1开源证券发布传媒行业点评，维持“看好”评级。
2研报总结美股AI应用财报，指出AI在广告、电商及办公领域加速落地：Meta与谷歌AI驱动广告转化率提升8%-15%；
3亚马逊AI购物助手使客单价提升40%以上；
4Microsoft 365 Copilot付费席位超3000万且环比翻倍。
5报告认为大模型能力提升赋能推荐系统与企业工作流，扩大变现空间。
6A股推荐腾讯控股、快手、汇量科技、引力传媒、值得买、网易云音乐等标的。
开源证券_传媒行业点评报告：美股AI应用公司财报总结：AI深度赋能广告-电商-办公_20260811.pdf
摘要
文本
传媒
2026年08月11日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
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美股AI应用公司财报总结：AI深度赋能广告/电商/办公行业点评报告
方光照（分析师）
杨卓霖（联系人）
fangguangzhao@kysec.cn
yangzhuolin@kysec.cn
证书编号：S0790520030004
证书编号：S0790126010004
AI深挖用户画像驱动推荐系统升级，AI+广告/电商/内容平台持续受益
以自然年计，Q2谷歌云/微软Azure及其他云服务/亚马逊网络服务收入分别同比+82%/+43%/+37%，增速环比+18pct/+3pct/+8pct，在中观层面反映AI应用发展迅猛，我们梳理13家美股公司最新财报交流会，发现AI在广告、电商、办公等微观领域加速落地。我们认为大模型长上下文、多模态理解能力的提升赋能平台企业的推荐系统。具体在广告领域，Meta生成式推荐器不再逐一给广告打分，而是用LLM同时推理广告内容与用户偏好，为每个用户预测最合适的广告，Instagram试点中助应用内事件转化率提升1%，联合GEM模型共驱Facebook广告点击提升8.3%、转化提升15.7%；谷歌Gemini被用于解码更长、更详细的搜索查询，在购物广告方面提升高相关广告展示率20%，采用AI驱动型广告方案的客户在维持相似ROAS的同时，平均实现15%的搜索转化量/价值增长。电商领域，亚马逊AI购物助手Alexa for Shopping过去12个月累计用户超3.5亿，Q2活跃用户近乎翻倍，互动量同比增长5倍以上，使用Alexa for Shopping的客户平均客单价高出不使用者40%以上；Shopify提及AI搜索引擎能理解长文本搜索词，避免单一搜索关键词排名下头部品牌对中小品牌的挤压，Q2AI驱动的流量与订单同比均增长3倍；此外DoorDash、Uber亦提及购物Agent提升消费意愿。我们认为信息中介是互联网平台核心功能之一，模型理解能力及推理架构升级将持续赋能推荐系统，Spotify对话生成个性化歌单提振用户活跃度，微软披露超2万家公司使用AI解决方案缩短招聘周期，Facebook上线的“Shape Your Feed”早期用户留存率超80%，以上均为AI改善用户体验强化粘性的落地实例；关于变现，AI赋能下，广告转化率提升，电商Agent使用者消费意愿更强，模型调用的算力成本或使B/C端用户更易接受更高的交易抽成比例/服务订阅价格，扩大变现空间。我们看好用户数据丰富的平台及其生态链公司，推荐标的：腾讯控股、快手、汇量科技、引力传媒、值得买、网易云音乐，受益标的：蓝色光标、易点天下、迈富时、焦点科技、吉宏股份、米奥会展、腾讯音乐等。
AI办公高速渗透，看好已深度嵌入企业工作流并积极融合AI的公司
Agent高速渗透办公场景，Q2Microsoft365Copilot付费席位超3000万，净增席位环比翻倍以上，企业从部署到深度使用（80%月活使用）所需时间在过去一年从数月缩短到数天；亚马逊Q能跨邮件、日历、本地/云端文件及Salesforce等主流SaaS工具统一管理，执行安排会议、更新CRM记录等操作，用户包括3M、阿斯利康等。企业工作流数据重要性突出，Atlassian披露以Teamwork Graph（上下文图谱）为基座的Agent回答准确率最高提升 44%，同时消耗少 48%的token。我们认为白领受教育程度、薪水高，部分职业创收水平与时效强相关，企业/个人均有能力及意愿推动AI提效，AI办公空间可期。Agent与现有办公体系的融合深度同时影响决策精度（上下文丰富度）及能力广度（可调用工具数量），我们看好已深度参与企业办公场景的公司，推荐标的：腾讯控股（企业微信+workbuddy），受益标的：阿里巴巴（钉钉+千问办公）、金山软件等。
- 风险提示：AI技术进步、AI应用商业化进展不及预期等。
特别声明
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分析师承诺
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股票投资评级说明
评级
说明
证券评级
买入(Buy)
预计相对强于市场表现20%以上;
增持(outperform)
预计相对强于市场表现5%~20%;
中性(Neutral)
预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
减持(underperform)
预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级
看好(overweight)
预计行业超越整体市场表现;
中性(Neutral)
预计行业与整体市场表现基本持平;
看淡(underperform)
预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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