广汽拟购买一汽某合资公司股权，开启汽车行业“央地整合”新模式。9 月 14 日，广汽集团发布公告，拟以发 行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金；交易完成后，一汽股份将成为广汽 集团第二大、具有战略影响力的股东。公告同时明确，本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成实 际控制人变更，不构成重组上市。我们认为，一方面，此次整合解决同一外资品牌两家合资车企模式下存在的资 源分散、渠道重叠问题；另一方面，一汽广汽多年来在产能布局与市场渠道上错位竞争，为整合提供了先天基础； 此外，通过技术共享、供应链融合、渠道和物流共享、优势市场互补等方式，有望快速实现规模化的成本管控。 鸿蒙智行调整与问界合作模式，问界启动“专属升级、专营管理”。9 月 15 日，鸿蒙智行与问界汽车宣布，问 界将在鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主 导，华为终端参与赋能。赛力斯集团董事、副总裁康波表示，问界依旧归属鸿蒙智行体系，赛力斯持有汇集华为 智能汽车核心技术的引望公司 10%股份，保障问界能够继续拿到华为智能车相关技术、零部件供应；全部用户原 有权益不变，OTA 升级不受新模式影响，会沿用过去双方搭建的品控体系；短期重心是把现有 SUV 产品做好，中 长期择机进入轿车、MPV 赛道；同时现阶段在做海外车型适配和当地法规认证，会参加 10 月巴黎车展。

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025 年同期更均衡 以及 2025 年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年 内销有望边际改善，根据乘联会数据，9 月 1-13 日，全国乘用车市场零售 51.5 万辆，同比下降 23%，较上月同 期增长 4%，其中新能源零售 36.2 万辆，同比下降 10%，新能源零售渗透率 70.3%； 2）出海有望延续高增长： 根据乘联会数据，8 月乘用车出口同比+78%，且结构显著优化——新能源占比提升（8 月新能源乘用车出口+155%）、 对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于： 出海持续高速增长、AI 对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2） 整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40 万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增 长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者 需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。 投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能 化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车 W、岱美股份、继峰股份等。

市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-0.83%；本周申万汽车指数-3.24%。个股中，本周涨幅前五名分别为 首控集团（+21.3%）、中捷精工（+19.6%）、兆丰股份（+18.3%）、征和工业（+16.5%）、山子高科（+15.8%）； 本周跌幅前五名分别为无锡振华（-14.8%）、喜相逢集团（-12.6%）、湖南天雁（-11.7%）、途虎-W（-11.2%）、 建设工业（-9.7%）

乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026 年 8 月全国乘用车市场批发 235.2 万辆，同比-5.2%，环比+4.7%；新能 源乘用车批发 149.9 万辆，同比+16.3%，环比+3.8%；新能源批发渗透率 63.7%，同比+11.8pct，环比-0.6pct。

②零售端，2026 年 8 月全国乘用车市场零售 151.7 万辆，同比-21.9%，环比+4.9%；新能源乘用车零售 97.6 万 辆，同比-11.0%，环比+6.2%；新能源零售渗透率 64.3%，同比+7.9pct，环比+0.8pct。③出口方面，2026 年 8 月乘用车出口（含整车与 CKD）88.4 万辆，同比+77.0%，环比-3.3%；新能源车出口 49.9 万辆，同比+152.4%， 环比-3.5%。

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。

内容目录

• 1.周观点：广汽一汽开启“央地整合”，鸿蒙智行调整与问界合作模式 ................................. 4

• 1.1 周动态 ................................................................................. 4
• 1.2 周观点 ................................................................................. 4

• 2.行业重点数据跟踪............................................................................. 5

• 2.1 板块行情回顾 ........................................................................... 5
• 2.2 乘用车销量数据跟踪 ..................................................................... 6
• 2.3 原材料价格跟踪 ......................................................................... 9

• 3.行业动态..................................................................................... 9

• 3.1 行业动态 ............................................................................... 9
• 3.2 本月重点新车 .......................................................................... 10

风险提示...................................................................................... 11

图表目录

• 图表 1： 申万一级行业周度涨跌幅（2026/9/14-2026/9/18） ......................................... 5
• 图表 2： 申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/9/14-2026/9/18） ..................................... 5
• 图表 3： 申万汽车二级行业 2025 年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/9/18）............................ 5
• 图表 4： 本周涨幅前十公司（2026/9/14-2026/9/18） ............................................... 6
• 图表 5： 本周跌幅前十公司（2026/9/14-2026/9/18） ............................................... 6
• 图表 6： 2024-2026 乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速 ......................................... 6
• 图表 7： 2017-2026 乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速 ......................................... 6
• 图表 8： 2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及新能源渗透率 ................................... 7
• 图表 9： 2017-2026 新能源车年度批发销量（万辆）及新能源渗透率 ................................... 7
• 图表 10： 2024-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速 ........................................ 7
• 图表 11： 2017-2026 乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速 ........................................ 7
• 图表 12： 2024-2026 新能源车月度零售销量（万辆）及新能源渗透率 .................................. 7
• 图表 13： 2017-2026 新能源车年度零售销量（万辆）及新能源渗透率 .................................. 7
• 图表 14： 2024-2026 乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速 ........................................ 8
• 图表 15： 2017-2026 乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速 ........................................ 8
• 图表 16： 2024-2026 新能源车月度出口销量（万辆）及出口新能源渗透率 .............................. 8
• 图表 17： 2017-2026 新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速 ...................................... 8
• 图表 18： 钢材价格指数（1994 年 4 月=100）....................................................... 9
• 图表 19： 铝锭价格（元/吨） .................................................................... 9
• 图表 20： 天然橡胶价格（元/吨） ................................................................ 9

• 图表 21： 碳酸锂价格（元/吨） .................................................................. 9
• 图表 22： 2026 年 9 月重点新车.................................................................. 10

1.1 周动态

广汽拟购买一汽某合资公司股权，开启汽车行业“央地整合”新模式。9 月 11 日，工信部等九部门印发的《智能网联 新能源汽车产业发展"十五五"规划》提出加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，国家发改委亦表示将支持大 型企业集团以市场化方式推进兼并重组。9 月 14 日，广汽集团发布公告，与中国第一汽车股份有限公司签署《意向协 议》，拟以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金；交易完成后，一汽股份将 成为广汽集团第二大、具有战略影响力的股东。公告同时明确，本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构 成实际控制人变更，不构成重组上市。当前市场环境下，广汽一汽经营均有承压，广汽 2026 年上半年归母净利润为44.67 亿元、亏损同比扩大 75.98%；一汽 2026 年上半年销量 151.8 万辆、同比下滑约 15.33%，红旗品牌降幅达 38.8%。 我们认为，一方面，此次整合能够解决同一外资品牌两家合资车企模式下存在的资源分散、渠道重叠问题；另一方面， 一汽广汽多年来在产能布局与市场渠道上错位竞争，为整合提供了先天基础，一汽在北方积累的经销网络，与广汽在 华南渠道资源可以交叉借力，双方新能源子品牌向对方优势区域下沉的成本有望降低；此外，通过技术共享、供应链 融合、渠道和物流共享、优势市场互补等方式，有望快速实现规模化的成本管控。

鸿蒙智行调整与问界合作模式，问界启动“专属升级、专营管理”。9 月 15 日，鸿蒙智行与问界汽车同步发布《关于 合作模式的说明》，宣布问界将在鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、 服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能；所有问界用户既有权益及后续服务不受影响。并表示此次调整不涉及鸿 蒙智行其他品牌，尊界、享界、智界、尚界仍然采用华为全流程主导的合作模式。9 月 18 日，赛力斯集团董事、副总 裁康波表示，问界依旧归属鸿蒙智行体系，赛力斯持有汇集华为智能汽车核心技术的引望公司 10%股份，以此保障问 界能够继续拿到华为智能车相关技术、零部件供应；全部用户原有权益不变，OTA 升级不受新模式影响，并会沿用过 去双方共同搭建的品控体系，继续执行“五高”标准；短期重心是把现有 SUV 产品做好，巩固细分市场份额，中长期 择机进入轿车、MPV 赛道；同时现阶段在做海外车型适配和当地法规认证工作，会参加 10 月巴黎车展。

1.2 周观点

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025 年同期更均衡以及 2025 年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边 际改善，根据乘联会数据，9 月 1-13 日，全国乘用车市场零售 51.5 万辆，同比下降 23%，较上月同期增长 4%，其中 新能源零售 36.2 万辆，同比下降 10%，较上月同期增长 16%，新能源零售渗透率 70.3%； 2）出海有望延续高增长： 根据乘联会数据，8 月乘用车出口同比+78%，且结构显著优化——新能源占比提升（8 月新能源乘用车出口+155%）、 对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出 海持续高速增长、AI 对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方 面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40 万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车 型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4） 汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、中国重汽 H、宇通客车、春 风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、星宇股份、松原安 全、岱美股份、新泉股份、继峰股份等。

2.1 板块行情回顾

本周沪深 300 指数-0.06%；本周申万汽车指数+1.53%，在 31 个申万一级行业中排名第 11 位。细分板块中，汽车零部 件、乘用车、汽车服务、商用车分别+2.30%、-0.22%、-0.56%、-1.04%。

图表1：申万一级行业周度涨跌幅（2026/9/14-2026/9/18）

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电子

通信

房地产

医药生物

机械设备

建筑材料

轻工制造

纺织服饰

美容护理

计算机

汽车

环保

基础化工

建筑装饰

综合

电力设备

交通运输

家用电器

食品饮料

有色金属

商贸零售

国防军工

非银金融

钢铁

公用事业

传媒

社会服务

银行

煤炭

农林牧渔

石油石化

来源：iFind，国金证券研究所

图表2：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/9/142026/9/18）

图表3：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅 （2025/1/1-2026/9/18）

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汽车零部件 乘用车 汽车服务 商用车|

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汽车零部件 乘用车 商用车 汽车服务

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

个股中，本周涨幅前五名分别为首控集团（+21.3%）、中捷精工（+19.6%）、兆丰股份（+18.3%）、征和工业（+16.5%）、 山子高科（+15.8%）；本周跌幅前五名分别为无锡振华（-14.8%）、喜相逢集团（-12.6%）、湖南天雁（-11.7%）、 途虎-W（-11.2%）、建设工业（-9.7%）。

图表4：本周涨幅前十公司（2026/9/14-2026/9/18） 图表5：本周跌幅前十公司（2026/9/14-2026/9/18）

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

2.2 乘用车销量数据跟踪 车市月度跟踪：8 月全国乘用车批发同比-5.2%，出口持续高增

根据乘联会数据，2026 年 8 月全国乘用车市场批发 235.2 万辆，同比-5.2%，环比+4.7%；1-8 月累计批发 1713.7 万 辆，同比-4.8%。

图表6：2024-2026乘用车月度批发销量（万辆）及同比 增速

图表7：2017-2026乘用车年度批发销量（万辆）及同比 增速

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乘用车批发量（万台） YOY（右轴）

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M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M12

2024 2025

2026 2026YOY（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 8 月新能源乘用车批发 149.9 万辆，同比+16.3%，环比+3.8%；1-8 月新能源累计批发 970.0 万辆，同比+9.2%。2026 年 8 月新能源批发渗透率 63.7%，同比+11.8pct，环比-0.6pct；1-8 月新能源批发渗透率 56.6%，同比+7.3pct。

图表8：2024-2026新能源车月度批发销量（万辆）及新 能源渗透率

图表9：2017-2026新能源车年度批发销量（万辆）及新 能源渗透率

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2026年新能源渗透率（右轴）|

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新能源车销量（万台） 新能源渗透率（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据交强险数据，2026 年 8 月全国乘用车市场零售 151.7 万辆，同比-21.9%，环比+4.9%；1-8 月累计零售 1149.2 万 辆，同比-19.0%。

图表10：2024-2026乘用车月度零售销量（万辆）及同 比增速

图表11：2017-2026乘用车年度零售销量（万辆）及同 比增速

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乘用车零售量（万台） YOY（右轴）

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来源：交强险，国金证券研究所 来源：交强险，国金证券研究所

根据交强险数据，2026 年 8 月新能源乘用车零售 97.6 万辆，同比-11.0%，环比+6.2%；1-8 月累计零售 642.0 万辆， 同比-12.6%。2026 年 8 月新能源零售渗透率 64.3%，同比+7.9pct，环比+0.8pct；1-8 月新能源零售渗透率 55.9%， 同比+4.1pct。

图表12：2024-2026新能源车月度零售销量（万辆）及 新能源渗透率

图表13：2017-2026新能源车年度零售销量（万辆）及 新能源渗透率

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新能源车销量（万台） 新能源渗透率（右轴）

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来源：交强险，国金证券研究所 来源：交强险，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 8 月乘用车出口（含整车与 CKD）88.4 万辆，同比+77.0%，环比-3.3%；1-8 月乘用车累计 出口 606.8 万辆，同比+75.8%。

图表14：2024-2026乘用车月度出口销量（万辆）及同比 增速

图表15：2017-2026乘用车年度出口销量（万辆）及同比 增速

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2026 2026YOY（右轴）

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乘用车出口销量（万台） YOY（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 8 月新能源车出口 49.9 万辆，同比+152.4%，环比-3.5%；1-8 月新能源车累计出口 318.0 万辆，同比+169.3%。2026 年 8 月新能源出口占出口总量的 56.4%，同比+16.8pct，环比+1.0pct；1-8 月新能源出口 占出口总量的 52.4%，同比+12.5pct。

图表16：2024-2026新能源车月度出口销量（万辆）及 出口新能源渗透率

图表17：2017-2026新能源车年度出口销量（万辆）及 同比增速

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2026年新能源渗透率（右轴）|

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EV销量（万台） PHEV销量（万台）

新能源YOY（右轴）|

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

2.3 原材料价格跟踪 图表18：钢材价格指数（1994年4月=100） 图表19：铝锭价格（元/吨）

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30000 市场价:铝锭(A00):全国

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200 钢材综合价格指数(CSPI)

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

图表20：天然橡胶价格（元/吨） 图表21：碳酸锂价格（元/吨）

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20000 生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)

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2023-02-02 2024-02-02 2025-02-02 2026-02-02

平均价:电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%):中国|

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

3.1 行业动态

【零跑汽车成立新能源科技公司，经营范围涵盖电池制造与储能】9 月 14 日，人民财讯报道，企查查 APP 显示，浙江 凌臻新能源科技有限公司近日成立；据天眼查数据，该公司成立于 9 月 8 日，法定代表人为宋忆宁，注册资本为 12.6 亿元。经营范围包含电池制造、电池零配件生产、储能技术服务、电子专用材料研发，以及汽车零部件研发、汽车零 部件及配件制造等。企查查股权穿透显示，该公司由零跑汽车旗下浙江凌骁能源科技有限公司全资持股，后者由浙江 零跑科技股份有限公司全资持股。

【广汽埃安 AIONUT 登陆英国，明年将推多款新品】9 月 14 日报道，日前，广汽埃安官宣旗下纯电掀背车 AIONUT 正 式在英国开售，继 AIONV 之后在英国市场落下第二子，当地起售价约为 2.89 万英镑。上市活动期间，47 家英国及国 际主流汽车媒体齐聚 Rackleys 庄园。AION 英国合资公司总经理 JonWakefield 介绍了广汽集团 29 年的造车积淀与累 计产销突破 3000 万辆的成绩，并透露广汽计划明年将在英国市场推出多款新品。

【奕境发布"天穹智盾"全时空安全架构，首搭奕境 X9】9 月 14 日，在东风汽车第十届科技创新周开幕日，奕境汽车 举办"天穹智盾"安全技术讲解会，品牌总经理曾清林首次系统阐述品牌安全技术体系，正式发布行业首个"全时空"安 全架构"天穹智盾"，首款搭载车型为奕境 X9。据介绍，天穹之外由华为乾崑智驾 ADS5 的能力构成"预判之盾"，负责 感知、判断与主动干预；天穹之内由东风整车安全能力构成"守护之盾"，以车身、电池、健康与营救体系在风险真正 逼近时保护乘员，会上同步披露了奕境 X9 在感知预判、车身防护、电池安全、营救与健康等维度的多项极限实测数 据。

【东风发布"天净零碳"计划】9 月 14 日，东风汽车第十届科技创新周在武汉体育中心开幕，东风汽车"天净零碳"计划 正式发布，面向 2030 年将依托智电新汽车、出行新服务、能源新生态深耕智能网联新能源汽车产业。商用车方面， 东风已落地全球首个 400kW 车用燃料电池单堆，将实现 15 分钟加氢、1700 公里超长续航，以"氢燃料电池+换电生态 +多燃料动力"筑牢商用车零碳动力新体系；同时将联动合作伙伴织密补能网络，筑牢城市 5 分钟补能圈和干线补能路 网；并为每一块动力电池建立专属数字档案，打通电池生产、使用、回收、再生的完整闭环，依托绿电溯源技术打通 5000 公里零碳运输走廊。按规划，2027 年东风智电新汽车将正式亮相、氢能重卡突破万辆，2030 年建成全国最大补 能聚合平台。

【荣耀与引望达成深度合作，启境 GX7 首发手机"一碰上车"】9 月 15 日晚，在荣耀 HGDC2026 荣耀开发者大会上， MagicOSAIOS 产品总监王倩宣布，荣耀与引望达成深度合作，将支持手机应用"一碰上车"。官方介绍页面显示，该功 能将由启境 GX7 车型首发，其他车型后续上线。引望全称为"引望智能技术有限公司"，正式成立于 2024 年 1 月 16 日， 最初由华为 100%持股，是华为旗下致力于智能汽车产业发展、提供汽车智能系统及部件解决方案的子公司。另外，当 日曝光了双框架鸿蒙车机将支持荣耀手机的 Demo 演示，画面显示双框架华为鸿蒙车机的新版"超级桌面"功能支持连 接荣耀手机和华为手机，Demo 演示中的设备已连接荣耀 Magic8Pro，支持手机应用流转至车机使用。

【比亚迪李黔：将继续在半导体领域投入和发力】9 月 16 日，比亚迪在绍兴赛车场举办高管面对面股东交流会，集团 董事会秘书、投资处总经理李黔表示，半导体是比亚迪非常重要的能力之一，芯片种类覆盖 13 大类、567 款车规芯片 产品，从最早的功率半导体到模拟芯片，再到今年向逻辑芯片拓展；比亚迪半导体拥有芯片设计、晶圆制造、封装测 试全链路设计与制造能力。他透露，未来比亚迪在半导体领域无论是设计还是生产都还会持续突破，随着汽车智能化 发展，整车半导体价值量将显著提升，比亚迪未来还会继续在半导体领域投入和发力。今年推出的璇玑 A3 芯片是中 国首款车规级 4nm 智驾芯片，目前已开启规模量产。据介绍，该芯片今年 5 月正式发布，支持 L3、L4 自动驾驶，三 颗芯片总算力超 2100TOPS，结合比亚迪自研算法深度优化，算力利用率提升 100%。 【中国一汽与零跑汽车再签约】9 月 17 日，中国一汽与零跑汽车在浙江湖州签约，旗下旗新动力、中汽新能电池分别 与零跑签署投资意向书和技术合作协议：零跑拟作为战略投资者参与旗新动力A轮融资，并与中汽新能围绕固态电池、 富锂锰基电池、钠离子电池、铁锂超快充等方向开展研发协同。此前一天，零跑公告收到证监会批复，向一汽股权等 发行新股募资约 67.44 亿元，其中一汽股权出资约 37.44 亿元，认购后持股约 5%。

【恩智浦与航盛电子成立联合技术创新实验室】9 月 17 日，恩智浦半导体宣布与深圳市航盛电子股份有限公司正式 成立联合技术创新实验室，该实验室将聚焦智能座舱、软件定义汽车及 AI 创新应用等关键方向，加速智能汽车创新 成果从概念验证迈向规模应用。

• 3.2 本月重点新车

图表22：2026年9月重点新车

车企 车型 动力类型 定位 售价（万元） 车长（mm） 轴距（mm） 上市日期 比亚迪 海狮 08EV EV 中大型 SUV 23.99-27.99 5115 3030 9 月 2 日 比亚迪 海狮 08DM PHEV 中大型 SUV 22.99-26.99 5115 3030 9 月 2 日

理想汽车 理想 MEGA2026 款 Home EV 大型 MPV 50.98 5355 3300 9 月 2 日 奇瑞汽车 神行者 8 EREV 中大型 SUV 30.99-39.99 5118 3040 9 月 3 日 小米汽车 澎程 N70 EREV 中大型 SUV 20.99–23.99 4960 2950 9 月 7 日 小米汽车 澎程 N90 EREV 大型 SUV 26.99–29.99 5285 3080 9 月 7 日 吉利汽车 银河 TT EV 中大型轿车 13.99–19.59 4999 2920 9 月 10 日 上汽大通 2027 款大家 9 EV 中大型 MPV 28.99–33.99 5270 3200 9 月 10 日

比亚迪 腾势 N8LEV BEV 大型 SUV 29.98-32.98 5200 3075 9 月 14 日 广汽埃安 AION i60 BEV 紧凑型 SUV 11.48-14.28 4685 2775 9 月 15 日 北京奔驰 奔驰 GLE 2027 款 48V 轻混 中大型 SUV 59.98-76.78 5051 3115 9 月 16 日 理想汽车 理想 i9 BEV 大型 SUV 36.98 5225 3168 9 月 16 日

比亚迪 方程 S/SGT BEV 中大型车 18.99-23.99 5060/5025 2960 9 月 16 日 小鹏汽车 小鹏 G9L BEV 中大型 SUV 24.18-31.98 5120 3100 9 月 17 日 比亚迪 元 UP 2027 款 BEV 小型 SUV 7.48-10.48 4310 2620 9 月 17 日

来源：懂车帝，国金证券研究所

• 1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的 发挥，进而影响车企盈利能力。
• 2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整 体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。
• 3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响 公司业绩增长。

行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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