昆仑万维发布2026AGI战略及三大世界级大模型，技术壁垒与商业化空间双升级

推荐（维持）

分析师：任春阳

S1050521110006

rency@cfsc.com.cn

分析师：谢孟津

S1050525120001

xiemj@cfsc.com.cn

表现

1M

3M

12M

计算机(申万)

-13.7

-5.3

2.7

沪深300

-4.4

-2.9

15.0

行业相对表现

市场表现


资料来源：Wind，华鑫证券研究

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计算机行业点评报告

事件

2026年3月27日，昆仑万维集团旗下天工AI在2026中关村论坛举办专场发布会，正式发布2026AGI「3+1」生态战略，同时推出Matrix-Game3.0游戏大模型、SkyReelsV4视频大模型、MurekaV9音乐大模型三大核心产品，官方宣告三大模型均跻身全球第一梯队。本次发布的全模态大模型实现多项技术突破，同时配套落地全场景开放API与行业解决方案，构建起从技术底座到应用生态的完整AI经济平台体系。

投资要点

三大模型实现核心技术突破，夯实全球级技术壁垒

本次发布的三大模型均完成关键技术迭代，核心性能跻身全球第一梯队，筑牢公司技术护城河。Matrix-Game3.0升级为工业级世界模型系统，实现高质量实时交互与长时序一致性；SkyReelsV4凭借多项技术突破，拿下全球权威视频生成榜单双项第一；MurekaV9优化创作控制能力，核心表现超越市面主流竞品。三大模型覆盖游戏、视频、音乐三大高价值赛道，完成全模态技术布局，填补国内AIGC领域技术空白，形成独特技术标识，壁垒持续加固。

「3+1」AGI战略落地，拓宽长期商业化发展空间

公司AGI「3+1」生态战略落地，完成从单点技术突破到全生态体系的升级，打开多元商业化空间。以全模态大模型为技术底座，支撑DramaWave短剧、Mureka音乐、猫森学园游戏三大AI原生平台，叠加天工超级智能体Skywork Super Agents，形成完整闭环，精准切入高变现文娱赛道。公司围绕“平台+超级智能体+开发者+创作者”搭建开放生态，将多模态能力对外开放，降低使用门槛，助力开发者与创作者高效开展创作，稳步推进技术商业化落地。


生态化布局巩固行业竞争力，打造AI平台经济核心优势

结合本次发布会定位与生态布局，公司正从AI技术提供商，向AI平台经济运营商转型，行业竞争力持续提升。区别于单一赛道布局的企业，公司全栈式生态打通了创作者、生产工具与分发平台的全链路，形成难以复制的竞争优势，有望覆盖海量创作者群体。本次发布会亮相顶级官方论坛中关村论坛，获得官方层面认可，进一步稳固公司在国内AIGC领域的领军地位，筑牢长期发展根基。

投资建议

短期关注公司全模态大模型API开放与行业解决方案落地带来的业绩兑现，重点跟踪游戏、视频、音乐三大赛道的商业化进展；中长期布局公司AGI「3+1」生态战略落地带来的平台化发展红利，看好公司从AI技术提供商向AI平台经济体转型的长期价值，同时关注公司在AIGC全模态内容领域的技术迭代与生态拓展能力。此外，可关注与公司在模型应用、场景落地方面展开合作的产业链相关企业，共享行业发展红利。

风险提示

(1) AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；

重点关注公司及盈利预测

(3) 用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。

公司代码

名称

2026-03-27股价

EPS

PE

投资评级

2025

2026E

2027E

2025

2026E

2027E

MSFT.0

微软

356.77

13.64

16.69

19.08

26.16

21.38

18.70

未评级

GOOGL.0

谷歌A

273.76

10.81

11.33

13.11

25.32

24.16

20.88

未评级

资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：以上盈利预测取自万得一致预期）


中小盘&主题&北交所、计算机&AI&互联网组介绍

任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究

周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士

陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。

倪汇康：金融学士，2025年8月加盟华鑫证券研究所。

谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

股票投资评级说明：

投资建议

预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

买入

>20%

2

增持

10%-20%

3

中性

-10%-10%

4

卖出

<-10%

行业投资评级说明：

投资建议

行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

推荐

>10%

2

中性

-10%-10%

3

回避

<-10%

以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。

免责条款


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