1太平洋证券发布电子行业点评，维持“看好”评级。
2德州仪器2026Q2营收54.6亿美元（同比+22.8%），毛利率61.4%，EPS 2.1美元。
3增长主因AI服务器电源、工业自动化及新能源车需求回暖，模拟业务营收同比增26.4%。
4公司指引下季营收56.5-61.5亿美元，工业与数据中心需求具韧性。
5研报认为AI算力电源管理及汽车电子迭代驱动行业景气，12英寸产能扩张强化成本优势，利好A股模拟芯片及电源管理板块。
太平洋_电子：AI服务器电源高景气、工业新能源回暖，德州仪器业绩增长_20260927.pdf
摘要
文本
2026 年 09 月 26 日
行业点评
看好 / 维持 电子
行 业 研 究
电子
AI 服务器电源高景气、工业新能源回暖，德州仪器业绩增长
◼ 走势比较
报告摘要
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电子 沪深300
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事件：德州仪器发布 2026 财年第二季度财报，公司单季度实现营业 收入 54.6 亿美元，同比增长 22.8%；毛利率 61.4%%，同比提升 3.5pct； 每股收益 2.1 美元。
太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告
AI 服务器电源高景气、工业及新能源需求回暖，驱动模拟业务快速 增长。模拟业务营收 43.7 亿美元，占总营收 79.9%，同比增长 26.4%， 本季增长主要来自 AI 服务器电源、工业自动化以及新能源车的信号链 与电源管理芯片需求回暖，下游客户库存持续去化之后补库订单释放；嵌 入式处理业务营收 7.9 亿美元，占总营收 14.4%，同比增长 16.1%，汽 车 MCU 与工业控制芯片拉动板块上行，消费类 MCU 需求修复节奏偏弱； 其他业务营收 3.1 亿美元，占总营收 5.7%，同比小幅下滑 2.2%，存量 老旧产品线出货持续收缩。本季毛利率同比明显上行，一方面高毛利的工 业、汽车、数据中心端产品收入占比抬升，终端产品结构持续优化；另一 方面 12 英寸晶圆产能利用率持续提升，单位制造成本得到摊薄；本季整 体费用率小幅回落，收入规模扩张带来一定的经营杠杆，研发投入仍维持 高位，销售及管理费用得到精细化管控。
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受益 AI 数据中心电源管理及汽车电子持续迭代，12 英寸产能稳定推 进。第一，AI 数据中心电源管理赛道持续突破，面向高功率 AI 服务器 的多相电源、隔离驱动芯片持续导入北美头部云厂商服务器平台，伴随 AI 服务器整机功率持续上行，单机芯片用量持续提升；第二，汽车电子业务 深度受益于电动化与智能化，高压 BMS、车载 MCU、车载信号链料号持续 迭代，在新能源车域控制器平台持续放量；第三，持续推进 12 英寸晶圆 制造产能建设，依托 IDM 模式强化成本优势，工业自动化、能源基础设 施领域长生命周期料号的客户粘性较强，能够对冲消费电子端的周期性波 动，中长期持续受益全球工业半导体资本开支上行。
证券分析师：张世杰
电话： E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001
下游需求具有韧性，季度指引环比增长。公司给出下季度业绩指引， 预计单季度营业收入区间 56.5‑61.5 亿美元；Non‑GAAP 每股收益指引 2.23‑2.57 美元。公司管理层认为工业与数据中心终端需求仍具备韧性， 但消费电子复苏节奏仍存在不确定性。
风险提示：AI 产业推进不及预期、工控及新能源产业恢复不及预期。
行业深度研究
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投资评级说明
- 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
- 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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