1东莞证券发布电子行业双周报，维持行业“超配”评级。
2报告指出近两周电子板块下跌8.62%，但年内仍跑赢沪深300。
3产业层面，Meta上调全年资本开支至1350-1450亿美元，AWS算力售罄至2027年，英伟达扩大基板产能；
4覆铜板龙头建滔集团涨价15%。
5多家PCB及CCL公司Q3业绩超预期，反映顺价及AI需求放量。
6尽管短期调整，但下游满产满销，AI PCB、载板等核心环节估值回落，建议关注海外CSP业绩及AI商业化进程。
东莞证券_电子行业双周报：海外CSP迎来业绩大考，关注AI商业化、资本开支表态_20261026.pdf
摘要
行 业 周 报
电子行业
超配（维持） 电子行业双周报（2026/10/12-2026/10/25）
海外 CSP 迎来业绩大考，关注 AI 商业化、资本开支表态
2026 年 10 月 26 日
投资要点：
罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn
行情回顾及估值：申万电子板块近2周（10/12-10/23）累计下跌8.62%，
跑输沪深300指数3.71个百分点，在申万行业中排名第26名；板块10月 累计下跌13.79%，跑输沪深300指数8.00个百分点，在申万行业中排名 第30名；板块今年累计上涨8.17%，跑赢沪深300指数19.50个百分点，在 申万行业中排名第2名。估值方面，截至10月23日，SW电子板块PE TTM （剔除负值）为43.24倍，处于近10年69.15%分位。
邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com. cn 电子行业指数走势
产业新闻：（1）Meta预计四季度营收730亿-760亿美元，分析师预期735.7 亿美元，预计全年资本开支1350亿-1450亿美元，公司原本预计1300亿1450亿美元。（2）近期，江西省宏瑞兴科技、松下、南亚塑胶等厂商相 继上调覆铜板（CCL）产品价格。10月13日，覆铜板全球巨头建滔集团再 发涨价通知：自即日接单起，对使用2116（含）以下薄布为原料的板料、 PP半固化片，销售价格上调15%。（3）亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）表示，受人工智能（AI）基础设施需求不断增长的影响 ，亚马 逊网络服务（AWS）的云计算容量在2027年底前已基本售罄，且大量订单 已排至2028年。（4）英伟达宣布与揖斐电（IBIDEN）、三星电机及欣兴 电子（Unimicron）等供应链伙伴扩大基板产能，计划未来三年将相关产 品基板产能提升至目前的2.5倍。（5）苹果首款折叠屏手机iPhone Duo 预购需求火爆，官网显示交货日期延后至明年1月底，苹果称消费者反 应“热烈非凡”。
行 业 研 究
资料来源：iFind，东莞证券研究所
周观点：多家PCB产业链公司Q3业绩超市场预期，反映二线PCB集中顺价 及外溢订单所带来的业绩修复，以及CCL处于传统FR4多轮涨价及AI CCL 放量的业绩快速释放期。近期板块调整较大，但下游满产满销，产品升 规趋势明确，当前AI PCB、载板、CCL等核心环节龙头对应明年估值已 经快速回落，看好后续板块投资机会。另外本周即将迎来海外CSP业绩 大考，建议密切关注AI商业化进程、资本开支表态。
相关报告
证 券 研 究 报 告
风险提示：全球贸易摩擦加剧；AI算力需求不及预期；终端需求不及预 期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。
本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。
目录
一、行情回顾及估值 ........................................................................3 二、产业新闻 ..............................................................................5 三、公司公告 ..............................................................................5 四、行业数据 ..............................................................................6 五、周观点 ................................................................................8 六、风险提示 ..............................................................................8
插图目录
- 图 1 ：申万电子板块近 10 年 PE TTM（剔除负值）（截至 2026/10/23） .......................4
- 图 2 ：中国台湾主要 CCL 厂商月度收入同比增速 ...........................................6
- 图 3 ：中国台湾主要 PCB 厂商月度收入同比增速 ...........................................6
- 图 4 ：尖点月度收入及同比增速 .........................................................7
- 图 5 ：中国台湾主要 MLCC 厂商月度收入同比增速 ..........................................7
- 图 6 ：台积电月度收入及同比增速速 .....................................................7
- 图 7 ：鸿海月度收入及同比增速 .........................................................7
- 图 8 ：全球智能手机出货量 .............................................................7
- 图 9 ：中国智能手机出货量 .............................................................7
- 图 10 ：液晶面板价格环比变动（单位：美元/片） .........................................7
表格目录
- 表 1 ：申万行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2026/10/23） ............................... 3
- 表 2 ：申万电子板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2026/10/23） ....................... 4
- 表 3 ：申万电子板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2026/10/23） ....................... 4
- 表 4 ：电子行业重要新闻 ...............................................................5
- 表 5 ：电子行业上市公司重要公告 .......................................................5
一、行情回顾及估值
申万电子板块近 2 周（10/12-10/23）累计下跌 8.62%，跑输沪深 300 指数 3.71 个百分 点，在申万行业中排名第 26 名；板块 10 月累计下跌 13.79%，跑输沪深 300 指数 8.00 个百分点，在申万行业中排名第 30 名；板块今年累计上涨 8.17%，跑赢沪深 300 指数 19.50 个百分点，在申万行业中排名第 2 名。
表 1：申万行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2026/10/23）
| 序号 | 代码 | 名称 | 双周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 801120.SL | 食品饮料 | 1.31 | 1.96 | -14.38 | |
| 801750.SL | 计算机 | -0.06 | 0.20 | -19.39 | |
| 801780.SL | 银行 | -0.08 | -0.13 | 0.37 | |
| 801110.SL | 家用电器 | -0.44 | 0.22 | -9.31 | |
| 801740.SL | 国防军工 | -1.59 | -3.70 | -21.37 | |
| 801760.SL | 传媒 | -1.91 | 0.73 | -18.33 | |
| 801960.SL | 石油石化 | -2.35 | -0.16 | 3.34 | |
| 801790.SL | 非银金融 | -2.72 | -2.61 | -20.23 | |
| 801980.SL | 美容护理 | -3.26 | -1.95 | -21.86 | |
| 801880.SL | 汽车 | -3.27 | -5.06 | -25.35 | |
| 801010.SL | 农林牧渔 | -3.52 | -2.86 | -16.44 | |
| 801160.SL | 公用事业 | -3.56 | -1.91 | -0.98 | |
| 801890.SL | 机械设备 | -4.13 | -7.45 | -10.48 | |
| 801950.SL | 煤炭 | -4.25 | -1.63 | 19.02 | |
| 801040.SL | 钢铁 | -4.45 | -4.06 | -23.34 | |
| 801150.SL | 医药生物 | -4.68 | -6.31 | -7.41 | |
| 801720.SL | 建筑装饰 | -4.74 | -5.09 | -14.91 | |
| 801170.SL | 交通运输 | -5.11 | -3.23 | -12.05 | |
| 801200.SL | 商贸零售 | -5.22 | -4.05 | -30.42 | |
| 801130.SL | 纺织服饰 | -5.39 | -3.40 | -14.60 | |
| 801210.SL | 社会服务 | -6.40 | -5.91 | -22.36 | |
| 801140.SL | 轻工制造 | -7.08 | -7.35 | -21.04 | |
| 801710.SL | 建筑材料 | -8.43 | -10.05 | -2.77 | |
| 801970.SL | 环保 | -8.54 | -7.98 | -12.78 | |
| 801030.SL | 基础化工 | -8.61 | -7.72 | -13.05 | |
| 801080.SL | 电子 | -8.62 | -13.79 | 8.17 | |
| 801050.SL | 有色金属 | -9.40 | -8.38 | -18.15 | |
| 801180.SL | 房地产 | -9.44 | -10.71 | -18.41 | |
| 801230.SL | 综合 | -9.65 | -9.94 | -5.49 | |
| 801730.SL | 电力设备 | -10.70 | -10.59 | -26.85 | |
| 801770.SL | 通信 | -14.08 | -18.14 | 1.29 |
资料来源：iFind，东莞证券研究所
- 表 2：申万电子板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2026/10/23）
| 双周涨幅前十 | 月涨幅前十 | 年涨幅前十 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 代码 | 股票简称 | 周涨跌幅 | 代码 | 股票简称 | 月涨跌幅 | 代码 | 股票简称 | 年涨跌幅 |
| 300296.SZ | 利亚德 | 56.75 | 300296.SZ | 利亚德 | 55.41 | 301666.SZ | 大普微 | 747.01 |
| 300115.SZ | 长盈精密 | 35.47 | 688018.SH | 乐鑫科技 | 34.13 | 301716.SZ | 鸿富诚 | 538.82 |
| 688322.SH | 奥比中光 | 32.47 | 300115.SZ | 长盈精密 | 31.67 | 688825.SH | 长鑫科技 | 394.80 |
| 688018.SH | 乐鑫科技 | 32.04 | 688322.SH | 奥比中光 | 27.96 | 688820.SH | 盛合晶微 | 382.42 |
| 603341.SH | 龙旗科技 | 28.05 | 603341.SH | 龙旗科技 | 25.36 | 688797.SH | 臻宝科技 | 362.72 |
| 688286.SH | 敏芯股份 | 27.53 | 688775.SH | 影石创新 | 17.42 | 301583.SZ | 托伦斯 | 354.25 |
| 301666.SZ | 大普微 | 22.36 | 301563.SZ | 云汉芯城 | 17.16 | 603629.SH | 利通电子 | 347.49 |
| 301563.SZ | 云汉芯城 | 22.15 | 688286.SH | 敏芯股份 | 17.15 | 300489.SZ | 光智科技 | 338.39 |
| 688036.SH | 传音控股 | 20.76 | 688781.SH | 视涯科技 | 16.89 | 301717.SZ | 超纯应材 | 323.59 |
| 300709.SZ | 精研科技 | 20.28 | 300120.SZ | 经纬辉开 | 16.46 | 920186.BJ | 中科仪 | 314.29 |
资料来源：iFind，东莞证券研究所
- 表 3：申万电子板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2026/10/23）
| 双周跌幅前十 | 月跌幅前十 | 年跌幅前十 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 代码 | 股票简称 | 周涨跌幅 | 代码 | 股票简称 | 月涨跌幅 | 代码 | 股票简称 | 年涨跌幅 |
| 920438.BJ | 戈碧迦 | -31.42 | 688498.SH | 源杰科技 | -42.64 | 688496.SH | *ST 清越 | -90.24 |
| 300951.SZ | 博硕科技 | -30.64 | 688048.SH | 长光华芯 | -41.67 | 600363.SH | ST 联光 | -86.16 |
| 688662.SH | 富信科技 | -26.41 | 920438.BJ | 戈碧迦 | -38.08 | 600745.SH | *ST 闻泰 | -68.94 |
| 600745.SH | *ST 闻泰 | -25.96 | 300951.SZ | 博硕科技 | -35.14 | 920857.BJ | 泓禧科技 | -60.89 |
| 001389.SZ | 广合科技 | -24.72 | 001389.SZ | 广合科技 | -34.17 | 300940.SZ | 南极光 | -57.24 |
| 688361.SH | 中科飞测 | -24.37 | 301369.SZ | 联动科技 | -33.60 | 688539.SH | 高华科技 | -55.63 |
| 300162.SZ | 雷曼光电 | -23.77 | 002384.SZ | 东山精密 | -31.77 | 688210.SH | 统联精密 | -55.62 |
| 688498.SH | 源杰科技 | -23.29 | 300684.SZ | 中石科技 | -31.27 | 688775.SH | 影石创新 | -54.88 |
| 688048.SH | 长光华芯 | -22.91 | 600745.SH | *ST 闻泰 | -29.52 | 002402.SZ | 和而泰 | -54.83 |
| 002866.SZ | 传艺科技 | -22.65 | 688020.SH | 方邦股份 | -29.18 | 002217.SZ | ST 合力泰 | -54.75 |
资料来源：iFind，东莞证券研究所
估值方面，截至 10 月 23 日，SW 电子板块 PE TTM（剔除负值）为 43.24 倍，处于近 10 年 69.15%分位。
图 1：申万电子板块近 10 年 PE TTM（剔除负值）（截至 2026/10/23）
资料来源：iFind，东莞证券研究所
二、产业新闻
表 4：电子行业重要新闻
| 领域 | 主要内容 | 来源 |
|---|---|---|
| AI | Meta 第三季度营收 646 亿美元，同比增长 26%，预估 633.3 亿美元；第三季度经营 利润 129.9 亿美元，同比下降 37%，预估 208.5 亿美元；第三季度每股收益 3.83 美 元，上年同期 1.05 美元，预估 3.57 美元。公司第四季度预计营收 730 亿美元至 760 亿美元，市场预估 735.7 亿美元。公司披露新的非表决权 C 类普通股发行计划，无 投票权股票将确保 CEO 扎克伯格继续领导公司。公司预计四季度营收 730 亿-760 亿 美元，分析师预期 735.7 亿美元，预计全年资本开支 1350 亿-1450 亿美元，公司原 本预计 1300 亿-1450 亿美元；预计 2026 年 Reality Labs 将亏损 180 亿-190 亿美 元。 | 财联社 |
| 近期，江西省宏瑞兴科技、松下、南亚塑胶等厂商相继上调覆铜板（CCL）产品价格。 10 月 13 日，覆铜板全球巨头建滔集团再发涨价通知：自即日接单起，对使用 2116 （含）以下薄布为原料的板料、PP 半固化片，销售价格上调 15%。 | 新浪财经 | |
| 亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）表示，受人工智能（AI）基础设施需 求不断增长的影响 ，亚马逊网络服务（AWS）的云计算容量在 2027 年底前已基本售 罄，且大量订单已排至 2028 年。 | 财联社 | |
| 英伟达宣布与揖斐电（IBIDEN）、三星电机及欣兴电子（Unimicron）等供应链伙伴 扩大基板产能，计划未来三年将相关产品基板产能提升至目前的 2.5 倍。其中，揖 斐电日本大野工厂扩产后，目标产能达到当前水平的 3 倍，新增产能预计自 2028 年 第一季度开始爬坡；欣兴电子台湾 KF 基板扩产预计于 2027 年第二季度开始贡献产 能，并于 2028 年年中达到满产。 | 财联社 | |
| 消费电子 | 苹果首款折叠屏手机 iPhone Duo 预购需求火爆，官网显示交货日期延后至明年 1 月底，苹果称消费者反应“热烈非凡”。 | 财联社 |
资料来源：东莞证券研究所
三、公司公告
表 5：电子行业上市公司重要公告
| 代码 | 股票简称 | 公告时间 | 公告名称 | 主要内容 |
|---|---|---|---|---|
| 688183.SH | 生益电子 | 2026/10/16 | 2026 年前三季 度业绩预告的 自愿性披露公 告 | 2026 年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润 186,860 万元到 195,170 万元，同比增加 68%到 75%。2026 年前三季度实现归属于母 公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 186,490 万元到 194,790 万元，同比增加 68%到 75%。 |
| 600183.SH | 生益科技 | 2026/10/16 | 2026 年前三季 度业绩预增的 自愿性披露公 告 | 预计 2026 年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润 646,000 万 元到 687,000 万元，同比增加 164%到 181%。预计 2026 年前三季度 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 612,000 万 元到 653,000 万元，同比增加 157%到 174%。 |
|---|---|---|---|---|
| 603920.SH | 世运电路 | 2026/10/20 | 2026 年三季度 报告 | 公司 Q3 单季度营业收入为 20.26 亿元，同比增长 35.11%；归母净利 润 2.36 亿元，同比下降 2.04%，扣非后归母净利润 2.32 亿元，同比 增长 27.00%。 |
| 002916.SZ | 深南电路 | 2026/10/22 | 2026 年三季度 报告 | 公司 Q3 单季度营业收入为 104.78 亿元，同比增长 66.29%；归母净 利润、扣非后归母净利润分别为 18.78 和 18.58 亿元，同比分别增 长 94.42%和 102.78%。 |
| 603186.SH | 华正新材 | 2026/10/22 | 2026 年三季度 报告 | 公司 Q3 单季度营业收入为 26.50 亿元，同比增长 140.77%；归母净 利润、扣非后归母净利润分别为 6.27 和 6.27 亿元，同比分别增长 3,044.60%和 4,002.89%。 |
| 000636.SZ | 风华高科 | 2026/10/23 | 2026 年三季度 报告 | 公司 Q3 单季度营业收入为 22.99 亿元，同比增长 71.97%；归母净利 润、扣非后归母净利润分别为 3.51 和 3.49 亿元，同比分别增长 470.17%和 464.27%。 |
| 001308.SZ | 康冠科技 | 2026/10/25 | 2026 年三季度 报告 | 公司 Q3 单季度营业收入为 42.56 亿元，同比增长 10.68%；归母净利 润、扣非后归母净利润分别为 1.95 和 1.37 亿元，同比分别增长 64.02%和 32.80%。 |
资料来源：iFind，东莞证券研究所
四、行业数据
CCL：台光电、台燿、联茂 9 月单月收入同比增速分别为 169%、115%、111%。
PCB：臻鼎、金像电、健鼎、华通 9 月单月收入同比增速分别为 36%、55%、54%、15%。
图 2：中国台湾主要 CCL 厂商月度收入同比增速 图 3：中国台湾主要 PCB 厂商月度收入同比增速
数据来源：iFind，东莞证券研究所 数据来源：iFind，东莞证券研究所
钻针：尖点 9 月单月收入同比增长 98%。
MLCC：国巨、华新科 9 月单月收入同比增速分别为 46%、54%。
图 4：尖点月度收入及同比增速 图 5：中国台湾主要 MLCC 厂商月度收入同比增 速
数据来源：iFind，东莞证券研究所 数据来源：iFind，东莞证券研究所
芯片代工、ODM：台积电、鸿海 9 月单月收入同比增速分别为 55%、38%。
图 6：台积电月度收入及同比增速速 图 7：鸿海月度收入及同比增速
数据来源：iFind，东莞证券研究所 数据来源：iFind，东莞证券研究所
智能手机出货量：全球智能手机 Q2 出货量同比下降 6%；中国智能手机 9 月出货量同比 下降 27%。
图 8：全球智能手机出货量 图 9：中国智能手机出货量
数据来源：iFind，东莞证券研究所 数据来源：iFind，东莞证券研究所
液晶面板价格：9 月，32 英寸、50 英寸、55 英寸、65 英寸液晶面板价格分别为 34、96、 116、165 美元/片，价格环比上月变动 0、0、0、0 美元/片。
图 10：液晶面板价格环比变动（单位：美元/片）
资料来源：iFind，东莞证券研究所
五、周观点
多家 PCB 产业链公司 Q3 业绩超市场预期，反映二线 PCB 集中顺价及外溢订单所带来的 业绩修复，以及 CCL 处于传统 FR4 多轮涨价及 AI CCL 放量的业绩快速释放期。近期板 块调整较大，但下游满产满销，产品升规趋势明确，当前 AI PCB、载板、CCL 等核心环 节龙头对应明年估值已经快速回落，看好后续板块投资机会。另外本周即将迎来海外 CSP 业绩大考，建议密切关注 AI 商业化进程、资本开支表态。
六、风险提示
全球贸易摩擦加剧：若全球贸易摩擦进一步加剧，可能会对电子产品供应链形成扰动， 影响后续产品价格、需求，进而对相关公司业绩产生不利影响；
AI 算力需求不及预期：若 AI 应用落地、商业化节奏不及预期，将会影响下游在 AI 算力 领域投入，进而影响算力产业链相关环节需求，可能会对后续业绩产生不利影响；
终端需求不及预期：若智能手机、PC、平板等传统消费电子，以及 AI 眼镜、AR/VR、机 器人等新兴领域产品出货不及预期，将对相关公司业绩产生不利影响；
技术推进不及预期：AI 算力领域发展较快，对相关环节的产品提出更高要求，若相关公 司技术、产品不符合最新终端产品需求，可能会对后续业绩产生不利影响；
行业竞争加剧：受益于 AI 算力需求加大，多家公司积极推进相关环节扩产，随着产能 释放，若后续下游需求不及预期，可能会导致相关产品供过于求，影响产品价格，进而 对后续业绩产生不利影响。
】、
东莞证券研究报告评级体系：
公司投资评级
| 买入 | 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 |
|---|---|
| 增持 | 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 |
| 持有 | 预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 |
| 减持 | 预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导 致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内<br><br> |
行业投资评级
| 超配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上 |
|---|---|
| 标配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 低配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上 |
说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。
证券研究报告风险等级及适当性匹配关系
| 低风险 | 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 |
|---|---|
| 中低风险 | 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 |
| 中风险 | 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 |
| 中高风险 | 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告<br><br> |
| 高风险 | 期货、期权等衍生品方面的研究报告 |
投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型” 投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险” 的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类 风险级别的研报。
证券分析师承诺：
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