1开源证券发布华勤技术信息更新报告，维持“买入”评级。
22026H1公司营收937.19亿元（+11.65%），归母净利润30亿元（+58.80%）。
3数据中心业务加速成长，超节点产品具备先发优势。
4上调2026-2028年归母净利润预测至58.76/68.57/86.87亿元，对应EPS为3.88/4.52/5.73元，当前股价对应PE为19.9/17.1/13.5倍。
5移动终端与PC业务稳健，汽车电子及机器人等创新业务多点开花。
开源证券_公司信息更新报告：2026H1营收利润双增，数据中心业务将加速成长_20260827.pdf
摘要
文本
公 司 研 究
公 司 信 息 更 新 报 告
开 源 证 券
证 券 研 究 报 告
电子/消费电子
2026H1 营收利润双增，数据中心业务将加速成长
华勤技术（603296.SH）
——公司信息更新报告
2026 年 08 月 27 日
投资评级：买入（维持）
陈蓉芳（分析师） 刘琦（分析师）
chenrongfang@kysec.cn
liuqi1@kysec.cn
证书编号：S0790524120002
证书编号：S0790525020001
日期 2026/8/26 当前股价(元) 77.19 一年最高最低(元) 126.69/65.67 总市值(亿元) 1,170.05 流通市值(亿元) 616.44 总股本(亿股) 15.16 流通股本(亿股) 7.99 近 3 个月换手率(%) 232.19
股价走势图
|-24%
-12%
0%
12%
24%
36%
2025-08 2025-12 2026-04
华勤技术 沪深300
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数据来源：聚源
相关研究报告
《2025 年业绩高增，“3+N+3”战略驱 动业务多元化成长—公司信息更新报 告》-2026.3.26
⚫ 2026 年上半年营收和利润双增，利润率维稳，维持“买入”评级 2026 年上半年公司实现营收 937.19 亿元，yoy+11.65%；实现归母净利润 30.00 亿元，yoy+58.80%；实现扣非归母净利润 16.76 亿元，yoy+11.04%；实现毛利率
8.13%，yoy+0.46pct；实现净利率 3.23%，yoy+0.98pct，公司上半年营收和扣非 归母净利润均保持稳定增长。单 Q2，公司实现营收 529.73 亿元，yoy+8.24%， qoq+30.01%；实现归母净利润 19.39 亿元，yoy+85.20%，qoq+82.83%。基于公 司数据中心等业务的加速放量，我们上调 2026/2027/2028 年利润预期，预计 2026-2028 年归母净利润为 58.76/68.57/86.87 亿元（原值为 51.04/63.29/75.32）， EPS 为 3.88/4.52/5.73 元，当前股价对应 PE 为 19.9/17.1/13.5 倍，维持“买入” 评级。
⚫ 移动终端/AIoT 稳健增长，个人电脑份额持续提升，筑牢业务基本盘
移动终端业务方面，上半年实现营收 411 亿元，其中，智能手机业务继续保持行 业头部地位，持续布局 AI 手机等智能终端；平板电脑业务稳居全球 ODM 市场 份额第一；智能穿戴产品出货量及营收实现快速增长。个人电脑业务方面，出货 量及营收均快速增长，市场份额进一步提升。AIoT 业务方面，作为泛品类布局 最丰富的 ODM 厂商之一，上半年实现营收 60 亿元，IP Camera、智能音箱、XR 设备、游戏掌机等多元品类加速上量，为海内外大客户持续提供创新产品。
⚫ 数据中心迎高速增长拐点，创新业务多点开花，打造第 N 曲线
公司计算及数据业务实现营收 433 亿元，数据中心业务方面，公司已构建覆盖 AI 服务器、通用服务器、交换机、超节点整机柜的全栈式产品体系。公司作为 行业内极少数同时拥有计算节点和网络节点设计能力的厂商，在超节点领域具备 先发优势，能够高效整合上游供应链，并快速量产交付整柜，是国内超节点产品 核心供应商。创新业务方面，上半年实现营收 25 亿元。其中，汽车电子业务在 智能座舱、智能辅助驾驶、车身域、显示屏等各大产品线均实现关键突破和规模 交付；机器人业务商业化进程加速，数据采集机器人及零部件加速量产交付，轮 式及双足人形机器人完成原型开发。
风险提示：终端需求疲软；竞争加剧风险；新业务拓展不及预期。 财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 109,878 171,437 207,786 245,441 285,813 YOY(%) 28.8 56.0 21.2 18.1 16.4 归母净利润(百万元) 2,926 4,054 5,876 6,857 8,687 YOY(%) 8.1 38.6 44.9 16.7 26.7 毛利率(%) 9.3 8.0 8.2 8.4 8.6 净利率(%) 2.7 2.4 2.8 2.8 3.0 ROE(%) 12.7 15.6 18.8 18.6 19.8 EPS(摊薄/元) 1.93 2.67 3.88 4.52 5.73 P/E(倍) 40.0 28.9 19.9 17.1 13.5 P/B(倍) 5.2 4.5 3.8 3.2 2.7
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 56222 70747 89457 94705 112822 营业收入 109878 171437 207786 245441 285813 现金 13653 13997 23974 20039 25545 营业成本 99657 157768 190735 224717 261129 应收票据及应收账款 25507 34369 40187 46224 55487 营业税金及附加 337 438 416 679 715 其他应收款 776 753 1100 1089 1460 营业费用 217 339 416 466 543 预付账款 122 155 181 216 247 管理费用 2291 2965 4156 4909 5584 存货 11476 14624 17165 20288 23234 研发费用 5156 6363 7273 8492 10118 其他流动资产 4687 6849 6849 6849 6849 财务费用 -332 -92 134 167 -309 非流动资产 20075 25459 29730 33726 37733 资产减值损失 -127 -199 0 0 0 长期投资 1648 4162 6725 9222 11731 其他收益 517 545 650 720 692 固定资产 7800 12253 13439 14630 15806 公允价值变动收益 -188 197 650 301 249 无形资产 1804 1928 2101 2213 2352 投资净收益 262 259 320 267 303 其他非流动资产 8823 7115 7465 7660 7844 资产处置收益 -1 -1 -1 -4 -2 资产总计 76297 96206 119187 128430 150555 营业利润 3022 4446 6245 7250 9230 流动负债 49669 63701 82731 87070 102842 营业外收入 14 28 35 40 38 短期借款 7982 14421 14421 19050 14421 营业外支出 2 25 8 10 12 应付票据及应付账款 37281 45206 63421 63065 83197 利润总额 3034 4449 6272 7280 9256 其他流动负债 4406 4074 4889 4955 5225 所得税 121 344 455 460 585 非流动负债 3704 6160 5512 4769 3917 净利润 2914 4105 5818 6820 8671 长期借款 2473 4749 4102 3359 2507 少数股东损益 -13 50 -58 -37 -16 其他非流动负债 1231 1410 1410 1410 1410 归属母公司净利润 2926 4054 5876 6857 8687 负债合计 53373 69860 88243 91839 106759 EBITDA 4378 6658 8406 9758 11957 少数股东权益 381 548 490 453 437 EPS(元) 1.93 2.67 3.88 4.52 5.73 股本 1016 1016 1422 1422 1422 资本公积 10577 10725 10319 10319 10319 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 11275 14367 18826 23655 29858 成长能力
归属母公司股东权益 22543 25797 30454 36138 43358 营业收入(%) 28.8 56.0 21.2 18.1 16.4 负债和股东权益 76297 96206 119187 128430 150555 营业利润(%) 6.7 47.1 40.5 16.1 27.3
归属于母公司净利润(%) 8.1 38.6 44.9 16.7 26.7 获利能力
毛利率(%) 9.3 8.0 8.2 8.4 8.6 净利率(%) 2.7 2.4 2.8 2.8 3.0
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 12.7 15.6 18.8 18.6 19.8 经营活动现金流 1376 -223 16286 -1177 17757 ROIC(%) 9.1 10.5 12.5 12.2 14.8 净利润 2914 4105 5818 6820 8671 偿债能力 折旧摊销 1106 1442 1626 1944 2216 资产负债率(%) 70.0 72.6 74.0 71.5 70.9 财务费用 -332 -92 134 167 -309 净负债比率(%) -7.1 22.6 -13.1 10.5 -16.2 投资损失 -262 -259 -320 -267 -303 流动比率 1.1 1.1 1.1 1.1 1.1 营运资金变动 -3075 -6001 9646 -9588 7683 速动比率 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 其他经营现金流 1024 583 -618 -252 -201 营运能力
投资活动现金流 -3619 -7384 -4928 -5375 -5673 总资产周转率 1.7 2.0 1.9 2.0 2.0 资本支出 2067 3432 3334 3443 3714 应收账款周转率 5.5 5.8 5.6 5.7 5.6 长期投资 798 -2025 -2564 -2497 -2509 应付账款周转率 4.5 5.0 4.7 4.8 4.7 其他投资现金流 -2351 -1927 970 564 550 每股指标（元）
筹资活动现金流 3348 6692 -1381 -2012 -1949 每股收益(最新摊薄) 1.93 2.67 3.88 4.52 5.73 短期借款 4138 6439 0 4629 -4629 每股经营现金流(最新摊薄) 0.91 -0.15 10.74 -0.78 11.71 长期借款 1128 2277 -647 -743 -852 每股净资产(最新摊薄) 14.87 17.02 20.09 23.84 28.60 普通股增加 292 -0 406 0 0 估值比率 资本公积增加 -122 148 -406 0 0 P/E 40.0 28.9 19.9 17.1 13.5 其他筹资现金流 -2088 -2172 -733 -5899 3533 P/B 5.2 4.5 3.8 3.2 2.7 现金净增加额 1195 -1155 9977 -8564 10135 EV/EBITDA 24.5 17.3 12.5 11.6 8.6
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级<br><br> | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
分析、估值方法的局限性说明
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