证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ

中信证券（600030） 2026年中报点评：境内境外业务线全面大增， 归母净利润预计增长 70%

2026 年 08 月 21 日 证券分析师 孙婷

买入（维持）

执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn

盈利预测与估值 [Table_EPS] 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 58,119 74,854 91,712 91,158 96,753 同比（%） -3.24% 28.79% 22.52% -0.60% 6.14% 归母净利润（百万元） 21,704 30,076 40,256 40,633 43,933 同比（%） 10.06% 38.58% 33.85% 0.94% 8.12% EPS-最新摊薄（元/股） 1.41 1.96 2.72 2.74 2.96 P/E（现价&最新摊薄） 20.14 14.49 10.46 10.36 9.58

证券分析师 何婷

执业证书：S0600524120009 heting@dwzq.com.cn

股价走势

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中信证券 沪深300

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[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点

• ◼ 事件：中信证券披露 2026 年上半年业绩，公司实现营业收入 496.9 亿 元，同比+50.0%；归母净利润 233.4 亿元，同比+69.6%；对应 EPS 1.53 元，ROE 7.8%，同比+2.9pct。26Q2 实现营业收入 265 亿元，同比+59%； 归母净利润 131 亿元，同比+84%，对应 ROE3.83%。
• ◼ 市场成交额维持高位，公司财富管理+机构业务双轮驱动，助推经纪业 务收入较快增长。2026 年上半年公司实现经纪业务收入 98.6 亿元，同 比+53.9%，占营业收入比重 19.8%。全市场日均股基交易额 32428 亿元， 同比+106.5%。截至 2026 年上半年末，公司两融余额 2512 亿元，较年 初+21%，市场份额 8.3%，较年初+0.1pct。公司机构业务依托全球一体 化销售和交易体系，综合服务能力显著增强。26H1 公募基金 A+H 股交 易量市场份额 6.96%，保持行业领先地位。
• ◼ 境内境外 IPO 发行回暖，公司股权投行业务维持领先优势。2026 年上 半年公司实现投行业务收入 30.2 亿元，同比+44.1%。境内方面，股权 主承销规模 1450.0 亿元，同比-20.5%，排名第 1；其中 IPO 10 家，募资 规模 235 亿元，同比增长 5 倍；再融资 33 家，承销规模 1215 亿元。债 券主承销规模 11832 亿元，同比+9.4%，排名第 1；其中地方政府债、公 司债、金融债承销规模分别为 3604 亿元、2890 亿元、2658 亿元。截至 2026H1，公司境内 IPO 储备项目 54 家，排名第 1，其中两市主板 9 家， 北交所 13 家，创业板 13 家，科创板 19 家。境外方面，公司完成 44 单 境外股权项目，承销规模 42.18 亿美元。其中，香港 IPO 31 单、再融资 11 单，股权融资承销规模 41.05 亿美元。
• ◼ 资管品牌影响力强化，华夏基金业绩高增，带动资管及基金管理业务较 快增长。2026 年上半年公司实现大资管业务收入 71.8 亿元，同比

+31.9%。截至 2026 年上半年末资产管理规模 1.98 万亿元，同比+12%。 华夏基金管理规模 2.9 万亿元，其中公募 2.1 万亿元，上半年利润 14 亿 元，同比+26%。

• ◼ 客需及直投业务持续贡献利润。2026 年上半年公司实现投资收益（含公 允价值）269.3 亿元，同比+40.7%。2026Q3 宇树科技 IPO，公司持股 0.89%，我们预计将继续带来较高直投收益。
• ◼ 盈利预测与投资评级：2026 年三季度市场波动较大，为了审慎考虑，我 们下调此前盈利预测，预计公司 2026-2028 年的归母净利润为 403/406/439 亿元（前值为 451/410/437 亿元），同比分别+34%/+1%/+8%， 对应 2026-28 年 PB 为 1.25/1.16/1.07 倍。公司龙头地位稳固，盈利能力 远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一 定估值溢价。维持“买入”评级。
• ◼ 风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

市场数据

收盘价(元) 27.04 一年最低/最高价 23.77/32.53 市净率(倍) 1.36 流通A股市值(百万元) 329,253.94 总市值(百万元) 422,480.32

基础数据

每股净资产(元,LF) 19.94 资产负债率(%,LF) 85.55 总股本(百万股) 15,624.27 流通 A 股(百万股) 12,176.55

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2026-05-29

图1：2020-2026 年上半年中信证券营收 图2：2020-2026 年上半年中信证券归母净利润

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营业总收入（百万元，左轴） 同比增速（右轴）

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归母净利润（百万元，左轴） 同比增速（右轴）

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数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所

图3：2020-2026 年上半年中信证券 ROE

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数据来源：Wind，东吴证券研究所注：2026H1 数据未年化

图4：2021-2026 年上半年中信证券国际经营情况

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营收同比（右轴） 净利润同比（右轴）

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数据来源：Wind，公司公告，东吴证券研究所

中信证券三大财务预测表

[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E

客户资金 433,832 531,702 513,755 524,334 营业收入 74,854 91,712 91,158 96,753 自有资金 116,567 142,864 138,042 140,885 手续费及佣金净收入 34,848 41,020 44,514 48,621 交易性金融资产 777,324 952,684 1,007,977 1,028,733 其中：经纪业务 14,753 19,772 21,873 24,158 可供出售金融资产 181,001 204,621 216,497 220,955 投资银行业务 6,336 7,491 8,239 9,110 长期股权投资 9,953 17,052 18,041 18,413 资产管理业务 12,177 13,758 14,402 15,352 买入返售金融资产 54,362 96,227 113,355 118,260 利息净收入 1,630 3,382 3,677 3,650 融出资金 207,652 240,288 242,691 245,118 投资收益 40,272 46,484 42,060 43,529

资产总计 2,081,903 2,547,550 2,621,615 2,676,901 公允价值变动收益 -1,158 0 0 0 代理买卖证券款 518,683 707,560 714,636 721,782 汇兑收益 -1,569 0 0 0 应付债券 156,664 204,479 204,479 204,479 其他业务收入 623 600 660 693 应付短期融资券 75,691 75,691 83,260 84,092 营业支出 34,689 37,440 36,337 37,562 短期借款 26,999 38,904 36,959 35,111 营业税金及附加 484 592 589 625 长期借款 9 10 11 11 业务及管理费 33,114 35,768 34,640 35,799

负债总计 1,756,080 2,165,219 2,212,743 2,240,665 资产减值损失 0 0 0 0 总股本 14,821 14,821 14,821 14,821 其他业务成本 254 280 308 338 普通股股东权益 319,930 376,262 402,969 430,486 营业利润 40,165 54,272 54,822 59,191 少数股东权益 5,892 6,069 5,904 5,750 利润总额 39,823 53,672 54,222 58,591

负债和所有者权益合计 2,081,903 2,547,550 2,621,615 2,676,901 所得税 8,816 12,572 12,701 13,725

少数股东损益 931 844 887 933 归属母公司所有者净利润 30,076 40,256 40,633 43,933 归属于母公司所有者的综合收 益总额

28,824 44,518 45,092 48,569

数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：

公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相 对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不 应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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