金力永磁（[Table_StockNameRptType]300748）

公司点评

业绩同比增长，机器人业务加速

投资评级： 买入（维持）

主要观点：

报告日期： 2026-11-04

 业绩 公司发布 26 年三季报，2026 年前三季度，公司实现营业收入 75.66 亿 元，同比增长 40.81%；实现归母净利润 7.60 亿元，同比增长 47.48%； 实现扣非净利润 6.84 亿元，同比增长 58.93%。公司综合毛利率达 21.57%，较上年同期的 19.49%提升 2.08 个百分点。

收盘价（元） 23.33 近 12 个月最高/最低（元） 44.10/21.75 总股本（百万股） 1,381 流通股本（百万股） 1,132 流通股比例（%） 81.95 总市值（亿元） 322 流通市值（亿元） 264

 收入稳步提升，积极布局新兴业务，机器人打开成长空间 2026 年前三季度，公司新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入 37.52 亿元，同比增长 43.44%；受益于机器人市场需求持续释放，公司 相关产品收入持续提升，机器人及工业伺服电机领域实现销售收入 4.28 亿元，同比增长 101.77%。 公司具身机器人电机转子模组产品加工精度已达微米级，并已获得世界 知名科技公司项目定点，目前进入按客户订单爬坡上量阶段。此外，公 司自主研发的无重稀土磁材、新一代分段粘胶等关键技术处于行业领先 水平，已获多家知名客户项目定点和大批量订单，技术实力与规模化量 产能力获客户高度认可。 鉴于基于 AI 大模型的具身智能产业已处于快速发展和迭代阶段，公司围 绕具身智能产业下游的应用及产业协同方向，通过参与产业基金等方式 对科技创新领域进行了前瞻性布局。相关战略投资有助于公司及时把握 科技新兴行业对稀土永磁材料及组件产品的需求变化，促进公司产业能 力与崭新市场需求有效对接。

公司价格与沪深 300 走势比较

分析师：许勇其

执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuyq@hazq.com

分析师：牛义杰

 投资建议

执业证书号：S0010524050005 邮箱：niuyj@hazq.com

我们预计 26-28 年公司归母净利润 11.22/13.18/15.94 亿元（原值 26、 27 年为 12.16/14.37 亿元），对应 PE 29/25/21 倍，维持 “买入”评 级。

 风险提示 公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

 重要财务指标 单位:百万元

主要财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E

营业收入 7718 10770 12153 13705 收入同比（%） 14.1% 39.6% 12.8% 12.8% 归属母公司净利润 706 1122 1318 1594 净利润同比（%） 142.4% 59.0% 17.5% 20.9% 毛利率（%） 21.2% 21.4% 22.1% 22.8% ROE（%） 9.3% 12.9% 13.1% 13.7% 每股收益（元） 0.52 0.82 0.96 1.16 P/E 65.60 29.34 24.97 20.65 P/B 6.21 3.78 3.28 2.83 EV/EBITDA 45.97 24.04 20.22 15.79 资料来源： wind，华安证券研究所

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敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告

财务报表与盈利预测

资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 10797 9409 10828 12557 营业收入 7718 10770 12153 13705 现金 3357 5507 6576 7967 营业成本 6083 8469 9469 10584 应收账款 2470 2085 2194 2293 营业税金及附加 36 43 49 55 其他应收款 47 13 28 24 销售费用 71 108 109 69 预付账款 161 4 5 5 管理费用 277 377 486 548 存货 2777 1180 1317 1470 财务费用 -12 10 -3 -4 其他流动资产 1985 620 707 798 资产减值损失 -66 10 0 -30 非流动资产 4530 4978 5275 5562 公允价值变动收益 13 0 0 0 长期投资 9 -1 -21 -71 投资净收益 8 54 61 69 固定资产 2953 3406 3732 4074 营业利润 795 1221 1434 1734 无形资产 286 286 286 286 营业外收入 3 5 5 5 其他非流动资产 1282 1288 1278 1274 营业外支出 8 4 3 3 资产总计 15327 14387 16103 18119 利润总额 789 1222 1436 1736 流动负债 5985 3854 4182 4534 所得税 62 98 115 139 短期借款 1329 1429 1529 1629 净利润 727 1124 1321 1597 应付账款 966 1160 1297 1450 少数股东损益 21 2 3 3 其他流动负债 3690 1265 1356 1455 归属母公司净利润 706 1122 1318 1594 非流动负债 1658 1710 1762 1814 EBITDA 1016.40 1278.02 1473.68 1809.30 长期借款 772 822 872 922 EPS（元） 0.52 0.82 0.96 1.16 其他非流动负债 886 888 890 892

负债合计 7643 5565 5944 6348 主要财务比率 少数股东权益 123 126 128 131 会计年度 2025A 2026E 2027E 2028E 股本 1376 1376 1376 1376 成长能力 资本公积 4160 4160 4160 4160 营业收入 14.1% 39.6% 12.8% 12.8% 留存收益 2025 3162 4495 6104 营业利润 149.3% 53.6% 17.4% 21.0% 归属母公司股东权益 7560 8697 10031 11640 归属于母公司净利润 142.4% 59.0% 17.5% 20.9% 负债和股东权益 15327 14387 16103 18119 获利能力

毛利率（%） 21.2% 21.4% 22.1% 22.8% 现金流量表 单位:百万元 净利率（%） 9.1% 10.4% 10.8% 11.6% 会计年度 2025A 2026E 2027E 2028E ROE（%） 9.3% 12.9% 13.1% 13.7% 经营活动现金流 353 1971 1546 1919 ROIC（%） 6.6% 7.7% 8.0% 8.9% 净利润 706 1122 1318 1594 偿债能力 折旧摊销 239 259 285 320 资产负债率（%） 49.9% 38.7% 36.9% 35.0% 财务费用 91 94 99 104 净负债比率（%） 99.5% 63.1% 58.5% 53.9% 投资损失 -8 -54 -61 -69 流动比率 1.80 2.44 2.59 2.77 营运资金变动 -717 598 -36 3 速动比率 1.18 2.13 2.27 2.44 其他经营现金流 1465 475 1295 1557 营运能力

投资活动现金流 -830 106 -544 -591 总资产周转率 0.50 0.75 0.75 0.76 资本支出 -465 -704 -603 -653 应收账款周转率 3.12 5.16 5.54 5.98 长期投资 -372 0 10 5 应付账款周转率 6.30 7.30 7.30 7.30 其他投资现金流 6 810 49 57 每股指标（元）

筹资活动现金流 1629 58 53 48 每股收益 0.52 0.82 0.96 1.16 短期借款 1071 100 100 100 每股经营现金流(摊薄) 0.26 1.43 1.12 1.40 长期借款 -11 50 50 50 每股净资产 5.50 6.32 7.29 8.46 普通股增加 3 0 0 0 估值比率 资本公积增加 -21 0 0 0 P/E 65.60 29.34 24.97 20.65 其他筹资现金流 586 -92 -97 -102 P/B 6.21 3.78 3.28 2.83 现金净增加额 1140 2150 1069 1390 EV/EBITDA 45.97 24.04 20.22 15.79 资料来源：公司公告，华安证券研究所

分析师与研究助理简介

许勇其：华安证券金属新材料行业首席分析师。毕业于中南大学，历任中信期货、国君期货、建信期货等高

级分析师、研究总监，拥有 16 年产业(江铜套保)及金属期货行业投研经历，2020 年加入华安证券研究所。 牛义杰：华安证券金属新材料行业联席首席分析师，新南威尔士大学经济与金融硕士，5 年行业研究经验。

重要声明

分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法， 使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信 息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参 考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿， 分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有 限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所 力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见 均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投 资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其 据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中 提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式 的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载 本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的 引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承 担。本公司并保留追究其法律责任的权利。

投资评级说明

以本报告发布之日起 6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪 深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港 市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下：

行业评级体系 增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;

公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出 明确的投资评级。