1中航证券发布传媒行业研报，维持“增持”评级。
2报告指出AI赋能影视已从降本增效升维至价值重分配，国内首部AIGC上星长剧及院线电影落地标志供给端进入规模化阶段。
32026上半年AI剧漫市场规模突破220亿元，全年有望达400亿元；
4微短剧用户规模达6.62亿。
5监管框架制度化利好头部企业。
6建议优先布局内容IP与平台渠道，关注中文在线、昆仑万维、博纳影业、芒果超媒、上海电影、光线传媒等标的。
中航证券_AI赋能影视：从“降本增效”升维到“价值重分配”_20261029.pdf
摘要
文本
2026 年 10 月 24 日 证券研究报告|行业研究|行业点评
传媒
投资评级 增持 维持评级
AI 赋能影视：从"降本增效"升维到"价值重分配"
行业走势图
核心观点
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传媒 沪深300
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[ ◆Table_summary]事件：8 月 31 日《后西游记》"花果山篇"18 时起在芒果 TV 、湖南卫视 双平台开播，为国内首部上星播出的 AIGC 长剧，也是"边审边播"模 式的首个落地剧集；制作团队近百人，依托芒果灵创AIGC 平台完成; 10 月 23 日《三星堆：未来往事》全国上映，片长100 分钟，为国内 首部运用 AI 技术制作并取得国家电影局公映许可证的院线长片；华 策影视中报显示，AIGC 精品项目《消失的 500 年》（《西游记》系列 首作）、国内首部AI 历史正剧微短剧《资治通鉴》已全面进入制作阶 段。
作者
裴伊凡 分析师 SAC 执业证书：S0640516120002 联系电话：010-59562517 邮箱：peiyf@avicsec.com
◆ 供给端已进入"规模化"，AI 已成为主流生产范式。行业研究机构 DataEye 发布的《2026 上半年 AI 剧漫剧数据报告》显示，今年 1 月 至 5 月国内 AI 剧漫剧市场规模已突破 220 亿元，全年有望冲击 400 亿元大关，同比大幅增长 138% 。用户端同步爆发，国内 AI 短剧用 户在今年上半年突破 6 亿。根据广电总局数据显示，2026 年前 8 个 月全国上线微短剧 43 万部、相当于 2025 年全年的 13 倍，其中 AI 剧占比超九成。供给曲线陡峭化的同时，质量门槛在抬升——平台已 开始对低质内容做清理与扶持结构调整，行业从"拼数量"转向"拼质量 "，这也意味着单纯依赖低成本铺量的产能正在被出清。
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◆ 需求攀升牢筑基本盘，用户时长托举付费转化。《中国网络视听发展研 究报告（2026）》显示，微短剧用户规模迅速增长，应用使用时长追 平即时通信。截至去年 12 月，微短剧用户规模达 6.62 亿，使用率达 59.7% ，较上半年提升 7.3个百分点。需求端层面，持续扩张的用户 盘子与稳步抬升的用户使用时长，构成内容付费基本盘的坚实支撑。
◆ 行业监管框架落地，从"专项治理"到"制度化"。《微短剧发展管理办 法》（国家广播电视总局令第16 号）共八章五十四条，自 2026 年 9 月 1 日起施行。监管框架清晰落地，实行分级精准管理：按照项目投 资额度、题材类型将微短剧划分为一类、二类、三类，差异化落实备 案公示与发行许可；按投资额度与题材实行分类备案和发行许可，明
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股市有风险 入市需谨慎
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中航证券研究所发布 证券研究报告
确 11 条不可触碰的内容红线，禁止危害国家安全、诋毁中华优秀传 统文化、侵害未成年人合法权益等内容；针对AI 制作微短剧设置专 门规则，要求 AI 生成制作的剧集在每集醒目位置添加提示标识，实 现新技术应用可识别、可追溯，在守住内容底线的同时，适配行业技 术迭代节奏。长期来看，政策环境有利于拥有完善合规体系、稳定精 品内容供给能力的头部微短剧企业，行业资源有望持续向优质头部主 体集中。
◆ 投资建议：综合产业所处阶段及估值位置，推荐布局优先级：内容与 IP>平台渠道>AI 工具及出海。内容 IP 是获取长内容收益分成的核心 抓手，平台、AI 工具、出海赛道提供流量与业绩弹性。建议关注三类 标的：一是拥有可复用 IP、AI 生产能力、可参与长剧及院线分成的 内容方；二是具备边审边播能力、回款效率更优的长视频平台；三是 视频模型、AI 生产平台、海外短剧分发渠道，把握工具变现与出海增 量机会；建议关注：中文在线、昆仑万维、博纳影业、芒果超媒、上 海电影、光线传媒。
◆ 风险提示：技术投入与落地能力不及预期风险、行业竞争加剧风险、政 策变动风险、国际环境变化风险。
中航证券研究所发布
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公司的投资评级如下： 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300 指数涨幅 10% 以上。 增持：未来六个月的投资收益相对沪深300 指数涨幅 5%~ 10% 之间。 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300 指数涨幅-10%~ +5% 之间。 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300 指数跌幅 10% 以上。
行业的投资评级如下：
增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300 指数。 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300 指数相若。 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300 指数。
研究团队介绍汇总：
中航证券社服团队：以基本面研究为核心，立足产业前沿，全球视野对比，深度跟踪元宇宙、餐饮旅游、免税、医美、珠宝、教育等行业，把脉最新消费趋 势，以敏锐嗅觉挖掘价值牛股。
销售团队：
陈艺丹，18611188969 ，chenyd@avicsec.com ，S0640125020003 李裕淇，18674857775 ，liyuq@avicsec.com ，S0640119010012 李友琳，18665808487 ，liyoul@avicsec.com ，S0640521050001 李若熙，17611619787 ，lirx@avicsec.com ，S0640123060013
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