证券研究报告 [Table_Industry]

医药生物 G mRNA 肿瘤疫苗诺曼底时刻

[Table_ReportDate]

[Table_ReportType]医药生物行业周报（8 月第 3 周）

2026 年 08 月 24 日

[Table_Author]分析师：王俐媛

[Table_Summary]行业观点：

执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn

• 1) 周度回顾。上周（8 月 17 日-8 月 21 日）医药生物板块收跌 2.38%，沪深 300 收跌 1.01%，Wind 全 A 收跌 1.45%，医药板 块跑输大盘。从细分板块来看，医药子行业多数下跌，疫苗 （9.18%）、医疗设备（0.09%）和原料药（0.02%）涨幅居前， 医院（-6.03%）、化学制剂（-5.04%）和医药流通（-4.94%） 跌幅居前。从个股来看，神奇制药（40.4%）、汉森制药（39.2%）、 康希诺（37.4%）、ST 未明（31.9%）和键凯科技（30.6%）涨幅 居前，贝达药业（-25.5%）、宝莱特（-20.7%）、人民同泰（18.7%）、万邦医药（-17.1%）和博济医药（-16.8%）跌幅居前。
• 2) mRNA 肿瘤疫苗诺曼底时刻。8 月 19 日，Moderna 与默沙东联 合宣布，其共同开发的个体化 mRNA 新抗原疗法 intismeran autogene（V940/mRNA-4157）联合 Keytruda（帕博利珠单抗）， 在完全切除的 IIB-IV 期黑色素瘤辅助治疗 III 期临床试验 INTerpath-001 中达到主要终点无复发生存期（RFS）及关键 次要终点无远处转移生存期（DMFS）。这是全球首个取得 III 期阳性结果的个体化新抗原疗法，也是首个在 III 期临床中 验证成功的 mRNA 癌症治疗疫苗。我们认为，本次成功不仅验 证了 mRNA 肿瘤治疗平台，也有望推动疫苗行业从预防免疫的 消费属性向肿瘤治疗的刚需属性延伸。个体化肿瘤疫苗依赖 肿瘤样本测序、新抗原预测算法、临床级 mRNA 合成及 LNP 递 送组成的完整产业链，商业化后将形成多患者、多批次、小规 模的持续生产需求，利好测序、mRNA 原料、核酸 CDMO 等上游 环节。目前公司尚未披露具体临床数据，后续医学会议的数据 披露将决定其临床价值和商业化空间，建议关注测序、mRNA 合 成一体化能力的平台型公司。
• 3) 风险提示：医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性；地缘 冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；药品 研发不确定性风险。

研究助理：徐伊琳

电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn

公司具备证券投资咨询业务资格

[Table_BaseData]

请务必阅读文后重要声明及免责条款

正文目录

一、 市场周度回顾.......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告................................................ 4

• 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4
• 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4
• 2.3 公司公告 ..................................................................... 5

图表目录

• Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3
• Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3
• Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） .............................................. 4

一、市场周度回顾

上周（8 月 17 日-8 月 21 日）医药生物板块收跌 2.38%，沪深 300 收跌 1.01%，Wind 全 A 收跌 1.45%，医药板块跑输大盘。从细分板块来看， 医药子行业多数下跌，疫苗（9.18%）、医疗设备（0.09%）和原料药（0.02%） 涨幅居前，医院（-6.03%）、化学制剂（-5.04%）和医药流通（-4.94%） 跌幅居前。从个股来看，神奇制药（40.4%）、汉森制药（39.2%）、康希 诺（37.4%）、ST 未明（31.9%）和键凯科技（30.6%）涨幅居前，贝达 药业（-25.5%）、宝莱特（-20.7%）、人民同泰（-18.7%）、万邦医药（17.1%）和博济医药（-16.8%）跌幅居前。

• Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%）

资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所

• Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅

6

4

2

0

-1.01

-2

-1.45

-2.38

-4

-6

-8

wind

石 油 石 化

有 色 金 属

银 行

煤 炭

交 通 运 输

农 林 牧 渔

家 用 电 器

基 础 化 工

钢 铁

非 银 金 融

社 会 服 务

纺 织 服 饰

商 贸 零 售

沪 深

建 筑 装 饰

轻 工 制 造

通 信

环 保

汽 车

电 力 设 备

房 地 产

机 械 设 备

公 用 事 业

医 药 生 物

美 容 护 理

电 子

建 筑 材 料

食 品 饮 料

国 防 军 工

综 合

计 算 机

传 媒

300

全

A

• 851523.SI 疫苗 9.18 14.79 -5.28

• 851532.SI 医疗设备 0.09 1.86 -11.77

• 851511.SI 原料药 0.02 11.83 3.58

851533.SI 医疗耗材 -0.17 2.17 -2.83

• 851563.SI 医疗研发外包 -0.61 25.60 57.79 851543.SI 线下药店 -2.52 1.81 -1.88

851534.SI 体外诊断 -2.53 5.02 -5.04 851522.SI 血液制品 -2.91 -3.40 -26.26 851521.SI 中药Ⅲ -3.49 -3.76 -10.96 851524.SI 其他生物制品 -3.67 10.66 2.88 851542.SI 医药流通 -4.94 0.98 -17.24 851512.SI 化学制剂 -5.04 0.73 -9.76

• 851564.SI 医院 -6.03 -3.23 -14.64

资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所

• Figure3 医药生物行业周涨跌幅排名（%） 涨幅榜前五 跌幅榜前五

证券简称 周涨跌幅 证券简称 周涨跌幅

神奇制药 40.4 贝达药业 -25.5 汉森制药 39.2 宝莱特 -20.7

康希诺 37.4 人民同泰 -18.7 ST 未明 31.9 万邦医药 -17.1

键凯科技 30.6 博济医药 -16.8

资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所

二、行业要闻及重点公司公告

• 2.1 行业重要事件 l 8 月 19 日，国家医保局印发《全民医疗保障“十五五”规划》，明确到

2030 年长期护理保险覆盖所有统筹地区，全面建立长护险制度，构 建多元筹资与动态调整机制，发展商业长护险，并推动长期照护师职 业化。同日，国家医保局发布按病种付费 3.0 版分组方案，首批遴选 31 个 DRG 基层病组及 127 个 DIP 基层病种，确立“同病同付”机制， 引导常见病、多发病下沉至二级及以下医疗机构，促进分级诊疗与基 层服务能力提升。

l 8 月 19 日，Moderna 与默沙东宣布个性化 mRNA 癌症疫苗 intismeran autogene（研发代号 V940/mRNA-4157）联合 PD-1 抑 制剂 Keytruda，在 INTerpath-001 这项三期临床试验中，达到主要 终点无复发生存期（RFS），同时关键次要终点无远处转移生存期 （DMFS）也同样阳性。这是全球首个拿到阳性三期结果的 mRNA 癌症疫苗，也是个体化新抗原疗法（INT）在全球范围内首次在三期 验证成功。

l 8 月 18 日，阿斯利康正在终止 eVOLVE-Lung02 III 期试验，该试验 旨在评估 volrustomig 联合化疗作为一线疗法，对比帕博利珠单抗 联合化疗，用于肿瘤 PD-L1 表达<50%的转移性非小细胞肺癌 （mNSCLC）患者。该决定基于独立数据监测委员会（IDMC）在计 划内的试验数据审查后提出的建议。IDMC 的结论是，在主要分析人 群（PD-L1 阴性肿瘤，<1%）中，与对照组相比，volrustomig 联合 方案在无进展生存期（PFS）或总生存期（OS）这两个双重主要终 点上均不太可能达到。

（资讯来源：Wind 资讯）

• 2.2 行业要闻 l 8 月 20 日，先声药业宣布与瑞阳生物制药有限公司就国产 1 类生物

新药库莱韦拜单抗注射液达成战略合作。根据协议，先声药业将获得 库莱韦拜单抗在大中华区的独家商业化权益。目前，库莱韦拜单抗上 市许可申请已获国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）受理，并 被纳入优先审评审批程序。库莱韦拜单抗是瑞阳生物自主研发的全 人源长效 RSV 单克隆抗体，该产品旨在通过单次注射为婴幼儿提供 覆盖整个 RSV 流行季的持续保护，在提高预防便利性和依从性的同 时，有望降低RSV相关疾病对儿童家庭和医疗卫生系统造成的负担。

l 8 月 17 日，EyePoint 公布伏罗尼布（EYP-1901）治疗 wAMD 三期 临床 LUGANO 的顶线数据，研究没有达到非劣于阿柏西普的主要终 点。Duravyu 由贝达药业伏罗尼布+EyePoint 的 Durasert E 缓释技 术结合开发而成，伏罗尼布为一款多靶点 VEGFR/PDGFR 抑制剂。

2020 年，EyePoint 获得伏罗尼布开发中国外市场眼科适应症的权 益。 （资讯来源：Wind 资讯）

• 2.3 公司公告 l 华大智造：8 月 21 日，公司发布 2026 年半年报。截至报告期末，

公司本年度实现总营业收入 13.66 亿元，同比增长 18.91%；利润总 额达到-1.06 亿元，同比增长 52.32%；实现归母净利润-1.58 亿元， 同比增长 6.41%。全读长测序、智能自动化、多组学三大业务全线 增长，其中多组学收入 1.62 亿元，同比大增 44.91%，时空组学并 入后协同效应凸显。

l 康泰生物：8 月 21 日，公司发布 2026 年半年报。截至报告期末， 公司本年度实现总营业收入 12.73 亿元，同比减少 8.55%；利润总 额达到 0.41 亿元，同比增长 33987.61%；实现归母净利润 0.50 亿 元，同比增长 34.25%。盈利修复显著快于收入端，主要受益于费用 管控与减值压力缓释，非免疫规划疫苗贡献 92.77%营收，成为核心 利润引擎。

l 华大基因：8 月 21 日，公司 2026 年 1-6 月合计计提信用减值损失 及资产减值损失 9,445.66 万元，直接减少当期合并利润总额相同金 额。同时核销应收账款 11.98 万元、存货 1,814.66 万元、固定资产 2,983.28 万元，合计核销资产 4,809.92 万元，上述核销项目均已全 额计提减值，不影响当期损益。

l 乐普医疗：8 月 21 日，公司发布 2026 年半年报。截至报告期末， 公司本年度实现总营业收入 32.14 亿元，同比减少 4.61%；利润总 额达到 4.85 亿元，同比减少 41.51%；实现归母净利润 4.99 亿元，

同比减少 27.71%，盈利承压主要受“乐普转 2”赎回一次性溢价支出 8,347.90 万元影响；剔除该非经常性损益后，扣非净利润为 5.64 亿 元（-14.79%），主业盈利韧性仍存，经营活动现金流净额 6.33 亿元 保持稳健，反映核心业务回款能力未受显著冲击。

l 昊海生科：8 月 21 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 11.79 亿元，同比减少 9.6%；利润总额达到 1.33 亿元， 同比减少 43.73%；实现归母净利润 1.13 亿元，同比减少 46.64%。 盈利承压主因高毛利玻尿酸收入下滑及松江新基地新增折旧超 2,100 万元，但“康合素”收入增长 13.95%、自产角膜塑形镜收入 +41.40%，显示内生增长韧性。

l 天士力：8 月 21 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现总 营业收入 42.01 亿元，同比减少 2.03%；利润总额达到 10.46 亿元， 同比增长 15.67%；实现归母净利润 8.93 亿元，同比增长 15.23%。

l 开立医疗：8 月 21 日，公司发布 2026 年半年报。2026 年上半年公 司实现营业收入 10.53 亿元，同比增长 9.24%，海外收入达 5.36 亿 元，首次占比超 50.9%，成为增长核心引擎；但归母净利润下滑 70.71% 至 1377.63 万元，主因汇兑损失致财务费用激增 6022.64 万元，叠 加 IVUS 新品投入与存货跌价准备拖累短期盈利。内窥镜及镜下治 疗器具收入 4.31 亿元，同比增长 11.17%，增速显著高于彩超的 0.27%；血管内超声（IVUS）实现收入 6570.68 万元，子公司上海 爱声净利润达 5110.35 万元，新兴业务已迈入盈利贡献阶段，支撑 公司结构转型。

l 宝莱特：8 月 21 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现总 营业收入 5.18 亿元，同比减少 1.09%；利润总额达到-0.37 亿元， 同比减少 1057.74%；实现归母净利润-0.34 亿元，同比减少 2725.82%，盈利端深度亏损主要受毛利率下滑与费用刚性拖累。

l 迪哲医药：8 月 21 日，舒沃哲®两项非小细胞肺癌领域的最新临床 研究数据获选 2026 年世界肺癌大会（WCLC）发布，展示时间为 2026 年 9 月 15 日 9:30-11:00（韩国标准时间）。

l 贝达药业：8 月 21 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 19.76 亿元，同比增长 14.12%；利润总额达到 3.68 亿 元，同比增长96.1%；实现归母净利润3.02亿元，同比增长115.97%， 净利率显著扩张，主因股权投资收益提升及期间费用率下降 7.62 个 百分点，盈利质量明显改善，但扣非净利润仅增长 6.70%，反映非 经常性收益对利润贡献突出。恩沙替尼术后辅助适应症Ⅲ期临床数 据登顶《新英格兰医学杂志》，2 年无病生存率（DFS）达 86.4%

（HR=0.20），国内上市申请已进入审评阶段，为商业化放量奠定坚 实循证基础，叠加医保与基药目录双纳入，核心产品市场准入持续强 化，销售潜力加速释放。

l 金迪克：8 月 20 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现总 营业收入 0.01 亿元，同比减少 74.15%；利润总额达到-0.51 亿元， 同比减少 0.36%；实现归母净利润-0.51 亿元，同比减少 28.79%， 但经营活动现金流净额同比提升 58.70%，应收账款同比下降 49.30%，显示回款效率显著改善，现金流韧性增强。

l 百克生物：8 月 20 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 3.05 亿元，同比增长 6.89%；利润总额达到-0.65 亿元， 同比增长 35.19%；实现归母净利润-0.52 亿元，同比增长 29.19%。

l 益方生物：8 月 20 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 0.53 亿元，同比增长 178.23%；利润总额达到-1.37 亿 元，同比减少 14.95%；实现归母净利润-1.37 亿元，同比减少 14.78%。

l 海泰新光：8 月 20 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 3.21 亿元，同比增长 20.69%；利润总额达到 0.84 亿元， 同比减少 1.42%；实现归母净利润 0.76 亿元，同比增长 2.49%，剔 除美元贬值导致的 1715.03 万元汇兑损失及 542.39 万元股份支付 费用后，核心净利润增速达 27.82%，内生增长质量显著优于营收表 现，现金流与净利润高度匹配，盈利韧性突出。

l 恒瑞医药：8 月 19 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 154.56 亿元，同比减少 1.94%；利润总额达到 49.52 亿 元，同比减少1.95%；实现归母净利润44.65亿元，同比增长0.34%。

l 特宝生物：8 月 18 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 18.37 亿元，同比增长 21.58%；利润总额达到 5.29 亿 元，同比增长 11.17%；实现归母净利润 4.77 亿元，同比增长 11.37%。

l 欧林生物：8 月 17 日，公司发布 2026 年半年报。截至报告期末， 公司本年度实现总营业收入 3.61 亿元，同比增长 18.14%；利润总 额达到 0.26 亿元，同比增长 78.33%；实现归母净利润-0.33 亿元， 同比减少 349.09%，系一次性补缴税款及滞纳金所致，剔除该影响 后核心业务盈利强劲，经营质量持续向好。

l 美好医疗：8 月 17 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 8.13 亿元，同比增长 10.97%；利润总额达到 1.45 亿元， 同比增长 13.11%；实现归母净利润 1.24 亿元，同比增长 8.77%。

l 恩华药业：8 月 17 日，公司发布 2026 年半年报。公司本年度实现 总营业收入 32.18 亿元，同比增长 6.91%；利润总额达到 8.46 亿元，

同比增长 7.28%；实现归母净利润 7.41 亿元，同比增长 5.74%。神 经类药品营收 2.22 亿元，同比增长 33.70%，为三类中枢神经产品 中增速最快，占比提升至 6.89%，新上市产品推广顺利，驱动产品 结构优化与收入多元化。

l 复星医药：8 月 16 日，控股子公司签订合作框架协议并达成许可。 复宏汉霖就 HLX05-N、HLX16 和贝利尤单抗生物类似药三款产品， 授予 SandozAG 在指定区域的注册、商业化及开发生产许可。 HLX05-N 在美获 I 期临床批准，拟用于结直肠癌和头颈癌；HLX16 与贝利尤单抗生物类似药尚处临床前阶段，分别针对高胆固醇血症 和系统性红斑狼疮。HLX05-N 在美、欧、日等 8 国为独家许可，22 国为半独家；后两者在全球（除中国及港澳台）为独家商业化与共同 排他性开发生产许可。SandozAG 将就首批三款产品支付至多 31,400 万美元总款项，包括至多 7,700 万美元首付款、至多 16,000 万美元开发及预算里程碑款、至多 7,700 万美元销售里程碑款。 （资讯来源：Wind 资讯）

分析师声明

本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均 来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第 三方的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相 关。

证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的 结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。

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