东吴证券_2026年半年报点评：Q2业绩超市场预期，工业配套电源+储能高增，盈利能力持续提升_20260812.pdf

东吴证券2026-08-12查看原文

摘要

1东吴证券发布盛弘股份2026年半年报点评，维持“买入”评级。

2公司26H1营收17.6亿元（+29%），归母净利2.28亿元（+44%），Q2业绩超预期，毛利率提升至40.7%。

3工业配套电源收入大增58%，储能业务量利齐升，海外拓展顺利。

4预计26-28年归母净利润分别为5.63/7.00/8.73亿元，对应EPS为1.80/2.24/2.79元，当前股价对应26年PE约26倍。

5公司拟每10股派现3.3元，分红比例约45%。

文本

![](page=0,bbox=[1425, 71, 1841, 172])

事件：公司26H1营收17.6亿元，同比+29%，归母净利润2.28亿元，同比+44%，扣非归母净利润2.28亿元，同比+50%，毛利率40.7%，同比+1.7pct，归母净利率12.9%，同比+1.3pct；其中26Q2营收10.2亿元，同环比+34%/+36%，归母净利润1.43亿元，同环比+67%/+67%，毛利率 40.8%，同环比+2.3/+0.2pct，归母净利率14.0%，同环比+2.8/+2.6pct。公司拟每10股派发现金股利3.30元，合计派现1.03亿元，对应26H1归母净利润分红比例约 45%。

盛弘股份（300693）

2026年半年报点评：Q2业绩超市场预期，工业配套电源+储能高增，盈利能力持续提升买入（维持）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

3,036

3,463

4,414

5,485

6,609

同比(%)

14.53

14.05

27.46

24.27

20.49

归母净利润(百万元)

428.98

476.11

563.18

700.43

873.49

同比(%)

6.49

10.99

18.29

24.37

24.71

EPS-最新摊薄(元/股)

1.37

1.52

1.80

2.24

2.79

P/E(现价&最新摊薄)

34.10

30.73

25.98

20.89

16.75

投资要点

盈利预测与投资建议：我们基本维持预测26-28年归母净利润分别为 5.6/7.0/8.7亿元，同比+18%/+24%/+25%，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、毛利率下降、账款回款不确定性等。

工业配套电源高增、储能量利齐升。1）工业配套电源：26H1收入4.41亿元，同比+58%，毛利率61.9%，同比+3.3pct，核心驱动为高端制造业与数据中心快速投建；公司26年成立AIDC关键电源业务部，积极布局中压UPS、HVDC、SST等产品，有望充分受益AIDC供电架构升级。 2）新能源电能变换设备：收入3.84亿元，同比+35%，毛利率38.1%，同比大幅+10.3pct，公司欧洲市场实现突破，合作大客户借船出海，中国、美国、马来西亚均有生产基地，海外储能需求高增有望持续贡献增量。

充电桩、电池检测业务稳健。充电桩：收入7.48亿元，同比+18%，毛利率 30.4%，同比-4.4pct；截至26H1公司已建设重卡及封闭场景兆瓦超充站超千座，26年8月进一步推出5MW重卡兆瓦超充方案，大功率充电优势持续强化。电池检测及化成设备：收入1.33亿元，同比基本持平，毛利率 31.0%，同比-8.3pct。

收入增长摊薄费用、经营现金流同比改善。26H1销售/管理/研发费用分别 1.98/0.69/1.58亿元，同比+15%/+22%/+15%，对应费用率 11.2%/3.9%/9.0%，同比-1.4/-0.2/-1.1pct；财务费用0.12亿元，同比增加 0.16亿元，主要受汇兑损益影响。26H1经营性净现金流1.66亿元，同比+37%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。

2026年08月12日

证券分析师曾朵红

执业证书：S0600516080001

021-60199793

zengdh@dwzq.com.cn

证券分析师郭亚男

执业证书：S0600523070003

guoyn@dwzq.com.cn

股价走势

![](page=0,bbox=[1358, 782, 1793, 1066])

市场数据

收盘价(元)

46.77

一年最低/最高价

31.69/71.20

市净率(倍)

6.51

流通A股市值(百万元)

12,610.30

总市值(百万元)

14,629.46

基础数据

每股净资产(元,LF)

7.18

资产负债率(%，LF)

46.85

总股本(百万股)

312.80

流通A股(百万股)

269.62

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $5\%$ 与 $15\%$ 之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

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2026年08月12日

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