 AI&云：2026 腾讯全球数字生态大会本周举办，在会上，腾讯发布 Buddy One 跨应用 AI 协同体系，升级 WorkBuddy

企业级能力，WorkBuddy 自 3 月上线以来累计处理超 90 亿次任务请求，并预告混元 Hy4 正式版及 Hy4 Flash 后 续发布计划；Google DeepMind 公布世界模型 Genie 4，支持实时生成可交互环境，并同步生成音乐、环境声音 及人物对话；Google 公布 Gemini 4 Carbon，重点提升复杂编程、长周期智能体任务及网络安全能力；微软公布 2027 财年第一季度业绩，实现营收 922.79 亿美元，同比增长 19%，Azure 收入同比增长 48%，预计下一季度资本 开支超过 500 亿美元；Alphabet 公布 2026 年第三季度业绩，营收 1275.77 亿美元，同比增长 25%，Google Cloud 收入 307.09 亿美元，同比增长 103%；亚马逊公布 2026 年第三季度业绩，营收 2019 亿美元，同比增长 12%，AWS 收入 460 亿美元，同比增长 39.3%，维持 2026 年现金资本开支约 2200 亿美元的预期。

 游戏：本周《影之刃零》上线，Steam 首日最高同时在线人数约 70 万人；10 月 195 款版号下发，数量上较 9 月 略有回落。

 流媒体平台：Alphabet 公布 2026 年第三季度业绩，其中 YouTube 广告收入为 112.07 亿美元，上年同期为 102.61 亿美元。YouTube Music 及 Premium 全球订阅用户超过 1.5 亿。持续关注竞争和 AI 带来的行业影响。

 电商：平台改直降，整体双十一 GMV 预期低单位数增长。

 虚拟资产&资产交易平台：本周美联储维持利率不变，但币安重大安全事件冲击市场信心，币价波动。

 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技 术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。

内容目录

一、行业情况跟踪............................................................................... 3

• 1.1、电商&互联网........................................................................... 3
• 1.2、流媒体平台............................................................................ 3
• 1.3、AI&云................................................................................. 4

图表目录

• 图表 1： 相关行业指数表现（10.26-10.30） ....................................................... 3
• 图表 2： 重点个股涨跌幅（10.26-10.30） ......................................................... 3
• 图表 3： 相关行业指数表现（10.26-10.30） ....................................................... 4
• 图表 4： 重点个股涨跌幅（10.26-10.30） ......................................................... 4
• 图表 5： 相关行业指数表现（10.26-10.30） ....................................................... 4
• 图表 6： 重点个股涨跌幅（10.26-10.30） ......................................................... 4

1.1、电商&互联网 本期（2026 年 10 月 26 日-10 月 30 日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-2.04%，分别较恒生科技指数/恒生指数

• 0.98pct/-2.91pct。

个股涨跌幅表现：叮咚买菜（-4.08%）、阿里巴巴（-1.61%）、阿里巴巴-W（-0.77%）、腾讯控股（-0.62%）、拼多 多（-0.54%）、美团-W（-0.07%）、京东集团-SW（+0.4%）、京东（+1.26%）、贝壳-W（+2.36%）、唯品会（+2.71%）、 贝壳（+3.69%）。

图表1：相关行业指数表现（10.26-10.30） 图表2：重点个股涨跌幅（10.26-10.30）

来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

【行业重大事件&跟踪】

• 1） 10 月 30 日，京东公布双 11 阶段性数据，截至 30 日 18 时，平台服务订单达 1.5 亿个，超 2000 万件 AI 产品通过 京东成交。其中，AIPC、AI 眼镜、AI 工作站及 AI 相机等产品成交额同比增长 100%，AI 录音设备等品类同比增长 超 200%；智能人形机器人销量同比增长 700%，机械臂、灵巧手等品类成交额同比增长超 10 倍。（新京报）
• 2） 10 月 28 日，淘天披露，广东、浙江、上海等 11 个省市在淘宝发放政府消费券，最高补贴比例达 25%，支持与天 猫双 11 优惠叠加。补贴覆盖家电、家装、数码、服饰、美妆、运动户外等品类，并延伸至黄金饰品及宠物用品。 其中，浙江最高补贴 25%，上海、广东最高补贴 20%，江苏家电及家装补贴达 15%。（广州日报）
• 3） 10 月 29 日，腾讯与 Visa 宣布签署合作备忘录，拟围绕跨境支付、智能体商务、企业级AI 及全球业务拓展加强 合作。双方计划通过 TenPay Global 与 Visa Pay 提升出入境旅客支付便利性，并借助 Visa Direct 深化跨境汇 款合作；同时探索由 AI 智能体辅助用户发现、选择及购买商品和服务的支付体验，相关事项仍处于框架合作及探 索阶段。（腾讯官网）

【公司公告】 1） 10 月 28 日，美团发布公告，公司已于 10 月 27 日与初始买家订立购买协议，拟发行合计 80 亿元人民币优先票

据，包括 45 亿元于 2031 年到期、票面利率 2.50%的票据，以及 35 亿元于 2036 年到期、票面利率 3.10%的票据。 两笔票据均自 2026 年 11 月 3 日起计息，每半年付息一次，所得款项净额主要用于现有离岸债务再融资及其他一 般企业用途。（官方公告）

• 1.2、流媒体平台

周涨跌幅

周涨跌幅

5%

3.69%

4%

2%

2.71%

2.36%

3%

0.87%

1.26%

2%

0.40%

1%

0%

0%

-0.07%

-1%

-0.77%-0.62%-0.54%

-2%

-1.38%

-2%

-1.61%

-3%

-2.04%

-4%

-3.02%

-4.08%

-5%

-4%

本期（2026 年 10 月 26 日-10 月 30 日）恒生传媒指数下跌 3.76%，跑赢恒生指数-4.63pct，跑赢恒生科技指数-0.74pct。 关注个股涨跌幅表现: 爱奇艺（-10.37%）、奈飞（-5.73%）、网易云音乐（-2.13%）、腾讯音乐-SW（-1.72%）、腾 讯音乐（-1.18%）、Spotify Technology（+1.58%）。

图表3：相关行业指数表现（10.26-10.30） 图表4：重点个股涨跌幅（10.26-10.30）

4%

2%

1.58%

0.87%

2%

1%

0%

0%

-2%

-2.13% -1.72% -1.18%

-4%

-1%

-6%

-1.38%

-2%

-5.73%

-8%

-3%

-10%

-3.02%

-10.37%

-4%

-12%

-3.76%

来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

【行业重大事件】

• 1） 10 月 26 日，字节跳动旗下即梦 AI 宣布，即梦短剧工作室正式上线，提供自研剧本模型 DreamScript、图片模型 Anycook 及分镜模型 DreamShot。此次产品发布将剧本、图片及分镜相关模型纳入短剧制作工具，进一步拓展即梦 在 AI 短剧创作环节的产品布局。（界面新闻）
• 2） 红果短剧公告进一步加强低质和同质化内容治理，重点针对刻意渲染矛盾、剧情内容同质化及人物素材同质化三 类问题，将批量套用人脸模型、五官模板形成的“跨剧撞脸”等情形纳入治理。截至 10 月 27 日，平台已集中处置 存在相关问题的微短剧 20426 部，并要求创作者坚持原创、避免模板化生产、提升内容品质。（中国日报网）

1.3、AI&云 本期（2026 年 10 月 26 日-10 月 30 日），纳斯达克互联网累计涨跌幅-4.29%，较纳斯达克综指-2.29pct。 关注个股涨跌幅表现：谷歌 A（-12.61%）、Meta（-4.3%）、亚马逊（-3.08%）、英伟达（-3%）、阿里巴巴（-1.61%）、 百度（-1.04%）、腾讯控股（-0.62%）、微软（-0.5%）、甲骨文（+3.57%）、特斯拉（+7.41%）。

图表5：相关行业指数表现（10.26-10.30） 图表6：重点个股涨跌幅（10.26-10.30）

10% 周涨跌幅

周涨跌幅

7.41%

0%

3.57%

5%

-1%

-0.57%

0%

-1.38%

-2%

-1.61%-1.04%-0.62%-0.50%

-2.00%

-5%

-3%

-4.30%-3.08%-3.00%

-4%

-10%

-4.29%

-5%

-12.61%

-15%

来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

【行业重大事件&跟踪】

• 1）10 月 29 日，在 2026 腾讯全球数字生态大会上，腾讯发布 Buddy One 跨应用 AI 协同体系，升级 WorkBuddy 企业 级能力，并预告混元 Hy4 正式版及 Hy4 Flash 后续发布计划。腾讯披露，WorkBuddy 自 3 月上线以来累计处理超 90 亿次任务请求，覆盖 50 多个行业及 50%的中国企业 500 强。同时，腾讯云过去一年海外活跃客户数翻倍，国际 市场 AI 业务实现三位数增长，持续拓展企业智能体应用与全球云服务布局。（公司官网）

• 2）10 月 26 日，腾讯混元发布并开源中英双向同声传译模型 Hy-SimulMT，支持流式语音输入与持续译文输出，并同 步提供模型权重、推理服务及训练工具，面向会议、演讲和访谈等实时沟通场景。腾讯披露，在 RealSI 长音频测 试中，该模型的流式翻译滞后指标约为 3 秒；语音输出及音色克隆功能需配合语音合成服务使用。（IT 之家）
• 3）10 月 27 日，百度发布并开源文档解析模型 Unlimited OCR 2，同步推出超长文档评测集 MarathonDocBench。该模 型支持利用跨页上下文处理多页文档，并通过新的注意力机制降低长文档处理的计算及内存负担。百度表示，模 型在数十页及数百页文档评测中取得领先表现。（IT 之家）
• 4）10 月 27 日，Google DeepMind 公布世界模型 Genie 4，支持实时生成可交互环境，并同步生成音乐、环境声音及 人物对话。用户可通过自然语言修改天气、镜头和场景人物等内容，探索游戏原型、机器人及智能体训练环境等 用途。目前模型以研究预览形式向受信任测试者开放，后续计划扩展至 Google AI Ultra 订阅用户及部分开发者。 （澎湃新闻）
• 5）10 月 28 日，Google 公布 Gemini 4 Carbon，重点提升复杂编程、长周期智能体任务及网络安全能力。根据官方披 露，模型在 SEC-bench Pro 漏洞发现测试中取得 88.2%的成绩，在 CWE-bench 漏洞修复测试中达到 71.0%。Google 本周开始向部分网络防御机构提供访问，并计划通过 Fairwind 项目逐步扩大至受信任合作伙伴，目前尚未全面开 放。（公司官网）
• 6）10 月 26 日，Oracle 宣布升级 Fusion 云应用，推出基于 Fusion Claw 的 25 款智能体应用，覆盖财务、人力资源、 供应链及客户体验等领域，可处理对账、人员规划、采购支出分析等业务流程。公司同步推出 Fusion Companion 和 Fusion Agentic Home，支持用户设定业务目标、委派任务并跟踪执行进度，相关操作遵循企业既有权限及审 批要求。（公司官网）

【公司公告】

• 1） 10 月 28 日，微软公布 2027 财年第一季度业绩，报告期截至 2026 年 9 月 30 日，营收 922.79 亿美元，同比增长 19%；GAAP 净利润 366.29 亿美元，同比增长 32%。微软云收入 639 亿美元，同比增长 30%，Azure 收入同比增长 48%。公司在业绩会上披露，本季度资本开支为 452 亿美元，预计下一季度资本开支超过 500 亿美元。（官方公 告）
• 2） 10 月 28 日，Alphabet 公布 2026 年第三季度业绩，营收 1275.77 亿美元，同比增长 25%；经营利润 405.76 亿美 元，同比增长 30%；归属于普通股股东的净利润为 261.70 亿美元。Google Cloud 收入 307.09 亿美元，同比增长 103%。公司表示，企业 AI 基础设施、AI 解决方案及核心云服务需求推动云业务增长，TPU 系统销售亦形成贡献。 （官方公告）
• 3） 10 月 29 日，亚马逊公布 2026 年第三季度业绩，营收 2019 亿美元，同比增长 12%；经营利润 281 亿美元，上年同 期为 174 亿美元；净利润 207 亿美元，上年同期为 212 亿美元。其中，AWS 收入 460 亿美元，同比增长 39.3%，经 营利润 178 亿美元，上年同期为 114 亿美元。公司维持 2026 年现金资本开支约 2200 亿美元的预期。（官方公告）

二、风险提示

 后续政策不及预期风险。若提振消费等政策不及预期，将影响相应行业基本面变化节奏，及市场估值中枢。

 中美关系变化风险。中美关系变化将影响中概估值及中国资产的经营情况。

 内容上线及表现不及预期风险。若新游、影视剧等内容上线或表现不及预期，则直接影响相应公司业绩表现。

 宏观经济运行不及预期风险。国内经济由高速度转向高质量发展，若宏观经济不及预期，则广告营销等各板块的 业绩均将受到影响。

 AI 技术迭代和应用不及预期风险。AI 产业在逐渐崛起中，对传媒板块来讲是重要变革，影响行业未来发展，若 AI 技术迭代和应用不及预期，则该变革落地的预期将延后。

 政策监管风险。游戏受版号发放、未成年人保护等政策约束，影视剧正常排播则受内容监管、艺人是否违法或失 德等影响，若出现相关政策指导或监管事件，则影响内容的正常上架或运营。

行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

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