 总体：收入保持增长，利润增速高于收入。2026M1-M9机械行业收入同比+13.4%、归母净利润同比+38.2%；Q3单季收入、归母净利润分别同比+8.4%、 +21.3%，较Q2有所回落。前三季度加权毛利率、归母净利率分别为23.6%、8.7%，Q3单季分别为23.9%、7.6%，毛利率保持稳定，净利率环比有所回落。

 分板块看，燃气轮机、船舶持续高景气，工业气体、农机、工程机械边际向好

 燃气轮机：AI数据中心及电网投资支撑需求，海外订单保持增长。2026M1-M9板块收入同比+16.6%、归母净利润同比基本持平；Q3单季收入、利润分别

增长21.3%、2.9%，利润同比转正。GE Vernova三季度订单同比增长96%，在手订单达到1,970亿美元，海外电力设备需求为国内燃机零部件及整机厂商提 供出海机会。杰瑞Q3营收+23%、净利+21.9%，燃机仅小批量交付，截至Q3末，合同负债70.5亿（+263%）、存货86亿（+39.5%）、预付43.5亿 （+297%），资产负债表已先行指向2027年大交付。

 船舶：高价订单进入集中交付期，板块利润加速释放。2026M1-M9板块收入同比+30.7%、归母净利润+183.6%；Q3单季收入同比下降17.5%，归母净利 润仍增长117.5%。中国船舶Q3单季扣非+155%；经营现金流218.95亿（去年同期30.95亿）；订单先行指标极强：1-9月中国新接订单1.75亿dwt （+163.2%），占全球81.8%；手持订单3.99亿dwt（+64.8%），占全球72.4% 。

 AI设备：算力扩产持续向上游设备传导，关注产业新技术变化。2026M1-M9板块收入同比+62.8%、归母净利润+172.9%；Q3单季分别增长78.6%、 225.2%，较Q2进一步提速（联讯影响较大）。后续关注①英伟达Rubin量产排产（2026H2-2027）；②光模块从800G→1.6T升级带动的激光直写设备招 标。

 工程机械：内外需支撑收入增长，Q3利润同比转正。2026M1-M9板块收入同比+14.9%、归母净利润同比下降0.7%；Q3单季收入、归母净利润分别增长 13.0%、5.6%。同期挖掘机销量21.4万台，同比增长23.1%，国内、出口分别增长16.3%、30.4%，出口持续提供增长支撑。

 工业气体：电子特气需求支撑增长，利润增速快于收入。2026M1-M9板块收入同比+12.9%、归母净利润+22.5%，毛利率、净利率分别升至22.4%、9.5%。

AI芯片、先进制程及存储扩产拉动电子特气需求，电子特气企业利润增长较快。杭氧Q3单季净利+52.6%；毛利率23.7%（同比+3.2pct、环比+4.0pct），

盈利质量拐点确认。

 农机：国内农机需求温和复苏，出口及大马力产品提供增长支撑。2026年9月农机市场景气指数为49.4%，同比提升2.9pct，拖拉机、耕整地及收获机械处 于扩张区间。龙头一拖股份Q3营收、归母净利润分别同比增长14.0%、20.1%，行业需求逐步修复。

 通用机械：收入利润保持增长，机床设备设备需求持续稳健。2026M1-M9板块收入同比+23.5%、归母净利润+28.5%；Q3单季分别增长17.3%、21.4%， 较Q2有所回落。前三季度毛利率、净利率分别为28.7%、11.2%。新锐股份净利+333%、鼎泰高科净利+307%（PCB钻针）、欧科亿前三季净利+663% （但Q3单季-62%，环比走弱）、乔锋智能+63%、海天精工稳健。





机械板块行情回顾



图： 2026年年初至今A股各行业区间涨跌幅（%）

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

机械整体：收入保持增

长，利润增速高于收入





Q3图：收入、利润增速双双回落

图：机械行业收入、利润保持增长

收入增速 归母净利润增速

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

45%

30%

40%

24.59%

38.2%

26%

35%

25%

30%

21.30%

16.2%

20%

13.4%

25%

13.3%

17%

16.3%

15%

14.8%

9.9%

20%

5.4% 9.8%

8.5%

8.4%

8.2%

12%

10%

15%

10%

4.6%

5%

5%

0%

3.2%

13.2%

1.0%

0%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

-5%

-3.2%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

-5%

-9%

-10%

-10%

-3.8%

-15%





图： Q3机械行业毛利率提升，净利率环比回落

图：前三季度盈利能力改善

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

23.6%

23.1% 22.4% 22.6%

25%

30%

22.0%

25%

20%

22.6% 22.9% 22.2% 22.7% 23.3% 23.7% 23.9%

20%

15%

15%

8.7%

10%

10%

8.9%

8.0% 8.4%

6.3% 6.2% 5.7% 5.8%

7.8%

7.6%

7.1%

5%

3.4%

5%

0%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

0%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9





图：汇兑扰动推高行业财务费用

图：前三季度经营现金流保持净流入

财务费用（亿元）

经营现金流量净额（亿元）

2,500

2,156

250

217

2,000

1,744

200

1,341

1,500

150

1,145

93

1,000

100

78

479

49

500

32

50

0

0

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

来源：Wind，国金证券研究所

分板块：燃气轮机、船

舶持续高景气



图：Q3 AI设备业绩增速进一步提升

图： AI设备收入、利润持续高增

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

收入增速 归母净利润增速

250%

200%

225.2%

172.9%

200%

150%

150%

62.8%

142.3%

122.8%

100%

108.7%

100%

20.19%

78.6%

15.36%

57.3%

50%

50%

44.4% 47.4%

5.69%

4.9% 11.2%

0.8% 9.5% 11.1%

11.98%

11.42%

0%

0%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

-11.26%

-21.0%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

12.94%

5.27%

-50%

-50%



图：Q3毛利率、净利率同步提升

图：AI设备盈利能力持续提升

40.2%

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

50%

45%

35.2%

35.6%

45%

36.4%

40%

42.9%

38.3%

40%

39.5%

35%

35.5% 36.3% 36.5%

35%

30%

30%

25%

25%

20%

20%

19.5%

17.8%

16.7%

15%

15%

12.5%

10.5%

10%

10.7%

10.3%

10%

7.2%

5%

5%

9.2% 9.0%

0%

0%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

AI



|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

1Q26 2Q26 3Q26 1Q26 2Q26 3Q26 300757.SZ 罗博特科 522 -0.39 0.45 0.55 - - 002957.SZ 科瑞技术 102 0.69 0.92 0.90 57% 17% -27% 688808.SH 联讯仪器 1,334 1.19 4.48 14.39 515% 1104% 3488% 688097.SH 博众精工 198 0.28 2.29 2.35 - 18% 38% 301338.SZ 凯格精机 87 0.65 0.72 0.59 114%96% 9% 301312.SZ 智立方 76 0.14 0.32 0.11 -42% 78% -58% 603203.SH 快克智能 99 0.77 0.74 0.83 16% 12% 27% 688516.SH 奥特维 115 0.85 2.13 1.66 -40% 28% 101% 688312.SH 燕麦科技 43 0.02 0.13 0.57 -2% -51% -16% 688531.SH 日联科技 127 0.44 0.84 0.69 25% 77% 64% 301200.SZ 大族数控 612.69 3.23 6.34 5.87 177% 333% 157% 688630.SH 芯碁微装 302.14 1.08 1.73 1.80 109% 92% 217% 688700.SH 东威科技 106.20 0.44 0.55 0.64 161% 115% 49% 688003.SH 天准科技 108.73 0.05 0.94 -0.32 -115% 418% 688170.SH 德龙激光 45.25 -0.26 -0.13 0.74 - - 300410.SZ 正业科技 25.70 0.13 0.09 0.19 35% 29% 185% 002975.SZ 博杰股份 156.82 0.66 1.05 1.78 - 157% 108%|

|---|

来源：



图：Q3工程机械利润同比转正

图：工程机械收入增长、利润基本持平

收入增速 归母净利润增速

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

30%

45%

40%

20%

19.66%

35%

39%

16%

10%

19.29% 18.47%

30%

25%

0%

18%

-0.7%

20%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

13%

12%

-10%

15%

18%

8%

• -16.40%

-0.08%

3.56%

11.63%

14.9%

• -46.28%

14%

10%

-20%

12%

5%

-30%

12%

6%

0%

-5%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

-5%

-40%

-1%

-4%

-10%

-50%





图：Q3毛利率提升、净利率回落

图：工程机械盈利能力保持稳定

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

30%

30%

25.0% 25.5% 26.0% 26.2%

25.0% 25.4% 26.0%

25.3% 25.3% 25.6% 25.5%

25%

25%

21.9%

20%

20%

15%

15%

9.8% 10.1%

8.2% 8.4% 7.4%

8.0%

10%

7.5% 7.9% 8.0%

10%

6.5%

4.0%

5.4%

5%

5%

0%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

0%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

2025年以来，四大主机厂营收增速回升、海外占比维持高位，盈利能力修复但净利率仍有提升空间。

图：四大主机厂营收增速回升

三一重工营收（十亿元） 徐工机械营收（十亿元） 中联重科营收（十亿元） 柳工营收（十亿元）

三一重工YoY 徐工机械YoY 中联重科YoY 柳工YoY

120

80%

60%

100

40%

80

20%

60

0%

40

-20%

20

-40%

0

-60%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

图：四大主机厂海外收入占比提升 图：四大主机厂盈利能力修复

三一重工海外收入占比 徐工机械海外收入占比

三一重工毛利率 三一重工归母净利率

中联重科海外收入占比 柳工海外收入占比

徐工机械毛利率 徐工机械归母净利率 中联重科毛利率 中联重科归母净利率 柳工毛利率 柳工归母净利率

70%

40%

60%

50%

30%

40%

20%

30%

20%

10%

10%

0%

0%

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026H1

16

来源：三一重工、徐工机械、中联重科和柳工等公司公告，国金证券研究所

|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

1Q26 2Q26 3Q26 1Q26 2Q26 3Q26 600031.SH 三一重工 1,601 24.81 32.09 23.14 0% 17% 21% 000425.SZ 徐工机械 781 20.56 19.06 16.46 2% -18% 2% 000157.SZ 中联重科 484 8.84 12.18 8.59 -37% -10% -26% 601100.SH 恒立液压 1,113 6.52 7.84 7.17 6% -3% 9% 000528.SZ 柳工 159 6.06 4.57 2.61 -8% -20% 15%

000680.SZ 山推股份 130 3.36 3.46 3.30 23% 17% 22% 603338.SH 浙江鼎力 276 4.53 5.37 5.98 6% -14% 10% 603638.SH 艾迪精密 154 1.51 1.54 1.29 48% 47% 19% 301161.SZ 唯万密封 29 0.29 0.39 0.36 18% 69% 63% 002097.SZ 山河智能 63 0.18 -0.06 -1.12 -44% - -

920174.BJ 五新隧装 62 0.59 2.22 0.70 83% 1088% 359%

920245.BJ 威博液压 8 0.09 0.08 0.05 51% 67% -10% 920599.BJ 同力股份 85 1.89 2.17 2.39 1% 62% 12% 920706.BJ 铁拓机械 14 0.07 0.08 0.01 -38% -70% -83% 920839.BJ 万通液压 28 0.26 0.35 0.34 -23% 6% 23% 920942.BJ 恒立钻具 9 0.05 0.02 0.05 -61% 3% -24% 600815.SH 厦工股份 48 -0.07 -0.44 -0.32 -784% -2014% 600984.SH 建设机械 40 -2.79 -2.21 -3.18 - - 603273.SH 天元智能 34 0.07 0.08 0.01 44% -34% -58% 603280.SH 南方路机 25 0.11 0.21 0.09 4% -55% -53% 001226.SZ 拓山重工 25 0.11 0.07 0.01 30% 72% -82% 001239.SZ 永达股份 29 0.03 0.01 -0.12 -86% -98% 002685.SZ 华东重机 45 0.54 0.08 0.01 58% - -91%

300201.SZ 海伦哲 97 0.43 0.85 0.73 50% 54% -22% 301079.SZ 邵阳液压 40 0.03 0.05 -0.01 280% -13% -|

|---|



0006

来源：



图：Q3通用机械业绩增速回落

图：通用机械收入、利润保持增长

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

收入增速 归母净利润增速

35%

40%

28.5%

30%

32% 32%

23.5%

35%

25%

19.10%

18.34%

30%

29%

20%

14.33%

13.45%

25%

21%

15%

20% 20%

10.67%

20%

8.71%

24%

20%

10%

5.69%

17%

18%

17%

5%

15%

14%

0%

11% 11%

10%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

-5%

5%

-10%

-9.82%

0%

-15%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26



图：Q3毛利率、净利率环比回落

图：通用机械盈利能力提升

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

35%

35%

28.7%

27.0% 26.8% 27.5%

28.4% 28.8% 29.6%

30%

27.8%

25.4%

26.7% 27.4% 27.3%

30%

25%

25%

20%

20%

15%

11.0% 12.0%

11.2%

11.7%

15%

10.4% 10.8%

10.6%

10.4%

10.2%

9.2% 9.7%

10%

6.7%

10%

5%

5%

0%

0%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9



|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

1Q26 2Q26 3Q26 1Q26 2Q26 3Q26 688305.SH 科德数控 56 0.23 0.12 -0.04 7% -56% -127% 300161.SZ 华中数控 50 -0.79 -0.12 0.54 - - 146%

纽威数控 75 0.67 1.13 0.96 9% 65% 26% 601882.SH 海天精工 112 1.11 1.72 1.28 13% 24% 27% 688558.SH 国盛智科 36 0.41 0.53 0.47 19% 11% 25% 600761.SH 安徽合力 132 3.26 3.47 2.59 1% -27% -20% 603298.SH 杭叉集团 311 4.72 7.43 5.75 8% 8% -9% 603611.SH 诺力股份 39 0.75 0.67 0.73 -39% -45% -51% 603194.SH 中力股份 129 1.82 2.46 2.09 -5% -4% -12% 300415.SZ 伊之密 83 1.35 1.85 1.45 2% -13% -34% 603915.SH 国茂股份 90 0.55 0.83 0.86 28% 30% 9% 688188.SH 柏楚电子 404 3.16 4.71 3.13 24% 22% 19% 688291.SH 金橙子 29 0.53 0.11 0.06 343% -30% -37%

300747.SZ 锐科激光 210 0.42 1.17 0.98 147% 109% 97% 688059.SH 华锐精密 93 1.75 0.63 0.78 499% 11% 49%

688308.SH 欧科亿 79 2.04 1.67 0.19 2561% - -62% 000657.SZ 中钨高新 816 9.21 11.55 9.03 317% 299% 169% 002747.SZ 埃斯顿 266 0.98 0.63 0.09 675% - -58% 300607.SZ 拓斯达 133 0.48 0.56 0.42 1147% 126% 104% 688165.SH 埃夫特-U 73 -0.10 -0.47 -0.13 - - 688017.SH 绿的谐波 466 0.33 0.37 0.52 61% 13% 29% 002979.SZ 雷赛智能 158 0.72 1.22 1.06 29% 92% 156% 300124.SZ 汇川技术 1501.66 10.13 17.96 15.89 -23% 9% 24% 603416.SH 信捷电气 66.84 0.54 1.01 0.60 18% 24% 12% 688320.SH 禾川科技 43.94 -0.06 0.28 0.00 - - 301028.SZ 东亚机械 39.71 0.58 0.75 0.46 4% 9% -31% 002833.SZ 弘亚数控 68.82 1.45 1.10 0.97 10% -1% 0%|

|---|



688697.SH

来源：

 AI 2026M1-M9 +16.6% -0.2% Q3

+21.3% +2.9% Q2 +9.5%/-12.2% GE Vernova +96% 1970

图：Q3燃气轮机收入、利润增速回升

图：燃气轮机收入增长、利润持平

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

收入增速 归母净利润增速

34%

40%

40%

33.83%

35%

30%

21% 21% 17%

21%

20%

30%

15%

20%

21.40%

21.16%

25%

21%

18%

10%

16.43%

16.6%

20%

10%

3%

11.12%

15%

13%

9.53%

15.92%

0%

10%

5.09%

-10%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

-12%

5%

-10%

0%

-0.2%

-20%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

-5%



图：Q3毛利率、净利率继续回落

图：燃气轮机盈利能力承压

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

40%

35.6% 35.7% 34.5%

40%

33.7%

35.8%

35.6% 35.3%

33.2%

33.9% 33.7%

35%

32.2% 32.0%

35%

30%

30%

25%

25%

18.7% 18.6% 19.7%

19.1% 19.4%

17.8%

17.9%

17.7%

20%

16.1%

20%

15.6%

15.5% 15.1%

15%

15%

10%

10%

5%

5%

0%

0%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9



|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

1Q26 2Q26 3Q26 1Q26 2Q26 3Q26 603308.SH 应流股份 233 1.20 1.01 1.50 31% 5% 42% 002353.SZ 杰瑞股份 905 5.88 6.08 6.91 26% -22% 22% 000534.SZ 万泽股份 81 0.77 0.48 0.19 7% 3% -63% 002595.SZ 豪迈科技 466 5.15 6.18 4.79 -1% -9% -19% 605060.SH 联德股份 69 0.62 0.77 0.80 35% 22% 17% 688510.SH 航亚科技 48 0.20 0.31 0.22 -35% 2% 34%|

|---|

来源：



图：Q3收入下滑、利润保持增长

图：船舶板块利润增速领先收入

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

收入增速 归母净利润增速

200%

400%

183.6%

180%

367%

350%

160%

140%

300%

134.41%

120%

250%

100%

212%

167%

200%

137%

80%

153%

118%

118%

150%

65.43%

63.84%

93%

60%

69%

100%

58%

40%

36.28%

30.7% 13.30%

30.17%

50%

9%

20%

-18%

-24%

10.54%

0%

4.63%

31%

0%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

-50%



图：Q3毛利率提升、净利率稳定

图：船舶板块盈利能力明显提升

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

18.4%

20%

25%

18%

19.8%

17.3% 18.0%

20%

16%

13.0%

14.2% 13.6% 13.2%

14%

12.3%

12.1% 11.8%

15%

11.9%

10.4%

12%

9.3%

9.2% 9.5% 9.2%

10%

10%

5.6%

8%

4.3%

3.5%

5%

2.3%

6%

3.6% 3.7%

2.8%

4%

1.5% 1.6%

0%

2%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

0%

2021 2022 2023 2024 2025 2026M1-M9



|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

1Q26 2Q26 3Q26 1Q26 2Q26 3Q26 600150.SH 中国船舶 2,513 48.32 51.21 34.87 329% 182% 20% 600482.SH 中国动力 676 5.88 7.24 7.13 49% 38% 147% 600685.SH 中船防务 271 3.96 4.40 3.17 115% 29% 146% 600764.SH 中国海防 126 0.26 0.29 -0.55 -17% -53% -192% 603268.SH 松发股份 1,564 10.93 25.15 30.64 5340% 277% 391% 600072.SH 中船科技 124 -1.98 -3.23 -5.71 - - 601890.SH 亚星锚链 78 0.84 0.68 1.01 61% 10% 4%|

|---|

来源：





图：Q3收入、利润增速有所回落

图：气体板块利润增速高于收入

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

收入增速 归母净利润增速

46.0%

50%

30%

40%

22.5%

25%

21.39%

25.47%

30%

20%

16.5%

15.3%

20%

13.8%

25.2%

12.9%

15%

9.4%

19.4%

5.4%

10%

12.7%

10%

8.7%

5.69%

-4.2%

6.4% 6.0%

0%

3.86%

7.57%

4.24%

5%

1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

-10%

-1.10% -1.07%

0%

-10.5%

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9

-20%

-5%





图：Q3毛利率稳定、净利率回落

图：气体板块盈利水平明显回升

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

25%

25%

22.4%

20.2%

18.6% 18.2% 18.3%

22.6% 22.6%

20%

20%

21.8%

20.8% 20.5%

15%

15%

10.5%

9.4%

9.2%

9.5%

8.7% 8.3% 7.8% 8.0%

8.4%

10%

10%

5.7%

5%

5%

0%

0%

3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 3Q26

2022 2023 2024 2025 2026M1-M9



气体

|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%） 1Q26 2Q26 3Q26 1Q26 2Q26 3Q26

002430.SZ 杭氧股份 254 2.65 2.98 4.24 17% 18% 53% 002549.SZ 凯美特气 73 0.11 0.11 -0.04 -66% -54% -121% 002971.SZ 和远气体 67 0.18 0.18 0.06 -28% -25% -32% 301286.SZ 侨源股份 179 0.61 0.77 0.65 10% 24% 2% 600378.SH 昊华科技 391 3.08 5.93 4.65 67% 29% -21% 605090.SH 九丰能源 201 4.34 5.16 3.54 -14% 45% -7% 688106.SH 金宏气体 96 0.05 0.63 -0.52 -89% 65% -255% 688146.SH 中船特气 675 1.01 2.47 3.13 17% 171% 363% 688268.SH 华特气体 121 0.34 0.59 0.74 -24% 76% 81% 688548.SH 广钢气体 305 0.92 1.64 1.57 63% 169% 89%|

|---|

投资建议



风险提示

 宏观经济变化的风险：若宏观经济变化，企业对于生产经营信心不足，则其资本开支力度不足，因而对机械行业的需求造成一定的影响。

 人民币汇率波动的风险：中游机械行业公司出口业务占比较高，若人民币汇率波动较大，对企业全球竞争力及盈利能力都会造成较大影响。

 政策及扩产不及预期的风险：当政策出现大幅波动时，下游企业的扩产规划将会受到影响，从而影响中游设备厂商的订单及收入情况。