1国信证券发布大族激光2026年三季报点评，维持“优于大市”评级。
2公司前三季度营收214.74亿元（+68.92%），扣非净利23.01亿元（+304.87%），毛利率与费用率显著改善。
3AI服务器及消费电子创新拉动PCB设备需求，锂电及半导体业务盈利优化。
4前三季度新签订单243亿元（+90%），合同负债大增支撑后续交付。
5预计2026-2028年归母净利润分别为26.47/41.59/52.81亿元，对应PE为24/15/12倍，估值具备吸引力。
国信证券_2026年三季报点评：下游需求旺盛，多业务盈利改善_20261026.pdf
摘要
证券研究报告 | 2026年10月23日
2026年10月26日
大族激光（002008.SZ） 优于大市
2026 年三季报点评：下游需求旺盛，多业务盈利改善
核心观点 公司研究·财报点评
前三季度扣非利润高速增长，毛利率提升与费用率下降支撑盈利释放。公司 2026 年前三季度实现营业收入 214.74 亿元，同比增长 68.92%；归母净利润 21.77 亿元，同比增长 152.19%；扣非归母净利润 23.01 亿元，同比增长 30 4.87%。前三季度，公司毛利率、净利率分别为 35.52%/12.46%，同比提升 2.95/5.04 个 pct；期间费用率 20.60%，同比下降 5.49 个 pct。单 Q3 实现 营业收入 80.61 亿元，同比增长 58.07%；归母净利润 8.89 亿元，同比增长 137.03%；扣非归母净利润 8.93 亿元，同比增长 190.41%。前三季度公司公 允价值变动收益由上年同期的 2.16 亿元转为损失 2.03 亿元，同比减少 4.1
- 9 亿元，拖累利润。
主营业务增长带动盈利改善，AI 与消费电子创新支撑设备需求。公司三季报 披露，前三季度收入及利润增长主要系主营业务大幅增长，收入增速高于营 业成本增速，规模效应推动利润释放。公司 10 月 16 日披露的业绩预告进一 步指出：1）PCB 设备：AI 服务器及高速网络交换机建设拉动高端 PCB 设备 需求，新型智能终端创新带动消费电子设备订单增长；2）锂电设备：受益 于头部客户扩产及海外产线配套需求，并通过技术研发和精细化管理改善盈 利结构；3）半导体设备：半导体及泛半导体设备受 AMOLED 产线复购、先进 封装需求恢复及新产品突破带动；4）通用激光器：小功率业务在特种焊接、 汽车电子自动化及紫外、超快激光器等领域增长较快。 订单充裕支撑后续交付，3D 打印与光纤业务拓展成长空间。1）订单：公司
- 10 月 16 日披露的业绩预告显示，前三季度新签订单约 243.00 亿元，同比增 长约 90.00%；三季度末合同负债 22.41 亿元，较年初增长 102.66%，为后续 业务开展提供支撑；2）3D 打印：公司 10 月 8 日投关活动记录显示公司正与 3C 龙头深化新材料、新结构的合作，自研设备具备纯铜等高反材料打印能力， 有望拓展消费电子及液冷应用；3）光纤：公司控股子公司领纤科技已实现 空芯光纤光缆现网铺设，公司将推进其产线自动化升级，并协同控股子公司 永通智造推进预制棒及合成石英设备自主供应，拓展新业务空间。
投资建议：公司是国内激光设备龙头，具备激光器、核心器件及行业设备协 同优势。考虑到 AI 相关设备需求增长、消费电子创新项目持续推进，以及 锂电盈利结构优化，我们维持公司 2026—2028 年归母净利润预测为 26.47/ 41.59/52.81 亿元，对应 PE 分别为 24/15/12 倍，维持“优于大市”评级。
机械设备·自动化设备
证券分析师：吴双 联系人：张洪宇 0755-81981362 0755-22940779 wushuang2@guosen.com.cn zhanghongyu@guosen.com.cn S0980519120001
基础数据
投资评级 优于大市(维持) 合理估值 收盘价 61.89 元 总市值/流通市值 63722/59212 百万元 52 周最高价/最低价 168.08/34.87 元 近 3 个月日均成交额 3848.02 百万元
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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风险提示：估值的风险、盈利预测的风险、下游行业景气波动的风险、市场 竞争加剧的风险、应收账款及存货增长的风险、大股东股权质押风险、股东 减持风险、新业务领域拓展不及预期的风险。
盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 14,771 18,759 28,725 40,198 46,663 (+/-%) 4.8% 27.0% 53.13% 39.94% 16.08% 归母净利润(百万元) 1694 1190 2647 4159 5281 (+/-%) 106.5% -29.8% 122.46% 57.13% 26.99% 每股收益（元） 1.61 1.16 2.57 4.04 5.13 EBIT Margin 2.9% 6.5% 9.7% 11.8% 13.2% 净资产收益率（ROE） 10.5% 6.9% 14.0% 19.3% 21.3% 市盈率（PE） 38.4 53.6 24.1 15.3 12.1 EV/EBITDA 106.8 51.4 26.3 17.6 14.7 市净率（PB） 4.03 3.69 3.38 2.95 2.57 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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图1：大族激光 2026 年前三季度营收同比增长 68.92% 图2：大族激光 2026 年前三季度归母净利润同比增长 152.19%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图3：大族激光 2026Q3 营收同比增长 58.07% 图4：大族激光 2026Q3 归母净利润同比增长 137.03%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图5：大族激光前三季度毛利率同比提升 2.95 个 pct 图6：大族激光前三季度期间费用率同比下降 5.49 个 pct
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
表1：可比公司估值表（截止至 2026 年 10 月 23 日）
EPS PE
证券代码 公司简称 投资评级 股价（元）市值（亿元）
2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
000988.SZ 华工科技 优于大市 74.58 749.90 1.47 2.21 2.98 3.76 50.7 33.7 25.1 19.8 688518.SH 联赢激光 无评级 17.64 60.21 0.49 1.02 1.46 1.89 36.0 17.3 12.0 9.3 300747.SZ 锐科激光 优于大市 44.10 247.67 0.29 0.50 0.68 0.81 153.0 88.2 65.1 54.6
平均值 79.9 46.4 34.1 27.9 002008.SZ 大族激光 优于大市 61.89 637.22 1.16 2.57 4.04 5.13 53.6 24.1 15.3 12.1
资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理及预测。注：可比公司取 Wind 一致预期。
财务预测与估值
资产负债表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E 现金及现金等价物 8237 8013 8952 9037 15072 营业收入 14771 18759 28725 40198 46663 应收款项 9360 9503 16377 21817 23911 营业成本 10068 12516 19791 27258 31412 存货净额 3961 5222 7931 8066 8298 营业税金及附加 123 163 178 205 187 其他流动资产 1399 1644 2619 3665 4200 销售费用 1179 1470 1752 2303 2473 流动资产合计 23020 25572 37069 43775 52670 管理费用 1167 1333 1720 2293 2553 固定资产 6213 6508 6798 6982 7065 研发费用 1800 2065 2554 3473 3924 无形资产及其他 1621 1646 1580 1514 1448 财务费用 (165) 10 29 40 47 投资性房地产 2918 3702 3702 3702 3702 投资收益 1040 (99) 362 434 233
资产减值及公允价值变 动 (176) (22) (219) (186) (137)
长期股权投资 454 821 939 1114 1334
资产总计 34227 38248 50088 57087 66220 其他收入 353 470 560 552 544 短期借款及交易性金融 负债 1948 2394 4789 2459 2629 营业利润 1816 1551 3404 5425 6706 应付款项 7835 10073 15486 20009 24337 营业外净收支 20 2 0 0 0 其他流动负债 2955 3723 5947 7830 9062 利润总额 1836 1553 3404 5425 6706 流动负债合计 12738 16190 26223 30299 36029 所得税费用 84 236 477 819 872 长期借款及应付债券 3237 2635 2785 2785 2785 少数股东损益 58 128 281 448 553 其他长期负债 755 498 420 318 173 归属于母公司净利润 1694 1190 2647 4159 5281 长期负债合计 3992 3133 3205 3103 2958 现金流量表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E 负债合计 16730 19322 29428 33402 38987 净利润 1694 1190 2647 4159 5281 少数股东权益 1359 1643 1809 2103 2440 资产减值准备 81 (161) (20) (17) (14) 股东权益 16139 17283 18851 21582 24793 折旧摊销 331 405 746 780 819 负债和股东权益总计 34227 38248 50088 57087 66220 公允价值变动损失 176 22 219 186 137
财务费用 (165) 10 29 40 47 关键财务与估值指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营运资本变动 (622) 155 (3018) (334) 2540 每股收益 1.61 1.16 2.57 4.04 5.13 其它 (34) 235 186 311 350 每股红利 0.32 0.49 1.05 1.39 2.01 经营活动现金流 1627 1844 760 5085 9114 每股净资产 15.34 16.79 18.31 20.96 24.08 资本开支 0 (448) (1169) (1068) (959) ROIC 2.82% 4.89% 10% 15% 22% 其它投资现金流 71 (1127) 0 0 0 ROE 10.50% 6.88% 14% 19% 21% 投资活动现金流 29 (1941) (1287) (1243) (1179) 毛利率 32% 33% 31% 32% 33% 权益性融资 24 256 0 0 0 EBIT Margin 3% 6% 10% 12% 13% 负债净变化 1114 (603) 150 0 0 EBITDA Margin 5% 9% 12% 14% 15% 支付股利、利息 (333) (506) (1079) (1427) (2070) 收入增长 5% 27% 53% 40% 16% 其它融资现金流 (5763) 1834 2395 (2330) 170 净利润增长率 107% -30% 122% 57% 27% 融资活动现金流 (4175) (127) 1466 (3757) (1900) 资产负债率 53% 55% 62% 62% 63% 现金净变动 (2520) (224) 939 85 6035 股息率 0.5% 0.8% 1.7% 2.2% 3.2% 货币资金的期初余额 10756 8237 8013 8952 9037 P/E 38.4 53.6 24.1 15.3 12.1 货币资金的期末余额 8237 8013 8952 9037 15072 P/B 4.0 3.7 3.4 3.0 2.6 企业自由现金流 0 1140 (1037) 3396 7776 EV/EBITDA 106.8 51.4 26.3 17.6 14.7 权益自由现金流 0 2371 1507 1070 8028 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
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国信证券投资评级
| 投资评级标准 | 类别 | 级别 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评 级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报 告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即报 告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数） 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基 准。A 股市场以沪深 300 指数（000300.SH）作为基 准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准； 香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场 以标普 500 指数(SPX.GI)或纳斯达克指数 （IXIC.GI）为基准。 | 股票 投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数 10%以上 |
| 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | ||
| 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上 | ||
| 无评级 | 股价与市场代表性指数相比无明确观点 | ||
| 行业 投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上 | |
| 中性 | 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 | ||
| 弱于大市 | 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上 |
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