1开源证券发布奥普特（688686.SH）中小盘信息更新，维持“买入”评级。
22026H1公司营收9.0亿元（+32.5%），归母净利1.7亿元（+16.8%），半导体、汽车及工业AI业务高速增长。
3上调2026-2028年归母净利润预测至2.78/3.60/4.41亿元，对应EPS为2.27/2.94/3.61元，当前股价对应PE分别为54.4/42.0/34.2倍。
4AI赋能机器视觉成效持续兑现，光模块与机器人业务加速落地，第二增长曲线培育顺利。
开源证券_中小盘信息更新：经营业绩稳健增长，AI赋能机器视觉成效持续兑现_20260822.pdf
摘要
文本
中 小 盘 研 究
中 小 盘 信 息 更 新
开 源 证 券
证 券 研 究 报 告
伐谋-中小盘信息更新
奥普特（688686.SH）
2026 年 08 月 21 日
经营业绩稳健增长，AI 赋能机器视觉成效持续兑现
——中小盘信息更新
投资评级：买入（维持）
日期 2026/8/21 当前股价(元) 123.01 一年最高最低(元) 187.00/85.89 总市值(亿元) 150.36 流通市值(亿元) 150.36 总股本(亿股) 1.22 流通股本(亿股) 1.22 近 3 个月换手率(%) 133.54
中小盘研究团队
周佳（分析师） 张豪杰（分析师） 王悦（分析师）
zhoujia@kysec.cn
zhanghaojie@kysec.cn
wangyue2@kysec.cn
证书编号：S0790523070004
证书编号：S0790526020001
证书编号：S0790526080001
⚫ 2026H1 业绩稳健增长，维持“买入”评级
公司发布 2026 年半年报，2026H1 实现营收 9.0 亿元，同比+32.5%；归母净利润 1.7 亿元，同比+16.8%，其中 Q2 实现营收 5.5 亿元，同比+31.8%；归母净利润 1.1 亿元，同比+21.0%，利润增长环比提速，业绩增长主因系半导体、汽车等新 兴下游行业的高速放量及工业 AI 技术规模化落地带来的需求提升。考虑到半导 体、汽车及工业 AI 业务高速增长，且光模块、机器人逐步加速落地，我们上调 2026-2028 年业绩预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.78/3.60/4.41 亿元，
对应 EPS 分别为 2.27（+0.01）/2.94（+0.01）/3.61（+0.07）元，当前股价对应 的 PE 分别为 54.4/42.0/34.2 倍，维持“买入”评级。
⚫ 半导体、汽车及工业 AI 业务高速增长，业务结构多元发展 分业务板块看，半导体业务 2026H1 贡献营收 1.1 亿元，同比+251.3%，系半导 体设备产业链国产替代加速，叠加 AI 算力基建相关硬件制造持续高景气，公司 视觉与运控产品已批量应用于晶圆制造量检测、先进封装、光模块贴片耦合等环 节，同期公司新增多家客户；汽车业务 2026H1 贡献营收 0.5 亿元，同比+243.2%， 主因公司围绕头部整车、零部件及设备厂商自动化升级需求持续拓展机器视觉应 用；工业 AI 相关系统贡献营收 1.8 亿元,同比+107.9%，已全面覆盖 3C 电子、新 能源、半导体等领域，并在光模块、PCB 及晶圆检测等场景实现批量应用。
⚫ 未来持续深耕存量基本盘，加速卡位高增长赛道 展望未来，公司将围绕机器视觉主业与智能制造升级，坚持研发与场景双轮驱动。 行业层面，3C 深挖 3D 打印等新工艺的量测检测需求；锂电覆盖全品类场景， 巩固龙头地位；半导体与汽车加速高精度量测、缺陷检测及自动化应用，推动自 主方案规模化落地。技术层面，持续高研发投入，强化工业 AI、3D 视觉、边缘 计算、机器人视觉与运动控制协同，完善模块化平台，提升交付与复用效率。产 业层面，深化并购整合，融合视觉、传感、控制与算法，并布局机器人感知与驱 控，依托“视觉+AI+运动控制”打造柔性制造方案，培育第二增长曲线。
相关研究报告
⚫ 风险提示：新产品开发或推广情况不及预期、下游市场需求波动。 财务摘要和估值指标
《经营业绩高质量增长，机器人业务 从 0 到 1 突破—中小盘信息更新》
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 911 1,269 1,628 2,071 2,518 YOY(%) -3.4 39.2 28.3 27.2 21.6 归母净利润(百万元) 136 186 278 360 441 YOY(%) -29.7 36.6 49.2 29.5 22.7 毛利率(%) 63.6 60.9 62.3 63.1 63.0 净利率(%) 15.0 15.1 17.2 17.5 17.7 ROE(%) 4.7 6.2 8.5 10.1 11.2 EPS(摊薄/元) 1.11 1.52 2.27 2.94 3.61 P/E(倍) 110.9 81.2 54.4 42.0 34.2 P/B(倍) 5.2 4.9 4.6 4.2 3.8
- -2026.4.9 《经营业绩延续高增，AI 赋能机器视 觉 成 效 显 著 — 中 小 盘 信 息 更 新 》
- -2025.11.7 《Q2 业绩高增长，工业 AI&具身智能 助力长期成长—中小盘信息更新》
- -2025.8.29
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2347 2522 2865 3712 3873 营业收入 911 1269 1628 2071 2518 现金 238 300 385 490 596 营业成本 332 497 614 764 933 应收票据及应收账款 809 954 1242 1805 1874 营业税金及附加 9 15 17 22 28 其他应收款 18 11 27 22 37 营业费用 225 273 322 408 489 预付账款 7 12 12 19 19 管理费用 35 56 49 62 76 存货 144 293 247 425 395 研发费用 217 255 326 414 504 其他流动资产 1131 951 951 951 951 财务费用 -7 -4 8 30 27 非流动资产 839 1035 1147 1307 1473 资产减值损失 -11 -10 -16 -21 -26 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 19 30 22 23 23 固定资产 528 532 616 750 902 公允价值变动收益 10 13 5 8 9 无形资产 61 68 65 63 61 投资净收益 22 13 25 22 20 其他非流动资产 250 435 466 494 510 资产处置收益 0 -0 -0 0 -0 资产总计 3186 3557 4012 5019 5346 营业利润 130 193 312 371 454 流动负债 259 423 668 1381 1322 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 21 387 810 863 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 161 258 148 406 301 利润总额 129 192 311 370 453 其他流动负债 98 143 133 166 159 所得税 -8 0 31 7 7 非流动负债 11 44 40 36 32 净利润 136 192 280 363 446 长期借款 0 23 19 15 12 少数股东损益 0 6 2 3 5 其他非流动负债 11 21 21 21 21 归属母公司净利润 136 186 278 360 441 负债合计 269 466 708 1417 1355 EBITDA 139 215 342 428 529 少数股东权益 0 30 32 35 40 EPS(元) 1.11 1.52 2.27 2.94 3.61 股本 122 122 122 122 122 资本公积 1696 1710 1710 1710 1710 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 1105 1260 1454 1707 2021 成长能力
归属母公司股东权益 2917 3061 3273 3566 3951 营业收入(%) -3.4 39.2 28.3 27.2 21.6 负债和股东权益 3186 3557 4012 5019 5346 营业利润(%) -35.5 48.9 61.4 19.0 22.5
归属于母公司净利润(%) -29.7 36.6 49.2 29.5 22.7 获利能力
毛利率(%) 63.6 60.9 62.3 63.1 63.0 净利率(%) 15.0 15.1 17.2 17.5 17.7
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 4.7 6.2 8.5 10.1 11.2 经营活动现金流 8 140 -94 -58 316 ROIC(%) 7.4 9.5 11.7 12.8 14.3 净利润 136 192 280 363 446 偿债能力 折旧摊销 18 29 27 32 39 资产负债率(%) 8.5 13.1 17.6 28.2 25.3 财务费用 -7 -4 8 30 27 净负债比率(%) -8.0 -7.9 1.0 9.6 7.3 投资损失 -22 -13 -25 -22 -20 流动比率 9.1 6.0 4.3 2.7 2.9 营运资金变动 -130 -95 -362 -421 -131 速动比率 8.3 5.2 3.9 2.4 2.6 其他经营现金流 13 31 -21 -39 -45 营运能力
投资活动现金流 -336 -37 -109 -161 -176 总资产周转率 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 资本支出 93 29 139 191 206 应收账款周转率 1.3 1.6 1.7 1.6 1.5 长期投资 -243 45 0 0 0 应付账款周转率 2.4 2.4 3.4 3.0 2.8 其他投资现金流 0 -53 30 30 30 每股指标（元）
筹资活动现金流 -88 -45 -77 -99 -87 每股收益(最新摊薄) 1.11 1.52 2.27 2.94 3.61 短期借款 0 21 365 423 53 每股经营现金流(最新摊薄) 0.07 1.15 -0.77 -0.47 2.58 长期借款 0 23 -4 -4 -4 每股净资产(最新摊薄) 23.86 25.04 26.77 29.18 32.32 普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率 资本公积增加 -11 14 0 0 0 P/E 110.9 81.2 54.4 42.0 34.2 其他筹资现金流 -76 -102 -439 -519 -136 P/B 5.2 4.9 4.6 4.2 3.8 现金净增加额 -416 62 -280 -318 53 EV/EBITDA 99.9 65.3 41.8 34.2 27.5
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级<br><br> | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
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