驾驶产业链。
601127.SH
赛力斯
2026/3/30
资本运作公告
拟以10亿元-20亿元回购公司股份，回购价格上限150元/股。
603013.SH
亚普股份
2026/3/28
收并购公告
报告期内完成对赢双科技约54.50%股份的控股收购，切入旋转变压器及特种电机核心部件。
601127.SH
赛力斯
2026/3/27
股权变动公告
发行股份购买资产形成的4742.12万股限售股上市流通，占总股本2.72%。
300100.SZ
双林股份
2026/3/25
重要合作公告
与清华大学、华控技术围绕分布式电驱动角模块技术合作，并拟成立合资公司推进产业化。
301225.SZ
恒勃股份
2026/3/24
重要投资公告
全资孙公司拟以3581万元收购印尼PT.OEM75%股权，推进东南亚本地化制造。
603166.SH
福达股份
2026/3/24
重要定点公告
获得康明斯大马力发动机(AIDC发电场景)产品定点，拓展非传统汽车动力应用场景。
002488.SZ
金固股份
2026/3/23
重要定点公告
自2025年12月以来陆续斩获3个阿凡达车轮项目定点，覆盖国内主机厂、头部新能源车企及VinFast。
603211.SH
晋拓股份
2026/3/22
重要投资公告
以3280万元认缴智能制造领域创投基金约99.97%份额，布局产业协同投资。
300912.SZ
凯龙高科
2026/3/22
资本运作公告
拟择机出售所持动力新科459.51万股，占其总股本0.33%，以优化资产结构。
600609.SH
金杯汽车
2026/3/19
重要定点公告
控股子公司金杯延锋获得某头部主机厂三个内饰项目定点，项目总额约8.86亿元。
688696.SH
极米科技
2026/3/18
重要定点公告
全资子公司宜宾极米获某国内知名主机厂车载投影开发定点，实现车载业务商业化落地。
688017.SH
绿的谐波
2026/3/17
重要合作公告
与逐际动力签署战略合作协议，拟共同推进一体化关节模组标准化开发。
002708.SZ
光洋股份
2026/3/17
重要合作公告
与深圳玄创、黄山光洋签署战略合作协议，围绕相关产品展开全方位合作。
300863.SZ
卡倍亿
2026/3/16
重要投资公告
拟设立越南生产基地，累计总投资不超过3600万美元，完善海外产能布局。
300611.SZ
美力科技
2026/3/15
重要投资公告
作为有限合伙人以533.75万元参与投资广西南宁航宇景泰投资合伙企业。
301345.SZ
涛涛车业
2026/3/9
重要投资公告
持续追加泰国生产基地投资，强化东南亚产能与出海布局。
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
重点公司盈利预测及估值
表18：重点公司盈利预测及估值
公司
公司
投资
2026/4/8
总市值
EPS
PE
代码
名称
评级
收盘(元)
(亿元)
2024A
2025E
2026E
2024A
2025E
2026E
0175.HK
吉利汽车
优于大市
23.82
2583.30
1.53
1.55
2.01
15.53
15.33
11.85
9868.HK
小鹏集团-W
优于大市
70.75
1354.48
-3.02
-0.60
0.42
-23.39
-118.87
168.45
9863.HK
零跑汽车
优于大市
53.00
753.56
-1.98
0.38
3.43
-26.71
139.97
15.45
601799.SH
星宇股份
优于大市
124.97
357.01
4.93
5.69
7.01
25.35
21.98
17.83
600066.SH
宇通客车
优于大市
36.71
812.74
1.86
2.51
2.71
19.74
14.63
13.55
600660.SH
福耀玻璃
优于大市
58.05
1514.96
2.87
3.57
4.03
20.20
16.27
14.40
9973.HK
奇瑞汽车
优于大市
31.10
1806.48
2.43
3.27
3.69
12.78
9.50
8.43
600418.SH
江淮汽车
优于大市
47.65
1074.12
-0.79
-0.76
0.80
-60.20
-63.09
59.56
603596.SH
伯特利
优于大市
45.98
278.87
1.99
2.16
2.99
23.07
21.30
15.38
002906.SZ
华阳集团
优于大市
28.60
150.13
1.24
1.49
1.89
23.05
19.21
15.13
603786.SH
科博达
优于大市
55.44
223.90
1.91
2.50
3.17
28.99
22.18
17.49
601966.SH
玲珑轮胎
优于大市
14.25
208.55
1.20
1.22
1.56
11.90
11.68
9.13
601311.SH
骆驼股份
优于大市
9.47
111.10
0.52
0.74
0.93
18.09
12.80
10.18
601689.SH
拓普集团
优于大市
59.59
1035.58
1.73
1.60
2.11
34.51
37.26
28.24
002050.SZ
三花智控
优于大市
44.28
1863.31
0.74
0.97
1.15
60.12
45.86
38.50
002448.SZ
中原内配
优于大市
15.07
88.67
0.35
0.69
0.82
43.49
21.84
18.38
002126.SZ
银轮股份
优于大市
44.29
375.05
0.93
1.29
1.64
47.87
34.33
27.01
603997.SH
继峰股份
优于大市
12.45
158.40
-0.45
0.36
0.74
-27.95
34.92
16.82
603179.SH
新泉股份
优于大市
67.33
343.48
1.91
1.60
2.86
35.17
42.14
23.54
688533.SH
上声电子
优于大市
26.73
44.10
1.43
1.51
1.87
18.75
17.70
14.29
600699.SH
均胜电子
优于大市
26.18
405.99
0.62
0.86
1.36
42.27
30.39
19.25
300258.SZ
精锻科技
优于大市
12.33
72.14
0.27
0.45
0.53
45.17
27.40
23.26
002472.SZ
双环传动
优于大市
37.13
315.45
1.21
1.51
1.79
30.81
24.59
20.74
603197.SH
保隆科技
优于大市
32.56
69.57
1.42
1.43
1.85
22.99
22.77
17.60
002997.SZ
瑞鹄模具
优于大市
31.51
65.96
1.67
2.15
2.73
18.83
14.66
11.54
300893.SZ
松原安全
优于大市
22.01
104.11
0.55
0.84
1.11
39.98
26.20
19.83
603129.SH
春风动力
优于大市
247.49
379.85
9.59
12.12
15.64
25.81
20.42
15.82
605333.SH
沪光股份
优于大市
26.92
124.92
1.44
1.62
2.10
18.64
16.62
12.82
9660.HK
地平线机器人-W
优于大市
7.18
1052.01
0.16
-0.71
-0.19
44.83
-10.05
-37.79
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测
注：已发布年报的公司替换为2025年实际EPS；采用最新股本摊薄
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国信证券投资评级
投资评级标准
类别
级别
说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数（HSI.HI）作为基准；美国市场以标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。
股票投资评级
优于大市
股价表现优于市场代表性指数10%以上
中性
股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
股价表现弱于市场代表性指数10%以上
无评级
股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业投资评级
优于大市
行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
中性
行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上
重要声明
本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司
关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。
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本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。
证券投资咨询业务的说明
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发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
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