 总体：收入增速提升，利润端逐步修复。2026H1机械行业收入同比+9.1%、归母净利润同比+2.3%，其中26Q2收入/归母净利润同比

+10.4%/+8.3%，利润增速较Q1明显修复。26H1综合毛利率23.8%、同比+0.6pct，净利率7.5%、同比-0.6pct，汇兑损失仍是利润端主要 扰动。

 分板块看，AI设备、船舶板块亮眼，机床刀具、燃机景气延续

 AI设备：算力资本开支持续向设备端传导，PCB及光模块设备景气突出。2026H1板块收入同比+53.1%、归母净利润同比+136.4%，高阶 PCB扩产以及800G向1.6T升级持续拉动加工、封装及测试设备需求，利润弹性显著高于收入。

 船舶：高价订单进入兑现期，利润加速释放。2026H1板块收入同比+80.3%，归母净利润同比+229.5%。前期高船价订单陆续进入交付阶段， 叠加LNG船、大型集装箱船等高附加值船型占比提升，行业正由“订单高景气”逐步转向“利润高兑现”，充裕手持订单仍为后续业绩提供 较强支撑。

 通用机械：需求改善叠加涨价传导，盈利能力持续提升。2026H1板块收入同比+26.9%，归母净利润同比+32.1%，毛利率升至29.2%。板 块内部仍呈结构性分化，其中刀具受钨价上涨顺利向终端传导、国产高端刀具渗透率提升以及AI PCB等新兴需求拉动，盈利弹性突出；机床、 自动化等方向则受益制造业升级需求。

 燃气轮机：全球需求维持高景气，利润兑现节奏有所滞后。2026H1板块收入同比+14.1%，归母净利润同比-1.7%。AI数据中心快速扩张叠 加欧美电力供给偏紧，燃机作为稳定电源的重要性持续提升，海外龙头订单及扩产均验证行业需求；国内产业链则有望同时受益国产替代和 全球供应链扩张，但当前订单景气尚未完全反映至利润端。

 工程机械：内外需共振，经营端景气持续向上。2026H1板块收入同比+15.8%，归母净利润同比-3.0%，26Q2收入增速进一步提升至

+18.0%。国内更新周期推动销量修复，出口仍保持较强韧性，叠加装载机等产品电动化渗透加快，行业收入端具备持续性；当前利润偏弱 主要受汇兑损失影响，核心经营表现好于表观利润。





机械板块行情回顾



图： 2026年年初至今A股各行业区间涨跌幅（%）

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

机械整体：收入端稳

健，利润逐季修复





图：单季度机械行业整体收入及归母净利润增速

图：机械行业整体收入及归母净利润增速

收入增速 归母净利润增速

收入增速 归母净利润增速

15%

20%

10%

15%

7.6%

14.2%

12.4%

10.4%

5%

10%

3.7%

8.3%

4.9%

2.8%

2.3%

0%

5%

-1.2%

2022 2023 2024 2025 1H26

5.4%

• -3.2%

2.6%

5.4%

5.1%

9.1%

• -12.0%

-5%

0%

2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

-0.4%

-10%

-5%

-5.4%

-7.8%

-15%

-10%





图：26Q2机械行业净利率环比明显改善

图：26H1机械行业毛利率稳中有生

毛利率 净利率

毛利率 净利率

25%

30%

22.9% 23.4% 23.8%

23.7%

20%

25%

21.7%

23.4% 23.6% 23.6% 23.9%

20%

15%

15%

10%

7.5%

6.1% 6.4% 5.7% 6.2%

8.1%

10%

6.9%

6.8%

5%

2.5%

5%

0%

0%

3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

2022 2023 2024 2025 1H26





图：汇兑扰动下26H1机械行业财务费用大幅增长

图：26H1机械行业经营性现金流同比改善

财务费用（亿元）

经营现金流量净额（亿元）

2,500

2,156

180

155.7

160

2,000

1,744

140

120

1,341

1,500

92.5

1,145

100

77.8

80

1,000

49.3

60

32.1

40

500

20

80 0

0

2022 2023 2024 2025 2026H1

2022 2023 2024 2025 1H26

分板块：AI设备、船舶

板块业绩表现亮眼



图：单季度AI设备板块收入、净利润增速情况

图： 26H1 AI设备板块收入同比+50.1% 、归母净利润同比+127.8%

收入增速 归母净利润增速

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

160%

200%

140%

136.4%

150%

142.3%

120%

122.8%

108.7%

100%

100%

53.1%

80%

57.3%

50%

44.4% 47.4%

60%

20.19%

4.9% 11.2%

7.4% 0.8% 9.5% 11.1%

15.36%

0%

40%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

-21.0%

5.69%

20%

-42.3%

11.98%

11.42%

-50%

0%

12.94%

-11.26% 5.27%

2022 2023 2024 2025 1H26

-100%

-20%



图：26Q2毛利率、净利率进一步提升

图：26H1毛利率、净利率显著提升

38.3%

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

45%

45%

35.2%

35.6%

40%

36.4%

39.5%

40%

38.3%

36.1% 35.5% 36.3% 36.5%

35%

35%

30%

30%

25%

25%

20%

20%

17.8%

15%

15%

14.7%

12.5%

10.5%

10%

11.5% 10.7%

10.3%

10%

7.2%

5%

9.2% 9.0%

5%

0%

0%

2022 2023 2024 2025 1H26

2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

AI



|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%） 4Q25 1Q26 2Q26 4Q25 1Q26 2Q26

300757.SZ 罗博特科 955 0.08 -0.39 0.45 -214% 48% -734% 002957.SZ 科瑞技术 175 0.26 0.69 0.92 -203% 57% 17% 688808.SH 联讯仪器 2,507 0.77 1.19 4.48 #DIV/0! 515% 1104% 688097.SH博众精工 218 2.61 0.28 2.29 80% -192% 18% 301338.SZ 凯格精机 154 0.65 0.65 0.72 147% 96% 114% 301312.SZ 智立方 138 0.05 0.14 0.32 -64% -42% 78% 603203.SH 快克智能 149 -0.60 0.77 0.74 -222% 16% 12% 688516.SH 奥特维 144 0.54 0.85 2.13 -49% -40% 28% 688312.SH 燕麦科技 71 0.40 0.02 0.13 46% -2% -51% 688531.SH 日联科技 227 0.51 0.44 0.84 34% 25% 77% 301200.SZ 大族数控 1263.99 3.33 3.23 6.34 239% 177% 333% 688630.SH 芯碁微装 595.41 0.91 1.08 1.73 1522% 109% 92% 688700.SH 东威科技 190.20 0.36 0.44 0.55 3981% 161% 115% 688003.SH 天淮科技 161.38 0.91 0.05 0.94 -34% -115% 418% 688170.SH 德龙激光 57.16 0.43 (0.26) (0.13) -425% 55% -1382% 300410.SZ 正业科技 30.32 0.14 0.13 0.09 -113% 35% 29% 002975.SZ 博杰股份 224.57 0.41 0.66 1.05 96% -419% 157%|

|---|

来源：



图：单季度工程机械板块收入、净利润增速情况

图：1H26工程机械板块收入同比+15.8%、归母净利润同比-3.0%

收入增速 归母净利润增速

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

30%

60%

20%

19.66%

50%

55.9%

10%

19.29% 18.47%

40%

0%

38.8%

30%

7.7%

-3.0%

2022 2023 2024 2025 1H26

18.0%

-10%

20%

13.5%

11.8%

• -16.4%

-0.1%

3.6%

11.6%

15.8%

• -46.28%

8.8%

-20%

17.7%

10%

11.9%

12.5%

-30%

15.9%

0%

-3.7%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

-40%

-10% -1.4%

-4.8%

-50%





图：汇兑扰动下净利率有所承压

图：工程机械板毛利率总体平稳

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

30%

30%

25.0% 25.5% 26.0% 26.2%

25.3% 25.3% 25.6% 25.2%

25.0% 25.4%

23.0%

25%

25%

21.9%

20%

20%

15%

15%

9.8% 10.1%

8.2% 8.4%

8.0%

7.5% 7.9% 8.3%

10%

10%

6.5%

4.6%

4.0%

5.4%

5%

5%

0%

0%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

2022 2023 2024 2025 1H26

|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

4Q25 1Q26 2Q26 4Q25 1Q26 2Q26 600031.SH 三一重工 1,818 12.72 24.81 32.09 15% 0% 17% 000425.SZ 徐工机械 924 5.95 20.56 19.06 -11% 2% -18% 000157.SZ 中联重科 557 9.38 8.84 12.18 146% -37% -10% 601100.SH 恒立液压 1,374 6.47 6.52 7.84 -10% 6% -3% 000528.SZ 柳工 160 1.52 6.06 4.57 2264% -8% -20% 000680.SZ 山推股份 158 3.73 3.36 3.46 -13% 23% 17% 603338.SH 浙江鼎力 292 3.05 4.53 5.37 81% 6% -14% 603638.SH 艾迪精密 167 0.78 1.51 1.54 22% 48% 47% 301161.SZ 唯万密封 36 0.17 0.29 0.39 517% 18% 69%

002097.SZ 山河智能 78 -0.12 0.18 -0.06 -133% -44% -132%

920174.BJ 五新隧装 75 1.33 0.59 2.22 1141% 83% 1088% 920245.BJ 威博液压 9 -0.03 0.09 0.08 -518% 51% 67% 920599.BJ 同力股份 83 3.04 1.89 2.17 -9% 1% 62% 920706.BJ 铁拓机械 14 0.06 0.07 0.08 -7% -38% -70% 920839.BJ 万通液压 28 0.30 0.26 0.35 -9% -23% 6% 920942.BJ 恒立钻具 11 -0.01 0.05 0.02 -116% -61% 3% 600815.SH 厦工股份 81 -0.67 -0.07 -0.44 8939% -784% -2014% 600984.SH 建设机械 50 -12.57 -2.79 -2.21 249% 15% 7% 603273.SH 天元智能 32 0.06 0.07 0.08 -53% 44% -34% 603280.SH 南方路机 29 0.18 0.11 0.21 170% 4% -55% 001226.SZ 拓山重工 36 0.04 0.11 0.07 -19% 30% 72% 002685.SZ 华东重机 56 0.27 0.54 0.08 -70% 58% -197%

300201.SZ 海伦哲 142 1.33 0.43 0.85 46% 50% 54%

301079.SZ 邵阳液压 31 0.03 0.03 0.05 -132% 280% -13% 301279.SZ 金道科技 36 0.14 0.15 0.21 34% 4% 23%|

|---|





来源：



图：通用机械板块季度收入、净利润增速情况

图：2026H1通用机械板块收入增26.9%、利润增32.1%

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

收入增速 归母净利润增速

32.1%

35%

40%

32.0% 32.1%

26.9%

30%

30%

29.3%

25%

20.3%

19.10%

19.5%

18.34%

24.0%

19.9% 17.0%

20%

20%

14.33%

13.45%

18.0%

10.67%

15%

14.4%

10.7% 10.5%

8.71%

10%

5.69%

10%

3.1%

0%

5%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

-10%

0%

2022 2023 2024 2025 1H26

-5%

-20%

-10%

-34.4%

-9.82%

-30%

-15%

-40%



图：26Q2通用机械板块盈利水平环比持续提升

图：通用机械板块盈利水平明显回升

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

35%

35%

29.2%

26.7% 26.7% 27.4% 27.3% 28.4% 28.8% 29.6%

27.0% 26.8% 27.5%

30%

25.4%

30%

25%

25%

20%

20%

11.0%12.0%

15%

11.7%

15%

11.6%

10.4% 10.8%

10.4%

10.2%

9.2% 9.7%

6.7%

10%

6.4%

10%

5%

5%

0%

0%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

2022 2023 2024 2025 1H26



|证券代码 证券简称

总市值（亿 元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

4Q25 1Q26 2Q26 4Q25 1Q26 2Q26 688305.SH 科德数控 78 0.25 0.23 0.12 -57% 7% -56%

300161.SZ 华中数控 53 0.76 -0.79 -0.12 548% 36% -48%

688697.SH 纽威数控 100 0.98 0.67 1.13 0% 9% 65% 601882.SH 海天精工 114 0.91 1.11 1.72 -23% 13% 24% 688558.SH 国盛智科 45 0.37 0.41 0.53 30% 19% 11% 600761.SH 安徽合力 144 1.03 3.26 3.47 -53% 1% -27% 603298.SH 杭叉集团 341 4.39 4.72 7.43 -2% 8% 8% 603611.SH 诺力股份 42 0.33 0.75 0.67 -67% -39% -45%

603194.SH 中力股份 136 1.74 1.82 2.46 -9% -5% -4%

300415.SZ 伊之密 93 1.44 1.35 1.85 13% 2% -13% 603915.SH 国茂股份 97 0.50 0.55 0.83 -42% 28% 30% 688188.SH 柏楚电子 402 2.08 3.16 4.71 33% 24% 22% 688291.SH 金橙子 44 0.00 0.53 0.11 -88% 343% -30% 300747.SZ 锐科激光 223 0.39 0.42 1.17 172% 147% 109% 688059.SH 华锐精密 126 0.49 1.75 0.63 65% 499% 11%

688308.SH 欧科亿 161 0.52 2.04 1.67 -261% 2561% -2524%

000657.SZ 中钨高新 1,499 4.35 9.21 11.55 -41% 317% 299%

埃斯顿 290 0.16 0.98 0.63 -102% 675% -1167% 300607.SZ 拓斯达 176 0.25 0.48 0.56 -110% 1147% 126% 688165.SH 埃夫特-U 85 -2.97 -0.10 -0.47 474% -85% -44% 688017.SH 绿的谐波 551 0.31 0.33 0.37 -1252% 61% 13% 002979.SZ 雷赛智能 181 0.65 0.72 1.22 16% 29% 92% 300124.SZ 汇川技术 1675.34 7.96 10.13 17.96 -15% -23% 9% 603416.SH 信捷电气 75.90 0.74 0.54 1.01 36% 18% 24% 688320.SH 禾川科技 53.02 -0.38 -0.06 0.28 -55% -79% -352% 301028.SZ 东亚机械 53.00 0.40 0.58 0.75 18% 4% 9% 002833.SZ 弘亚数控 80.79 0.91 1.45 1.10 47% 10% -1%|

|---|



002747.SZ

来源：

 AI AI

图：燃气轮机板块季度收入、净利润增速情况

图：2026H1燃气轮机板块收入同比+14.1%、利润同比-1.7%

收入增速 归母净利润增速

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

40%

33.83%

40%

35%

34.5%

30%

30%

21.0%

21.0%

20.3%

19.6%

17.9%

21.40%

21.16%

25%

14.9%

20%

12.8%

16.43%

9.5%

9.4%

20%

20.9% 16.6%

14.1%

10%

11.12%

15%

9.53%

15.92%

10%

5.09%

0%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

5%

-10%

-12.2%

0%

-1.7%

2022 2023 2024 2025 1H26

-9.8%

-20%

-5%



图：26Q2燃气轮机板块盈利水平环比下行

图： 板块盈利水平有所回落

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

40%

35.6% 35.7% 34.5% 33.8%

40%

35.8%

35.6% 35.3%

33.7%

33.9% 33.7%

33.3%

35%

32.2%

35%

30%

30%

25%

25%

18.7% 18.6% 19.7%

19.9% 19.1% 19.4%

17.8% 16.6%

17.9%

17.7%

20%

20%

15.6%

15.5%

15%

15%

10%

10%

5%

5%

0%

0%

2022 2023 2024 2025 1H26

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26



归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

证券代码 证券简称 总市值（亿元）

4Q25 1Q26 2Q26 4Q25 1Q26 2Q26 603308.SH 应流股份 323 0.55 1.20 1.01 -8% 31% 5% 002353.SZ 杰瑞股份 1,334 8.73 5.88 6.08 -15% 26% -22% 000534.SZ 万泽股份 121 0.27 0.77 0.48 -50% 7% 3% 002595.SZ 豪迈科技 509 6.05 5.15 6.18 2% -1% -9% 605060.SH 联德股份 105 0.50 0.62 0.77 21% 35% 22% 688510.SH 航亚科技 64 0.24 0.20 0.31 -29% -35% 2%

来源：



图：船舶板块季度收入、净利润增速情况

图：26H1年船舶板块收入增80%、利润增230%

收入增速 归母净利润增速

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

250%

367.2%

400%

229.5%

350%

200%

300%

250%

150%

212.0%

134.41%

166.9%

200%

153.4%

137.1%

117.9%

150%

100%

153.0%

80.3%

69.0%

100%

93.1%

58.0%

65.43%

63.84%

31.1%

50%

50%

-6.3%

36.28%

30.17%

0%

-23.7%

13.30%

10.54%

8.7%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

4.63%

0%

-50%

2022 2023 2024 2025 1H26



图：26Q2船舶板块盈利水平继续提升

图：船舶板块盈利水平持续回升

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

20%

17.7%

20%

18.0%

17.3%

18%

18%

16%

14.2% 13.6% 13.2%

16%

13.0%

12.7%

12.3%

14%

12.1% 11.8%

14%

11.9%

10.4%

12%

12%

9.2% 9.5%

9.4%

10%

10%

8%

8%

5.6%

5.2%

4.3%

6%

6%

3.5%

3.6% 3.7%

2.8%

2.3%

4%

4%

1.5% 1.6%

2%

2%

0%

0%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

2021 2022 2023 2024 2025 1H26



|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

4Q25 1Q26 2Q26 4Q25 1Q26 2Q26 600150.SH 中国船舶 2,565 19.97 48.32 51.21 49% 329% 182% 600482.SH 中国动力 745 0.93 5.88 7.24 -86% 49% 38% 600685.SH 中船防务 278 3.53 3.96 4.40 86% 115% 29% 600764.SH 中国海防 128 -0.34 0.26 0.29 -143% -17% -53% 603268.SH 松发股份 1,979 13.83 10.93 25.15 8569% 5340% 277% 600072.SH 中船科技 131 -19.53 -1.98 -3.23 -1000% 36% -22% 601890.SH 亚星锚链 84 1.06 0.84 0.68 20% 61% 10%|

|---|

来源：



图：气体板块季度收入、净利润增速情况

图：2026H1气体板块收入增%、利润增13.0 26.8%

收入增速 归母净利润增速

收入同比增速-单季度 归母净利润同比增速-单季度

46.0%

50%

30%

26.8%

40%

25%

21.39%

30%

25.47%

16.5%

13.8%

20%

20%

25.2%

9.4%

5.4%

19.4%

13.0%

10%

15%

-4.2%

8.7%

0%

6.4% 6.0%

10%

4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

0.3%

5.69%

-10%

3.86%

7.57%

4.24%

5%

-10.5%

-27.4%

-20%

-1.10% -1.07%

-30%

0%

2022 2023 2024 2025 1H26

-40%

-5%



图：26Q2气体板块盈利水平环比持续提升

图：气体板块盈利水平明显回升

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

毛利率(加权） 归母净利率（加权）

25%

25%

22.3%

20.2%

22.6%

20%

18.6% 18.2% 18.3%

21.8%

20%

20.8% 20.5%

19.9%

15%

15%

10.5%

8.6% 9.2%

9.5%

8.4%

10%

8.7% 8.3% 7.8% 8.0%

10%

5.7%

5%

5%

0%

0%

2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26

2022 2023 2024 2025 1H26



气体

|证券代码 证券简称 总市值（亿元）

归母净利润(亿元） 归母净利润同比增速（%）

4Q25 1Q26 2Q26 4Q25 1Q26 2Q26 002430.SZ 杭氧股份 269 1.92 2.65 2.98 -22% 17% 18% 002549.SZ 凯美特气 100 -0.07 0.11 0.11 -55% -66% -54% 002971.SZ 和远气体 98 0.03 0.18 0.18 -82% -28% -25% 301286.SZ 侨源股份 184 0.52 0.61 0.77 152% 10% 24% 600378.SH 昊华科技 684 2.13 3.08 5.93 5% 67% 29% 605090.SH 九丰能源 248 2.39 4.34 5.16 60% -14% 45% 688106.SH 金宏气体 150 0.16 0.05 0.63 -273% -89% 65% 688146.SH 中船特气 1,376 1.00 1.01 2.47 43% 17% 171% 688268.SH 华特气体 196 0.16 0.34 0.59 -69% -24% 76% 688548.SH 广钢气体 444 0.85 0.92 1.64 28% 63% 169%|

|---|

投资建议



风险提示

 宏观经济变化的风险：若宏观经济变化，企业对于生产经营信心不足，则其资本开支力度不足，因而对机械行业的需求造成一定的影响。

 人民币汇率波动的风险：中游机械行业公司出口业务占比较高，若人民币汇率波动较大，对企业全球竞争力及盈利能力都会造成较大影响。

 政策及扩产不及预期的风险：当政策出现大幅波动时，下游企业的扩产规划将会受到影响，从而影响中游设备厂商的订单及收入情况。