爱建证券_光储行业跟踪：TOPCon电池片价格稳定，多晶硅企业签署《反内卷倡议书》_20260813.pdf

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摘要

1爱建证券发布光储行业跟踪报告，维持电力设备行业“强于大市”评级。
2研报指出8月中国锂电排产环比增7.42%，储能订单支撑增长；
3光伏方面TOPCon电池片价格稳定，多晶硅龙头企业签署《反内卷倡议书》承诺不低于成本销售，预计Q4价格温和修复。
4海外组件出口同比增13%，国内装机环比回升但同比仍降。
5建议关注阳光电源、宁德时代等龙头，警惕竞争加剧及贸易摩擦风险。

文本

证券研究报告

行业研究 / 行业点评 2026 年 08 月 10 日

TOPCon 电池片价格稳定，多晶硅企业 签署《反内卷倡议书》

行业及产业

——光储行业跟踪

电力设备

强于大市 投资要点：

 排产：1）光伏组件：据 InfoLink 预测，2026 年 7 月全球组件排产量约为 49GW，同比提升 4.1%；其中，国内排产约为 38 GW，海外排产约 11GW。海外市场表现分化：在 ALMM 政 策推动下，印度本土企业加速布局本土电池产能；东南亚受美国市场政策及关税风险影响， 多数出口导向型工厂开工率降低，整体产出偏弱；美国市场产出维持稳定增长，单月组件产 量约为 2-3 GW，是少数保持增长的海外市场；2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2026 年 8 月中国市场动力+储能+消费类电池排产量 304GWh，环比增加 7.42%，全球市场动力 +储能+消费类电池排产量 317GWh，环比增加 7.09%，排产增长的核心拉动力来自储能赛 道，但内部分化极为突出：增长几乎全部由海外大储订单支撑，户储端依然疲软。

一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：

 价格：1）光伏：截至 2026 年 8 月 5 日，多晶硅致密料价格较上周持平，报 31.50 元/kg，

据 InfoLink，市场端大多仍维持刚需采购为主，单纯看市场供需情况，目前较难支撑成交价 格向上，政策层面 8 月 6 日多晶硅龙头企业在上海共同签署《反内卷倡议书》，有望促进多 晶硅价格修复；183N 单晶硅片主流均价较上周持平，报 0.80 元/片，随着前期低价陆续释 放，加上海外需求带动，七月末的库存已有一定程度去化，不过，目前整体库存仍处相对高 位，需求端亦尚未出现明显放量，短期硅片价格预期仍以低档横盘为主，并保留小幅回弹可 能；TOPCon 双玻组件价格较上周持平，报 0.72 元/W，组件价格仍存在进一步下调空间。 近月中国组件市场价格的回落，一方面反映中国市场终端需求依然疲弱，市场价格缺乏有力 支撑；另一方面，也是因为原物料的价格波动；TOPCon 电池片价格较上周持平，报 0.27 元 /W，银价走升为国内电池片行情提供支撑，整体成交价格重心上移，但下游组件与终端接受 度仍不明朗，后续价格走势需密切关注政策动向，海外目前 183N 价格行情因国内供给下降 与印度需求回升而企稳，后续或有望回升。

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

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 需求：1）海外：据海关总署，2026 年 6 月光伏组件出口额约 24.90 亿美元，同比上升 13.00%，

环比上升 11.63%。2026 年前 6 个月累计出口额 164.51 亿美元，同比增加 23.96%。2026 年 6 月逆变器出口额约 12.30 亿美元，同比增加 34.00%，环比增长 30.25%。2026 年前 6 个月累计出口额 55.35 亿美元，同比增加 30.00%。2）国内：2026 年 6 月国内光伏新增装 机量为 12.48GW，环比增加 43.78%，同比下降 13.09%。

证券分析师

朱攀 S0820525070001 021-32229888-25527 zhupan@ajzq.com

 投资建议：本周受行业会议召开情况影响，市场对上游价格的支撑预期有所增强，8 月 6 日， 国内通威股份、协鑫科技、大全能源等八大多晶硅龙头企业在上海共同签署《反内卷倡议书》， 承诺所有光伏产品销售价格(含招投标报价)均不得低于依据团体标准《光伏行业成本核算模型 通则》核算的对应成本，后续多晶硅企业竞争或聚焦综合成本与运营效率，多晶硅价格有望 在 2026Q4 实现温和修复。建议关注阳光电源（300274.SZ）、正泰电源（002150.SZ）、 首航新能（301658.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）。

 风险提示：1）竞争加剧，导致毛利率降低；2）政策风险，导致需求不及预期；3）国际贸易 摩擦风险。

目录

  • 1. 跟踪情况..............................................................................................4
  • 2. 8 月中国锂电排产或环比提升，TOPCon 电池片价格稳定............... 5
  • 2.1 排产...........................................................................................................................................5
  • 2.2 价格...........................................................................................................................................6

国内需求2.3 ...................................................................................................................................7

2.4 海外需求...................................................................................................................................8

  • 3. 风险提示..............................................................................................8

图表目录

  • 图表 1 ：中国光伏组件排产走势.................................................................................................5
  • 图表 2 ：锂电排产走势.................................................................................................................5
  • 图表 3 ：多晶硅致密料价格周度走势（元/kg）.......................................................................6
  • 图表 4 ：单晶 N 型硅片价格周度走势（元/片）......................................................................6
  • 图表 5 ：TOPCon 双玻组件价格走势（元/W）.......................................................................6
  • 图表 6 ：TOPCon 电池片价格走势（元/W）...........................................................................7
  • 图表 7 ：国内储能系统月度中标加权均价（元/Wh）.............................................................7
  • 图表 8 ：国内新增光伏月度装机量（GW）..............................................................................7
  • 图表 9 ：中国光伏组件月度出口金额（亿美元、%）..............................................................8
  • 图表 10 ：中国光伏组件月度出口数量（亿个、%）................................................................8
  • 图表 11 ：国内逆变器月度出口金额（亿美元、%）................................................................8

1. 跟踪情况

我们认为行业景气度核心指标包括：

  • （1）装机量和产量：光伏月度装机量和公司出货量、销量等直接相关，能够较为前瞻 观察行业和公司季度收入以及利润趋势。据 CPIA，2026H1 我国光伏行业正经历深度调 整，装机量 72.07GW，同比下降约 66%。2026 年全球预计新增装机 612GW，中国光伏 市场政策大幅调整，将显著影响全球总量。2026 年 7 月全球光伏组件排产量约为 49GW， 同比提升 4.1%；其中，国内排产约为 38 GW，海外排产约 11GW。海外市场表现分化： 在 ALMM 政策推动下，印度本土企业加速布局本土电池产能；东南亚受美国市场政策 及关税风险影响，多数出口导向型工厂开工率降低，整体产出偏弱；美国市场产出维持 稳定增长，单月组件产量约为 2-3 GW，是少数保持增长的海外市场。
  • （2）价格：产品价格直接和公司收入及盈利能力相关，且其变化趋势能够在一定程度 上反映行业景气度和供需格局。硅料：市场端大多仍维持刚需采购为主，单纯看市场供 需情况，目前较难支撑成交价格向上，政策层面 8 月 6 日多晶硅龙头企业在上海共同 签署《反内卷倡议书》，有望促进多晶硅价格修复；硅片：随着前期低价陆续释放，加 上海外需求带动，七月末的库存已有一定程度去化，不过，目前整体库存仍处相对高位， 需求端亦尚未出现明显放量，短期硅片价格预期仍以低档横盘为主，并保留小幅回弹可 能；组件：组件价格仍存在进一步下调空间。近月中国组件市场价格的回落，一方面反 映中国市场终端需求依然疲弱，市场价格缺乏有力支撑；另一方面，也是因为原物料的 价格波动；电池片：银价走升为国内电池片行情提供支撑，整体成交价格重心上移，但 下游组件与终端接受度仍不明朗，后续价格走势需密切关注政策动向，海外目前 183N 价格行情因国内供给下降与印度需求回升而企稳，后续或有望回升。我们认为光伏上游 产品价格在成本核算模型等标准和反内卷政策影响下有望触底温和回升。
  • （3）需求：下游需求情况能反映行业景气度，下游真实需求会向上传导带动订单、排 产、价格等因素的变动。海外：据海关总署，2026 年 6 月光伏组件出口额约 24.90 亿 美元，同比上升 13.00%，环比上升 11.63%。2026 年前 6 个月累计出口额 164.51 亿美 元，同比增加 23.96%。2026 年 6 月逆变器出口额约 12.30 亿美元，同比增加 34.00%， 环比增长 30.25%。2026 年前 6 个月累计出口额 55.35 亿美元，同比增加 30.00%。国内： 2026 年 6 月国内光伏新增装机量为 12.48GW，环比增加 43.78%，同比下降 13.09%。据 TrendForce 数据，2026 年 6 月中国储能新增中标量为 15.38GW/45.2GWh，环比功率端 增长 94.00%，容量端增长 86.00%。我们认为由于 2025 年 1-5 月受 136 号文等政策推动 抢装导致基数较高，后续国内光伏需求或较为温和，海外欧美市场较为平稳，亚太等新 兴市场需求较为旺盛。
  • （4）近期行业变化：8 月 6 日，国内通威股份、协鑫科技、大全能源等八大多晶硅龙 头企业在上海共同签署《反内卷倡议书》，八家企业共同承诺，所有光伏产品销售价格 (含招投标报价)均不得低于依据团体标准《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成 本，后续多晶硅企业竞争或聚焦综合成本与运营效率，多晶硅价格有望在 2026Q4 实现

温和修复。

我们建议关注阳光电源（300274.SZ）、正泰电源（002150.SZ）、首航新能（301658.SZ）、 宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）。

2. 8 月中国锂电排产或环比提升，TOPCon 电池片价格 稳定

2.1 排产
图表 1：中国光伏组件排产走势

资料来源：SMM，InfoLink，爱建证券研究所

图表 2：锂电排产走势

资料来源：大东时代智库，爱建证券研究所

2.2 价格
图表 3：多晶硅致密料价格周度走势（元/kg）

资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表 4：单晶 N 型硅片价格周度走势（元/片）

资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表 5：TOPCon 双玻组件价格走势（元/W）

资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表 6：TOPCon 电池片价格走势（元/W）

资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表 7：国内储能系统月度中标加权均价（元/Wh）

资料来源：CESA，集邦光储观察公众号，储能头条，爱建证券研究所

2.3 国内需求
图表 8：国内新增光伏月度装机量（GW）

资料来源：国家能源局，维科网光伏公众号，爱建证券研究所

2.4 海外需求
图表 9：中国光伏组件月度出口金额（亿美元、%）

资料来源：海关总署，iFinD，爱建证券研究所

图表 10：中国光伏组件月度出口数量（亿个、%）

资料来源：iFinD，海关总署，爱建证券研究所

图表 11：国内逆变器月度出口金额（亿美元、%）

资料来源：iFinD，海关总署，爱建证券研究所

3. 风险提示

  • 1）竞争加剧，导致毛利率降低：光储领域竞争严重，行业毛利率面临下降的风险。
  • 2）政策风险，导致需求不及预期：光储等新能源领域受到间隙性波动、电力市场化以 及税收波动等因素影响，尽管全球低碳发展的趋势不变，但如果部分市场的政策发生重 大变化，将会影响行业的发展节奏。
  • 3）国际贸易摩擦风险：部分国家存在限制光伏、储能等产品进口，提高产品关税等贸 易壁垒，国内新能源相关企业面临出口受限风险。
爱建证券有限责任公司

上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号 电话：021-32229888 传真：021-68728700 服务热线：956021 邮政编码：200124 邮箱：ajzq@ajzq.com 网址：http://www.ajzq.com

评级说明
投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即： 以报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场：沪深 300 指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标 的）；北交所市场：北证 50 指数（899050. BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普 500 指数（SPX.GI）或纳斯达克指 数（IXIC.GI）。

股票评级

买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15% 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～15%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

行业评级

强于大市 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 弱于大市 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用 信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及 的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和 分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资 咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的 信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意 见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具 体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行 独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意 见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦 不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

版权声明

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10

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