1太平洋证券维持安克创新“买入”评级。
22026Q3公司营收95.35亿元（+16.96%），扣非归母净利润8.40亿元（+61.23%），内销收入前三季度大增93.59%。
3毛利率提升至46.02%，但公允价值变动致归母净利短期承压。
4预计2026-2028年归母净利润分别为33.44/42.72/51.90亿元，对应EPS为5.67/7.25/8.81元，当前PE为19.06倍。
5储能业务放量及AI芯片落地构筑壁垒，国内市场打开新空间。
太平洋_安克创新：2026Q3扣非归母净利润高增，内销业务增速亮眼_20261101.pdf
摘要
文本
2026 年 10 月 30 日
公司点评
公 司 研 究
买入 / 维持 安克创新(300866)
目标价: 昨收盘:108.15
安克创新：2026Q3 扣非归母净利润高增，内销业务增速亮眼
- ◼ 走势比较
- ◼ 股票数据
事件：2026 年 10 月 29 日，安克创新发布 2026 年三季报。2026 年 前三季度公司实现总营收 261.40 亿元（+24.36%），归母净利润 22.61 亿 元（+16.97%），扣非归母净利润 22.79 亿元（+53.72%）。
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安克创新 沪深300
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太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告
2026Q3 扣非归母净利润高速增长，内销收入增速亮眼。1）分季度：
2026Q3 公司营收达 95.35 亿元（+16.96%），公司持续开拓市场、不断推 出新品并且获得了市场认可，线上线下销售持续扩大；2026Q3 归母净利 润达 5.59 亿元（-27.04%），短期承压主系受到公司持有的交易性金融资 产本期确认的公允价值变动损失影响，2026Q3 扣非归母净利润达 8.40 亿 元（+61.23%）。2）分地区：2026 年前三季度公司实现境内、境外收入 13.50 亿元（+93.59%）、247.91 亿元（+21.99%），国内业务拓展速度亮眼。3）
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分渠道：2026 年前三季度公司线上、线下营收分别达 173.79 亿元 （+20.72%）、87.62 亿元（+32.28%），其中官网收入达 30.08 亿元 （+43.06%），各渠道均实现较快增速。
总股本/流通(亿股) 5.89/3.1 总市值/流通(亿元) 637.47/335.2 12 个月内最高/最低价 (元)
139.17/91.21
2026Q3 毛利率稳步提升，公允价值波动短期影响净利率。1）毛利率：
相关研究报告
2026Q3 公司毛利率为 46.02%（+1.42pct），公司盈利能力持续提升；2） 净利率：2026Q3 净利率为 6.40%（-3.45pct），受到公允价值变动的影响 短期承压；3）费用端：2026Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 20.60/3.30/10.30/0.38%，分别同比-2.37/+0.03/+1.08/-0.28pct，其中 销售费用率下行主系公司全球品牌营销效率持续优化，研发费用率提升主 因公司研发投入和研发人员薪酬增加所致。
<<安克创新：2026Q2 业绩超预期高 增，充电储能业务快速放量>>-2026-09-02 <<安克创新：2025Q4 扣非利润快增， 欧洲市场规模延续高增态势>>-2026-04-13 <<安克创新：2025Q3 业绩持续快增， 推新和市场开拓助推收入增长>>-2025-10-31
投资建议：行业端，海外需求有望持续恢复，快充产品不断普及，“露 营经济”兴起拉动户外用电需求，全球能源短缺及“双碳”目标下家用光伏 和储能装置作用显现，移动互联网、人工智能和大数据等前沿技术引领智 能硬件蓬勃发展。公司端，作为全球消费电子品牌龙头，持续推进产品技 术创新与全球化运营，储能业务进入放量期，自研 Thus™AI 音频芯片实 现端侧 AI 大模型落地，产品壁垒持续提升，国内市场高速增长打开新空 间，全球化仓网布局强化供应链韧性。我们预计，2026-2028 年公司归母 净利润分别为 33.44/42.72/51.90 亿元，对应 EPS 分别为 5.67/7.25/8.81 元，当前股价对应 PE 分别为 19.06/14.92/12.28 倍。维持“买入”评级。
证券分析师：孟昕
E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001
证券分析师：赵梦菲
E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001
风险提示：汇率波动、海外地缘政治冲突、行业竞争加剧、新品研发 及市场推广不及预期、关税政策变化、储能行业竞争加剧等风险。
◼ 盈利预测和财务指标
2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 30,514 39,696 48,211 55,650 营业收入增长率(%) 23.49% 30.09% 21.45% 15.43% 归母净利（百万元） 2,545 3,344 4,272 5,190 净利润增长率(%) 20.37% 31.39% 27.76% 21.48% 摊薄每股收益（元） 4.32 5.67 7.25 8.81 市盈率（PE） 25.05 19.06 14.92 12.28
资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
资产负债表（百万） 利润表（百万）
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 2,534 3,657 6,360 9,636 13,463 营业收入 24,710 30,514 39,696 48,211 55,650 应收和预付款项 1,671 1,943 2,456 3,354 4,164 营业成本 13,918 16,763 20,392 24,578 28,070 存货 3,234 4,997 5,630 6,541 7,330 营业税金及附加 18 20 26 33 37 其他流动资产 4,929 5,490 5,547 5,595 5,633 销售费用 5,570 6,827 8,932 10,949 12,688 流动资产合计 12,368 16,087 19,993 25,127 30,589 管理费用 869 1,093 1,501 1,880 2,170 长期股权投资 525 582 654 699 757 财务费用 25 53 231 180 118 投资性房地产 12 11 11 11 11 资产减值损失 -148 -365 -449 -337 -253 固定资产 127 1,784 1,854 2,018 2,303 投资收益 155 276 179 174 150 在建工程 1,493 5 7 9 11 公允价值变动 129 140 0 0 0 无形资产开发支出 37 53 59 67 74 营业利润 2,377 2,926 3,944 4,934 6,002 长期待摊费用 29 70 70 70 70 其他非经营损益 -29 -4 -8 -14 -9 其他非流动资产 14,380 17,562 21,804 26,852 32,383 利润总额 2,348 2,922 3,935 4,921 5,993 资产总计 16,604 20,067 24,459 29,727 35,611 所得税 137 305 425 472 575 短期借款 453 567 567 567 567 净利润 2,211 2,617 3,510 4,448 5,418 应付和预收款项 2,246 2,313 2,814 3,392 3,874 少数股东损益 97 72 166 176 228 长期借款 925 781 781 781 781 归母股东净利润 2,114 2,545 3,344 4,272 5,190 其他负债 3,835 5,693 6,497 7,341 8,057 负债合计 7,459 9,355 10,660 12,082 13,280 预测指标 股本 531 536 589 589 589 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 2,978 3,073 3,073 3,073 3,073 毛利率 43.67% 45.07% 48.63% 49.02% 49.56% 留存收益 5,518 6,890 9,581 13,251 17,709 销售净利率 8.56% 8.34% 8.42% 8.86% 9.33% 归母公司股东权益 8,958 10,528 13,449 17,119 21,577 销售收入增长率 41.14% 23.49% 30.09% 21.45% 15.43% 少数股东权益 186 184 350 526 754 EBIT 增长率 30.94% 19.61% 62.57% 22.43% 19.79% 股东权益合计 9,145 10,712 13,799 17,645 22,331 净利润增长率 30.93% 20.37% 31.39% 27.76% 21.48% 负债和股东权益 16,604 20,067 24,459 29,727 35,611 ROE 23.60% 24.18% 24.87% 24.96% 24.05%
ROA 15.05% 14.27% 15.77% 16.42% 16.58% 现金流量表（百万） ROIC 18.71% 16.84% 22.24% 22.44% 21.89%
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E EPS(X) 3.59 4.32 5.67 7.25 8.81 经营性现金流 2,745 481 3,804 4,717 5,699 PE(X) 30.15 25.05 19.06 14.92 12.28 投资性现金流 -1,503 306 -643 -805 -1,107 PB(X) 7.12 6.06 4.74 3.72 2.95 融资性现金流 -810 -129 -275 -636 -766 PS(X) 2.58 2.09 1.61 1.32 1.15 现金增加额 540 739 2,704 3,276 3,826 EV/EBITDA(X) 22.38 21.94 12.33 9.61 7.67
资料来源：携宁，太平洋证券
投资评级说明
- 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
- 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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