1东吴证券发布智能汽车周报，坚定看好2026年L4 RoboX主线。
2本周智能汽车指数涨5.2%，但剔除特斯拉后跌6.9%。
3行业催化包括小鹏G9L预售搭载二代VLA、小马智行与Uber扩大欧洲Robotaxi合作、华为智驾下探22万区间。
4建议B端软件优于C端硬件，A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润。
5当前板块估值处于历史中高分位，需警惕技术迭代及地缘政治风险。
东吴证券_智能汽车主线周报：小鹏G9L全球首秀并预售，看好智能化_20260818.pdf
摘要
证券研究报告
智能汽车主线周报： 小鹏G9L全球首秀并预售，看好智能化
证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn
2026年8月18日
请务必阅读正文之后的免责声明部分
核心结论
- ◼ 本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数+5.2%，智能汽车指数（除特斯拉）-6.9%，智能汽车指数（除整 车）-6.9%。截至2026年8月14日，智能汽车指数PS(TTM）为11.6x，该估值位于2023年初以来72%分位数；智能 汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.1x，该估值位于2023年初以来44%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM） 为4.8x，该估值位于2023年初以来54%分位数。智能汽车指数标的大众交通、耐世特、特斯拉、闻泰科技、中邮科技 涨幅前五。
- ◼ 本周行业核心变化：1）小马智行自动驾驶里程破1亿公里，且与Uber扩大战略合作，计划在欧洲五城部署超2000辆 Robotaxi，采用“共建车队”模式推进全球化；2）文远知行拟拓展澳洲及东南亚市场；3）阿维塔07L上市，华为智 驾下探22万区间；4）小鹏旗舰大五座SUV G9L全球首秀并预售，搭载第二代VLA及图灵芯片。
- ◼ 当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线！
（
- ➢ B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+Momenta+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智 能】；A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】
- ➢ 下游应用维度相关标的：Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平 线/Momenta/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/ 锦江在线。Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润 等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文远知行等）
- ➢ 上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）；2）核心上游供应商：检 测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳 集团/科博达等）/传感器（禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻 璃）等
◼ 风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源 渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。
2
注：若无特殊说明，“本周”均代表2026.8.10-2026.8.16
目录
一、本周板块行情复盘
二、板块景气度跟踪
三、核心关注个股跟踪
四、风险提示
3
一、本周板块行情复盘
智能汽车标的池
| 一级大类 | 二级大类 | 代码 | 个股 | 一级大类 | 二级大类 | 代码 | 个股 | 一级大类 | 二级大类 | 代码 | 个股 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 智能整车 | 整车 | TSLA.O | 特斯拉 | 核心硬件 | 芯片 | 9660.HK | 地平线机器人 | 待上市公 司 | 算法 | 待上市 | 九识智能 |
| 整车 | 9868.HK | 小鹏汽车 | 芯片 | 2533.HK | 黑芝麻智能 | 算法 | 待上市 | 新石器 | |||
| 整车 | 2015.HK | 理想汽车 | 芯片 | 600745.SH | 闻泰科技 | 运营平台 | 待上市 | 享道出行 | |||
| 整车 | 1810.HK | 小米集团 | 域控 | 002920.SZ | 德赛西威 | 域控 | 待上市 | 车联天下 | |||
| 整车 | 920599.BJ | 同力股份 | 域控 | 688326.SH | 经纬恒润 | 算法 | 待上市 | 主线科技 | |||
| L4核心标的 | 算法 | PONY.O | 小马智行 | 域控 | 603786.SH | 科博达 | |||||
| 算法 | WRD.O | 文远知行 | 域控 | 600699.SH | 均胜电子 | ||||||
| 算法 | 601777.SH | 千里科技 | 域控 | 002906.SZ | 华阳集团 | ||||||
| 算法 | 3881.HK | 希迪智驾 | 域控 | 0285.HK | 比亚迪电子 | ||||||
| 算法 | 6880.HK | Momenta | 域控 | 2431.HK | 佑驾创新 | ||||||
| 算法 | 7687.HK | 易控智驾 | 底盘 | 1316.HK | 耐世特 | ||||||
| 算法 | 002405.SZ | 四维图新 | 底盘 | 603596.SH | 伯特利 | ||||||
| 运营平台 | 2643.HK | 曹操出行 | 底盘 | 1057.HK | 浙江世宝-H | ||||||
| 运营平台 | 9680.HK | 如祺出行 | 底盘 | 002284.SZ | 亚太股份 | ||||||
| 运营平台 | 2618.HK | 京东物流 | 底盘 | 603197.SH | 保隆科技 | ||||||
| 运营平台 | 600611.SH | 大众交通 | 传感器 | HSAI.O | 禾赛 | ||||||
| 运营平台 | 600650.SH | 锦江在线 | 传感器 | 2498.HK | 速腾聚创 | ||||||
| 运营平台 | 688648.SH | 中邮科技 | 传感器 | 2382.HK | 舜宇光学科技 | ||||||
| 连接器 | 300679.SZ | 电连技术 | |||||||||
| 检测 | 601965.SH | 中国汽研 | |||||||||
| 检测 | 301215.SZ | 中汽股份 | |||||||||
| 玻璃 | 600660.SH | 福耀玻璃 | |||||||||
| 车灯 | 601799.SH | 星宇股份 |
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制 5
◼ 智能汽车指数编撰规则：将【智能汽车标的池】中已上市个股按照市值加权方式形成【智能汽车 指数】，由于特斯拉市值过大，另编撰出【智能汽车指数（除特斯拉）】；为了更好展示智能汽
车产业链股价走势，编撰出【智能汽车指数（除整车）】
图：智能汽车指数跟踪
| -60%<br><br>-50%<br><br>-40%<br><br>-30%<br><br>-20%<br><br>-10%<br><br>0%<br><br>10%<br><br>20%<br><br>30%<br><br>40%<br><br>-100%<br><br>0%<br><br>100%<br><br>200%<br><br>300%<br><br>400%<br><br>500%<br><br>600%<br><br>700%<br><br>智能汽车指数 智能汽车指数（除特斯拉） 智能汽车指数（除整车，右轴）<br><br> | 本周涨跌幅 | |
|---|---|---|
| 智能汽车指数 | 5.2% | - |
| 智能汽车指数（除 特斯拉） | -6.9% | - |
| 智能汽车指数（除 整车） | -6.9% | - |
| - | - | |
| --- | - | - |
◼ 截至2026年8月14日，智能汽车指数PS(TTM）为11.6x，该估值位于2023年初以来72%分位 数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.1x，该估值位于2023年初以来44%分位数；智 能汽车指数（除整车）PS(TTM）为4.8x，该估值位于2023年初以来54%分位数。
图：智能汽车指数估值跟踪
|0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
智能汽车指数PS(TTM) 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM) 智能汽车指数（除整车，右轴）
|
|---|
图：智能汽车指数内个股涨跌幅跟踪
| 最近一周行业内个股相对表现（涨幅前五） | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 代码 | 简称 | 股价(元） | 周涨跌幅 | 代码 | 简称 | 股价(元） | 周涨跌幅 |
| 600611.SH | 大众交通 | 5.08 | 11.6% | 2618.HK | 京东物流 | 12.23 | -15.8% |
| 1316.HK | 耐世特 | 4.96 | 11.2% | 9680.HK | 如祺出行 | 7.01 | -15.5% |
| TSLA.O | 特斯拉 | 342.27 | 4.2% | 2643.HK | 曹操出行 | 14.38 | -7.6% |
| 600745.SH | 闻泰科技 | 17.46 | 3.8% | WRD.O | 文远知行 | 5.85 | -7.1% |
| 688648.SH | 中邮科技 | 32.43 | 2.4% | 2498.HK | 速腾聚创 | 22.14 | -6.6% |
注：市值参考日期为2026年8月14日，货币单位均为对应市场货币
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制 8
二、板块景气度跟踪
智能汽车产业边际变化周汇总
| 日期 | 类型 | 详情 | |
|---|---|---|---|
| 公司动态 | 26.8.10 | 阿维塔 | 阿维塔07L上市，华为智驾下探22万区间 |
| 26.8.12 | 小鹏 | 小鹏旗舰大五座SUV G9L全球首秀并预售，搭载 第二代VLA及图灵芯片，预售价25.98万起 | |
| 26.8.13 | 特斯拉 | 马斯克确认特斯拉将有飞行汽车 | |
| 26.8.13 | 小马智行 | 小马智行自动驾驶里程破1亿公里 | |
| 26.8.14 | 文远知行 | 文远知行拟拓展澳洲及东南亚市场 | |
| 26.8.14 | 小马智行 | 小马智行与Uber扩大战略合作，计划在欧洲五 城部署超2000辆Robotaxi，采用"共建车队"模 式推进全球化 |
数据来源：公司公告，东吴证券研究所 10
特斯拉&Waymo数据跟踪
- ◼ 特斯拉L4日度跟踪： 1）2026年8月14日，特斯拉可发现车队835辆，环比+0辆，其中湾区657 辆，奥斯汀133辆、休斯顿23辆、达拉斯22辆；其中，无人监管48辆（奥斯汀32辆、休斯顿6辆、 达拉斯6辆）；2）2026年8月14日，特斯拉在美国德州TxDMV注册商业自动驾驶车辆：186辆， 环比+0辆；3）2026年8月14日，特斯拉FSD里程数共计133.9亿英里。
- ◼ Waymo L4日度跟踪： 1）2026年5月12日，官方车队数量为3791辆；2）2026年7月24日， Waymo日活151228人，同比+52.9%。
数据来源：特斯拉官网，teslarobotaxitracker，东吴证券研究所 11
三、核心关注个股跟踪
智能汽车个股盈利预测汇总
| 总市值 | 营业收入 | PS | 归母净利润 | PE | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 一级大类 | 二级大类 | 代码 | 个股 | 2024 | 2025 | 2026E | 2025E | 2026E | 2024 | 2025 | 2026E | 2025E | 2026E | |
| 智能整车 | 整车 | TSLA.O | 特斯拉 | 94,542 | 7,022.3 | 6,665.2 | 14230.2 | 14.2 | 6.6 | 509.7 | 266.7 | 806.3 | 354.5 | 117.3 |
| 整车 | 9868.HK | 小鹏汽车* | 802 | 408.7 | 767.2 | 961.8 | 1.0 | 0.8 | -57.9 | -11.4 | -13.6 | -70.4 | -58.9 | |
| 整车 | 2015.HK | 理想汽车* | 941 | 1,444.6 | 1,123.1 | 1380.5 | 0.8 | 0.7 | 80.3 | 11.2 | 15.8 | 83.7 | 59.5 | |
| 整车 | 1810.HK | 小米集团 | 5,984 | 3,659.1 | 4,572.9 | 4374.6 | 1.3 | 1.4 | 236.6 | 416.4 | 265.0 | 14.4 | 22.6 | |
| 整车 | 920599.BJ | 同力股份 | 77 | 61.2 | 63.5 | 70.3 | 1.2 | 1.1 | 7.9 | 8.4 | 9.3 | 9.2 | 8.3 | |
| L4核心标 的 | 算法 | PONY.O | 小马智行* | 246 | 5.4 | 6.3 | 9.0 | 38.9 | 27.5 | -19.7 | -9.4 | -17.9 | -26.2 | -13.7 |
| 算法 | WRD.O | 文远知行* | 145 | 3.6 | 6.8 | 12.0 | 21.2 | 12.1 | -25.2 | -16.5 | -16.0 | -8.8 | -9.1 | |
| 算法 | 601777.SH | 千里科技* | 378 | 69.6 | 98.8 | 153.4 | 3.8 | 2.5 | 0.4 | 0.8 | 1.6 | 448.3 | 235.0 | |
| 算法 | 3881.HK | 希迪智驾 | 78 | 4.1 | 8.8 | / | / | / | -5.8 | -10.2 | / | / | / | |
| 算法 | 002405.SZ | 四维图新 | 154 | 35.0 | 41.1 | 49.9 | 3.8 | 3.1 | -10.9 | 1.0 | -3.5 | 149.0 | -43.8 | |
| 运营平台 | 2643.HK | 曹操出行* | 76 | 146.6 | 201.9 | 263.1 | 0.4 | 0.3 | -12.5 | -6.4 | -2.7 | -11.9 | -27.6 | |
| 运营平台 | 9680.HK | 如祺出行 | 15 | 24.6 | 52.9 | / | / | / | -5.6 | -2.9 | / | / | / | |
| 运营平台 | 2618.HK | 京东物流 | 718 | 1,828.4 | 2,171.5 | 2328.0 | 0.3 | 0.3 | 62.0 | 66.5 | 76.0 | 10.8 | 9.4 | |
| 运营平台 | 600611.SH | 大众交通 | 87 | 28.1 | 22.0 | / | / | / | 2.1 | 0.7 | / | / | / | |
| 运营平台 | 600650.SH | 锦江在线 | 47 | 18.1 | 14.9 | / | / | / | 2.0 | 1.4 | / | / | / | |
| 运营平台 | 688648.SH | 中邮科技 | 49 | 9.1 | 13.8 | / | / | / | -1.5 | 6.3 | / | / | / | |
| 运营平台 | 301070.SZ | 开勒股份 | 86 | 3.3 | 2.7 | 3.5 | 31.8 | 24.7 | -0.1 | 0.0 | 0.3 | -7041.3 | 254.0 | |
| 核心硬件 | 芯片 | 9660.HK | 地平线机器人* | 714 | 23.8 | 37.6 | 60.0 | 19.0 | 11.9 | 23.5 | -104.7 | -34.0 | -6.8 | -21.0 |
| 芯片 | 2533.HK | 黑芝麻智能* | 77 | 4.7 | 8.2 | 18.0 | 9.3 | 4.3 | 3.1 | -14.2 | -13.0 | -5.4 | -5.9 | |
| 域控 | 002920.SZ | 德赛西威* | 545 | 276.2 | 325.6 | 383.9 | 1.7 | 1.4 | 20.0 | 24.5 | 28.0 | 22.2 | 19.5 | |
| 域控 | 688326.SH | 经纬恒润* | 81 | 55.1 | 68.1 | 83.2 | 1.2 | 1.0 | -5.5 | 1.0 | 4.0 | 80.6 | 20.2 | |
| 域控 | 603786.SH | 科博达 | 173 | 59.4 | 68.9 | 82.3 | 2.5 | 2.1 | 7.7 | 8.3 | 9.4 | 20.9 | 18.4 | |
| 域控 | 600699.SH | 均胜电子* | 311 | 558.6 | 611.8 | 652.8 | 0.5 | 0.5 | 9.6 | 13.4 | 18.0 | 23.3 | 17.3 | |
| 域控 | 002906.SZ | 华阳集团* | 135 | 101.1 | 129.9 | 156.0 | 1.0 | 0.9 | 6.5 | 7.8 | 9.4 | 17.2 | 14.4 | |
| 域控 | 0285.HK | 比亚迪电子 | 489 | 1,773.1 | 1,794.8 | 1645.7 | 0.3 | 0.3 | 42.7 | 35.1 | 31.5 | 13.9 | 15.5 | |
| 域控 | 2431.HK | 佑驾创新 | 17 | 6.5 | 7.6 | 12.1 | 2.2 | 1.4 | -2.2 | -4.0 | -2.1 | -4.2 | -8.1 | |
| 底盘 | 1316.HK | 耐世特* | 115 | 307.4 | 322.2 | 47.0 | 0.4 | 2.5 | 4.4 | 7.2 | 1.6 | 16.1 | 72.1 | |
| 底盘 | 603596.SH | 伯特利* | 235 | 96.4 | 117.1 | 150.0 | 2.0 | 1.6 | 12.1 | 13.1 | 15.5 | 17.9 | 15.1 | |
| 底盘 | 1057.HK | 浙江世宝-H | 100 | 26.9 | 35.5 | / | 2.8 | / | 1.5 | 1.8 | / | 55.5 | / | |
| 底盘 | 002284.SZ | 亚太股份* | 69 | 42.3 | 55.7 | 65.0 | 1.2 | 1.1 | 2.1 | 4.9 | 7.0 | 14.0 | 9.8 | |
| 底盘 | 603197.SH | 保隆科技* | 66 | 69.9 | 87.1 | 102.5 | 0.8 | 0.6 | 3.0 | 2.1 | 3.4 | 31.0 | 19.4 | |
| 传感器 | HSAI.O | 禾赛* | 202 | 20.8 | 30.3 | 43.0 | 6.7 | 4.7 | -1.0 | 4.4 | 5.5 | 46.3 | 36.7 | |
| 传感器 | 2498.HK | 速腾聚创* | 98 | 16.5 | 19.4 | 36.0 | 5.0 | 2.7 | -4.8 | -1.5 | 0.6 | -67.0 | 162.9 | |
| 传感器 | 2382.HK | 舜宇光学科技 | 588 | 382.9 | 432.3 | 420.2 | 1.4 | 1.4 | 27.0 | 46.4 | 36.6 | 12.7 | 16.1 | |
| 连接器 | 300679.SZ | 电连技术 | 217 | 46.3 | 53.7 | 66.3 | 4.0 | 3.3 | 6.2 | 2.7 | 5.7 | 80.6 | 38.3 | |
| 检测 | 601965.SH | 中国汽研* | 141 | 46.5 | 49.1 | 56.0 | 2.9 | 2.5 | 9.1 | 10.6 | 11.3 | 13.3 | 12.5 | |
| 检测 | 301215.SZ | 中汽股份 | 69 | 3.9 | 5.7 | 6.8 | 12.2 | 10.2 | 1.7 | 2.1 | 2.6 | 32.6 | 26.9 | |
| 玻璃 | 600660.SH | 福耀玻璃* | 1,412 | 392.5 | 457.9 | 519.0 | 3.1 | 2.7 | 75.0 | 93.1 | 101.3 | 15.2 | 13.9 | |
| 车灯 | 601799.SH | 星宇股份* | 263 | 132.5 | 152.6 | 179.7 | 1.7 | 1.5 | 14.1 | 16.2 | 18.5 | 16.2 | 14.2 |
注：市值参考日期为2026年8月14日，单位均为亿元人民币，港股市值按2026年8月14日1HKD=0.86CNY计算，美股市值按2026年8月14日 1USD=6.74CNY计算；标*为东吴汽车覆盖标的，盈利预测来自东吴汽车；标 / 的为未披露数据；其他公司盈利预测源自2026年8月14日的wind一致预期
。“/”代指未披露公告数据或Wind一致预期未披露。
数据来源：Wind，东吴证券研究所 13
四、风险提示
风险提示
◆ 贸易战升级进一步超出预期。如果贸易战升级进一步超出预期，将会影响我国汽车产
业出海。
◆ 全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。
◆ L3-L4智能化技术创新低于预期。如果智能化技术创新不及预期，将会影响智能化技
（
术的应用和相关产业链。
◆ 全球新能源渗透率低于预期。如果全球新能源渗透率不及预期，将会影响我国汽车产 业出海。
◆ 地缘政治不确定性风险增大。
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免责声明
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指
数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
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