1开源证券发布鸿仕达（920125.BJ）信息更新报告，维持“增持”评级。
2公司2026年前三季度归母净利润8983万元，同比大增207.63%，AI服务器及先进封装设备成为核心增长引擎，SOCAMM内存封装及TIM2散热点胶设备已批量出货。
3预计2026-2028年归母净利润分别为1.45/3.61/5.34亿元，对应EPS为2.58/6.43/9.50元，当前股价对应PE分别为44.2/17.7/12.0倍，业绩高增验证成长逻辑。
开源证券_北交所信息更新：AI服务器+先进封装设备成为核心增长引擎，2026Q1-3归母净利润同比+208%_20261030.pdf
摘要
文本
北 交 所 研 究
北 交 所 信 息 更 新
开 源 证 券
证 券 研 究 报 告
北交所信息更新
鸿仕达（920125.BJ）
2026 年 10 月 30 日
投资评级：增持（维持）
AI 服务器+先进封装设备成为核心增长引擎，2026Q1-3 归母净利润同比+208%
——北交所信息更新
诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
yangyining@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
证书编号：S0790526060001
日期 2026/10/29 当前股价(元) 113.97 一年最高最低(元) 250.00/46.00 总市值(亿元) 64.01 流通市值(亿元) 26.10 总股本(亿股) 0.56 流通股本(亿股) 0.23 近 3 个月换手率(%) 450.53
北交所研究团队
相关研究报告
《SOCAMM 与 TIM2 卡位 AI 服务器， 植散热片机卡位先进封装—北交所首 次覆盖报告》-2026.10.12
⚫ 2026Q1-3实现营收5.42亿元（+39.66%），归母净利润8983.18万元（+207.63%） 2026 前三季度实现营收 5.42 亿元，同比增长 39.66%；归母净利润 8983.18 万元，
同比增长 207.63%，扣非归母净利润 8992.48 万元，同比增长 265.25%，毛利率 38.93%；2026 年三季度营收实现 2.70 亿元，同比增长 40.66%，归母净利润 6587.67 万元，同比增长 178.47%，扣非归母净利润 6629.77 万元，同比增长 184.39%。 我们维持 2026 年-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.45/3.61/5.34 亿元，对应 EPS 分别为 2.58/6.43/9.50 元/股，对应当前股价 PE 分 别为 44.2/17.7/12.0 倍，受益公司 AI 服务器领域自动化设备线取得关键突破， SOCAMM 服务器内存封装设备和 TIM2 服务器散热点胶设备实现批量出货，维 持“增持”评级。
⚫ 公司多年深耕智能自动化装备赛道重视技术研发投入，拓展海外市场
公司掌握精密机构设计、机器视觉、精密运动控制等多项核心技术，形成综合技 术体系，可针对客户需求开展“主动研发”加“需求响应式研发”，模块化开发提升 迭代效率，同时加大核心技术研发投入，提升产品精度与软硬件一体化能力。下 游布局上，业务覆盖消费电子、泛半导体、新能源三大高景气赛道，收入结构持 续优化，对冲单一行业周期波动。此外，公司长期服务纬创资通、立讯精密和鹏 鼎控股等行业头部客户，同时积极拓展海外市场，泰国、新加坡子公司支撑海外 业务落地。
⚫ 紧抓 AI 服务器+先进封装设备行业机遇，泛半导体成为核心增长引擎 公司紧抓 AI 服务器自动化设备、先进封装设备行业机遇，把泛半导体作为核心 增长引擎，做强植散热片机、AI 服务器自动化设备，依托新设子公司布局半导 体前道量测设备，推进国产替代。其中核心的 SOCAMM 服务器内存封装设备， 适配算力服务器生产制程，已实现对中国台湾客户批量出货，为该客户独家供应； 配套自研的 TIM2 服务器散热点胶设备，与 SOCAMM 封装设备协同配套，共同 应用于服务器 L6 核心制程环节。
⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。 财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 649 664 957 1,683 2,314 YOY(%) 36.3 2.4 44.1 75.8 37.5 归母净利润(百万元) 52 70 145 361 534 YOY(%) 33.7 32.9 107.5 149.4 47.8 毛利率(%) 27.6 31.2 36.4 42.1 44.0 净利率(%) 8.1 10.5 15.1 21.5 23.1 ROE(%) 12.7 14.4 16.4 30.1 31.1 EPS(摊薄/元) 0.93 1.24 2.58 6.43 9.50 P/E(倍) 121.9 91.8 44.2 17.7 12.0 P/B(倍) 15.4 13.2 7.5 5.3 3.7
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 651 770 1196 1393 1784 营业收入 649 664 957 1683 2314 现金 112 171 405 446 674 营业成本 469 457 608 975 1295 应收票据及应收账款 292 353 461 568 666 营业税金及附加 4 5 7 13 18 其他应收款 2 2 4 7 8 营业费用 23 28 43 67 93 预付账款 0 4 3 9 7 管理费用 26 26 39 66 88 存货 159 186 264 293 355 研发费用 58 58 86 135 185 其他流动资产 86 53 59 70 73 财务费用 2 3 4 5 7 非流动资产 205 171 207 467 696 资产减值损失 -16 -19 -26 -47 -64 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 8 12 10 11 10 固定资产 163 148 148 298 455 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 9 8 9 10 10 投资净收益 0 4 1 2 2 其他非流动资产 33 15 50 159 231 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 856 941 1402 1860 2480 营业利润 55 75 145 370 553 流动负债 383 441 539 630 714 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 39 58 49 53 51 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 273 250 399 478 558 利润总额 55 75 145 370 553 其他流动负债 71 134 91 99 106 所得税 2 5 5 12 22 非流动负债 51 12 12 38 58 净利润 53 70 139 358 531 长期借款 41 0 0 26 46 少数股东损益 1 1 -5 -2 -2 其他非流动负债 10 12 12 12 12 归属母公司净利润 52 70 145 361 534 负债合计 434 453 551 668 773 EBITDA 69 86 152 380 571 少数股东权益 8 1 -4 -6 -8 EPS(元) 0.93 1.24 2.58 6.43 9.50 股本 43 43 56 56 56 资本公积 189 192 402 402 402 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 182 252 392 750 1282 成长能力
归属母公司股东权益 414 486 855 1199 1716 营业收入(%) 36.3 2.4 44.1 75.8 37.5 负债和股东权益 856 941 1402 1860 2480 营业利润(%) 43.4 36.3 92.8 155.5 49.4
归属于母公司净利润(%) 33.7 32.9 107.5 149.4 47.8 获利能力
毛利率(%) 27.6 31.2 36.4 42.1 44.0 净利率(%) 8.1 10.5 15.1 21.5 23.1
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 12.7 14.4 16.4 30.1 31.1 经营活动现金流 90 53 111 301 481 ROIC(%) 10.7 11.6 14.9 27.3 28.5 净利润 53 70 139 358 531 偿债能力 折旧摊销 14 13 10 16 26 资产负债率(%) 50.7 48.2 39.3 35.9 31.2 财务费用 2 3 4 5 7 净负债比率(%) -5.8 -13.2 -41.1 -29.7 -32.6 投资损失 -0 -4 -1 -2 -2 流动比率 1.7 1.7 2.2 2.2 2.5 营运资金变动 -2 -60 -51 -95 -106 速动比率 1.2 1.3 1.7 1.7 2.0 其他经营现金流 23 30 9 17 23 营运能力
投资活动现金流 -40 -2 -45 -275 -254 总资产周转率 0.8 0.7 0.8 1.0 1.1 资本支出 30 15 46 276 255 应收账款周转率 2.6 2.2 2.5 3.5 4.0 长期投资 -10 0 0 0 0 应付账款周转率 2.7 2.9 3.0 4.0 5.0 其他投资现金流 0 13 1 2 2 每股指标（元）
筹资活动现金流 -46 9 168 15 1 每股收益(最新摊薄) 0.93 1.24 2.58 6.43 9.50 短期借款 -16 19 -9 5 -2 每股经营现金流(最新摊薄) 1.60 0.95 1.97 5.35 8.56 长期借款 -29 -41 0 26 21 每股净资产(最新摊薄) 7.38 8.66 15.22 21.35 30.55 普通股增加 0 0 14 0 0 估值比率 资本公积增加 2 2 210 0 0 P/E 121.9 91.8 44.2 17.7 12.0 其他筹资现金流 -4 29 -46 -16 -17 P/B 15.4 13.2 7.5 5.3 3.7 现金净增加额 4 60 234 41 228 EV/EBITDA 91.8 73.2 39.8 15.9 10.2
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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