氦气行业快评

优于大市

卡塔尔氦气供应中断，关注替代气源与氦气价格上行

行业研究·行业快评

基础化工·化学制品

投资评级：优于大市（维持）

证券分析师： 杨林

010-88005379

yanglin6@guosen.com.cn

执证编码：S0980520120002

证券分析师： 张歆钰

021-60375408

zhangxinyu4@guosen. com. cn

执证编码：S0980524080004

事项：

2026年3月2日，卡塔尔能源公司位于拉斯拉凡与梅赛义德工业城的运营设施遭军事袭击，已停止LNG及相关产品的生产；2026年3月18至19日，拉斯拉凡工业城再次遭导弹袭击并引发火灾，城内两条主力 LNG生产线及配套设施损毁。拉斯拉凡工业城是全球最大的LNG生产与出口综合体、全球最大的LNG装船码头，是欧洲、亚洲市场LNG核心供应来源，同时也是全球最大的商用氦气生产基地之一，复产时间未定。

国信化工观点：1）全球主要氦气资源国及生产国为美国、卡塔尔、俄罗斯、阿尔及利亚等，近年来我国氦气进口依赖度近 90%；2）卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭导致全球约 30%氦气供应紧张，工业城复产时间未定，国内氦气价格持续上涨；3）保障我国氦气供应链安全需从丰富氦气进口源头、扩充氦气储运能力、发展国内提氦产业等多方位入手；4）投资建议：建议关注在海外拥有较丰富氦气进口源、拥有充足氦气储运能力、布局国内自主提氦的企业：金宏气体、中国石油；5）风险提示：俄罗斯、美国等其他氦气源头供应不稳定的风险；氦气价格剧烈波动的风险。

评论：

全球主要氦气资源国及生产国为美国、卡塔尔、俄罗斯、阿尔及利亚等，我国氦气进口依赖度近 90%

目前全球氦气主要从富集氦气的天然气中提取，并由特制专用密封储罐进行储运。由于氦气具有低沸点、化学惰性、高比热等多重物理、化学性质，在航空航天、国防军工、深海潜水、电子工业、医疗健康等领域都有着重要作用。

图1：氦气产业链


资料来源：周起忠等，《全球氦气供需形势分析与展望》，中国矿业， 2025，34（2）：493-502，国信证券经济研究所整理

图2：氦气的性质与应用

性质

应用

具有最低沸点

低温超导体的液体冷却，吹扫液氢系统

世界上第二轻的元素(仅次于氢)

气球、飞艇的起重介质

最小的分子尺寸

泄漏检测

化学惰性

运载气体、半导体

非常高的比热和导热系数

气体冷却——光纤

放射性惰性

聚变反应堆中的传热介质

最高电离电位

金属电弧焊接、等离子弧焊接

极低溶解度

深海潜水人造气体

极高声速

金属涂层

低于2.2K的超流体

低温超导体的冷却

资料来源：周起忠等，《全球氦气供需形势分析与展望》，中国矿业， 2025，34（2）：493-502，国信证券经济研究所整理


全球氦气资源主要集中在美国、卡塔尔、阿尔及利亚与俄罗斯等国，根据USGS，2025年全球前四大氦气资源国氦气资源量占全球的 88%。根据隆众资讯，2024年全球氦气主要生产国及占比分别为：美国 44%，卡塔尔 34%，俄罗斯 9%，阿尔及利亚 6%。

图3：2025年全球氦气资源分布


资料来源：USGS，国信证券经济研究所整理

图4：2024年全球氦气主产国


资料来源：隆众资讯，国信证券经济研究所整理

我国氦气资源进口依赖度较高，进口来源不断调整。根据海关总署及卓创资讯数据测算，2024-2025年我国氦气进口依赖度约为 87%。我国氦气进口国主要为卡塔尔、俄罗斯、美国等，受国际关系复杂演变，2018年我国自美国进口量逐年递减，来自卡塔尔和俄罗斯进口量逐步增大；2022年起伴随俄罗斯氦气工厂建成，我国自俄罗斯进口氦气占比快速提升，2025年已达 44%，较2022年已提升43.4pct。

图5：我国氦气进口情况


资料来源：海关总署，国信证券经济研究所整理

图6：我国氦气进口依赖度


资料来源：海关总署，卓创资讯，国信证券经济研究所整理

卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭导致全球约 30%氦气供应紧张，工业城复产时间未定，国内氦气价格上涨

2026年3月2日，卡塔尔能源公司位于拉斯拉凡与梅赛义德工业城的运营设施遭军事袭击，已停止LNG及相关产品的生产；2026年3月18至19日，拉斯拉凡工业城再次遭导弹袭击并引发火灾，城内两条主力 LNG生产线及配套设施损毁。拉斯拉凡工业城是全球最大的LNG生产与出口综合体、全球最大的LNG装船码头，是欧洲、亚洲市场LNG核心供应来源，同时也是全球最大的商用氦气生产基地之一。由于中东地区军事冲突仍在持续，伊朗仍未解除对海湾国家能源设施的打击警告，设备运输、现场施工的安全保障难度大，存在二次袭击的潜在风险，且产线及配套设施损毁并非单一设备损坏，难以通过临时改造、局部修复实现复产。预期生产线完全修复实现正常供应需要较长时间。


截至2026年3月31日，我国管束高纯氦气主流成交价达80-146元/立方米，较战前提升19-56元/立方米；江苏省瓶装高纯氦气均价达725元/瓶，较战前提升150元/瓶。预计由于卡塔尔拉斯拉凡工业城复产尚需一定时间，我国氦气价格将持续上行。

图7：我国高纯管束氦气与高纯瓶装氦气价格走势


资料来源：卓创资讯、国信证券经济研究所整理

保障我国氦气供应链安全需从丰富氦气进口源、扩充氦气储运能力、发展国内提氦产业等多方入手

除卡塔尔外，俄罗斯近年来氦气生产发展迅速：2021-2023年，俄罗斯阿穆尔1期（Amour-1）和伊库茨克提厂等工厂相继投产，预计在2024-2030年，俄罗斯阿穆尔2期、阿穆尔3期、雅拉克塔等工厂计划陆续投产，这些工厂的建设将持续提升俄罗斯在全球氦气市场的供应能力。俄气可通过陆路运输至中国，2024年起我国俄气进口占比快速提升，俄气的稳定供应对中国市场有一定的托底作用。

此外，随着我国高新科技企业的快速发展以及地缘政治风险下我国对电子产业链供应安全的愈发重视， 2018年起，国家多部门组织开展了多次我国氦气资源调研工作，在西部地区塔里木盆地和柴达木盆地，中部地区四川盆地、鄂尔多斯盆地，东部地区渤海湾盆地、苏北盆地均发现了富集氦气资源的油气藏。2019年起，我国氦气产能及产能进入蓬勃发展阶段，据卓创资讯，2025年我国氦气产能达1466万立方米， 2019-205年期间复合增速达 116%；2025年我国氦气产量达463万立方米，2019-2025年期间复合增速达 90%。

图8：我国主要含氦盆地及氦含量情况

区域

盆地

油气田

氨含量/%

西部地区

塔里木盆地

和田河气田

0.26~0.53

阿克莫木气田

0.17~0.19

柴达木盆地

东坪气田

0.08~0.48

马北气田

0.06~0.20

四川盆地

戚远气田

0.20左右，最高0.36

中部地区

鄂尔多斯盆地

东胜气田

0.05~0.49

渭河盆地

西安地热田地热井

0.20~1.51

松辽盆地

-

0.10~0.40，最高2.10

东部地区

渤海湾盆地

济阳墒陷花501井

2.08~3.08

苏北盆地

黄桥二氧化碳气田

0.01~0.23

浅层富氨气藏

0.48~1.34

资料来源：周起忠等，《全球氦气供需形势分析与展望》，中国矿业， 2025，34（2）：493-502，国信证券经济研究所整理

图9：我国氦气产能及产量情况


资料来源：卓创资讯、国信证券经济研究所整理


投资建议：关注在海外拥有较丰富氦气进口源、拥有充足氦气储运能力、布局国内自主提氦的企业

金宏气体：

公司重视氦气资源，战略布局多元化氦气进口源，持续扩充氦气储运能力，开拓国内自主氦源：2023年5月公司与中集安瑞科举行了战略合作签约暨新一代国产液氦罐箱产品仪式，将打破液氦罐箱海外垄断，保障氦气储运安全稳定；2025年3月，公司与高速飞车山西省实验室、北京京能普华环保科技有限公司签署战略合作协议，并与北京京能普华环保科技有限公司合资成立北京金宏普华气体有限公司，通过与全球大型油气资源公司签订长期直供协议，并整合双方客户资源，将在氦气成本和服务能力上获得显著的市场竞争优势；2025年6月，公司与阿拉尔市京藤能源有限公司签署投资合作协议，在新疆阿拉尔市合资设立新公司，专注建设涵盖气氦与液氦的先进氦气提取纯化装置，依托西北地区丰富的原料气资源，通过高效提取、分离、净化、液化及储存工艺，从闪蒸气（BOG）中获取氦气产品，实现氦气自主可控。公司氦气资源已实现全场景、多层次覆盖，包括集成电路、新型显示等泛半导体核心客户，并拓展至医疗健康、高端工业等多元领域。

中国石油：

中国石油是我国氦气资源自主保供的核心主导企业，依托下属主力油气田，实现我国提氦自主化突破：四川盆地威远气田、塔里木盆地和田河气田、柴达木盆地东坪气田、鄂尔多斯盆地庆阳气田等已探明的富氦天然气藏均位于中国石油矿权范围内，公司具有全国领先的资源禀赋优势。技术突破方面，2024年3月26日，由中国石油录井技术研发中心研制的国内首套随钻烃氦联测录井仪在辽河油田现场应用获得成功，现场运行稳定，测试各项参数达到设计指标，标志着中国石油在国内氦气随钻检测分析装备研制方面居于行业领先地位。经测试，该设备在快速钻井中，可在1秒内在线高精度检测氦气，最小检测浓度仅为1ppm，达到国际先进水平，为中国石油提升科技核心竞争力和保障国家氦气供应安全提供有力技术支撑。此外，公司勘探开发研究院团队研发出地质样品中稀有气体制样装置4套，形成了稀有气体定量分析及全系列同位素检测技术2项，建立了氦气成因及富集理论，形成氦气资源评价、有利区预测和勘查技术，解决了氦气的准确检测问题。成果已在四川、鄂尔多斯、塔里木等主要含气盆地进行规模应用，支撑了我国氦气资源快速增储上产。为氦气战略稀缺资源发现和高效利用提供理论和技术支持，取得了显著的经济和社会效益。为破解氦气“卡脖子”难题提供了坚实的资源基础，推动了我国氦气产业的快速发展。

表1：重点公司盈利预测及估值表

公司代码

公司名称

投资评级

收盘价(元)

EPS

PE

PB

2025

2026E

2027E

2025

2026E

2027E

2025E

688106.SH

金宏气体

优于大市

26.12

0.27

0.40

0.51

71.6

65.3

51.2

4.7

601857.SH

中国石油

优于大市

12.19

0.86

0.97

0.98

12.1

12.6

12.4

5.2

数据来源：Wind，国信证券经济研究所预测注：数据截至2026年3月31日

风险提示：

俄罗斯、美国等其他氦气源头供应不稳定的风险；氦气价格剧烈波动的风险。

相关研究报告：

《农化行业：2026年2月月度观察-钾肥价格平稳上涨，储能拉动磷矿需求，草甘膦快速涨价》 2026-03-11

《生物燃料及油脂化工行业-棕榈油价格大幅上行，生物燃料替代有望加速》 2026-03-10

《农化行业：2026年1月月度观察-钾肥合同价上涨，储能拉动磷矿需求，草铵膦将取消出口退税》 2026-02-04

《农化行业：2025年12月月度观察-钾肥供需紧平衡，储能拉动磷矿石需求，草甘膦价格下行》——


2026-01-08

《硫磺行业深度报告-全球供需矛盾突出，硫磺价格有望上行》 2025-12-09


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分析师声明

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国信证券投资评级

投资评级标准

类别

级别

说明

报告中投资建议所涉及的评级(如有)分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现,也即报告发布日后的6到12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数(000300.SH)作为基准;新三板市场以三板成指(899001.CSI)为基准;香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准;美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数(IXIC.GI)为基准。

股票投资评级

优于大市

股价表现优于市场代表性指数10%以上

中性

股价表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

股价表现弱于市场代表性指数10%以上

无评级

股价与市场代表性指数相比无明确观点

行业投资评级

优于大市

行业指数表现优于市场代表性指数10%以上

中性

行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

重要声明

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