[Table_Title]安克创新：26Q2 业绩高增，充电储能类增长 亮眼，盈利能力提升 [Table_ReportDate] 2026 年 08 月 31 日

证券研究报告 公司研究

[Table_ReportType]公司点评报告 [Table_StockAndRank]安克创新(300866)

[Table_Summary]事件：公司发布 2026 年半年报。26H1 公司实现收入 166.05 亿元（同比 +29.1%），归母净利润 17.02 亿元（同比+45.9%），扣非归母净利润 14.39 亿元（同比+49.7%）；26Q2 实现收入 89.97 亿元（+30.9%），归母净利润 12.30 亿元（同比+83.3%），扣非归母净利润 8.92 亿元（同比+70.9%）。此 外，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 8 元（含税）。

投资评级 上次评级 [Table_Author]姜文镪 新消费行业首席分析师

执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com

充电储能类：26H1 公司充电储能类产品实现营收 89.30 亿元，同比+31.0%，

实现毛利率 49.0%，同比+8.4pct。（1）移动充电领域：公司围绕便携化、 高功率、多设备协同、安全管理等需求，持续完善产品矩阵，26 年 1 月 Anker Nano 45W 安心充 Smart 在海外市场上市、26 年 2 月 Anker Prime 系列的 全新产品三合一磁吸无线充电器上市、26 年 5 月 Anker Air+超薄磁吸充电 宝开售。此外公司继续推进品牌跨界合作，26 年 5 月与《黑神话：悟空》 联名定制的安克灵光智显充 Pro 开售，同月公司在日本市场发布宝可梦系列 联名产品，包括皮卡丘主题充电器、旅行适配器、旅行收纳袋等，进一步丰 富日本市场产品供给并提升品牌触达。（2）消费级储能领域：公司围绕 Anker SOLIX 品牌，拓展家庭与户外场景下的绿色能源解决方案，26 年 4-5 月 Anker SOLIX 在欧洲市场相继发布 Solarbank Max AC、Solarbank 4 E5000 Pro。把握欧洲居民侧储能需求，针对荷兰等市场前期安装光伏但尚未配置 储能的家庭加装需求，推出行业首款即插即用 3,500 WAC 耦合一体化储能 方案 Solarbank Max AC；针对德国等市场增量光储需求，推出新一代即插 即用阳台储能产品 Solarbank 4 E5000 Pro，25 年 6 月，Anker SOLIX 亮相 26 年德国慕尼黑光伏储能展览会，与 TÜV 莱茵联合发布 PluginPower™2.0 技术白皮书及 DIY2.0 技术安全验证结果，26 年 5 月 Anker SOLIX XE 户用 储能系统于澳大利亚悉尼 Smart Energy Conference&Exhibition 正式发布。

骆峥 轻工行业联席首席分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com

26 年 7 月，公司旗下 Anker SOLIX 与澳大利亚知名新能源分销商 One Stop Warehouse Pty Ltd.签署 3GWh 新能源储能战略合作协议。便携式储能产品 方面，26 年 6 月 Anker SOLIX S 系列首款产品 S2000 在美国正式开售，在 亚马逊平台首销期间，位列所属品类新品热卖榜第一名，成为公司便携式移 动储能品类历史上上市首周销量最高的产品。

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智能创新类：26H1 公司智能创新类产品实现营收 41.86 亿元，同比+28.8%， 实现毛利率 47.4%，同比-2.2pct。（1）智能安防领域：26H1 公司围绕可视 门铃、智能门锁及安防摄像头等核心品类，持续推进产品矩阵迭代和运营深 化，提升产品在复杂家庭场景下环境感知、智能识别、主动提醒和响应效率。 公司发布 eufy Wired Cam C31，面向室内外多场景安防需求，还推出 eufy Cam C37 智能安防摄像头，均凭借产品设计荣获红点设计奖，上市之后在 美国及德国亚马逊平台新品销量榜中取得较好成绩。（2）智能清洁领域：eufy Robot Vacuum Omni S2 全能基站扫地机器人于 26H1 在全球上市，该产品 围绕“Deep Clean，Healthy Home”的产品定位，自上市以来，已获得 CES

信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031

2026 Innovation Awards 及 Reviewed、Phandroid、Gadgety 等国际媒体奖 项认可。26 年 5 月公司推出全新入门级机器人割草机 eufy Robot Lawn Mower C15。（3）创意打印领域：eufy Make 品牌围绕“家庭智造梦工厂”

战略方向，持续推进 UV Printer E1 的产品体验优化和品类生态建设，26H1 公司基于用户反馈和家庭使用场景，围绕耗材安全、使用成本、打印稳定性 和打印效率等维度开展产品迭代。（4）智能母婴领域：26 年 3 月 eufy 穿戴 式吸奶器 S2 Pro 上市，荣获 2025 年 IFA Innovation Award 认可。26 年 4 月 eufy Baby 旗舰产品 eufy Bottle Washer S1 Pro 上市，获得德国 TÜVSÜD 第三方安全认证，为行业首款获此认证的同类产品。

智能影音类：26H1 公司智能创新类产品实现营收 34.85 亿元，同比+24.5%， 实现毛利率 54.8%，同比+5.7pct。公司持续推进音频声学算法、声学技术 及影像显示技术的研发与商业化应用。（1）智能音频领域：26 年 4 月 soundcore 漫游二代头戴式降噪耳机正式开售，26 年 5 月 soundcore Liberty 5 Pro 与 Liberty 5 Pro Max 于 Anker Day 全球首发，两款产品均搭载公司首 款神经网络存算一体 Thus™AI 音频芯片，是前述研发路径在智能音频领域 代表性成果，Liberty 5 Pro 系列获得吉尼斯世界纪录“通话最清晰的耳机” 称号（最高通话质量 G-MOS 认证）以及 2026 年红点设计奖及 iF 设计奖，

26H1 soundcore Boom Go 3i 蓝牙音箱开售，适配郊游、骑行、徒步等多元 户外场景。（2）智能投影领域：26 年 5 月 Nebula Space Flow AI 智能空间 映射配件开售，该产品面向家庭娱乐和氛围装饰场景，通过内置摄像头与空 间识别算法，实现墙面建模和 3D 投影映射，进一步丰富公司智能投影产品 在家庭娱乐场景下的应用体验。

品牌影响力持续扩大，全球化布局推进。公司持续推进全球化品牌建设以及 场景化用户触达，与 Tomorrowland（全球最具标志性的电子音乐盛典之一） 达成多年全球战略合作伙伴关系。此次合作，Anker 旗下的充电储能、耳机 品类为独家合作品类，旗下清洁、安防、母婴及创意打印等品类亦融入精选 场景与互动体验。合作自 2026 年 7 月起，每年覆盖比利时站（7 月）、泰国 站（12 月）以及法国 Winter 站（次年 3 月）三大音乐节，有望进一步拓展 品牌与全球年轻消费群体的线下互动触点，强化全球化品牌的一体化表达。 渠道方面，公司在北美、欧洲等核心成熟市场，持续深化本地化运营、巩固 核心渠道合作与强化品牌心智建设；在欧洲市场依托消费级储能等新兴品类 的高速增长，实现快速拓展；在中国大陆市场，围绕本土用户需求推进产品 定制化开发与渠道立体化建设；在澳大利亚、东南亚等潜力市场，通过构建 适配区域特征的本地化运营生态、分阶段推进优势品类渗透、扩大渠道网络 覆盖等策略，推动业务稳步拓展；同时，公司加快拉丁美洲市场布局，于巴 西等重点国家搭建本地经营团队，联合美客多等区域头部电商平台导入优势 品类，实现该区域业务的良好起步。

盈利能力提升，长期成长性可观。26H1 公司毛利率为 49.8%（同比+5.1pct），

毛利率提升或在一定程度上受益于收到退回的部分上年度缴纳的 IEEPA 关 税，相应冲减本期营业成本；期间费用方面，销售/管理+研发/财务费用率分 别为 20.6%/14.6%/0.9%，分别同比-1.4pct/+1.7pct/+1.2pct。我们认为公司 保持研发创新投入有望支撑长期成长，财务费用率提升则主要系汇率波动导 致汇兑损失增加。26Q2 公司毛利率为 55.1%（同比+9.1pct），期间费用方

面，销售/管理+研发/财务费用率分别为 21.9%/15.1%/0.7%，分别同比 -0.6pct/+2.3pct/+0.9pct。营运能力方面，公司 26H1 存货周转天数约 126.7 天，同比增加 18.8 天。现金流方面，公司 26H1 经营活动产生的现金流量 净额为 7.23 亿元。

盈利预测：我们预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 35.3/42.8/51.9 亿元，PE 分别为 20.7X/17.1X/14.1X。

风险因素：关税政策变化、行业竞争加剧、新品推广不及预期。

[Table_Profit]重要财务指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入(百万元) 24,710 30,514 39,091 48,217 57,727 增长率 YoY % 41.1% 23.5% 28.1% 23.3% 19.7% 归属母公司净利润 (百万元)

2,114 2,545 3,525 4,278 5,186

增长率 YoY% 30.9% 20.4% 38.5% 21.4% 21.2% 毛利率% 43.7% 45.1% 48.2% 45.9% 45.9% 净资产收益率ROE% 23.6% 24.2% 28.2% 29.2% 30.1% EPS(摊薄)(元) 3.60 4.33 5.99 7.28 8.82

市盈率 P/E(倍) 34.51 28.67 20.70 17.06 14.07 市净率 P/B(倍) 8.15 6.93 5.83 4.98 4.23 资料来源：[Table_ReportClosing]iFind，信达证券研发中心预测; 股价为2026年 8月28日收盘价

[Table_Finance]资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 12,368 16,087 18,519 22,379 26,470 营业总收入 24,71

30,514 39,091 48,217 57,727 货币资金 2,534 3,657 4,546 5,148 5,974 营业成本 13,91

0

16,763 20,234 26,094 31,217 应收票据

8

营业税金及 附加

0 0 0 0 0

18 20 27 34 40

应收账款 1,654 1,873 2,379 2,793 3,177 销售费用 5,570 6,827 8,444 9,450 11,257 预付账款 17 70 40 52 62 管理费用 869 1,093 1,329 1,591 1,847 存货 3,234 4,997 5,832 8,430 11,067 研发费用 2,108 2,893 4,769 5,786 6,927 其他 4,929 5,490 5,722 5,956 6,189 财务费用 25 53 81 124 186 非流动资产

减值损失合 计

4,236 3,980 4,086 3,917 3,737

-155 -411 -810 -710 -710

长期股权投 资

投资净收益

525 582 587 592 597

155 276 704 434 346

固定资产（合 计）

其他

127 1,784 1,669 1,534 1,381

176 196 -60 40 50

无形资产 37 53 54 55 64 营业利润 2,377 2,926 4,041 4,901 5,939 其他 3,546 1,562 1,776 1,736 1,695 营业外收支 -29 -4 -13 -13 -13 资产总计 16,604 20,067 22,605 26,296 30,206 利润总额 2,348 2,922 4,028 4,888 5,926 流动负债 5,902 6,769 7,246 8,706 9,907 所得税 137 305 403 489 593 短期借款 453 567 597 627 657 净利润 2,211 2,617 3,625 4,399 5,333 应付票据

少数股东损 益

97 72 100 121 147 应付账款

468 443 506 616 694

归属母公司 净利润 2,114 2,545 3,525 4,278 5,186

1,778 1,871 2,023 2,392 2,601

其他 3,202 3,888 4,119 5,071 5,954 EBITDA 2,278 2,762 4,528 5,451 6,563 非流动负债

EPS (当 年)(元) 3.99 4.77 5.99 7.28 8.82

1,558 2,587 2,567 2,537 2,507

长期借款 925 781 781 781 781 其他 633 1,805 1,786 1,756 1,726 现金流量表 单位:百万元 负债合计 7,459 9,355 9,812 11,243 12,414 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 少数股东权 益

经营活动现 金流

186 184 284 405 552

2,745 481 2,246 2,841 3,687

归属母公司 股东权益

净利润

8,958 10,528 12,509 14,648 17,241

2,211 2,617 3,625 4,399 5,333

负债和股东 权益

折旧摊销

16,604 20,067 22,605 26,296 30,206

135 199 419 439 450 财务费用 28 52 191 261 341

投资损失

重要财务指 标

单位:百 万元

0 0 -704 -434 -346

营运资金变 动 356 -2,773 -1,923 -2,546 -2,814

2024A 2025A 2026E 2027E 2028E

会计年度

营业总收入 24,710 30,514 39,091 48,217 57,727 其它 16 385 638 723 723 同比（%） 41.1% 23.5% 28.1% 23.3% 19.7%

投资活动现 金流

-1,503 306 372 151 63

归属母公司 净利润

2,114 2,545 3,525 4,278 5,186 资本支出 -429 -365 -223 -223 -223

同比（%） 30.9% 20.4% 38.5% 21.4% 21.2% 长期投资 -22 8 -55 -55 -55 毛利率（%） 43.7% 45.1% 48.2% 45.9% 45.9% 其他 -1,052 663 650 429 341

筹资活动现 金流 -810 -129 -1,622 -2,390 -2,924

ROE% 23.6% 24.2% 28.2% 29.2% 30.1%

EPS (摊 薄)(元)

3.60 4.33 5.99 7.28 8.82 吸收投资 104 164 99 0 0 P/E 34.51 28.67 20.70 17.06 14.07 借款 498 -30 30 30 30 P/B 8.15 6.93 5.83 4.98 4.23

支付利息或 股息

-1,168 -1,212 -1,953 -2,400 -2,934

现金流净增 加额 540 739 889 603 826

EV/EBITDA 22.38 21.94 15.76 12.98 10.66

[Table_Introduction]研究团队简介 姜文镪，信达证券研究开发中心所长助理，新消费研究中心总经理，上海交通大学硕士， 第一作者发表多篇 SCI+EI 论文，曾就职于国盛证券，带领团队获 2024 年新财富最佳分 析师第四名、2023/2024 年水晶球评选第四名、2024 年金麒麟最佳分析师第四名。 李晨，本科毕业于加州大学尔湾分校物理学院，主修数学/辅修会计；研究生毕业于罗

切斯特大学西蒙商学院，金融硕士学位。2022 年加入国盛证券研究所，跟随团队在新财 富、金麒麟、水晶球等评选中获得佳绩；2024 年加入信达证券研究开发中心，主要覆盖 造纸、轻工出口、电子烟等赛道。

骆峥，本科毕业于中国海洋大学，硕士毕业于伦敦国王学院大学。曾就职于开源证券研 究所，具备 3 年多消费行业研究经验，跟随团队在金麒麟、21 世纪金牌分析师等评选中 获得佳绩。2025 年加入信达证券研究开发中心，主要覆盖黄金珠宝、两轮车、跨境电商 等赛道。

刘田田，对外经济贸易大学金融硕士 。2017-2018 年 2 年买方经验，覆盖大消费行业研 究，积累了买方研究思维。2019 年 1 月-2025 年 11 月就职于东兴证券研究所，任大消 费组组长、纺服&轻工行业首席分析师。2025 年 12 月加入信达证券研究开发中心，任纺 织服装行业联席首席分析师，覆盖纺织服装全行业，擅长产业链视角研究和跟踪公司。

分析师声明

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评级说明

风险提示

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