1开源证券发布电子行业点评，维持“看好”评级。
2三星电机再签超2亿美元AI服务器MLCC长协，年内累计锁定2.11万亿韩元订单至2027年；
3村田停产部分料号转产高端，产能缺口扩大。
4全球原厂涨价深化，三星Q4消费级MLCC拟涨25%-30%。
5国内原厂Q3涨价有望兑现，业绩或迎强劲增长。
6推荐三环集团、风华高科、洁美科技等受益标的，行业有望量价齐升。
开源证券_电子行业点评报告：三星电机再签长协，国内MLCC原厂Q3涨价有望兑现_20261009.pdf
摘要
文本
电子
行 业 研 究
三星电机再签长协，国内 MLCC 原厂 Q3 涨价有望兑现
电子
2026 年 10 月 08 日
——行业点评报告
投资评级：看好（维持）
陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师）
chenrongfang@kysec.cn
zhangweizhen@kysec.cn
证书编号：S0790524120002
证书编号：S0790525020002
行业走势图
⚫ 三星斩获服务器级长协大单，村田结构性停产，高端 MLCC 缺口或持续扩大 根据上海证券报报道，近日三星电机披露与全球大型客户签署了超 2850 亿韩元 （约 2.12 亿美元）的 MLCC 及电感供货合同，这是继 9 月 1 日获 1.07 万亿韩元 （约 7.96 亿美元）2027 全年 AI 服务器 MLCC 订单后的又一突破。目前，三星 电机年内已累计锁定 4 份延伸至 2027 年底的 MLCC 长协订单，总金额达 2.11 万亿韩元；此外还斩获约 1.5 万亿韩元的硅电容订单。随着全球 AI 算力需求增 长，高容及以上 MLCC 产能缺口或将持续扩大：一方面，三星多次签署延伸至 2027 年的 LTA 锁定其 2027 年产能，印证 AI 服务器级别 MLCC 的需求依然紧缺；
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电子 沪深300
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行 业 点 评 报 告
另一方面，村田于 2026 财年启动产品线优化，明确停产 GRM、GCM 等消费级 及车规级特定料号，或腾出产能转向超高容产品，但其官方时间表显示客户确认 需至 2027 年底、最后下单（LTB）延长至 2028 年 3 月、最终出货截至 2029 年， 这一漫长的EOL时间线证明从消费级与车规级向AI服务器级别的产能转产与扩 产需要较长周期。
数据来源：聚源
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⚫ 2026 全年全球原厂涨价延续，MLCC 全行业供需紧缺态势持续深化 2026 年以来，全球 MLCC 原厂涨价潮持续深化，涨价函自 2 月开始逐一落地。 2 月，国巨率先对高压和高容 MLCC 调涨 10%-20%；3 月，村田对 AI 服务器及 高端车规级产品调价 15%-35%；4 月，太阳诱电对消费类低容及车用 MLCC 调 涨 6%-13%，三星电机同步跟进；6 月，华新科跟进。7 月，国巨接连开启全系 列调涨，以此缓解上游原材料高位运行的成本压力；8 月，三星电机全品类出货 价统一上调 30%，引发代理商预防性囤购，出现“ODM 实单下滑、通路加单攀 升”的供需背离现象。据集邦咨询，预计Q4消费级中高容报价仍将上升10%-20%， 三星电机计划在 2026Q4 将消费级 X5R MLCC 客户的价格平均提高 25%至 30%， 部分目的是减少订单并释放产能用于高端生产。我们认为，本轮 MLCC 涨价浪 潮除了原厂顺价缓解成本压力外，更是原厂面对 AI 服务器高容及超高容需求高 增，通过涨价主动抑制中低容订单、腾出产能保障高端供给的决策。
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开 源 证 券
证 券 研 究 报 告
⚫ 国内原厂 Q3 或将迎来涨价兑现，MLCC 行业有望长期维持高景气度 我们认为，国内 MLCC 原厂此前处于全球价格洼地，6–8 月各厂商的调价红利尚 未体现在 2026 上半年财报中，随着 Q3 涨价集中兑现，国内原厂三季度业绩有 望迎来同环比强劲增长；展望后续，2026Q4-2027H1 海内外原厂或将掀起新一轮 涨价潮。从供需格局来看，在三星 2027 年长协锁定产能、村田转产放量尚需时 日的双重作用下，全球高容及以上产品的产能缺口或进一步加剧，并预计在 2027 年持续扩大，为国内原厂创造了加速客户切入与份额提升的黄金窗口。整体而言， 供需缺口拉大与涨价预期明确形成共振，有望驱动海内外 MLCC 产业链迈入“量 价齐升”的高景气发展通道。
⚫ 投资建议 受益标的：（1）国内 MLCC 原厂：三环集团、风华高科、信维通信、火炬电子、 昀冢科技等；（2）上游材料厂商：洁美科技、博迁新材、国瓷材料等。
⚫ 风险提示：AI 产业发展不及预期、原材料价格上涨风险、扩产不及预期，技 术研发不及预期风险。
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（Outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（Underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级<br><br> | 看好（Overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（Underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
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