1开源证券发布机械设备行业周报，维持“看好”评级。
2报告指出AI资本开支仍是中美经济增长核心动力，建议重新关注MLCC、CCL等AI通胀链及金刚石散热新技术应用。
3预计三季报前MLCC中高容产品因海外龙头转产将持续涨价，CPO扩产开启设备成长空间，金刚石散热从概念走向订单。
4同时看好半导体设备扩产、燃气轮机产业链及农机更新周期。
5受益标的包括昀冢科技、沃尔德、天准科技、三环集团、浙江鼎力、一拖股份等。
开源证券_机械设备行业周报：重新关注MLCC等AI通胀链，金刚石散热走向应用_20260913.pdf
摘要
机械设备
行 业 研 究
重新关注 MLCC 等 AI 通胀链，金刚石散热走向应 用
机械设备
2026 年 09 月 13 日
——行业周报
投资评级：看好（维持）
佘炜超（分析师） 张豪杰（分析师） 韩笑（分析师）
行业走势图
sheweichao@kysec.cn
zhanghaojie@kysec.cn
hanxiao2@kysec.cn
|-16%
-5%
5%
16%
26%
37%
2025-09 2026-01 2026-05 2026-09
机械设备 沪深300
|
|---|
证书编号：S0790526080004
证书编号：S0790526020001
证书编号：S0790526070001
⚫ 机械设备板块总观点
我们认为 AI 资本开支是目前中美两国经济基本面最强的增长动力，虽然当前资 本市场对于 AI 下一个应用场景、通胀加息压力等较为担忧，但板块主线中长期 看仍将围绕科技方向布局，其中短期我们认为临近三季报、通胀链条的 MLCC、
行 业 周 报
CCL、PCB 钻针等方向可能迎来反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望 成为市场热点。其中，我们判断在 AI 服务器出货压力下，MLCC 海外龙头有望 持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀。CPO 扩产刚刚拉开序幕带来设 备后续成长空间，以及金刚石散热从概念走向实际订单（国产算力链可能先行）。 受益标的为昀冢科技、华正新材、沃尔德、天准科技等。柜外环节中，我们继续 看好供电端的燃气轮机产业链，以及 800V 液冷的新机会。此外，从景气度角度 我们也尤为看好半导体设备扩产趋势，在“两存”资本化的中场时间、大规模扩产 前夜，设备订单确定性、新技术导入和国产化均具备空间，受益标的为骄成超声、
数据来源：聚源
相关研究报告
《看好柜内新技术变化和通胀主线， 重视金刚石散热拐点—行业周报》
杭可科技等。传统设备领域，我们重点看好北美 AIDC 建设带来高空平台景气度 回升，受益标的浙江鼎力，以及全球农产品价格趋势上涨、农机更新周期有望再 次启动，受益标的为一拖股份等。
- -2026.9.6 《看好柜内新技术变化和通胀主线， 关注传统设备景气度边际变化—行业 周报》-2026.8.30 《AIDC 用电专题：燃气轮机与柴发迎 来 黄 金 机 遇 — 行 业 深 度 报 告 》
- -2026.8.11
⚫ AI 产业链设备
开 源 证 券
光模块：800G、1.6T 高速率产品需求持续放量，新技术不断演进，行业量价齐 升趋势明确。受益标的:联讯仪器、罗博特科、科瑞技术、天准科技、博众精工 等。燃气轮机：全球燃气轮机供给紧，新增燃机订单交付时间后延，安萨尔多重 新进入美国电力市场。受益标的:杰瑞股份、应流股份、潍柴动力、联德股份。 MLCC：高容 MLCC 需求旺盛进入“锁产能”阶段，三星电机披露三笔累计约 1.82 万亿韩元 AI 服务器订单。受益标的：三环集团、风华高科、昀冢科技、洁美科 技、国瓷材料等。金刚石：AI 算力产业拉动金刚石散热需求上行，近端散热路 线可解决降频问题。受益标的:沃尔德、四方达、国机精工。
证 券 研 究 报 告
⚫ 通用及传统设备 工程机械：海内外景气度修复，板块估值处于历史低位。受益标的：三一重工、
徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力。农业 机械：大型拖产量连续 4 个月保持大幅增长，超强厄尔尼诺来袭，农机有望迎来 新一轮景气周期。受益标的：一拖股份。通用设备：受到 AI 需求外溢和东南亚 转单需求带动，看好叉车、工控、机床、空压机等。受益标的：杭叉集团、安徽 合力、汇川技术、信捷电气、雷赛智能、鼎熔岩、纽威数控、海天精工等。矿山 机械：全球矿企资本开支加大。受益标的：南矿集团、耐普矿机、中信重工等。
⚫ 机器人产业链 T 链大规模量产渐行渐近，规模订单落地。从 8 月初的 EDI 到 9 月初的大订单，
背后代表的是 T 对本体量产 S 曲线拐点将至的信心。EDI 代表行业已经进入常规 化量产，大订单落地代表的是自动化产线良率的提升，是 T 对后续 S 曲线拐点 将至的判断。后续关注 T-Bot 自动化产线良率爬升进度，供应商海外工厂扩产进 度和新技术迭代等。受益标的：福赛科技、斯菱智驱、浙江荣泰等。
⚫ 风险提示：全球宏观经济波动风险、AI 投资不足风险、地缘政治风险、行业替代 风险、美国关税风险。
目 录
- 1、 本周回顾 ....................................................................................................................................................................................3
- 2、 行业动态及重点公司公告 ........................................................................................................................................................4
- 3、 行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................................6
- 4、 风险提示 ....................................................................................................................................................................................8
图表目录
- 图 1： 本周 A 股涨幅前三的板块为通信、建筑材料、综合（%） ............................................................................................3
- 图 2： 本周激光设备涨幅居前（%） ............................................................................................................................................3
- 图 3： 当前机械行业 PE（TTM）为 42.47 倍 ..............................................................................................................................4
- 图 4： 当前机械行业 PB 为 3.22 倍 ...............................................................................................................................................4
- 图 5： 本周机械领涨的公司为华兴源创 .......................................................................................................................................4
- 图 6： 本周机械领跌的公司为宏盛股份 .......................................................................................................................................4
- 图 7： 7 月制造业 PMI 为 49.8（%） ............................................................................................................................................6
- 图 8： 7 月制造业固定资产投资完成额-累计同比值为-1.7（%） ..............................................................................................6
- 图 9： 7 月国内叉车销量同比上涨 24.65%（台） .......................................................................................................................7
- 图 10： 7 月挖掘机产量同比上涨 41.57%（台） .........................................................................................................................7
- 图 11： 7 月大型拖拉机产量同比上涨 56.16%（台） .................................................................................................................7
- 图 12： 7 月金属切削机床产量同比上涨 9.86%（万台） ...........................................................................................................7
- 图 13： 7 月金属成形机床产量同比上涨 21.43%（台） .............................................................................................................7
- 图 14： 7 月汽车产量同比上涨 0.76%（万辆） ...........................................................................................................................7
- 图 15： 7 月发动机产量同比下跌 21.58%（万千瓦） .................................................................................................................8
- 图 16： 7 月工业机器人产量同比上涨 54.81%（台/套） ............................................................................................................8
1、 本周回顾
本周机械指数跌幅 1.43%，跑输沪深 300 指数 0.6 个百分点。本周 A 股涨幅前三 的板块为通信（6.87%）、建筑材料（3.05%）、综合（2.09%）。
图1：本周 A 股涨幅前三的板块为通信、建筑材料、综合（%）
建筑材料
电子
通信
综合
300沪深
公用 业
交通 输
行
国 工
服务
建筑
机械
用电器
农
电气设备
汽车
化工
工制造
有 金属
地产
传
商业
计算机
品 料
服
金
数据来源：Wind、开源证券研究所
本周机械子版块涨幅前三名为：激光设备涨幅 5.97%，跑赢沪深 300 指数 6.8 个 百分点；磨具磨料涨幅 4.48%，跑赢沪深 300 指数 5.31 个百分点；其他自动化设备 涨幅 3.84%，跑赢沪深 300 指数 4.68 个百分点。
图2：本周激光设备涨幅居前（%）
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
数据来源：Wind、开源证券研究所
截至 2026 年 9 月 11 日，沪深 300 指数的市盈率为 13.5 倍，同期机械市盈率(TTM) 为 42.47 倍，对沪深 300 指数的溢价为 28.97 倍。
截至 2026 年 9 月 11 日，沪深 300 指数的市净率为 1.42 倍，同期机械市净率(TTM) 为 3.22 倍，对沪深 300 指数的溢价为 1.8 倍。
图3：当前机械行业 PE（TTM）为 42.47 倍 图4：当前机械行业 PB 为 3.22 倍
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
本周机械板块涨跌前五名的公司为华兴源创（28.34%）、泰金新能（23.65%）、 沃尔德（20.28%）、东威科技（17.34%）、润邦股份（15.36%）；涨跌后五名的公司为 宏盛股份（-21.72%）、港迪技术（-20.47%）、华曙高科（-17.23%）、迪威尔（-14.42%）、 厦工股份（-13.79%）。
图5：本周机械领涨的公司为华兴源创 图6：本周机械领跌的公司为宏盛股份
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
2、 行业动态及重点公司公告
英维克: 激励计划采用股票期权作为工具，拟授予总量 2,500 万份，占公告前一 交 日总股本 1,278,829,492 股的 1.95%，其中首次授予 2,200 万份（占 88%），预留 300 万份（占 12%）。股票来源为公司定向发行 A 股普通股，激励对象不包括独立董 及 5%以上股东及其近亲属，首次授予人数为 768 人，涵盖董 、高管、核心管理
人员及核心技术（业务）人员，含外籍员工。
艾迪精密: 公司于 2025 年 11 月 20 日审议通过股份回购方案，实施期限为 2025 年 11 月 20 日至 2026 年 11 月 19 日，拟使用自有资金及金 机构专项借款，以集中 竞价方式回购股份，用于转换可转换公司债券，回购金额不低于 1 亿元、不超 2 亿 元，价格上限为 27 元/股。截至 2026 年 9 月 11 日，公司已完成全部回购，累计回购 股份 411.75 万股，占总股本 0.47%，实际支付资金总额 10,005.02 万元，成交价格区 间为 22.03 元/股至 24.92 元/股。
西子洁能: 西子清洁能源 备制造股份有限公司（以下简称 “公司”）董 会于近 期收到公司副总经理姜龙先 提交的书面辞职报告。因个人原因，姜龙先 辞去公 司副总经理职务。
博杰股份：向特定对象发行 A 股股票项目，本次发行拟募集资金 15.03 亿元， 扣除发行费用后全部用于三大项目：服务器检测设备及散热模组零部件产能建设项 目（拟投入 8.84 亿元）、先进研发中心及平台建设项目（拟投入 1.69 亿元）和补充 流动资金（4.50 亿元），合计项目投资额 16.06 亿元。
南矿集团：公司通过回购专用证券账户累计回购股份 2,284,000 股，占总股本 1.12%，回购总金额为 30,046,327.64 元（不含交 费用），成交价区间为 12.30–14.02 元/股。
科瑞技术：因实施 2025 年年度权益分派（每 10 股派 2.50 元现金），公司依据《2025 年激励计划（草案）》规定的公式 P=P0-V，将股票期权行权价格由 12.63 元/股调整 为 12.38 元/股。
3、 行业数据跟踪
图7：7 月制造业 PMI 为 49.8（%）
60
55
制造业PMI 制造业PMI:新订单
制造业PMI:在 订单 制造业PMI:新出 订单
制造业PMI: 产
50
45
40
2020 08
2020 11
2021 02
2021 05
2021 08
2021 11
2022 02
2022 05
2022 08
2022 11
2023 02
2023 05
2023 08
2023 11
2024 02
2024 05
2024 08
2024 11
2025 02
2025 05
2025 08
2025 11
2026 02
2026 05
2026 08
数据来源：Wind、开源证券研究所
图8：7 月制造业固定资产投资完成额-累计同比值为-1.7（%）
汽车制造业 计算机、通信等电子设备 高技术制造业
80
60
40
20
0
电气机械及器材制造业 通用设备制造业 专用设备制造业
路等 输设备
20
40
60
2019 12
2021 12
2023 12
2025 12
2020 03
2020 06
2020 09
2020 12
2021 03
2021 06
2021 09
2022 03
2022 06
2022 09
2022 12
2023 03
2023 06
2023 09
2024 03
2024 06
2024 09
2024 12
2025 03
2025 06
2025 09
2026 03
2026 06
数据来源：Wind、开源证券研究所
图9：7 月国内叉车销量同比上涨 24.65%（台） 图10：7 月挖掘机产量同比上涨 41.57%（台）
2022 2023 2024 2025 2026
200000
150000
100000
50000
0
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2022 2023 2024 2025 2026
60000
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40000
30000
20000
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数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图11：7 月大型拖拉机产量同比上涨 56.16%（台） 图12：7 月金属切削机床产量同比上涨 9.86%（万台）
2022 2023 2024 2025 2026
2022 2023 2024 2025 2026
20000
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数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图13：7 月金属成形机床产量同比上涨 21.43%（台） 图14：7 月汽车产量同比上涨 0.76%（万辆）
2022 2023 2024 2025 2026
2022 2023 2024 2025 2026
45000
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25000
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15000
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50
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0
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图15：7 月发动机产量同比下跌 21.58%（万千瓦） 图16：7 月工业机器人产量同比上涨 54.81%（台/套）
2022 2023 2024 2025 2026
2022 2023 2024 2025 2026
30000
120000
25000
100000
20000
80000
60000
15000
40000
10000
20000
5000
0
0
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 风险提示
全球宏观经济波动风险：全球经济面临通胀反复、公共债务攀升与增长放缓的 多重压力，经济下行风险持续累积。
AI 投资不足风险：商业化回报尚未明朗，当前 AI 投资热潮能否持续仍存不确 定性。
地缘政治风险：地缘政治紧张局势持续升级，中东冲突、 摩擦与大国博弈 相互交 ，成为全球经济不稳定的主要根源。
行业替代风险：AI 技术加速渗透正在重构产业格局，对传统劳动密集型与知识 密集型行业形成替代压力。
美国关税风险：美国关税政策冲击全球 体系，导致企业投资决策面临极大 不确定性。
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述 规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定 为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并 专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。
分析师声明
本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分 析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估 值结果不保证所涉及证券能够在该价格交 。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会 与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级<br><br> | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒 指数、新三板 基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
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