证券研究报告

计算机 报告日期：2026 年 09 月 01 日

利润端高增长，AI IDE 业务成为核心增长引擎

——卓易信息（688258.SH）2026 年中报业绩点评报告

华龙证券研究所

投资评级：增持（维持） 最近一年走势

市场数据

2026 年 08 月 31 日

当前价格（元） 100.40 52 周价格区间（元） 58.50-179.04 总市值（百万元） 12,162.68 流通市值（百万元） 12,162.68 总股本（万股） 12,114.22 流通股（万股） 12,114.22 近一月换手（%） 73.57

分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzq.com

分析师：朱凌萱 执业证书编号：S0230526030001 邮箱：zhulx@hlzq.com

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事件：

卓易信息发布 2026 年中报，公司 2026H1 实现营收 1.78 亿元（同 比+2.0%），归母净利润 1.06 亿元（同比+291.7%），扣非归母净利润 0.47 亿元（同比+126%）。

观点：

 AI IDE 业务成为核心增长引擎，公司业务结构加速优化。报告期 内，公司云计算设备核心固件业务收入 0.48 亿元，同比-21.3%， 传统固件业务受下游整机厂商年度招标、项目验收排期节奏影响， 收入呈现阶段性波动特征；云服务业务收入 0.15 亿元，同比 -74.7%。AI IDE 业务收入 1.02 亿元，收入占比达 57.36%，首次 超越传统固件业务成为第一大主业。

 毛利率提升，经营效率大幅改善。2026H1 公司毛利率为 58.33%，

较上年同期 54.95%提升 3.38 个百分点。其中，AI IDE 业务毛利 率达 56.77%。费用端，公司持续优化研发人员结构、减少技术服 务费、控制管理与销售费用，经营效率大幅改善。2026H1，公司 研发费用同比-30.9%、销售费用同比-18.4%、管理费用同比 -15.1%。

 AI Coding 稀缺标的，智能体产品持续延伸。公司以 AI IDE 为 核心，已从单一开发工具延伸为"AI 编程+智能体"产品矩阵：存 量产品 PowerBuilder 面向海外、积累 2 万+付费用户且续费稳定； 公司核心产品还包括 EazyDevelop （“AI+IDE”集成开发平台）、 EazyBot（AI 办公智能体）、FinBot（金融平台级工作智能体）及 鸿蒙跨端框架 KMP/CMP，将产品由 Coding 向 Agent 升级并延 伸至鸿蒙生态。公司是国内少数具备从底层代码自研完整 IDE 体系能力的厂商，具备稀缺性。

 盈利预测及投资评级：公司主业结构性拐点确立，AI IDE 业务放 量，为后续业绩弹性提供核心引擎；且公司卡位 AI IDE，同时积 极向 Agent 领域延伸产品链条，具备高技术壁垒和稀缺性。我们 预计公司 2026-2028 年归母 净 利 润 分 别 为 1.89/3.07/4.29 亿元；预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 1.56/2.54/3.54 元， 当 前 股 价 为 100.40 元 ， 对 应 2026-2028 年 PE 分 别 为 64.4/39.6/28.4 倍。维持公司“增持”评级。

 风险提示：新产品市场拓展不及预期；市场竞争加剧；AI 应用需

求不及预期；毛利率下降风险；宏观经济不及预期。

 盈利预测简表

预测指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 323 335 543 810 1,095 增长率（%） 0.99 3.67 61.82 49.35 35.19 归母净利润（百万元） 33 80 189 307 429 增长率（%） -41.52 142.79 136.90 62.67 39.51 ROE（%） 4.54 9.04 17.95 23.30 24.77 每股收益/EPS（摊薄/元） 0.27 0.66 1.56 2.54 3.54 市盈率（P/E） 74.6 282.4 64.4 39.6 28.4 市净率（P/B） 4.1 10.7 11.3 8.9 6.8

数据来源：Wind，华龙证券研究所

表：公司财务预测表

资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E

流动资产 676 627 779 1,154 1,554 营业收入 323 335 543 810 1,095 现金 289 302 340 649 950 营业成本 155 148 227 326 436 应收票据及应收账款 224 235 303 371 418 税金及附加 9 4 9 14 20 其他应收款 20 5 36 25 57 销售费用 9 9 11 16 20 预付账款 1 2 3 5 6 管理费用 53 42 50 63 72 存货 9 10 19 22 33 研发费用 76 75 81 90 112 其他流动资产 132 73 79 84 91 财务费用 7 14 4 1 -3 非流动资产 876 864 868 863 864 资产和信用减值损失 2 -2 -10 -13 -10 长期股权投资 157 160 160 160 160 其他收益 7 8 16 12 11 固定资产 135 124 112 86 61 公允价值变动收益 3 32 14 11 15 无形资产 254 224 243 265 292 投资净收益 -5 9 12 15 8 其他非流动资产 329 355 354 352 351 资产处置收益 15 -0 4 5 6 资产总计 1,552 1,491 1,647 2,017 2,419 营业利润 38 91 196 330 468 流动负债 437 395 397 479 459 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 268 225 216 236 226 营业外支出 0 1 1 0 1 应付票据及应付账款 41 49 42 107 77 利润总额 38 90 196 329 468 其他流动负债 127 121 140 136 156 所得税 -1 9 2 4 11 非流动负债 264 197 170 141 114 净利润 39 81 194 326 457 长期借款 203 138 111 82 55 少数股东损益 6 1 5 18 29 其他非流动负债 61 59 59 59 59 归属母公司净利润 33 80 189 307 429 负债合计 700 592 567 620 572 EBITDA 98 156 238 374 513 少数股东权益 7 0 5 23 52 EPS（元） 0.27 0.66 1.56 2.54 3.54 股本 121 121 121 121 121 资本公积 434 413 413 413 413 主要财务比率 留存收益 387 443 605 874 1,234 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 归属母公司股东权益 845 898 1,075 1,374 1,794 成长能力

负债和股东权益 1,552 1,491 1,647 2,017 2,419 营业收入同比增速(%) 0.99 3.67 61.82 49.35 35.19 营业利润同比增速(%) -32.89 141.21 116.61 68.05 42.11 归属于母公司净利润同比增速(%) -41.52 142.79 136.90 62.67 39.51 获利能力

毛利率(%) 52.20 55.91 58.23 59.76 60.21 现金流量表（百万元） 净利率(%) 11.95 24.21 35.72 40.17 41.74 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 4.54 9.04 17.95 23.30 24.77 经营活动现金流 96 120 104 336 367 ROIC(%) 3.31 6.96 13.42 18.57 21.22 净利润 39 81 194 326 457 偿债能力 折旧摊销 54 55 40 45 50 资产负债率(%) 45.13 39.73 34.44 30.74 23.67 财务费用 7 14 4 1 -3 净负债比率(%) 28.55 13.56 4.41 -19.31 -33.02 投资损失 5 -9 -12 -15 -8 流动比率 1.55 1.59 1.96 2.41 3.39 营运资金变动 11 5 -114 -18 -117 速动比率 1.49 1.52 1.87 2.32 3.27 其他经营现金流 -20 -26 -7 -3 -12 营运能力

投资活动现金流 -60 61 -14 -9 -22 总资产周转率 0.20 0.22 0.35 0.44 0.49 资本支出 16 12 44 40 51 应收账款周转率 1.48 1.46 2.02 2.41 2.78 长期投资 -58 58 0 0 -0 应付账款周转率 4.40 3.27 5.45 5.66 5.80 其他投资现金流 14 15 30 30 29 每股指标（元）

筹资活动现金流 -161 -169 -52 -18 -43 每股收益(最新摊薄) 0.27 0.66 1.56 2.54 3.54 短期借款 113 -43 -9 20 -11 每股经营现金流(最新摊薄) 0.79 0.99 0.86 2.77 3.03 长期借款 103 -65 -27 -29 -28 每股净资产(最新摊薄) 6.98 7.42 8.87 11.34 14.81 普通股增加 34 0 0 0 0 估值比率 资本公积增加 -186 -22 0 0 0 P/E 74.6 282.4 64.4 39.6 28.4 其他筹资现金流 -225 -38 -16 -9 -5 P/B 4.1 10.7 11.3 8.9 6.8 现金净增加额 -124 12 38 309 302 EV/EBITDA 124.98 78.26 51.15 31.72 22.51

数据来源：Wind，华龙证券研究所

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