证券研究报告

行业研究——周报

[Table_StockAndRank]Table_ReportType]石油加工行业

行业评级——看好 上次评级——看好

[Table_Author]

刘红光 石化行业首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com

胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031

原油周报：多空力量博弈，油价整体走强 [Table_Title]美元以上

[Table_ReportDate0] 2026 年 10 月 18 日

本期内容提要：

[Table_Summary]

• ➢ 【油价回顾】截至 2026 年 10 月 16 日当周，国际油价走强。本周， 受中东地缘事件与供应端因素交替扰动，多空力量形成明显对冲。一 方面特朗普表态中期选举前不会攻击伊朗，美伊间接谈判持续，叠加 俄乌能源停火传闻、美国放宽俄柴油制裁，俄罗斯柴油供应增加的预 期持续缓解全球能源短缺担忧；另一方面，墨西哥湾飓风造成当地原 油生产关停，带来供应收缩支撑，同时胡塞武装持续袭击沙特石油设 施，霍尔木兹海峡油轮遇袭事件频发，伊朗相关袭击战术抬升海峡航 运风险，地缘供应溢价不断走强。在多空力量博弈下，油价整体偏 强。截至本周五（10月 16 日），布伦特、WTI油价分别为 109.86、 99.02 美元/桶。

• ➢ 【原油价格】截至 2026 年 10 月 16 日当周，布伦特原油期货结算价 为 109.86 美元/桶，较上周上升 5.14 美元/桶（+4.91%）；WTI 原油 期货结算价为99.02美元/桶，较上周上升7.17美元/桶（+7.81%）； 俄罗斯 ESPO 原油现货价为 110.41 美元/桶，较上周下降 1.59 美元/ 桶（-1.42%）。

• ➢ 【海上钻井服务】截至 2026 年 10 月 12 日当周，全球海上自升式钻 井平台数量为 373 座，较上周减少 1 座，其中非洲、中东分别减少 1 座，其他地区增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 134 座，较上 周持平。
• ➢ 【美国原油供给】截至 2026 年 10 月 9 日当周，美国原油产量为 1367.9 万桶/天，较上周减少 30.0 万桶/天。截至 2026 年 10 月 16 日 当周，美国活跃钻机数量为 459 台，较上周减少 3 台。截至 2026 年 10 月 16 日当周，美国压裂车队数量为 199 部，较上周减少 4 部。
• ➢ 【美国原油需求】截至 2026 年 10 月 9 日当周，美国炼厂原油加工量 为 1661.5 万桶/天，较上周增加 13.5 万桶/天，美国炼厂开工率为 93.50%，较上周上升 0.8pct。
• ➢ 【中国原油需求】截至 2026年 8月，中国原油加工量为 5907万吨， 较上月上涨 11.22%。截至 2026 年 10 月 15 日，主营炼厂开工率为 73.32%，较上周上升 0.25pct。截至 2026 年 10 月 7 日，山东地炼开 工率为 58.23%，较上周下降 0.06pct。
• ➢ 【美国原油库存】截至 2026 年 10 月 9 日当周，美国原油总库存为 6.99亿桶，较上周减少855.7万桶（-1.21%）；战略原油库存为2.83 亿桶，与上周持平；商业原油库存为4.16亿桶，较上周减少855.7万 桶（-2.02%）；库欣地区原油库存为 2660.7 万桶，较上周增加 186.2 万桶（+7.52%）。
• ➢ 【美国成品油库存】截至 2026 年 10 月 9 日当周，美国汽油总体、 车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 20826.2、1471.1、 10261.1、4279.5 万 桶 ， 较 上 周 分 别+351.8（+1.72%） 、+81.1 （+5.83%）、-252.7（-2.40%）、+29.1（+0.68%）万桶。
• ➢ 【全球原油浮仓+在途库存】截至 2026 年 10 月 16 日当周，全球原 油在途+浮仓库存为 13.49 亿桶，较上周-2352.7 万桶（-1.74%）。

• 其中，全球原油浮仓库存为 8376.7 万桶，较上周-1152.7 万桶（13.76%）；全球原油在途库存为 12.65 亿桶，较上周-1200 万桶（0.95%）。
• ➢ 【生物燃料价格】截至 2026 年 10 月 16 日，酯基生物柴油港口 FOB 价格为 1215 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分 别为 286.29、141.93 美元/吨，较上周五价差持平。烃基生物柴油港 口 FOB 价格为 1975 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水 油价差分别为 1046.29、901.93 美元/吨，较上周五价差持平。截至 2026 年 10 月 16 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2350 美元/吨， 较上周五价格-50 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为 1421.29、 1276.93 美元/吨，较上周五价差-50、-50 美元/吨。欧洲生物航煤港 口 FOB价格为 2362美元/吨，较上周五价格-154美元/吨。截至 2026 年 10 月 16 日，中国地沟油、潲水油价格分别为 928.71、1073.07 美 元/吨，较上周五价格持平，中国餐厨废油 UCO 价格为 1200 美元/ 吨，较上周五价格持平。
• ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国 石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化 工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务 （601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油 （603619.SH）等。
• ➢ 风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。 （2）美国推动委内瑞拉石油增产的可能性。（3）美国与伊朗冲突 局势未来走向的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原 油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新 能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变 化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改 石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的 风险。

目 录

一周原油点评 .......................................................................................................................................6 油价回顾：...................................................................................................................................6

石油石化板块表现 ...............................................................................................................................6 石油石化板块表现： ...................................................................................................................6 上游板块公司股价表现： ...........................................................................................................7

原油价格 ...............................................................................................................................................8 海上钻井服务 .....................................................................................................................................10 原油板块 .............................................................................................................................................11

原油供给：.................................................................................................................................11 原油需求：.................................................................................................................................12 原油进出口： .............................................................................................................................13 原油库存：.................................................................................................................................13

成品油板块 .........................................................................................................................................17 成品油价格： .............................................................................................................................17 成品油供给： .............................................................................................................................19 成品油需求： .............................................................................................................................20 成品油进出口： .........................................................................................................................21 成品油库存： .............................................................................................................................22

生物燃料板块 .....................................................................................................................................24 原油期货成交及持仓板块 .................................................................................................................26 风险因素 .............................................................................................................................................27

表 目 录

• 表 1：上游板块主要公司涨跌幅（%） ............................................................................................................... 7
• 表 2：不同原油品种价格变化................................................................................................................................ 8 图 目 录

• 图 1：各行业板块涨跌幅（%） ............................................................................................................................. 6
• 图 2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%） ...................................................................................................... 6
• 图 3：石油石化板块细分行业及沪深 300 指数走势（%） ......................................................................... 6
• 图 4：布伦特和 WTI 原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） ......................................................... 8
• 图 5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................. 8
• 图 6：布伦特、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ................................................................. 8
• 图 7：WTI、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................... 8
• 图 8：美元指数与 WTI 原油价格（点，美元/桶） ....................................................................................... 9
• 图 9：铜价与 WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶） ...................................................................................... 9
• 图 10：全球自升式钻井平台数量（座） ........................................................................................................10
• 图 11：全球浮式钻井平台数量（座） .............................................................................................................10
• 图 12：美国原油产量（万桶/天） .....................................................................................................................11
• 图 13：美国原油产量（万桶/天） .....................................................................................................................11
• 图 14：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） ...............................................................................11
• 图 15：美国原油钻机数（台） ...........................................................................................................................11
• 图 16：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶） ...............................................................................11
• 图 17：美国压裂车队数（部） ...........................................................................................................................11
• 图 18：美国炼厂原油加工量（万桶/天）.......................................................................................................12
• 图 19：美国炼厂开工率（%） .............................................................................................................................12
• 图 20：中国主营炼厂开工率（%） ....................................................................................................................12
• 图 21：山东地炼开工率（%） .............................................................................................................................12
• 图 22：中国炼厂月度原油加工量（万吨） ....................................................................................................12
• 图 23：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天） ......................................................................13
• 图 24：美国原油周度净进口量（万桶/天） ..................................................................................................13
• 图 25：2010-2026.10 美国商业原油库存与布伦特油价相关性 .............................................................13
• 图 26：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%） .....................................................13
• 图 27：美国原油总库存（万桶） ......................................................................................................................13
• 图 28：美国原油总库存（万桶） ......................................................................................................................13
• 图 29：美国战略原油库存（万桶） ..................................................................................................................14
• 图 30：美国战略原油库存（万桶） ..................................................................................................................14

• 图 31：美国商业原油库存（万桶） ..................................................................................................................14
• 图 32：美国商业原油库存（万桶） ..................................................................................................................14
• 图 33：美国库欣地区原油库存（万桶） ........................................................................................................14
• 图 34：美国库欣地区原油库存（万桶） ........................................................................................................14
• 图 35：美国分地区商业原油库存（万桶） ....................................................................................................15
• 图 36：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶） ............................................................................15
• 图 37：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶） ............................................................................15
• 图 38：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶） .......................................................................15
• 图 39：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶） ..............................................................15
• 图 40：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶） ............................................................................15
• 图 41：全球浮仓+在途原油库存（万桶） .....................................................................................................16
• 图 42：全球浮仓+在途原油库存（万桶） .....................................................................................................16
• 图 43：全球原油浮仓库存（万桶） ..................................................................................................................16
• 图 44：全球原油在途库存（万桶） ..................................................................................................................16
• 图 45：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................17
• 图 46：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................17
• 图 47：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................17
• 图 48：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................17
• 图 49：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................17
• 图 50：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................18
• 图 51：原油、新加坡 FOB 柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................18
• 图 52：原油、新加坡 FOB 汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................18
• 图 53：原油、新加坡 FOB 航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................18
• 图 54：美国成品车用汽油产量（万桶/天） ..................................................................................................19
• 图 55：美国柴油产量（万桶/天） .....................................................................................................................19
• 图 56：美国航空煤油产量（万桶/天） ...........................................................................................................19
• 图 57：美国成品车用汽油消费量（万桶/天） .............................................................................................20
• 图 58：美国柴油消费量（万桶/天） ................................................................................................................20
• 图 59：美国航空煤油消费量（万桶/天）.......................................................................................................20
• 图 60：美国旅客机场安检数（人次） .............................................................................................................20
• 图 61：美国车用汽油进出口情况（万桶/天） .............................................................................................21
• 图 62：美国车用汽油净出口量（万桶/天） ..................................................................................................21
• 图 63：美国柴油进出口情况（万桶/天）.......................................................................................................21
• 图 64：美国柴油净出口量（万桶/天） ...........................................................................................................21
• 图 65：美国航空煤油进出口情况（万桶/天） .............................................................................................21
• 图 66：美国航空煤油净出口量（万桶/天） ..................................................................................................21
• 图 67：美国汽油总库存（万桶） ......................................................................................................................22
• 图 68：美国汽油总库存（万桶） ......................................................................................................................22
• 图 69：美国成品车用汽油库存（万桶） ........................................................................................................22
• 图 70：美国成品车用汽油库存（万桶） ........................................................................................................22
• 图 71：美国柴油库存（万桶） ...........................................................................................................................22
• 图 72：美国柴油库存（万桶） ...........................................................................................................................22
• 图 73：美国航空煤油库存（万桶） ..................................................................................................................23
• 图 74：美国航空煤油库存（万桶） ..................................................................................................................23
• 图 75：新加坡汽油库存（万桶） ......................................................................................................................23
• 图 76：新加坡汽油库存（万桶） ......................................................................................................................23
• 图 77：新加坡柴油库存（万桶） ......................................................................................................................23
• 图 78：新加坡柴油库存（万桶） ......................................................................................................................23
• 图 79：生物柴油港口 FOB 价格（美元/吨） ................................................................................................24
• 图 80：生物航煤中国与欧洲港口 FOB 价格（美元/吨） .........................................................................24
• 图 81：酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） ....................................................................24
• 图 82：酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） ....................................................................24
• 图 83：烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） ....................................................................24
• 图 84：烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） ....................................................................24
• 图 85：生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） .............................................................................25
• 图 86：生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） .............................................................................25
• 图 87：废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨） ........................................................................................25

• 图 88：酯基生物柴油月度出口量（万吨） ....................................................................................................25
• 图 89：IPE 布油期货成交量（万手） ...............................................................................................................26
• 图 90：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ...............................................................................................26
• 图 91：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ...............................................................................................26
• 图 92：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） .................................................................................26
• 图 93：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） .................................................................................26

一周原油点评

油价回顾：

截至 2026 年 10 月 16 日当周，国际油价走强。本周，受中东地缘事件与供应端因素交替扰动，多空力量形成明显对 冲。一方面特朗普表态中期选举前不会攻击伊朗，美伊间接谈判持续，叠加俄乌能源停火传闻、美国放宽俄柴油制裁， 俄罗斯柴油供应增加的预期持续缓解全球能源短缺担忧；另一方面，墨西哥湾飓风造成当地原油生产关停，带来供应 收缩支撑，同时胡塞武装持续袭击沙特石油设施，霍尔木兹海峡油轮遇袭事件频发，伊朗相关袭击战术抬升海峡航运 风险，地缘供应溢价不断走强。在多空力量博弈下，油价整体偏强。截至本周五（10 月 16 日），布伦特、WTI 油价 分别为 109.86、99.02 美元/桶。

石油石化板块表现

石油石化板块表现：

截至 2026 年 10 月 16 日当周，沪深 300 下跌 3.40%至 4170.61 点，石油石化板块下跌 0.82%。

图 1：各行业板块涨跌幅（%）

资料来源：万得，信达证券研发中心

截至 2026 年 10 月 16 日当周，油气开采板块上涨 0.44%，炼化及贸易板块下跌 1.33%，油服工程板下跌 3.65%。 截至 2026 年 10 月 16 日当周，油气开采板块自 2022 年以来涨幅 217.45%，炼化及贸易板块自 2022 年以来涨幅 83.31%，油服工程板块自 2022 年以来涨幅 3.96%。

图 2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%） 图 3：石油石化板块细分行业及沪深 300 指数走势（%）

资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心

上游板块公司股价表现：

截至 2026 年 10 月 16 日当周，上游板块股价表现较好的是中国石油（+10.00%）、新潮能源（+6.54%）、中国海油 （+5.17%）等。

• 表 1：上游板块主要公司涨跌幅（%）

资料来源：万得，信达证券研发中心

原油价格

• ➢ 原油价格：截至 2026 年 10 月 16 日当周，布伦特原油期货结算价为 109.86 美元/桶，较上周上升 5.14 美元/桶 （+4.91%）；WTI 原油期货结算价为 99.02 美元/桶，较上周上升 7.17 美元/桶（+7.81%）；俄罗斯 ESPO 原油 现货价为 110.41 美元/桶，较上周下降 1.59 美元/桶（-1.42%）。
• ➢ 原油价差：截至 2026 年 10 月 16 日当周，布伦特-WTI 期货价差为 10.84 美元/桶，较上周收窄 2.03 美元/桶；布 伦特现货-期货价差为 7.07 美元/桶，较上周收窄 21.16 美元/桶；布伦特-俄罗斯 ESPO 价差为-2.14 美元/桶，较 上周收窄 4.46 美元/桶；WTI-俄罗斯 ESPO 价差为-12.98 美元/桶，较上周收窄 2.43 美元/桶。
• ➢ 相关指数：截至 2026 年 10 月 16 日，美元指数为 101.78，较上周下跌 0.44%；LME 铜现货结算价为 14595.00 美元/吨，较上周下跌 0.64%。

• 表 2：不同原油品种价格变化

俄罗斯ESPO 2026/10/16 110.41 -1.42% -6.57% 52.73% 87.36% 126.11%

资料来源：万得，信达证券研发中心

图 4：布伦特和 WTI 原油期货价格及价差（美元/桶，美元/ 桶）

图 5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 6：布伦特、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 7：WTI、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 8：美元指数与 WTI 原油价格（点，美元/桶） 图 9：铜价与 WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

海上钻井服务

➢ 海上已有合同的钻井平台数量：截至 2026 年 10 月 12 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 373 座，较上周 减少 1 座，其中非洲、中东分别减少 1 座，其他地区增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 134 座，较上周持 平。 （注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）

图 10：全球自升式钻井平台数量（座） 图 11：全球浮式钻井平台数量（座）

资料来源：Westwood，信达证券研发中心，注：截至 2026.10.12， 2022年5月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。

资料来源：Westwood，信达证券研发中心，注：截至 2026.10.12， 2022年5月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。

原油板块

原油供给：

• ➢ 产量板块：截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国原油产量为 1367.9 万桶/天，较上周减少 30.0 万桶/天。
• ➢ 钻机板块：截至 2026 年 10 月 16 日当周，美国活跃钻机数量为 459 台，较上周减少 3 台。
• ➢ 压裂板块：截至 2026 年 10 月 16 日当周，美国压裂车队数量为 199 部，较上周减少 4 部。 图 12：美国原油产量（万桶/天） 图 13：美国原油产量（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 14：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） 图 15：美国原油钻机数（台）

资料来源：贝克休斯，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

资料来源：贝克休斯，万得，信达证券研发中心，注：截至

2026.10.16

图 16：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶） 图 17：美国压裂车队数（部）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

原油需求：

• ➢ 美国炼厂：截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国炼厂原油加工量为 1661.5 万桶/天，较上周增加 13.5 万桶/天，美 国炼厂开工率为 93.50%，较上周上升 0.8pct。
• ➢ 中国炼厂：截至 2026 年 8 月，中国原油加工量为 5907 万吨，较上月上涨 11.22%。截至 2026 年 10 月 15 日， 主营炼厂开工率为 73.32%，较上周上升 0.25pct。截至 2026 年 10 月 07 日，山东地炼开工率为 58.23%，较上 周下降 0.06pct。

图 18：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图 19：美国炼厂开工率（%）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：开工率=总投入/产能，总 投入=原油投入+其他原料投入，截至2026.10.09

图 20：中国主营炼厂开工率（%） 图 21：山东地炼开工率（%）

• 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.15 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.07

图 22：中国炼厂月度原油加工量（万吨）

资料来源：国家统计局，信达证券研发中心，注：1、2月为据开工率估算数据

原油进出口：

➢ 截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国原油进口量为 604.9 万桶/天，较上周减少 79.1 万桶/天（-11.56%），美国原 油出口量为 457.0 万桶/天，较上周减少 19.5 万桶/天（-4.09%），净进口量为 147.9 万桶/天，较上周减少 59.6 万桶/天（-28.72%）。

图 23：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天） 图 24：美国原油周度净进口量（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

原油库存：

➢ 截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国原油总库存为 6.99 亿桶，较上周减少 855.7 万桶（-1.21%）；战略原油库存 为 2.83 亿桶，与上周持平；商业原油库存为 4.16 亿桶，较上周减少 855.7 万桶（-2.02%）；库欣地区原油库存 为 2660.7 万桶，较上周增加 186.2 万桶（+7.52%）。

图 25：2010-2026.10 美国商业原油库存与布伦特油价相关性 图 26：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 27：美国原油总库存（万桶） 图 28：美国原油总库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 29：美国战略原油库存（万桶） 图 30：美国战略原油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 31：美国商业原油库存（万桶） 图 32：美国商业原油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 33：美国库欣地区原油库存（万桶） 图 34：美国库欣地区原油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 35：美国分地区商业原油库存（万桶） 图 36：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 37：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶） 图 38：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 39：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶） 图 40：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

截至 2026 年 10 月 16 日当周，全球原油在途+浮仓库存为 13.49 亿桶，较上周-2352.7 万桶（-1.74%）。其中， 全球原油浮仓库存为 8376.7 万桶，较上周-1152.7 万桶（-13.76%）；全球原油在途库存为 12.65 亿桶，较上周1200 万桶（-0.95%）。

（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）

图 41：全球浮仓+在途原油库存（万桶） 图 42：全球浮仓+在途原油库存（万桶）

资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 43：全球原油浮仓库存（万桶） 图 44：全球原油在途库存（万桶）

资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

成品油板块

成品油价格：

➢ 北美市场：截至 2026 年 10 月 16 日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为 201.98（+7.95）、136.21（0.79）、188.59（+4.25）美元/桶；与原油差价分别为 95.20（+2.70）、29.43（-6.04）、81.81（-1.00）美元/ 桶。

图 45：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 46：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 47：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

➢ 欧洲市场：截至 2026 年 10 月 16 日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为 195.52（+6.77）、174.40 （+0.34）、223.61（+6.98）美元/桶；与原油差价分别为 88.74（+1.52）、67.61（-4.91）、116.83（+1.73） 美元/桶。

图 48：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 49：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 50：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

➢ 东南亚市场：截至 2026 年 10 月 16 日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为 170.21（+0.12）、140.01 （-6.27）、173.14（-1.56）美元/桶；与原油差价分别为 63.97（-4.58）、32.81（-11.95）、67.01（-6.15）美 元/桶。

图 51：原油、新加坡 FOB 柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 52：原油、新加坡 FOB 汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 53：原油、新加坡 FOB 航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）

• 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

成品油供给：

➢ 产量方面：截至 2026年 10 月 09 日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为 923.2、518.9、186.6 万桶/天，较上周分别-11.7（-1.25%）、-10.1（-1.91%）、+0.3（+0.16%）万桶/天。

图 54：美国成品车用汽油产量（万桶/天） 图 55：美国柴油产量（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 56：美国航空煤油产量（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

成品油需求：

• ➢ 消费方面：截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为 840.8、432.3、 162.5 万桶/天，较上周分别-36.1（-4.12%）、+67.3（+18.44%）、-7.1（-4.19%）万桶/天。
• ➢ 出行数据：截至 2026 年 10 月 15 日，美国周内机场旅客安检数为 1843.92 万人次，较上周增加 92.99 万人次 （+5.31%）。

图 57：美国成品车用汽油消费量（万桶/天） 图 58：美国柴油消费量（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 59：美国航空煤油消费量（万桶/天） 图 60：美国旅客机场安检数（人次）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：TSA，信达证券研发中心，注：这里使用MA90数据平 滑处理，截至2026.10.15

成品油进出口：

• ➢ 汽油板块：截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国车用汽油进口量为 8.3 万桶/天，较上周减少 12.2 万桶/天（59.51%）；出口量为 79.2 万桶/天，较上周减少 3.9 万桶/天（-4.69%）；净出口量为 70.9 万桶/天，较上周增加 8.3 万桶/天（+13.26%）。
• ➢ 柴油板块：截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国柴油进口量为 14.5 万桶/天，较上周增加 2.7 万桶/天（+22.88%）； 出口量为 137.3 万桶/天，较上周减少 39.1 万桶/天（-22.17%）；净出口量为 122.8 万桶/天，较上周减少 41.8 万 桶/天（-25.39%）。
• ➢ 航煤板块：截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国航空煤油进口量为 9.2 万桶/天，较上周增加 9.1 万桶/天 （+9100.00%）；出口量为 29.2 万桶/天，较上周减少 3.5 万桶/天（-10.70%）；净出口量为 20.0 万桶/天，较上 周减少 12.6 万桶/天（-38.65%）。

图 61：美国车用汽油进出口情况（万桶/天） 图 62：美国车用汽油净出口量（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 63：美国柴油进出口情况（万桶/天） 图 64：美国柴油净出口量（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 65：美国航空煤油进出口情况（万桶/天） 图 66：美国航空煤油净出口量（万桶/天）

成品油库存：

• ➢ 美国成品油：截至 2026 年 10 月 09 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为 20826.2、 1471.1、10261.1、4279.5 万桶，较上周分别+351.8（+1.72%）、+81.1（+5.83%）、-252.7（-2.40%）、

+29.1（+0.68%）万桶。

• ➢ 新加坡成品油：截止至2026年09月23日，新加坡汽油库存分别为1206万桶，较上周-203.0（-14.41%）万桶。 截止至 2026 年 09 月 23 日，新加坡柴油库存为 687 万桶，较上周-55.0（-7.41%）万桶。

图 67：美国汽油总库存（万桶） 图 68：美国汽油总库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 69：美国成品车用汽油库存（万桶） 图 70：美国成品车用汽油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 71：美国柴油库存（万桶） 图 72：美国柴油库存（万桶）

图 73：美国航空煤油库存（万桶） 图 74：美国航空煤油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.10.09

图 75：新加坡汽油库存（万桶） 图 76：新加坡汽油库存（万桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.09.23 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.09.23

[Table_Introduction]

图 77：新加坡柴油库存（万桶） 图 78：新加坡柴油库存（万桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.09.23 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.09.23

生物燃料板块

• ➢ 生物柴油价格及价差：截至 2026 年 10 月 16 日，酯基生物柴油港口 FOB 价格为 1215 美元/吨，较上周五价格持 平，与地沟油、潲水油价差分别为 286.29、141.93 美元/吨，较上周五价差持平。烃基生物柴油港口 FOB 价格为 1975 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为 1046.29、901.93 美元/吨，较上周五价差持平。
• ➢ 生物航煤价格及价差：截至 2026 年 10 月 16 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2350 美元/吨，较上周五价格50 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为 1421.29、1276.93 美元/吨，较上周五价差-50、-50 美元/吨。欧洲生 物航煤港口 FOB 价格为 2362 美元/吨，较上周五价格-154 美元/吨。

图 79：生物柴油港口 FOB 价格（美元/吨） 图 80：生物航煤中国与欧洲港口 FOB 价格（美元/吨）

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 81：酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） 图 82：酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 83：烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） 图 84：烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

图 85：生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） 图 86：生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

➢ 原料油价格：截至 2026 年 10 月 16 日，中国地沟油、潲水油价格分别为 928.71、1073.07 美元/吨，较上周五价 格持平，中国餐厨废油 UCO 价格为 1200 美元/吨，较上周五价格持平。

• 图 87：废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨）

资料来源：百川盈孚，同花顺iFinD，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

➢ 生物柴油出口量：截至 2026 年 8 月，中国生物柴油（酯基）出口量为 7.21 万吨，较上月-0.31 万吨，其中福建 生物柴油（酯基）出口量为 1.44 万吨，较上月-2.31 万吨。

• 图 88：酯基生物柴油月度出口量（万吨）

资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心，注：截至2026.08

原油期货成交及持仓板块

➢ 原油期货成交及持仓：截至 2026 年 10 月 16 日，周内布伦特原油期货成交量为 236.76 万手，较上周减少 12.05 万手（-4.84%）。截止至 2026 年 10 月 13 日，周内 WTI 原油期货多头总持仓量为 190.02 万张，较上周增加 1.08 万张（+0.57%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓 10.03 万张，较上周增加 0.13 万张 （+1.30%）。

• 图 89：IPE 布油期货成交量（万手）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.16

• 图 90：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） 图 91：WTI 原油期货多头总持仓量（万张）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.13 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.13

图 92：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） 图 93：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.13 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.10.13

风险因素

• （1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
• （2）美国推动委内瑞拉石油增产的可能性。
• （3）美国与伊朗冲突局势未来走向的不确定性。
• （4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。
• （5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。
• （6）新能源加大替代传统石油需求的风险。
• （7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。
• （8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
• （9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

信达石化研究团队简介

刘红光，北京大学博士，高级工程师，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员，中国矿业大学 （北京）企业导师，《国际石油经济》青年编委。曾任中国石化经济技术研究院专家、所长助理。牵头 开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望 2060》一书；完成了“石化产业碳 达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量 发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年 3 月加入信达证券研究开发中心，现任石化行业首席分 析师。

胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年 7 月加入信达证券研究开发中 心，从事石化行业研究。

刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年 7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化 行业研究。

分析师声明

负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师， 以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分 不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

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