2026年02月03日

行业及产业

电子

AI算力需求爆发，带动半导体设备、存储赛道景气度上行

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：


资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

《电子行业周报：Intel25Q4服务器与人工智能业务增长亮眼》2026-01-26

相关研究

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证券分析师

许亮

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联系人

朱俊宇

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电子行业周报（2026/1/26-2/1）

投资要点：

本周（2026/1/26-2/1）SW电子行业指数（-2.51%），涨跌幅排名19/31位，沪深300指数（+0.08%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：石油石化（+7.95%），通信（+5.83%），煤炭（+3.68%），有色金属（+3.37%），农林牧渔（+1.82%），涨跌幅后五分别为：国防军工（-7.69%），电力设备（-5.10%），汽车（-5.08%），计算机（-4.77%），综合（-4.68%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：分立器件（+7.73%），数字芯片设计（+0.13%），模拟芯片设计（-1.06%），涨跌幅后三分别是：电子化学品Ⅲ（-5.87%），品牌消费电子（-5.79%），消费电子零部件及组装（-5.73%）。

本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：中微半导（+36.57%），普冉股份 （+35.79%），恒烁股份（+33.56%），可川科技（+32.90%），炬光科技（+32.59%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：天岳先进（-22.06%），蓝箭电子（-19.37%），江化微 （-19.01%），至纯科技（-17.70%），天津普林（-16.55%）。

2026年1月28日，光刻机龙头ASML正式发布2025Q4及全年财务报告。1）2025年公司整体业绩稳步增长，全年实现净销售额327亿欧元，同比提升 16%，净利润达96亿欧元； 2）其中第四季度表现尤为亮眼，单季净销售额97亿欧元，毛利率 52.2%，净利润28亿欧元。3）订单层面，公司全年新增订单132亿欧元，EUV光刻机订单贡献74亿欧元。截至 2025年末未交付订单总额高达388亿欧元，其中EUV订单占255亿欧元，充分反映全球高端光刻设备需求持续旺盛。4）展望2026年，ASML预计2026Q1净销售额82-89亿欧元，全年净销售额340-390亿欧元。

2026年1月29日，三星电子正式公布2025Q4及全年财报。人工智能行业竞争加剧，带动存储芯片需求高涨、供应紧缺且价格大幅上行，推动三星电子2025Q4营收、营业利润均创下季度新高，半导体业务也成为拉动公司全年业绩增长的核心动力。财报数据显示：1） 2025Q4公司营收、营业利润、净利润均实现同比增长，其中营业利润同比增幅高达 209%； 2）2025年公司整体业绩大幅回暖，营收、营业利润及净利润均实现双位数同比增长，分别实现营收333.6万亿韩元、同比增长 11%，营业利润43.6万亿韩元、同比增长 33%，净利润45.2万亿韩元、同比增长 31%。

2026年1月28日，SK海力士发布2025Q4及全年财报。财报数据显示：1）2025年公司实现营业收入97.15万亿韩元、营业利润47.21万亿韩元、净利润42.95万亿韩元。2） 2025Q4公司营收达32.83万亿韩元、营业利润19.17万亿韩元、净利润15.25万亿韩元。3）业务布局上，公司在DRAM领域量产第六代10纳米级（1c）DDR5DRAM，并研发出高规格服务器DDR5RDIMM模块巩固市场领先地位，在NAND Flash领域于2025H1完成321层QLC产品研发，下半年重点对接企业级固态硬盘市场需求。

投资建议：AI算力需求持续爆发，带动半导体设备、存储赛道景气度上行。ASML2025年业绩稳步增长，EUV光刻机技术壁垒显著；三星电子、SK海力士受益于存储芯片供需紧张价格上涨，并持续推进高端存储产品研发。建议关注国产半导体设备及存储产业链上市公司的投资机会。

风险提示：1）存储价格大幅波动风险；2）先进产能投放不及预期风险；3）客户集中度较高风险。


目录

1. 本周市场回顾 ...4

1.1 SW 一级行业涨跌幅一览 ...4

1.2 SW 电子三级行业市场表现 ...5

1.3 SW 电子行业个股情况 ...5

1.4 SW 科技行业其他市场表现 ...6

1. 全球产业动态 ...7

2.1 ASML 发布 2025Q4 及全年财报 ...7

2.2 三星电子公布 2025Q4 及全年财报 ...7

2.3 SK 海力士公布 2025Q4 及全年财报 ...8

2.4 苹果发布 2026Q1 财报 ...8

2.5 中微半导官宣芯片涨价 ...8

2.6 三星宣布 NAND Flash 涨价 100% ...9

2.7 NVIDIA 向 CoreWeave 追加 20 亿美元投资 ...9

2.8 台积电上调 2026-2027 年 CoWos 产能目标 ...9

1. 风险提示 ...10


图表目录

图表 1：本周 SW 一级行业涨跌幅一览...4

图表 2：本周 SW 电子三级行业涨跌幅一览...5

图表 3：SW 电子个股本周涨跌幅前五...6

图表 4：SW 电子个股本周涨跌幅后五...6

图表 5：本周费城半导体指数...6

图表 6：本周恒生科技指数...6

图表 7：本周中国台湾电子指数涨跌幅一览...7


1. 本周市场回顾

1.1 SW一级行业涨跌幅一览

本周SW电子行业指数（-2.51%），涨跌幅排名19/31位，沪深300指数（+0.08%）。 SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：石油石化（+7.95%），通信（+5.83%），煤炭（+3.68%），有色金属（+3.37%），农林牧渔（+1.82%），涨跌幅后五分别为：国防军工（-7.69%），电力设备（-5.10%），汽车（-5.08%），计算机（-4.77%），综合（-4.68%）。

图表1：本周SW一级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所


1.2 SW电子三级行业市场表现

本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：分立器件（+7.73%），数字芯片设计（+0.13%），模拟芯片设计（-1.06%），涨跌幅后三分别是：电子化学品Ⅲ（-5.87%），品牌消费电子（-5.79%），消费电子零部件及组装（-5.73%）。

图表2：本周SW电子三级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.3 SW电子行业个股情况

本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：中微半导（+36.57%），普冉股份（+35.79%），恒烁股份（+33.56%），可川科技（+32.90%），炬光科技（+32.59%）。

涨跌幅排名后五的股票分别是：天岳先进（-22.06%），蓝箭电子（-19.37%），江化微（-19.01%），至纯科技（-17.70%），天津普林（-16.55%）。


图表3：SW电子个股本周涨跌幅前五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表4：SW电子个股本周涨跌幅后五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.4 SW科技行业其他市场表现

半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+0.51%，恒生科技指数本周涨跌幅为-1.38%。

图表5：本周费城半导体指数


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表6：本周恒生科技指数


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅分别是：半导体（+1.09%），电子（+0.34%），电脑及周边设备（-1.79%），光电（-3.45%），通信网路（-0.17%），电子零组件 （-1.40%），电子通路（+2.01%），资讯服务（-2.30%），其他电子（-1.71%）。


图表7：本周中国台湾电子指数涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

2. 全球产业动态

2.1 ASML发布2025Q4及全年财报

2026年1月28日，ASML发布2025Q4及全年财报。ASML2025年实现了净销售额327亿欧元，同比增加 16%，净利润达96亿欧元。

全年ASML新增订单金额132亿欧元，其中EUV光刻机订单74亿欧元，高端光刻设备需求旺盛。截至2025年末，公司未交付订单总额达388亿欧元，EUV订单占 255亿欧元。

ASML在2025Q4表现尤为强劲，净销售额达到97亿欧元。公司2025Q4毛利率为 52.2%，净利润达28亿欧元。

2026年业绩指引方面，ASML预计Q1净销售额82-89亿欧元，毛利率 51%-53%；全年净销售额340-390亿欧元。

2.2 三星电子公布2025Q4及全年财报

2026年1月29日，三星电子发布2025Q4及全年财报。受人工智能行业竞争加剧存储芯片供不应求且价格大幅上涨影响，三星电子2025Q4营收、营业利润均创下季度新高，半导体业务收入也成为拉动全年业绩增长的核心动力。

财报数据显示，三星电子2025Q4营收93.8万亿韩元，同比增长 24%、环比增长


9%；营业利润20.1万亿韩元，同比大幅增长 209%；毛利润44.3万亿韩元，显著高于去年同期的28.5万亿韩元；净利润为19.6万亿韩元。

2025年，三星电子实现营收333.6万亿韩元，同比增长 11%；营业利润43.6万亿韩元，同比增长 33%；净利润45.2万亿韩元，同比增长 31%。

2.3 SK 海力士公布2025Q4及全年财报

2026年1月28日，SK海力士发布2025Q4及全年财报。财报数据显示，2025年公司实现营业收入97.15万亿韩元，营业利润47.21万亿韩元，净利润42.95万亿韩元；2025Q4公司营收达32.83万亿韩元，营业利润19.17万亿韩元，净利润15.25万亿韩元。

NAND Flash业务领域，公司于2025H1完成321层QLC产品的研发，2025H2则重点对接以企业级固态硬盘（eSSD）为核心的市场需求。

DRAM业务领域，SK海力士已正式量产第六代10纳米级（1c）DDR5 DRAM，同时成功研发基于第五代10纳米级（1b）32Gb单片的256GB服务器DDR5RDIMM模块，进一步巩固了公司在服务器存储模块市场的领先地位。

SK海力士预计，随着AI市场从模型训练向推理应用转型，分布式架构的需求将持续扩大，存储器的行业重要性也将进一步凸显。

2.4 苹果发布2026Q1财报

2026年1月30日，苹果发布2026Q1财报。财报数据显示，苹果2026Q1实现营收1438亿美元，同比增长 16%，创下公司历史最高季度营收；稀释后每股收益为 2.84美元，同比增长 19%。

分业务营收表现来看：iPhone业务实现营收852.69亿美元，同比增长 23%；服务业务营收300.13亿美元，同比增长 14%；iPad业务营收约85.95亿美元，同比增长 6%；Mac业务营收83.86亿美元，同比下降 7%；可穿戴设备、家居与配件业务营收114.93亿美元，同比下降 2%。

按地理位置划分，其中大中华区营收255.26亿美元，同比增长约 38%。苹果称， iPhone在中国市场创下历史最佳季度表现，同时Mac、iPad等产品的安装基数也达到新高。

2.5 中微半导官宣芯片涨价

2026年1月27日，中微半导发布涨价通知函。受全行业芯片供应紧张、成本上行影响，公司框架、封测费用等成本持续上涨，封装成品交付周期延长，整体成本大幅


攀升。公司决定对MCU（微控制器）、Nor Flash（Nor闪存）等产品实施调价，涨价幅度为 15%-50%。

中微半导是国内领先的智能控制解决方案供应商，以MCU研发与设计为核心，专注于芯片设计与销售，致力于为消费电子、智能家电、工业控制及汽车电子等各类智能终端，提供高性能、低功耗、高集成度的芯片产品与系统解决方案。

2.6 三星宣布 NAND Flash 涨价 100%

据韩国《电子时报》2026年1月26日报道，三星电子计划将2026Q1NAND Flash报价上调 100%。此番大幅调价超出市场预期，反映出当前半导体存储市场供需格局的失衡。

自2025H1起，全球存储芯片价格已进入连续上涨通道。供给端核心逻辑在于，DRAM原厂普遍将先进制程产能与新增产能优先转向服务器、HBM产品赛道，全力适配AI服务器带来的需求爆发，进一步加剧通用存储芯片的供给紧张。

TrendForce数据显示，2026Q1 DRAM合约价预计环比上涨 55%-60%，NAND Flash整体价格环比涨幅为 33%-38%。

头部存储厂商同步跟进调价：三星电子与SK海力士均计划，2026Q1服务器DRAM报价较2025Q4提升 60%-70%；闪迪亦宣布，2026年3月企业级SSD所搭载的 NAND芯片报价，环比涨幅将突破 100%。

2.7 NVIDIA 向 CoreWeave 追加20亿美元投资

2026年1月26日，NVIDIA向CoreWeave追加投资20亿美元，助力CoreWeave到2030年加速建成超50亿瓦人工智能计算算力基础设施。

CoreWeave是一家专注人工智能服务的新型云计算供应商，该公司已于2025年通过IPO登陆资本市场，当前估值约470亿美元。英伟达本次注资将有效夯实 CoreWeave的财务基础。

根据双方合作协议，CoreWeave将成为首批部署英伟达新款存储系统、全新中央处理器（CPU）等新品的企业。与此同时，英伟达还将协助CoreWeave购置数据中心建设用地及电力资源，并面向云服务合作伙伴与大型企业客户，推广CoreWeave的人工智能软件及架构设计方案。

2.8 台积电上调2026-2027年CoWos产能目标

2026年1月29日，据《科创板日报》报道，台积电计划在未来两年全面提升CoWoS产能。目前NVIDIA已成为台积电CoWoS业务的最大客户，Google等ASIC芯片


客户也频繁下达紧急订单争抢产能，台积电近期已确定全面上调2026至2027年的 CoWoS产能目标，并重新评估原有先进封装扩产规划。

台积电南科AP8厂区将新增P2厂房，两座厂房均主打CoWoS产能；而嘉义AP7厂区原本以WMCM、SoIC及CoPoS工艺为主，后续也将把SoIC产线调整为CoWoS产能。

3. 风险提示

1) 存储价格大幅波动风险：当前DRAM、NAND Flash价格持续上调，若后续行业产能集中释放、AI算力需求增速放缓，存储价格或将回落。

2) 先进产能投放不及预期风险：台积电上调CoWoS先进封装产能目标，若产线建设、工艺调试进度滞后，将影响产业链供需匹配节奏。

3) 客户集中度较高风险：台积电CoWoS业务高度依赖NVIDIA等头部客户，若大客户订单需求下滑，或将影响其先进封装业务的营收与盈利稳定性。


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评级说明

投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

股票评级

买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 15%之间

持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

卖出相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

行业评级

强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

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