1中邮证券发布银行业2026年中报综述，维持行业“强于大市”评级。
22026H1上市银行营收、归母净利润同比分别增长7.42%、2.96%，业绩稳健；
3净息差环比回升0.96BP至1.35%，负债成本下降支撑息差企稳；
4不良率1.22%总体稳定。
5城商行盈利增速领先，建议关注受益于固投改善的江苏银行、齐鲁银行、青岛银行，以及业绩拐点标的建设银行、平安银行。
中邮证券_银行业中报综述：营收盈利稳健增长、资产质量小幅波动_20260915.pdf
摘要
文本
证券研究报告：银行|深度报告
发布时间：2026-09-15
行业投资评级
强于大市 |维持
行业基本情况
收盘点位 4206.12 52 周最高 4336.67 52 周最低 3669.57
行业相对指数表现（相对值）
银行 沪深300
10%
7%
4%
1%
-2%
-5%
-8%
-11%
-14%
2025-09 2025-11 2026-02 2026-04 2026-06 2026-09
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师:张银新 SAC 登记编号:S1340525040001 Email:zhangyinxin@cnpsec.com
近期研究报告
《财政、烟草增资 8 家金融央企，进 一步提高金融系统抗风险和服务实体 能力》 - 2026.09.09
银行业中报综述：营收盈利稳健增长、资产质量小 幅波动
l 投资要点：
- （1）营收增长保持稳定，盈利表现延续分化：2026 年上半年，
上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为 7.42%、9.85%、2.96%，较一季度总体保持稳定。行业营收与利润增长 整体稳健，城商行盈利增速领先，股份行归母净利润增速稍显承压。
- （2）生息资产增速放缓，债券投资占比继续提升：2026 年上半
年末，上市银行生息资产同比增长 7.67%，较一季度末回落 1.48 个 百分点；贷款及垫款同比增长 6.61%，较一季度末回落 0.48 个百分 点。债券投资同比增长 14.50%，占生息资产比重升至 29.76%，较一 季度末提高 0.64 个百分点，资产配置进一步向债券投资倾斜。
- （3）负债成本降幅略大于资产收益率，净息差总体趋稳：2026
年上半年上市银行净息差为 1.35%，较一季度回升 0.96BP；生息资产 收益率、付息负债成本率分别为 2.61%、1.36%，较一季度下降 1.22BP、2.38BP。负债成本下降支撑息差企稳，国有行、城商行净息 差边际改善相对明显。
- （4）非息收入增速回落，手续费二季度表现承压：2026 年上半
年，上市银行非息收入同比增 5.21%，较一季度回落 3.36 个百分点； 净手续费收入同比增长 1.08%，较一季度回落 4.70 个百分点，其中 二季度单季同比下降 4.75%。其他非息收入上半年同比增长 8.86%； 国有行非息收入同比增长 10.33%，城商行、农商行分别降 7.22%、 12.03%。
- （5）不良率总体小幅波动，信用成本与拨备表现有所分化：2026
年上半年末，上市银行总体不良贷款率为 1.22%，较一季度末环比有 微幅上升、与上年年末基本持平；拨备覆盖率为 232.98%，较 2025 年 末下降 1.22 个百分点。二季度信用成本测算值为 0.24%，环比下降 1.43BP、同比上升 1.30BP。城商行、农商行拨备覆盖率较年末降幅相 对较大，减值计提与拨备消耗仍需关注。
l 投资建议：
当前受益于新型政策性金融工具等支持，重点省市固定资产投资 增速或将明显改善，部分国有银行、区域城农商银行规模增速维持高 位。
投资方向上：一是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商 行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。二是关注资产质量持续改善， 业绩迎来拐点的相关标的：建设银行、平安银行等。
l 风险提示：
模型测算误差，假设与实际偏离，政策落地不及预期，外部事件 超预期恶化，不良资产大面积暴露。
市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分
目录
- 1 营收增长保持稳定，盈利表现延续分化.........................................................4
- 2 生息资产增速放缓，债券投资占比继续提升.....................................................9
- 3 负债成本降幅略大于资产收益率，净息差总体趋稳..............................................12
- 4 非息收入增速回落，手续费二季度表现承压....................................................15
- 5 不良率总体小幅波动，信用成本与拨备表现有所分化............................................18
- 6 投资建议..................................................................................21
- 7 风险提示..................................................................................22
图表目录
- 图表 1： 上市银行营收、拨备前利润、归母净利润增速.........................................4
- 图表 2： 上市银行各版块业绩增速 .......................................................... 6
- 图表 3： 上市银行各版块单季度业绩增速 .................................................... 7
- 图表 4： 上市银行业绩拆分 ................................................................ 8
- 图表 5： 国有银行业绩拆分 ................................................................ 9
- 图表 6： 股份制银行业绩拆分 .............................................................. 9
- 图表 7： 城商行业绩拆分 .................................................................. 9
- 图表 8： 农商行业绩拆分 .................................................................. 9
- 图表 9： 上市银行生息资产同比增速 ....................................................... 10
- 图表 10： 上市银行各版块生息资产分项增速及结构变化（单位：亿元）.........................11
- 图表 11： 上市银行各版块计息负债分项增速及结构变化（单位：亿元）.........................12
- 图表 12： 上市银行各版块净息差、净利差、生息资产收益率及计息负债成本率情况...............13
- 图表 13： 上市银行息差情况表 ............................................................ 13
- 图表 14： 上市银行非利息收入业绩表现 .................................................... 15
- 图表 15： 上市银行各版块单季度其他非息收入增速与十年期国开债收益率对比...................16
- 图表 16： 上市银行投资和公允价值表现 .................................................... 16
- 图表 17： 上市银行不良贷款率、不良贷款余额变化（单位：亿元）.............................18
- 图表 18： 上市银行信用成本表现 .......................................................... 20
- 图表 19： 上市银行拨备覆盖率表现 ........................................................ 20
- 图表 20： 26H1 上市银行主要指标表现......................................................21
1 营收增长保持稳定，盈利表现延续分化
2026 年上半年，上市银行营业收入、拨备前利润、归母净利润同比分别增 长 7.42%、9.85%、2.96%。相较一季度，营业收入增速小幅回落 0.18 个百分点， 拨备前利润增速提高 0.03 个百分点，归母净利润增速回落 0.04 个百分点，主要 业绩指标增速总体保持稳定。其中，拨备前利润增速继续高于营业收入，成本端 继续贡献正向经营杠杆；归母净利润增速相对温和，收入端改善向利润端的传导 仍存在一定差异。从单季度表现来看，2026 年二季度上市银行营业收入、拨备前 利润、归母净利润同比分别增长 7.24%、9.88%、2.92%，与一季度的 7.60%、9.81%、
- 3.00%基本相当。 分银行类型来看，国有行收入进一步改善，城商行归母净利润增速继续领先。
上半年国有行、股份行、城商行、农商行营业收入同比分别增长 9.38%、2.85%、 8.10%、2.03%，拨备前利润同比分别增长 12.25%、4.55%、10.63%、3.01%，国有 行在营收与拨备前利润增速上均居首。归母净利润方面，四类银行同比分别增长
- 4.41%、-2.56%、7.26%、3.84%，城商行保持领先，国有行与农商行次之，股份行 仍录得负增长。相较一季度，国有行营收及归母净利润增速分别提高 0.33、0.77 个百分点，股份行归母净利润降幅扩大 2.30 个百分点，各类银行分化有所延续。
从个股层面来看，42 家上市银行中，上半年营业收入、拨备前利润、归母净 利润实现同比增长的银行均为 36 家，分别较一季度持平、减少 2 家、减少 1 家。 厦门银行、苏州银行、华夏银行营业收入增速分别为 19.60%、13.08%、12.71%， 在上市银行中靠前；归母净利润增速超过 10%的银行共 5 家，分别为青岛银行、 齐鲁银行、宁波银行、常熟银行、重庆银行，增速分别为 18.08%、16.06%、12.12%、 10.64%、10.29%。部分银行收入与利润增速表现差异甚至背离的情况仍然存在。
- 图表1：上市银行营收、拨备前利润、归母净利润增速
| 证券名称 | 营 | 业收入 | 拨 | 备前利润 | 归 | 母净利润 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25Q1-Q3 | 25A | 26Q1 | 26H1 | 环比 | 25Q1-Q3 | 25A | 26Q1 | 26H1 | 环比 | 25Q1-Q3 | 25A | 26Q1 | 26H1 | 环比 | |
| 农业银行 | 1.97% | 2.08% | 10.49% | 11.07% | 0.58 | 1.16% | 0.19% | 13.13% | 13.11% | -0.02 | 3.03% | 3.18% | 4.52% | 4.93% | 0.40 |
| 交通银行 | 1.80% | 2.02% | 4.89% | 6.73% | 1.84 | 0.41% | 1.45% | 9.84% | 10.60% | 0.77 | 1.90% | 2.18% | 3.11% | 4.04% | 0.92 |
| 工商银行 | 2.17% | 2.00% | 8.27% | 9.08% | 0.81 | 1.70% | 1.80% | 9.37% | 11.22% | 1.86 | 0.33% | 0.74% | 3.31% | 3.32% | 0.01 |
| 建设银行 | 0.82% | 1.45% | 11.15% | 10.72% | -0.43 | 1.01% | 1.75% | 13.49% | 13.07% | -0.42 | 0.62% | 0.99% | 3.53% | 4.62% | 1.09 |
| 中国银行 | 2.69% | 4.48% | 8.44% | 8.48% | 0.04 | -0.52% | 1.48% | 7.07% | 10.26% | 3.19 | 1.08% | 2.18% | 4.17% | 5.10% | 0.93 |
| 平安银行 | -9.78% | -10.40% | 4.65% | 1.78% | -2.88 | -10.03% | -11.68% | 4.38% | 2.73% | -1.65 | -3.50% | -4.21% | 3.03% | 3.32% | 0.29 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 浦发银行 | 1.88% | 1.88% | 1.42% | 3.55% | 2.14 | 0.67% | 1.08% | 4.08% | 7.52% | 3.44 | 10.21% | 10.52% | 1.49% | 4.08% | 2.59 |
| 华夏银行 | -8.79% | -5.39% | 35.33% | 12.71% | -22.62 | -9.06% | -7.94% | 45.79% | 17.90% | -27.89 | -2.86% | -1.72% | -1.50% | -18.35% | -16.85 |
| 民生银行 | 6.74% | 4.82% | 2.74% | 3.84% | 1.10 | 10.30% | 8.36% | 6.98% | 6.64% | -0.34 | -6.38% | -5.37% | -9.64% | -8.62% | 1.02 |
| 招商银行 | -0.51% | 0.01% | 3.81% | 4.83% | 1.02 | -1.16% | -0.02% | 4.28% | 5.62% | 1.34 | 0.52% | 1.21% | 1.52% | 2.02% | 0.50 |
| 兴业银行 | -1.82% | 0.24% | -1.06% | -0.25% | 0.81 | -2.63% | 0.12% | -0.32% | 0.26% | 0.58 | 0.12% | 0.34% | 0.15% | -4.66% | -4.81 |
| 光大银行 | -7.94% | -6.72% | -3.85% | -4.32% | -0.47 | -9.31% | -6.39% | -1.81% | -3.20% | -1.39 | -3.63% | -6.88% | -8.06% | -24.01% | -15.94 |
| 浙商银行 | -6.78% | -7.59% | 0.50% | 0.02% | -0.47 | -6.31% | -11.79% | 1.22% | 0.28% | -0.93 | -9.59% | -14.85% | 0.72% | 2.05% | 1.32 |
| 中信银行 | -3.46% | -0.55% | 5.56% | 3.45% | -2.11 | -3.22% | 0.05% | 6.42% | 5.45% | -0.97 | 3.02% | 2.98% | 3.02% | 3.08% | 0.06 |
| 兰州银行 | -2.14% | -0.75% | -0.20% | 6.60% | 6.80 | -2.97% | -0.64% | 1.76% | 11.16% | 9.40 | 0.65% | -1.22% | -4.79% | -8.95% | -4.16 |
| 宁波银行 | 8.32% | 8.01% | 10.21% | 11.54% | 1.33 | 12.88% | 13.05% | 15.35% | 16.91% | 1.56 | 8.39% | 8.13% | 10.30% | 12.12% | 1.82 |
| 郑州银行 | 3.91% | 0.34% | 1.31% | 1.04% | -0.27 | 5.97% | 2.36% | 5.80% | 2.75% | -3.04 | 1.56% | 1.03% | 5.37% | 3.03% | -2.34 |
| 青岛银行 | 5.03% | 7.97% | 7.30% | 9.15% | 1.85 | 7.60% | 14.64% | 9.62% | 10.50% | 0.89 | 15.54% | 21.66% | 21.16% | 18.08% | -3.08 |
| 苏州银行 | 2.02% | 1.08% | 10.94% | 13.08% | 2.14 | 7.74% | 3.75% | 16.70% | 19.12% | 2.42 | 7.12% | 5.53% | 8.23% | 8.51% | 0.28 |
| 江苏银行 | 7.83% | 8.82% | 8.41% | 9.11% | 0.70 | 5.91% | 5.79% | 8.71% | 11.85% | 3.15 | 8.32% | 8.35% | 8.20% | 8.09% | -0.11 |
| 杭州银行 | 1.35% | 1.09% | 4.29% | 4.75% | 0.46 | 1.59% | 0.10% | 6.42% | 6.34% | -0.07 | 14.53% | 12.05% | 10.09% | 9.87% | -0.22 |
| 西安银行 | 39.11% | 21.68% | 41.54% | 8.77% | -32.77 | 51.45% | 27.36% | 53.51% | 11.80% | -41.71 | 5.51% | 3.57% | 6.16% | 2.14% | -4.02 |
| 南京银行 | 8.79% | 10.48% | 13.54% | 10.94% | -2.60 | 11.77% | 13.55% | 18.35% | 14.48% | -3.88 | 8.06% | 8.08% | 8.05% | 8.17% | 0.12 |
| 北京银行 | -0.33% | -2.69% | 14.43% | 5.60% | -8.83 | -0.71% | -5.32% | 23.53% | 8.74% | -14.79 | 2.16% | -22.24% | 5.55% | 5.63% | 0.07 |
| 厦门银行 | 3.02% | 1.75% | 25.05% | 19.60% | -5.45 | 6.44% | 2.50% | 32.58% | 24.16% | -8.41 | 0.25% | 1.55% | 7.42% | 7.31% | -0.11 |
| 上海银行 | 4.04% | 3.35% | 4.25% | 5.48% | 1.23 | 5.21% | 4.48% | 4.60% | 6.36% | 1.76 | 2.77% | 2.69% | 0.66% | 0.51% | -0.15 |
| 长沙银行 | 1.29% | -1.79% | 5.64% | 4.01% | -1.63 | 0.79% | -0.97% | 6.10% | 5.85% | -0.25 | 6.00% | 3.59% | 5.77% | 5.06% | -0.72 |
| 齐鲁银行 | 4.63% | 5.12% | 13.02% | 10.55% | -2.46 | 6.10% | 5.51% | 13.89% | 9.47% | -4.41 | 15.14% | 14.58% | 14.01% | 16.06% | 2.06 |
| 成都银行 | 3.01% | 2.70% | 6.54% | 4.13% | -2.42 | 2.39% | 3.36% | 6.80% | 4.71% | -2.09 | 5.03% | 3.31% | 4.81% | 4.35% | -0.46 |
| 重庆银行 | 10.40% | 10.48% | 11.57% | 10.79% | -0.78 | 10.54% | 10.73% | 12.72% | 10.16% | -2.55 | 10.19% | 10.49% | 10.40% | 10.29% | -0.12 |
| 贵阳银行 | -13.73% | -12.94% | 14.60% | 10.87% | -3.73 | -18.61% | -20.95% | 19.10% | 12.04% | -7.06 | -1.39% | 1.66% | 2.37% | -4.61% | -6.98 |
| 江阴银行 | 6.17% | 4.11% | 8.18% | 1.98% | -6.21 | 10.89% | 5.67% | 8.99% | 1.73% | -7.26 | 13.38% | 0.62% | 2.50% | 2.34% | -0.16 |
| 张家港行 | 1.18% | 0.75% | -4.43% | -5.21% | -0.78 | 0.36% | 1.59% | 1.04% | -4.01% | -5.05 | 5.79% | 5.35% | 2.50% | 2.71% | 0.20 |
| 青农商行 | -4.92% | -9.12% | -8.69% | -7.57% | 1.12 | -7.99% | -17.25% | -12.35% | -13.92% | -1.57 | 3.57% | 9.51% | 5.60% | 2.84% | -2.77 |
| 无锡银行 | 3.87% | 1.98% | 2.60% | 3.01% | 0.41 | 3.91% | 2.21% | 3.60% | 2.61% | -0.99 | 3.78% | 2.53% | 2.73% | 2.84% | 0.10 |
| 渝农商行 | 0.67% | 1.37% | 8.39% | 7.81% | -0.59 | 0.62% | 2.02% | 12.85% | 11.55% | -1.30 | 3.74% | 5.35% | 5.07% | 6.09% | 1.02 |
| 常熟银行 | 8.15% | 6.51% | 6.74% | 6.05% | -0.70 | 10.07% | 8.79% | 9.63% | 9.98% | 0.34 | 12.82% | 10.65% | 11.10% | 10.64% | -0.46 |
| 瑞丰银行 | 1.03% | 0.53% | -3.68% | -1.96% | 1.71 | -2.76% | -1.93% | -1.74% | -3.14% | -1.40 | 5.85% | 2.30% | -0.50% | 0.94% | 1.45 |
| 沪农商行 | -3.18% | -2.89% | 1.23% | 1.82% | 0.58 | -1.36% | -2.51% | 4.57% | 3.65% | -0.92 | 0.78% | 0.20% | 0.73% | 0.87% | 0.14 |
| 紫金银行 | -5.42% | -7.72% | 2.22% | -7.94% | -10.15 | -5.76% | -10.02% | 5.73% | -8.00% | -13.73 | -10.90% | -23.35% | 1.62% | 3.33% | 1.71 |
| 苏农银行 | 0.08% | 0.92% | 1.22% | 1.00% | -0.23 | 5.38% | 0.92% | 2.72% | -2.08% | -4.80 | 5.01% | 5.05% | 5.05% | 3.02% | -2.04 |
| 国有行 | 1.87% | 2.34% | 9.04% | 9.38% | 0.33 | 1.33% | 1.64% | 11.39% | 12.25% | 0.86 | 1.22% | 1.65% | 3.63% | 4.41% | 0.77 |
| 股份行 | -2.56% | -1.68% | 3.71% | 2.85% | -0.86 | -2.89% | -2.02% | 5.34% | 4.55% | -0.79 | -0.17% | -0.07% | -0.26% | -2.56% | -2.30 |
| 城商行 | 4.78% | 4.20% | 9.72% | 8.10% | -1.62 | 5.69% | 4.51% | 12.98% | 10.63% | -2.35 | 6.94% | 3.41% | 7.35% | 7.26% | -0.09 |
| 农商行 | -0.03% | -0.65% | 2.55% | 2.03% | -0.53 | 0.35% | -1.19% | 5.03% | 3.01% | -2.02 | 3.60% | 2.97% | 3.78% | 3.84% | 0.05 |
| 上市银行合计 | 0.91% | 1.38% | 7.60% | 7.42% | -0.18 | 0.56% | 0.85% | 9.81% | 9.85% | 0.03 | 1.48% | 1.44% | 3.00% | 2.96% | -0.04 |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
从业绩增长构成来看，利息净收入成为营收增长的主要来源。上半年上市银 行利息净收入同比增加1713.98亿元、增速8.35%，占营业收入同比增量的 79.04%。 其中，城商行增速进一步增至 14.95%，国有行、农商行、股份行分别为 9.00%、 7.67%、4.21%；上市银行非息收入同比增加454.54亿元、增速5.21%，占比 20.96%， 其中国有行增长 10.33%，股份行微增 0.23%，其余两类银行录得负增长。总体来 看，利息净收入与非息收入分别成为推动城商行与国有行营业收入与拨备前利润 增长的主要动力。与此同时，城商行在经营成本和信用成本等方面或存在一定优 势，其归母净利润增速显著优于国有行，在各类银行中领先。
- 图表2：上市银行各版块业绩增速
| 项目 | 银行类型 | 24Q1-Q3 | 24A | 25Q1 | 25H1 | 25Q1-Q3 | 25A | 26Q1 | 26H1 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业 收入<br><br> | 国有行 | -1.19% | -0.27% | -1.51% | 1.87% | 1.87% | 2.34% | 9.04% | 9.38% | 0.33 |
| 股份行 | -2.49% | -1.31% | -3.91% | -2.27% | -2.56% | -1.68% | 3.71% | 2.85% | -0.86 | |
| 城商行 | 3.93% | 6.37% | 2.96% | 5.34% | 4.78% | 4.20% | 9.72% | 8.10% | -1.62 | |
| 农商行 | 2.15% | 3.50% | 0.21% | 0.93% | -0.03% | -0.65% | 2.55% | 2.03% | -0.53 | |
| 上市银行 | -1.05% | 0.08% | -1.72% | 1.04% | 0.91% | 1.38% | 7.60% | 7.42% | -0.18 | |
| 利息 净 收入<br><br> | 国有行 | -2.84% | -1.58% | -3.38% | -2.42% | -1.96% | -1.47% | 7.66% | 9.00% | 1.34 |
| 股份行 | -5.17% | -4.89% | -0.53% | -1.76% | -0.86% | 0.02% | 3.52% | 4.21% | 0.70 | |
| 城商行 | 0.37% | 2.57% | 8.45% | 8.75% | 10.30% | 11.15% | 13.76% | 14.95% | 1.19 | |
| 农商行 | -4.13% | -2.80% | -0.91% | -0.56% | 0.12% | 0.86% | 7.69% | 7.67% | -0.02 | |
| 上市银行 | -3.19% | -2.10% | -1.65% | -1.29% | -0.62% | 0.00% | 7.20% | 8.35% | 1.15 | |
| 非息 收入<br><br> | 国有行 | 4.46% | 4.41% | 3.76% | 14.94% | 14.10% | 15.16% | 12.67% | 10.33% | -2.33 |
| 股份行 | 3.37% | 6.86% | -10.15% | -3.24% | -5.99% | -5.14% | 4.10% | 0.23% | -3.87 | |
| 城商行 | 12.53% | 16.01% | -8.04% | -1.55% | -7.12% | -11.39% | 0.17% | -7.22% | -7.40 | |
| 农商行 | 25.91% | 29.52% | 3.18% | 4.85% | -0.45% | -5.34% | -10.49% | -12.03% | -1.54 | |
| 上市银行 | 5.20% | 6.71% | -1.87% | 7.01% | 5.02% | 5.20% | 8.57% | 5.21% | -3.36 | |
| 净手 续费<br><br> | 国有行 | -8.91% | -7.87% | -1.45% | 4.69% | 5.93% | 7.15% | 6.30% | -0.26% | -6.56 |
| 股份行 | -14.37% | -12.29% | -0.89% | -0.58% | 1.30% | 3.15% | 3.84% | 3.18% | -0.66 | |
| 城商行 | -10.70% | -9.57% | 10.32% | 4.13% | 8.85% | 13.36% | 8.83% | 5.73% | -3.10 | |
| 农商行 | -4.62% | -1.24% | 4.66% | 0.95% | 3.90% | 4.24% | 10.22% | 6.74% | -3.48 | |
| 上市银行 | -10.75% | -9.38% | -0.72% | 3.06% | 4.60% | 6.13% | 5.79% | 1.08% | -4.70 | |
| 其他 非息 收入<br><br> | 国有行 | 26.82% | 22.93% | 12.85% | 28.83% | 23.92% | 24.19% | 22.36% | 22.00% | -0.36 |
| 股份行 | 25.01% | 29.27% | -17.82% | -5.32% | -12.07% | -11.71% | 4.36% | -2.20% | -6.56 | |
| 城商行 | 21.55% | 24.85% | -13.84% | -3.25% | -11.68% | -17.58% | -3.33% | -11.40% | -8.08 | |
| 农商行 | 37.28% | 40.51% | 2.76% | 5.85% | -1.57% | -7.75% | -16.56% | -16.63% | -0.06 | |
| 上市银行 | 25.61% | 25.76% | -3.18% | 10.76% | 5.40% | 4.41% | 11.79% | 8.86% | -2.93 | |
| 拨备 前 利润<br><br> | 国有行 | -2.84% | -1.77% | -2.47% | 1.88% | 1.33% | 1.64% | 11.39% | 12.25% | 0.86 |
| 股份行 | -3.01% | -1.22% | -3.88% | -2.58% | -2.89% | -2.02% | 5.34% | 4.55% | -0.79 | |
| 城商行 | 4.57% | 7.06% | 4.44% | 6.66% | 5.69% | 4.51% | 12.98% | 10.63% | -2.35 | |
| 农商行 | 3.44% | 3.29% | 0.97% | 1.27% | 0.35% | -1.19% | 5.03% | 3.01% | -2.02 |
| 上市银行 | -2.10% | -0.72% | -2.15% | 1.08% | 0.56% | 0.85% | 9.81% | 9.85% | 0.03 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 归母 净 利润<br><br> | 国有行 | 0.79% | 1.78% | -2.09% | -0.13% | 1.22% | 1.65% | 3.63% | 4.41% | 0.77 |
| 股份行 | 0.85% | 1.80% | -2.05% | 0.27% | -0.17% | -0.07% | -0.26% | -2.56% | -2.30 | |
| 城商行 | 6.67% | 7.27% | 5.49% | 7.04% | 6.94% | 3.41% | 7.35% | 7.26% | -0.09 | |
| 农商行 | 4.88% | 5.70% | 4.77% | 4.36% | 3.60% | 2.97% | 3.78% | 3.84% | 0.05 | |
| 上市银行 | 1.43% | 2.35% | -1.20% | 0.80% | 1.48% | 1.44% | 3.00% | 2.96% | -0.04 |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
图表3：上市银行各版块单季度业绩增速
| 项目 | 银行类型 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 | 25Q4 | 26Q1 | 26Q2 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业 收入<br><br> | 国有行 | 1.77% | 2.75% | -1.51% | 5.43% | 1.89% | 3.82% | 9.04% | 9.70% | 0.66 |
| 股份行 | -1.57% | 2.57% | -3.91% | -0.63% | -3.19% | 1.06% | 3.71% | 2.02% | -1.69 | |
| 城商行 | 2.54% | 14.58% | 2.96% | 7.75% | 3.61% | 2.44% | 9.72% | 6.53% | -3.19 | |
| 农商行 | -0.46% | 8.16% | 0.21% | 1.65% | -2.11% | -2.68% | 2.55% | 1.51% | -1.04 | |
| 上市银行 | 0.89% | 3.78% | -1.72% | 3.91% | 0.63% | 2.83% | 7.60% | 7.24% | -0.36 | |
| 利息 净 收入<br><br> | 国有行 | -2.57% | 2.39% | -3.38% | -1.46% | -1.03% | -0.02% | 7.66% | 10.34% | 2.68 |
| 股份行 | -4.35% | -4.01% | -0.53% | -2.99% | 0.95% | 2.71% | 3.52% | 4.92% | 1.40 | |
| 城商行 | 1.49% | 9.54% | 8.45% | 9.05% | 13.34% | 13.61% | 13.76% | 16.14% | 2.38 | |
| 农商行 | -3.64% | 1.44% | -0.91% | -0.20% | 1.46% | 3.13% | 7.69% | 7.65% | -0.04 | |
| 上市银行 | -2.70% | 1.32% | -1.65% | -0.93% | 0.73% | 1.88% | 7.20% | 9.51% | 2.31 | |
| 非息 收入<br><br> | 国有行 | 20.67% | 4.25% | 3.76% | 28.36% | 12.16% | 19.09% | 12.67% | 8.07% | -4.59 |
| 股份行 | 5.44% | 19.86% | -10.15% | 3.93% | -12.62% | -2.41% | 4.10% | -3.23% | -7.34 | |
| 城商行 | 5.24% | 29.79% | -8.04% | 5.09% | -20.52% | -26.02% | 0.17% | -13.84% | -14.02 | |
| 农商行 | 12.96% | 47.36% | 3.18% | 6.49% | -14.95% | -26.02% | -10.49% | -13.50% | -3.01 | |
| 上市银行 | 13.52% | 12.37% | -1.87% | 16.95% | 0.33% | 5.85% | 8.57% | 2.05% | -6.51 | |
| 净手 续费<br><br> | 国有行 | -6.04% | -3.14% | -1.45% | 13.99% | 9.37% | 12.44% | 6.30% | -8.85% | -15.15 |
| 股份行 | -7.75% | -3.81% | -0.89% | -0.24% | 5.35% | 9.89% | 3.84% | 2.46% | -1.38 | |
| 城商行 | -18.69% | -2.01% | 10.32% | -2.73% | 21.82% | 40.71% | 8.83% | 1.83% | -7.00 | |
| 农商行 | -5.49% | 19.02% | 4.66% | -3.45% | 11.81% | 5.89% | 10.22% | 2.27% | -7.95 | |
| 上市银行 | -7.31% | -3.23% | -0.72% | 8.16% | 8.54% | 12.43% | 5.79% | -4.75% | -10.54 | |
| 其他 非息 收入<br><br> | 国有行 | 63.10% | 11.90% | 12.85% | 42.90% | 14.70% | 25.05% | 22.36% | 21.74% | -0.62 |
| 股份行 | 22.40% | 43.56% | -17.82% | 7.03% | -30.05% | -10.67% | 4.36% | -7.18% | -11.54 | |
| 城商行 | 13.67% | 36.13% | -13.84% | 7.31% | -31.20% | -35.59% | -3.33% | -17.87% | -14.55 | |
| 农商行 | 19.09% | 55.51% | 2.76% | 8.75% | -22.01% | -33.04% | -16.56% | -16.68% | -0.12 | |
| 上市银行 | 39.06% | 26.26% | -3.18% | 23.83% | -6.37% | 1.36% | 11.79% | 6.71% | -5.08 | |
| 拨备 前 利润<br><br> | 国有行 | 0.61% | 2.75% | -2.47% | -3.51% | 0.11% | 2.92% | 11.39% | 13.13% | 1.74 |
| 股份行 | -1.89% | 5.91% | -3.88% | -1.24% | -3.56% | 1.16% | 5.34% | 3.75% | -1.59 | |
| 城商行 | 5.81% | 15.51% | 4.44% | 4.61% | -6.39% | -14.50% | 12.98% | 8.31% | -4.68 | |
| 农商行 | -1.60% | 2.62% | 0.97% | 1.57% | -1.73% | -7.96% | 5.03% | 0.99% | -4.03 | |
| 上市银行 | 0.41% | 5.06% | -2.15% | -2.03% | -1.62% | 0.11% | 9.81% | 9.88% | 0.06 | |
| 归母 | 国有行 | 4.13% | 4.99% | -2.09% | 1.95% | 3.66% | 2.99% | 3.63% | 5.19% | 1.56 |
| 净 利润 | 股份行 | 0.43% | 5.95% | -2.05% | 3.15% | -1.08% | 0.33% | -0.26% | -5.28% | -5.03 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 城商行 | 7.81% | 9.75% | 5.49% | 8.61% | 6.73% | -10.80% | 7.35% | 7.16% | -0.19 | |
| 农商行 | 2.37% | 10.55% | 4.77% | 3.97% | 2.04% | -0.54% | 3.78% | 3.89% | 0.11 | |
| 上市银行 | 3.53% | 5.62% | -1.20% | 2.98% | 2.81% | 1.28% | 3.00% | 2.92% | -0.08 |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
从 2026 年一季度及中报上市银行合计归母净利润增长驱动因素来看，净息 差超过生息资产规模增长成为最主要的驱动因素，且在 2026 年上半年有所改善， 显示净息差边际企稳对于业绩表现形成支持。投资收益和公允价值紧随其后，同 样录得边际增强。拖累项方面，减值损失与管理费用连续两期对于业绩形成一定 拖累，但前者拖累程度在 2026 年二季度出现一定边际改善。总体上看，银行业 整体生息资产规模扩张和息差企稳下的利息净收入等改善趋势持续增强、主要业 绩指标总体呈现持续修复态势，收入端表现符合市场预期。但从减值损失对于业 绩的拖累而言，个别银行经营压力仍然存在。
- 图表4：上市银行业绩拆分
40%
30%
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10%
0%
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-20%
长
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模
规
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资料来源：iFind，中邮证券研究所
图表5：国有银行业绩拆分 图表6：股份制银行业绩拆分
40%
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资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所
图表7：城商行业绩拆分 图表8：农商行业绩拆分
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50%
40%
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26Q1 26H1
资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所
2 生息资产增速放缓，债券投资占比继续提升
截至 2026 年中，上市银行生息资产余额同比增长 7.67%，较一季度末回落 1.48 个百分点，规模扩张速度有所放缓。分银行类型来看，国有行、股份行、城 商行、农商行生息资产同比增速分别为 8.04%、5.76%、9.55%、7.54%，城商行仍
居首位，但增速环比回落明显。相较一季度末，国有行、城商行增速分别回落 1.96、 3.98 个百分点，股份行、农商行则分别提高 0.76、0.56 个百分点，整体扩表放 缓与部分类型银行增速回升并存。
图表9：上市银行生息资产同比增速
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
24Q1 24H1 24Q1-Q3 24A 25Q1 25H1 25Q1-Q3 25A 26Q1 26H1
国有行 股份行 城商行 农商行 上市银行
资料来源：iFind，中邮证券研究所
资产端分结构来看，上市银行贷款及垫款余额同比增长 6.61%，较一季度末 回落 0.48 个百分点；贷款及垫款占生息资产余额的比例为 56.84%，较一季度末 小幅提高 0.03 个百分点，整体变动幅度不大、增长较为稳定。分类型来看，国 有行、股份行、城商行、农商行贷款及垫款余额同比分别增长7.01%、4.00%、10.18%、 7.37%，城商行继续保持两位数增长，股份行增速相对较低。与一季度末相比， 除股份行增速小幅提高外，其余三类银行贷款增速均有所回落；债券投资则维持 相对高增速，资产配置中的占比进一步上升。截至 2026 年中，上市银行债券投 资余额同比增长 14.50%，较一季度末提高 0.33 个百分点，占生息资产余额的比 例升至 29.76%，较一季度末提高 0.64 个百分点。二季度债券投资环比增加 30461.46 亿元，高于同期贷款及垫款 18279.67 亿元的增量。从同比增量结构来 看，债券投资、贷款及垫款分别占生息资产同比增量的 52.86%、49.41%。债券投 资成为本期生息资产同比扩张的重要来源。其他生息资产同比下降 1.19%，对总 体增量形成负向影响。
图表10：上市银行各版块生息资产分项增速及结构变化（单位：亿元）
| 银行类 型<br><br> | 资产类型<br><br> | 余额增速 | 余额结构 | 环比增量 | 同比增量占比 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q1 | 26H1 | 环比 | 26Q1 | 26H1 | 环比 | 26Q1 | 26H1 | 环比 | 26Q1 | 26H1 | 环比 | ||
| 国有行<br><br> | 贷款及垫款 | 7.63% | 7.01% | -0.62 | 57.86% | 58.00% | 0.14 | 53099 | 15176 | -5942 | 45.10% | 51.05% | 0.78 |
| 债券投资 | 18.15% | 18.63% | 0.48 | 31.16% | 32.03% | 0.87 | 36879 | 26073 | 6499 | 52.62% | 67.57% | 24.64 | |
| 其他生息资产 | 1.93% | -12.20% | -14.13 | 10.98% | 9.97% | -1.00 | -3823 | -20360 | -35906 | 2.28% | -18.62% | -25.42 | |
| 股份行<br><br> | 贷款及垫款 | 3.74% | 4.00% | 0.26 | 57.38% | 56.82% | -0.56 | 11982 | 270 | 994 | 43.46% | 40.09% | -2.98 |
| 债券投资 | 5.64% | 5.92% | 0.29 | 25.07% | 25.29% | 0.21 | 170 | 3430 | 654 | 28.09% | 25.94% | -1.41 | |
| 其他生息资产 | 8.36% | 11.54% | 3.17 | 17.55% | 17.90% | 0.35 | 1325 | 3856 | 3718 | 28.44% | 33.97% | 4.38 | |
| 城商行<br><br> | 贷款及垫款 | 11.80% | 10.18% | -1.63 | 48.75% | 49.36% | 0.61 | 8509 | 2631 | -1831 | 43.20% | 52.32% | 10.67 |
| 债券投资 | 5.18% | 3.77% | -1.41 | 25.95% | 26.04% | 0.10 | 1542 | 668 | -1056 | 10.72% | 10.85% | 0.39 | |
| 其他生息资产 | 27.71% | 15.00% | -12.71 | 25.30% | 24.60% | -0.70 | 6251 | -1935 | -7308 | 46.08% | 36.82% | -11.05 | |
| 农商行<br><br> | 贷款及垫款 | 7.77% | 7.37% | -0.40 | 53.60% | 53.43% | -0.17 | 1254 | 203 | -91 | 59.18% | 52.29% | -0.07 |
| 债券投资 | -2.12% | -0.28% | 1.85 | 18.01% | 18.34% | 0.33 | 202 | 291 | 194 | -5.98% | -0.73% | 2.37 | |
| 其他生息资产 | 12.06% | 13.68% | 1.62 | 28.39% | 28.23% | -0.16 | 767 | 68 | 214 | 46.81% | 48.43% | -2.30 | |
| 上市银 行<br><br> | 贷款及垫款 | 7.09% | 6.61% | -0.48 | 56.81% | 56.84% | 0.03 | 74844 | 18280 | -6869 | 44.82% | 49.41% | 1.27 |
| 债券投资 | 14.17% | 14.50% | 0.33 | 29.12% | 29.76% | 0.64 | 38792 | 30461 | 6291 | 43.08% | 52.86% | 17.17 | |
| 其他生息资产 | 7.77% | -1.19% | -8.96 | 14.08% | 13.41% | -0.67 | 4520 | -18371 | -39283 | 12.10% | -2.27% | -18.44 |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
负债端来看，存款增长有所放缓，其他计息负债继续保持较快增长。截至 2026 年中，上市银行吸收存款余额同比增长 5.94%，较一季度末回落 0.53 个百 分点；应付债券余额同比下降 5.09%，降幅较一季度末收窄 3.23 个百分点；其 他计息负债同比增长 25.53%。吸收存款、应付债券、其他计息负债分别占计息负 债余额的 73.43%、7.50%、19.07%，较一季度末分别变动-0.57、0.30、0.28 个 百分点。吸收存款仍为负债主体，但余额占比有所回落，负债结构边际调整继续。
分银行类型来看，城商行吸收存款同比增长9.80%，高于上市银行整体水平；
国有行、股份行、农商行分别增长 6.01%、4.09%、6.54%，股份行增速偏低。应 付债券方面，农商行主动负债规模增速最高，增长 9.23%，国有行由一季度末同 比下降 10.84%转为增长 3.54%，股份行、城商行分别下降 17.79%、6.80%，类型 间表现差异较大，除国有行之外均出现边际下行或收缩幅度扩大。股份行与农商 行其他计息负债增速出现边际上行，国有行与城商行增速边际回落。各类银行均 保持了两位数的其他计息负债规模增速，其亦为各类银行增速最快的负债类型。
综合来看，在定期存款到期流出的大背景下，二季度权益市场大幅震荡一定 程度上减弱了对于居民存款规模的分流作用。随着定期存款到期进程持续、存款 利率保持低位，仍需持续关注后续存款搬家实际影响。
图表11：上市银行各版块计息负债分项增速及结构变化（单位：亿元）
| 银行 类型<br><br> | 资产类型<br><br> | 余额增速 | 余额结构 | 环比增量 | 同比增量占比 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q1 | 26H1 | 环比 | 26Q1 | 26H1 | 环比 | 26Q1 | 26H1 | 环比 | 26Q1 | 26H1 | 环比 | ||
| 国有 行<br><br> | 吸收存款 | 6.75% | 6.01% | -0.74 | 77.47% | 76.44% | -1.02 | 68412 | -4480 | -10724 | 51.65% | 54.27% | -4.16 |
| 应付债券 | -10.84% | 3.54% | 14.38 | 4.89% | 5.84% | 0.95 | -12420 | 20940 | 16406 | -6.26% | 2.50% | -11.47 | |
| 其他计息负债 | 41.58% | 24.21% | -17.38 | 17.65% | 17.72% | 0.07 | 30943 | 5279 | -34911 | 54.61% | 43.23% | 15.63 | |
| 股份 行<br><br> | 吸收存款 | 4.09% | 4.09% | 0.00 | 67.37% | 67.67% | 0.30 | 10582 | 6254 | 252 | 53.08% | 45.40% | -63.98 |
| 应付债券 | -12.35% | -17.79% | -5.43 | 10.61% | 9.44% | -1.17 | -3318 | -7302 | -3804 | -29.98% | -34.84% | -36.54 | |
| 其他计息负债 | 21.10% | 29.71% | 8.61 | 22.02% | 22.89% | 0.87 | 5975 | 7290 | 9789 | 76.90% | 89.44% | 100.52 | |
| 城商 行<br><br> | 吸收存款 | 10.02% | 9.80% | -0.22 | 64.34% | 64.74% | 0.40 | 13564 | 1663 | -204 | 47.92% | 65.10% | 9.67 |
| 应付债券 | 3.80% | -6.80% | -10.60 | 15.34% | 14.44% | -0.90 | 849 | -2611 | -4883 | 4.59% | -11.88% | -40.31 | |
| 其他计息负债 | 39.99% | 24.90% | -15.09 | 20.32% | 20.82% | 0.50 | 1193 | 1655 | -4964 | 47.49% | 46.77% | 30.64 | |
| 农商 行<br><br> | 吸收存款 | 6.23% | 6.54% | 0.32 | 78.57% | 78.29% | -0.28 | 1613 | 263 | 133 | 69.42% | 67.74% | -12.16 |
| 应付债券 | 12.20% | 9.23% | -2.97 | 7.66% | 8.10% | 0.44 | -155 | 279 | -76 | 12.55% | 9.64% | 1.41 | |
| 其他计息负债 | 9.51% | 13.36% | 3.85 | 13.77% | 13.61% | -0.16 | 602 | -14 | 226 | 18.03% | 22.61% | 10.75 | |
| 上市 银行<br><br> | 吸收存款 | 6.47% | 5.94% | -0.53 | 74.00% | 73.43% | -0.57 | 94172 | 3701 | -10543 | 51.55% | 54.23% | -10.28 |
| 应付债券 | -8.31% | -5.09% | 3.23 | 7.20% | 7.50% | 0.30 | -15044 | 11305 | 7644 | -7.48% | -5.29% | -19.82 | |
| 其他计息负债 | 35.09% | 25.53% | -9.57 | 18.79% | 19.07% | 0.28 | 38712 | 14210 | -29859 | 55.93% | 51.06% | 30.10 |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
3 负债成本降幅略大于资产收益率，净息差总体趋稳
2026 年上半年，上市银行净息差、净利差测算值分别为 1.35%、1.25%，较 一季度分别提高 0.96BP、1.17BP。同期生息资产收益率、计息负债成本率分别 为 2.61%、1.36%，较一季度分别下降 1.22BP、2.38BP，负债端成本下降幅度略 大于资产端收益率，净利差有所拓宽。同比来看，净息差较上年同期小幅下降 0.32BP，净利差提高 2.60BP，整体息差表现趋于稳定。
分银行类型来看，上半年国有行、股份行、城商行、农商行净息差测算值分 别为 1.31%、1.46%、1.38%、1.49%，较一季度分别变动 1.48BP、-0.73BP、1.34BP、 0.06BP。国有行、城商行净息差小幅回升，农商行基本稳定，股份行仍有轻微下 行。同比来看，国有行、股份行净息差分别下降 0.27BP、1.76BP，城商行、农商 行分别提高 3.51BP、0.19BP。城商行在同比、环比两个维度上均有所改善。
图表12：上市银行各版块净息差、净利差、生息资产收益率及计息负债成本率情况
| 项目 | 银行类型 | 24Q1-Q3 | 24A | 25Q1 | 25H1 | 25Q1-Q3 | 25A | 26Q1 | 26H1 | 环比变化 | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净息差<br><br> | 国有行 | 1.45% | 1.45% | 1.32% | 1.31% | 1.30% | 1.31% | 1.29% | 1.31% | 1.48 | -0.27 |
| 股份行 | 1.57% | 1.54% | 1.49% | 1.48% | 1.49% | 1.47% | 1.47% | 1.46% | -0.73 | -1.76 | |
| 城商行 | 1.41% | 1.40% | 1.37% | 1.34% | 1.36% | 1.37% | 1.37% | 1.38% | 1.34 | 3.51 | |
| 农商行 | 1.59% | 1.58% | 1.48% | 1.49% | 1.49% | 1.49% | 1.49% | 1.49% | 0.06 | 0.19 | |
| 上市银行 | 1.48% | 1.47% | 1.37% | 1.35% | 1.35% | 1.35% | 1.34% | 1.35% | 0.96 | -0.32 | |
| 净利差<br><br> | 国有行 | 1.29% | 1.28% | 1.19% | 1.18% | 1.17% | 1.18% | 1.19% | 1.20% | 1.75 | 2.69 |
| 股份行 | 1.42% | 1.40% | 1.37% | 1.35% | 1.37% | 1.36% | 1.37% | 1.36% | -0.61 | 1.18 | |
| 城商行 | 1.26% | 1.25% | 1.24% | 1.22% | 1.23% | 1.25% | 1.27% | 1.28% | 1.27 | 6.07 | |
| 农商行 | 1.46% | 1.45% | 1.37% | 1.37% | 1.37% | 1.38% | 1.40% | 1.40% | 0.11 | 2.88 | |
| 上市银行 | 1.32% | 1.31% | 1.24% | 1.22% | 1.22% | 1.23% | 1.24% | 1.25% | 1.17 | 2.60 | |
| 生息 资产 收益率<br><br> | 国有行 | 3.21% | 3.19% | 2.83% | 2.79% | 2.75% | 2.73% | 2.54% | 2.53% | -0.69 | -25.36 |
| 股份行 | 3.49% | 3.43% | 3.12% | 3.07% | 3.04% | 2.98% | 2.78% | 2.74% | -3.46 | -33.06 | |
| 城商行 | 3.47% | 3.43% | 3.12% | 3.07% | 3.06% | 3.05% | 2.83% | 2.83% | 0.08 | -23.85 | |
| 农商行 | 3.45% | 3.41% | 3.09% | 3.08% | 3.05% | 3.01% | 2.78% | 2.78% | -0.57 | -30.73 | |
| 上市银行 | 3.31% | 3.27% | 2.92% | 2.88% | 2.85% | 2.82% | 2.62% | 2.61% | -1.22 | -27.09 | |
| 计息 负债 成本率<br><br> | 国有行 | 1.93% | 1.90% | 1.64% | 1.61% | 1.58% | 1.55% | 1.35% | 1.33% | -2.44 | -28.05 |
| 股份行 | 2.07% | 2.02% | 1.75% | 1.72% | 1.67% | 1.61% | 1.41% | 1.38% | -2.85 | -34.24 | |
| 城商行 | 2.21% | 2.17% | 1.87% | 1.85% | 1.83% | 1.80% | 1.56% | 1.55% | -1.19 | -29.91 | |
| 农商行 | 2.00% | 1.96% | 1.72% | 1.71% | 1.68% | 1.64% | 1.38% | 1.38% | -0.68 | -33.60 | |
| 上市银行 | 1.99% | 1.96% | 1.69% | 1.66% | 1.62% | 1.59% | 1.39% | 1.36% | -2.38 | -29.69 |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
资产端收益率方面，上半年国有行、股份行、城商行、农商行生息资产收益 率测算值分别为 2.53%、2.74%、2.83%、2.78%；负债端成本率分别为 1.33%、 1.38%、1.55%、1.38%。其中，股份行资产收益率较一季度下降 3.46BP，超过其 负债成本率 2.85BP 的降幅，净利差仍承受一定压力；城商行资产收益率基本稳 定，负债成本率下降 1.19BP，资负利率变化对净利差形成正向支撑。从同比变化 来看，上市银行整体资产收益率、负债成本率分别下降 27.09BP、29.69BP，负债 成本改善仍是缓释资产收益率下行影响的重要因素。
图表13：上市银行息差情况表
| 银行 | 净息 | 差 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 24Q1-Q3 | 24A | 25Q1 | 25H1 | 25Q1-Q3 | 25A | 26Q1 | 26H1 | |
| 农业银行 | 1.45% | 1.42% | 1.34% | 1.32% | 1.30% | 1.28% | 1.26% | 1.28% |
| 交通银行 | 1.28% | 1.27% | 1.23% | 1.21% | 1.20% | 1.20% | 1.23% | 1.23% |
| 工商银行 | 1.43% | 1.42% | 1.33% | 1.30% | 1.28% | 1.28% | 1.29% | 1.29% |
| 建设银行 | 1.52% | 1.51% | 1.41% | 1.40% | 1.36% | 1.34% | 1.36% | 1.37% |
| 中国银行 | 1.41% | 1.40% | 1.29% | 1.26% | 1.26% | 1.26% | 1.26% | 1.27% |
| 平安银行 | 1.93% | 1.87% | 1.83% | 1.80% | 1.79% | 1.78% | 1.79% | 1.80% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 浦发银行 | 1.46% | 1.42% | 1.35% | 1.41% | 1.41% | 1.42% | 1.45% | 1.43% |
| 华夏银行 | 1.60% | 1.59% | 1.57% | 1.54% | 1.55% | 1.56% | 1.63% | 1.59% |
| 民生银行 | 1.40% | 1.39% | 1.41% | 1.39% | 1.42% | 1.40% | 1.43% | 1.47% |
| 招商银行 | 1.99% | 1.98% | 1.91% | 1.88% | 1.87% | 1.87% | 1.83% | 1.83% |
| 兴业银行 | 1.84% | 1.82% | 1.80% | 1.75% | 1.72% | 1.71% | 1.62% | 1.60% |
| 光大银行 | 2.12% | 1.54% | 1.97% | 1.40% | 2.03% | 1.40% | 2.05% | 1.42% |
| 浙商银行 | 1.80% | 1.71% | 1.76% | 1.69% | 1.67% | 1.60% | 1.60% | 1.56% |
| 中信银行 | 1.79% | 1.77% | 1.65% | 1.63% | 1.63% | 1.63% | 1.61% | 1.62% |
| 兰州银行 | 1.45% | 1.43% | 1.46% | 1.37% | 1.38% | 1.37% | 1.39% | 1.30% |
| 宁波银行 | 1.85% | 1.86% | 1.80% | 1.76% | 1.76% | 1.74% | 1.73% | 1.70% |
| 郑州银行 | 2.44% | 1.72% | 2.47% | 1.64% | 2.37% | 1.61% | 2.28% | 1.52% |
| 青岛银行 | 1.75% | 1.73% | 1.77% | 1.72% | 1.68% | 1.66% | 1.63% | 1.63% |
| 苏州银行 | 1.41% | 1.38% | 1.34% | 1.33% | 1.34% | 1.33% | 1.40% | 1.40% |
| 江苏银行 | 1.70% | 1.86% | 1.82% | 1.78% | 1.74% | 1.73% | 1.55% | 1.64% |
| 杭州银行 | 1.38% | 1.41% | 1.34% | 1.35% | 1.36% | 1.36% | 1.41% | 1.39% |
| 西安银行 | 1.52% | 1.36% | 1.59% | 1.70% | 1.79% | 1.85% | 2.01% | 1.99% |
| 南京银行 | 1.23% | 1.94% | 1.43% | 1.86% | 1.46% | 1.82% | 1.59% | 1.79% |
| 北京银行 | 1.42% | 1.47% | 1.31% | 1.31% | 1.28% | 1.27% | 1.23% | 1.26% |
| 厦门银行 | 1.06% | 1.13% | 1.02% | 1.08% | 1.08% | 1.09% | 1.11% | 1.14% |
| 上海银行 | 1.13% | 1.17% | 1.16% | 1.15% | 1.16% | 1.16% | 1.16% | 1.15% |
| 长沙银行 | 2.01% | 2.11% | 1.99% | 1.87% | 1.83% | 1.85% | 1.84% | 1.84% |
| 齐鲁银行 | 1.46% | 1.51% | 1.47% | 1.53% | 1.54% | 1.53% | 1.46% | 1.48% |
| 成都银行 | 1.65% | 1.66% | 1.62% | 1.62% | 1.62% | 1.59% | 1.65% | 1.67% |
| 重庆银行 | 1.39% | 1.35% | 1.54% | 1.39% | 1.42% | 1.39% | 1.43% | 1.46% |
| 贵阳银行 | 1.80% | 1.75% | 1.54% | 1.53% | 1.57% | 1.58% | 1.66% | 1.67% |
| 江阴银行 | 1.74% | 1.76% | 1.51% | 1.54% | 1.56% | 1.60% | 1.54% | 1.57% |
| 张家港行 | 1.61% | 1.62% | 1.43% | 1.43% | 1.42% | 1.39% | 1.35% | 1.35% |
| 青农商行 | 1.69% | 1.67% | 1.64% | 1.61% | 1.61% | 1.60% | 1.68% | 1.62% |
| 无锡银行 | 1.47% | 1.51% | 1.46% | 1.46% | 1.39% | 1.35% | 1.41% | 1.36% |
| 渝农商行 | 1.61% | 1.61% | 1.61% | 1.60% | 1.59% | 1.60% | 1.69% | 1.66% |
| 常熟银行 | 2.75% | 2.71% | 2.61% | 2.58% | 2.57% | 2.53% | 2.50% | 2.48% |
| 瑞丰银行 | 1.52% | 1.50% | 1.46% | 1.46% | 1.49% | 1.50% | 1.50% | 1.49% |
| 沪农商行 | 1.51% | 1.50% | 1.32% | 1.39% | 1.38% | 1.37% | 1.32% | 1.36% |
| 紫金银行 | 1.49% | 1.42% | 1.23% | 1.18% | 1.17% | 1.13% | 1.08% | 1.09% |
| 苏农银行 | 1.47% | 1.55% | 1.41% | 1.39% | 1.35% | 1.41% | 1.39% | 1.37% |
| 国有行 | 1.45% | 1.45% | 1.32% | 1.31% | 1.30% | 1.31% | 1.29% | 1.31% |
| 股份行 | 1.57% | 1.54% | 1.49% | 1.48% | 1.49% | 1.47% | 1.47% | 1.46% |
| 城商行 | 1.41% | 1.40% | 1.37% | 1.34% | 1.36% | 1.37% | 1.37% | 1.38% |
| 农商行 | 1.59% | 1.58% | 1.48% | 1.49% | 1.49% | 1.49% | 1.49% | 1.49% |
| 上市银行合计 | 1.48% | 1.47% | 1.37% | 1.35% | 1.35% | 1.35% | 1.34% | 1.35% |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
4 非息收入增速回落，手续费二季度表现承压
2026 年上半年，债市总体震荡下行幅度可观。上市银行非息收入同比增长 5.21%，较一季度回落 3.36 个百分点。其中，净手续费收入同比增长 1.08%，其 他非息收入同比增长 8.86%，增速分别较一季度回落 4.70、2.93 个百分点。单 季度来看，二季度非息收入同比增长 2.05%，净手续费收入同比下降 4.75%，其 他非息收入同比增长 6.71%。非息收入整体保持正增长，但内部增速有所放缓， 尤其是手续费收入二季度转为负增长，主要原因或为上半年权益市场以震荡为主， 理财产品需求及资本市场投资热度较上年同期有所下降。
分银行类型来看，国有行上半年非息收入同比增长 10.33%，继续保持两位 数增长，显著高于其他类型银行；股份行非息收入同比增长 0.23%，基本持平上 年；城商行、农商行分别下降 7.22%、12.03%。其中，城商行由一季度小幅正增 长转为负增长，农商行降幅继续扩大。二季度单季，国有行非息收入同比增长 8.07%，股份行、城商行、农商行则分别下降 3.23%、13.84%、13.50%，类型分化 较为明显，国有行持续领跑。
从手续费表现来看，上半年国有行、股份行、城商行、农商行净手续费收入 同比增速分别为-0.26%、3.18%、5.73%、6.74%，各类型银行增速均较一季度回 落。二季度国有行净手续费收入同比下降 8.85%，股份行、城商行、农商行分别 增长 2.46%、1.83%、2.27%，后三类银行仍保持正增长，但增速均有所放缓。
其他非息收入方面，上半年国有行同比增长 22.00%，股份行、城商行、农商 行则分别下降 2.20%、11.40%、16.63%。国有行其他非息收入保持较快增长；股 份行其他非息收入由一季度正增长转为负增长，城商行降幅扩大，农商行保持较 大降幅。债券市场方面，十年期国开债收益率由 2025 年末的 2.00%震荡下行至 2026 年 6 月末的 1.80%下方，其中二季度下降超过 15BP。债券收益率下行背景 下，各类型银行其他非息收入并未同步改善，非息收入表现仍存在较强分化。
- 图表14：上市银行非利息收入业绩表现
| 项目 | 银行类型 | 24Q1-Q3 | 24A | 25Q1 | 25H1 | 25Q1-Q3 | 25A | 26Q1 | 26H1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 非息收入<br><br> | 国有行 | 4.46% | 4.41% | 3.76% | 14.94% | 14.10% | 15.16% | 12.67% | 10.33% |
| 股份行 | 3.37% | 6.86% | -10.15% | -3.24% | -5.99% | -5.14% | 4.10% | 0.23% | |
| 城商行 | 12.53% | 16.01% | -8.04% | -1.55% | -7.12% | -11.39% | 0.17% | -7.22% | |
| 农商行 | 25.91% | 29.52% | 3.18% | 4.85% | -0.45% | -5.34% | -10.49% | -12.03% |
| 上市银行 | 5.20% | 6.71% | -1.87% | 7.01% | 5.02% | 5.20% | 8.57% | 5.21% | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净手续费<br><br> | 国有行 | -8.91% | -7.87% | -1.45% | 4.69% | 5.93% | 7.15% | 6.30% | -0.26% |
| 股份行 | -14.37% | -12.29% | -0.89% | -0.58% | 1.30% | 3.15% | 3.84% | 3.18% | |
| 城商行 | -10.70% | -9.57% | 10.32% | 4.13% | 8.85% | 13.36% | 8.83% | 5.73% | |
| 农商行 | -4.62% | -1.24% | 4.66% | 0.95% | 3.90% | 4.24% | 10.22% | 6.74% | |
| 上市银行 | -10.75% | -9.38% | -0.72% | 3.06% | 4.60% | 6.13% | 5.79% | 1.08% | |
| 其他 非息收入<br><br> | 国有行 | 26.82% | 22.93% | 12.85% | 28.83% | 23.92% | 24.19% | 22.36% | 22.00% |
| 股份行 | 25.01% | 29.27% | -17.82% | -5.32% | -12.07% | -11.71% | 4.36% | -2.20% | |
| 城商行 | 21.55% | 24.85% | -13.84% | -3.25% | -11.68% | -17.58% | -3.33% | -11.40% | |
| 农商行 | 37.28% | 40.51% | 2.76% | 5.85% | -1.57% | -7.75% | -16.56% | -16.63% | |
| 上市银行 | 25.61% | 25.76% | -3.18% | 10.76% | 5.40% | 4.41% | 11.79% | 8.86% |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
图表15：上市银行各版块单季度其他非息收入增速与十年期国开债收益率对比
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
- -140
- -120
- -100
- -80
- -60
- -40
- -20 0 20
-100% 40
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
10Y国开到期收益率季度环比变化(BPs，右轴) 国有行 股份行 城商行 农商行 上市银行
资料来源：iFind，中邮证券研究所
图表16：上市银行投资和公允价值表现
| 证券名称 | 投资 | 收益/营 | 收 | 公允 | 价值变 /营收 | 动 | 其他 | 综合收益 /营收 | 以摊余成 终止确 | 本计量的金 认收益/ | 融资产 营收 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25A | 26Q1 | 26H1 | 25A | 26Q1 | 26H1 | 25A | 26Q1 | 26H1 | 25A | 26Q1 | 26H1 | |
| 农业银行 | 5.92% | 8.75% | 10.79% | 1.36% | 0.77% | -0.07% | -1.74% | -5.53% | -1.04% | 3.16% | 5.38% | 6.21% |
| 交通银行 | 9.22% | 2.75% | 8.56% | 0.33% | 5.48% | 2.14% | -2.11% | -6.69% | -4.60% | 0.68% | 0.03% | 1.07% |
| 工商银行 | 7.55% | 6.35% | 7.70% | 0.06% | 0.32% | 1.33% | -3.63% | -1.24% | -1.64% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 建设银行 | 6.46% | 2.01% | 7.29% | -0.56% | 1.57% | 2.95% | -4.83% | -1.23% | 0.02% | 2.31% | 0.13% | 4.20% |
| 中国银行 | 8.10% | 0.02% | 1.95% | -0.52% | 4.86% | 6.65% | -5.56% | -11.85% | -7.86% | 0.71% | 1.10% | 1.67% |
| 平安银行 | 15.58% | 12.79% | 16.32% | -1.92% | 3.31% | 1.86% | -1.60% | -0.20% | 0.06% | 1.17% | 1.60% | 2.30% |
| 浦发银行 | 11.15% | 7.28% | 21.48% | 3.13% | 6.66% | -5.55% | -4.08% | -1.01% | 1.08% | 3.14% | 0.00% | 1.99% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 华夏银行 | 21.84% | 7.59% | 11.07% | -3.85% | 8.96% | 8.13% | -6.04% | 2.58% | 2.50% | 3.40% | 0.02% | 0.06% |
| 民生银行 | 10.74% | 2.32% | 7.30% | 2.35% | 14.68% | 7.83% | -1.49% | -1.82% | -0.13% | 4.59% | 7.99% | 8.39% |
| 招商银行 | 10.91% | 4.58% | 7.19% | -2.42% | 2.33% | 2.57% | -5.35% | -0.62% | -0.09% | 0.48% | 0.00% | 0.42% |
| 兴业银行 | 12.84% | 18.79% | 18.38% | 3.94% | 0.79% | 1.70% | -1.05% | -1.88% | -0.13% | 2.90% | 7.06% | 7.79% |
| 光大银行 | 12.19% | 1.71% | 4.14% | -3.46% | 6.77% | 4.98% | -4.68% | 2.62% | 2.42% | 1.71% | 0.14% | 0.26% |
| 浙商银行 | 18.81% | 12.65% | 16.38% | -2.01% | 7.04% | 5.10% | -5.95% | -1.72% | -1.33% | 4.63% | 9.05% | 4.87% |
| 中信银行 | 13.65% | 12.78% | 14.62% | 0.10% | 1.29% | 0.09% | -6.58% | -2.41% | -1.45% | 2.10% | 1.62% | 1.75% |
| 兰州银行 | 20.96% | 17.09% | 20.72% | -4.50% | -3.59% | -0.77% | -15.22% | 6.28% | 5.16% | 0.13% | 0.00% | 2.60% |
| 宁波银行 | 17.97% | 25.53% | 20.89% | -0.88% | -7.47% | -2.32% | -8.67% | 8.89% | 8.94% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 郑州银行 | 14.89% | 15.99% | 16.05% | -2.93% | 4.91% | -0.52% | -4.84% | 2.05% | 3.16% | 4.16% | 11.17% | 5.49% |
| 青岛银行 | 15.78% | 10.33% | 14.17% | -1.20% | 5.39% | -0.28% | -5.41% | 5.81% | 4.35% | 2.91% | 2.84% | 1.48% |
| 苏州银行 | 22.10% | 11.19% | 16.40% | -4.51% | 1.48% | -1.26% | -10.20% | 5.93% | 6.20% | 3.40% | 2.11% | 1.06% |
| 江苏银行 | 14.43% | 8.41% | 14.07% | -0.61% | 8.03% | 2.94% | -4.48% | 6.93% | 5.92% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 杭州银行 | 22.21% | 13.21% | 11.24% | -5.66% | -2.10% | 0.84% | -6.90% | 4.17% | 1.45% | 3.00% | 2.65% | 1.31% |
| 西安银行 | 12.65% | 4.71% | 17.46% | -4.78% | 7.30% | -4.48% | -5.06% | 0.93% | 4.71% | 5.72% | 0.00% | 0.13% |
| 南京银行 | 33.04% | 21.72% | 18.22% | -4.52% | 1.61% | 5.52% | -4.63% | 1.36% | 3.12% | 5.03% | 6.44% | 6.91% |
| 北京银行 | 18.01% | 18.39% | 16.91% | -1.93% | 3.24% | 3.62% | -7.19% | 5.06% | 4.48% | 2.89% | 9.75% | 5.06% |
| 厦门银行 | 22.19% | 6.76% | 9.41% | -1.47% | 10.32% | 10.11% | -11.39% | 6.11% | 1.26% | 7.58% | 0.00% | 0.00% |
| 上海银行 | 38.00% | 39.03% | 41.14% | -4.68% | -5.83% | -7.06% | -7.33% | 3.46% | 3.98% | 17.40% | 21.21% | 20.64% |
| 长沙银行 | 23.84% | 18.08% | 20.74% | -4.88% | 1.68% | -0.45% | -4.94% | 6.55% | 5.44% | 3.32% | 5.56% | 3.11% |
| 齐鲁银行 | 14.45% | 8.84% | 9.88% | -4.94% | 1.84% | 2.39% | -14.93% | 3.53% | 9.87% | 0.02% | 0.00% | 0.00% |
| 成都银行 | 14.75% | 2.10% | 10.37% | 0.08% | 5.05% | -2.72% | -6.65% | 7.86% | 6.88% | 5.58% | 0.01% | 1.57% |
| 重庆银行 | 18.25% | 5.01% | 7.18% | -5.49% | 1.29% | 0.70% | -13.18% | 4.51% | 6.12% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 贵阳银行 | 22.37% | 11.74% | 12.06% | -6.72% | 3.97% | 3.27% | -11.71% | 6.05% | 6.15% | 0.40% | 0.00% | 0.24% |
| 江阴银行 | 28.60% | 31.44% | 34.90% | -1.35% | 4.65% | 2.12% | -7.45% | 0.19% | 5.49% | 16.18% | 19.81% | 20.82% |
| 张家港行 | 29.62% | 34.65% | 32.36% | 2.94% | -0.87% | 1.71% | -7.21% | 0.73% | 3.48% | 12.16% | 19.69% | 16.95% |
| 青农商行 | 25.62% | 9.30% | 10.82% | -9.12% | 9.46% | 7.83% | -7.79% | 2.96% | 5.90% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 无锡银行 | 26.00% | 25.46% | 27.88% | -0.46% | 0.83% | 0.63% | -5.83% | 4.12% | 3.48% | 13.37% | 0.00% | 0.00% |
| 渝农商行 | 14.27% | 5.80% | 7.60% | -3.82% | 2.01% | 1.91% | -10.11% | 11.56% | 13.03% | 2.17% | 0.09% | 0.05% |
| 常熟银行 | 15.70% | 23.55% | 22.22% | -0.76% | -5.04% | -4.03% | -1.63% | 4.80% | 4.08% | 8.28% | 0.00% | 11.80% |
| 瑞丰银行 | 21.98% | 10.59% | 14.72% | -1.90% | 5.77% | 3.04% | -19.32% | 7.44% | 10.18% | 2.84% | 1.65% | 1.65% |
| 沪农商行 | 13.09% | 12.03% | 14.97% | 1.12% | 2.41% | 1.68% | -15.66% | 2.87% | -0.19% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 紫金银行 | 17.54% | 25.06% | 20.45% | -0.43% | 0.99% | 0.99% | -12.48% | 3.85% | 3.80% | 8.95% | 17.81% | 10.81% |
| 苏农银行 | 37.10% | 30.83% | 29.80% | -4.45% | 1.28% | 2.61% | -16.52% | 2.33% | 4.24% | 13.64% | 0.00% | 18.35% |
| 国有行 | 7.70% | 4.78% | 7.69% | 0.11% | 2.02% | 2.47% | -3.49% | -4.27% | -2.32% | 1.85% | 1.79% | 3.23% |
| 股份行 | 13.11% | 8.89% | 12.73% | -0.16% | 4.76% | 2.24% | -4.08% | -0.76% | 0.18% | 2.28% | 2.56% | 2.91% |
| 城商行 | 21.46% | 17.40% | 18.29% | -2.89% | 1.16% | 0.57% | -7.10% | 5.36% | 5.30% | 3.78% | 4.91% | 3.95% |
| 农商行 | 18.48% | 15.14% | 16.41% | -1.98% | 2.05% | 1.71% | -10.63% | 5.60% | 6.00% | 4.43% | 2.61% | 4.30% |
| 上市银行合计 | 10.58% | 7.19% | 10.10% | -0.27% | 2.63% | 2.22% | -4.10% | -2.31% | -0.83% | 2.18% | 2.29% | 3.24% |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
从投资相关损益来看，上半年上市银行投资收益、公允价值变动损益占营业 收入的比例分别为 10.10%、2.22%，相较一季度的 7.19%、2.63%出现小幅波动。 分类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行公允价值变动损益占营收的比例 分别为 2.47%、2.24%、0.57%、1.71%，均为正值，但除国有行外，其余三类银行 占比均较一季度回落。基于实际披露数据（部分上市银行一季报未披露相关数据）， 银行通过出售配置盘摊余成本计量的债券（AC）和公允价值计量且计入其他综合 收益的债券（FVOCI）兑现收益增厚营收的情况有所增加，以摊余成本计量的金 融资产终止确认收益占营收规模比例为 3.24%，同、环比口径下均有上升。
5 不良率总体小幅波动，信用成本与拨备表现有所分化
截至 2026 年中，上市银行整体不良贷款率稍有波动录得 1.22%，较 2026 年 一季度末环比有微幅上升、与上年年末基本持平。不良率稳定的同时，不良余额 仍有增加。不良贷款余额为 23891.34 亿元，较上年末增加 1083.13 亿元、增长 4.75%，低于同期贷款总额增长 5.12%。
分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行上半年末不良贷款率分 别为 1.25%、1.20%、1.03%、1.04%，较一季度末，国有行小幅下降，其余三类银 行有小幅上升。从个股层面来看，多数银行不良率整体稳定。随经济基本面修复、 权益市场回暖、政策刺激进一步落地，资产质量有望保持稳健提升趋势，出现大 面积暴露概率较小。
- 图表17：上市银行不良贷款率、不良贷款余额变化（单位：亿元）
| 证券名称 | 不良 | 率 | 不良贷 | 款余额 | 贷款总规模 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25A | 26Q1 | 26H1 | 环比变化 | 25A | 26Q1 | 26H1 | 环比变化 | 25A | 26Q1 | 26H1 | |
| 农业银行 | 1.27% | 1.25% | 1.25% | 0.00 | 3435 | 3554 | 3597 | 43 | 270826 | 284241 | 287662 |
| 交通银行 | 1.28% | 1.30% | 1.30% | 0.00 | 1170 | 1225 | 1235 | 10 | 91236 | 94446 | 94897 |
| 工商银行 | 1.31% | 1.31% | 1.29% | -0.02 | 3990 | 4139 | 4118 | -21 | 305061 | 316483 | 319921 |
| 建设银行 | 1.31% | 1.31% | 1.29% | -0.02 | 3640 | 3772 | 3790 | 18 | 277219 | 288906 | 292868 |
| 中国银行 | 1.23% | 1.22% | 1.22% | 0.00 | 2880 | 2970 | 3018 | 48 | 234075 | 244514 | 246953 |
| 平安银行 | 1.05% | 1.05% | 1.05% | 0.00 | 357 | 364 | 362 | -2 | 33908 | 34646 | 34523 |
| 浦发银行 | 1.26% | 1.23% | 1.25% | 0.02 | 720 | 718 | 732 | 14 | 57040 | 58310 | 58683 |
| 华夏银行 | 1.55% | 1.55% | 1.50% | -0.05 | 399 | 429 | 415 | -15 | 25667 | 27666 | 27700 |
| 民生银行 | 1.49% | 1.46% | 1.47% | 0.01 | 662 | 661 | 663 | 2 | 44306 | 45270 | 45100 |
| 招商银行 | 0.94% | 0.94% | 0.94% | 0.00 | 682 | 699 | 703 | 4 | 72581 | 74644 | 74530 |
| 兴业银行 | 1.08% | 1.08% | 1.08% | 0.00 | 643 | 662 | 664 | 3 | 59489 | 61550 | 61646 |
| 光大银行 | 1.27% | 1.32% | 1.44%<br><br> | 0.12 | 507<br><br> | 534<br><br> | 586<br><br> | 52 | 39802<br><br> | 40561 | 40683 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 浙商银行 | 1.36% | 1.36% | 1.36% | 0.00 | 260 | 273 | 272 | -1 | 19135 | 20132 | 20006 |
| 中信银行 | 1.15% | 1.15% | 1.15% | 0.00 | 672 | 687 | 689 | 2 | 58622 | 59995 | 60086 |
| 兰州银行 | 1.82% | 1.78% | 1.78% | 0.00 | 48 | 48 | 47 | -1 | 2626 | 2718 | 2662 |
| 宁波银行 | 0.76% | 0.76% | 0.76% | 0.00 | 131 | 144 | 148 | 4 | 17333 | 18970 | 19500 |
| 郑州银行 | 1.71% | 1.69% | 1.68% | -0.01 | 70 | 70 | 71 | 0 | 4103 | 4136 | 4188 |
| 青岛银行 | 0.97% | 0.96% | 0.95% | -0.01 | 38 | 40 | 41 | 0 | 3970 | 4194 | 4277 |
| 苏州银行 | 0.82% | 0.82% | 0.81% | -0.01 | 31 | 34 | 34 | 0 | 3734 | 4126 | 4171 |
| 江苏银行 | 0.84% | 0.81% | 0.81% | 0.00 | 206 | 218 | 224 | 7 | 24691 | 26898 | 27703 |
| 杭州银行 | 0.76% | 0.76% | 0.76% | 0.00 | 81 | 87 | 88 | 1 | 10719 | 11531 | 11623 |
| 西安银行 | 1.65% | 1.64% | 1.76% | 0.12 | 49 | 49 | 51 | 3 | 2979 | 2954 | 2915 |
| 南京银行 | 0.83% | 0.83% | 0.82% | -0.01 | 118 | 127 | 128 | 1 | 14244 | 15346 | 15678 |
| 北京银行 | 1.29% | 1.32% | 1.30% | -0.02 | 310 | 319 | 312 | -7 | 23998 | 24200 | 24021 |
| 厦门银行 | 0.77% | 0.72% | 0.73% | 0.01 | 19 | 19 | 19 | 1 | 2432 | 2591 | 2670 |
| 上海银行 | 1.18% | 1.18% | 1.42% | 0.24 | 170 | 175 | 217 | 42 | 14408 | 14846 | 15288 |
| 长沙银行 | 1.15% | 1.15% | 1.15% | 0.00 | 70 | 74 | 76 | 1 | 6117 | 6469 | 6576 |
| 齐鲁银行 | 1.05% | 1.03% | 0.98% | -0.05 | 40 | 43 | 42 | -1 | 3828 | 4144 | 4266 |
| 成都银行 | 0.68% | 0.68% | 0.68% | 0.00 | 59 | 61 | 61 | 0 | 8584 | 8929 | 9011 |
| 重庆银行 | 1.14% | 1.12% | 1.11% | -0.01 | 60 | 63 | 64 | 2 | 5291 | 5607 | 5800 |
| 贵阳银行 | 1.59% | 1.59% | 1.78% | 0.19 | 56 | 57 | 64 | 7 | 3523 | 3567 | 3594 |
| 江阴银行 | 0.82% | 0.82% | 0.81% | -0.01 | 11 | 12 | 11 | 0 | 1337 | 1410 | 1416 |
| 张家港行 | 0.94% | 0.94% | 0.94% | 0.00 | 14 | 15 | 15 | 0 | 1484 | 1562 | 1571 |
| 青农商行 | 1.75% | 1.74% | 1.74% | 0.00 | 49 | 50 | 50 | 0 | 2787 | 2853 | 2855 |
| 无锡银行 | 0.77% | 0.77% | 0.76% | -0.01 | 13 | 14 | 14 | 0 | 1706 | 1804 | 1815 |
| 渝农商行 | 1.08% | 1.07% | 1.05% | -0.02 | 86 | 89 | 88 | 0 | 7973 | 8301 | 8447 |
| 常熟银行 | 0.76% | 0.75% | 0.75% | 0.00 | 19 | 未披露 | 20 | 2562 | 2694 | 2736 | |
| 瑞丰银行 | 0.99% | 1.09% | 1.09% | 0.00 | 14 | 16 | 16 | 0 | 1412 | 1457 | 1468 |
| 沪农商行 | 0.96% | 0.96% | 0.94% | -0.02 | 74 | 77 | 75 | -2 | 7730 | 8037 | 7999 |
| 紫金银行 | 1.35% | 1.34% | 1.33% | -0.01 | 26 | 27 | 27 | 0 | 1949 | 1986 | 2001 |
| 苏农银行 | 0.88% | 0.88% | 0.86% | -0.02 | 12 | 13 | 13 | 0 | 1394 | 1476 | 1466 |
| 国有行 | 1.26% | 1.25% | 1.25% | -0.01 | 16030 | 16666 | 16787 | 0 | 1274900 | 1329901 | 1344970 |
| 股份行 | 1.19% | 1.19% | 1.20% | 0.01 | 4902 | 5028 | 5087 | 122 | 410550 | 422774 | 422956 |
| 城商行 | 1.02% | 1.01% | 1.03% | 0.02 | 1558 | 1627 | 1688 | 59 | 152580 | 161228 | 163941 |
| 农商行 | 1.05% | 0.98% | 1.04% | 0.05 | 319 | 311 | 329 | 61 | 30334 | 31581 | 31774 |
| 上市银行合计 | 1.22% | 1.21% | 1.22% | 0.00 | 22808 | 23631 | 23891 | 18 | 1868364 | 1945483 | 1963642 |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
信用成本角度，从 2022 年至今上市银行各期定期报告数据来看，读数显现 了较强的周期性波动。2026 年二季度上市银行信用成本为 0.24%，较一季度下降 1.43BP，较上年同期提高 1.30BP，整体表现稳健。分类型来看，国有行、股份 行、城商行、农商行二季度信用成本分别为 0.21%、0.36%、0.22%、0.14%，较上
年同期分别提高 1.09BP、提高 3.17BP、下降 0.12BP、下降 3.10BP。股份行信用 成本在各类银行中最高，且同比上升，与其归母净利润增速承压的表现相对应。
图表18：上市银行信用成本表现
0.50%
0.40%
0.30%
0.20%
0.10%
0.00%
23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4 26Q1 26Q2
国有行 股份行 城商行 农商行 上市银行
资料来源：iFind，中邮证券研究所
拨备覆盖率方面，2026 年中上市银行整体拨备覆盖率为 232.98%，与一季度 末基本持平，较 2025 年末下降 1.22 个百分点，较上年同期下降 5.48 个百分点。 分类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为233.70%、210.25%、 278.75%、312.99%。相较一季度末，国有行稍有改善、股份行整体持平，城商行 与农商行则存在相对明显的下降。城、农商行拨备覆盖率仍保持较高水平。
图表19：上市银行拨备覆盖率表现
450%
400%
350%
300%
250%
200%
23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4 26Q1 26Q2
国有行 股份行 城商行 农商行 上市银行
资料来源：iFind，中邮证券研究所
6 投资建议
当前受益于新型政策性金融工具等支持，重点省市固定资产投资增速或将明 显改善，部分国有银行、区域城农商银行规模增速维持高位。
投资方向上：一是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银 行、齐鲁银行、青岛银行等。二是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关 标的：建设银行、平安银行等。
- 图表20：26H1 上市银行主要指标表现
| 证券名称<br><br> | PB(MRQ)<br><br> | PE(TTM)<br><br> | 归母净利润增速<br><br> | ROE(TTM)<br><br> | 风险加权资产增速<br><br> | 逾期率<br><br> | 拨备覆盖率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 农业银行 | 0.7516 | 7.2186 | 4.93% | 8.95% | 9.32% | 1.24% | 290.10% |
| 交通银行 | 0.4880 | 5.8932 | 4.04% | 7.54% | 5.83% | 1.55% | 203.80% |
| 工商银行 | 0.6391 | 6.7855 | 3.32% | 8.65% | 11.12% | 1.60% | 217.58% |
| 建设银行 | 0.7102 | 7.3694 | 4.62% | 9.09% | 7.02% | 1.39% | 238.69% |
| 中国银行 | 0.6743 | 7.5138 | 5.10% | 8.03% | 8.82% | 未披露 | 200.85% |
| 平安银行 | 0.4202 | 4.5292 | 3.32% | 7.93% | 7.63% | 1.75% | 219.58% |
| 浦发银行 | 0.3804 | 5.7033 | 4.08% | 6.14% | 9.01% | 1.84% | 197.81% |
| 华夏银行 | 0.3164 | 3.7493 | -18.35% | 6.27% | 13.48% | 2.28% | 144.80% |
| 民生银行 | 0.2450 | 4.8058 | -8.62% | 4.07% | 3.52% | 2.25% | 142.19% |
| 招商银行 | 0.7906 | 5.9391 | 2.02% | 11.28% | 7.08% | 1.31% | 385.10% |
| 兴业银行 | 0.4209 | 4.5217 | -4.66% | 7.95% | 7.39% | 1.64% | 225.67% |
| 光大银行 | 0.3385 | 4.5149 | -24.01% | 5.37% | 1.78% | 2.20% | 150.02% |
| 浙商银行 | 0.3935 | 5.5674 | 2.05% | 6.33% | 4.24% | 1.89% | 155.85% |
| 中信银行 | 0.5192 | 5.4155 | 3.08% | 8.23% | 6.76% | 1.63% | 203.12% |
| 兰州银行 | 0.3701 | 6.1976 | -8.95% | 4.94% | -2.56% | 5.37% | 191.69% |
| 宁波银行 | 0.8433 | 6.5143 | 12.12% | 10.97% | 11.71% | 0.86% | 373.35% |
| 郑州银行 | 0.3247 | 7.6952 | 3.03% | 3.41% | 7.33% | 3.12% | 193.61% |
| 青岛银行 | 0.6949 | 5.4213 | 18.08% | 11.02% | 14.52% | 1.17% | 312.23% |
| 苏州银行 | 0.6006 | 5.6820 | 8.51% | 8.78% | 15.53% | 1.15% | 381.79% |
| 江苏银行 | 0.7488 | 5.6037 | 8.09% | 10.29% | 6.50% | 1.11% | 304.83% |
| 杭州银行 | 0.7481 | 5.3342 | 9.87% | 11.61% | 12.80% | 0.56% | 471.96% |
| 西安银行 | 0.4050 | 5.3951 | 2.14% | 6.49% | -0.78% | 3.18% | 261.10% |
| 南京银行 | 0.6499 | 5.4836 | 8.17% | 10.47% | 10.48% | 1.20% | 306.11% |
| 北京银行 | 0.3656 | 5.0507 | 5.63% | 5.13% | -1.82% | 1.96% | 199.59% |
| 厦门银行 | 0.6610 | 6.7192 | 7.31% | 8.27% | 14.85% | 1.46% | 317.28% |
| 上海银行 | 0.4874 | 5.0891 | 0.51% | 9.07% | 6.70% | 1.50% | 198.25% |
| 长沙银行 | 0.4747 | 4.2545 | 5.06% | 9.80% | 3.45% | 1.84% | 281.43% |
| 齐鲁银行 | 0.7020 | 6.0126 | 16.06% | 10.43% | 13.99% | 0.88% | 358.90% |
| 成都银行 | 0.8156 | 5.5867 | 4.35% | 13.15% | 7.39% | 0.93% | 426.06% |
| 重庆银行 | 0.6149 | 6.2763 | 10.29% | 8.86% | 12.19% | 1.42% | 247.31% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 贵阳银行 | 0.2842 | 3.5500 | -4.61% | 7.23% | 4.72% | 2.34% | 229.57% |
| 江阴银行 | 0.5033 | 4.8800 | 2.34% | 10.19% | 11.73% | 1.34% | 349.17% |
| 张家港行 | 0.4987 | 4.7831 | 2.71% | 10.43% | 7.02% | 1.74% | 325.07% |
| 青农商行 | 0.3971 | 4.7653 | 2.84% | 7.28% | 7.71% | 2.72% | 224.89% |
| 无锡银行 | 0.4819 | 4.7932 | 2.84% | 9.81% | -100.00% | 0.88% | 404.95% |
| 渝农商行 | 0.5103 | 5.6332 | 6.09% | 8.63% | 15.49% | 1.25% | 357.47% |
| 常熟银行 | 0.6627 | 4.8926 | 10.64% | 13.20% | 5.00% | 1.95% | 431.94% |
| 瑞丰银行 | 0.4295 | 4.4165 | 0.94% | 9.68% | 9.44% | 2.14% | 308.70% |
| 沪农商行 | 0.5486 | 5.8545 | 0.87% | 9.30% | 11.39% | 1.50% | 306.91% |
| 紫金银行 | 0.4333 | 7.0805 | 3.33% | 6.03% | 7.54% | 1.80% | 175.44% |
| 苏农银行 | 0.4437 | 4.1602 | 3.02% | 10.42% | 9.37% | 1.22% | 340.05% |
资料来源：iFind，中邮证券研究所
7 风险提示
模型测算误差，假设与实际偏离，政策落地不及预期，外部事件超预期恶化， 不良资产大面积暴露。
中邮证券投资评级说明
| 投资评级标准<br><br> | 类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 报告中投资建议的评级标准： 报告发布日后的 6 个月内的相 对市场表现，即报告发布日后 的 6 个月内的公司股价（或行 业指数、可转债价格）的涨跌 幅相对同期相关证券市场基准 指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取：A 股市 场以沪深 300 指数为基准；新 三板市场以三板成指为基准； 可转债市场以中信标普可转债 指数为基准；香港市场以恒生 指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基 准。 | 股票评级<br><br> | 买入 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 |
| 增持 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 | ||
| 中性 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 | ||
| 回避 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 | ||
| 行业评级<br><br> | 强于大市 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
| 中性 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 | ||
| 弱于大市 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 | ||
| 可转债 评级<br><br> | 推荐 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
| 谨慎推荐 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间 | ||
| 中性 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间 | ||
| 回避 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 |
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公司简介
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中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前 服务的经纪客户已超过 260 万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投 融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地 位的特色精品券商。
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