2026 年 10 月 12 日

中国巨石 (600176.SH) Buy 买进

沈嘉婕 H70455@capital.com.tw

三季度业绩大幅增长，电子布产品继续量价齐升，建议“买进” 结论与建议：

目标价(元) RMB 50

公司基本资讯

公司发布 2026 年前三季度业绩预告，预计实现净利润 51.36 亿元53.93 亿元，同比增 100%-110%(扣非后净利润 52.25 亿元-54.86 亿元，同比 增 100%-110%)，折合 EPS 为 1.28 元-1.35 元，公司业绩符合预期。其中公 司 Q3 净利润同比增 150%-179%，较 Q2 环比增 32.2%-47.6%。

产业别 化工 A 股价(2026/10/9) 38.57 上证指数(2026/10/9) 3813.79 股价 12 个月高/低 77.2/14.71 总发行股数(百万) 4003.14 A 股数(百万) 3971.59 A 市值(亿元) 1531.84 主要股东 中国建材股份

公司是玻纤行业龙头企业，产能规模全球第一，已在中国、埃及及美国 建立了 6 大生产基地，构建了覆盖全球主要消费市场的销售网络。公司积极 把握人工智能行业、风电行业、汽车轻量化发展带来的新需求，持续提升高 附加值产品比重。由于需求旺盛，我们预计电子布产品价格有望继续上涨， 我们上调公司 2026/2027/2028 年净利润分别达 88.5/112.5/129.0 亿，YOY 分别+169%/+27.2%/+14.6%，EPS 分别为 2.21/2.81/3.22 元，目前 A 股股价 对应 PE 分别为 17.5/13.7/12.0 倍，估值合理，建议 A 股“买进”。

有限公司 (29.37%)

每股净值(元) 7.95 股价/账面净值 4.85

一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -9.5 -29.3 125.9

• ◼ 电子布持续提价，公司前三季度业绩大幅增长：公司发布 2026 年前三 季度业绩预告，预计实现净利润 51.36 亿元-53.93 亿元，同比增 100%110% (扣非后净利润 52.25 亿元-54.86 亿元，同比增 100%-110%)，折 合 EPS 为 1.28 元-1.35 元，公司业绩符合预期。分季度看，公司 Q3 实 现净利润 22 亿元-24.6 亿元，同比增 150%-179%(扣非后净利润 23.17 亿元-25.78 亿元，同比增 154%-183%)，折合 EPS 为 0.58 元-0.64 元。 Q3 净利润较 Q2 环比增 32.2%-47.6%。

得益于电子布产品量价齐升，公司前三季度业绩同比大幅增长。今年以 来由于 AI 投资持续旺盛，部分中低端电子布产能转产高端电子布， 导 致 7628 电子布出现产能缺口，价格逐月大幅上涨。三季度来看，根据 卓创资讯，7-9 月 7628 电子布持续提价，9 月 7628 电子布均价达

11.5-12 元/米，较去年同期价格翻两倍；我们估算 Q3 电子布均价较 Q2 均价环比增 50%。10 月初 7628 电子布再次涨价，价格上涨 1.5 元/米至 13.0-13.3 元/米，我们预计电子布 Q4 将继续保持涨价趋势。产量方

面，我们估计 Q3 电子布出货量环比 Q2 小幅增长。随着产能爬坡，公司 电子布产能将继续提升。

• ◼ 公司正在积极扩产电子布：公司今年 3 月份投产 3.9 亿米电子布产能， 预计年底完全达产后电子布产能将达 13.5 亿米，较 2025 年底增 40.6%。此外，公司在今年 5 月和 7 月宣布投资建设 2 个电子布项目， 计划年产能分别为 3.2 亿米和 2.5 亿米，项目预计建设周期均为 1.5 年，我们预计公司在 2027Q4 到 2028Q1 将会有 5.7 亿米电子布产能陆续 释放，全部达产后电子布产能将较现有产能提升 42%。

• ◼ 盈 利 预 期 ： 我 们 上 调 公 司 2026/2027/2028 年 净 利 润 分 别 达 88.5/112.5/129.0 亿，YOY 分别+169%/+27.2%/+14.6%，EPS 分别为 2.21/2.81/3.22 元，目前 A 股股价对应 PE 分别为 17.5/13.7/12.0 倍，估值合理，建议 A 股“买进”。

近期评等

出刊日期 前日收盘 评等 2026-7-20 39.44 买进

产品组合

玻纤及其制品 97% 其他 3%

机构投资者占流通 A 股比例

基金 18.3% 一般法人 51.1%

股价相对大盘走势

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年度截止 12 月 31 日 2024 2025 2026F 2027F 2028F 纯利(Net profit) RMB百万元 2445 3285 8846 11252 12897 同比增减 ％ -19.70% 34.38% 169.24% 27.20% 14.62% 每股盈余(EPS) RMB元 0.611 0.821 2.210 2.811 3.222 同比增减 ％ -19.70% 34.38% 169.24% 27.20% 14.62% A股市盈率(P/E) X 63.15 47.00 17.45 13.72 11.97 股利(DPS) RMB元 0.24 0.36 0.99 1.26 1.45 股息率(Yield) ％ 0.62% 0.93% 2.58% 3.28% 3.76%

【投资评等说明】

评等 定义

强力买进（Strong Buy） 潜在上涨空间≥ 35% 买进（Buy） 15%≤潜在上涨空间<35% 区间操作（Trading Buy） 5%≤潜在上涨空间<15%

无法由基本面给予投资评等 预期近期股价将处于盘整 建议降低持股

中立（Neutral）

附一：合幷损益表

附二：合幷资产负债表

附三：合幷现金流量表

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