2026 年 10 月 19 日

亨通光电（600487） Buy 买进

何利超 H70529@capital.com.tw

三季度业绩继续高速增长，预计盈利能力进一步提升 事件：

目标价(元) 60

公司基本资讯

产业别 通信 A 股价(2026/10/16) 45.68 上证指数(2026/10/16) 3716.28 股价 12 个月高/低 124.86/18.86 总发行股数(百万) 2466.39 A 股数(百万) 2453.65 A 市值(亿元) 1120.83 主要股东 亨通集团有限

公司发布业绩预告，2026年前三季度公司预计实现归母净利润59.7-63.7亿 元，同比增长151%-168%；扣非归母净利润59.4-63.4亿元，同比增长154%-171%； 单看Q3归母净利润约为28.2-32.2亿元，同比增长270%-322%，环比增长 42%-61%，Q3业绩符合预期，维持“买进”评级。

• ◼ 上半年 AI、无人机需求持续带动光纤价格提升，供需紧张带动有望持续 推动业绩增长：Q3 公司受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支 的持续加大等因素，光通信市场需求增长、价格上涨，预计公司光纤光 缆业务毛利率进一步上升；此外海洋业务预计环比 Q2 也有一定改善，共 同推动业绩大幅增长；另一方面我们观察到电信市场近期集采价格也维 持在较高水准，反映行业供需紧张，同样侧面体现了价格带来的高盈利 情况。公司预计非经常性损益对净利润的影响主要系本期公司收到的与 收益相关的政府补助和资产处置损益等，本期对净利润的影响也在较小 范围内。
• ◼ 公司 AI 先进光纤中心加速投入建设： 空芯光纤具有低时延、宽频谱、 低损耗和低非线性效应等优势适用于 AI 领域，公司 2025 年在空芯光纤 成缆相关核心技术上取得较大突破，已成功携手中国联通开通国内首条 商用空芯光缆线路，推动空芯光纤领域大规模上映后。此外公司加速投 入 AI 先进光纤材料研发制造中心的扩产项目，聚焦于超低损空芯光纤、 多芯光纤和高性能波段多模光纤，计划将于 2026 年内完工，有望提升公 司在 AI 领域的产能交付能力。
• ◼ 盈利预测：我们预计公司 2026-2028 年净利润分别为 73.57/91.46/113.11 亿 元，YOY 分别为+175%/+24%/+24%；EPS 分别为 2.98/3.71/4.59 元，当前 股价对应 A 股 2026-2028 年 P/E 为 15/12/10 倍，维持“买进”建议
• ◼ 风险提示： 1、AI 光纤业务发展不及预期； 2、市场竞争加剧的风险；3、 光纤光缆价格波动。

公司(24.07%) 每股净值(元) 13.67 股价/账面净值 3.34

一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -28.5 -23.8 110.5

近期评等

• 2025.09.29 买进 60.64
• 2026.04.27 买进 69.29 2025.12.23 买进 26.14

产品组合

工业特种线产品 11.28% 光通信板块 10.94% 海洋电力通信产品与系统 集成

9.57%

铜导体 25.02% 智能电网传输与系统集成 36.98% 装卸仓储及其他 6.21%

机构投资者占流通 A 股比例

基金 1.8% 一般法人 21.7%

股价相对大盘走势

年度截止 12 月 31 日 2024 2025 2026E 2027E 2028E 纯利 (Net profit) RMB 百万元 2769 2680 7357 9146 11311 同比增减 ％ 28.57% -3.20% 174.50% 24.31% 23.68% 每股盈余 (EPS) RMB 元 1.17 1.13 2.98 3.71 4.59 同比增减 ％ 28.57% -3.24% 163.02% 24.31% 23.68% A 股市盈率(P/E) X 22 22 15 12 10 股利 (DPS) RMB 元 0.23 0.28 0.40 0.50 0.60 股息率 (Yield) ％ 0.88% 1.13% 0.88% 1.10% 1.32%

【投资评等说明】

评等 定义 强力买进（Strong Buy） 潜在上涨空间≥ 35% 买进（Buy） 15%≤潜在上涨空间<35% 区间操作（Trading Buy） 5%≤潜在上涨空间<15%

无法由基本面给予投资评等 预期近期股价将处于盘整 建议降低持股

中立（Neutral）

附一：合幷损益表

附二：合幷资产负债表

附三：合幷现金流量表

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