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鼎智科技（920593） 2026 年三季报点评：2026Q3 归母净利润环 比+45%，期间费用率同比明显优化

买入（维持）

盈利预测与估值 [Table_EPS] 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 223.72 267.85 424.34 598.50 820.30 同比（%） (20.80) 19.73 58.43 41.04 37.06 归母净利润（百万元） 38.70 29.92 42.17 59.63 87.11 同比（%） (52.17) (22.68) 40.91 41.43 46.08 EPS-最新摊薄（元/股） 0.20 0.16 0.22 0.31 0.46 P/E（现价&最新摊薄） 121.91 157.67 111.89 79.12 54.16

[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点

• ◼ 业绩保持高速增长，Q3单季扣非归母净利润同比+222%。公司发布2026 年三季报，2026Q1-3 实现营业收入 3.35 亿元，同比增长 75%；归母净 利润 0.33 亿元、同比增长 26%；扣非归母净利润 0.33 亿元、同比增长 35%。公司业绩同比增长主要受益于工业自动化应用加速落地、医疗器 械国产替代以及 2025 年收购赛仑特共同驱动。单季度来看，2026Q3 公 司营收 1.39 亿元，同比增长 103%，环比增长 29%；归母净利润 0.15 亿 元，同比增长 148%，环比增长 45%；扣非归母净利润 0.17 亿元，同比 增长 222%，环比增长 66%。
• ◼ 规模效应逐步显现，期间费用率同比明显优化。利润率方面，2026Q3 销 售毛利率 40.07%，同比下降 7.54 个百分点、环比下降 6.75 个百分点； 销售净利率 13.32%，同比上升 4.68 个百分点、环比上升 1.84 个百分点。 公司销售毛利率下滑主要系公司机器人和工业自动化市场持续拓展显 著贡献业绩增量的同时对公司产品收入结构带来调整。同时，随着营收 规模的增长，公司规模效应逐步显现。2026Q1-3 公司销售费用率 10.22%，同比下降 4.55 个百分点；管理费用率 9.44%，同比下降 2.73 个 百分点；财务费用率 0.35%，同比增加 1.94 个百分点，主要系定期存款 减少导致利息收入减少，汇率变动导致汇兑损失增加。
• ◼ 筑牢精密运动控制技术壁垒，业务拓展与国际化同步推进。1）技术研 发拓展品类：公司持续深耕微型精密运动控制领域，无框电机可提供 15-115mm 多规格选择及定制化方案；并优化 30mm-80mm 音圈模组平 台，位置闭环控制精度达 0.001mm。此外，公司成功开发低压伺服通用 驱动器，主要覆盖电压范围 12-60V，电流范围 1-50A，支持多种电机类 型以及多种编码器类型，广泛应用于半导体、3C 组装、锂电、自动化、 机器人、医疗等领域，为客户提供一体化驱动解决方案。2）加快国际化 布局：2025 年公司投资设立的泰国子公司已具备小批量生产能力；建立 全球营销网络，非美市场销售进展顺利。3）外延并购：公司完成对东莞 市赛仑特实业有限公司 51%股权的收购并于 2025 年 12 月开始并表， 有望发挥协同效应，加强公司在精密齿轮、齿轮箱等产品的产业化能力。
• ◼ 盈利预测与投资评级：考虑工业自动化应用加速落地、2025 年收购赛仑 特和医疗器械国产替代等因素共同驱动公司业绩增长，我们上调 2026~2028 年 归 母 净 利 润 预 测 为 0.42/0.60/0.87 亿 元 （ 前 值 为 0.34/0.43/0.57 亿元），对应最新 PE 为 112/79/54x，公司打造精密运动控 制一站式服务，机器人与半导体设备领域成长可期，维持“买入”评级。
• ◼ 风险提示：1）国际贸易风险;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。

2026 年 10 月 30 日 证券分析师 朱洁羽

执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn

证券分析师 周尔双

执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn

证券分析师 易申申

执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn

证券分析师 余慧勇

执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn

证券分析师 武阿兰

执业证书：S0600526070005 wual@dwzq.com.cn

股价走势

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2025/10/30 2026/2/28 2026/6/29 2026/10/28

鼎智科技 北证50

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市场数据

收盘价(元) 24.80 一年最低/最高价 21.71/38.80 市净率(倍) 6.41 流通A股市值(百万元) 4,234.17 总市值(百万元) 4,718.10

基础数据

每股净资产(元,LF) 3.87 资产负债率(%,LF) 21.09 总股本(百万股) 190.25 流通 A 股(百万股) 170.73

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2026-09-02

北交所公司点评报告

鼎智科技三大财务预测表

[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 479 510 584 688 营业总收入 268 424 599 820

货币资金及交易性金融资产 334 291 303 335 营业成本(含金融类) 136 242 353 493 经营性应收款项 76 107 132 159 税金及附加 3 5 7 9 存货 63 105 142 184 销售费用 41 57 69 90 合同资产 0 0 0 0 管理费用 35 47 66 82 其他流动资产 6 7 8 9 研发费用 28 34 48 66

非流动资产 443 464 458 439 财务费用 (3) 1 1 1 长期股权投资 28 28 29 29 加:其他收益 5 7 10 14 固定资产及使用权资产 282 298 290 272 投资净收益 3 4 6 8 在建工程 5 4 4 4 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 47 55 57 57 减值损失 (3) (3) (4) (2) 商誉 57 57 57 57 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 8 7 6 6 营业利润 33 48 68 99 其他非流动资产 17 15 16 16 营业外净收支 0 0 0 0

资产总计 922 974 1,042 1,127 利润总额 33 48 68 99 流动负债 82 129 168 209 减:所得税 4 6 9 13

短期借款及一年内到期的非流动负债 4 4 4 4 净利润 29 42 59 87 经营性应付款项 41 67 84 101 减:少数股东损益 (1) (1) (1) 0 合同负债 6 9 12 16 归属母公司净利润 30 42 60 87 其他流动负债 31 49 68 89

非流动负债 75 80 81 82 每股收益-最新股本摊薄(元) 0.16 0.22 0.31 0.46 长期借款 0 0 0 0 应付债券 0 0 0 0 EBIT 27 49 69 101 租赁负债 8 10 11 12 EBITDA 52 88 101 133 其他非流动负债 67 70 70 70

负债合计 157 209 248 291 毛利率(%) 49.20 43.06 41.10 39.90 归属母公司股东权益 721 721 751 793 归母净利率(%) 11.17 9.94 9.96 10.62 少数股东权益 44 43 43 42

所有者权益合计 765 765 793 836 收入增长率(%) 19.73 58.43 41.04 37.06

投资活动现金流 (73) (56) (20) (5) 最新发行在外股份（百万股） 190 190 190 190 筹资活动现金流 8 (37) (30) (44) ROIC(%) 3.27 5.49 7.60 10.58 现金净增加额 (20) (43) 11 32 ROE-摊薄(%) 4.15 5.85 7.94 10.98 折旧和摊销 25 39 32 32 资产负债率(%) 17.03 21.46 23.85 25.84 资本开支 (44) (60) (25) (13) P/E（现价&最新股本摊薄） 157.67 111.89 79.12 54.16 营运资本变动 (8) (28) (28) (32) P/B（现价） 6.54 6.54 6.29 5.95 数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：

公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相 对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不 应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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