机械设备行业

增持（下调） 业绩亮眼，AI in All 战略打开成长空间

公 司 点 评

奥普特（688686）2026 年三季报点评

2026 年 10 月 27 日 投资要点：

事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业总收入13.86 亿元，同比增长36.95%；归母净利润2.32亿元，同比增长26.83%；扣非归母净 利润2.12亿元，同比增长29.39%。

分析师：谭欣欣

SAC 执业证书编号： S0340523030001 电话：0769-22119410 邮箱： tanxinxin@dgzq.com.cn

点评：

n 收入利润逐季提速，费用管控成效显著。2026年Q1-Q3，公司单季营 收同比增速分别为33.51%、31.79%、46.24%，归母净利润同比增速分 别为10.40%、20.97%、66.88%，逐季上行。前三季度毛利率57.87%， 同比下降5.02pct，主要系锂电、运控等相对较低毛利业务占比提升； 销售、管理、研发费用率分别为20.09%、3.52%、15.13%，同比分别 优化0.42pct、0.36pct、4.65pct，规模效应持续释放。前三季度经 营现金流净额-1.29亿元，主要系战略备货，期末存货6.18亿元、较 年初增长111.20%，支撑后续交付；Q3单季现金流已转正，回款边际 改善。

分析师：谢少威

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公 司 研 究

主要数据 2026 年 10 月 27 日

n 多下游景气共振，半导体业务增长亮眼。前三季度，3C、锂电、半 导体、汽车行业分别实现收入5.93亿元、3.79亿元、2.02亿元、0.66 亿元；其中，锂电、半导体、汽车同比分别增长47.26%、257.47%、 80.97%，半导体业务受益于设备产业链国产替代和AI算力基建高景 气。据公司业绩说明会，今年3C业务将保持平稳，明年为苹果资本开 支大年，果链产业受益，有望带动公司明年3C业务增长，建议关注3D 打印等新工艺需求的进展。

收盘价(元) 147.29 总市值（亿元） 180.04 总股本(亿股) 1.22 流通股本(亿股) 1.22 ROE（TTM） 7.28% 12 月最高价(元) 186.74 12 月最低价(元) 85.38

n 公司坚持“AI in All”战略,工业AI收入加速放量。从AI应用来看， AI系统解决方案收入3.01亿元，同比增长157.02%，较2024年、2025 年全年的0.60亿元、1.28亿元持续跃升。物理AI在工业场景的落地不 局限于单一形式或单一客户，而是面向多个行业、多种形式的人工替 代。公司重视AI质检，前期已投入大量人员和资本进行数据采集，项 目已在3C、锂电等行业落地， AI质检替代空间可期。具身智能方面， 公司与机器人头部整机企业展开战略合作。

股价走势

证 券 研 究 报 告

资料来源：东莞证券研究所，iFind

n 投资建议：给予公司“增持”评级。奥普特作为国内机器视觉领域 的领军企业，以软硬一体化为核心壁垒，成功从单一视觉产品供应商 转型为“视觉+传感+运控+AI”的综合工业智能方案提供商。公司业 务多点开花，深度绑定行业头部客户。同时，AI质检、具身智能等方 向有序推进，“AI in All”战略打开长期成长空间。预计公司2026 年/2027年每股收益分别为2.25元/2.92元，对应PE分别为66倍/50倍。

相关报告

《奥普特（688686）深度报告： 视觉龙头迈向具身智能，双轮驱 动开启第二曲线》

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。

n 风险提示：核心竞争力风险；产品价格下行及毛利率下降的风险；市 场竞争加剧风险；下游需求波动风险；海外扩张不确定性等风险。

表 1：公司盈利预测简表（截至 2026 年 10 月 27 日）

科目（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E

营业总收入 1,269 1,703 2,182 2,638 营业总成本 1,091 1,439 1,829 2,196

营业成本 497 724 925 1,116

营业税金及附加 15 20 25 30 销售费用 273 349 440 525 管理费用 56 72 89 106 财务费用 -4 2 -0 -2 研发费用 255 272 349 421

公允价值变动净收益 13 13 14 15 资产减值损失 -10 -14 -18 -22

营业利润 193 289 375 460

加 营业外收入 0 0 0 0 减 营业外支出 1 1 1 1

利润总额 192 288 374 459

减 所得税 0 5 6 8

净利润 192 283 368 451

减 少数股东损益 6 8 11 14

归母公司所有者的净利润 186 275 357 437 摊薄每股收益(元) 1.52 2.25 2.92 3.58 PE（倍） 97 66 50 41

数据来源：iFind，东莞证券研究

东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

行业投资评级

说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。

证券研究报告风险等级及适当性匹配关系

投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投 资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研 报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级 别的研报。

证券分析师承诺：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知 情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金 管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发 布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

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东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本 报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所 载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投 资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观 点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及 推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做 出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任 何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许 可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、 资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何 形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。

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