证券研究报告

计算机 报告日期：2026 年 09 月 15 日

利润端实现双位数增长，行业修复围绕 AI 基建展开

——计算机设备行业 2026 年半年报综述

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持） 最近一年走势

分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzq.com

分析师：朱凌萱 执业证书编号：S0230526030001 邮箱：zhulx@hlzq.com

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摘要：

 2026H1 计算机设备行业营收延续正增长，2026Q2 单季营收重回 两位数增长，利润端增速大幅好于营收端，行业盈利修复拐点进 一步确立。收入端：2026H1 计算机设备行业上市公司总营收达 2261.05 亿元，同比增长 5.57%，总体保持平稳增长；2026Q2 单 季总营收达 1290.26 亿元，同比增长 18.68%，增速较 2026Q1 由 负转正、明显回升。利润端：2026H1 计算机设备行业上市公司归 母净利合计值达 193.81 亿元，同比增长 56.58%，显著大于营收 增速；2026Q2 单季归母净利合计值达 138.53 亿元，同比增长 65.43%，单季度利润端连续多个季度保持增长且增速明显抬升。

 AI 相关标的业绩持续兑现，贡献计算机设备行业绝大部分业绩增 量。（1）安防设备：收入端：2026H1 安防设备行业上市公司总 营收达752.29亿元，同比增长12.00%，总体实现稳健增长；2026Q2 单季总营收达 423.20 亿元，同比增长 12.16%，单季增速环比微 升。利润端：2026H1 安防设备行业上市公司归母净利合计值达 113.82 亿元，同比增长 32.79%，显著大于营收增速；2026Q2 单 季归母净利合计值达 74.83 亿元，同比增长 24.66%，单季度利润 端连续多个季度保持增长。2026H1 及 2026Q2，安防设备行业整 体营收均呈现同比两位数增长，但利润端 2026H1、2026Q2 增速 均低于计算机设备行业整体增速。安防设备作为成熟赛道，稳定 性优于计算机设备整体，爆发力较弱，呈现稳健复苏趋势。我们 认为，后续增长动能将更多来自存量设备的更新换代周期、AIoT 与边缘智能在端侧摄像机和工控盒子上的升级换代，以及机器人、 热成像、企业级存储、智能家居等创新业务的接力放量。从需求 侧看，AI 大模型能力正加速下沉到安防终端与边缘节点，低空安 全、智慧交通、智慧园区、能源巡检等垂直场景持续扩容，项目 从单点设备采购向“软硬一体+算法订阅+运维服务”延伸，龙头 厂商有望凭借全栈产品矩阵和交付壁垒维持定价权与高毛利率基 本盘，中低端硬件出清则进一步让渡份额给头部，盈利质量改善 具备中期支撑。（2）其他计算机设备：收入端：2026H1，其他 计算机设备行业的六大子板块收入端呈现出显著的分化格局。从 收入规模来看，算力板块以 1108.99 亿元的绝对体量稳居首位， 是其他计算机设备行业的核心收入支柱；车联网（67.10 亿元）与 端侧设备（85.09 亿元）规模次之。从增速表现来看，车联网同比 增长 13.45%，延续了智能座舱与车路协同领域的景气度高企；金 融科技与其他专业硬件均实现双位数稳健增长，展现出较好的需

求韧性；算力板块虽体量最大，但仍在 2025H1 营收同比高增 59.02%的基础上保持 8.02%的增长。另外，端侧设备营收增速大 幅回落至-46.26%（2025H1 仅增 0.26%）；信息安全营收同比下 滑 25.15%，延续了 2024H1 以来的收缩态势，客户预算收紧和行 业竞争加剧对其冲击较深。利润端：2026H1，其他计算机设备行 业的六大子板块呈现算力绝对主导、端侧大幅扭亏、部分板块持 续承压的特征，利润弹性显著大于收入端。从边际变化看，算力 在大基数下仍同比+212.49%，规模与弹性兼具，AI 基建红利持续 兑现。2026H1 其他计算机设备板块的内部结构进一步分化，AI 算力基建仍是支撑板块总营收的基本盘，叠加车联网的智能化浪 潮，构成了行业主要的增量来源。金融科技等专业领域的稳健则 提供了利润防御属性。反观端侧设备与信息安全，短期内处于业 绩出清阶段，端侧需等待新应用的爆发来重拾增长，而信息安全 则需观察政企 IT 支出回暖及数据安全新需求的释放。

 投资建议：AI 产业带动下，行业需求明显修复，业绩持续边际改 善，复苏拐点或进一步确立。我们认为，政策指引叠加国产替代 推进将持续提振科技内需，建议关注计算机设备行业中的 AI 基 建相关环节，包括 AI 服务器、算力服务及散热。维持计算机行 业“推荐”评级，建议关注：（1）AI 服务器：浪潮信息（000977.SZ）、 中科曙光（603019.SH）、中国长城（000066.SZ）；（2）算力服 务：智微智能（001339.SZ）；（3）散热：曙光数创（920808.BJ）、 依米康（300249.SZ）。

 风险提示：（1）算力基建投入不及预期。（2）所引用数据资料 的误差风险。（3）AI 硬件毛利率不及预期。（4）AI 芯片迭代 速度不及预期。（5）重点关注公司业绩不达预期。（6）政策标 准出台速度不及预期。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：浪潮信息、中科曙光盈利预测来源于华龙证券研究所；其他公司盈利预测来源于 Wind 一致预期

内容目录

1 2026H1 及 2026Q2 计算机设备行情回顾和业绩分析.......................................................................... 1

• 1.1 2026 年内计算机设备行业指数相对波动较大................................................................................ 1
• 1.2 2026H1 及 2026Q2 计算机设备行业业绩分析.................................................................................1

2 2026H1 及 2026Q2 计算机设备子行业业绩分析.................................................................................. 5

• 2.1 2026H1 及 2026Q2 安防设备行业业绩分析.....................................................................................5
• 2.2 2026H1 及 2026Q2 其他计算机设备行业业绩分析.........................................................................8
• 3 投资建议.................................................................................................................................................12
• 4 风险提示.................................................................................................................................................13 图目录

• 图 1： 2026 年内计算机设备行情回顾（年初至 2026 年 9 月 14 日）............................................. 1
• 图 2： 计算机设备行业营业收入情况（2026H1）..............................................................................2
• 图 3： 计算机设备行业归母净利润情况（2026H1）..........................................................................2
• 图 4： 计算机设备行业营业收入情况（单季度）.............................................................................. 2
• 图 5： 计算机设备行业归母净利润情况（单季度）.......................................................................... 2
• 图 6： 计算机设备行业毛利率及净利率情况（2026H1）..................................................................3
• 图 7： 计算机设备行业费用率情况（2026H1）..................................................................................3
• 图 8： 计算机设备行业经营活动产生的现金流量、现金及其等价物情况（2026H1）..................3
• 图 9： 计算机设备行业预付账款、合同负债情况（2026H1）..........................................................3
• 图 10： 计算机设备行业应收账款情况（2026H1）............................................................................4
• 图 11： 安防设备行业营业收入情况（2026H1）................................................................................6
• 图 12： 安防设备行业归母净利润情况（2026H1）............................................................................6
• 图 13： 安防设备行业营业收入情况（单季度）................................................................................ 6
• 图 14： 安防设备行业归母净利润情况（单季度）............................................................................ 6
• 图 15： 安防设备行业毛利率及净利率情况（2026H1）....................................................................7
• 图 16： 安防设备行业费用率情况（2026H1）....................................................................................7
• 图 17： 安防设备行业经营活动产生的现金流量、现金及其等价物情况（2026H1）....................7
• 图 18： 安防设备行业预付账款、合同负债情况（2026H1）............................................................7
• 图 19： 安防设备行业应收账款情况（2026H1）................................................................................8
• 图 20： 其他计算机设备行业营业收入情况（2026H1）....................................................................9
• 图 21： 其他计算机设备行业归母净利润情况（2026H1）................................................................9
• 图 22： 其他计算机设备行业营业收入情况（单季度）.................................................................... 9
• 图 23： 其他计算机设备行业归母净利润情况（单季度）................................................................ 9
• 图 24： 其他计算机设备行业毛利率、净利率情况（2026H1）......................................................10
• 图 25： 其他计算机设备行业费用率情况（2026H1）......................................................................10
• 图 26： 其他计算机设备行业经营活动产生的现金流量现金及其等价物情况（2026H1）..........10
• 图 27： 其他计算机设备行业预付账款、合同负债情况（2026H1）..............................................10
• 图 28： 其他计算机设备行业应收账款情况（2026H1）..................................................................10
• 图 29： 其他计算机设备行业子板块营业收入情况（2026H1）......................................................11
• 图 30： 其他计算机设备行业子板块营业收入同比增长率情况（2026H1）..................................11

• 图 31： 其他计算机设备行业子板块归母净利润情况（2026H1）..................................................12
• 图 32： 其他计算机设备行业子板块归母净利润同比增长率情况（2026H1）..............................12 表目录

• 表 1： 计算机设备行业 2026H1 归母净利润同比增速前 30 个股......................................................4
• 表 2： 重点关注公司及盈利预测........................................................................................................ 12

1 2026H1 及 2026Q2 计算机设备行情回顾和业绩分析

1.1 2026 年内计算机设备行业指数相对波动较大

我们将申万计算机设备指数与沪深 300 指数进行对比，分析计算机设 备行业在 2026 年内的走势情况。截至 2026 年 9 月 14 日，申万计算机设 备指数下跌 11.55%，跑输沪深 300 指数 8.31 pct。

年初，计算机设备板块在 AI 爆款应用“龙虾”利好催化下冲高后回 调。因 3 月份美伊冲突升级、主题投资情绪回落以及临近财报季市场避险 情绪抬升，行业初级阶段性底部。年报与一季报披露后，AI 硬件业绩普遍 超预期，计算机设备行情启动；后因全球 AI 资产拥挤度过高，市场风险 偏好快速下行，AI 资产被挤兑，计算机设备行业持续调整。下半年以来， 随着宏观环境不确定因素增加、对 AI 投资担忧尚存以及中报披露完毕， 计算机设备行业维持震荡行情。

• 图 1：2026 年内计算机设备行情回顾（年初至 2026 年 9 月 14 日）

数据来源：Wind，华龙证券研究所

1.2 2026H1 及 2026Q2 计算机设备行业业绩分析

我们共选取申万二级行业计算机设备行业中的 83 家 A 股计算机上市 公司（剔除 ST 股）作为样本进行分析。

收入端：2026H1 计算机设备行业上市公司总营收达 2261.05 亿元，同 比增长 5.57%，总体保持平稳增长；2026Q2 单季总营收达 1290.26 亿元， 同比增长 18.68%，增速较 2026Q1 由负转正、明显回升。

利润端：2026H1 计算机设备行业上市公司归母净利合计值达 193.81 亿元，同比增长 56.58%，显著大于营收增速；2026Q2 单季归母净利合计 值达 138.53 亿元，同比增长 65.43%，单季度利润端连续多个季度保持增 长且增速明显抬升。

2026H1 计算机设备行业营收延续正增长，2026Q2 单季营收重回两位 数增长，利润端增速大幅好于营收端，行业盈利修复拐点进一步确立。

• 图 2：计算机设备行业营业收入情况（2026H1） 图 3：计算机设备行业归母净利润情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

图 4：计算机设备行业营业收入情况（单季度） 图 5：计算机设备行业归母净利润情况（单季度）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

2026H1 计算机设备行业上市公司销售毛利率和净利率的平均值分别 为 35.75%和 11.55%，毛利率同比小幅下滑，净利率同比由负转正、显著 改善。

2026H1 计算机设备行业上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用 率和研发费用率的平均值分别为 13.14%、26.57%、1.24%和 14.86%，其中 销售费用率、研发费用率同比略有下降；管理费用率、财务费用率同比有 所上升，财务费用率由负转正，费用率整体较为平稳。

2026H1，计算机设备行业上市公司经营活动产生的现金流量净额平均 值为-1.29 亿元，负值同比有所扩大。

2026H1，计算机设备行业应收账款均值同比回落至 13.46 亿元，周转 率提升至 1.65 次，回款效率有所改善。同时，合同负债均值稳步上行，表 现出下游需求逐步提升的前瞻信号。同时预付账款均值连续两期上升。我 们认为，随 AI 技术在行业中进一步落地，计算机设备行业下游需求有进 一步提振预期。

图 6：计算机设备行业毛利率及净利率情况（2026H1） 图 7：计算机设备行业费用率情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

图 8：计算机设备行业经营活动产生的现金流量、现金 及其等价物情况（2026H1）

图 9：计算机设备行业预付账款、合同负债情况 （2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

• 图 10：计算机设备行业应收账款情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所

2026H1 计算机设备行业归母净利润增速前 30 个股中，AI 硬件标的居 多。其中，服务器、算力租赁、CPU 等赛道标的业绩增速居前，验证 AI 产业高景气度。年内，国内大厂资本开支进一步上行，国内 AI 产业需求 增长有望自上而下持续传导。

• 表 1：计算机设备行业 2026H1 归母净利润同比增速前 30 个股

归母净利润 同比增长率 （%）

营业总收入 同比增长率 （%）

归母净利润 （亿元）

营业总收入 （亿元）

序号 证券代码 证券简称

• 1 300333.SZ 兆日科技 0.47 5639.84 0.75 -5.61

• 2 300302.SZ 同有科技 2.58 1502.54 2.61 50.12

• 3 300884.SZ 狄耐克 0.30 1443.94 3.15 10.92

• 4 300042.SZ 朗科科技 0.95 632.43 9.66 101.76

• 5 603516.SH 淳中科技 1.32 428.74 1.18 -8.78

• 6 300551.SZ 古鳌科技 3.17 379.20 0.38 -47.23

• 7 002990.SZ 盛视科技 1.07 342.91 7.34 33.73

• 8 001339.SZ 智微智能 3.88 281.92 30.50 56.64

• 9 000977.SZ 浪潮信息 29.52 269.59 843.79 5.22

• 10 300691.SZ 联合光电 0.08 138.69 10.49 17.24

• 11 002180.SZ 奔图科技 0.87 128.00 45.64 -62.97

• 12 000066.SZ 中国长城 3.12 125.71 79.58 25.00

• 13 300771.SZ 智莱科技 0.57 124.85 2.73 27.74

• 14 300270.SZ 中威电子 0.09 123.53 0.72 90.98

• 15 002197.SZ 证通电子 0.06 116.06 5.18 18.38

• 16 300531.SZ 优博讯 0.95 114.31 9.86 32.91

• 17 920198.BJ 微创光电 0.04 109.46 0.54 51.38

• 18 300455.SZ 航天智装 0.03 101.66 3.67 -25.68

• 19 300552.SZ 万集科技 -0.32 67.97 4.88 15.86

• 20 688489.SH 三未信安 -0.13 57.25 2.09 7.38

• 21 301391.SZ 卡莱特 0.13 55.11 3.17 16.16

• 22 300479.SZ 神思电子 -0.31 47.10 2.16 12.31

• 23 002376.SZ 新北洋 0.53 42.71 15.74 23.03

• 24 920190.BJ 雷神科技 0.20 41.27 14.45 4.10

• 25 300249.SZ 依米康 0.21 40.74 9.19 24.71

• 26 920976.BJ 视声智能 0.38 39.89 1.65 29.31

• 27 002415.SZ 海康威视 78.96 39.57 468.23 11.97

• 28 300449.SZ 汉邦高科 -0.18 38.53 0.75 -8.46

• 29 605118.SH 力鼎光电 1.77 37.05 5.74 54.39

• 30 688475.SH 萤石网络 4.10 35.44 30.07 6.35

数据来源：Wind，华龙证券研究所

2 2026H1 及 2026Q2 计算机设备子行业业绩分析

按申万行业划分，计算机设备行业进一步划分为安防设备和其他计算 机设备两个三级子行业。我们按照此划分标准对各三级子行业做进一步分 析。

2.1 2026H1 及 2026Q2 安防设备行业业绩分析

剔除 ST 股，我们共选取申万三级行业安防行业中的 24 家 A 股计算机 上市公司作为样本进行分析。

收入端：2026H1 安防设备行业上市公司总营收达 752.29 亿元，同比 增长 12.00%，总体实现稳健增长；2026Q2 单季总营收达 423.20 亿元，同 比增长 12.16%，单季增速环比微升。

利润端：2026H1 安防设备行业上市公司归母净利合计值达 113.82 亿 元，同比增长 32.79%，显著大于营收增速；2026Q2 单季归母净利合计值 达 74.83 亿元，同比增长 24.66%，单季度利润端连续多个季度保持增长。

2026H1 及 2026Q2，安防设备行业整体营收均呈现同比两位数增长， 但利润端 2026H1、2026Q2 增速均低于计算机设备行业整体增速。安防设 备作为成熟赛道，稳定性优于计算机设备整体，爆发力较弱，呈现稳健复 苏趋势。

• 图 11：安防设备行业营业收入情况（2026H1） 图 12：安防设备行业归母净利润情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

图 13：安防设备行业营业收入情况（单季度） 图 14：安防设备行业归母净利润情况（单季度）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

2026H1，安防设备行业上市公司销售毛利率和净利率的平均值分别为 38.39%和-0.65%，毛利率同比小幅下滑，保持较高水平，净利率同比由负 （2025H1 为-9.43%）大幅收窄、显著改善。

2026H1，安防设备行业上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用 率和研发费用率的平均值分别为 14.11%、26.17%、1.70%和 13.44%，其中 销售费用率、研发费用率同比略有下降；管理费用率同比有所回落，财务 费用率由负转正（2025H1 为-0.35%），费用率整体较为平稳。

2026H1，安防设备行业上市公司经营活动产生的现金流量净额平均值 为 1.08 亿元，同比由负（2025H1 为 2.97 亿，2024H1 为-0.22 亿）转为正 值并维持净流入，现金流状态改善。

2026H1，安防设备行业应收账款均值同比回落至 21.12 亿元，周转率 微升至 1.39 次，回款效率基本平稳。同时，合同负债均值稳步上行（至 3.08 亿元），表现出下游需求逐步提升的前瞻信号。同时预付账款均值连续两

期上升（至 1.13 亿元）。我们认为，随安防智能化需求持续释放，安防设 备行业下游需求有进一步提振预期，业绩复苏拐点进一步夯实。

图 15：安防设备行业毛利率及净利率情况（2026H1） 图 16：安防设备行业费用率情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

图 17：安防设备行业经营活动产生的现金流量、现金及 其等价物情况（2026H1）

图 18：安防设备行业预付账款、合同负债情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

图 19：安防设备行业应收账款情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所

安防设备行业 2026H1 以均衡的双位数营收增长和连续多季正增的利 润修复，验证了业绩拐点的信号。我们认为，后续增长动能将更多来自存 量设备的更新换代周期、AIoT 与边缘智能在端侧摄像机和工控盒子上的升 级换代，以及机器人、热成像、企业级存储、智能家居等创新业务的接力 放量。从需求侧看，AI 大模型能力正加速下沉到安防终端与边缘节点，低 空安全、智慧交通、智慧园区、能源巡检等垂直场景持续扩容，项目从单 点设备采购向“软硬一体+算法订阅+运维服务”延伸，龙头厂商有望凭借 全栈产品矩阵和交付壁垒维持定价权与高毛利率基本盘，中低端硬件出清 则进一步让渡份额给头部，盈利质量改善具备中期支撑。

2.2 2026H1 及 2026Q2 其他计算机设备行业业绩分析

我们共选取申万三级行业其他计算机设备行业中的 59 家 A 股计算机 上市公司（剔除 ST 股）作为样本进行分析。

收入端：2026H1 其他计算机设备行业上市公司总营收达 1508.77 亿元， 同比增长 2.64%，增速较前期明显放缓，总体保持平稳；2026Q2 单季总营 收达 867.06 亿元，同比增长 22.15%，单季增速回升明显。

利润端：2026H1 其他计算机设备行业上市公司归母净利合计值达 79.99 亿元，同比增长 110.16%，显著大于营收增速；2026Q2 单季归母净 利合计值达 63.70 亿元，同比增长 168.63%，单季度利润端延续高增长态 势。

2026H1 其他计算机设备行业整体营收上半年增速平缓但 Q2 单季强势 反弹，利润端增速大幅跑赢营收端，尤其 Q2 利润爆发力突出，行业业绩 呈现高弹性修复特征，复苏拐点进一步确立。

图 20：其他计算机设备行业营业收入情况（2026H1） 图 21：其他计算机设备行业归母净利润情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

图 22：其他计算机设备行业营业收入情况（单季度） 图 23：其他计算机设备行业归母净利润情况（单季度）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

2026H1 其他计算机设备行业上市公司销售毛利率和净利率的平均值 分别为 34.68%和 16.51%，毛利率同比小幅下滑，净利率同比由负（2025H1 为-2.95%）转正、显著改善。

2026H1 其他计算机设备行业上市公司销售费用率、管理费用率、财务 费用率和研发费用率的平均值分别为 12.74%、26.73%、1.05%和 15.43%， 其中销售费用率、研发费用率同比略有上升；管理费用率同比微升，财务 费用率由负转正（2025H1 为-0.14%），费用率整体较为平稳。

2026H1，其他计算机设备行业上市公司经营活动产生的现金流量净额 平均值为-2.25 亿元，负值同比有所扩大（2025H1 为-1.37 亿元）。

2026H1，其他计算机设备行业应收账款均值同比回落至 10.35 亿元， 周转率提升至 1.75 次，回款效率有所改善。同时，合同负债均值稳步上行 （至 7.01 亿元），表现出下游需求逐步提升的信号。同时预付账款均值连 续两期上升（至 3.95 亿元）。

图 24：其他计算机设备行业毛利率、净利率情况 （2026H1）

图 25：其他计算机设备行业费用率情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

图 26：其他计算机设备行业经营活动产生的现金流量 现金及其等价物情况（2026H1）

图 27：其他计算机设备行业预付账款、合同负债情况 （2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

• 图 28：其他计算机设备行业应收账款情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所

2026H1 其他计算机设备子板块业绩分析

我们按照营业收入结构、公司所处赛道和发展战略将其他计算机设备 行业中的上市公司进一步划分为信息安全、算力、金融科技、端侧设备、 车联网和其他专业硬件这六个子板块并做进一步分析。

收入端：2026H1，其他计算机设备行业的六大子板块收入端呈现出显 著的分化格局。从收入规模来看，算力板块以 1108.99 亿元的绝对体量稳 居首位，是其他计算机设备行业的核心收入支柱；车联网（67.10 亿元）与 端侧设备（85.09 亿元）规模次之。从增速表现来看，车联网同比增长 13.45%， 延续了智能座舱与车路协同领域的景气度高企；金融科技与其他专业硬件 均实现双位数稳健增长，展现出较好的需求韧性；算力板块虽体量最大， 但仍在 2025H1 营收同比高增 59.02%的基础上保持 8.02%的增长。另外， 端侧设备营收增速大幅回落至-46.26%（2025H1 仅增 0.26%）；信息安全 营收同比下滑 25.15%，延续了 2024H1 以来的收缩态势，客户预算收紧和 行业竞争加剧对其冲击较深。

利润端：2026H1，其他计算机设备行业的六大子板块呈现算力绝对主 导、端侧大幅扭亏、部分板块持续承压的特征，利润弹性显著大于收入端。 从边际变化看，算力在大基数下仍同比+212.49%，规模与弹性兼具，AI 基建红利持续兑现。

2026H1 其他计算机设备板块的内部结构进一步分化，AI 算力基建仍 是支撑板块总营收的基本盘，叠加车联网的智能化浪潮，构成了行业主要 的增量来源。金融科技等专业领域的稳健则提供了利润防御属性。反观端 侧设备与信息安全，短期内处于业绩出清阶段，端侧需等待新应用的爆发 来重拾增长，而信息安全则需观察政企 IT 支出回暖及数据安全新需求的释 放。

• 图 29：其他计算机设备行业子板块营业收入情况 （2026H1）

图 30：其他计算机设备行业子板块营业收入同比增长 率情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

图 31：其他计算机设备行业子板块归母净利润情况 （2026H1）

图 32：其他计算机设备行业子板块归母净利润同比增 长率情况（2026H1）

数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所

3 投资建议

AI 产业带动下，行业需求明显修复，业绩持续边际改善，复苏拐点 或进一步确立。我们认为，政策指引叠加国产替代推进将持续提振科技 内需，建议关注计算机设备行业中的 AI 基建相关环节，包括 AI 服务器、 算力服务及散热。维持计算机行业“推荐”评级，建议关注：（1）AI 服务器：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、中国长城 （000066.SZ）；（2）算力服务：智微智能（001339.SZ）；（3）散热： 曙光数创（920808.BJ）、依米康（300249.SZ）。

• 表 2：重点关注公司及盈利预测

数据来源：浪潮信息、中科曙光盈利预测来源于华龙证券研究所；其他公司盈利预测来源于 Wind 一致预期

4 风险提示

• （1）算力基建投入不及预期。算力基建投入若出现延后则影响产业链上标 的的业绩兑现节奏。
• （2）所引用数据资料的误差风险。本报告数据资料来源于公开数据，将可 能对分析结果造成影响。
• （3）AI 硬件毛利率不及预期。当前市场上 AI 硬件定价受供需关系影响， 波动较大。
• （4）AI 芯片迭代速度不及预期。AI 芯片研发进度、流片节奏、上游材料 价格等因素对 AI 芯片迭代速度影响较大，进而或影响相关标的业绩兑现。
• （5）重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响， 如果业绩不达预期，会使得公司股价受到影响。
• （6）政策标准出台速度不及预期。当前 AI 相关技术发展速度较快，数据 需求量大，往往伴随数据安全、数据所有权等问题，因此需要政策提供支 持和引导。

免责及评级说明部分

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投资评级说明：

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