1中邮证券发布电力设备行业研报，维持核电板块“强于大市”评级。
2IAEA第六次上调全球核电装机预期，预计2060年高情景下装机达1284GW，其中SMR小型堆需求显著增长。
3报告指出能源安全与可负担转型是核心驱动力，建议关注上海电气、东方电气、哈尔滨电气、浙富控股等核电设备供应商。
4未提及具体目标价及个股评级。
中邮证券_电力设备：IAEA第六次上调核电装机预期，看好核电产业的景气度持续提升_20260922.pdf
摘要
证券研究报告：电力设备|点评报告
发布时间：2026-09-21
行业投资评级
强于大市 |维持
行业基本情况
收盘点位 8587.3 52 周最高 12216.06 52 周最低 8447.02
行业相对指数表现（相对值）
电力设备 沪深300
26%
22%
18%
14%
10%
6%
2%
-2%
-6%
-10%
2025-09 2025-11 2026-02 2026-04 2026-07 2026-09
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师:苏千叶 SAC 登记编号:S1340525110004 Email:suqianye@cnpsec.com 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 分析师:盛炜 SAC 登记编号:S1340525120008 Email:shengwei@cnpsec.com 研究助理:闫依洋 SAC 登记编号:S1340126050013 Email:yanyiyang@cnpsec.com
近期研究报告
《思格新能(6656.HK)：储能业绩高增 长，引领“AI+新能源”新范式》 2026.08.26
IAEA 第六次上调核电装机预期，看好核电产业的 景气度持续提升
l 投资要点
事件：2026 年 9 月 14 日，国际原子能机构（IAEA）第 70 届大会 在维也纳开幕，发布年度展望报告《能源、电力与核电估算 2060》， 第六次上调全球核电装机容量预期。
l 核电发展的雄心日益加强，SMR 的作用持续提升
根据 IAEA，其低场景和高场景下，2060 年全球核电装机分别为 696/1284GW （其 中 2050 年分 别为 641/1045GW ，高于 去年预 测 561/992GW），2060 年 SMR 分别装机为 120/284GW。
根据 NEA2026 年 8 月 14 日发布的《核能展望：2050 年及以后全 球装机容量》，在变革场景中，2050 年全球核能装机为 1324GW，其中 SMR 装机 150GW，OECD 和非 OECD 国家的资本开支分别为 1430/620 亿 美元/年。
IAEA 将小型堆定义为单机容量不超过 300 MWe 的反应堆设计。 当前全球处于研发阶段的小型堆设计方案超 100 种，单机容量区间跨 度较大，最低仅 20 MWe。若按 300MW 一台来计算，那么根据 IAEA 的 高情景，2060 年 SMR 需求 946 座。
l 核能发展的驱动力来源于能源安全和可负担的能源转型
核能与能源安全的关联性自其诞生以来就是重要的驱动因素。目 前的核电装机主要来自于上世纪 70-80 年代（备注：石油危机时期）， 核燃料体积显著小，各国可以通过战略性的燃料储备，更轻松地使电 力系统免受市场波动的影响；1GW核反应堆生产1TWh电力需要3.5-4t 燃料，生产同样电力需要 21 万立方米天然气或超过 50 万吨煤炭。目 前中东、俄乌地区冲突使得全球对能源安全的重视程度提升。
能源转型一定是可负担的。根据 NEA 的研究，随着碳约束日益趋 紧以及可变可再生能源占比的提升，系统成本会急剧增加。对于做出 长期气候承诺的国家而言，仅依赖可变可再生能源可能会导致路径 依赖，虽然短期内可能节省成本，但从长远来看，这将使实现气候目 标的成本高到难以承受。（系统成本指电力供应的总成本，而不是发 电设备的度电成本）。
l 投资建议
建议关注核电设备供应商#上海电气、东方电气、哈尔滨电气、 浙富控股等
l 风险提示：
核电产业政策不及预期，SMR 部署不及预期。
市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分
中邮证券投资评级说明
| 投资评级标准<br><br> | 类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 报告中投资建议的评级标准： 报告发布日后的 6 个月内的相 对市场表现，即报告发布日后 的 6 个月内的公司股价（或行 业指数、可转债价格）的涨跌 幅相对同期相关证券市场基准 指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取：A 股市 场以沪深 300 指数为基准；新 三板市场以三板成指为基准； 可转债市场以中信标普可转债 指数为基准；香港市场以恒生 指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基 准。 | 股票评级<br><br> | 买入 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 |
| 增持 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 | ||
| 中性 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 | ||
| 回避 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 | ||
| 行业评级<br><br> | 强于大市 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
| 中性 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 | ||
| 弱于大市 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 | ||
| 可转债 评级<br><br> | 推荐 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
| 谨慎推荐 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间 | ||
| 中性 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间 | ||
| 回避 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 |
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