1中邮证券首次覆盖电连技术并给予“买入”评级。
2预计公司2026-2028年营收分别为66/81/98亿元，归母净利润5/8/10亿元，对应EPS为1.26/1.82/2.44元。
3公司消费电子业务稳健，汽车电子高速成长，且PogoPin连接器切入AI服务器算力互联领域，打开新增长空间。
4当前股价55.35元，PE约44倍（2026E），看好其在AI算力及智能驾驶领域的长期发展潜力。
中邮证券_连接驱动未来_20260819.pdf
摘要
证券研究报告：电子 | 公司点评报告
发布时间：2026-08-19
电连技术(300679)
股票投资评级
买入 |首次覆盖
个股表现
电连技术 电子
111%
95%
79%
63%
47%
31%
15%
-1%
-17%
2025-08 2025-10 2026-01 2026-03 2026-06 2026-08
资料来源：聚源，中邮证券研究所
公司基本情况
最新收盘价（元） 55.35 总股本/流通股本（亿股）4.25 / 3.59 总市值/流通市值（亿元）235 / 199 52 周内最高/最低价 72.19 / 32.67 资产负债率(%) 33.1% 市盈率 86.48 第一大股东 陈育宣
研究所
分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com
连接驱动未来
l 投资要点
下游多领域分布，高端应用赋能行业发展。连接器是电子系统信 号与电力传输的关键基础元器件，行业技术标准、产品形态及供需由 下游产业迭代所驱动。2025 年全球连接器市场规模约 992 亿美元， 下游应用分布中通信 24.82%、汽车 23.00%、工业 13.21%、消费电子 11.52%、交通 6.89%、防务 5.78%、其他 14.78%。受益于通信算力升 级、新能源汽车普及、工业自动化及 AI 终端渗透，连接器向高速化、 微型化、高密度集成、高可靠性方向演进；AI 算力基建、车载高频连 接、具身智能智能制造、商业航天等高端场景加速技术落地，持续推 动行业技术迭代与全球市场稳步增长。
消费电子业务稳中有进，汽车电子高速成长。在消费电子领域， 公司手机类消费电子业务收入保持稳定，核心客户供应链地位稳固， 非手机软板等消费电子业务销量显著提升，同时积极拓展海外核心客 户，多款产品实现规模量产交付，客户结构持续优化；新品方面，公 司加大 5G 毫米波相关对标产品研发生产，拓展高速 BTB 产品，降本 增效提升产品竞争力，与头部 IC 设计厂商深化合作，5G 毫米波射频 天线产品研发取得阶段性认可，未来将持续布局泛 5G 射频及连接器 产品，抢抓 5G 毫米波与 AI 算力时代市场机遇。在汽车电子领域，公 司汽车连接器在品类、性能、规模、客户等维度综合实力全面提升， 在国内大客户份额稳步提高，海外头部 Tier1 客户拓展实现突破，巩 固了国内智能驾驶细分领域领先地位；在市场空间方面，受益于新能 源汽车及智能化发展，高阶智驾带动车载高频高速连接器单车用量与 价值量上行，公司将持续迭代升级车载高频高速产品、扩充产能，强 化与车企预研合作，并通过产品归一化、提升自动化水平推进降本增 效，应对行业竞争。
多元高端新材料打开成长空间。AI 爆发带动算力升级，机器人、 AI 服务器、商业航天、低空经济等新兴领域对连接器性能要求抬升， 驱动通信、工业连接器迭代，AI 服务器高景气、商业航天带动 6G 前 瞻布局，加速高频高速连接器及 5G 毫米波落地，行业机遇凸显；公 司紧抓 AI 带来的高速连接机遇，深化与 AI 算力芯片等头部客户合 作，稳步拓展工业控制与通信领域业务。此外，控股子公司爱默斯布 局 PogoPin 弹簧探针连接器业务，依托精密模具、镀层处理与弹性接 触结构的工艺积累，早期主要应用于消费电子、通信设备、工业自动 化及电子测试场景，公司持续推进产品技术迭代，将 PogoPin 从传统 消费电子向 AI 服务器算力硬件领域延伸，适配高速传输的算力互联 需求，积极对接海内外头部客户，有望充分受益 AI 服务器高速互联 方案变革，打造公司新的业务增长支点。
l 投资建议：
市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分
我们预计公司 2026/2027/2028 年营收分别为 66/81/98 亿元，归 母净利润分别为 5/8/10 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
l 风险提示：
技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户 订单不及预期；行业周期性波动风险。
n 盈利预测和财务指标
[table_FinchinaSimple]项目\年度 2025A 2026E 2027E 2028E
| 营业收入（百万元） | 5407 | 6643 | 8095 | 9802 |
|---|---|---|---|---|
| 增长率(%) | 15.99 | 22.87 | 21.85 | 21.09 |
| EBITDA（百万元） | 824.78 | 1208.40 | 1455.67 | 1731.53 |
| 归属母公司净利润（百万元） | 269.61 | 535.24 | 773.93 | 1037.48 |
| 增长率(%) | -56.68 | 98.52 | 44.60 | 34.05 |
| EPS(元/股) | 0.63 | 1.26 | 1.82 | 2.44 |
| 市盈率（P/E） | 87.21 | 43.93 | 30.38 | 22.66 |
| 市净率（P/B） | 4.73 | 4.43 | 3.92 | 3.40 |
| EV/EBITDA | 24.02 | 18.07 | 14.24 | 11.21 |
资料来源：公司公告，中邮证券研究所 [table_FinchinaSimpleEnd]
[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率
财务报表(百万元) 2025A 2026E 2027E 2028E 主要财务比率 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表 成长能力
营业收入 5407 6643 8095 9802 营业收入 16.0% 22.9% 21.8% 21.1% 营业成本 3788 4740 5694 6830 营业利润 -57.8% 101.3% 42.6% 33.4% 税金及附加 35 46 55 66 归属于母公司净利润 -56.7% 98.5% 44.6% 34.1% 销售费用 165 229 275 323 获利能力 管理费用 420 517 627 755 毛利率 29.9% 28.7% 29.7% 30.3% 研发费用 423 537 648 774 净利率 5.0% 8.1% 9.6% 10.6% 财务费用 12 0 0 0 ROE 5.4% 10.1% 12.9% 15.0% 资产减值损失 -303 -120 -100 -100 ROIC 10.4% 9.6% 12.4% 14.6% 营业利润 283 569 812 1083 偿债能力
营业外收入 0 0 0 0 资产负债率 33.1% 36.4% 37.2% 37.6% 营业外支出 7 0 0 0 流动比率 2.02 2.14 2.34 2.52 利润总额 275 569 812 1083 营运能力
所得税 -14 12 4 -9 应收账款周转率 3.42 3.54 3.48 3.49 净利润 289 557 808 1092 存货周转率 4.38 4.62 4.93 5.18 归母净利润 270 535 774 1037 总资产周转率 0.72 0.81 0.87 0.91 每股收益（元） 0.63 1.26 1.82 2.44 每股指标（元）
资产负债表 每股收益 0.63 1.26 1.82 2.44 货币资金 1169 1964 3077 4387 每股净资产 11.71 12.49 14.12 16.30 交易性金融资产 101 101 101 101 估值比率 应收票据及应收账款 2195 2793 3397 4094 PE 87.21 43.93 30.38 22.66 预付款项 16 28 33 38 PB 4.73 4.43 3.92 3.40 存货 965 1086 1222 1414 流动资产合计 4530 6078 7948 10168 现金流量表 固定资产 1819 1324 824 320 净利润 289 557 808 1092 在建工程 105 105 105 105 折旧和摊销 283 639 644 648 无形资产 119 100 81 63 营运资本变动 -146 -257 -307 -372 非流动资产合计 3175 2582 1987 1387 其他 287 54 51 45 资产总计 7705 8661 9935 11555 经营活动现金流净额 713 993 1194 1413 短期借款 13 13 13 13 资本开支 -347 -44 -42 -42 应付票据及应付账款 1783 2302 2768 3302 其他 -31 63 43 49 其他流动负债 447 532 614 720 投资活动现金流净额 -378 19 1 7 流动负债合计 2242 2847 3395 4035 股权融资 0 0 0 0 其他 307 305 305 305 债务融资 10 -11 0 0 非流动负债合计 307 305 305 305 其他 -190 -196 -83 -111 负债合计 2550 3152 3701 4340 筹资活动现金流净额 -180 -207 -83 -111 股本 425 425 425 425 现金及现金等价物净增加额 151 795 1113 1309 资本公积金 1947 1947 1947 1947 未分配利润 2501 2889 3464 4236 少数股东权益 181 203 237 291 其他 102 45 161 317 所有者权益合计 5155 5509 6234 7215 负债和所有者权益总计 7705 8661 9935 11555
资料来源：公司公告，中邮证券研究所 [table_FinchinaDetailEnd]
中邮证券投资评级说明
| 投资评级标准<br><br> | 类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 报告中投资建议的评级标准： 报告发布日后的 6 个月内的相 对市场表现，即报告发布日后 的 6 个月内的公司股价（或行 业指数、可转债价格）的涨跌 幅相对同期相关证券市场基准 指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取：A 股市 场以沪深 300 指数为基准；新 三板市场以三板成指为基准； 可转债市场以中信标普可转债 指数为基准；香港市场以恒生 指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基 准。 | 股票评级<br><br> | 买入 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 |
| 增持 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 | ||
| 中性 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 | ||
| 回避 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 | ||
| 行业评级<br><br> | 强于大市 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
| 中性 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 | ||
| 弱于大市 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 | ||
| 可转债 评级<br><br> | 推荐 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
| 谨慎推荐 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间 | ||
| 中性 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间 | ||
| 回避 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 |
分析师声明
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公司简介
中邮证券有限责任公司于2002 年9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本 61.68 亿元人民币， 是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券 承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至 2025 年 10 月底，公司在全国设有 58 家分支机构(含 29 家分公司、29 家营业部)，1 家资产管理分公司和 1 家另类投资子 公司。
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