牵手戴乐体感，电子皮肤打开消费硬件成长空间

一福莱新材（605488.SH）公司事件点评报告

买入（维持）

分析师：卢昊

S1050526020001

luhao@cfsc.com.cn

联系人：高铭谦

S1050124080006

gaomq@cfsc.com.cn

基本数据

2026-08-11

当前股价（元）

28.76

总市值（亿元）

86

总股本（百万股）

300

流通股本（百万股）

276

52周价格范围（元）

22.55-47.4

日均成交额（百万元）

355.28

市场表现


资料来源：Wind，华鑫证券研究

相关研究

1、《福莱新材（605488）：Q3营收高增，三代电子皮肤蓄势待发》 2025-11-21

2、《福莱新材（605488）：标签材料拉动营收增长，柔性传感器多维突破》2025-08-27

3、《福莱新材（605488）：二代产品携手兆威，股权激励绑定核心研发团队》2025-07-17

事件

根据上海证券报，8月11日，福莱新材与深圳市戴乐体感科技有限公司（下称“戴乐体感”）正式签署战略合作意向书，戴乐体感向福莱新材批量采购触觉传感器。双方将围绕柔性传感技术在体感交互、智能硬件及共同认可的其他终端场景中的研发验证、产品适配、批量应用和市场拓展开展合作，共同推动相关产品从样品验证向规模化应用稳步转化。

投资要点

牵手戴乐体感，柔性传感切入智能硬件增量场景

戴乐体感是全球智能乐器领域创新先锋，核心产品包括 AeroBand智能吉他、体感架子鼓等，主打无痛易上手，便携弹唱，产品畅销欧美国家。戴乐体感架子鼓完全没有物理鼓面，仅由两个内含传感器的轻量化鼓槌和空气拨片组成，抛弃了传统架子鼓巨大的鼓、镲片等。通过传感器和体感技术，使用者在空中敲击就能模拟出真实架子鼓的效果。戴乐体感产品轻量化的核心即是传感器，因此对传感性能与交付能力要求极高，未来其全线产品有望标配触觉传感器，为福莱新材带来消费领域的增量需求。此次合作达成也意味着福莱柔性触觉传感技术从人形机器人场景成功延展至消费电子智能硬件领域，验证了电子皮肤在更广C端场景的可复制性和优越性能。

交付能力铸就核心竞争力

我们认为，公司在国内电子皮肤领域的交付能力首屈一指，福莱新材与灵心巧手于2026年2月5日签署全面战略合作协议，灵心巧手向公司采购约10万套触觉传感器。2025年12月公司曾向灵心巧手交付千套传感器，数月内订单从千套级跃升至十万套级，交付节奏显著加快。结合公司所采用的压阻式技术路线成本低、工艺相对简单，天然适合大规模量产，构成公司在人形机器人电子皮肤/触觉传感器领域最核心的竞争力。

盈利预测

预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.20、1.76、2.26亿元，当前股价对应PE分别为72.1、49.1、38.2倍，给予 “买入”投资评级。


风险提示

产品价格不及预期；产品需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；行业政策变化等风险。

预测指标

2025A

2026E

2027E

2028E

主营收入(百万元)

2,856

3,285

4

4,291

增长率(%)

12.4%

15.0%

14.0%

14.6%

归母净利润(百万元)

77

120

176

226

增长率(%)

-44.5%

54.9%

46.9%

28.5%

摊薄每股收益(元)

0.28

0.40

0.59

0.75

ROE(%)

4.7%

6.9%

9.5%

11.4%

资料来源：Wind，华鑫证券研究


公司盈利预测（百万元）

资产负债表

2025A

2026E

2027E

2028E

流动资产：

现金及现金等价物

358

478

638

811

应收款

528

608

693

794

存货

327

375

422

481

其他流动资产

223

256

292

334

流动资产合计

1,437

1,716

2,045

2,420

非流动资产：

金融类资产

0

0

0

0

固定资产

1,414

1,676

1,707

1,650

在建工程

594

237

95

38

无形资产

120

114

108

103

长期股权投资

11

11

11

11

其他非流动资产

53

53

53

53

非流动资产合计

2,192

2,092

1,974

1,855

资产总计

3,629

3,808

4,019

4,275

流动负债：

短期借款

499

499

499

499

应付账款、票据

626

716

807

920

其他流动负债

411

411

411

411

流动负债合计

1,556

1,650

1,744

1,861

非流动负债：

长期借款

419

419

419

419

其他非流动负债

9

9

9

9

非流动负债合计

427

427

427

427

负债合计

1,983

2,077

2,172

2,288

所有者权益

股本

280

300

300

300

股东权益

1,646

1,731

1,848

负债和所有者权益

3,629

3,808

4,019

4,275

现金流量表

2025A

2026E

2027E

2028E

净利润

78

121

178

229

少数股东权益

1

2

2

3

折旧摊销

115

100

117

119

公允价值变动

2

2

2

2

营运资金变动

75

-67

-74

-86

经营活动现金净流量

271

158

226

267

投资活动现金净流量

-161

94

112

114

筹资活动现金净流量

10

-36

-62

-90

现金流量净额

119

217

276

290

资料来源：Wind、华鑫证券研究

利润表

2025A

2026E

2027E

2028E

营业收入

2,856

3,285

3,744

4,291

营业成本

2,476

2,823

3,182

3,627

营业税金及附加

10

12

13

15

销售费用

69

79

90

103

管理费用

110

127

144

166

财务费用

22

25

21

16

研发费用

122

141

160

184

费用合计

323

372

415

468

资产减值损失

-8

0

0

0

公允价值变动

2

2

2

2

投资收益

0

0

0

0

营业利润

75

115

169

217

加:营业外收入

0

0

0

0

减:营业外支出

1

1

1

1

利润总额

74

115

168

216

所得税费用

-4

-7

-10

-13

净利润

78

121

178

229

少数股东损益

1

2

2

3

归母净利润

77

120

176

226

主要财务指标

2025A

2026E

2027E

2028E

成长性

营业收入增长率

12.4%

15.0%

14.0%

14.6%

归母净利润增长率

-44.5%

54.9%

46.9%

28.5%

盈利能力

毛利率

13.3%

14.1%

15.0%

15.5%

四项费用/营收

11.3%

11.3%

11.1%

10.9%

净利率

2.7%

3.7%

4.8%

5.3%

ROE

4.7%

6.9%

9.5%

11.4%

偿债能力

资产负债率

54.7%

54.5%

54.0%

53.5%

营运能力

总资产周转率

0.8

0.9

0.9

1.0

应收账款周转率

5.4

5.4

5.4

5.4

存货周转率

7.6

7.6

7.6

7.6

每股数据(元/股)

EPS

0.28

0.40

0.59

0.75

P/E

104.3

72.1

49.1

38.2

P/S

2.8

2.6

2.3

2.0

P/B

5.1

5.2

4.9

4.5


化工组介绍

卢昊：华中科技大学本科IE专业，上海交通大学工商管理硕士。5年实业经营和投资经验，10年证券从业经历。曾担任国海证券/中信建投证券化工&新材料首席分析师。擅长产业研究和战略咨询，曾担任多家一二级企业和机构顾问、央视财经特邀嘉宾。2026年加入华鑫证券研究所，担任化工新材料行业首席分析师。

高铭谦：伦敦国王学院金融硕士，2024年加入华鑫证券研究所。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

股票投资评级说明：

投资建议

预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

买入

>20%

2

增持

10%—20%

3

中性

-10%—10%

4

卖出

<-10%

行业投资评级说明：

投资建议

行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

推荐

>10%

2

中性

-10%-10%

3

回避

<-10%

以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。

免责条款

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