证券研究报告

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汽车 报告日期：2026 年 10 月 19 日

特斯拉第二代 Roadster 发布，关注产品背后产业意义

——汽车行业周报

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

最近一年走势

分析师：李浩洋 执业证书编号：S0230525080001 邮箱：lihy@hlzq.com

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摘要：

 本周观点：特斯拉第二代 Roadster 发布，关注产品背后产业意义。

当地时间 10 月 15 日，特斯拉在美国得州 SpaceX 测试场发布第 二代 Roadster，现场演示了冲上近乎垂直的坡道、车底负压吸附 倒挂、腾空翻转与受控降落。我们认为此次 Roadster 发布的产业 意义大于产品意义：其一，高压气源与复合材料。Roadster 搭载 碳纤维缠绕储气瓶，充满 600 升目前需 6-7 小时，目标压缩至约 30 分钟。高压复合材料压力容器、缠绕工艺等是直接增量环节；

其二，高速电机与精密丝杠。前翼片最大可抬升 80 度，侧导流 板与可变尾翼由源自 Optimus 人形机器人的执行器驱动。高速电

机、压缩机、丝杠和 SiC 电控要求相较于传统汽车要求大幅提高； 其三，高功率电驱与热管理。Roadster 采用 4680 铝壳双面冷却、

约 800V 平台、15%-80%补能目标 10 分钟。大功率电驱、扭矩矢 量控制、800V 快充等相关技术在 Roadster 这一真实产品上得到 一定验证。上述材料、电机、SiC 电控、丝杠和热管理的技术均 有类似或同源技术在 Optimus 机器人上使用，此次 Roadster 发布 可以视作 Optimus 前沿技术的落地应用，这些材料及技术在 Roadster 的应用有助于后续 Optimus 硬件迭代。

 行业动态：行业要闻，一是零跑汽车首款欧洲量产车本周下线； 二是比亚迪匈牙利工厂计划启动大规模生产。上市车型，比亚迪 大汉、长安启源 Q05 和阿维塔 06 等车型上市。

 本周行情：申万汽车涨跌幅跑输沪深 300 指数 1.31pct。2026 年 10 月 12 日至 10 月 16 日，沪深 300 指数涨跌幅-3.40%，申万汽 车板块涨跌幅-4.71%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务 涨跌幅-2.01%/-0.61%/-6.00%/-4.45%。截至 2026 年 10 月 16 日， 申万汽车板块 PE（TTM）23.8 倍，较上周环比下跌。

 数据跟踪：10 月 1-11 日，乘用车市场零售销量完成 45.9 万辆， 较上年同期-24%，较上月同期+7%，新能源车市场零售 28.1 万辆， 同比-13%，较上月同期-7%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 61.2%。

 投资建议：关注 Roadster 产品背后材料、电机、丝杠和热管理等 机器人同源产业进展，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议 关注：（1）处于出海&智能化强势车企比亚迪，吉利汽车和小鹏 集团-W 等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道 标的均胜电子，德赛西威，北特科技，三花智控，拓普集团，银 轮股份，伯特利，浙江荣泰等；（3）商用车建议关注集中受益于

行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。

 风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格 波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进 展不及预期；第三方数据误差风险；港股流动性风险；重点关注 公司业绩不及预期。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，除银轮股份和比亚迪外已 评级标的 2028 年盈利预测和未评级标的盈利预测均来自 Wind 一致预期

内容目录

• 1 本周观点................................................................................................................................................... 1
• 2 行业动态................................................................................................................................................... 1

• 2.1 行业要闻.............................................................................................................................................1
• 2.2 上市车型.............................................................................................................................................3
• 2.3 公司公告.............................................................................................................................................3

• 3 本周行情................................................................................................................................................... 3
• 4 数据跟踪................................................................................................................................................... 5
• 5 投资建议................................................................................................................................................... 7
• 6 风险提示................................................................................................................................................... 7 图目录

• 图 1： 本周申万行业涨跌幅...................................................................................................................4
• 图 2： 申万汽车子板块涨跌幅...............................................................................................................4
• 图 3： 申万汽车板块 PE（TTM）.........................................................................................................5
• 图 4： 申万汽车子板块 PE（TTM）.....................................................................................................5
• 图 5： 10 月 1-11 日乘用车日均批发销量.............................................................................................6
• 图 6： 10 月 1-11 日乘用车日均零售销量.............................................................................................6 表目录

• 表 1： 快讯速览.......................................................................................................................................1
• 表 2： 上市车型.......................................................................................................................................3
• 表 3： 重点公司公告...............................................................................................................................3
• 表 4： 个股涨跌幅排名...........................................................................................................................4

1 本周观点

特斯拉第二代 Roadster 发布，关注产品背后产业意义。当地时间 10 月 15 日，特斯拉在美国得州 SpaceX 测试场发布第二代 Roadster，现场演 示了冲上近乎垂直的坡道、车底负压吸附倒挂、腾空翻转与受控降落。马 斯克称计划 2028 年启动生产，售价未公布。需要明确的是，配备推进器的 Rocket 版未获公共道路使用批准，仅限封闭场地。

我们认为此次 Roadster 发布的产业意义大于产品意义：其一，高压气 源与复合材料。​ Thrust 版配 200 升、Rocket 版配 600 升碳纤维缠绕储气 瓶，可储存约 250 公斤压缩空气，推进器推力超 80kN；充满 600 升目前需 6-7 小时，目标压缩至约 30 分钟。高压复合材料压力容器、缠绕工艺、阀 件与快换接头、高压密封是直接增量环节；其二，高速电机与精密丝杠。 ​ 车底布置 4 台约 20kW 风扇，电机架构与热泵压缩机同源；低速过弯侧 向抓地力可超 2G。前翼片最大可抬升 80 度，侧导流板与可变尾翼由源自 Optimus 人形机器人的执行器驱动。高速电机、压缩机、丝杠和 SiC 电控 要求相较于传统汽车要求大幅提高；其三，高功率电驱与热管理。​ 双后 电机合计超 1MW、超 1400N·m，以行星齿轮组取代机械差速器、左右轮 独立控制；4680 铝壳双面冷却、电池包钛合金上盖、约 800V 平台、15%-80% 补能目标 10 分钟，整备质量略低于 1700kg。大功率电驱、扭矩矢量控制、

800V 快充等相关技术在 Roadster 这一真实产品上得到一定验证。

上述材料、电机、SiC 电控、丝杠和热管理的技术均有类似或同源技 术在 Optimus 机器人上使用，此次 Roadster 发布可以视作 Optimus 前沿技 术的落地应用，这些材料及技术在 Roadster 的应用有助于后续 Optimus 硬 件迭代。

2 行业动态

2.1 行业要闻

• 表 1：快讯速览

电动化

蔚来 2026 年 10 月 13 日新增 2 座充换电站。 2026 年 10 月 13 日，蔚来能源新增上线 2 座换电站，其中第 4178 座换电站与第 3529 座超充站落地宝鸡行政中 心。截至当日，蔚来全国累计建成充换电站达 9602 座（含 4178 座换电站、5424 座充电站及 31290 根充电桩）， 换电网络累计提供服务已超 1.2 亿次。 东风汽车与兵器工业集团签署战略合作协议。

10 月 13 日，东风汽车集团有限公司与中国兵器工业集团有限公司在武汉签署战略合作框架协议。双方围绕深化 战略协同、共促转型发展等议题进行了座谈交流。根据协议，双方将在国内外市场拓展、产业链供应链、装备 领域、产业金融领域等方面开展战略合作。

智能化 比亚迪与荣耀战略合作 共创 AI 语音融合。

比亚迪宣布与荣耀达成战略合作，通过 A2A 协议打通车机与手机语音智能体，将荣耀 YOYO 的 AI 能力接入比亚 迪 DiLink 座舱；双方智能体可直接协作调用，无需预先适配应用或手动搬运任务，实现更深度的 AI 语音融合 体验。

九识在泰国开展首个国家级 L4 级测试项目。

九识智能与泰国官方机构联合发起该国首个国家级 L4 级网联及无人驾驶测试项目；该项目基于九识 RoboVan 展 开，涵盖 20 多个针对泰国当地复杂交通环境设计的测试场景，旨在评估车辆的感知、决策与安全控制能力，测 试过程参照了欧盟 ADAS NCAP 及国际 ISO 无人驾驶相关标准。

比亚迪宣布辅助驾驶车型保有量超 395 万辆。 2026 年 10 月 15 日，比亚迪汽车官方宣布，比亚迪辅助驾驶车型保有量超 395 万辆，天神之眼每天生成数据超

• 2.4 亿公里。此处“辅助驾驶车型”包含搭载比亚迪天神之眼和华为乾崑智驾的车型。 出海

中国长安汽车赵非:2028 年欧洲本地化基地建成 18 万辆产能。 中国长安汽车总经理赵非在 2026 巴黎车展透露，公司欧洲本地化基地布局已基本确定，正与合作方积极商谈， 预计年内正式宣布合作内容；规划 2028 年建成 18 万辆产能，2030 年产能目标提升至 35 万辆。 零跑汽车首款欧洲量产车本周下线。

零跑汽车依托 Stellantis 西班牙工厂实现 B10 车型本周本地化下线，正式从产品出口迈入本地化制造阶段；2026 年预计生产 9000 辆覆盖西、法、意等国销售，Lafa5 计划 2027 年一季度导入萨拉戈萨工厂，海外本地化生产占 比将超 40%，自研与制造落地步伐持续加快。

小鹏 G9L 巴黎车展全球上市，法国市场售价 74990 欧元起。

小鹏 G9L 在 2026 巴黎车展全球上市并开启欧洲订购，法国市场售价 74990 欧元起；同时，小鹏与特斯拉作为唯 二参与车企，在车展官方智驾实验室活动中面向公众开放高阶智驾体验，这也是其图灵 AI 智驾在欧洲首次大规 模公开亮相。

腾势将在欧洲推出“天神之眼”辅助驾驶系统。

比亚迪旗下腾势品牌将在欧洲推出“天神之眼”辅助驾驶系统，首发车型为 Z9GT，预计明年通过 OTA 推送；该 系统支持城市领航辅助驾驶（NOA），具备自动识别红灯、环岛礼让、窄街避障等功能，并将检测驾驶员状态以 确保安全，目前正进行软件适配并计划申请联合国 R171 认证。

阿维塔:2027 年将正式登陆欧洲。

10 月 12 日，阿维塔科技在 2026 巴黎车展宣布，公司将于 2027 年正式进入欧洲，首批车型将在挪威、西班牙等 市场投放，并在未来三年持续完善当地产品矩阵与服务体系。按照规划，公司将以阿维塔 06T 与 07L 作为首批 核心产品，逐步推进欧洲业务。该公司披露，目前其海外业务已扩展至 70 个国家及地区，海外产品平均售价超 过 30 万元，海外业务已实现盈利。面向 2030 年，阿维塔计划进入超过 110 个国家和地区，并将海外销量占总 销量的比重提升至 50%以上。

比亚迪匈牙利工厂计划启动大规模生产。 比亚迪执行副总裁李柯在 2026 巴黎车展披露，其匈牙利工厂计划于 2026 年第四季度启动大规模生产；同时， 比亚迪将在欧洲建立第二、第三工厂，目前法国已进入建厂候选名单，持续深化欧洲本地化制造布局。 数据来源：乘联分会，华龙证券研究所

2.2 上市车型

• 表 2：上市车型 生产厂商 车型 类型 上市时间 售价（万元） 动力类型 全新/更新

上周新上市重点车型

资料来源：乘联分会，华龙证券研究所

2.3 公司公告

• 表 3：重点公司公告

资料来源：各公司公告，华龙证券研究所

3 本周行情

行业方面，本周（2026 年 10 月 12 日至 10 月 16 日）申万汽车板块涨 跌幅-4.71%，涨跌幅在 31 个行业中排名第 18。细分板块中，乘用车板块 涨跌幅-2.01%，商用车板块涨跌幅-0.61%，汽车零部件板块涨跌幅-6.00%， 汽车服务板块涨跌幅-4.45%。同期沪深 300 涨跌幅-3.40%，万得全 A 涨跌 幅-5.10%。

图 1：本周申万行业涨跌幅

资料来源：Wind，华龙证券研究所 图 2：申万汽车子板块涨跌幅

资料来源：Wind，华龙证券研究所

个股方面，本周 49 只个股上涨，276 只个股下跌，涨跌幅前五的个股 为捷众科技（+25.75%），西菱动力（+9.13%），海安集团（+7.23%），中马 传动（+6.94%），天汽模（+6.81%）；涨跌幅后五的个股为涛涛车业（-30.85%）， 华纬科技（-18.18%），ST 中路 B（-17.04%），云意电气（-16.92%），模塑 科技（-16.09%）。

• 表 4：个股涨跌幅排名

涨跌幅后 5

资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：数据对应收盘日期为 2026 年 10 月 16 日，标的盈利预测均来自 Wind 一致预期。

估值方面，截至 2026 年 10 月 16 日收盘，申万汽车板块 PE 为 23.8 倍, 较上周环比下跌。子板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块 PE 为 26.5/20.0/23.2/37.3 倍。

图 3：申万汽车板块 PE（TTM） 图 4：申万汽车子板块 PE（TTM）

资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所

4 数据跟踪

据乘联分会数据，10 月 1-11 日，乘用车市场零售销量完成 45.9 万辆， 同比-24%，较上月同期+7%；乘用车批发销量完成 38.5 万辆，同比-18%， 较上月同期-15%。

图 5：10 月 1-11 日乘用车日均批发销量 图 6：10 月 1-11 日乘用车日均零售销量

资料来源：乘联分会，华龙证券研究所 资料来源：乘联分会，华龙证券研究所

10 月 1-11 日，新能源车市场零售 28.1 万辆，同比-13%，较上月同期 -7%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 61.2%；全国乘用车厂商新能源批 发 30.1 万辆，同比+6%，较上月同期-11%，周度乘用车市场新能源批发渗 透率 78.1%。

5 投资建议

关注 Roadster 产品背后材料、电机、丝杠和热管理等机器人同源产业 进展，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于出海&智 能化强势车企比亚迪，吉利汽车和小鹏集团-W 等；（2）强势主机厂供应 链+人形机器人/智驾等强势赛道标的均胜电子，德赛西威，北特科技，三 花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利，浙江荣泰等；（3）商用车建议关 注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，除银轮股份和比亚迪外已 评级标的 2028 年盈利预测和未评级标的盈利预测均来自 Wind 一致预期

6 风险提示

• （1）宏观经济波动风险。宏观经济恢复不及预期可能导致消费者可支

配收入不足，影响市场规模及行业盈利能力；

• （2）相关政策不及预期。汽车登记、补贴和智驾等相关政策的出台、

力度等不及预期可能影响行业整体发展；

• （3）原材料价格波动风险。上游原材料价格上涨则将影响汽车产业链

整体盈利能力以及相关公司盈利增长；

• （4）地缘政治风险。我国与汽车出口目的地及相关国家地缘政治关系

影响汽车出海的准入、关税等环节，进而影响行业出口销量及盈利能力；

• （5）重点车型销量不及预期。重点车型销量不及预期将影响车企整体

销量增长，固定成本难以摊薄，对企业盈利能力产生不利影响；

• （6）智能驾驶进展不及预期。若智能驾驶技术迭代、商业化落地等不

及预期，车企销量增长或受阻，进而影响车企销量与盈利能力；

• （7）第三方数据误差风险。本报告使用数据资料均来自公开来源，其

准确性对分析结果造成影响；

• （8）港股流动性风险。港股相对于 A 股流动性较差，相关标的流动

性风险较大。

（8）重点关注公司业绩不及预期。推荐关注公司可能因行业或公司原 因业绩低于预测值。

免责及评级说明部分

分析师声明：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出 具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告 清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露， 在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体 推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 投资评级说明：

免责声明： 华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告的风险等级评定为 R4，仅供符合本公司投资者适当性管理要求的客户（C4 及以上风险等级）参考使用。本公司不会因

为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。

本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报 告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务 和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往 表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。

本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金 融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供 投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司 及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。

在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些 公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可 能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能 存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。

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