1开源证券发布太湖远大（920118.BJ）信息更新报告，维持“增持”评级。
2公司2026H1营收8.77亿元（+15.85%），归母净利0.45亿元（+226.41%），外销收入同比大增117.61%，毛利率提升4.37pct。
3500kV超高压绝缘料获国际先进认定。
4上调2026-2028年归母净利预测至0.79/0.92/1.18亿元，对应EPS为1.52/1.77/2.29元，当前PE分别为14.4/12.3/9.6倍。
开源证券_北交所信息更新：外销高增与盈利修复共振，超高压材料实现技术突破，2026H1归母净利同比+226.41%_20260903.pdf
摘要
文本
北 交 所 研 究
北 交 所 信 息 更 新
开 源 证 券
证 券 研 究 报 告
北交所信息更新
外销高增与盈利修复共振，超高压材料实现技术突破，2026H1 归母净利同比+ 226.41%
太湖远大（920118.BJ）
——北交所信息更新
2026 年 09 月 03 日
诸海滨（分析师）
投资评级：增持（维持）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
日期 2026/9/2 当前股价(元) 21.87 一年最高最低(元) 29.80/15.75 总市值(亿元) 11.31 流通市值(亿元) 6.85 总股本(亿股) 0.52 流通股本(亿股) 0.31 近 3 个月换手率(%) 171.98
北交所研究团队
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⚫ 2026H1 营收 8.77 亿元，同比+15.85%；归母净利 0.45 亿元，同比+226.41%
公司 2026H1 实现总营业收入 8.77 亿元，同比增长 15.85%；实现归母净利润 0.45 亿元，同比增长 226.41%。我们考虑到公司海外市场开拓表现向好，上调公司 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.79/0.92/1.18（原 0.45/0.61/0.79）亿元，EPS 分别为 1.52/1.77/2.29（原 0.86/1.18/1.52）元/股，当 前股价对应 PE 分别为 14.4/12.3/9.6 倍。我们看好公司拓展海外客户，持续以市 场需求为导向开展技术创新，维持“增持”评级。
⚫ 2026H1 外销高增驱动营收上行，原油波动下行业竞价缓和，毛利率回升 2026H1 公司营收规模同比增长，主要是由于外销增长所致。2026H1 公司外销收 入同比增加 117.61%，毛利率同比提升 4.37 个百分点。随着前期开发海外客户试 料成功，客户需求增长叠加国内稳定供应能力优势，外销实现连续快速增长。新 产品市场推广有序开展，2026 年公司顺利参加德国工业展会，树立了公司形象， 扩大了品牌影响力。分产品来看，2026H1 公司化学交联、屏蔽料营收同比涨幅 较高，分别为+20.13%和+17.77%；其中屏蔽料毛利率同比提升 10.49 个百分点， 提升幅度较大。受到 2026H1 原油价格波动影响，公司主要原材料市场价格剧烈 波动，产品激烈竞价情况有所缓和，驱动毛利率同比回升。
⚫ 锚定市场需求深耕研发，500kV 超高压绝缘料获国际先进认定 公司坚持以市场需求为导向开展产品和技术创新，2026H1 公司承担的浙江省尖 兵项目“500kV 超高压电缆用可交联聚乙烯绝缘料产业化”项目取得重大进展，项 目成功制备 500kV 超高压电缆用可交联聚乙烯绝缘料，并通过型式试验。2026 年 6 月 14 日，该项目成功通过科技成果鉴定，认定该项目整体水平达到国际先 进水平。高阻燃电缆材料产品矩阵加速完善，“B1 级热塑性高阻燃网络线护套 料”、“耐低温-60 度低烟无卤阻燃护套料”等新产品研发成功并通过第三方检测。 新产品的研发有效提升了公司的技术实力和产品竞争力，截至 2026 年 6 月 30 日，公司拥有各项专利 59 项，其中发明专利 15 项。
⚫ 风险提示：原材料价格波动、新产品市场拓展不及预期、市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,594 1,592 1,809 2,016 2,229 YOY(%) 4.6 -0.1 13.6 11.4 10.6 归母净利润(百万元) 71 26 79 92 118 YOY(%) -9.0 -63.5 206.1 16.5 28.9 毛利率(%) 9.1 6.8 9.4 9.8 10.6 净利率(%) 4.4 1.6 4.4 4.5 5.3 ROE(%) 11.9 4.5 12.5 13.0 14.7 EPS(摊薄/元) 1.36 0.50 1.52 1.77 2.29 P/E(倍) 16.0 44.0 14.4 12.3 9.6 P/B(倍) 1.9 2.0 1.8 1.6 1.4
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 958 952 1033 1182 1231 营业收入 1594 1592 1809 2016 2229 现金 153 100 143 143 187 营业成本 1448 1484 1638 1817 1992 应收票据及应收账款 577 619 667 805 801 营业税金及附加 3 3 4 4 4 其他应收款 1 3 2 3 2 营业费用 24 24 29 34 38 预付账款 6 4 7 5 8 管理费用 21 23 30 34 37 存货 43 70 67 73 80 研发费用 27 27 31 32 37 其他流动资产 178 158 147 152 152 财务费用 8 10 5 5 7 非流动资产 294 292 274 255 237 资产减值损失 -0 -1 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 18 8 15 12 13 固定资产 196 261 241 221 201 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 23 22 23 25 27 投资净收益 -1 -0 -1 -1 -1 其他非流动资产 74 9 9 9 9 资产处置收益 -0 0 0 0 -0 资产总计 1252 1245 1307 1437 1468 营业利润 79 26 86 100 127 流动负债 649 654 654 711 646 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 310 298 320 344 298 营业外支出 1 0 0 0 0 应付票据及应付账款 266 292 277 309 288 利润总额 79 26 86 99 127 其他流动负债 73 64 57 58 60 所得税 8 0 7 8 8 非流动负债 11 23 21 20 18 净利润 71 26 79 92 118 长期借款 1 8 6 4 3 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 10 15 15 15 15 归属母公司净利润 71 26 79 92 118 负债合计 659 677 675 730 665 EBITDA 96 54 112 125 152 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 1.36 0.50 1.52 1.77 2.29 股本 51 51 52 52 52 资本公积 156 156 156 156 156 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 386 361 413 467 525 成长能力
归属母公司股东权益 592 567 631 706 804 营业收入(%) 4.6 -0.1 13.6 11.4 10.6 负债和股东权益 1252 1245 1307 1437 1468 营业利润(%) -10.8 -67.3 234.6 15.5 27.4
归属于母公司净利润(%) -9.0 -63.5 206.1 16.5 28.9 获利能力
毛利率(%) 9.1 6.8 9.4 9.8 10.6 净利率(%) 4.4 1.6 4.4 4.5 5.3
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 11.9 4.5 12.5 13.0 14.7 经营活动现金流 -241 -181 41 9 119 ROIC(%) 8.1 3.4 8.5 9.0 10.9 净利润 71 26 79 92 118 偿债能力 折旧摊销 13 24 21 21 21 资产负债率(%) 52.7 54.4 51.7 50.8 45.3 财务费用 8 10 5 5 7 净负债比率(%) 28.3 40.9 31.6 31.4 16.3 投资损失 1 0 1 1 1 流动比率 1.5 1.5 1.6 1.7 1.9 营运资金变动 -331 -238 -65 -109 -28 速动比率 1.4 1.3 1.5 1.6 1.8 其他经营现金流 -2 -3 1 0 0 营运能力
投资活动现金流 -104 -52 11 -10 -0 总资产周转率 1.5 1.3 1.4 1.5 1.5 资本支出 104 25 2 3 3 应收账款周转率 5.5 5.0 5.2 5.1 5.2 长期投资 0 -28 0 0 0 应付账款周转率 16.3 17.1 16.0 20.0 17.0 其他投资现金流 0 0 13 -8 3 每股指标（元）
筹资活动现金流 294 177 -30 -23 -29 每股收益(最新摊薄) 1.36 0.50 1.52 1.77 2.29 短期借款 -10 -12 21 24 -45 每股经营现金流(最新摊薄) -4.65 -3.51 0.80 0.18 2.30 长期借款 17 -2 -2 -2 每股净资产(最新摊薄) 11.46 10.97 12.20 13.64 15.52 普通股增加 7 0 1 0 0 估值比率 资本公积增加 97 0 0 0 0 P/E 16.0 44.0 14.4 12.3 9.6 其他筹资现金流 199 182 -50 -46 17 P/B 1.9 2.0 1.8 1.6 1.4 现金净增加额 -49 -57 22 -24 89 EV/EBITDA 13.6 24.7 11.8 10.6 8.2
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级<br><br> | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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