证券研究报告：机械设备 | 公司点评报告

发布时间：2026-08-31

奥普特(688686)

股票投资评级

买入 |首次覆盖

个股表现

奥普特 机械设备

31%

24%

17%

10%

3%

-4%

-11%

-18%

-25%

-32%

-39%

2025-09 2025-11 2026-01 2026-04 2026-06 2026-08

资料来源：聚源，中邮证券研究所

公司基本情况

最新收盘价（元） 136.00 总股本/流通股本（亿股）1.22 / 1.22 总市值/流通市值（亿元）166 / 166 52 周内最高/最低价 170.12 / 86.71 资产负债率(%) 13.1% 市盈率 89.08 第一大股东 卢治临

研究所

分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:徐铭婉 SAC 登记编号:S1340526050001 Email:xumingwan@cnpsec.com

自动化核心零部件供应商

l 事件

公司 2026 年半年度报告收入利润均高速增长。公司于 2026 年 08 月 19 日公布财报，2026 年上半年实现营收 9.04 亿元，同比增长 32.46%；归属于上市公司股东净利润达1.70亿元，同比增长 16.78%， 扣非净利润同比增长 18.39%，基本每股收益 1.40 元，增长 16.74%。

l 投资要点

半导体业务显著增长，应用环节持续拓展。2026 年上半年，公司 半导体行业实现收入 1.1 亿元，同比增长 251.3%，占营业收入比例 为 12.2%，收入规模和占比均较上年同期显著提升。公司半导体业务 收入快速增长，既受益于半导体设备产业链国产替代以及 AI 需求带 来的行业发展机遇，也得益于光模块等 AI 算力基建相关硬件制造行 业的高景气。在半导体设备领域，公司机器视觉及运控产品逐步深度 应用于晶圆制造量检测、晶圆划片切割、固晶共晶倒装贴装、激光微 加工、半导体 AOI 检测、精密点胶清洗、塑封切筋、芯片测试分选、 先进封装微组装等高端装备领域，覆盖晶圆分割、芯片贴装键合、缺 陷检测、成品分选等核心工序，适配功率器件、光芯片、第三代半导 体等产品的生产场景，已配套供货多家国内主流半导体设备厂商。在 光模块环节，公司视觉与运控产品批量应用于贴片、耦合、自动化组 装及光学检测等相关设备。公司依托光学成像、工业相机、3D 视觉、 视觉软件及工业 AI 等技术积累，持续参与下游设备商、生产线及制 造企业的项目开发。2026 年上半年，公司新增多家半导体客户，存量 客户的订单及业务收入持续增长。随着相关产品验证和应用场景逐步 拓展，半导体业务已成为公司业务结构延展的重要战略方向。

汽车业务快速拓展，客户覆盖逐步深化。2026 年上半年，公司汽 车行业实现收入 4,701 万元，同比增长 243.2%，占营业收入比例为 5.2%。汽车制造涉及零部件检测、精密测量、装配定位、机器人引导 和质量追溯等多类机器视觉应用，对产品稳定性、检测精度和工程交 付能力要求较高。公司围绕头部汽车制造企业、汽车零部件企业及相 关设备厂商的自动化升级需求，持续拓展机器视觉产品和解决方案的 应用。公司汽车业务当前收入规模相对较小，但保持较快增长。随着 国内汽车产业链技术水平持续提升、零部件国产化进程推进以及汽车 制造工艺不断升级，机器视觉在相关制造环节的渗透空间有望进一步 扩大。公司将继续通过终端客户、设备商和产业链合作伙伴拓展应用 场景，提升产品覆盖和项目交付能力。

AI 应用规模化落地，拓宽机器视觉增量空间。2026 年上半年， 公司工业 AI 相关系统解决方案实现收入 1.8 亿元，同比增长 107.9%。凭借成熟的工业 AI 核心能力，公司 AI 系统解决方案已全面

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分

覆盖 3C 电子、新能源、半导体、汽车、医药、物流等高端制造业领 域，深度应用于手机、锂电池等主流产品全生产工序，并在光模块、 PCB 及晶圆检测等场景实现批量应用。同时，公司积极布局“AI+机器 人”协同系统，打造“手眼脑”一体化具身工业解决方案，深度融合 视觉感知与具身智能机器人能力，基于工业 AI 与行业大模型构建具 备“边运行、边学习、边优化”能力的柔性产线，有效提升产线柔性 制造能力、柔性制造水平，简化人工操作流程，升级质量管控体系， 全方位助力制造企业降本、增效、提质。

推进产品协同和并购整合，完善自动化核心零部件布局。2026 年 上半年，东莞泰莱营业收入贡献 9,590 万元。公司持续深化并购后的 业务整合与战略协同，依托双方在技术研发、产品矩阵、客户资源及 行业场景的互补优势，构建“视觉感知+运动执行+智能决策”一体化 技术产品体系。一方面推进机器视觉与精密传动产品的深度融合，打 通渠道与客户资源壁垒，推动两类核心产品交叉赋能、组合销售，拓 展多元化落地场景；另一方面聚焦驱控一体化核心技术攻坚，深化底 层研发协同，迭代升级配套软件与应用平台，补齐公司在精密运动控 制领域的技术短板与产品缺口。本次并购整合有效完善了公司智能制 造核心零部件全链条布局，强化了产品成套化、解决方案一体化交付 能力，持续提升公司在高端智能制造领域的核心竞争力与行业壁垒。

l 投资建议

我们预计公司 2026/2027/2028 年分别实现收入 16/20/24 亿元， 分别实现归母净利润 2.5/3.4/4.3 亿元，首次覆盖，给予“买入”评 级。

l 风险提示：

需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风 险。

n 盈利预测和财务指标

[table_FinchinaSimple]项目\年度 2025A 2026E 2027E 2028E

资料来源：公司公告，中邮证券研究所 [table_FinchinaSimpleEnd]

[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率

财务报表(百万元) 2025A 2026E 2027E 2028E 主要财务比率 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表 成长能力

营业收入 1269 1594 2000 2432 营业收入 39.2% 25.6% 25.5% 21.6% 营业成本 497 622 783 941 营业利润 48.9% 38.1% 35.5% 27.0% 税金及附加 15 16 20 24 归属于母公司净利润 36.6% 34.2% 35.7% 27.1% 销售费用 273 319 400 486 获利能力 管理费用 56 64 80 97 毛利率 60.9% 61.0% 60.9% 61.3% 研发费用 255 303 360 438 净利率 14.7% 15.7% 17.0% 17.7% 财务费用 -4 -4 -4 -5 ROE 6.1% 7.6% 9.4% 10.8% 资产减值损失 -10 -10 -10 -10 ROIC 5.2% 7.4% 9.2% 10.4% 营业利润 193 267 361 459 偿债能力

营业外收入 0 0 0 0 资产负债率 13.1% 14.5% 15.7% 17.0% 营业外支出 1 1 1 1 流动比率 5.97 5.29 4.91 4.59 利润总额 192 266 360 458 营运能力

所得税 0 8 11 14 应收账款周转率 1.59 1.86 2.23 2.52 净利润 192 258 350 444 存货周转率 2.27 2.30 2.82 2.82 归母净利润 186 250 339 431 总资产周转率 0.38 0.43 0.49 0.53 每股收益（元） 1.52 2.04 2.77 3.52 每股指标（元）

资产负债表 每股收益 1.52 2.04 2.77 3.52 货币资金 300 380 492 760 每股净资产 25.04 26.86 29.37 32.55 交易性金融资产 869 819 769 719 估值比率 应收票据及应收账款 954 966 1079 1160 PE 89.29 66.52 49.03 38.59 预付款项 12 12 16 19 PB 5.43 5.06 4.63 4.18 存货 293 249 306 362 流动资产合计 2522 2657 2915 3298 现金流量表 固定资产 532 547 557 562 净利润 192 258 350 444 在建工程 0 0 0 0 折旧和摊销 32 46 55 61 无形资产 68 74 79 85 营运资本变动 -95 36 -164 -99 非流动资产合计 1035 1230 1402 1568 其他 11 -2 4 -3 资产总计 3557 3887 4317 4866 经营活动现金流净额 140 338 245 402 短期借款 21 41 61 81 资本开支 -29 -126 -126 -126 应付票据及应付账款 258 302 337 405 其他 -8 -145 -12 -3 其他流动负债 143 159 195 232 投资活动现金流净额 -37 -271 -138 -129 流动负债合计 423 502 594 719 股权融资 5 0 0 0 其他 44 63 85 107 债务融资 10 41 42 42 非流动负债合计 44 63 85 107 其他 -60 -25 -37 -47 负债合计 466 565 679 826 筹资活动现金流净额 -45 16 5 -5 股本 122 122 122 122 现金及现金等价物净增加额 62 80 112 268 资本公积金 1710 1710 1710 1710 未分配利润 1199 1384 1639 1963 少数股东权益 30 38 48 61 其他 29 68 119 184 所有者权益合计 3090 3321 3638 4040 负债和所有者权益总计 3557 3887 4317 4866

资料来源：公司公告，中邮证券研究所 [table_FinchinaDetailEnd]

中邮证券投资评级说明

分析师声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司于 2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本 61.68 亿元人民币， 是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。

公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券 承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至 2025 年 10 月底，公司在全国设有 58 家分支机构(含 29 家分公司、29 家营业部)，1 家资产管理分公司和 1 家另类投资子 公司。

中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前 服务的经纪客户已超过 260 万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投 融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地 位的特色精品券商。

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