1华龙证券发布人形机器人行业周报，维持行业“推荐”评级。
2报告指出谷歌发布Gemini 4 Argon可直接控制机器人，大幅降低训练成本；
3上海启动智能制造行动，目标2028年推动8000台人形机器人进工厂。
4产业端量产加速，特斯拉Optimus Gen3已下线千余台，智元、优必选等国内厂商出货量显著增长。
5建议关注拓普集团、三花智控、均胜电子（买入）、恒立液压（增持）等产业链核心标的。
华龙证券_人形机器人行业专题研究周报：谷歌发布Gemini4 Argon，可直接控制人形机器人_20261022.pdf
摘要
证券研究报告
5 .
人形机器人 报告日期：2026 年 10 月 21 日
谷歌发布 Gemini4 Argon，可直接控制人形机器人
——人形机器人行业专题研究周报
华龙证券研究所
投资评级：推荐（维持） 最近一年走势
分析师：李浩洋 执业证书编号：S0230525080001 邮箱：lihy@hlzq.com
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《优必选合作一汽大众推动物流场景应 用落地—人形机器人行业专题研究周 报》2026.10.14 《优必选或将 A+H 上市，云深处正式启 动 IPO—人形机器人行业专题研究周 报》2025.12.29 《银河通用完成 3 亿美元融资，智元组 建机器人租赁平台—人形机器人行业专 题研究周报》2025.12.23
请认真阅读文后免责条款
摘要：
行情回顾：2026 年 10 月 12 日至 2026 年 10 月 16 日，人形机器 人指数涨跌幅-6.83%。同期沪深 300 涨跌幅-3.40%，上证综指涨 跌幅-2.56%，深证成指涨跌幅-6.64%，创业板指涨跌幅-8.90%， 科创 50 涨跌幅-6.77%。
Google DeepMind 发布 Gemini 4 Argon，可直接控制人形机器 人。谷歌 DeepMind 正式发布 Gemini 4 Argon，Argon 观看一段 人类玩 Cornhole（扔沙包游戏）的视频后，分析其中的空间关系 和动作轨迹，计算人体动作所对应的关节运动，并自动生成机器 人模拟代码。随后，这套能力被迁移到 Apptronik 的 Apollo 人 形机器人上。最终，Apollo 在真实环境中连续完成了 7 次投掷 命中，这种方式可以大幅降低机器人训练成本，让普通视频成为 机器人学习现实世界技能的新数据来源。
“上海市加快发展新一代智能制造行动”启动，推动 8000 台人 形机器人进工厂。2026 年 10 月 12 日，“上海市加快发展新一代 智能制造行动”正式启动。上海将实施四大工程、开展 19 项重点 任务，推动人工智能与制造业深度融合。行动明确，到 2028 年， 实现全市重点制造企业智能工厂全覆盖，推动人工智能在智能工 厂应用普及全覆盖，培育 500 家先进级智能工厂，人工智能在制 造业应用场景突破 2000 个，开发 10 个先进适用的垂域大模型， 推出 300 个高水平智能体。同时，上海将推动工业机器人密度达 到每万人 600 台，推动 8000 台人形机器人进工厂。
云深处更新招股书,四足和轮足机器人在超 100 座变电站的规模 化交付。云深处在上交所更新招股书，补充披露了 2026 年上半 年的财务资料，收入同比翻倍增长，其中轮足机器人山猫 M 系列 上半年销量已超 2025 年全年，四足和轮足机器人在超 100 座变电 站的规模化交付。
投资建议：人形机器人公司融资等动作密集，产能端建设以及市 场端新业态拓展持续，维持人形机器人行业“推荐”评级。个股 方面，建议关注拓普集团、三花智控、浙江荣泰、新泉股份、北 特科技、均胜电子、恒勃股份、伟创电气、恒立液压、震裕科技、 中大力德、银轮股份、五洲新春、美湖股份、领益智造、优必选 等。
风险提示：技术迭代风险、量产进度不确定性、估值风险、政策
风险、所引用数据来源发布错误数据等。
表：重点关注公司及盈利预测
| 股票代码 | 股票简称 | 2026/10/20 | EPS（元） | PE | 投资 评级 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股价（元） | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |||
| 601689.SH | 拓普集团 | 42.16 | 1.60 | 1.71 | 2.12 | 2.57 | 26.4 | 24.6 | 19.9 | 16.4 | 未评级 |
| 002050.SZ | 三花智控 | 33.03 | 0.97 | 1.10 | 1.29 | 1.52 | 34.2 | 30.2 | 25.6 | 21.7 | 未评级 |
| 603119.SH | 浙江荣泰 | 50.46 | 0.77 | 0.79 | 1.15 | 1.60 | 65.9 | 63.7 | 43.7 | 31.5 | 未评级 |
| 603179.SH | 新泉股份 | 37.76 | 1.60 | 1.43 | 1.84 | 2.29 | 23.6 | 26.4 | 20.5 | 16.5 | 未评级 |
| 603009.SH | 北特科技 | 47.29 | 0.35 | 0.45 | 0.80 | 1.48 | 133.9 | 104.7 | 59.3 | 31.9 | 未评级 |
| 600699.SH | 均胜电子 | 21.24 | 0.86 | 1.39 | 1.63 | 1.50 | 24.7 | 15.3 | 13.0 | 14.1 | 买入 |
| 301225.SZ | 恒勃股份 | 55.34 | 1.32 | 1.03 | 1.30 | 1.59 | 41.9 | 53.9 | 42.5 | 34.7 | 未评级 |
| 688698.SH | 伟创电气 | 37.18 | 1.23 | 1.34 | 1.65 | 1.95 | 30.2 | 27.7 | 22.5 | 19.0 | 未评级 |
| 601100.SH | 恒立液压 | 83.78 | 2.04 | 2.43 | 2.66 | 3.88 | 41.1 | 34.5 | 31.5 | 21.6 | 增持 |
| 300953.SZ | 震裕科技 | 84.30 | 2.96 | 4.33 | 6.51 | 8.46 | 28.5 | 19.5 | 12.9 | 10.0 | 未评级 |
| 002896.SZ | 中大力德 | 56.33 | 0.32 | 0.41 | 0.51 | 0.62 | 176.5 | 136.3 | 109.5 | 90.8 | 未评级 |
| 002126.SZ | 银轮股份 | 30.50 | 1.13 | 1.43 | 1.78 | 2.45 | 26.9 | 21.3 | 17.1 | 12.4 | 买入 |
| 603667.SH | 五洲新春 | 45.32 | 0.25 | 0.45 | 0.44 | 0.65 | 181.6 | 100.7 | 103.4 | 70.1 | 未评级 |
| 603319.SH | 美湖股份 | 24.09 | 0.31 | 0.59 | 0.70 | 0.84 | 78.6 | 41.1 | 34.3 | 28.8 | 未评级 |
| 002600.SZ | 领益智造 | 11.15 | 0.31 | 0.38 | 0.54 | 0.72 | 35.6 | 29.5 | 20.6 | 15.5 | 未评级 |
| 9880.HK | 优必选 | 68.45 | -1.55 | -0.64 | 0.36 | 1.59 | - | - | 190.1 | 43.1 | 未评级 |
数据来源：Wind，华龙证券研究所；港股股价为港元，其他货币单位均为人民币；均胜电子和恒立液压 2028 年盈利预测和未评级个股盈利预测数据均来源于 Wind 一致预期
内容目录
- 1 行情回顾...................................................................................................................................................1
- 2 产业动态...................................................................................................................................................2
- 2.1 行业新闻............................................................................................................................................ 2
- 2.2 公司公告............................................................................................................................................ 3
- 3 量产进度...................................................................................................................................................3
- 3.1 特斯拉 Optimus..................................................................................................................................4
- 3.2 智元机器人........................................................................................................................................ 4
- 3.3 宇树科技............................................................................................................................................ 5
- 3.4 优必选................................................................................................................................................ 6
- 3.5 Figure AI..............................................................................................................................................6
- 4 投资建议...................................................................................................................................................6
- 5 风险提示...................................................................................................................................................7 图目录
- 图 1： 人形机器人指数周涨跌幅.......................................................................................................... 1
- 图 2： 涨跌幅前五个股.......................................................................................................................... 1
- 图 3： 涨跌幅后五个股.......................................................................................................................... 1
- 图 4： 智元通用具身机器人量产节奏与进度...................................................................................... 5
- 图 5： 宇树科技 2023-2025 年机器人产销出货量...............................................................................5
- 图 6： 宇树科技 IPO 募投建设项目新增产能规划..............................................................................5 表目录
- 表 1： 快讯速览...................................................................................................................................... 2
- 表 2： 公司公告...................................................................................................................................... 3
- 表 3： 核心人形机器人公司量产进度.................................................................................................. 3
- 表 4： 特斯拉 Optimus 量产进度...........................................................................................................4
- 表 5： 优必选人形机器人量产进度...................................................................................................... 6
- 表 6： Figure AI 人形机器人量产进度..................................................................................................6
1 行情回顾
行业方面，2026 年 10 月 12 日至 2026 年 10 月 16 日，人形机器人指 数涨跌幅-6.83%。同期沪深 300 涨跌幅-3.40%，上证综指涨跌幅-2.56%， 深证成指涨跌幅-6.64%，创业板指涨跌幅-8.90%，科创 50 涨跌幅-6.77%。
图 1：人形机器人指数周涨跌幅
数据来源：Wind，华龙证券研究所
个股方面，2026 年 10 月 12 日至 2026 年 10 月 16 日，我们跟踪的人 形机器人相关公司中涨跌幅前五的分别为金奥博（+18.97%），锐科激光 （+16.42%），金自天正（+15.10%），上工申贝（+9.29%），宗申动力（+7.30%）； 涨跌幅后五的分别为先导智能（-15.49%），均普智能（-16.58%），金银河 （-18.35%），宏工科技（-21.21%），国恩股份（-25.24%）。
图 2：涨跌幅前五个股 图 3：涨跌幅后五个股
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
2 产业动态
2.1 行业新闻
- 表 1：快讯速览
市场与订单 第 26 届中国工博会开幕，首设"人形机器人专区"。
2026 中国工博会于今日（10 月 12 日）在国家会展中心（上海） 举办。本届展会全新确立 “智能经济，智造无 界” 年度主题，展览面积预计突破 30 万平方米，预计汇聚全球近 30 个国家和地区超 3000 家参展企业，预计 吸引 20 万专业观众到场。展会首设人形机器人专区，全产业链展示核心器件、功能模组到智能本体的技术路 径。
云深处更新招股书,四足和轮足机器人在超 100 座变电站的规模化交付。 云深处在上交所更新招股书，补充披露了 2026 年上半年的财务资料，收入同比翻倍增长，其中轮足机器人山 猫 M 系列上半年销量已超 2025 年全年，四足和轮足机器人在超 100 座变电站的规模化交付。
生产 “上海市加快发展新一代智能制造行动”启动，推动 8000 台人形机器人进工厂。 2026 年 10 月 12 日，“上海市加快发展新一代智能制造行动”正式启动。上海将实施四大工程、开展 19 项重点 任务，推动人工智能与制造业深度融合。行动明确，到 2028 年，实现全市重点制造企业智能工厂全覆盖，推 动人工智能在智能工厂应用普及全覆盖，培育 500 家先进级智能工厂，人工智能在制造业应用场景突破 2000 个，开发 10 个先进适用的垂域大模型，推出 300 个高水平智能体。同时，上海将推动工业机器人密度达到每 万人 600 台，推动 8000 台人形机器人进工厂。 绳驱 AI 机器人星尘智能完成 10 亿元新一轮融资。 量产绳驱 AI 机器人公司星尘智能近日完成 10 亿元规模新一轮融资，公司估值达 150 亿元。本轮融资由投控东 海（深投控）领投，洪泰基金、光华阳光管理的宁海兴泰合基金、善恒资本等机构参与投资，老股东先沐追投。 珞石第 10000 台人形力控臂实现万台级交付，成国内首家。
珞石机器人第 10000 台人形力控臂在位于山东省邹城市的珞石智能制造未来工厂正式下线交付，成为国内人形 力控臂领域首个实现万台级规模交付的企业，珞石机器人已与 80 余家产业头部企业开展合作，70 多家具身智 能公司正在把力控手臂接入各自的机器人系统。
应用与能力进化 Google DeepMind 发布 Gemini 4 Argon，可直接控制人形机器人。 谷歌 DeepMind 正式发布 Gemini 4 Argon，Argon 观看一段人类玩 Cornhole（扔沙包游戏）的视频后，分析其 中的空间关系和动作轨迹，计算人体动作所对应的关节运动，并自动生成机器人模拟代码。随后，这套能力被 迁移到 Apptronik 的 Apollo 人形机器人上。最终，Apollo 在真实环境中连续完成了 7 次投掷命中，这种 方式可以大幅降低机器人训练成本，让普通视频成为机器人学习现实世界技能的新数据来源。 乐聚机器人与兆丰股份联合打造具身智能实景实训示范项目。
乐聚机器人与兆丰股份在浙江联合发布“具身智能+汽车零部件上料解决方案”，15 台人形机器人在兆丰股份汽 车零部件产线投入常态化运行。在兆丰股份产线，15 台人形机器人在狭窄复杂环境中完成 10 余个动作序列， 稳定抓取小型零件，打通“预备—取料—转运—上料”全流程。单次循环耗时 40 秒以内，适配 15 个工位、10 余种零件，作业成功率稳定在 98%，累计运行约 1000 小时，协助生产超过 6 万个零部件。
数据来源：中国会展，CIIF，贝多财经，深圳市电子商会，中证网，中新网，新浪财经，华龙证券研究所
2.2 公司公告
- 表 2：公司公告
| 公告类型 | 公司简称 | 发布时间 | 公告内容 |
|---|---|---|---|
| 订单 | 雷赛智能 | 2026/10/16 | 公司发布投资者关系活动记录，截至调研日，公司无框力矩电机全年在 手订单超过 100 万台，年度交付预计 80-90 万台，目前月产能达 15 万 台，正在扩建自动化产线向年产 300 万台迈进。关节模组方面，谐波、 行星、一体轮三大类订单呈现快速增长，目前在手订单超 6 万台，交付 正在加速放量，公司同步加大产能建设。 |
| 业绩预告 | 2026/10/15 | 公司 2026 年前三季度预计实现归母净利润 2.72-3.04 亿元，同比<br><br>+70%-90%，预计实现扣非归母净利润 2.64-2.95 亿元，同比+70%-90%。 | |
| 业绩预告 | 大族激光 | 2026/10/16 | 公司 2026 年前三季度预计实现归母净利润 21.2-22.2 亿元，同比<br><br>+145.55%-157.13%，预计实现扣非归母净利润 22.5-23.5 亿元，同比<br><br>+295.85%-313.44%。 |
| 业绩快报 | 锐科激光 | 2026/10/15 | 公司 2026 年前三季度实现营收 29.34 亿元，同比+17.11%，实现归母净 利润 2.57 亿元，同比+108.93%，实现扣非归母净利润 2.15 亿元，同比 +221.99%。 |
| 业绩预告 | 金力永磁 | 2026/10/14 | 公司 2026 年前三季度预计实现归母净利润 7.35-8.00 亿元，同比<br><br>+42.59%-55.20%，预计实现扣非归母净利润 6.59-7.24 亿元，同比<br><br>+53.22%-68.33%。 |
数据来源：各公司公告，华龙证券研究所
3 量产进度
人形机器人产业处于 1-10 的关键发展时期，我们关注全球核心人形机 器人公司量产进度。
- 表 3：核心人形机器人公司量产进度
| 量产梯队 | 公司 | 2025 年销量 | 最新量产进度 | 产能建设&规划 |
|---|---|---|---|---|
| 千台级 | 特斯拉 | 出货量 数百台 | 截至 2026 年 10 月初，约 1000-1200 台下线。 | 弗里蒙特工厂设计产能约 100 万台 /年，德州超级工厂建设中，规划远 期产能 1000 万台。 |
| 万台级 | 智元 AGIBOT | 5168 台 | 2026H1 销量 7850 台，其中全尺寸 具身智能机器人 996 台。 | - |
| 千台级 | 宇树科技 | 5215 台 | 2026H1 销量 4900 台。 | 募资 6.24 亿元建设生产基地，远期 达产人形机器人产能 7.5 万台/年。 |
| 万台级 | 优必选 | 13838 台 | 2026H1 销量 16123 台，其中全尺寸 具身智能机器人 921 台。 | 柳州工厂规划产能超万台/年，已于 2026 年 9 月投产。 |
| 百台级 | Figure AI | - | 截至 2026 年 4 月出货量 350 台。 | BotQ 工厂 2026 年 4 月产能达 150 台/月，规划产能 12000 台/年。 |
| 千台级 | 乐聚 | 4656 台 | 2026H1 销量 3540 台，其中全尺寸 | 乐聚旗下佛山制造工厂规划年产能 |
| 量产梯队 | 公司 | 2025 年销量 | 最新量产进度 | 产能建设&规划 |
|---|---|---|---|---|
| 机器人 | 具身智能机器人 185 台。 | 万台级，2026 年 4 月 30 分钟下线 1 台机器人；深圳龙华中试线规划年 产能 500-1000 台。 | ||
| 百台级 | 银河通用 | 375 台 | 2026H1 销量 308 台，均为全尺寸具 身智能机器人。 | - |
数据来源：Robot News Today，国际具身机器人展，沙利文，宇树科技公司公告，广西柳州市投资促进局，Figure AI，深圳发布，乐聚机器人，华龙证券研究所
3.1 特斯拉 Optimus
量产方面，据第三方分析机构 Robot News Today 数据，特斯拉弗里蒙 特工厂自 2026 年夏季开始 Optimus Gen3 生产，截至 2026 年 10 月初，约 1000-1200 台下线，均用于内部数据收集以及学习，尚未开始对外生产； 产能方面，弗里蒙特工厂设计产能约 100 万台/年；产品方面，Optimus Gen3 发布会原本预计于 2026 年年初/年中发布，截至 2026 年 10 月初，产品尚 未公开发布。
- 表 4：特斯拉 Optimus 量产进度
| 时间 | 内容 |
|---|---|
| 2021/08 | “特斯拉机器人”概念在 AI 日揭晓。 |
| 2022/09 | 第二届 AI 日展示首个实体原型机，在舞台上行走并移动手臂。 |
| 2023/12 | Optimus Gen2 发布，配备特斯拉设计的执行器/传感器，重量减轻约 10 公斤，行走速 度提升约 30%。 |
| 2024/10 | “我们，机器人”活动中 Optimus 为客人端酒聊天。 |
| 2025/01 | 马斯克宣布预计特斯拉内部规划在 2025 年生产约 1 万台，2025 年底前约几千辆投入工 作，实际情况为生产约数百台。 |
| 2026/04 | 第一季度财报电话会议中宣布弗里蒙特工厂原 Model S/X 系列产线将转型为 Optimus Gen3 产线，产线转换已于 2026 年夏季完成。 |
| 2026/10 | Optimus Gen3 已生产约 1000-1200 台，均用于内部学习和数据收集。 |
| 预计 2027 年 | 德州超级工厂建设中，远期产能目标千万台。 |
数据来源：The Dynamics，Robot News Today，华龙证券研究所
3.2 智元机器人
量产方面，据智元机器人官方数据，截至 2026 年 9 月 24 日，智元通 用具身机器人累计下线 20000 台，其中远征系列（A1/A2/A3）和灵犀系列 （X1/X2）人形机器人累计下线 5638/8757 台，精灵系列（G1/G2）轮式机 器人累计下线 5605 台。
图 4：智元通用具身机器人量产节奏与进度
数据来源：智元 AGIBOT，华龙证券研究所
3.3 宇树科技
量产方面，据宇树科技招股书显示，公司 2023-2025 年人形机器人累 计销量 5632 台，四足机器人累计销量 33294 台，其中 2025 年人形机器人 出货量 5511 台。据第三方机构沙利文数据，2026 年上半年宇树科技人形 机器人销量达 4900 台。产能方面，宇树科技 IPO 募资中 6.24 亿元用于智 能机器人制造基地建设，预计于建成后第 1 年新增人形机器人/四足机器人 产能 2.26/3.46 万台/年，并于投产后 3 年达产，新增产能 7.5/11.5 万台/年。 产品方面，据招股书显示，公司已发布 6 款人形机器人产品和 10 款四足机 器人产品。
图 5：宇树科技 2023-2025 年机器人产销出货量 图 6：宇树科技 IPO 募投建设项目新增产能规划
数据来源：宇树科技招股书，华龙证券研究所 数据来源：宇树科技公司公告，华龙证券研究所
3.4 优必选
量产方面，优必选 2026 年上半年实现人形机器人销量 16123 台，其中 全尺寸具身智能人形机器人销量 921 台；产能方面，优必选柳州人形机器 人超级智慧工厂已于 2026 年 9 月投产，工厂规划年产能超万台。
- 表 5：优必选人形机器人量产进度
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2025/12 | 2025 年 11 月，优必选 Walker S2 系列全尺寸具身智能机器人开启量产交付，截至 2025 年底，其月产能达到 300 台。 |
| 2025 年 | 2025 年全年实现全尺寸工业人形机器人（Walker S 系列）销量 1079 台，年化产能超 6000 台；非具身智能人形机器人销量 12759 台，人形机器人销量合计达 13838 台。 |
| 2026H1 | 2026 年上半年优必选实现全尺寸具身智能人形机器人销量 921 台，非具身智能人形机 器人销量 15202 台，人形机器人合计销量达 16123 台。 |
| 2026/09 | 优必选柳州人形机器人超级智慧工厂投产，按照产线节拍设计，工厂每 10 分钟可下线 1 台机器人，年规划产能超万台。 |
数据来源：优必选公司公告，广西柳州市投资促进局，21 世纪经济报道，华龙证券研究所
3.5 Figure AI
量产方面，截至 2026 年 4 月，Figure AI 已累计交付 Figure 03 人形机 器人 350 台；产能方面，Figure AI 旗下 BotQ 工厂 2026 年 4 月产能达到 150 台/月，其规划年产能为 12000 台。
- 表 6：Figure AI 人形机器人量产进度
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2025/03 | 建设 BotQ 工厂，工厂规划年产能 12000 台。 |
| 2026/02 | BotQ 工厂产能逐步爬坡，于 2026 年 2 月达到月产能接近 50 台。 |
| 2026/03 | 2026 年 3 月产能超 100 台/月，较 2 月环比增长超 100%。 |
| 2026/04 | BotQ 工厂正式投产，2026 年 4 月产能达 150 台/月；生产线末端一次合格率从 2026 年 3 月下旬的 37%提升至 4 月末的 82%。截至 2026 年 4 月，累计交付 Figure03 超 350 台。 |
数据来源：Figure AI，华龙证券研究所
4 投资建议
人形机器人公司融资等动作密集，产能端建设以及市场端新业态拓展 持续，维持人形机器人行业“推荐”评级。个股方面，建议关注拓普集团、 三花智控、浙江荣泰、新泉股份、北特科技、均胜电子、恒勃股份、伟创 电气、恒立液压、震裕科技、中大力德、银轮股份、五洲新春、美湖股份、 领益智造、优必选等。
表：重点关注公司及盈利预测
| 股票代码 | 股票简称 | 2026/10/20 | EPS（元） | PE | 投资 评级 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股价（元） | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |||
| 601689.SH | 拓普集团 | 42.16 | 1.60 | 1.71 | 2.12 | 2.57 | 26.4 | 24.6 | 19.9 | 16.4 | 未评级 |
| 002050.SZ | 三花智控 | 33.03 | 0.97 | 1.10 | 1.29 | 1.52 | 34.2 | 30.2 | 25.6 | 21.7 | 未评级 |
| 603119.SH | 浙江荣泰 | 50.46 | 0.77 | 0.79 | 1.15 | 1.60 | 65.9 | 63.7 | 43.7 | 31.5 | 未评级 |
| 603179.SH | 新泉股份 | 37.76 | 1.60 | 1.43 | 1.84 | 2.29 | 23.6 | 26.4 | 20.5 | 16.5 | 未评级 |
| 603009.SH | 北特科技 | 47.29 | 0.35 | 0.45 | 0.80 | 1.48 | 133.9 | 104.7 | 59.3 | 31.9 | 未评级 |
| 600699.SH | 均胜电子 | 21.24 | 0.86 | 1.39 | 1.63 | 1.50 | 24.7 | 15.3 | 13.0 | 14.1 | 买入 |
| 301225.SZ | 恒勃股份 | 55.34 | 1.32 | 1.03 | 1.30 | 1.59 | 41.9 | 53.9 | 42.5 | 34.7 | 未评级 |
| 688698.SH | 伟创电气 | 37.18 | 1.23 | 1.34 | 1.65 | 1.95 | 30.2 | 27.7 | 22.5 | 19.0 | 未评级 |
| 601100.SH | 恒立液压 | 83.78 | 2.04 | 2.43 | 2.66 | 3.88 | 41.1 | 34.5 | 31.5 | 21.6 | 增持 |
| 300953.SZ | 震裕科技 | 84.30 | 2.96 | 4.33 | 6.51 | 8.46 | 28.5 | 19.5 | 12.9 | 10.0 | 未评级 |
| 002896.SZ | 中大力德 | 56.33 | 0.32 | 0.41 | 0.51 | 0.62 | 176.5 | 136.3 | 109.5 | 90.8 | 未评级 |
| 002126.SZ | 银轮股份 | 30.50 | 1.13 | 1.43 | 1.78 | 2.45 | 26.9 | 21.3 | 17.1 | 12.4 | 买入 |
| 603667.SH | 五洲新春 | 45.32 | 0.25 | 0.45 | 0.44 | 0.65 | 181.6 | 100.7 | 103.4 | 70.1 | 未评级 |
| 603319.SH | 美湖股份 | 24.09 | 0.31 | 0.59 | 0.70 | 0.84 | 78.6 | 41.1 | 34.3 | 28.8 | 未评级 |
| 002600.SZ | 领益智造 | 11.15 | 0.31 | 0.38 | 0.54 | 0.72 | 35.6 | 29.5 | 20.6 | 15.5 | 未评级 |
| 9880.HK | 优必选 | 68.45 | -1.55 | -0.64 | 0.36 | 1.59 | - | - | 190.1 | 43.1 | 未评级 |
数据来源：Wind，华龙证券研究所；港股股价为港元，其他货币单位均为人民币；均胜电子和恒立液压 2028 年盈利预测和未评级个股盈利预测数据均来源于 Wind 一致预期
5 风险提示
- （1）技术迭代风险：灵巧手、传感器方案未统一，柔性关节可能颠覆
传统传动，需要警惕技术迭代对相关上市公司产生影响；
- （2）量产进度不确定性：主机厂量产进度不及预期可能对行业产生负
面影响。例如特斯拉产能爬坡可能延迟，供应链弹性需验证等；
- （3）估值风险：部分概念股短期涨幅过高，需关注业绩兑现能力；
- （4）政策风险：人形机器人领域立法尚不完善，缺乏具体法律法规来
规范开发、生产和使用，存在法律空白和不确定性；
- （5）所引用数据来源发布错误数据：本报告数据来源于公开或已购买
数据库，若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。
免责及评级说明部分
分析师声明：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出 具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告 清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露， 在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体 推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
投资评级说明：
| 投资建议的评级标准 | 类别 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 报告中投资建议所涉及的评级 分为股票评级和行业评级（另 有说明的除外）。评级标准为报 告发布日后的 6-12 个月内公司 股价（或行业指数）相对同期 相关证券市场代表性指数的涨 跌幅。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准。 | 股票评级 | 买入 | 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 10%以上 |
| 增持 | 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 5%至 10%之间 | ||
| 中性 | 股票价格变动相对沪深 300 指数涨跌幅在-5%至 5%之间 | ||
| 减持 | 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%至-5%之间 | ||
| 卖出 | 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%以上 | ||
| 行业评级 | 推荐 | 基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数 | |
| 中性 | 基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数 | ||
| 回避 | 基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数 |
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华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告的风险等级评定为 R4，仅供符合本公司投资者适当性管理要求的客户（C4 及以上风险等级）参考使用。本公司不会因
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