业绩简评

2026 年 8 月 24 日，公司发布 2026 年半年度报告。26H1 公司实现 营业收入 28.84 亿元（同比-3.76%），归母净利润 1.90 亿元（同 比+324.27%），扣非归母净利润 2.03 亿元（同比+307.38%）。 单季度来看，26Q2 公司实现营业收入 15.33 亿元（同比+0.19%）， 归母净利润 1.47 亿元（同比+358.5%），扣非归母净利润 1.51 亿 元(同比+355.34%)。

经营分析

业绩扭亏为盈，盈利能力显著修复，经营质量持续改善。26H1 公 司盈利能力的修复主要得益于：1）降本增效成果显著：公司通过 精益运营和数智化转型，毛利率提升至 36.71%，同比+2.78pct 。 2）历史包袱基本出清：前期对公司财务状况造成较大影响的应收 账款减值问题得到有效解决，报告期内信用减值损失转回 3,810 万 元，而去年同期为损失 2.72 亿元，对利润端改善贡献显著。3）费 用管控有效：管理费用及研发费用基本保持稳定。 常规业务基本盘稳固，"医数融合"构筑新增长极。

• 1）客户结构持续优化：公司在高端市场份额稳固，三级医院收入 占比提升至 54.37%。同时，基层市场拓展成效显著，智慧医共体 解决方案已落地近 100 个县域。
• 2）产品创新驱动增长：公司以"差异化+惠民"产品策略应对市场变 化，高附加值的特检业务成为新增长引擎，其中感染探针捕获、肿 瘤多基因检测等业务实现高速增长。同时，公司独家引入 105 项 过敏原特异性 IgE 抗体检测项目，进一步丰富高端产品矩阵。
• 3）"医数融合"战略加速落地：公司坚定推进"AI IN ALL"战略，AI 赋能成效显著。报告期内，公司累计开发 165 个智能体应用，节约 人力 2.3 万人天，实验室综合人效同比提升 15.9%。在数据要素商 业化方面，公司率先破局，累计已有 38 款数据产品在六地数据交 易平台挂牌并完成交易，医检可信数据空间入选国家首批试点，正 加速构筑以数据和 AI 为核心的第二增长曲线。 盈利预测、估值与评级 我们看好公司盈利能力持续修复，经营质量改善，因此上调盈利预 测，预计 26-28 年公司归母净利润为 4.05/5.17/6.02 亿元，分别 同比增长 NA、28、17%，EPS 分别为 0.87、1.12、1.30 元，现价对 应 PE 为 34、26、23 倍，维持“买入”评级。 风险提示 政策性风险；市场竞争加剧风险；人才短缺风险；医疗安全性事故 纠纷风险等；合规监管风险。

人民币(元) 成交金额(百万元)

38.00

2,500

36.00

2,000

34.00

32.00

1,500

30.00

1,000

28.00

26.00

500

24.00

22.00

0

250825

260525

260225

251125

成交金额 金域医学 沪深300

公司基本情况（人民币）

项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 7,190 6,030 7,634 8,264 9,128 营业收入增长率 -15.81% -16.12% 26.60% 8.25% 10.45% 归母净利润(百万元) -381 -173 405 517 602 归母净利润增长率 -

-54.56% N/A 27.53% 16.58%

159.26 %

摊薄每股收益(元) -0.823 -0.374 0.874 1.115 1.300 每股经营性现金流净额 1.96 2.59 -0.38 1.24 1.23 ROE(归属母公司)(摊薄) -5.20% -2.57% 6.04% 7.61% 8.75% P/E -33.45 -75.84 33.51 26.28 22.54 P/B 1.74 1.95 2.02 2.00 1.97

来源：公司年报、国金证券研究所

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元）

2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 8,540 7,190 6,030 7,634 8,264 9,128 货币资金 2,458 2,434 2,851 2,784 2,995 3,310 增长率 -15.8% -16.1% 26.6% 8.3% 10.5% 应收款项 5,412 4,479 3,438 4,999 5,411 5,977 主营业务成本 -5,425 -4,807 -3,935 -4,962 -5,306 -5,805 存货 248 198 186 245 262 286 %销售收入 63.5% 66.9% 65.3% 65.0% 64.2% 63.6% 其他流动资产 147 207 137 135 138 142 毛利 3,115 2,383 2,095 2,672 2,959 3,323 流动资产 8,265 7,318 6,613 8,163 8,806 9,715 %销售收入 36.5% 33.1% 34.7% 35.0% 35.8% 36.4% %总资产 70.2% 70.4% 68.9% 75.4% 78.6% 81.7% 营业税金及附加 -15 -16 -14 -15 -17 -18 长期投资 584 453 424 424 424 424 %销售收入 0.2% 0.2% 0.2% 0.2% 0.2% 0.2% 固定资产 2,018 1,784 1,765 1,539 1,296 1,088 销售费用 -1,015 -931 -874 -1,016 -1,099 -1,214 %总资产 17.1% 17.2% 18.4% 14.2% 11.6% 9.2% %销售收入 11.9% 12.9% 14.5% 13.3% 13.3% 13.3% 无形资产 448 404 341 322 311 300 管理费用 -715 -598 -653 -743 -760 -840 非流动资产 3,503 3,074 2,992 2,661 2,399 2,175 %销售收入 8.4% 8.3% 10.8% 9.7% 9.2% 9.2% %总资产 29.8% 29.6% 31.1% 24.6% 21.4% 18.3% 研发费用 -467 -400 -341 -416 -450 -497 资产总计 11,768 10,392 9,605 10,823 11,205 11,890 %销售收入 5.5% 5.6% 5.7% 5.4% 5.4% 5.4% 短期借款 131 115 167 793 925 1,268 息税前利润（EBIT） 903 438 212 482 633 754 应付款项 2,201 1,804 1,569 2,157 2,306 2,523 %销售收入 10.6% 6.1% 3.5% 6.3% 7.7% 8.3% 其他流动负债 357 313 306 355 394 446 财务费用 1 3 4 -20 -35 -42 流动负债 2,689 2,232 2,042 3,305 3,626 4,237

%销售收入 0.0% 0.0% -0.1% 0.3% 0.4% 0.5% 长期贷款 268 515 576 576 576 576 资产减值损失 -488 -692 -382 0 0 0 其他长期负债 263 169 128 115 95 81 公允价值变动收益 0 -31 -2 -1 0 0 负债 3,220 2,917 2,746 3,996 4,296 4,894 投资收益 263 -37 4 3 3 3 普通股股东权益 8,363 7,325 6,729 6,704 6,789 6,882

%税前利润 35.5% n.a -2.1% 0.6% 0.5% 0.4% 其中：股本 469 463 463 463 463 463 营业利润 760 -273 -130 488 624 737 未分配利润 6,209 5,420 4,839 4,813 4,899 4,992

营业利润率 8.9% n.a n.a 6.4% 7.5% 8.1% 少数股东权益 185 150 129 124 119 114 营业外收支 -19 -165 -52 0 0 0 负债股东权益合计 11,768 10,392 9,605 10,823 11,205 11,890 税前利润 740 -439 -182 488 624 737

利润率 8.7% n.a n.a 6.4% 7.5% 8.1% 比率分析 所得税 -103 24 3 -88 -112 -140 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 所得税率 14.0% n.a n.a 18.0% 18.0% 19.0% 每股指标

净利润 637 -415 -179 400 512 597 每股收益 1.372 -0.823 -0.374 0.874 1.115 1.300 少数股东损益 -6 -33 -5 -5 -5 -5 每股净资产 17.840 15.812 14.526 14.471 14.656 14.856 归属于母公司的净利润 643 -381 -173 405 517 602 每股经营现金净流 2.626 1.956 2.595 -0.378 1.237 1.229

净利率 7.5% n.a n.a 5.3% 6.3% 6.6% 每股股利 1.280 1.780 0.880 0.930 0.930 1.100

回报率 现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 7.69% -5.20% -2.57% 6.04% 7.61% 8.75%

2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 总资产收益率 5.47% -3.67% -1.80% 3.74% 4.61% 5.07% 净利润 637 -415 -179 400 512 597 投入资本收益率 8.63% 5.09% 2.74% 4.79% 6.13% 6.87% 少数股东损益 -6 -33 -5 -5 -5 -5 增长率 非现金支出 1,167 1,345 885 287 263 245 主营业务收入增长率 -44.82% -15.81% -16.12% 26.60% 8.25% 10.45% 非经营收益 -304 110 -65 138 43 52 EBIT 增长率 -74.35% -51.51% -51.52% 127.07% 31.18% 19.14% 营运资金变动 -269 -133 561 -1,000 -244 -325 净利润增长率-76.63% -159.26% -54.56% N/A 27.53% 16.58% 经营活动现金净流 1,231 906 1,202 -175 573 569 总资产增长率 -15.28% -11.69% -7.58% 12.69% 3.52% 6.11% 资本开支 -696 -431 -404 -33 2 -18 资产管理能力 投资 61 -26 22 19 0 0 应收账款周转天数 264.2 247.0 234.5 234.0 234.0 234.0 其他 0 2 11 3 3 3 存货周转天数 22.0 17.0 17.8 18.0 18.0 18.0 投资活动现金净流 -635 -456 -371 -10 5 -15 应付账款周转天数 170.0 143.6 148.5 150.0 150.0 150.0 股权募资 42 0 0 0 0 0 固定资产周转天数 70.9 63.8 62.6 32.9 17.0 5.1 债权募资 2 270 134 611 133 342 偿债能力 其他 -1,106 -759 -529 -465 -480 -568 净负债/股东权益 -24.09% -24.13% -30.74% -20.73% -21.62% -20.97% 筹资活动现金净流 -1,062 -489 -394 146 -347 -226 EBIT 利息保障倍数 -857.1 -157.9 -56.6 23.9 18.2 17.8 现金净流量 -458 -27 423 -39 231 329 资产负债率 27.37% 28.07% 28.59% 36.92% 38.34% 41.16%

来源：公司年报、国金证券研究所

市场中相关报告评级比率分析

日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 买入 1 3 4 7 18 增持 1 1 2 3 0 中性 0 0 0 0 0 减持 0 0 0 0 0 评分 1.50 1.26 1.33 1.30 1.00

来源：聚源数据

市场中相关报告评级比率分析说明：

市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得 出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 最终评分与平均投资建议对照：

1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持

投资评级的说明： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。

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