1中邮证券维持传媒行业“强于大市”评级。
2报告指出AI Agent有望打通短剧生产全链路，大幅降低制作成本，推动供给侧由PGC向UGC扩散。
3预计2026年微短剧市场规模达1210亿元，同比增超20%。
4看好掌握用户入口的头部平台及拥有优质IP储备的厂商价值提升。
5建议关注中文在线、阅文集团、掌阅科技、华策影视、捷成股份、横店影视、昆仑万维等标的。
中邮证券_传媒：AI Agent加速短剧供给侧扩容，看好IP、平台方价值持续提升_20260403.pdf
摘要
文本
强于大市|维持
行业基本情况
收盘点位 784.68
52周最高 1021.75
52周最低 591.71
行业相对指数表现（相对值）
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师：王晓萱
SAC 登记编号：S1340522080005
Email:wangxiaoxuan@cnpsec.com
近期研究报告
《AI重塑游戏：供给革新与需求跃迁，
开启游戏产业新周期》-2026.03.25
AI Agent加速短剧供给侧扩容，看好IP、平台方价值持续提升
事件回顾
2026年3月13日，据短剧自习室公众号介绍，目前已有部分AI短剧生成工具开始支持接入OpenClaw。其中，AI短剧Agent Zopia已完成对OpenClaw的原生适配，并已通过“龙虾自动化”工具生成了多段短剧片段。
投资要点
AI Agent有望打通短剧生产全链路，驱动短剧供给规模进一步释放。AI在短剧产业的降本增效已具备确定性，根据Vista看天下公众号介绍，真人竖屏短剧制作成本通常在几十万至百万元之间，而全流程AI制作的算力成本或仅需几千元。但从产业应用看，由于影视生产涉及剧本创作、分镜设计、视频生成、配音配乐及剪辑合成等多阶段流程，当前仍依赖多平台、多模型串联完成，行业应用仍存在一定技术门槛。我们认为，Agent形态通过引入统一任务调度与流程编排能力，有望打通“创作-生成-编辑-分发”全链路，降低AI在短剧创作中的应用门槛，推动供给侧由“PGC生产”向“UGC创作”进一步扩散，带动短剧产业内容供给侧规模的进一步扩张。
供给扩容叠加行业景气延续，看好IP储备方、平台价值量持续提升。根据DataEye短剧观察公众号统计，2025年中国微短剧市场规模已超1000亿元，预计2026年将进一步增长至1210亿元，同比增速或超 20%，行业仍处高景气扩张阶段。从短剧成本结构来看，根据短剧自习室公众号介绍，渠道广告费用通常占据一部短剧流水收入的 80%以上，是主要收益分配方。我们认为，随着AI与智能体推动供给端加速扩容，掌握用户入口与投放能力的头部平台在流量分发、数据反馈及商业化转化中的枢纽地位将持续强化，行业收入有望进一步向平台侧集中。此外，供给放量并不必然带来优质内容的同步增长，亦可能导致内容出现同质化问题，剧本与IP在用户留存与付费转化中的关键作用或将持续强化，掌握优质版权的厂商议价亦有望在产业链中获取更高价值占比。
投资建议
我们建议关注：1）具备IP储备+平台化双重能力的标的：中文在线、阅文集团、掌阅科技；2）优质影视IP储备方：华策影视、捷成股份、横店影视；3）短剧出海平台标的：昆仑万维、华智数媒。
风险提示
盗版侵权风险，AI产品商业化不及预期的风险，行业政策调整风险。
中邮证券投资评级说明
投资评级标准
类型
评级
说明
报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
股票评级
买入
预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
增持
预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
中性
预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
回避
预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
行业评级
强于大市
预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上
中性
预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
弱于大市
预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
可转债评级
推荐
预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上
谨慎推荐
预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间
中性
预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间
回避
预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下
分析师声明
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公司简介
中邮证券有限责任公司于2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本61.68亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
公司经营范围包括：证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至2025年 10月底，公司在全国设有58家分支机构（含29家分公司、29家营业部），1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。
中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前服务的经纪客户已超过260万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地位的特色精品券商。
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