1华安证券发布农林牧渔行业周报，给予行业“增持”评级。
2核心观点：商务部对进口牛肉实施保障措施（配额+55%加征关税），利好国内肉牛产业，预计上半年牛价加速上行并持续至2028年。
3生猪价格反弹至12.46元/公斤，但养殖仍全面亏损，产能去化提速，估值处历史低位，推荐牧原、温氏等。
4白羽鸡苗销量高位，黄羽鸡盈利稳定。
5宠物食品电商数据亮眼。
华安证券_农林牧渔行业周报：进口牛肉保障措施提前落地，配额及加征关税利好肉牛产业_2026-01-06.pdf
摘要
文本
进口牛肉保障措施提前落地，配额及加征关税利好肉牛产业
行业评级：增持
报告日期： 2026-1-5
行业指数与沪深300走势比较
分析师：王莺
执业证书号：S0010520070003
邮箱：wangying@hazq.com
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主要观点：
生猪价格反弹至12.46元/公斤，生猪出栏均重降至128.66公斤
$ \textcircled{1} $生猪价格反弹至12.46元/公斤。本周日，全国生猪价格12.46元/公斤，周环比+2.5%。涌益咨询（2025.12.26-2026.1.1）：全国90公斤内生猪出栏占比5.44%，周环比-0.07pct；50公斤二元母猪价格1553元/头，周环比+0.4%，同比-4.7%；规模场15公斤仔猪出栏价319元/头，周环比+3.9%，同比-35%； $ \textcircled{2} $生猪出栏均重降至128.66公斤，大体重猪出栏占比降至6.76%。涌益咨询（2025.12.26-2026.1.1）：全国出栏生猪均重128.66公斤，周环比-1.04公斤，较2024年、2025年同期分别+4.36公斤、+4.56公斤；150kg以上生猪出栏占比6.76%，周环比-0.25pct，较2024年、2025年同期-1.13pct、+0.38pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.54元/斤、0.68元/斤； $ \textcircled{3} $生猪养殖行业全面持续亏损。生猪养殖行业持续亏损：i）自繁自养已连续15周亏损；ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损逾5个月，本周五外购仔猪育肥头均亏损160.8元。10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，月环比-1.1%，产能去化提速，我们判断，随着生猪养殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业有望持续去产能； $ \textcircled{4} $估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值3,070元、温氏股份2,351元、新希望2,515元、德康农牧2,250元、天康生物2,886元、立华股份1,200元、天邦859元、正邦4,286元、巨星2,200元、神农4,597元、京基3,100元、东瑞2,533元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。
白羽父母代鸡苗销量维持高位，本周黄羽毛鸡价格涨跌互现
$ \textcircled{1} $白羽父母代鸡苗销量维持高位。2025年第51周（12.15-12.21）：在产祖代种鸡存栏量137.92万套，周环比+3.4%，在产父母代种鸡存栏量2112.53万套，周环比-2.1%，均处2019年以来同期高位；父母代鸡苗销量209.07万套，周环比+12.7%，同比+39%；父母代鸡苗价格41.94元/套，周环比-1.8%，同比-17%； $ \textcircled{2} $本周黄羽毛鸡价格涨跌互现。2025年第50周（12.8-12.14）：黄羽在产祖代存栏149.8万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1301万套，处于2022年以来同期高位；黄羽商品代雏鸡销量合计3273万羽，处于2021年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价15.03元/公斤，周环比-0.01元/公斤，成本14.02元/公斤，毛鸡盈利1.01元/公斤，周环比-0.01元/公斤，黄羽鸡养殖行业已连续盈利4个多月。2026年1月2日，三黄鸡均价15.43元/公斤，周环比-2.9%，同比-8.4%； 2025年12月30日，青脚麻鸡均价6.0元/斤，周环比+1.7%，同比+42.9%。
进口牛肉保障措施提前落地，国别配额及配额外加征关税 55%
$ \textcircled{1} $商务部对进口牛肉实施保障措施的裁定提前落地。商务部决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，对规定数量之外的进口牛肉在现行适用关税税率的基础上加征关税，加征关税税率为 55%；保障措施实施期限3年，自2026年1月1日至2028年12月31日，保障措施在实施期间内按固定时间间隔逐步放宽。2019年-2024年，我国牛肉进口量从166万吨持续攀升至 287万吨，2025年1-11月，我国牛肉进口量260万吨，对照2026-2028年牛肉进口配额总量268.8万吨、274.2万吨和279.7万吨，本次牛肉进口政策的落地有助于抑制牛肉进口，保护国内肉牛产业； $ \textcircled{2} $今年上半年我国肉牛价格有望加速上行。2020-2023年新冠疫情造成我国消费需求下降，供给过快增长导致2020-2022年肉牛价格出现滞涨，2023年牛肉价格开启了二十年以来的第一轮大跌。2023-2025年，我国能繁母牛持续去化，2025年9月末我国牛存栏已降至9,932万头，较2023年末累计下降 5.5%，为牛价大涨奠定基础。牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，从能繁母牛怀孕到育成牛出栏需要约28个月，我们推算，今年上半年我国肉牛价格将开始加速上行，伴随着本次牛肉进口政策的落地，本轮牛价上涨有望持续至2028年，建议继续关注牛产业链。
风险提示
疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。
正文目录
1 本周行情回顾...7
1.1 本周农业板块上涨 0.13%...7
1.2 农业配置...9
1.3 估值...9
2 行业周数据...11
2.1 初级农产品...11
2.1.1 玉米和大豆...11
2.1.2 小麦和稻谷...15
2.1.3 糖...17
2.1.4 棉花...18
2.2 畜禽...20
2.2.1 生猪...20
2.2.2 白羽肉鸡...22
2.2.3 黄羽鸡...24
2.3 水产品...25
2.4 动物疫苗...27
3 畜禽上市企业月度出栏...28
3.1 生猪月度出栏...28
3.2 肉鸡月度出栏...31
3.3 生猪价格估算...32
4 宠物食品企业月度数据...34
5 行业动态...37
5.1 12 月第 4 周畜产品和饲料集贸市场价格情况...37
5.2 美国发生高致病性禽流感...38
5.3 商务部公布对进口牛肉实施保障措施的裁定...38
5.4 2025 年 11 月生猪定点屠宰企业屠宰量同比+17.4%...40
风险提示：...40
图表目录
图表 1 2025 年年初至今农业板块与沪深 300 和中小板综走势比较 ...7
图表 2 2025 年年初至今各行业涨跌幅比较 ...7
图表 3 2025 年年初以来农业子板块涨跌幅对照图 ...8
图表 4 农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类） ...8
图表 5 农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类） ...9
图表 6 农业行业配置比例对照图 ...9
图表 7 农业 PE 和 PB 走势图（2010 年至今，周） ...10
图表 8 农业子板块 PE 走势图（2010 年至今，周） ...10
图表 9 农业子板块 PB 走势图（2010 年至今，周） ...10
图表 10 畜禽养殖 PE、PB 走势图（2010 年至今，周） ...10
图表 11 农业股相对中小板估值（2010 年至今，周） ...10
图表 12 农业股相对沪深 300 估值（2010 年至今，周） ...10
图表 13 CBOT 玉米期货价走势图，美分/蒲式耳 ...11
图表 14 国内玉米现货价走势图，元/吨 ...11
图表 15 CBOT 大豆期货价走势图，美分/蒲式耳 ...11
图表 16 国内大豆现货价走势图，元/吨 ...11
图表 17 CBOT 豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳 ...12
图表 18 国内豆粕现货价走势图，元/吨 ...12
图表 19 全球玉米供需平衡表 ...12
图表 20 美国玉米供需平衡表 ...12
图表 21 中国玉米供需平衡表 ...13
图表 22 全球大豆供需平衡表 ...13
图表 23 美国大豆供需平衡表 ...13
图表 24 中国大豆供需平衡表 ...14
图表 25 全球豆油供需平衡表 ...14
图表 26 美国豆油供需平衡表 ...14
图表 27 中国豆油供需平衡表 ...15
图表 28 全球豆粕供需平衡表 ...15
图表 29 美国豆粕供需平衡表 ...15
图表 30 CBOT 小麦期货价走势图，美分/蒲式耳 ...16
图表 31 国内小麦现货价走势图，元/吨 ...16
图表 32 CBOT 稻谷期货价走势图，美元/英担 ...16
图表 33 全国粳稻米市场价，元/吨 ...16
图表 34 全球小麦供需平衡表 ...17
图表 35 美国小麦供需平衡表 ...17
图表 36 中国小麦供需平衡表 ...17
图表 37 NYBOT11 号糖期货收盘价走势图，美分/磅 ...18
图表 38 白糖现货价和期货价走势图，元/吨 ...18
图表 39 食糖累计进口数量，吨 ...18
图表 40 IPE布油收盘价，美元/桶 ...18
图表 41 NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅 ...18
图表 42 棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨 ...18
图表 43 全球棉花供需平衡表 ...19
图表 44 美国棉花供需平衡表 ...19
图表 45 中国棉花供需平衡表 ...19
图表 46 全国外三元价格走势图，元/公斤 ...20
图表 47 仔猪价格走势图，元/公斤 ...20
图表 48 猪肉价格走势图，元/公斤 ...20
图表 49 猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速 ...20
图表 50 猪粮比走势图 ...21
图表 51 外购仔猪养殖利润，元/头 ...21
图表 52 自繁自养生猪养殖利润，元/头 ...21
图表 53 猪配合饲料走势图，元/公斤 ...21
图表 54 芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅 ...21
图表 55 出栏体重90公斤以内生猪占比 ...21
图表 56 出栏体重超过150公斤生猪占比 ...22
图表 57 国储肉拟投放量，万吨 ...22
图表 58 父母代鸡苗价格，元/套 ...22
图表 59 父母代鸡苗销售量，万套 ...22
图表 60 在产祖代肉种鸡存栏量，万套 ...23
图表 61 后备祖代肉种鸡存栏量，万套 ...23
图表 62 在产父母代肉种鸡存栏量，万套 ...23
图表 63 后备父母代肉种鸡存栏量，万套 ...23
图表 64 商品代鸡苗价格走势图，元/羽 ...23
图表 65 白羽肉鸡主产区均价，元/公斤 ...23
图表 66 鸡产品主产区均价，元/公斤 ...24
图表 67 山东烟台淘汰鸡价格，元/500克 ...24
图表 68 肉鸡养殖利润，元/羽 ...24
图表 69 肉鸭养殖利润，元/羽 ...24
图表 70 三黄鸡价格（单位：元/公斤） ...24
图表 71 青脚麻鸡价格（单位：元/斤） ...24
图表 72 全国各水产品塘口均价，元/斤 ...25
图表 73 普水类塘口价走势图，元/斤 ...25
图表 74 特水类塘口价走势图，元/斤 ...25
图表 75 甲壳类塘口价走势图，元/斤 ...25
图表 76 鲫鱼批发价，元/公斤 ...26
图表 77 草鱼批发价，元/公斤 ...26
图表 78 对虾大宗价，元/公斤 ...26
图表 79 梭子蟹大宗价，元/公斤 ...26
图表 80 威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克 ...26
图表 81 威海扇贝批发价走势图，元/千克 ...26
图表 82 口蹄疫批签发次数 ...27
图表 83 圆环疫苗批签发次数 ...27
图表 84 猪伪狂疫苗批签发次数 ...27
图表 85 猪瘟疫苗批签发次数 ...27
图表 86 高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数 ...28
图表 87 猪腹泻疫苗批签发次数 ...28
图表 88 猪细小病毒疫苗批签发次数 ...28
图表 89 猪乙型脑炎疫苗批签发次数 ...28
图表 90 主要上市猪企月度销量及同环比增速，万头 ...29
图表 91 主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头 ...30
图表 92 主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速 ...31
图表 93 主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速 ...32
图表 94 2025年12月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤 ...32
图表 95 2025年主要上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据 ...34
图表 96 2025年非上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据 ...35
1 本周行情回顾
1.1本周农业板块上涨 0.13%
2025年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第15位，农林牧渔（申万）指数上涨 17.79% ，沪深300指数上涨 17.66% ，中小板综指数上涨 31.61%。
本周（2025年12月29日-2026年1月2日）农林牧渔（申万）指数上涨 0.13%沪深300指数下跌 0.59%，中小板综指数下跌 0.19%，农业指数跑赢沪深300指数 0.72个百分点。
图表12025年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较
资料来源：wind，华安证券研究所
图表22025年年初至今各行业涨跌幅比较
资料来源：wind，华安证券研究所
2025年初至今，农业各子板块涨幅从高到低依次为动物保健Ⅱ（+43.6%）、农产品加工（+20.9%）、养殖业（+13.4%）、渔业（+12.4%）、种植业（+8.9%）、饲料（+8.7%）。
图表32025年年初以来农业子板块涨跌幅对照图
资料来源：wind，华安证券研究所
图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
排序
公司名称
涨跌幅(%)
价格(元)
日涨幅
周涨幅
月涨幅
收盘价
52周最高价
52周最低价
1
京基智农
2.15
19.00
30.47
17.60
18.90
12.46
2
华绿生物
-4.87
6.55
16.53
20.51
22.74
10.58
3
牧原股份
-0.61
5.48
-0.33
50.58
58.65
34.64
4
神农集团
-0.44
4.16
3.49
29.32
36.64
24.23
5
平潭发展
-8.33
3.77
43.52
15.40
16.86
2.62
6
大湖股份
5.19
3.46
3.80
6.28
6.99
4.30
7
安德利
-1.18
2.84
-3.24
37.62
63.50
25.87
8
立华股份
-0.14
2.22
0.44
20.75
25.40
17.00
9
海大集团
-1.63
2.16
-0.75
55.38
68.26
45.43
10
天康生物
-3.03
1.94
1.52
7.37
8.24
5.80
资料来源：wind，华安证券研究所
图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
排序
公司名称
涨跌幅(%)
价格(元)
日涨幅
周涨幅
月涨幅
收盘价
52周最高价
52周最低价
1
国投中鲁
-7.35
-10.78
8.08
21.93
25.80
10.79
2
罗牛山
0.44
-9.60
4.63
9.04
12.15
5.46
3
正邦科技
-2.41
-8.99
6.58
3.24
3.93
2.65
4
神农种业
0.40
-7.69
24.00
7.44
8.68
3.34
5
国联水产
-0.56
-7.05
-12.96
3.56
5.80
2.96
6
中水渔业
-0.56
-6.29
-12.85
10.58
16.60
6.36
7
福建金森
-3.37
-6.15
-11.84
11.76
16.92
7.22
8
永安林业
-2.38
-5.75
-15.37
7.38
10.78
4.71
9
*ST佳沃
-5.34
-5.62
-7.47
12.76
16.16
5.99
10
华英农业
-2.13
-5.35
-17.27
2.30
3.86
2.13
资料来源：wind，华安证券研究所
1.2 农业配置
2025年三季度末，农业行业占股票投资市值比重为 0.52% ，环比下降0.02个百分点，同比下降0.26个百分点，低于标准配置0.14个百分点，低于历史平均水平。
图表6农业行业配置比例对照图
资料来源：wind，华安证券研究所
1.3 估值
2025年12月31日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为25.52倍和2.86倍， 2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为109.51倍和3.56倍；农业板块相对中小板PE和PB分别为0.60倍和0.98倍，历史均值分别为3.09倍和1.09
倍；农业板块相对沪深300PE和PB分别为1.80和1.84倍，历史均值分别为9.22倍和2.34倍。
图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
资料来源：wind，华安证券研究所
图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）
资料来源：wind，华安证券研究所
图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）
资料来源：wind，华安证券研究所
图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）
资料来源：wind，华安证券研究所
图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）
资料来源：wind，华安证券研究所
图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）
资料来源：wind，华安证券研究所
2行业周数据
2.1 初级农产品
2.1.1 玉米和大豆
本周五，玉米现货价2356.08元/吨，周环比涨 0.77%，同比涨 11.03%；大豆现货价4048.42元/吨，周环比涨 0.84%，同比涨 2.40%；豆粕现货价3169.43元/吨，周环比涨 0.82%，同比涨 7.14%。
本周五，CBOT玉米期货收盘价437.00美分/蒲式耳，周环比跌 3.00%，同比跌 3.10%；CBOT大豆期货收盘价1029.75美分/蒲式耳，周环比跌 3.11%，同比涨 5.02%； CBOT豆粕期货收盘价291.00美分/蒲式耳，周环比跌 4.50%，同比跌 2.97%。
图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳
资料来源：wind，华安证券研究所
图表14国内玉米现货价走势图，元/吨
资料来源：wind，华安证券研究所
图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳
资料来源：wind，华安证券研究所
图表16国内大豆现货价走势图，元/吨
资料来源：wind，华安证券研究所
图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳
资料来源：wind，华安证券研究所
图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨
资料来源：wind，华安证券研究所
美国农业部2025年12月供需报告预测，2025/26年度（12月至次年11月）全球玉米产量12.83亿吨，国内消费量12.97亿吨，期末库存2.79亿吨，库消比 18.6%预测值较24/25年度下降1.79个百分点。
分国别看，2025/26年度美国玉米产量4.26亿吨，国内消费量3.32亿吨，期末库存5,153万吨，库消比 12.5%，较24/25年度上升2.35个百分点；2025/26年度中国玉米产量2.95亿吨，国内消费量3.21亿吨，期末库存1.74亿吨，库消比 54.2%，较24/25年度下降6.56个百分点。
图表19全球玉米供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
209.73
311.48
351.96
340.97
322.41
307.42
292.94
314.25
305.37
315.45
293.37
产量
972.21
1,123.41
1,080.09
1,124.92
1,120.13
1,129.42
1,216.13
1,164.18
1,230.70
1,230.61
1,282.96
进口
139.23
135.59
149.93
164.42
167.66
184.86
184.43
173.45
197.62
184.99
190.37
饲料消费
601.58
656.07
672.36
703.88
716.03
723.87
743.28
735.41
769.45
786.79
810.36
国内消费
968.01
1,084.14
1,090.45
1,144.82
1,136.17
1,144.01
1,198.29
1,173.66
1,220.62
1,252.69
1,297.18
出口
119.74
160.06
148.24
181.71
172.25
182.70
206.39
180.40
192.65
187.14
205.10
期末库存
213.93
350.75
341.60
321.07
306.37
292.83
310.79
304.77
315.45
293.37
279.15
库消比
19.7%
28.2%
27.6%
24.2%
23.4%
22.1%
22.1%
22.5%
22.3%
20.4%
18.6%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表20 美国玉米供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
43.97
44.12
58.25
54.37
56.41
48.76
31.36
34.98
34.55
44.79
38.91
产量
345.51
384.78
371.10
364.26
345.96
358.45
381.47
346.74
389.67
378.27
425.53
进口
1.72
1.45
0.92
0.71
1.06
0.62
0.62
0.98
0.72
0.55
0.64
饲料消费
129.91
138.94
134.73
137.91
149.87
142.43
144.04
139.35
148.13
138.83
154.95
国内消费
298.79
313.83
313.98
310.45
309.55
306.69
315.67
305.93
322.87
312.10
332.25
出口
48.29
58.27
61.92
52.48
45.13
69.78
62.80
42.22
57.28
72.60
81.28
期末库存
44.12
58.25
54.37
56.41
48.76
31.36
34.98
34.55
44.79
38.91
51.53
库消比
12.7%
15.7%
14.5%
15.5%
13.7%
8.3%
9.2%
9.9%
11.8%
10.1%
12.5%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表21 中国玉米供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
100.47
212.02
223.02
222.53
210.18
200.53
205.70
209.14
206.02
211.19
191.93
产量
224.63
263.61
259.07
257.17
260.78
260.67
272.55
277.20
288.84
294.92
295.00
进口
3.17
2.46
3.46
4.48
7.48
29.51
21.88
18.71
23.33
1.82
8.00
饲料消费
153.50
185.00
187.00
191.00
193.00
203.00
209.00
218.00
225.00
234.00
239.00
国内消费
217.50
255.00
263.00
274.00
278.00
285.00
291.00
299.00
307.00
316.00
321.00
出口
0.00
0.08
0.02
0.02
0.01
0.00
0.00
0.01
0.00
0.00
0.02
期末库存
110.77
223.02
222.53
210.16
200.53
205.70
209.14
206.04
211.19
191.93
173.91
库消比
50.9%
87.4%
84.6%
76.7%
72.1%
72.2%
71.9%
68.9%
68.8%
60.7%
54.2%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
美国农业部2025年12月供需报告预测，2025/26年度全球大豆产量4.23亿吨，国内消费量4.22亿吨，期末库存1.22亿吨，库消比 20.1%，预测值较24/25年度下降0.53个百分点。
分国别看，2025/26年度美国大豆产量1.16亿吨，国内消费量7,253万吨，期末库存789万吨，库消比 6.7%，较24/25年度下降0.40个百分点；2025/26年度中国大豆产量2,100万吨，国内消费量1.33亿吨，期末库存4,439万吨，库消比 33.4%，较24/25年度下降1.55个百分点。
图表22全球大豆供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
77.90
80.41
94.80
100.66
115.24
95.10
98.64
93.48
101.78
115.07
123.24
产量
313.77
349.31
342.09
361.04
339.97
368.60
360.45
378.24
396.36
427.15
422.54
进口
133.33
144.22
153.23
145.88
165.12
165.49
154.47
168.56
178.41
179.00
186.14
国内消费
313.94
330.78
338.03
344.28
358.32
363.97
366.03
366.70
383.65
413.18
421.85
出口
132.56
147.50
153.08
148.83
165.17
164.86
154.43
171.79
177.84
184.81
187.70
期末库存
78.50
95.65
99.02
114.48
96.84
100.35
93.09
101.79
115.07
123.24
122.37
库消比
17.6%
20.0%
20.2%
23.2%
18.5%
19.0%
17.9%
18.9%
20.5%
20.6%
20.1%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表23 美国大豆供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
5.19
5.35
8.21
11.92
24.74
14.28
6.99
7.47
7.19
9.32
8.61
产量
106.86
116.93
120.07
120.52
96.67
114.75
121.50
116.22
113.27
119.05
115.75
进口
0.64
0.61
0.59
0.38
0.42
0.54
0.43
0.67
0.57
0.79
0.54
国内消费
54.47
55.72
58.87
60.40
61.85
60.91
62.89
63.29
65.44
69.32
72.53
出口
52.86
58.96
58.07
47.68
45.70
61.67
58.57
53.87
46.27
51.23
44.50
期末库存
5.35
8.21
11.92
24.74
14.28
6.99
7.47
7.19
9.32
8.61
7.89
库消比
5.0%
7.2%
10.2%
22.9%
13.3%
5.7%
6.2%
6.1%
8.3%
7.1%
6.7%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表24 中国大豆供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
17.01
17.14
20.12
23.06
19.46
24.61
28.86
25.15
32.34
43.31
44.49
产量
11.79
13.64
15.28
15.97
18.09
19.60
16.40
20.28
20.84
20.65
21.00
进口
83.23
93.50
94.10
82.54
98.53
99.74
90.30
104.50
112.00
108.00
112.00
国内消费
95.00
103.50
106.30
102.00
109.20
112.74
110.30
117.50
121.80
127.40
133.00
出口
0.11
0.11
0.13
0.12
0.09
0.07
0.10
0.09
0.07
0.07
0.10
期末库存
16.91
20.66
23.06
19.46
26.79
31.15
25.15
32.34
43.31
44.49
44.39
库消比
17.8%
19.9%
21.7%
19.1%
24.5%
27.6%
22.8%
27.5%
35.5%
34.9%
33.4%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
美国农业部2025年12月供需报告预测，2025/26年度全球豆油产量7,061万吨，国内消费量7,005万吨，期末库存589万吨，库消比 7.1%，较24/25年度下降0.66个百分点。
分国别看，2025/26年度美国豆油产量1,368万吨，国内消费量1,345万吨，期末库存78万吨，库消比 5.6% ，库消比预测值较24/25年度下降0.30个百分点；2025/26年度中国豆油产量2,052万吨，国内消费量2,050万吨，期末库存80万吨，库消比 3.9% ，较24/25年度上升0.11个百分点。
图表25全球豆油供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
4.31
3.75
3.99
3.93
4.66
5.38
5.50
5.34
5.87
5.72
6.42
产量
51.56
53.72
55.13
55.98
58.52
59.27
59.62
60.70
64.00
69.88
70.61
进口
11.64
10.97
9.86
10.75
11.52
11.78
11.35
11.13
10.54
13.96
12.26
国内消费
52.07
53.41
54.59
55.11
57.11
58.45
59.52
59.56
62.88
68.12
70.05
出口
11.77
11.24
10.54
11.24
12.36
12.62
12.32
11.74
11.81
15.01
13.35
期末库存
3.67
3.79
3.84
4.31
5.24
5.36
4.63
5.87
5.72
6.42
5.89
库消比
5.7%
5.9%
5.9%
6.5%
7.5%
7.5%
6.4%
8.2%
7.7%
7.7%
7.1%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表26 美国豆油供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
0.84
0.77
0.78
0.91
0.81
0.84
0.97
0.90
0.73
0.70
0.79
产量
9.96
10.04
10.78
10.98
11.30
11.35
11.86
11.90
12.29
13.26
13.68
进口
0.13
0.15
0.15
0.18
0.15
0.14
0.14
0.17
0.28
0.17
0.17
国内消费
9.15
9.01
9.70
10.38
10.12
10.58
11.26
12.07
12.32
12.20
13.45
出口
1.02
1.16
1.11
0.88
1.29
0.79
0.80
0.17
0.28
1.13
0.41
期末库存
0.77
0.78
0.91
0.81
0.84
0.97
0.90
0.73
0.70
0.79
0.78
库消比
7.6%
7.7%
8.4%
7.2%
7.4%
8.5%
7.5%
6.0%
5.6%
5.9%
5.6%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表27 中国豆油供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
0.78
0.66
0.67
0.57
0.50
0.78
1.18
0.39
1.01
1.20
0.78
产量
14.61
15.77
16.13
15.23
16.40
16.67
16.13
18.24
18.81
20.10
20.52
进口
0.59
0.71
0.48
0.78
1.00
1.23
0.29
0.40
0.38
0.30
0.25
国内消费
15.35
16.35
16.50
15.89
17.09
17.60
17.10
17.90
18.90
20.50
20.50
出口
0.10
0.12
0.21
0.20
0.16
0.04
0.11
0.11
0.10
0.32
0.25
期末库存
0.52
0.67
0.57
0.50
0.65
1.03
0.39
1.01
1.20
0.78
0.80
库消比
3.4%
4.1%
3.4%
3.1%
3.8%
5.8%
2.3%
5.6%
6.3%
3.7%
3.9%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
美国农业部2025年12月供需报告预测，2025/26年度全球豆粕产量2.87亿吨，国内消费量2.83亿吨，期末库存1,882万吨，库消比 5.2%，较24/25年度下降0.15个百分点。2025/26年度美国豆粕产量5,464万吨，国内消费量3,781万吨，期末库存43万吨，库消比 0.8%，较24/25年度上升0.01个百分点。
图表28全球豆粕供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
13.88
13.44
13.77
14.40
15.66
16.17
15.76
16.64
14.15
14.68
18.86
产量
215.96
225.55
232.45
233.87
245.50
248.17
248.40
248.47
259.99
281.13
286.64
进口
61.75
60.40
61.13
62.80
62.01
65.16
67.13
63.30
69.59
78.36
78.30
国内消费
213.08
221.66
228.88
229.86
240.13
244.32
246.05
247.07
254.90
272.81
283.08
出口
65.43
64.55
64.90
67.74
67.61
69.45
68.80
67.05
74.15
82.49
81.89
期末库存
13.09
13.18
13.57
13.47
15.42
15.73
16.43
14.29
14.68
18.86
18.82
库消比
4.7%
4.6%
4.6%
4.5%
5.0%
5.0%
5.2%
4.5%
4.5%
5.3%
5.2%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表29 美国豆粕供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
0.24
0.24
0.36
0.50
0.37
0.31
0.31
0.28
0.34
0.41
0.41
产量
40.53
40.63
44.66
44.28
46.36
45.87
47.01
47.62
49.08
52.90
54.64
进口
0.37
0.32
0.44
0.62
0.58
0.71
0.59
0.58
0.62
0.69
0.61
国内消费
30.04
30.32
32.24
32.85
34.44
34.18
35.34
34.95
35.07
36.99
37.81
出口
10.84
10.51
12.72
12.19
12.55
12.41
12.28
13.20
14.56
16.60
17.42
期末库存
0.24
0.36
0.50
0.37
0.31
0.31
0.28
0.34
0.41
0.41
0.43
库消比
0.6%
0.9%
1.1%
0.8%
0.7%
0.7%
0.6%
0.7%
0.8%
0.8%
0.8%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
2.1.2 小麦和稻谷
本周五，小麦现货2515.56元/吨，周环比涨 0.08%，同比涨 4.94%；粳稻米12月31日现货3951.00元/吨，10天环比涨 0.20%，同比涨 1.94%。
本周五，CBOT小麦期货收盘价506.50美分/蒲式耳，周环比跌 3.06%，同比跌 4.16%；CBOT稻谷期货收盘9.33美元/英担，周环比跌 5.90%，同比跌 33.05%。
图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳
资料来源：wind，华安证券研究所
图表31国内小麦现货价走势图，元/吨
资料来源：wind，华安证券研究所
图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担
资料来源：wind，华安证券研究所
图表33全国粳稻米市场价，元/吨
资料来源：wind，华安证券研究所
美国农业部2025年12月供需报告预测，2025/26年度全球小麦产量8.38亿吨国内消费量8.23亿吨，期末库存2.75亿吨，库消比 26.4%，较24/25年度上升0.92个百分点。
分国别看，2025/26年度美国小麦产量5,401万吨，国内消费量3,141万吨，期末库存2,452万吨，库消比 43.9% ，较24/25年度上升0.77个百分点；2025/26年度中国小麦产量1.40亿吨，国内消费量1.48亿吨，期末库存1.25亿吨，库消比 83.7%较24/25年度下跌0.87个百分点。
图表34全球小麦供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
218.69
245.00
262.79
287.18
281.21
299.66
283.67
275.35
274.65
270.04
260.03
产量
735.21
756.40
762.88
731.00
762.37
774.41
780.35
790.45
792.34
800.77
837.81
进口
170.19
179.17
181.04
171.27
188.37
194.80
200.18
212.96
223.24
200.31
214.39
饲料消费
136.55
147.04
146.63
139.25
139.65
163.70
160.69
153.02
159.24
157.17
165.19
国内消费
711.16
739.09
741.98
734.81
746.75
787.74
791.34
790.38
796.96
810.77
822.97
出口
172.84
183.36
182.47
173.67
193.87
203.35
202.76
221.94
222.24
210.18
218.71
期末库存
242.74
262.31
283.69
283.37
296.83
286.33
272.69
275.42
270.04
260.03
274.87
库消比
27.5%
28.4%
30.7%
31.2%
31.6%
28.9%
27.4%
27.2%
26.5%
25.5%
26.4%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表35 美国小麦供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
20.48
26.55
32.13
29.91
29.39
27.99
23.00
18.36
15.50
18.95
23.15
产量
56.12
62.83
47.38
51.31
52.58
49.75
44.80
44.90
49.10
53.85
54.01
进口
3.07
3.21
4.30
3.66
2.83
2.73
2.62
3.31
3.75
4.05
3.27
饲料消费
4.07
4.37
1.29
2.39
2.59
2.54
2.40
2.03
2.33
3.19
3.27
国内消费
31.94
31.86
29.25
29.99
30.44
30.41
30.41
30.33
30.18
31.24
31.41
出口
21.17
28.60
24.66
25.50
26.37
27.05
21.66
20.73
19.21
22.48
24.49
期末库存
26.55
32.13
29.91
29.39
27.99
23.00
18.36
15.50
18.95
23.15
24.52
库消比
50.0%
53.1%
55.5%
53.0%
49.3%
40.0%
35.3%
30.4%
38.4%
43.1%
43.9%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表36中国小麦供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
76.11
97.00
114.93
131.20
138.09
150.02
139.12
136.76
138.82
134.52
127.78
产量
130.19
133.27
134.33
131.43
133.60
134.25
136.95
137.72
136.59
140.10
140.00
进口
3.48
4.41
3.94
3.15
5.38
10.62
9.57
13.28
13.63
4.17
6.00
饲料消费
10.50
17.00
17.50
20.00
19.00
45.00
35.00
33.00
37.00
33.00
31.00
国内消费
112.00
119.00
121.00
125.00
126.00
155.00
148.00
148.00
153.50
150.00
148.00
出口
0.73
0.75
1.00
1.01
1.05
0.76
0.88
0.95
1.01
1.02
1.00
期末库存
97.04
114.93
131.20
139.77
150.02
139.12
136.76
138.82
134.52
127.78
124.78
库消比
86.1%
96.0%
107.5%
110.9%
118.1%
89.3%
91.9%
93.2%
87.1%
84.6%
83.7%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
2.1.3 糖
本周五，白砂糖现货价5350.0元/吨，周环比涨 0.19%，同比跌 11.13%；白砂糖国内期货收盘价5264.0元/吨，周环比跌 2.37%，同比跌 12.65%。截至11月底，食糖进口累计数量434万吨，同比涨 9.60%。
本周五，NYBOT11号糖期货收盘价14.60美分/磅，周环比跌 4.58%，同比跌 25.55%；IPE布油收盘价60.80美元/桶，周环比跌 2.38%，同比跌 19.95%。
图表 37 NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅
资料来源：wind，华安证券研究所
图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨
图表39食糖累计进口数量，吨
资料来源：wind，华安证券研究所
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 40 IPE布油收盘价，美元/桶
资料来源：wind，华安证券研究所
2.1.4 棉花
本周五，棉花现货价15566.15元/吨，周环比涨 1.86%，同比涨 5.50%；国内棉花期货收盘价14655.0元/吨，周环比涨 3.13%，同比涨 8.68%。
本周五，NYMEX棉花期货结算价64.01美分/磅，周环比跌 0.36%，同比跌 6.65%。
图表 41 NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅
资料来源：wind，华安证券研究所
图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨
资料来源：wind，华安证券研究所
美国农业部2025年12月供需报告预测，2025/26年度全球棉花产量2,611万吨，国内消费量2,586万吨，期末库存1,656万吨，库消比 46.8% ，较24/25年度上升0.55个百分点。
分国别看，2025/26年度美国棉花产量311万吨，国内消费量35万吨，期末库存98万吨，库消比 32.6% ，较24/25年度上升3.20个百分点；2025/26年度中国棉花产量730万吨，国内消费量839万吨，期末库存766万吨，库消比 91.1% ，较24/25年度上升1.94个百分点。
图表 43 全球棉花供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
24.15
19.69
17.50
17.68
17.49
21.41
16.93
15.45
16.55
16.00
16.26
产量
20.97
23.25
26.98
25.85
26.38
24.31
24.96
25.35
24.54
26.00
26.11
进口
7.72
8.22
8.97
9.25
8.84
10.61
9.37
8.23
9.60
9.38
9.53
国内消费
24.48
25.33
26.76
26.26
22.61
26.88
25.31
24.56
25.07
25.93
25.86
出口
7.62
8.26
9.06
9.08
8.96
10.64
9.44
7.99
9.67
9.24
9.54
期末库存
20.69
17.53
17.60
17.43
21.16
18.81
16.64
16.55
16.00
16.26
16.56
库消比
64.5%
52.2%
49.1%
49.3%
67.0%
50.1%
47.9%
50.8%
46.1%
46.2%
46.8%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表 44 美国棉花供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
0.80
0.83
0.60
0.92
1.06
1.58
0.69
1.00
1.01
0.69
0.87
产量
2.81
3.74
4.56
4.00
4.34
3.18
3.82
3.15
2.63
3.14
3.11
进口
0.01
0.00
0.02
0.65
0.65
0.65
0.00
0.65
0.65
0.65
0.00
国内消费
0.75
0.71
0.70
0.65
0.47
0.52
0.56
0.45
0.40
0.37
0.35
出口
1.99
3.25
3.55
3.24
3.38
3.56
3.16
2.71
2.56
2.59
2.66
期末库存
0.83
0.60
0.92
1.06
1.58
0.69
0.88
1.01
0.69
0.87
0.98
库消比
30.2%
15.1%
21.5%
27.2%
41.1%
16.8%
23.8%
32.1%
23.2%
29.4%
32.6%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
图表45中国棉花供需平衡表
百万吨
15/16
16/17
17/18
18/19
19/20
20/21
21/22
22/23
23/24
24/25
25/26
期初库存
14.59
12.36
10.01
8.28
7.78
7.92
8.13
7.45
7.27
8.00
7.60
产量
4.80
4.96
6.00
6.05
5.94
6.45
5.84
6.70
5.96
6.98
7.30
进口
0.96
1.10
1.24
2.10
1.56
2.80
1.71
1.36
3.26
1.13
1.18
国内消费
7.63
8.39
8.94
8.61
7.19
8.94
7.36
8.22
8.48
8.50
8.39
出口
0.03
0.01
0.03
0.05
0.03
0.00
0.03
0.02
0.01
0.01
0.02
期末库存
12.69
10.01
8.28
7.78
8.04
8.24
8.30
7.27
8.00
7.60
7.66
库消比
165.7%
119.1%
92.3%
89.8%
111.3%
92.1%
112.4%
88.3%
94.2%
89.2%
91.1%
资料来源：USAD，华安证券研究所注：根据美国农业部12月数据测算
2.2 畜禽
2.2.1 生猪
根据搜猪网数据，2026年1月2日全国外三元生猪均价12.39元/公斤，周环比涨 7.65%，同比跌 22.80%。根据猪好多数据，本周五全国仔猪价格18.85元/公斤，周环比涨 1.29%，同比跌 41.50%；根据搜猪网数据，本周五全国猪粮比5.30，周环比涨 7.72%，同比跌 29.80%。
图表46全国外三元价格走势图，元/公斤
资料来源：猪易通，华安证券研究所
图表47仔猪价格走势图，元/公斤
资料来源：猪好多网，华安证券研究所
图表48猪肉价格走势图，元/公斤
图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速
资料来源：wind，华安证券研究所
资料来源：wind，华安证券研究所
图表50猪粮比走势图
资料来源：搜猪网，华安证券研究所
图表51外购仔猪养殖利润，元/头
资料来源：wind，华安证券研究所
图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 53 猪配合饲料走势图，元/公斤
资料来源：wind，华安证券研究所
图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 55 出栏体重90公斤以内生猪占比
资料来源：涌益咨询，华安证券研究所
图表56出栏体重超过150公斤生猪占比
资料来源：涌益咨询，华安证券研究所
图表57国储肉拟投放量，万吨
资料来源：华储网，华安证券研究所
2.2.2 白羽肉鸡
据中国禽业分会披露数据，2025年第49周（2025年12月1日-2025年12月7日）父母代鸡苗价格42.13元/套，周环比跌2.17%，同比跌22.82%；父母代鸡苗销量187.24万套，周环比跌6.66%，同比涨63.61%；在产祖代种鸡存栏131.88万套，周环比跌1.71%，同比涨2.50%；后备祖代种鸡存栏77.33万套，周环比涨1.88%，同比跌16.01%；在产父母代种鸡存栏2168.89万套，周环比跌1.43%，同比跌0.55%；后备父母代种鸡存栏1532.30万套，周环比涨2.85%，同比跌8.41%。
2026年1月4日，白羽肉鸡7.72元/公斤，周环比跌 1.28%，同比涨 2.12%。
图表58父母代鸡苗价格，元/套
图表59父母代鸡苗销售量，万套
资料来源：中国禽业协会，华安证券研究所
资料来源：中国禽业协会，华安证券研究所
图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套
资料来源：中国禽业协会，华安证券研究所
图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套
资料来源：中国禽业协会，华安证券研究所
图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套
资料来源：中国禽业协会，华安证券研究所
图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套
资料来源：中国禽业协会，华安证券研究所
图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽
资料来源：wind，华安证券研究所
图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 66 鸡产品主产区均价，元/公斤
资料来源：wind，华安证券研究所
图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 68 肉鸡养殖利润，元/羽
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 69 肉鸭养殖利润，元/羽
资料来源：wind，华安证券研究所
2.2.3 黄羽鸡
2026年1月2日，三黄鸡均价15.43元/公斤，周环比跌 2.89%，同比跌 8.37%； 2025年12月30日，青脚麻鸡均价6.00元/斤，周环比涨 1.69%，同比涨 42.86%。
图表70三黄鸡价格（单位：元/公斤）
资料来源：wind，华安证券研究所
图表71青脚麻鸡价格（单位：元/斤）
资料来源：wind，华安证券研究所
2.3 水产品
2025年12月26日，鲫鱼批发价21.29元/公斤，周环比涨 0.85%，同比涨 0.66%；草鱼批发价16.17元/公斤，周环比涨 0.50%，同比涨 5.55%。
2025年12月26日，中国对虾大宗价320元/千克，周环比持平，同比持平；中国梭子蟹大宗价200元/千克，周环比持平，同比涨 25.00%。
2025年12月26日，威海海参批发价90元/千克，周环比持平，同比跌 47.06%；威海鲍鱼批发价100元/千克，周环比持平，同比涨 11.11%；威海扇贝批发价10元/千克，周环比持平，同比涨 25.0%。
图表72全国各水产品塘口均价，元/斤
全国各水产品塘口均价(单位:元/斤)
大类
品种
本周
去年同期
上周
周涨幅
同比
环比
普水鱼
草鱼
6.2
5.6
6.1
0.1
10%
1.9%
鲫鱼
8.2
7.9
8.1
0.1
4%
1.5%
鲤鱼
4.7
5.2
4.6
0.1
-11%
2.2%
罗非鱼
3.2
4.8
3.3
-0.1
-33%
-1.7%
特水鱼
斑点叉尾鮰
8.0
7.9
8.0
0.0
2%
0%
生鱼
6.4
7.8
6.0
0.4
-18%
6.2%
黄颡鱼
7.9
10.8
8.1
-0.1
-26%
-1.8%
加州鲈
10.2
13.1
9.7
0.5
-22%
4.6%
牛蛙
6.0
5.6
6.3
-0.3
7%
-5.0%
黑斑蛙
12.0
8.5
9.5
2.5
41%
20.8%
甲壳类
南美白对虾
22.1
17.5
19.7
2.4
26%
10.7%
中华绒螯蟹
30.9
50.4
30.9
0.0
-39%
0%
资料来源：通威农牧，华安证券研究所
图表73普水类塘口价走势图，元/斤
资料来源：通威农牧，华安证券研究所
图表74特水类塘口价走势图，元/斤
资料来源：通威农牧，华安证券研究所
图表75甲壳类塘口价走势图，元/斤
资料来源：通威农牧，华安证券研究所
图表 76 鲫鱼批发价，元/公斤
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 77 草鱼批发价，元/公斤
资料来源：wind，华安证券研究所
图表78对虾大宗价，元/公斤
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 79 梭子蟹大宗价，元/公斤
资料来源：wind，华安证券研究所
图表 80 威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克
资料来源：wind，华安证券研究所
图表81威海扇贝批发价走势图，元/千克
资料来源：wind，华安证券研究所
2.4 动物疫苗
2025年1-10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗 +24.8%、猪乙型脑炎疫苗+18.9%、猪圆环疫苗+17.7%、腹泻苗+15.9%、口蹄疫苗 +6.0%、猪瘟疫苗-0.7%、猪细小病毒疫苗-12.3%、高致病性猪蓝耳疫苗-20.4%。
2025年10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪细小病毒疫苗 -26.9%、猪瘟疫苗-32.8%、腹泻苗-33.8%、口蹄疫苗-35.6%、猪乙型脑炎疫苗-36.4%、猪圆环疫苗-38.6%、猪伪狂犬疫苗-61.5%、高致病性猪蓝耳疫苗-69.2%。
图表 82 口蹄疫批签发次数
资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至 2025.10.30
图表 83 圆环疫苗批签发次数
图表 84 猪伪狂疫苗批签发次数
资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至2025. 10.30
图表 85 猪瘟疫苗批签发次数
资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所注：截至2025. 10.30
资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至2025. 10.30
图表 86 高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至2025. 10.30
图表 87 猪腹泻疫苗批签发次数
资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至 2025.10.30
图表 88 猪细小病毒疫苗批签发次数
资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至 2025.10.30
图表 89 猪乙型脑炎疫苗批签发次数
资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至 2025.10.30
3 畜禽上市企业月度出栏
3.1 生猪月度出栏
2025年1-11月，20家上市猪企出栏量18,065万头，同比+28.1%，出栏量 （万头）从高到低依次为，牧原7100（仅商品猪出栏量）、温氏3591、新希望 1574、德康农牧972、正邦751、天邦食品600、中粮家佳康547、唐人神484、大北农（控股公司）404、巨星农牧391、天康生物289、华统股份236、神农集团235、京基智农211、立华股份187、傲农生物159、东瑞134、金新农125、罗牛山63、正虹科技11；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦111%、东瑞 77%、中粮家佳康 75%、立华股份 69%、巨星农牧 57%、正虹科技 51%、温氏 32%、唐人神 28%、大北农（控股公司）26%、德康农牧24%、牧原24%、金
新农 16%、天邦食品 10%、京基智农 8%、天康生物 7%、新希望 5%、华统股份 1%、神农集团 0%、罗牛山 0%、傲农生物-19%。
2025年11月，20家上市猪企出栏量1,884万头，同比+27%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份660（仅商品猪出栏量）、温氏435、新希望157、德康农牧107、正邦87、天邦食品68、中粮家佳康56、巨星农牧52、唐人神46、大北农（控股公司）42、神农集团32、天康生物31、华统股份25、京基智农20、立华股份17、傲农生物16、金新农16、东瑞13、罗牛山7、正虹科技0；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物 72%、金新农 70%、中粮家佳康 70%、神农集团 63%、正邦 63%、东瑞 57%、京基智农 52%、温氏 50%、天邦食品 46%、罗牛山 39%、巨星农牧 37%、新希望 24%、华统股份 23%、德康农牧 19%、牧原股份 12%、大北农（控股公司）11%、天康生物 8%、立华股份 1%、唐人神-8%、正虹科技-22%。
图表90主要上市猪企月度销量及同环比增速，万头
2024年12月
2025年1月
2025年2月
2025年3月
2025年4月
2025年5月
2025年6月
2025年7月
2025年8月
2025年9月
2025年10月
2025年11月
牧原股份(商品猪)
819
1,146
694
657
641
702
636
700
557
708
660
温氏股份
304
290
260
310
318
316
301
316
325
333
389
435
新希望
159
150
114
155
160
133
133
130
134
139
169
157
德康农牧
95
81
79
90
93
87
82
78
81
84
110
107
大北农(控股公司)
39
38
28
38
34
39
38
29
35
37
46
42
天邦食品
54
44
51
54
47
50
51
54
53
61
69
68
唐人神
55
46
40
40
44
48
41
35
41
41
62
46
正邦
59
57
45
63
61
64
68
70
67
79
91
87
中粮家佳康
43
45
53
48
47
54
43
46
50
47
59
56
天康生物
32
30
26
25
24
23
24
22
26
27
30
31
华统股份
21
21
22
23
21
20
20
20
21
20
24
25
巨星农牧
25
24
34
33
33
42
32
35
35
46
52
神农集团
21
23
28
35
23
23
22
17
17
23
34
32
京基智农
20
14
16
19
19
21
18
20
19
22
23
20
傲农生物
13
12
10
13
13
16
14
14
15
16
19
16
立华股份
19
16
18
14
17
13
17
15
21
20
19
17
金新农
13
12
9
12
11
8
11
8
11
11
16
16
东瑞股份
11
9
10
12
17
16
13
12
9
10
14
13
罗牛山
7
4
5
5
7
6
5
6
5
6
7
7
正虹科技
3
1
0
1
1
1
3
2
2
1
0
0
益生股份
1
0
1
1
0
3
1
1
1
1
2
1
单月生猪出栏量yoy
2024年12月
2025年1月
2025年2月
2025年3月
2025年4月
2025年5月
2025年6月
2025年7月
2025年8月
2025年9月
2025年10月
2025年11月
牧原股份(商品猪)
24%
11%
40%
52%
30%
58%
13%
27%
11%
13%
12%
温氏股份
2%
10%
35%
18%
28%
33%
29%
36%
38%
32%
46%
50%
新希望
8%
-13%
-13%
2%
8%
-2%
-2%
3%
5%
17%
34%
24%
德康农牧
3%
61%
46%
34%
18%
17%
11%
15%
15%
43%
19%
大北农(控股公司)
4%
4%
47%
27%
4%
18%
76%
6%
54%
33%
45%
11%
天邦食品
-36%
-38%
27%
31%
3%
-10%
2%
1%
2%
40%
42%
46%
唐人神
54%
40%
46%
17%
38%
48%
41%
23%
34%
28%
24%
-8%
正邦
30%
33%
104%
87%
236%
158%
187%
202%
142%
108%
67%
63%
中粮家佳康
-43%
29%
161%
87%
93%
103%
62%
46%
78%
53%
82%
70%
天康生物
13%
28%
65%
0%
2%
-10%
-6%
1%
10%
5%
7%
8%
华统股份
-10%
-9%
19%
-4%
3%
-27%
-3%
-3%
2%
-3%
21%
23%
巨星农牧
23%
59%
122%
115%
62%
86%
45%
51%
43%
68%
37%
神农集团
63%
17%
115%
106%
33%
24%
-8%
-12%
-4%
15%
65%
63%
京基智农
10%
-19%
21%
23%
-3%
-9%
6%
26%
-4%
-3%
28%
52%
傲农生物
-76%
-78%
-46%
-38%
-14%
9%
20%
14%
27%
12%
73%
72%
立华股份
94%
105%
398%
84%
141%
36%
117%
18%
107%
53%
32%
1%
金新农
26%
-11%
1%
-1%
1%
-2%
71%
-15%
8%
17%
67%
70%
东瑞股份
227%
58%
120%
91%
215%
122%
100%
82%
21%
19%
39%
57%
罗牛山
-8%
-50%
23%
-27%
-4%
-10%
-6%
0%
12%
27%
58%
39%
正虹科技
322%
103%
0%
100%
109%
-35%
246%
289%
63%
-10%
-54%
-22%
益生股份
53109%
-61%
8944%
1084%
11548%
207%
490%
1383%
197%
475%
153%
204%
资料来源：公司公告，华安证券研究所
图表91主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头
2024年12月
2025年1月
2025年2月
2025年3月
2025年4月
2025年5月
2025年6月
2025年7月
2025年8月
2025年9月
2025年10月
2025年11月
牧原股份(商品猪)
6,548
1,146
1,840
2,497
3,138
3,839
4,475
5,175
5,732
6,440
7,100
温氏股份
3,018
290
550
859
1,177
1,492
1,793
2,110
2,434
2,767
3,156
3,591
新希望
1,652
150
264
419
579
712
845
975
1,109
1,248
1,417
1,574
德康农牧
878
81
159
250
343
430
512
590
671
755
865
972
大北农(控股公司)
359
38
67
105
138
177
215
244
279
316
362
404
天邦食品
599
44
94
148
195
245
296
349
402
464
532
600
唐人神
434
46
86
126
170
218
259
295
335
376
438
484
正邦
415
57
102
165
226
290
358
427
494
573
664
751
中粮家佳康
356
45
98
146
193
247
290
336
385
432
491
547
天康生物
303
30
56
81
106
129
153
175
202
228
259
289
华统股份
256
21
43
66
87
107
127
147
167
187
212
236
巨星农牧
25
49
83
116
149
191
223
258
293
339
391
神农集团
227
23
51
86
109
132
154
171
188
211
245
235
京基智农
215
14
30
49
68
89
106
127
146
168
191
211
傲农生物
210
12
22
35
48
64
78
93
108
124
143
159
立华股份
130
16
34
48
65
78
95
110
130
151
170
187
金新农
120
12
21
33
44
52
63
71
82
93
109
125
东瑞股份
87
9
19
31
48
64
77
89
98
108
122
134
罗牛山
69
4
9
14
21
27
32
37
43
49
56
63
正虹科技
11
1
1
2
3
4
6
8
10
10
11
11
益生股份
3
0
1
1
2
3
4
5
6
7
8
10
累计生猪出栏量yoy
2024年12月
2025年1月
2025年2月
2025年3月
2025年4月
2025年5月
2025年6月
2025年7月
2025年8月
2025年9月
2025年10月
2025年11月
牧原股份(商品猪)
5%
11%
20%
27%
28%
32%
29%
29%
27%
25%
24%
温氏股份
15%
10%
21%
20%
22%
24%
25%
26%
28%
28%
30%
32%
新希望
-7%
-13%
-13%
-8%
-4%
-4%
-3%
-2%
-1%
1%
4%
5%
德康农牧
3%
25%
32%
32%
29%
27%
25%
24%
23%
25%
24%
大北农(控股公司)
-2%
4%
18%
21%
17%
17%
24%
22%
25%
26%
28%
26%
天邦食品
-16%
-38%
-14%
-2%
-1%
-3%
-2%
-1%
-1%
3%
7%
10%
唐人神
17%
40%
43%
33%
34%
37%
38%
36%
36%
35%
33%
28%
正邦
-24%
33%
57%
79%
104%
114%
125%
135%
136%
131%
120%
111%
中粮家佳康
-32%
29%
77%
80%
83%
87%
83%
77%
77%
74%
75%
75%
天康生物
8%
28%
43%
25%
19%
12%
9%
8%
8%
6%
6%
7%
华统股份
11%
-9%
3%
1%
1%
-5%
-5%
-5%
-4%
-4%
-2%
1%
巨星农牧
0%
22%
49%
64%
63%
68%
64%
62%
59%
60%
57%
神农集团
49%
17%
56%
73%
63%
54%
41%
33%
28%
27%
31%
0%
京基智农
16%
-19%
-2%
7%
-3%
1%
2%
5%
3%
3%
5%
8%
傲农生物
-64%
-78%
-71%
-63%
-57%
-49%
-43%
-39%
-34%
-30%
-24%
-19%
立华股份
52%
105%
196%
150%
148%
119%
118%
96%
98%
90%
81%
69%
金新农
15%
-11%
1%
0%
0%
-2%
6%
3%
3%
5%
11%
16%
东瑞股份
40%
58%
86%
88%
119%
120%
116%
111%
97%
86%
79%
77%
罗牛山
-11%
-29%
-25%
-26%
-20%
-18%
-16%
-14%
-12%
-8%
-3%
0%
正虹科技
-50%
105%
36%
56%
73%
25%
71%
93%
87%
73%
57%
51%
益生股份
806%
-61%
162%
344%
445%
320%
355%
418%
364%
382%
311%
294%
资料来源：公司公告，华安证券研究所
3.2 肉鸡月度出栏
图表 92 主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速
益生（万只）
民和（万只）
圣农（万吨）
仙坛（万吨）
温氏（万只）
立华（万只）
湘佳（万只）
晓鸣（万只）
2025年1月
5,432
2,576
9.4
3.6
9,464
4,511
399
2,634
2025年2月
5,231
2,541
8.6
3.0
8,222
3,286
384
2,724
2025年3月
4,749
2,614
12.3
5.3
10,473
4,490
378
2,947
2025年4月
4,893
2,393
11.8
4.7
10,382
4,545
444
2,488
2025年5月
5,661
2,533
11.9
4.9
10,799
4,771
414
2,325
2025年6月
6,072
2,432
12.3
5.0
10,432
4,383
430
2,306
2025年7月
5,696
2,766
15.9
5.5
11,094
4,915
371
1,993
2025年8月
5,792
2,553
13.7
5.6
11,671
5,255
349
2,159
2025年9月
5,284
2,642
13.9
5.4
12,262
5,318
392
2,162
2025年10月
5,301
2,685
13.2
5.3
12,833
5,262
389
1,946
2025年11月
5,141
2,779
13.7
5.3
11,755
4,934
364
1,904
单月销量/屠宰量yoy
益生
民和
圣农
仙坛
温氏
立华
湘佳
晓鸣
2025年1月
22.9%
46.9%
-17.5%
-22.7%
-5.3%
3.9%
8.7%
71.2%
2025年2月
20.1%
25.5%
51.4%
107.4%
18.0%
8.3%
30.0%
102.6%
2025年3月
11.5%
7.1%
-0.1%
16.8%
7.3%
14.3%
-4.9%
67.3%
2025年4月
10.9%
8.9%
3.0%
2.4%
10.9%
14.2%
73.6%
28.9%
2025年5月
11.3%
10.6%
-1.5%
7.0%
14.6%
15.0%
27.1%
45.6%
2025年6月
17.7%
10.6%
3.2%
3.6%
12.8%
6.6%
-4.6%
86.4%
2025年7月
7.5%
26.9%
22.9%
21.8%
14.0%
10.8%
-12.0%
18.9%
2025年8月
12.3%
24.2%
15.2%
18.7%
7.4%
10.8%
-8.1%
0.8%
2025年9月
6.9%
37.0%
10.6%
16.2%
4.8%
9.6%
1.2%
-0.8%
2025年10月
-0.2%
34.4%
4.7%
6.0%
8.0%
10.5%
-10.4%
-17.2%
2025年11月
-10.3%
18.8%
10.4%
14.3%
6.0%
8.9%
-5.4%
-21.1%
单月销售均价
益生（元/只）
民和（元/只）
圣农（元/吨）
仙坛（元/吨）
温氏（元/公斤）
立华（元/公斤）
湘佳（元/公斤）
晓鸣（元/只）
2025年1月
2.7
2.4
10,000
8,787
11.4
11.8
9.7
4.1
2025年2月
2.4
2.2
9,778
7,885
10.4
10.4
8.7
4.2
2025年3月
2.9
2.8
9,562
7,978
10.9
10.7
9.4
4.1
2025年4月
2.9
2.9
9,823
8,712
11.2
11.2
9.3
4.4
2025年5月
3.1
2.8
9,664
8,556
10.8
10.7
9.1
4.3
2025年6月
2.1
2.1
9,448
8,280
10.3
9.8
8.0
4.2
2025年7月
1.8
1.5
9,389
9,257
11.3
9.8
7.9
3.8
2025年8月
3.7
3.4
9,461
8,258
12.3
11.7
10.7
3.7
2025年9月
3.6
3.2
9,346
8,184
13.5
13.0
12.1
3.1
2025年10月
3.8
3.3
9,478
8,628
13.3
12.6
11.3
2.9
2025年11月
4.2
3.5
9,243
8,143
13.2
12.2
10.7
2.5
单月食品加工量（万吨）
益生
民和
圣农
仙坛
温氏
立华
湘佳
晓鸣
2025年1月
3.56
0.24
2025年2月
2.55
0.13
2025年3月
3.36
0.21
2025年4月
3.19
0.24
2025年5月
3.74
0.31
2025年6月
4.17
0.30
2025年7月
5.16
0.44
2025年8月
4.80
0.39
2025年9月
5.23
0.34
2025年10月
4.93
0.35
2025年11月
5.24
0.45
单月食品加工量yoy
益生
民和
圣农
仙坛
温氏
立华
湘佳
晓鸣
2025年1月
18.0%
11%
2025年2月
4.4%
4%
2025年3月
29.3%
9%
2025年4月
18.2%
-3%
2025年5月
20.9%
44%
2025年6月
42.8%
29%
2025年7月
56.4%
85%
2025年8月
47.5%
50%
2025年9月
54.9%
68%
2025年10月
59.7%
49%
2025年11月
50.6%
101%
单月食品加工销售均价（元/吨）
益生
民和
圣农
仙坛
温氏
立华
湘佳
晓鸣
2025年1月
20,337
14,217
2025年2月
19,686
13,119
2025年3月
19,613
14,164
2025年4月
19,436
14,058
2025年5月
18,717
14,866
2025年6月
19,688
14,060
2025年7月
19,050
12,351
2025年8月
19,021
13,347
2025年9月
18,910
13,613
2025年10月
18,763
13,209
2025年11月
18,645
13,970
资料来源：公司公告，华安证券研究所
图表 93 主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速
累计销量/屠宰量（万只/万吨）
益生
民和
圣农（万吨）
仙坛（万吨）
温氏
立华
湘佳
晓鸣
2025年1月
5,432
2,576
9.4
3.6
9,464
4,511
399
2,634
2025年1-2月
10,663
5,117
17.9
6.7
17,686
7,797
783
5,358
2025年1-3月
15,412
7,731
30.3
12.0
28,159
12,288
1,160
8,305
2025年1-4月
20,305
10,124
42.1
16.7
38,541
16,833
1,604
10,792
2025年1-5月
25,966
12,657
54.0
21.6
49,340
21,604
2,018
13,117
2025年1-6月
32,038
15,089
66.3
26.6
59,772
25,987
2,447
15,424
2025年1-7月
37,734
17,855
82.2
32.1
70,866
30,902
2,818
17,416
2025年1-8月
43,526
20,408
96.0
37.8
82,537
36,157
3,167
19,575
2025年1-9月
48,810
23,050
109.9
43.1
94,799
41,476
3,558
21,737
2025年1-10月
54,111
25,735
123.1
48.4
107,633
46,738
3,947
23,683
2025年1-11月
59,252
28,514
136.8
53.7
119,388
51,671
4,312
25,587
累计销量/屠宰量yoy
益生
民和
圣农
仙坛
温氏
立华
湘佳
晓鸣
2025年1月
22.9%
46.9%
-17.5%
-22.6%
-5.3%
3.9%
8.7%
71.2%
2025年1-2月
21.5%
35.4%
5.3%
8.3%
4.3%
5.7%
18.2%
85.9%
2025年1-3月
18.2%
24.3%
3.1%
12.1%
5.4%
8.7%
9.5%
78.8%
2025年1-4月
16.4%
20.3%
3.1%
9.2%
6.8%
10.1%
22.0%
64.2%
2025年1-5月
15.3%
18.2%
2.1%
8.7%
8.4%
11.2%
23.0%
60.6%
2025年1-6月
15.7%
16.9%
2.3%
8.7%
9.2%
10.4%
17.1%
64.0%
2025年1-7月
14.4%
18.3%
5.7%
10.8%
9.9%
10.4%
12.2%
57.1%
2025年1-8月
14.1%
19.0%
6.9%
11.9%
9.5%
10.5%
9.5%
48.0%
2025年1-9月
13.3%
20.8%
7.4%
12.4%
8.9%
10.4%
8.5%
41.1%
2025年1-10月
11.8%
22.1%
7.1%
11.7%
8.8%
10.4%
6.3%
33.4%
2025年1-11月
9.5%
21.8%
7.4%
11.9%
8.5%
10.2%
5.2%
26.9%
累计销售均价（元/只、元/吨）
益生（元/只）
民和（元/只）
圣农（元/吨）
仙坛（元/吨）
温氏（元/只）
立华（元/只）
湘佳（元/只）
晓鸣（元/只）
2025年1月
2.7
2.4
10,000
8,787
25.0
26.0
20.5
4.1
2025年1-2月
2.5
2.3
9,894
8,376
24.4
24.9
19.6
4.2
2025年1-3月
2.6
2.5
9,759
8,200
24.3
24.6
19.4
4.3
2025年1-4月
2.7
2.6
9,777
8,345
24.4
24.6
19.1
4.3
2025年1-5月
2.8
2.6
9,752
8,393
24.1
24.4
18.8
4.3
2025年1-6月
2.7
2.5
9,696
8,372
23.7
23.9
18.3
4.3
2025年1-7月
2.5
2.4
9,636
8,524
23.3
23.4
17.7
4.2
2025年1-8月
2.7
2.5
9,611
8,484
23.6
23.7
18.1
4.2
2025年1-9月
2.8
2.6
9,578
8,447
24.2
24.3
18.8
4.1
2025年1-10月
2.9
2.7
9,567
8,467
24.7
24.6
19.3
4.0
2025年1-11月
3.0
2.7
9,534
8,435
25.0
24.9
19.7
3.8
资料来源：公司公告，华安证券研究所
3.3 生猪价格估算
图表 942025年12月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤
正邦
2025.3
2025.4
2025.5
2025.6
2025.7
2025.8
2025.9
2025.10
2025.11
2025.12e
2026.1e
江西
14.8
15.0
14.7
14.4
14.9
13.9
13.1
11.5
11.7
11.3
12.3
山东
14.7
15.0
15.0
14.6
14.7
13.9
13.3
11.9
11.9
11.8
12.7
广东
15.5
15.5
15.4
15.5
16.2
15.3
14.1
11.9
12.3
12.3
13.2
湖北
15.1
15.4
15.2
14.8
15.2
14.3
13.6
12.2
12.1
12.1
13.1
浙江
14.1
14.5
14.3
14.1
14.4
13.4
12.8
11.8
11.7
11.3
12.0
东北
14.6
14.8
14.6
14.2
14.6
13.8
13.2
11.7
11.8
11.6
12.5
其他
14.9
15.2
15.0
14.6
14.9
14.1
13.4
12.1
12.0
12.0
13.0
预测价格
14.8
15.1
14.9
14.6
15.0
14.1
13.4
11.9
11.9
11.8
12.7
公告价格
14.8
14.4
14.4
14.1
14.3
13.8
12.8
11.3
11.6
11.4
12.3
价格差距
-0.1
-0.6
-0.5
-0.6
-0.7
-0.4
-0.6
-0.6
-0.4
-0.4
-0.4
温氏
2025.3
2025.4
2025.5
2025.6
2025.7
2025.8
2025.9
2025.10
2025.11
2025.12e
2026.1e
广东
15.5
15.5
15.4
15.5
16.2
15.3
14.1
11.9
12.3
12.3
13.2
广西
14.8
14.5
14.1
13.8
14.2
13.4
12.4
10.6
11.1
11.0
12.1
安徽
14.9
15.2
15.0
14.6
14.9
14.1
13.4
12.1
12.0
12.0
13.0
江苏
15.0
15.3
15.2
14.7
15.0
14.2
13.5
12.1
12.0
12.1
13.1
东北
14.6
14.8
14.6
14.2
14.6
13.8
13.2
11.7
11.8
11.6
12.5
湖南
14.7
14.7
14.5
14.1
14.4
13.8
12.8
11.3
11.5
11.2
12.4
湖北
15.1
15.4
15.2
14.8
15.2
14.3
13.6
12.2
12.1
12.1
13.1
江西
14.8
15.0
14.7
14.4
14.9
13.9
13.1
11.5
11.7
11.3
12.3
其他
14.9
15.2
15.0
14.6
14.9
14.1
13.4
12.1
12.0
12.0
13.0
预测价格
15.1
15.2
15.0
14.8
15.2
14.4
13.5
11.7
12.0
11.9
12.9
公告价格
14.9
14.9
14.7
14.4
14.6
13.9
13.2
11.6
11.7
11.6
12.6
价格差距
-0.2
-0.2
-0.3
-0.4
-0.7
-0.5
-0.3
-0.2
-0.2
-0.2
-0.2
牧原
2025.3
2025.4
2025.5
2025.6
2025.7
2025.8
2025.9
2025.10
2025.11
2025.12e
2026.1e
河南
14.5
14.8
14.8
14.4
14.6
13.9
13.5
12.1
12.0
12.1
13.1
湖北
15.1
15.4
15.2
14.8
15.2
14.3
13.6
12.2
12.1
12.1
13.1
山东
14.7
15.0
15.0
14.6
14.7
13.9
13.3
11.9
11.9
11.8
12.7
东北
14.6
14.8
14.6
14.2
14.6
13.8
13.2
11.7
11.8
11.6
12.5
安徽
14.9
15.2
15.0
14.6
14.9
14.1
13.4
12.1
12.0
12.0
13.0
江苏
15.0
15.3
15.2
14.7
15.0
14.2
13.5
12.1
12.0
12.1
13.1
预测价格
14.8
15.1
15.0
14.6
14.9
14.1
13.6
12.2
12.1
12.1
13.2
公告价格
14.3
14.7
14.5
14.1
14.3
13.5
12.9
11.6
11.6
11.5
12.6
价格差距
-0.5
-0.4
-0.5
-0.5
-0.6
-0.6
-0.8
-0.7
-0.6
-0.7
-0.6
天邦
2025.3
2025.4
2025.5
2025.6
2025.7
2025.8
2025.9
2025.10
2025.11
2025.12e
2026.1e
广西
14.8
14.5
14.1
13.8
14.2
13.4
12.4
10.6
11.1
11.0
12.1
安徽
14.9
15.2
15.0
14.6
14.9
14.1
13.4
12.1
12.0
12.0
13.0
江苏
15.0
15.3
15.2
14.7
15.0
14.2
13.5
12.1
12.0
12.1
13.1
山东
14.7
15.0
15.0
14.6
14.7
13.9
13.3
11.9
11.9
11.8
12.7
河北
14.7
14.9
14.8
14.4
14.6
13.8
13.2
11.9
11.9
11.7
12.6
预测价格
14.8
15.0
14.8
14.4
14.7
13.8
13.1
11.7
11.7
11.7
12.7
公告价格
14.7
14.8
14.6
14.4
14.6
13.7
12.8
11.3
11.6
11.6
12.5
价格差距
-0.1
-0.1
-0.2
0.0
-0.1
-0.1
-0.3
-0.3
-0.1
-0.1
-0.1
新希望
2025.3
2025.4
2025.5
2025.6
2025.7
2025.8
2025.9
2025.10
2025.11
2025.12e
2026.1e
山东
14.7
15.0
15.0
14.6
14.7
13.9
13.3
11.9
11.9
11.8
12.7
川渝
14.7
14.6
14.4
13.9
14.0
13.4
12.9
11.4
11.5
11.9
13.0
陕西
14.3
14.7
14.5
14.0
14.4
13.7
13.0
11.5
11.5
11.7
12.5
河北
14.7
14.9
14.8
14.4
14.6
13.8
13.2
11.9
11.9
11.7
12.6
预测价格
14.7
15.0
14.8
14.4
14.6
13.9
13.2
11.9
11.8
11.8
12.8
公告价格
14.6
14.7
14.6
14.2
14.4
13.5
12.9
11.3
11.5
11.6
12.5
价格差距
-0.2
-0.3
-0.2
-0.2
-0.2
-0.4
-0.3
-0.6
-0.3
-0.3
-0.3
天康
2025.3
2025.4
2025.5
2025.6
2025.7
2025.8
2025.9
2025.10
2025.11
2025.12e
2026.1e
新疆
13.6
14.4
14.1
13.4
13.8
12.8
12.1
11.1
11.2
10.6
11.3
河南
14.5
14.8
14.8
14.4
14.6
13.9
13.5
12.1
12.0
12.1
13.1
预测价格
13.7
14.5
14.2
13.5
13.9
12.9
12.2
11.2
11.3
10.7
11.5
公告价格
13.7
14.3
14.0
13.2
13.6
12.8
12.8
11.0
11.1
10.5
11.2
价格差距
0.0
-0.1
-0.1
-0.2
-0.3
-0.1
0.6
-0.2
-0.2
-0.2
-0.2
资料来源：猪易通，华安证券研究所
4 宠物食品企业月度数据
2025Q1-Q3，猫狗食品三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+18.5%、+9.5%、 +5.5%；2025年10-11月，猫狗食品三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比分别+19.1%、15.0%。
2025年10月麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比+37%、+86.6%、 +83.5%、+194.2%、+144.9%。2025年10月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+37%、+86.6%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+83.5%、+194.3%、+22.2%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+144.9%。
2025年11月麦富迪、弗列加特、顽皮、领先销售额同比+9.2%、+54.7%、 +45.3%、+26.9%。2025年11月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+11%、+54.8%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+45.5%、+26.8%、+19.6%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-24.7%。
图表952025年主要上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据
乖宝
麦富迪
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
244
238
295
277
346
281
268
312
327
445
359
销量yoy
-0.6%
29.3%
10.8%
9.3%
12.8%
-9.2%
7.0%
25.3%
18.9%
28.6%
27.3%
销售额(亿元)
1.6
1.4
1.9
1.8
2.1
1.7
1.5
1.6
1.7
3.1
2.0
销售额yoy
16.2%
35.9%
27.9%
21.4%
18.4%
-11.8%
6.3%
4.3%
1.8%
37.0%
11.0%
均价(元/件)
68
59
65
66
62
63
57
52
53
69
56
弗列加特
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
83
100
112
97
122
113
100
125
137
207
138
销量yoy
197.0%
319.4%
130.6%
152.8%
198.0%
210.3%
104.0%
83.7%
101.9%
51.3%
63.0%
销售额(万元)
5,992
5,645
7,612
6,744
9,800
13,306
5,564
7,079
7,437
23,788
7,928
销售额yoy
170.9%
208.7%
97.7%
107.9%
143.2%
184.7%
80.3%
58.9%
85.3%
86.6%
54.8%
均价
72
56
68
69
80
118
55
57
54
115
58
中宠
顽皮
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
33
30
43
44
54
49
59
83
80
101
83
yoy
-22.8%
-0.2%
12.5%
27.0%
7.8%
-6.5%
59.9%
90.2%
67.1%
87.6%
94.5%
销售额(万元)
1,880
1,580
2,510
2,441
2,890
2,720
2,343
2,915
3,059
5,912
3,693
yoy
-2.6%
12.0%
36.4%
25.4%
20.4%
-3.2%
22.1%
33.7%
30.0%
83.5%
45.5%
均价(元/件)
57
52
58
55
54
56
40
35
38
58
44
领先
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
25
20
31
32
50
43
41
58
72
92
57
yoy
-4.4%
-3.3%
5.9%
14.7%
17.2%
15.2%
22.3%
47.1%
85.5%
133.4%
75.2%
销售额(万元)
2,019
1,241
2,422
2,157
3,695
2,498
2,179
2,630
2,492
8,037
4,004
yoy
76.2%
32.1%
56.6%
67.8%
49.8%
11.9%
51.1%
41.9%
47.6%
194.3%
26.8%
均价(元/件)
80
61
78
68
73
58
54
45
35
87
70
zeal
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
11
9
11
10
11
13
10
11
11
20
18
yoy
27.5%
11.8%
-4.7%
0.8%
-18.1%
12.5%
5.8%
4.5%
-9.2%
14.0%
45.7%
销售额(万元)
661
480
741
699
872
896
557
611
669
1,634
1,105
yoy
16.8%
2.5%
6.1%
-22.4%
-32.7%
-5.2%
-21.3%
-19.7%
-11.4%
22.2%
19.6%
均价(元/件)
60
54
69
68
80
69
55
53
60
80
62
佩蒂
爵宴
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
20
18
23
19
31
19
19
21
22
33
22
销量yoy
103.4%
116.7%
61.5%
43.9%
56.8%
-2.8%
54.3%
13.6%
14.7%
54.8%
6.2%
销售额(万元)
1,797
1,155
1,532
1,145
2,284
1,171
1,164
1,299
1,216
3,791
1,449
销售额yoy
156.6%
77.7%
38.3%
5.0%
15.7%
-9.9%
60.1%
27.2%
12.3%
144.9%
-24.7%
均价(元/件)
92
64
66
60
73
61
60
61
54
114
67
好适嘉
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
2
2
3
2
5
3
3
2
2
销量yoy
-46.7%
-47.7%
-56.5%
-66.9%
-17.4%
-26.5%
-9.0%
-22.3%
-34.7%
销售额(万元)
74
84
109
86
149
98
96
91
86
销售额yoy
-56.7%
-36.6%
-29.5%
-30.7%
13.9%
-12.1%
-18.6%
-31.9%
-53.2%
均价(元/件)
33
38
34
36
32
33
34
37
42
资料来源：久谦，华安证券研究所
2025年10月皇家、鲜朗、渴望销售额同比+61.2%、+80.6%、+35.1%。2025年10月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+61.2%，蓝氏销售额同比-4.8%，网易严选销售额同比-10.1%，诚实一口销售额同比+23.3%，鲜朗销售额同比+80.6%，渴望销售额同比+35.1%，博纳天纯销售额同比+3.9%，冠能销售额同比-15.8%，凯锐思销售额同比-0.6%，疯狂小狗销售额同比-9.7%，阿飞和巴弟销售额同比-13.7%，比瑞吉销售额同比-17.4%。
2025年11月皇家、蓝氏、诚实一口、鲜朗、渴望销售额同比+26.8%、+40.3%、 74.4%、+115.7%、+28.7%。2025年11月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+26.8%，蓝氏销售额同比+40.3%，网易严选销售额同比-3.8%，诚实一口销售额同比+74.4%，鲜朗销售额同比+115.7%，渴望销售额同比+28.7%，博纳天纯销售额同比+2.4%，冠能销售额同比-29.6%，凯锐思销售额同比-13.2%，疯狂小狗销售额同比-13.4%，阿飞和巴弟销售额同比+8.4%，比瑞吉销售额同比 -39.9%。
图表 962025年非上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据
皇家
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
89
70
90
93
148
108
92
117
120
185
138
销量yoy
41.6%
54.3%
52.7%
49.7%
80.1%
23.9%
57.4%
59.7%
52.5%
73.6%
42.3%
销售额(亿元)
1.7
1.2
1.8
1.8
2.5
1.8
1.5
1.7
2.0
3.2
2.2
销售额yoy
38.8%
42.3%
58.8%
36.6%
46.9%
7.4%
40.6%
28.2%
32.5%
61.2%
26.8%
价格(元/件)
192
175
194
189
167
162
159
143
163
173
161
蓝氏
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
109
107
131
162
201
168
177
177
151
215
178
销量yoy
31.7%
49.3%
25.5%
68.3%
64.8%
62.9%
105%
81.5%
55.5%
67.6%
89.6%
销售额(万元)
6,967
6,619
8,012
8,141
14,909
8,301
7,701
7,972
8,301
12,855
10,030
销售额yoy
45.2%
54.2%
35.4%
52.3%
47.3%
13.8%
72.7%
45.1%
32.8%
-4.8%
40.3%
价格(元/件)
64
62
61
50
74
49
43
45
55
60
56
网易严选
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
86
83
104
105
143
116
99
113
138
201
172
销量yoy
-7.6%
-2.4%
-7.0%
13.4%
22.1%
-0.3%
26.2%
32.9%
27.2%
65.5%
59.7%
销售额(万元)
7,650
5,764
7,992
7,203
9,558
8,276
5,375
6,713
6,816
11,646
9,342
销售额yoy
-9.3%
-9.6%
-5.8%
-16.1%
-13.7%
-19.5%
-7.7%
-2.6%
-6.1%
-10.1%
-3.8%
价格(元/件)
89
70
77
69
67
72
54
60
50
58
54
诚实一口
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
81
80
88
104
146
120
96
107
128
139
140
销量yoy
139.3%
182.0%
45.4%
71.8%
81.4%
92.5%
97.3%
61.3%
55.1%
53.9%
56.9%
销售额(万元)
7,318
5,173
6,493
7,071
12,835
7,855
5,894
6,880
6,802
9,834
18,618
销售额yoy
123.5%
71.6%
82.9%
51.4%
36.0%
33.3%
64.9%
33.2%
11.5%
23.3%
74.4%
价格(元/件)
91
64
74
68
88
65
61
64
53
71
133
鲜朗
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
44
49
66
68
83
88
72
94
96
114
124
销量yoy
45.5%
83.7%
70.2%
82.0%
56.8%
81.2%
76.6%
116.6%
107.4%
94.1%
124.7%
销售额(万元)
5,686
5,415
10,251
9,344
9,926
15,539
5,590
6,921
6,778
13,911
25,870
销售额yoy
47.8%
58.1%
105.5%
94.5%
22.3%
121.1%
17.9%
27.3%
20.9%
80.6%
115.7%
价格(元/件)
128
111
156
137
119
176
77
74
70
122
208
渴望
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
10
8
10
9
19
12
8
12
11
25
17
销量yoy
5.3%
9.1%
6.7%
21.6%
48.8%
-18.7%
21.2%
26.8%
30.3%
42.6%
29.4%
销售额(万元)
5,255
4,141
6,121
5,645
11,218
5,600
3,563
5,985
5,461
13,360
9,491
销售额yoy
15.9%
28.2%
31.0%
34.5%
71.3%
-24.5%
25.7%
23.0%
12.0%
35.1%
28.7%
价格(元/件)
515
530
587
616
584
476
468
483
475
545
550
伯纳天纯
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
26
19
27
26
41
31
31
33
32
55
39
销量yoy
9.8%
20.3%
13.3%
23.4%
28.4%
-2.3%
73.2%
43.3%
36.0%
35.7%
17.7%
销售额(万元)
5,045
3,174
5,185
4,574
6,731
4,878
3,949
4,183
4,159
9,231
6,561
销售额yoy
4.7%
-1.6%
7.5%
-1.9%
-8.4%
-27.3%
8.6%
0.3%
-8.5%
3.9%
2.4%
价格(元/件)
196
168
189
174
163
159
125
125
130
167
168
冠能
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
20
17
17
16
30
21
19
33
35
44
30
销量yoy
36.8%
97.4%
23.2%
2.4%
38.3%
-22.4%
14.4%
120.2%
99.5%
44.5%
12.7%
销售额(万元)
3,756
2,942
3,592
3,233
5,322
3,580
2,740
4,707
3,596
5,288
4,149
销售额yoy
10.3%
34.4%
9.2%
-8.5%
21.6%
-28.7%
-20.2%
49.0%
-4.9%
-15.8%
-29.6%
价格(元/件)
187
170
207
204
175
174
146
143
102
120
139
凯锐思Keres
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
54
42
50
49
55
49
53
47
55
75
63
销量yoy
14.3%
15.6%
-0.8%
-7.3%
-9.0%
-21.4%
-0.8%
-11.4%
-6.5%
21.7%
3.1%
销售额(万元)
3,643
2,821
3,900
3,982
3,670
3,260
3,274
3,180
3,467
4,688
3,766
销售额yoy
5.2%
14.2%
21.0%
4.9%
-11.3%
-32.9%
-9.3%
-20.4%
-20.0%
-0.6%
-13.2%
价格(元/件)
67
67
78
82
67
66
62
67
63
62
60
疯狂小狗
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
77
68
84
93
99
80
80
78
92
81
73
销量yoy
17.8%
22.6%
11.2%
31.3%
18.7%
-7.6%
-6.0%
-0.5%
9.8%
-5.5%
-10.3%
销售额(万元)
3,444
2,749
3,861
3,847
3,883
2,978
2,635
2,780
2,857
3,405
3,045
销售额yoy
19.0%
15.7%
36.2%
49.7%
24.8%
-16.2%
-5.7%
-8.4%
-21.2%
-9.7%
-13.4%
价格(元/件)
45
40
46
41
39
37
33
35
31
42
42
阿飞和巴弟
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(件)
38
52
33
29
39
26
27
36
38
58
61
销量yoy
-0.2%
57.5%
-37.1%
-55.8%
-34.5%
-44.2%
-32.8%
-12.8%
-28.6%
14.5%
48.8%
销售额(元)
2,552
2,536
2,508
2,289
2,867
2,132
1,511
1,904
1,943
3,560
3,507
销售额yoy
-0.7%
18.1%
-14.9%
-13.2%
-20.6%
-30.1%
-25.0%
-24.0%
-37.2%
-13.7%
8.4%
价格(元/件)
67
49
76
78
73
81
56
53
50
62
57
比瑞吉
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
销量(万件)
7
5
7
6
8
6
4
8
6
11
8
销量yoy
12.9%
23.2%
12.8%
2.3%
-0.4%
-40.9%
-34.7%
9.4%
1.7%
10.5%
-33.3%
销售额(万元)
818
551
925
757
994
674
555
854
725
1,213
928
销售额yoy
-9.4%
-6.0%
0.5%
-14.8%
-17.3%
-50.3%
-21.7%
8.6%
-13.3%
-17.4%
-39.9%
价格(元/件)
109
105
131
131
124
117
124
110
112
108
114
资料来源：久谦，华安证券研究所
5 行业动态
5.112月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况
据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，12月第4周（采集日为12月 25日）生猪、鸡肉、活牛、肉羊价格环比上涨，仔猪、猪肉、鸡蛋、商品代雏鸡价格环比下跌，牛肉、生鲜乳、饲料产品价格环比持平。
生猪产品价格。全国仔猪平均价格23.14元/公斤，比前一周下跌 0.6%，同比下跌 29.3%。浙江、新疆、吉林、内蒙古、陕西等6个省份仔猪价格上涨，海南、上海、山西、黑龙江、湖南等22个省份仔猪价格下跌，贵州价格持平。华南地区价格较高，为27.52元/公斤；华北地区价格较低，为21.69元/公斤。全国生猪平均价格12.19元/公斤，比前一周上涨 0.2%，同比下跌 25.9%。天津、河北、安徽、山东、重庆等20个省份生猪价格上涨，福建、海南、广东、山西、新疆等10个省份生猪价格下跌。西南地区价格较高，为13.13元/公斤；东北地区价格较低，为11.57元/公斤。全国猪肉平均价格22.48元/公斤，比前一周下跌 0.2%，同比下跌 18.9%。安徽、河南、四川、重庆、浙江等10个省份猪肉价
格上涨，福建、天津、吉林、黑龙江、江苏等17个省份猪肉价格下跌，江西、广东、贵州价格持平。华南地区价格较高，为25.95元/公斤；东北地区价格较低，为18.89元/公斤。
家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格8.57元/公斤，比前一周下跌 0.5%，同比下跌 23.0%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋价格7.16元/公斤，比前一周下跌 0.8%，同比下跌 29.2%。全国鸡肉平均价格22.29元/公斤，比前一周上涨 0.1%，同比下跌 5.1%。商品代蛋雏鸡平均价格3.47元/只，比前一周下跌 0.3%，同比下跌 14.5%。商品代肉雏鸡平均价格3.41元/只，比前一周下跌 0.3%，同比下跌 5.3%。
牛羊产品价格。全国牛肉平均价格71.33元/公斤，与前一周持平，同比上涨 7.9%。河北、内蒙古等10个主产省份牛肉价格65.18元/公斤，比前一周上涨 0.1%。主产省份活牛价格26.54元/公斤，比前一周上涨 0.1%，同比上涨 16.2%。全国羊肉平均价格71.74元/公斤，比前一周上涨 0.1%，同比上涨 2.6%。河北、内蒙古等10个主产省份羊肉价格69.46元/公斤，比前一周上涨 0.1%。主产省份活羊价格30.14元/公斤，比前一周上涨 0.1%，同比上涨 3.7%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.03元/公斤，与前一周持平，同比下跌 2.6%。
饲料价格。全国玉米平均价格2.43元/公斤，与前一周持平，同比上涨 5.7%。主产区东北三省玉米价格2.26元/公斤，比前一周上涨 0.4%；主销区广东省玉米价格2.5元/公斤，与前一周持平。全国豆粕平均价格3.30元/公斤，与前一周持平，同比上涨 2.2%。育肥猪配合饲料平均价格3.36元/公斤，与前一周持平，同比持平。肉鸡配合饲料平均价格3.50元/公斤，与前一周持平，同比上涨 0.6%。蛋鸡配合饲料平均价格3.22元/公斤，与前一周持平，同比上涨 1.3%。（来源：农业农村信息网）
5.2 美国发生高致病性禽流感
12月22日，美国通报威斯康辛州等8地发生17起野禽和24起家禽H5N1亚型高致病性禽流感疫情，471只野禽和散养家禽感染死亡，227只被扑杀，31.4万只家禽被扑杀。（来源：农业农村部）
5.3 商务部公布对进口牛肉实施保障措施的裁定
根据《中华人民共和国保障措施条例》（以下称《保障措施条例》）的规定， 2024年12月27日，商务部（以下称调查机关）发布2024年第60号公告，决定对进口牛肉（以下称被调查产品）进行保障措施立案调查。
调查机关对被调查产品进口数量是否增加、是否对国内产业造成损害及损害程度，以及进口数量增加与损害之间的因果关系进行了调查。
现本案调查结束，根据《保障措施条例》第十九条、第二十条规定，调查机关作出裁定。现将有关事项公告如下：
一、裁定
调查机关裁定，进口牛肉数量增加，中国国内产业受到严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系。
二、实施保障措施
根据《保障措施条例》第十九条规定，保障措施可以采取提高关税、数量限制等形式。商务部根据调查结果，决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对
进口牛肉采取保障措施。保障措施实施期限为3年，自2026年1月1日至2028年12月31日。保障措施在实施期间内按固定时间间隔逐步放宽。
根据《保障措施条例》第二十条规定，商务部向国务院关税税则委员会提出对规定数量之外的进口牛肉加征关税的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，对规定数量之外的进口牛肉在现行适用关税税率的基础上加征关税，加征关税税率为 55%。
被调查产品具体描述如下：
被调查产品名称：牛肉。
英文名称：Meat of bovine animals。
产品描述：被调查产品活牛（牛属）经屠宰加工后的牛肉产品，包括鲜、冷或冻的整头及半头牛肉、带骨牛肉以及去骨牛肉。
该产品归在《中华人民共和国进出口税则》：02011000、02012000、02013000、 02021000、02022000、02023000。
三、执行保障措施的方法
自2026年1月1日起，进口牛肉未超出规定数量的，进口经营者在进口牛肉时，按现行适用关税税率缴纳关税，上一年度内未使用完的配额数量不结转至下一年度。
自进口牛肉达到规定数量的第3日起（含当日），进口经营者在进口牛肉时，应在现行适用关税税率的基础上加征 55%关税。
保障措施实施期间，《中国一澳大利亚自由贸易协定》中规定的牛肉特殊保障措施暂停实施。
四、发展中国家（地区）的排除
对于原产于发展中国家（地区）的产品，如其进口份额不超过 3%，且这些国家（地区）进口份额总计不超过 9%，不适用保障措施。不适用保障措施的发展中国家（地区）名单见附件3。
实施保障措施的3年期限内，如被排除适用的发展中国家（地区）某一年的进口份额超过 3% ，或这些国家（地区）进口份额总计超过 9% ，可从次年起对其产品适用保障措施。
五、复审
保障措施实施期间，商务部可以根据有关情况的变化，依法审查保障措施的形式和水平。
本公告自2026年1月1日起执行。（来源：商务部）
配额数量及加征关税税率表
第一年(2026年1月1日-2026年12月31日)
第二年(2027年1月1日-2027年12月31日)
第三年(2028年1月1日-2028年12月31日)
配额数量
巴西
110.6万吨
112.8万吨
115.1万吨
阿根廷
51.1万吨
52.1万吨
53.2万吨
乌拉圭
32.4万吨
33.1万吨
33.7万吨
新西兰
20.6万吨
21.0万吨
21.4万吨
澳大利亚
20.5万吨
20.9万吨
21.3万吨
美国
16.4万吨
16.8万吨
17.1万吨
其他国家和地区1
17.2万吨
17.5万吨
17.9万吨
合计
268.8万吨
274.2万吨
279.7万吨
加征关税税率
55%
55%
55%
5.42025年11月生猪定点屠宰企业屠宰量同比+17.4%
农业农村部：2025年11月，生猪定点屠宰企业屠宰量3,957万头，环比+3.2%，同比+17.4%；1-11月，生猪定点屠宰企业屠宰量36,246万头，同比+19.3%。（来源：农业农村部生猪专题）
风险提示：
疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。
分析师与研究助理简介
分析师：王莺，华安证券农业首席分析师，2012年水晶球卖方分析师第五名，2013年金牛奖评选农业行业入围， 2018年天眼农业最佳分析师，2019年上半年东方财富最佳分析师第二名，农林牧渔行业2019年金牛奖最佳行业分析团队奖，2021年WIND金牌分析师农林牧渔行业第二名，2022年WIND金牌分析师农林牧渔行业第二名， 2023年WIND金牌分析师农林牧渔行业第五名，2024年WIND金牌分析师农林牧渔行业第四名。
重要声明
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明
华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。
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投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，
A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）
为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：
行业评级体系
增持一未来6个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上；
中性一未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持一未来6个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上；
公司评级体系
买入一未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；
增持一未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%;
中性一未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；
减持一未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 至 ;
卖出一未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；
无评级一因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。
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