1开源证券发布机械设备行业周报，维持“看好”评级。
2报告指出AI资本开支是中美经济增长核心动力，科技制造基本面强劲，重点推荐AI硬件链（MLCC、CPO、金刚石散热）、半导体设备及机器人T链量产机会；
3传统设备方面看好工程机械出海、农机更新周期及造船景气度。
4受益标的包括昀冢科技、沃尔德、浙江鼎力、一拖股份、恒立液压等。
5行业PE为35.27倍，本周机械指数跑赢沪深300约1.32个百分点。
开源证券_机械设备行业周报：反弹兼顾科技与传统_20261108.pdf
摘要
文本
机械设备
行 业 研 究
反弹兼顾科技与传统
机械设备
2026 年 11 月 07 日
——行业周报
佘炜超（分析师） 张豪杰（分析师） 韩笑（分析师）
投资评级：看好（维持）
sheweichao@kysec.cn
zhanghaojie@kysec.cn
hanxiao2@kysec.cn
证书编号：S0790526080004
证书编号：S0790526020001
证书编号：S0790526070001
行业走势图
⚫ 机械设备板块总观点
随着三季报收官，订单兑现板块如 AI 硬件链（PCB 微钻/燃机/FA/半导体）等 业绩强势，科技制造基本面依然强劲，此外工程机械出海、锂电设备扭亏、造船 周期起势等均带来较多亮点。我们认为 AI 资本开支是目前中美两国经济基本面 最强的增长动力，虽然当前资本市场对于 AI 下一个应用场景、未来继续加息压 力等较为担忧，但板块主线中长期看仍将围绕科技方向布局，通胀链条的 MLCC、
|-25%
-13%
-1%
11%
23%
35%
2025-11 2026-03 2026-07 2026-11
机械设备 沪深300
|
|---|
行 业 周 报
CCL、PCB 钻针等方向在科技复苏时可能迎来率先反弹行情，CPO、金刚石散热 等新技术方向有望成为市场热点。其中，我们判断在 AI 服务器出货压力下， MLCC 海外龙头有望持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀。CPO 扩产 刚刚拉开序幕带来设备后续成长空间，以及金刚石散热从概念走向实际订单（国 产算力链可能先行）。受益标的为昀冢科技、华正新材、沃尔德、天准科技等。 柜外环节中，我们继续看好供电端的燃气轮机产业链，以及 800V 液冷的新机会。 此外，从景气度角度我们也尤为看好半导体设备扩产趋势，在“两存”资本化的中 场时间、大规模扩产前夜，设备订单确定性、新技术导入和国产化均具备空间， 受益标的为骄成超声、杭可科技等。传统设备领域，我们重点看好北美 AIDC 建 设带来高空平台景气度回升，受益标的浙江鼎力，以及全球农产品价格趋势上涨、 农机更新周期有望再次启动，受益标的为一拖股份等。
数据来源：聚源
相关研究报告
《三季报收官，机械板块亮点迭出行业周报》-2026.11.1 《市场或进入反弹击球区，积极看多 科技制造—行业周报》-2026.10.25 《市场震荡，布局新技术方向+传统设 备优质标的—行业周报》-2026.10.18
⚫ AI 产业链设备
开 源 证 券
光模块：800G、1.6T 高速率产品需求持续放量，新技术不断演进，行业量价齐 升趋势明确。受益标的:联讯仪器、罗博特科、科瑞技术、天准科技、博众精工 等。燃气轮机：全球燃气轮机供给紧，美国通过《电力保护法案》，燃机需求再 添一把火。受益标的:杰瑞股份、应流股份、潍柴动力、联德股份。MLCC：高 容 MLCC 需求旺盛进入“锁产能”阶段，三星电机披露三笔累计约 1.82 万亿韩元 AI 服务器订单。受益标的：三环集团、风华高科、昀冢科技、洁美科技、国瓷 材料等。金刚石：AI 算力产业拉动金刚石散热需求上行，近端散热路线可解决 降频问题。受益标的:沃尔德、四方达、国机精工。
证 券 研 究 报 告
⚫ 通用及传统设备 工程机械：业绩稳健增长，宝马展扩容 11 月签单有望超预期，板块估值修复可 期；受益标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、 艾迪精密、浙江鼎力。农业机械：超强厄尔尼诺来袭，农机有望迎来新一轮景气 周期；受益标的：一拖股份。通用设备：AI 需求外溢，通用设备订单恢复较快 增长；受益标的：杭叉集团、安徽合力、汇川技术、信捷电气、雷赛智能、鼎熔 岩等。矿山机械：海外拓展持续加速，矿山运营打开第二增长曲线；受益标的： 南矿集团、耐普矿机、中信重工、运机集团等。船舶制造：运价新高、二手船价 倒挂传导共振，造船&海工长景气趋势向好。受益标的：松发股份、中船防务 H。
⚫ 机器人产业链
T 链量产渐行渐近，规模订单落地。8 月的 EDI 到 9 月初的大订单，代表的是 T 对本体量产 S 曲线拐点将至的信心。EDI 代表行业已经进入常规化量产，大订单 落地代表的是自动化产线良率的提升，是 T 对后续 S 曲线拐点将至的判断。后 续关注 OptimusV3 自动化产线良率爬升进度，供应商海外工厂扩产进度和新技 术迭代等。受益标的：福赛科技、斯菱智驱、光洋股份、恒立液压、浙江荣泰等。
⚫ 风险提示：全球宏观经济波动风险、AI 投资不足风险、地缘政治风险、行业替代 风险、美国关税风险。
目 录
- 1、 本周回顾 ....................................................................................................................................................................................3
- 2、 行业动态及重点公司公告 ........................................................................................................................................................4
- 3、 行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................................6
- 4、 风险提示 ....................................................................................................................................................................................8
图表目录
- 图 1： 本周 A 股涨幅前三的板块为传媒、电气设备、农林牧渔（%） ....................................................................................3
- 图 2： 本周工程机械整机涨幅居前（%） ....................................................................................................................................3
- 图 3： 当前机械行业 PE（TTM）为 35.27 倍 ..............................................................................................................................4
- 图 4： 当前机械行业 PB 为 2.68 倍 ...............................................................................................................................................4
- 图 5： 本周机械领涨的公司为正帆科技 .......................................................................................................................................4
- 图 6： 本周机械领跌的公司为华丰股份 .......................................................................................................................................4
- 图 7： 10 月制造业 PMI 为 49.3（%） ..........................................................................................................................................6
- 图 8： 9 月制造业固定资产投资完成额-累计同比值为-2.1（%） ..............................................................................................6
- 图 9： 9 月国内叉车销量同比上涨 16.42%（台） .......................................................................................................................7
- 图 10： 9 月挖掘机产量同比下跌 3.19%（台） ...........................................................................................................................7
- 图 11： 9 月大型拖拉机产量同比下跌 9.51%（台） ...................................................................................................................7
- 图 12： 9 月金属切削机床产量同比上涨 3.85%（台） ...............................................................................................................7
- 图 13： 9 月金属成形机床产量同比上涨 6.25%（台） ...............................................................................................................7
- 图 14： 9 月汽车产量同比下跌 5.08%（万辆） ...........................................................................................................................7
- 图 15： 9 月发动机产量同比下跌 21.79%（万千瓦） .................................................................................................................8
- 图 16： 9 月工业机器人产量同比上涨 26.83%（台/套） ............................................................................................................8
1、 本周回顾
本周机械指数涨幅 3.05%，跑赢沪深 300 指数 1.32 个百分点。本周 A 股涨幅前 三的板块为传媒（13.41%）、电气设备（9.33%）、农林牧渔（7.09%）。
图1：本周 A 股涨幅前三的板块为传媒、电气设备、农林牧渔（%）
300
数据来源：Wind、开源证券研究所
本周机械子板块涨幅前三名为：工程机械整机涨幅 7.76%，跑赢沪深 300 指数 6.04 个百分点；工程机械器件涨幅 5.66%，跑赢沪深 300 指数 3.94 个百分点；楼宇 设备涨幅 4.46%，跑赢沪深 300 指数 2.74 个百分点。
图2：本周工程机械整机涨幅居前（%）
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
数据来源：Wind、开源证券研究所
截至2026年11月6日，沪深300指数的市盈率为13.48倍，同期机械市盈率(TTM) 为 35.27 倍，对沪深 300 指数的溢价为 21.79 倍。
截至 2026 年 11 月 6 日，沪深 300 指数的市净率为 1.34 倍，同期机械市净率(TTM) 为 2.68 倍，对沪深 300 指数的溢价为 1.34 倍。
图3：当前机械行业 PE（TTM）为 35.27 倍 图4：当前机械行业 PB 为 2.68 倍
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
本周机械板块涨跌前五名的公司为正帆科技（43.22%）、联赢激光（30.69%）、 海源复材（21.1%）、纽威股份（20.44%）、宇晶股份（20.38%）；涨跌后五名的公司 为华丰股份（-32.28%）、大业股份（-30.48%）、赛福天（-19.48%）、国机精工（-16.97%）、 杰普特（-15.35%）。
图5：本周机械领涨的公司为正帆科技 图6：本周机械领跌的公司为华丰股份
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
2、 行业动态及重点公司公告
隆达股份：公司拟将原募投项目中 2 亿元募集资金用于铸造高温合金扩产及大 口径高性能合金制造建设项目，项目总投资 2.01 亿元，建设期 3 年，预计 2029 年 12月建成。项目达产后将新增铸造高温合金母合金/大口径高性能合金产能1500/4100 吨/年。2026H1 公司铸造高温合金产能利用率已达约 104%，新增产能有望缓解产能 瓶颈。项目预计内部收益率 18.9%，投资回收期 8.36 年。目前该事项已获董事会审 议通过，尚需股东会审议。
大族激光：公司于 2026 年 11 月 3 日首次通过股票回购专用账户以集中竞价方
式回购股份 129.5 万股，占总股本 0.13%，成交价格区间 46.93~50.00 元/股，成交总 金额 6,285.24万元（不含交易费用）。本次回购系公司此前披露的回购方案的一部分， 该方案于 2026 年 11 月 2 日经董事会审议通过，拟以自有资金不低于 2 亿元且不超 过 3 亿元回购公司 A 股股票，回购价格上限不超过 85 元/股，回购股份将用于维护 公司价值及股东权益。
强瑞技术：公司于 11 月 4 日审议通过股份回购方案，拟使用自有及自筹资金
- 0.8-1.2 亿元回购公司股份，回购价格不超过 148.58 元/股。按回购金额及价格上限测 算，预计回购 80.76 万股，占总股本 0.56%。回购股份各 50%用于股权激励或员工持 股计划、维护公司价值及股东权益，回购期限分别不超过 12 个月/3 个月。此外，公 司部分董事及高管拟自 11 月 5 日起 3 个月内增持公司股份。
涛涛车业：公司拟使用自有及自筹资金 0.5-1 亿元回购公司股份，回购价格不超 过 307.23 元/股，预计回购 16.27-32.55 万股，占总股本 0.15%-0.30%，回购股份全部 用于股权激励或员工持股计划，回购期限不超过 12 个月。本次回购已获董事会审议 通过，目前公司已取得工商银行丽水分行最高9000 万元的股票回购专项贷款承诺函， 贷款期限不超过 3 年。截至 2026 年 9 月末，公司总资产 73.87 亿元，归母净资产 41.99 亿元，资产负债率 43.15%，本次回购金额上限占总资产及归母净资产比例分别为
- 1.35%/2.38%，不会对公司经营及偿债能力产生重大不利影响。
华曙高科：公司拟向不超过 35 名特定对象发行 A 股股票，募集资金总额不超过 17.54 亿元，拟分别投入 15.13/2.41 亿元用于增材制造综合服务平台建设项目及全球 运营中心建设项目，项目总投资 28.35 亿元。本次发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日股票交易均价的 80%，发行数量不超过 1.25 亿股，占发行前总股本的 30%， 限售期 6 个月。2025 年公司实现营业收入 7.15 亿元，归母净利润 0.69 亿元；2026H1 归母净利润 843.48 万元，经营活动现金流净额-0.79 亿元。目前该事项已获董事会及 股东会审议通过，尚需上交所审核及证监会同意注册。
英维克：公司于 11 月 5 日审议通过新增外汇套期保值业务额度 15 亿元，在原 有 2 亿元基础上提升至 17 亿元，预计保证金及权利金上限 1.7 亿元，额度自董事会 审议通过之日起 1 年内有效，可循环使用。业务涵盖外汇远期、外汇掉期、货币互 换及期权等产品，涉及美元、欧元、港币等多种币种。随着公司海外业务规模持续 扩大，本次新增套期保值额度主要用于降低汇率波动对公司经营的影响。
恒立液压：公司于 2026 年 11 月 6 日召开董事会，审议通过吸收合并全资子公 司恒立精密机械科技有限公司。完成后，恒立精密机械的独立法人资格将被注销， 其全部业务、资产、负债及其他权利义务由公司承继。公司表示，本次吸收合并属 于合并报表范围内的内部整合，不涉及支付对价，不构成关联交易或重大资产重组， 不会对公司注册资本、财务状况及经营成果产生实质性影响，旨在优化管理架构、 推进资源整合、提高管理效率并降低运营成本。
松发股份：公司拟使用自有及自筹资金 5-10 亿元回购公司股份，回购价格不超 过 260 元/股，预计回购 192.31-384.62 万股，占总股本 0.19%-0.38%，回购股份全部 用于员工持股计划或股权激励，回购期限不超过 12 个月。截至 2026 年 9 月末，公 司总资产 1027.32 亿元，归母净资产 230.66 亿元，回购金额上限占总资产及归母净 资产比例分别为 0.97%/4.34%。目前该事项已获董事会审议通过。
3、 行业数据跟踪
图7：10 月制造业 PMI 为 49.3（%）
60
55
PMI PMI:
PMI: PMI:
PMI:
50
45
40
2020 10
2021 01
2021 04
2021 07
2021 10
2022 01
2022 04
2022 07
2022 10
2023 01
2023 04
2023 07
2023 10
2024 01
2024 04
2024 07
2024 10
2025 01
2025 04
2025 07
2025 10
2026 01
2026 04
2026 07
2026 10
数据来源：Wind、开源证券研究所
图8：9 月制造业固定资产投资完成额-累计同比值为-2.1（%）
80
60
40
20
0
20
40
2020 03
2020 06
2020 09
2020 12
2021 03
2021 06
2021 09
2021 12
2022 03
2022 06
2022 09
2022 12
2023 03
2023 06
2023 09
2023 12
2024 03
2024 06
2024 09
2024 12
2025 03
2025 06
2025 09
2025 12
2026 03
2026 06
2026 09
数据来源：Wind、开源证券研究所
图9：9 月国内叉车销量同比上涨 16.42%（台） 图10：9 月挖掘机产量同比下跌 3.19%（台）
2022 2023 2024 2025 2026
200000
150000
100000
50000
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2022 2023 2024 2025 2026
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图11：9 月大型拖拉机产量同比下跌 9.51%（台） 图12：9 月金属切削机床产量同比上涨 3.85%（台）
2022 2023 2024 2025 2026
2022 2023 2024 2025 2026
100000
20000
80000
15000
60000
10000
40000
5000
20000
0
0
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图13：9 月金属成形机床产量同比上涨 6.25%（台） 图14：9 月汽车产量同比下跌 5.08%（万辆）
2022 2023 2024 2025 2026
2022 2023 2024 2025 2026
45000
400
40000
350
35000
300
30000
250
25000
200
20000
150
15000
100
10000
50
5000
0
0
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图15：9 月发动机产量同比下跌 21.79%（万千瓦） 图16：9 月工业机器人产量同比上涨 26.83%（台/套）
2022 2023 2024 2025 2026
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2022 2023 2024 2025 2026
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 风险提示
全球宏观经济波动风险：全球经济面临通胀反复、公共债务攀升与增长放缓的 多重压力，经济下行风险持续累积。
AI 投资不足风险：商业化回报尚未明朗，当前 AI 投资热潮能否持续仍存不确 定性。
地缘政治风险：地缘政治紧张局势持续升级，中东冲突、贸易摩擦与大国博弈 相互交织，成为全球经济不稳定的主要根源。
行业替代风险：AI 技术加速渗透正在重构产业格局，对传统劳动密集型与知识 密集型行业形成替代压力。
美国关税风险：美国关税政策冲击全球贸易体系，导致企业投资决策面临极大 不确定性。
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述 规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定 为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5 的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。
分析师声明
本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分 析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估 值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会 与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级<br><br> | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
法律声明
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀 请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可能会波动，过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。在不同时期，本公司可发出与本报告所 载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本 报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本 公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意 见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的 意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前 咨询独立投资顾问。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券 投资损失的书面或口头承诺均为无效。
开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供 或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得 以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方 式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
开源证券研究所
上海 深圳 地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号 楼3层 邮编：200120 邮箱：research@kysec.cn
地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号 楼45层 邮编：518000 邮箱：research@kysec.cn
北京 西安 地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 邮编：100044 邮箱：research@kysec.cn
地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：710065 邮箱：research@kysec.cn
本站所有资讯是用户利用其本地Agent获取并分享，均为公开信息，如需删除请联系我们。