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医药制造行业2026年度行业分析

联合资信 工商评级 |蒲雅修|丁媛香|王玥

2025年，医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，行业需求基本盘稳健，医药制造企业营业收入整体企稳，利润水平小幅回升。仿制药一致性评价政策的推进、带量采购政策的落地执行等均对行业产生了深刻影响。近年来，中国医药行业政策进一步强化医疗、医保、医药联动方面的改革，鼓励研究和创制新药，且首次推出商保目录，集采更加注重质量，加速行业内部分化。未来，预计国内医药需求有望继续保持增长，且医保基金支付能力可持续性较强，医药行业整体经营业绩有望保持稳定。




一、医药行业情况

2025年，医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，行业需求基本盘稳健，规模以上医药制造企业营业收入整体企稳，利润企稳回升。

医药制造行业与生命健康息息相关，其下游需求主要与人口数量、老龄化程度及疾病演变等因素相关。2025年，全国居民人均可支配收入为43377元，同比名义增长 5.0%。与此同时，截至2025年底，65岁及以上人口22365万人，较2024年底持续增加，占全国人口的 15.9%，老龄化程度加深。2024年，医疗总诊疗人次101.1亿人次，较上年增长 20.07%。2025年1一9月，全国医疗卫生机构总诊疗人次57.5亿，同比增长 2.5%。医疗总诊疗人次呈增长趋势。整体看，医药消费的基本盘仍然稳健。

随着新医保目录落地、支付方式完善以及带量采购的制度化和常态化等多项政策的推行，2025年基本医疗保险（含生育保险）基金收入同比增长 3.64%，基金支出同比增长 1.71%，医保收支结构优化；医保参保人数保持相对稳定；集采促进居民整体用药成本的下降，医保控费成效显著。


资料来源：Wind，联合资信整理

图1.1近年来基本医疗保险基金收入支出及参保人数情况

2025年，随着政策面逐渐企稳，以及创新药的快速发展，医药制造企业营业收入同比基本维持稳定，利润总额略有增加。2025年，中国医药制造业累计营业收入 24870.00亿元，较上年同期下降1.20%；累计利润总额3490.00亿元，同比增长2.70%。


二、行业政策

2025年医药行业政策以高质量发展、创新驱动、医保控费提质、全链条监管、多层次保障为核心主线，推动行业从“规模扩张”向“价值创造”转型，加速产业结构优化与国际化升级。

医改是影响整个医药行业发展的关键因素之一。近年来，新医改政策密集推出并逐步向纵深推进，我国已基本形成鼓励医药创新+提升医疗服务+优化医保支付的“三医联动”政策体系。2026年《政府工作报告》提出发展包括生物医药产业在内的新质生产力，生物医药产业定位升级。在集采方面，全国第十一次集采规则优化，更加注重质量，集采规则聚焦“稳临床、保质量、反内卷、防围标”，在入围标准、中选规则、报量分量等方面作出了重要优化，引导企业从“低价竞争”往“质量竞争+成本控制+合理利润”的方向转变。

表2.1·2025年以来医药制造行业政策情况

发布时间

行业政策

发布部门

政策目标

2025年3月

《政府工作报告》

国务院

健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高30元和5元。稳步推动基本医疗保险省级统筹，健全基本医疗保险筹资和待遇调整机制，深化医保支付方式改革，促进分级诊疗。扩大职工医保个人账户共济范围

2025年6月

《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告(征求意见稿)》

国家药监局

对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批

2025年7月

《支持创新药高质量发展的若干措施》

国家医保局、国家卫生健康委

提出了加强对创新药研发支持、支持创新药进入医保目录和商业健康保险创新药品目录、鼓励创新药临床应用、提高创新药多元支付能力、强化组织保障等

2025年10月

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》

二十届四中全会审议通过

提出了推进基本医疗保险省级统筹，优化药品集采、医保支付和结余资金使用政策、健全多层次医疗保障体系、健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，促进分级诊疗、支持创新药和医疗器械发展等

2025年10月

《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》

国务院

该条例共7章58条，自2026年5月1日起施行，涵盖了生物医学新技术从临床研究到临床转化应用的全过程管理；为生物医学新技术的研发、临床研究与临床转化建立全国统一的法律框架

资料来源：公开资料，联合资信整理

三、行业关注

医药企业结构性问题明显，行业分化加剧。第十一批集采降价更加温和，更加注重药品质量，将有利于创新能力及成本控制能力强的企业，部分小型企业或将逐步汰出。医保目录持续调整，且首次推出商保目录，将给予创新药及具备临床价值的药品更多发展空间；中国创新药企业在全球创新药市场的影响力和活跃程度持续增长，具


备创新能力的医药企业竞争实力更强。未来，在行业结构分化的背景下，医保“控费”仍将为医药行业政策的主线。

我国长期以来形成的医药企业多、小、散的结构性问题，真正具备国际竞争力的创新型药企较少，研发能力、生产技术及配套设施先进程度仍有待提高。从行业主体数量来看，截至2025年底，中国医药制造企业合计9875家，较上年底增加182家； 2025年亏损企业合计2838家，较上年底增加156家。2025年，医药制造企业数量仍增加较多，亏损企业占比上升。

集采方面，随着仿制药一致性评价政策的不断推进，国家医保局已经开展十一批药品集中带量采购。第十一批集采平均降价幅度较上一批更加温和，未来集采有望逐步破除“唯低价论”，在降低用药成本的同时，保证药品质量。

表3.1·带量采购情况汇总

带量采购批次

时间

中选品种数量

平均降价幅度

第一批

2018年12月

25

52%

第二批

2020年1月

100

53%

第三批

2020年8月

55

53%

第四批

2021年2月

45

52%

第五批

2021年6月

61

56%

第六批(胰岛素专项)

2021年11月

16

48%

第七批

2022年7月

60

48%

第八批

2023年3月

39

56%

第九批

2023年11月

41

58%

第十批

2024年12月

62

(超)70%

第十一批

2025年11月

55

53%

资料来源：公开资料，联合资信整理

医保目录方面，截至2025年底，国家医保局已经连续第8年开展医保药品目录调整工作。2025年12月，国家医保局现场发布了2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录》，此轮国谈，国家医保药品目录新增了114种药品，有50种是一类创新药，总体成功率 88%，高于2024年的成功率 76%。与此同时，有19款药品纳入首版商保创新药目录。2025年国家医保药品目录纳入了一些弥补基本医保保障空白的药品。商保创新药目录中既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，及阿尔茨海默病治疗药品等。


创新药方面，2025年中国创新药对外授权交易（BD）总额为1356.55亿美元，交易数量157项，远超2024年全年519亿美元和94笔，各个维度的数据统计均达到了历史新高。2026年1一2月，中国创新药交易总额为532.76亿美元，交易总数量为 44项。中国创新药企业在全球创新药市场的影响力和活跃程度持续增长，在全球医药创新、研发方面地位上升；BD模式已成为中国创新药企业重要的盈利模式，具备创新能力的医药企业竞争实力更强。

四、行业展望

预计2026年，国内医药需求有望继续保持增长，且医保基金支付能力可持续性较强，医药行业整体经营业绩有望保持稳定。

目前，中国正逐渐步入老龄化社会，预计到2050年，中国老龄人口比例将超过 30%，未来随着国内老龄化、消费升级等带动，预计医药行业的市场需求旺盛，且对高端产品和服务的需求持续增加。2025年，我国基本医疗保险（含生育保险）基金收入及支出均较上年有所提升。预计2026年，国内医药需求有望继续保持增长，且医保基金支付能力可持续性较强，随着支持政策逐步落地，医药行业整体经营业绩有望保持稳定。

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