计算机

2026年02月08日

投资评级：看好（维持）

行业走势图


数据来源：聚源

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周观点：2026年，多模态模型有望迎来DS时刻

刘逍遥（分析师）

liuxiaoyao@kysec.cn

证书编号：S0790520090001

• 市场回顾：本周（2026.2.2-2026.2.6），沪深300指数下跌 1.33%，计算机指数下跌 3.27%。

周观点：2026年，多模态模型有望迎来DS时刻

（1）2026年，多模态模型有望迎来DS时刻

OpenAI于2024年2月推出的初代Sora模型，堪称视频领域的GPT-1时刻， 2025年9月底，OpenAI推出Sora2，视频领域迎来GPT3.5式突破时刻。10月 16日，谷歌在GeminiAPI中发布了Veo3.1和Veo3.1Fast付费预览版，在Veo3基础上进行了重大升级，带来更丰富的音频支持、更强的叙事控制及更逼真的质感还原。2026年初，可灵3.0系列模型和字节Seedance2.0相继正式上线。我们认为2026年多模态模型有望迎来DS时刻，在能力提升的同时，实现成本端大幅下降，从而推动影视、游戏、广告等内容创意领域的繁荣。

（2）可灵3.0系列和字节 Seedance 2.0相继上线，开启多模态领域的竞争

2月5日，可灵AI正式全球上线3.0系列模型，系列基于All-in-One产

品和技术理念构建，形成一个多模态输入与输出高度统一的一体化视频模型体系。此次发布的可灵视频3.0、可灵视频3.0Omni及可灵图片3.0、可灵图片3.0Omni模型，覆盖图片生成、视频生成、编辑及后期等影视级全流程链路，标志着AI正式进入影视与创意内容的核心生产环节。2月7日，Seedance2.0正式上线，其特征为：能生成真正的1080p分辨率视频，提供符合专业标准的广播级输出；音视频同步，生成视频内容的同时生成同步的音频；多镜头叙事能力；SeedanceV2运动合成”的技术，可产生流畅、逼真的运动；卓越的提示词遵循能力，能够准确解释和执行复杂的指令。可灵3.0系列和字节Seedance 2.0相继上线，多模态领域迎来突破性进展。

（3）可灵3.0系列和字节 Seedance 2.0相继上线，开启多模态领域的竞争

随着多模态模型能力的提升，模型商业化潜力也将进一步释放。可灵AI是国内商业化最快的多模态模型之一，截至2025年12月，可灵AI已拥有超6000万创作者，生成视频超6亿个，服务企业用户超3万，年化收入运行率达2.4亿美元。我们认为2026年将是多模态厂商降本提质，实现商业化的关键一年。

投资建议

我们认为2026年多模态模型有望迎来DS时刻，推动影视、游戏、广告等内容创意领域的繁荣。受益标的包括万兴科技、海天瑞声、虹软科技、当虹科技、快手-W、美图公司等。此外，继续关注AI应用端投资机会，推荐金山办公、合合信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等，受益标的包括泛微网络、福昕软件、汉得信息、万兴科技、第四范式、多点数智、北森控股、新开普、新致软件、欧玛软件、汉邦高科、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、金桥信息、佳讯飞鸿等。

• 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。


目 录

1、周观点：2026年，多模态模型有望迎来DS时刻...3

2、公司动态：焦点科技发布2025年度业绩快报，三未信安发布2026年股票期权激励计划（草案）...4

2.1、业绩快报：焦点科技发布2025年度业绩快报...4

2.2、投资与并购：三未信安拟在海南自贸区设立全资子公司...4

2.3、股权激励：三未信安发布2026年股票期权激励计划（草案）...4

2.4、其他公告：智迪科技股东拟减持公司股份...4

3、行业动态：3套国产AI万卡超集群同时上线国家级算力枢纽，OpenAI最强AI智能体编程模型GPT-5.3-Codex登场

...5

3.1、国内要闻：3套国产AI万卡超集群同时上线国家级算力枢纽，可灵3.0系列模型正式上线...5

3.2、海外要闻：OpenAI最强AI智能体编程模型GPT-5.3-Codex登场，基准测试全面霸榜...5

4、风险提示...7


1、周观点：2026年，多模态模型有望迎来DS时刻

• 一周市场回顾：本周（2026.2.2-2026.2.6），沪深300指数下跌 1.33%，计算机指数下跌 3.27%。

• 周观点：2026年，多模态模型有望迎来DS时刻

（1）2026年，多模态模型有望迎来DS时刻

OpenAI于2024年2月推出的初代Sora模型，堪称视频领域的GPT-1时刻， 2025年9月底，OpenAI推出Sora2，视频领域迎来GPT3.5式突破时刻。10月16日，谷歌在GeminiAPI中发布了Veo3.1和Veo3.1Fast付费预览版，在Veo3基础上进行了重大升级，带来更丰富的音频支持、更强的叙事控制及更逼真的质感还原。 2026年初，可灵3.0系列模型和字节Seedance2.0相继正式上线。DeepSeek开源与成本优势驱动文本大模型普及与落地，我们认为2026年多模态模型有望迎来DS时刻，在能力提升的同时，实现成本端大幅下降，从而推动影视、游戏、广告等内容创意领域的繁荣。

（2）可灵3.0系列和字节 Seedance 2.0相继上线，开启多模态领域的竞争

2月5日，可灵AI正式全球上线3.0系列模型，目前正面向黑金会员开放使用，预计将于近期全量上线。可灵3.0系列模型基于All-in-One产品和技术理念构建，形成一个多模态输入与输出高度统一的一体化视频模型体系。此次发布的可灵视频 3.0、可灵视频3.0Omni及可灵图片3.0、可灵图片3.0Omni模型，覆盖图片生成、视频生成、编辑及后期等影视级全流程链路，标志着AI正式进入影视与创意内容的核心生产环节，可灵AI也正式迈入3.0时代。2月7日，Seedance2.0正式上线，其特征为：能生成真正的1080p分辨率视频，提供符合专业标准的广播级输出；音视频同步，生成视频内容的同时生成同步的音频；多镜头叙事能力；SeedanceV2运动合成”的技术，可产生流畅、逼真的运动；卓越的提示词遵循能力，能够准确解释和执行复杂的指令。可灵3.0系列和字节Seedance2.0相继上线，多模态领域迎来突破性进展。

（3）商业化将成为多模态模型厂商的重要命题

可灵AI是国内商业化最快的多模态模型之一，截至2025年12月，可灵AI已拥有超6000万创作者，生成视频超6亿个，服务企业用户超3万，年化收入运行率达2.4亿美元。商业化落地将成为多模态模型厂商的重要命题，而商业化的关键一方面在于模型能力增强，用户使用体验提升；另一方面在于成本端下降，模型使用门槛降低，我们认为2026年将是多模态降本提质，实现商业化落地的关键一年。

投资建议

我们认为2026年多模态模型有望迎来DS时刻，受益标的包括万兴科技、海天瑞声、虹软科技、当虹科技、快手-W、美图公司等。此外，继续关注AI应用端投资机会，推荐金山办公、合合信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等，受益标的包括泛微网络、福昕软件、汉得信息、万兴科技、第四范式、多点数智、北森控股、新开普、新致软件、欧玛软件、汉邦高科、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、金桥信息、佳讯飞鸿等。


2、公司动态：焦点科技发布2025年度业绩快报，三未信安发布2026年股票期权激励计划（草案）

2.1、业绩快报：焦点科技发布2025年度业绩快报

【焦点科技】2025年度公司预计实现营业总收入192,013.25万元，同比增长 15.06%；预计实现归属于上市公司股东的净利润为50,412.98万元，同比增长 11.73%；预计实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为49,220.99万元，同比增长 12.49%。

【通行宝】2025年度公司预计公司实现营业收入106,777.79万元，同比增长 19.24%。预计实现归属于上市公司股东的净利润22,125.68万元，同比增长 5.51%，预计扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润21,648.26万元，同比增长 8.31%。

【恒为科技】2025年度公司预计实现营业收入104,668.74万元，同比减少 6.31%；预计实现归属于上市公司股东的净利润为3,493.80万元，同比增长 30.13%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,969.30万元，同比增长 33.37%。

2.2、投资与并购：三未信安拟在海南自贸区设立全资子公司

2.3、股权激励：三未信安发布2026年股票期权激励计划（草案）

【三未信安】公司拟使用自有资金人民币1,000万元（以相关审批机构实际批准为准）在海南自贸区设立全资子公司。

【三未信安】发布2026年股票期权激励计划（草案），激励计划拟授予的股票期权数量为230.00万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 2.00%。授予的激励对象为16人，约占公司（含子公司）员工总人数的 1.83%。授予的股票期权行权价格为44.80元/股。授予的股票期权行权考核目标为：以公司2025年营业收入为基数，触发值为2026年-2030年增速不低于 10%、20%、30%、40%、50%；目标值为2026年-2030年增速不低于 15%、28% 520% 65%。

【东软集团】发布2026年员工持股计划草案，员工持股计划股票来源为通过二级市场购买方式（包括但不限于集中竞价、大宗交易等方式）取得的东软集团A股普通股股票。本员工持股计划拟持有的标的股票数量约为3,065万股，约占2025年12月31日公司股本总额119,342.3118万股的 2.57%。员工持股计划设立时资金总额不超过32,000万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元，本员工持股计划的份额上限为32,000万份。参加本员工持股计划总人数预计不超过1,100人，占公司全部职工人数比例为 4.63%。

【亚信安全】员工持股计划的参加对象为在公司（含子公司）任职的董事（不含独立董事）、高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员及核心骨干员工。其中首次授予的员工总人数不超过213人。员工持股计划的股票来源为公司回购专用证券账户已回购的公司A股普通股股票，规模合计不超过1,349.0585万股，占公司当前股本总额的 3.37%。

2.4、其他公告：智迪科技股东拟减持公司股份


【智迪科技】珠海市智控投资企业（有限合伙）计划在本公告披露之日起3个交易日后的3个月内以集中竞价交易方式减持公司股份不超过241,800股（占公司总股本比例 0.30%）。

【大豪科技】公司董事、股东吴海宏先生，公司董事、股东谭庆先生，公司股东孙雪理先生，公司股东赵玉岭先生拟自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内分别对个人所持有的公司股份通过集中竞价交易方式进行减持，上述4位股东每人本次减持数量均不超过11,166,547股，即不超过公司总股本的 1.00%。

【恒银科技】张云峰先生、王伟先生拟自本公告披露之日起15个交易日后3个月内，通过上海证券交易所集中竞价方式减持公司股份。张云峰先生拟减持不超过261,450股，占公司总股本的 0.0502%；王伟先生拟减持不超过136,575股，占公司总股本的 0.0262%。

【光庭信息】直接持有公司股份166，500股（占公司总股本比例为 0.1798%）的董事、副总经理李森林先生计划在本公告披露之日起15个交易日后3个月内（即2026年3月6日至2026年6月5日）通过集中竞价减持本公司股份不超过 41,625股（不超过公司总股本比例为 0.0449%）。

【拓尔思】持本公司股份37,200股（占本公司总股本比例0.0043%）的高级管理人员曹辉先生计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内（即2026年3月5日至2026年6月4日）以集中竞价方式减持本公司股份不超过9,300股（占本公司总股本比例 0.0011%）。持本公司股份50,700股（占本公司总股本比例 0.0058%）的高级管理人员马信龙先生计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内（即2026年3月5日至2026年6月4日）以集中竞价方式减持本公司股份不超过12,000股（占本公司总股本比例0.0014%）。

3、行业动态：3套国产AI万卡超集群同时上线国家级算力枢纽，OpenAI最强AI智能体编程模型GPT-5.3-Codex登场

3.1、国内要闻：3套国产AI万卡超集群同时上线国家级算力枢纽，可灵3.0系列模型正式上线

3套国产AI万卡超集群同时上线国家级算力枢纽

【TechWeb】2月5日，中科曙光在国家超算互联网郑州核心节点，同时部署上线3套scaleX万卡超集群。依托超3万国产AI卡的算力规模”，郑州核心节点全面覆盖AI大模型训练、高通量推理、AI for Science等大规模算力场景。

可灵3.0系列模型正式上线：重塑视频创作新范式

【经济参考报】2月5日，可灵AI正式全球上线3.0系列模型，目前正面向黑金会员开放使用，预计将于近期全量上线。此次发布的可灵视频3.0、可灵视频3.0 Omni及可灵图片3.0、可灵图片3.0 Omni模型，覆盖图片生成、视频生成、编辑及后期等影视级全流程链路，标志着AI正式进入影视与创意内容的核心生产环节，AI覆盖式迈入3.0时代。

3.2、海外要闻：OpenAI最强AI智能体编程模型GPT-5.3-Codex登场，基准测试全面霸榜


OpenAI最强AI智能体编程模型：GPT-5.3-Codex登场，基准测试全面霸榜

【IT之家】2月6日消息，OpenAI发布公告，宣布推出GPT-5.3-Codex，宣称这是其迄今最强的AI智能体编程模型。OpenAI致力于将GPT-5.3-Codex打造为更优秀的开发者协作工具。新模型支持用户在任务执行过程中进行“引导与交互”，且不会导致上下文丢失。在Codex应用中，模型会高频更新工作进度，允许开发者实时提问、讨论方案并修正方向。官方博文指出，Codex正从单一的编程智能体演变为更通用的计算机协作者，大幅降低了构建应用的门槛。

Snapchat全球月活用户达9.46亿，新一代Specs智能眼镜计划2026年发布

【TechWeb】2月5日消息，Snap发布2025年第四季度及全年财报。报告显示，公司第四季度营收达17.16亿美元，同比增长 10%。全年营收达59.31亿美元，同比增长 11%。其中，公司旗下视觉通讯应用Snapchat用户规模持续增长，全球月活用户（MAU）达到9.46亿，同比增长 6%。Snapchat+及Memories Storage Plans订阅用户增至近2400万。Snap正式宣布成立全资子公司Specs Inc.，以此推动旗下智能眼镜业务的独立发展与长期战略布局。历经五代产品研发，新一代Specs智能眼镜计划于2026年面向公众正式推出。

无人驾驶出租车公司 Waymo获160亿美元注资，估值达1260亿美元

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AI公司Anthropic融资目标翻倍至200亿美元，估值有望冲上3500亿美元

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4、风险提示

宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。


特别声明

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分析师承诺

负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。


法律声明

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