2026 年 09 月 01 日

公司点评

公 司 研 究

买入 / 维持 安克创新(300866)

目标价: 昨收盘:128.40

安克创新：2026Q2 业绩超预期高增，充电储能业务快速放量

• ◼ 走势比较
• ◼ 股票数据

事件：2026 年 8 月 30 日，安克创新发布 2026 年半年报。2026H1 公 司实现总营收 166.05 亿元（+29.05%），归母净利润 17.02 亿元（+45.86%）， 扣非归母净利润 14.39 亿元（+49.65%）。

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安克创新 沪深300

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太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告

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2026Q2 收入端延续高增，国内市场表现亮眼。1）分季度：2026Q2 公 司营收达 89.97 亿元（+30.90%），收入端快速增长主系公司持续开拓全球 市场、不断推出新品并获得市场认可，线上线下销售持续扩大；归母净利 润 12.30 亿元（+83.33%），增速显著高于收入端，主要系毛利率大幅提升 叠加规模效应释放，助力业绩实现高增。2）分产品：2026H1 公司充电类、 智慧创新类和智能影音类板块收入分别为 89.30 亿元（+31.02%）、41.86 亿元（+28.77%）、34.85 亿元（+24.53%）。其中充电储能类增速保持领先， Anker SOLIX 阳台光储解决方案在欧洲市场持续领先，Solarbank Max AC 及 Solarbank 4 E5000 Pro 相继上市，储能业务进入全面放量期；智能影 音类 soundcore Liberty 5 Pro 系列搭载公司首款自研 Thus™神经网络 存算一体 AI 音频芯片，技术壁垒持续提升。3）分地区：2026H1 公司国 内、境外收入分别为 8.76 亿元（+94.49%）、157.29 亿元（+26.68%）；国 内市场实现近翻倍增长，品牌认知度持续提升；海外北美、欧洲等核心市 场深化本地化运营，新兴市场加快布局，助推境外收入快速增长。

总股本/流通(亿股) 5.88/3.09 总市值/流通(亿元) 755.06/397.12 12 个月内最高/最低价 (元)

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2026Q2 毛净利率大幅提升，研发投入持续加大。1）毛利率：2026Q2 毛利率为 55.05%（+9.05pct），毛利率大幅提升，主要系本期收到退回的 部分上年度缴纳的 IEEPA 关税相应冲减营业成本，同时产品结构优化（高 毛利储能及智能影音占比提升）、规模效应持续释放。2）净利率：2026Q2 净利率为 14.16%（+4.82pct），涨幅小于毛利率主系期间费用率和所得税 费用率波动所致；3）费用端：2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别 为 21.86/3.32/11.83 /0.74%，分别同比-0.65/-0.19/+2.51/+0.94pct； 其中研发费用率提升主系公司持续加大 AI 芯片、储能等前沿技术研发投 入，研发人员薪酬及项目投入增加；财务费用率上升主系汇率波动导致汇 兑损失增加，以及可转换债券利息费用增加。

证券分析师：孟昕

E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001

证券分析师：赵梦菲

E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001

投资建议：行业端：海外需求有望持续恢复，快充产品普及率提升，

“露营经济”兴起拉动户外用电需求，全球能源短缺及“双碳”目标下家用光 伏和储能装置作用显现，移动互联网、人工智能和大数据等前沿技术引领 智能硬件蓬勃发展。公司端：作为全球消费电子品牌龙头，持续推进产品 技术创新与全球化运营，储能业务进入放量期，自研 Thus™ AI 音频芯片 实现端侧 AI 大模型落地，产品壁垒持续提升，国内市场高速增长打开新 空间，全球化仓网布局强化供应链韧性。我们预计，2026-2028 年公司归 母 净 利 润 分 别 为 35.76/44.75/50.11 亿 元 ， 对 应 EPS 分 别 为 6.08/7.61/8.52 元，当前股价对应 PE 分别为 21.12/16.87/15.07 倍。 维持 “买入" 评级。

风险提示：汇率波动风险、海外地缘政治冲突、行业竞争加剧、新品 研发及市场推广不及预期、关税政策变化、储能行业竞争加剧等。

◼ 盈利预测和财务指标

2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 30,514 39,696 49,402 55,049 营业收入增长率(%) 23.49% 30.09% 24.45% 11.43% 归母净利（百万元） 2,545 3,576 4,475 5,011 净利润增长率(%) 20.37% 40.50% 25.16% 11.97% 摊薄每股收益（元） 4.33 6.08 7.61 8.52 市盈率（PE） 29.67 21.12 16.87 15.07

资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算

资产负债表（百万） 利润表（百万）

2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 2,534 3,657 6,385 9,430 12,954 营业收入 24,710 30,514 39,696 49,402 55,049 应收和预付款项 1,671 1,943 2,516 3,542 4,252 营业成本 13,918 16,763 21,392 26,489 29,335 存货 3,234 4,997 6,377 7,897 8,745 营业税金及附加 18 20 26 34 37 其他流动资产 4,929 5,490 5,547 5,601 5,629 销售费用 5,570 6,827 8,932 11,219 12,551 流动资产合计 12,368 16,087 20,825 26,469 31,581 管理费用 869 1,093 1,501 1,882 2,147 长期股权投资 525 582 654 699 757 财务费用 25 53 57 60 60 投资性房地产 12 11 11 11 11 资产减值损失 -148 -365 0 0 0 固定资产 127 1,784 1,854 2,018 2,303 投资收益 155 276 179 178 149 在建工程 1,493 5 7 9 11 公允价值变动 129 140 0 0 0 无形资产开发支出 37 53 59 67 74 营业利润 2,377 2,926 4,217 5,168 5,795 长期待摊费用 29 70 70 70 70 其他非经营损益 -29 -4 -8 -14 -9 其他非流动资产 14,380 17,562 22,448 28,007 33,188 利润总额 2,348 2,922 4,208 5,155 5,787 资产总计 16,604 20,067 25,103 30,882 36,415 所得税 137 305 454 495 556 短期借款 453 567 567 567 567 净利润 2,211 2,617 3,754 4,660 5,231 应付和预收款项 2,246 2,313 2,952 3,656 4,048 少数股东损益 97 72 178 184 220 长期借款 925 781 781 781 781 归母股东净利润 2,114 2,545 3,576 4,475 5,011 其他负债 3,835 5,693 6,636 7,640 8,209 负债合计 7,459 9,355 10,937 12,644 13,606 预测指标 股本 531 536 588 588 588 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 2,978 3,073 3,073 3,073 3,073 毛利率 43.67% 45.07% 46.11% 46.38% 46.71% 留存收益 5,518 6,890 9,889 13,775 18,127 销售净利率 8.56% 8.34% 9.01% 9.06% 9.10% 归母公司股东权益 8,958 10,528 13,804 17,691 22,043 销售收入增长率 41.14% 23.49% 30.09% 24.45% 11.43% 少数股东权益 186 184 362 546 766 EBIT 增长率 30.94% 19.61% 66.44% 22.25% 12.11% 股东权益合计 9,145 10,712 14,166 18,237 22,809 净利润增长率 30.93% 20.37% 40.50% 25.16% 11.97% 负债和股东权益 16,604 20,067 25,103 30,882 36,415 ROE 23.60% 24.18% 25.90% 25.30% 22.73%

ROA 15.05% 14.27% 16.62% 16.65% 15.55% 现金流量表（百万） ROIC 18.71% 16.84% 22.26% 22.28% 20.54%

2024A 2025A 2026E 2027E 2028E EPS(X) 3.60 4.33 6.08 7.61 8.52 经营性现金流 2,745 481 3,710 4,468 5,326 PE(X) 35.71 29.67 21.12 16.87 15.07 投资性现金流 -1,503 306 -645 -800 -1,109 PB(X) 8.43 7.17 5.47 4.27 3.43 融资性现金流 -810 -129 -230 -623 -693 PS(X) 3.06 2.47 1.90 1.53 1.37 现金增加额 540 739 2,729 3,045 3,524 EV/EBITDA(X) 22.38 21.94 14.44 11.41 9.81

资料来源：携宁，太平洋证券

投资评级说明

• 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
• 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。

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