非金属建材周观点260802

行业周报

证券研究报告

建筑建材组

分析师：李阳（执业S1130524120003）

分析师：赵铭（执业S1130524120004）

liyang10@gjzq.com.cn

zhaoming@gjzq.com.cn

mSAP、PCB上游超跌修复，三井载体铜箔扩产加速

【周度复盘】

首先，整体角度，本周AI-PCB上游、玻璃基板等科技材料方向在7月深度调整后迎来较为强劲的修复，其中mSAP较为突出，PCB上游、新技术（Q布/PTFE方向/陶瓷基板/玻璃基板等）同步修复。再平衡方向的出海/低估值高股息方向表现分化。

第二，复盘本周AI新材料方向，mSAP、HDI、PCB上游及新技术整体呈现超跌修复，此外，境外材料财报方面，三井载体铜扩产幅度超预期。$\textcircled{1}$本周日东纺以及三井金属发布业绩，日东纺业绩发布后表现不佳，我们预计主因系扩产节奏慢于预期、高端品份额收缩所致。三井金属继续上修扩产指引，其中HVLP铜箔新增2030年扩产至1400吨/月的规划，以及载体铜箔2030年计划从原先的560万平/月扩产至800万平/月。2家铜箔和电子布企业的指引对比，我们可以看出，在产能扩张方面相对保守的日本企业、在其具备显著优势的领域加速扩产，既符合产业趋势（mSAP对上游材料的拉动），同时也反应当前载体铜箔日资的领先优势仍然较为明显（但也不排除2家企业经营风格对扩产决策的扰动）。$\textcircled{2}$AI算力叙事方面，新增RSI叙事再一次强化需求端信心，此外，随着美股CSP大厂财报于7月中下旬逐步落地，谷歌、微软、Meta、亚马逊资本开支均未减速，叠加本周起美联储加息预期降温，美股呈现CSP带动AI硬件股价反弹的特点。$\textcircled{3}$涨价链方面，8月初普通E布7628较7月提价1.6元/米至10.2元/米，绝对值继续加速涨价（7月为1.2元/米），缺布仍是PCB产业链的共识。$\textcircled{4}$需求放量方面，本周mSAP-PCB预期持续升温，mSAP对于上游材料/设备的拉动持续升温，建议关注直写光刻设备、载体铜箔等环节，详情见外发报告《建材新材料行业研究：高端扩容，mSAP-PCB的增量贡献》。此外，rubin发货催化二代布及HVLP4，同样处于环比放量的重要窗口期。$\textcircled{5}$新技术方面，我们认为技术升级是AI材料板块估值跃迁的驱动力，本周Rubin Ultra架构及相关材料升级开始预热，新材料建议关注M9、Q布、PTFE方向（硅微粉）、玻璃基板、陶瓷基板等。

第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，中美均需实现“自主可控”，国产算力稀缺性进一步提升。 $ \textcircled{1} $先进封装方面，国产GPU扩产进展加快，代际升级带来的价格带上行，芯片设计/制程/先进封装需求全面加速。 $ \textcircled{2} $玻璃基板方面，国内外联动推进，产业趋势明确，设备端（如德国乐普科）密集上修出货预期。

第四，复盘本周其他AI新材料方向，继续看好光纤扩产及功率模块扩产对上游材料的需求拉动。光通信扩产节奏加快，继续关注高纯石英套管/材料、光纤涂料等。

第五，复盘本周出海方向，洁净室和非洲建材景气继续得到验证。亚翔集成实现26H1归母净利润4.9亿元、同比+205%海外高毛利订单持续呈现。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。

【周期联动】

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价314元/吨，同比-29元/吨，环比+3元/吨，全国出货率 42.5%，环比+0.3pct，库容比为 70.5%，环比+1.8pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1095.43元/吨，较上周均价下跌 4%。重点监测省份生产企业库存天数37.97天，较上期减少0.26天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平，环比+14%。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.67%，环比+0.2pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3769元/吨，环比持平，电子布市场主流报价10.0-10.4元/米不等，环比7月提价1.6元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美联储加息预期降温提振有色，铝市创7月以来新高。 $ \textcircled{6} $钢铁：亏损扩大倒逼钢厂减产供需双弱钢价涨跌有限。 $ \textcircled{7} $其他：周内沥青等价格环比上升，丙烯酸、纯碱等价格环比下降。

【重要变动】

$ \textcircled{1} $伟星新材等公司发布半年报。 $ \textcircled{2} $日系电子布龙头日东纺以及铜箔龙头三井发布业绩，三井继续扩产。 $ \textcircled{3} $中复神鹰对碳纤维全系列产品在现有价格基础上上调 5-10%。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。



内容目录

1 封面观点...4

1.1 周度复盘...4

1.2 周期联动...4

1.3 景气周判（0803-0807）...4

2 本周市场表现（0803-0807）...5

3 本周建材价格变化...6

3.1 水泥（0803-0807）...6

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0803-0807）...7

3.3 玻纤（0803-0807）...11

3.4 碳纤维（0803-0807）...12

3.5 能源和原材料（0803-0807）...13

3.6 塑料制品上游（0803-0807）...15

3.7 民爆...15

风险提示...16

图表目录

图表 1: 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ... 5

图表 2: 建材各子板块周涨跌幅一览 ... 5

图表 3: 建材类股票周涨跌幅前十名 ... 5

图表 4: 建材类股票周涨跌幅后十名 ... 5

图表 5: 建材指数走势对比上证综指、沪深 300 ... 5

图表 6: 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300 ... 5

图表 7: 全国水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 8: 全国水泥库容比（%） ... 6

图表 9: 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ... 6

图表 10: 华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 11: 华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 12: 华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 13: 西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 14: 西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 15: 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ... 8

图表 16: 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） ... 8

图表 17: 2026 年至今玻璃冷修生产线 ... 8



图表 18: 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 ... 9

图表 19: 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ... 9

图表 20: 全国重质纯碱价格（元/吨） ... 9

图表 21: 石油焦市场价（元/吨） ... 9

图表 22: 信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ... 10

图表 23: 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ... 10

图表 24: 2026 年至今光伏玻璃冷修生产线 ... 11

图表 25: 全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ... 11

图表 26: 电子布 7628 主流报价（元/米） ... 11

图表 27: 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ... 12

图表 28: 国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 29: 国产 T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 30: 国内丙烯腈现货价（元/吨） ... 13

图表 31: 秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） ... 13

图表 32: 道路沥青价格（元/吨 5） ... 13

图表 33: 开工率:石油沥青装置（%） ... 14

图表 34: 有机硅 DMC 现货价（元/吨） ... 14

图表 35: 中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ... 14

图表 36: 国内废纸市场平均价（元/吨） ... 14

图表 37: 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ... 14

图表 38: CCFI 综合指数走势 ... 14

图表 39: 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ... 15

图表 40: 燕山石化 PPR4220 市场价（元/吨） ... 15

图表 41: 中国塑料城 PE 指数 ... 15

图表 42: 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ... 16



1 封面观点

1.1 周度复盘

首先，整体角度，本周AI-PCB上游、玻璃基板等科技材料方向在7月深度调整后迎来较为强劲的修复，其中mSAP较为突出，PCB上游、新技术（Q布/PTFE方向/陶瓷基板/玻璃基板等）同步修复。再平衡方向的出海/低估值高股息方向表现分化。

第二，复盘本周AI新材料方向，mSAP、HDI、PCB上游及新技术整体呈现超跌修复，此外，境外材料财报方面，三井载体铜扩产幅度超预期。$\textcircled{1}$本周日东纺以及三井金属发布业绩，日东纺业绩发布后表现不佳，我们预计主因系扩产节奏慢于预期、高端品份额收缩所致。三井金属继续上修扩产指引，其中HVLP铜箔新增2030年扩产至1400吨/月的规划，以及载体铜箔2030年计划从原先的560万平/月扩产至800万平/月。2家铜箔和电子布企业的指引对比，我们可以看出，在产能扩张方面相对保守的日本企业、在其具备显著优势的领域加速扩产，既符合产业趋势（mSAP对上游材料的拉动），同时也反应当前载体铜箔日资的领先优势仍然较为明显（但也不排除2家企业经营风格对扩产决策的扰动）。$\textcircled{2}$AI算力叙事方面，新增RSI叙事再一次强化需求端信心，此外，随着美股CSP大厂财报于7月中下旬逐步落地，谷歌、微软、Meta、亚马逊资本开支均未减速，叠加本周起美联储加息预期降温，美股呈现CSP带动AI硬件股价反弹的特点。$\textcircled{3}$涨价链方面，8月初普通E布7628较7月提价1.6元/米至10.2元/米，绝对值继续加速涨价（7月为1.2元/米），缺布仍是PCB产业链的共识。$\textcircled{4}$需求放量方面，本周mSAP-PCB预期持续升温，mSAP对于上游材料/设备的拉动持续升温，建议关注直写光刻设备、载体铜箔等环节，详情见外发报告《建材新材料行业研究：高端扩容，mSAP-PCB的增量贡献》。此外，rubin发货催化二代布及HVLP4，同样处于环比放量的重要窗口期。$\textcircled{5}$新技术方面，我们认为技术升级是AI材料板块估值跃迁的驱动力，本周Rubin Ultra架构及相关材料升级开始预热，新材料建议关注M9、Q布、PTFE方向（硅微粉）、玻璃基板、陶瓷基板等。建议关注【中国巨石】【芯碁微装】【铜冠铜箔】【国际复材】【莱特光电】【联瑞新材】【呈和科技】【中材科技】【凯盛科技】【宏和科技】【方邦股份】【菲利华】【光华科技】【江南新材】【科翔股份】【华正新材】【诺德股份】【圣泉集团】【东材科技】。

第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，中美均需实现“自主可控”，国产算力稀缺性进一步提升。 $ \textcircled{1} $先进封装方面，国产GPU扩产进展加快，代际升级带来的价格带上行，芯片设计/制程/先进封装需求全面加速。 $ \textcircled{2} $玻璃基板方面，国内外联动推进，产业趋势明确，设备端（如德国乐普科）密集上修出货预期。建议关注【芯碁微装】【京东方】【凯盛科技】【旗滨集团】【帝尔激光】【甬矽电子】【汇成股份】【上峰材料】。

第四，复盘本周其他AI新材料方向，继续看好光纤扩产及功率模块扩产对上游材料的需求拉动。光通信扩产节奏加快，继续关注高纯石英套管/材料、光纤涂料等。建议关注【石英股份】【飞凯材料】【华海诚科】【联瑞新材】。

第五，复盘本周出海方向，洁净室和非洲建材景气继续得到验证。亚翔集成实现26H1归母净利润4.9亿元、同比+205%海外高毛利订单持续呈现。建议关注【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。建议关注【海螺水泥】【信义玻璃】【兔宝宝】【三棵树】【悍高集团】【中国联塑】【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【科顺股份】。

1.2 周期联动

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价314元/吨，同比-29元/吨，环比+3元/吨，全国出货率 42.5%，环比+0.3pct，库容比为 70.5%，环比+1.8pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1095.43元/吨，较上周均价下跌 4%。重点监测省份生产企业库存天数37.97天，较上期减少0.26天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平，环比+14%。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.67%，环比+0.2pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3769元/吨，环比持平，电子布市场主流报价10.0-10.4元/米不等，环比7月提价1.6元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美联储加息预期降温提振有色，铝市创7月以来新高。 $ \textcircled{6} $钢铁：亏损扩大倒逼钢厂减产供需双弱钢价涨跌有限。 $ \textcircled{7} $其他：周内沥青等价格环比上升，丙烯酸、纯碱等价格环比下降。

1.3 景气周判（0803-0807）

水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。

浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。

光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。

AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布2026年紧缺。

AI材料一高阶铜箔：HVLP全系列国产6月继续涨价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。

AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求， $ \textcircled{1} $国内两长新增扩产预期， $ \textcircled{2} $海外HBM、AI存储拉动美光+三星+SK海力士扩产。

传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力较小。



碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发。

消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。

非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。

民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。

2 本周市场表现 （0803-0807）

本周建材指数表现（10.20%），其中，玻纤（23.13%），管材（5.56%），玻璃制造（5.01%），耐火材料（5.01%），消费建材（4.90%），水泥制造（0.36%），同期上证综指（3.56%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）


来源：wind，国金证券研究所

图表2：建材各子板块周涨跌幅一览


来源：wind，国金证券研究所

图表3：建材类股票周涨跌幅前十名


来源：wind，国金证券研究所

图表4：建材类股票周涨跌幅后十名


来源：wind，国金证券研究所

图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300


图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300




来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所

3 本周建材价格变化

3.1水泥（0803-0807）

本周全国水泥市场价格环比上涨 0.9%。价格上涨地区主要是湖南、贵州和新疆，幅度20-40元/吨；价格回落区域主要是云南，幅度10元/吨。八月初，高温和阴雨天气仍然制约下游施工，市场需求微弱改善，国内重点地区水泥企业平均出货率 42.5%，环比提升约0.3个百分点。价格方面，行业长期低价致使企业普遍亏损，煤炭等原材料成本高位运行，企业盈利修复意愿强烈，局部市场率先回暖带动整体价格止跌。

库存表现：本周全国水泥库容比为 70.50%，环比+1.75pct，同比+3.13pct。

图表7：全国水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表8：全国水泥库容比 (%)


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表9：华东、华中、华南水泥出货表现 （%）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所



图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0803-0807）

本周国内浮法玻璃市场南北分化延续，价格涨跌互现。周内市场南强北弱特点延续，华南区域供需结构稍有好转，价格重心主流走高1-2元/重量箱，北方区域疲软难振，沙河区域价格普遍走低1元/重量箱左右。供应端，月内产线点火计划预期大于冷修停产，但产量暂难提升，供需结构预期尚可，但难以支撑大范围普遍去库。需求端，下游加工厂订单改善参差不齐，中小型加工厂订单尚无增量，需求缺乏有力支撑。后市看，短期浮法厂仍将以出货降库为主，价格调整空间有限，预计以零星微调为主。

卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1095.43元/吨，较上周均价（1099.87元/吨）下跌4.44元/吨，跌幅 0.40%，环比由涨转跌。

截至8月6日，重点监测省份生产企业库存总量6911万重量箱，较上周四库存减少47万重量箱，环比减少 0.68%，同比增 25.88%，库存天数37.97天，较上期减少0.26天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1166.54万重量箱，销量1213.54万重量箱，产销104.03%。

分区域看，华北区域周内成交整体依旧疲软，下游加工厂订单整体改善有限，中下游持续按需提货，京津唐及沙河区域库存同步增加，当前沙河厂家库存约585万重量箱。华东受涨价消息带动，下游加工厂阶段性集中提货，市场交投氛围周内有所好转，浮法厂延续降库。华中各区域周内出货不一，湖南产销持续良好，叠加产能缩减，整体库存维持缩减，其他区域浮法厂产销一般，整体库存略有增长。华南周内厂家出货较好，厂家报价普遍上调，涨价氛围下中下游提货积极性阶段性提升，带动库存下降，但考虑到当地短期供需结构相对稳定，价格上涨持续性或受到影响，企业降库速率或逐渐放缓。卓创资讯认为，近期价格零星探涨，部分区域下游提货情绪升温，但加工厂订单暂无有效改善，关注出货持续性。

供应端：截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计258条（剔除个别已转让指标产线），在产191条，日熔量共计139795吨，较上周持平，行业产能利用率 76.42%。周内产线暂无点火及停产线。



图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表17：2026年至今玻璃冷修生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

云南滇凯节能科技有限公司520T/D浮法线

云南

520

2026.1.7

2

郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司1000T/D郴州一线

湖北

1000

2026.1.8

3

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

4

东台中玻特种玻璃有限公司前期2条产线在产浮法玻璃

江苏

1200

2026.2.5

5

河北正大玻璃有限公司800T/D二线

河北

800

2026.3.9

6

乌海中玻特种玻璃有限责任公司800T/D一线

内蒙古

800

2026.3.9

7

福耀玻璃(重庆)有限公司600T/D万盛一线原产汽车玻璃

重庆

600

2026.3.15

8

广州市富明玻璃有限公司600T/D富明一线原产浮法白玻

广东

600

2026.3.13

9

四川武骏光能股份有限公司900T/D二线原产浮法白玻

四川

900

2026.3.20

10

毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产普白

贵州

600

2026.3.28

11

台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线原产超白

天津

600

2026.4.1

12

湖北瀚煜建材科技有限公司700T/D一线

湖北

700

2026.4.1

13

重庆金富源玻璃有限公司350T/D一线原产白玻

重庆

350

2026.5.2

14

明达玻璃(成都)有限公司550T/D二线

四川

550

2026.5.20

15

江苏苏华达新材料有限公司新区二线600T/D浮法白玻

江苏

600

2026.5.21

16

天津中玻北方新材料股份有限公司1200T/D二线

天津

1200

2026.5.29

17

信义超薄玻璃(东莞)有限公司700T/D二线原产欧洲灰

广东

700

2026.6.7

18

廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线

河北

600

2026.6.15

19

台玻东海玻璃有限公司东海二线550T/D原产白玻

江苏

550

2026.6.20

20

湖南巨强再生资源科技发展有限公司550T/D二线

湖南

550

2026.6.24

21

耀华(宜宾)玻璃有限公司900T/D一线原产白玻

四川

900

2026.6.25

22

威海中玻镀膜玻璃股份有限公司威海三线500T/D

山东

500

2026.7.15

23

湖南雁翔湘实业有限公司1000T/D浮法线原产白玻

湖南

1000

2026.7.15

24

河北鑫利玻璃有限公司800T/D三线原产普白小板

河北

800

2026.7.20

25

山西利虎玻璃(集团)有限公司500T/D交城一线

山西

500

2026.7.22

26

广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D二线原产白玻

广东

700

2026.7.22

27

广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D三线原产白玻

广东

700

2026.7.24

28

山西青春玻璃有限公司600T/D黎城一线原产普白

山西

600

2026.7.30

来源：卓创资讯，国金证券研究所



图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

2

河北正大玻璃有限公司1200T/D新三线

河北

1200

2026.3.3

3

沙河市安全实业有限公司1050T/D新六线

河北

1050

2026.3.10

4

沙河市德金玻璃有限公司900T/D五线

河北

900

2026.3.26

5

株洲旗滨集团股份有限公司600T/D二线

湖南

600

2026.4.15

6

河北金宏阳太阳能科技股份有限公司1800T/D一窑三线浮法窑炉

河北

1800

2026.4.26

7

毕节明钧玻璃股份有限公司900T/D二线

贵州

900

2026.5.11

8

福耀浮法玻璃(安徽)有限公司安徽二线560T/D

安徽

560

2026.5.18

9

信义超薄玻璃(东莞)有限公司900T/D四线

广东

900

2026.5.20

10

明达玻璃(成都)有限公司700T/D一线

四川

700

2026.5.20

11

信义节能玻璃四川有限公司1000T/D二线

四川

1000

6.6.22

来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至7月30日，当前玻璃纯碱价格差43.86元/重量箱，同比下降 10.54%。

图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表21：石油焦市场价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，新单价格上涨。月初，持续亏损加之产能出清支撑下，玻璃厂家报价上调。目前2.0mm镀膜玻璃不低于9.5元/平方米发货，部分报价稍高。供应端来看，短期暂无产线变动，供应量基本稳定，



部分有冷修计划，后期呈现下降趋势。近期，国内外终端装机推进仍显一般，贸易商操作谨慎。下游组件企业8月份开工率有增有降，整体变动不大。随着生产推进，按需采购为主，实单跟进量有限。现阶段，多数玻璃厂家出货平稳，库存波动不大。成本基本稳定，新单成品价格上涨，亏损较前期收窄。综合来看，市场稳中偏强运行，新价跟进情况仍需观察。

价格方面，周内主流订单价格上调，跟进情况仍需观察。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比上涨 13.77%，较上周由平稳转为上涨；3.2mm镀膜主流订单价格16.5-17.0元/平方米，均价16.75元/平方米，环比上涨 8.06%，较上周由平稳转为上涨。

图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332条，日熔量合计75800吨/日，环比持平，较上周暂无变动；同比减少 15.11%，较上周由下降转为平稳。

图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线

安徽

1200

2025.3.10

2

广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线

广西

1200

2025.3.12

3

广西某企业一窑五线

广西

1200

2025.3.15

4

广西德金新材料科技有限公司一窑六线

广西

1200

2025.4.8

5

秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线

河北

1200

2025.4.18

6

昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线

云南

1200

2025.4.30

7

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线

湖北

1300

2025.5.7

8

内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线

内蒙古

1200

2025.10.19

9

凯盛(漳州)新能源有限公司一窑两线

漳州

650

2025.10.28

10

唐山飞远科技有限公司一窑五线1000吨/日产线

河北

1000

2026.7.16

来源：卓创资讯，国金证券研究所



图表24：2026年至今光伏玻璃冷修生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线

河北

320

2026.1.3

2

甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线800吨/日产线

甘肃

800

2026.3.1

3

沭阳鑫达新材料有限公司800窑线产线

江苏

800

2026.3.25

4

河南焦作晶英新材料有限公司(原思可达)一窑一线150吨/日产线

河南

150

2026.3.15

5

江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线600吨/日产线

江西

600

2026.3.31

6

连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线150吨/日产线

江苏

150

2026.4.10

7

安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线1200吨/日产线

安徽

1200

2026.4.20

8

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线

湖北

1200

2026.5.15

9

凯盛(自贡)新能源太阳能新材料有限公司一窑四线

四川

650(保窑)

2026.5.15

10

中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线

安徽

1200

2026.5.16

11

福莱特玻璃集团股份公司(安徽)一窑五线

安徽

1200

2026.5.18

12

广西新福兴硅科技有限公司一窑五线1200吨/日产线

广西

1200

2026.6.8

13

山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线600吨/日产线

山西

600

2026.7.3

14

江西某企业一窑四线1000吨/日产线

江西

1000

2026.7.7

15

凯盛(自贡)新能源太阳能新材料有限公司一窑四线650吨/日产线

四川

650

2026.7.5

16

信义光能控股有限公司(安徽)一窑四线1000吨/日产线

安徽

1000

2026.7.10

17

福莱特玻璃集团股份公司(浙江)一窑四线600吨/日

浙江

600

2026.7.11

18

广西某企业一窑五线1200吨/日产线

广西

1200

2026.7.20

19

昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线1200吨/日产线

云南

1200

2026.7.21

20

陕西拓日新能源科技有限公司一窑两线300吨/日产线

陕西

300

2026.7.22

21

凯盛(漳州)新能源有限公司一窑两线650吨/日产线转产压延建筑玻璃

福建

650

2026.7.23

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.3 玻纤（0803-0807）

本周国内无碱粗纱市场报价基本稳定，但部分厂成交略有松动。截至8月6日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3450-3900元/吨不等，成交低价环比下跌50元/吨，高价成交寥寥；全国企业报价均价在3768.50元/吨，环比基本持平，同比上涨 7.02%，同比涨幅较上周扩大2.20个百分点。

现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价10.0-10.4元/米不等，2026年7月（8.5-8.7元/米），2026年6月（7.3- 7.5元/米），5月（6.6-6.8元/米），4月（6.0-6.3元/米），2026年3月（5.4-6.0元/米），2026年2月（5.1-5.5元/米），2026年1月（4.4-4.85元/米），2025年12月（4.4-4.7元/米），2025年11月（4.4-4.7元/米），2025年 10月（4.3-4.5元/米），2025年9月底（4.1-4.2元/米），2025年8月底（4.1-4.2元/米）。

图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表26：电子布7628主流报价（元/米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

2026年6月我国玻纤纱及制品出口量为19.64万吨，同比 $+7.66\%$ ；出口金额3.06亿美元，同比 $+14.8\%$ 。



图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计

日期

出口数量(万吨)

与去年同期比(%)

出口金额(亿美元)

与去年同期比(%)

2025年1月

16.95

-7.38

2.68

0.43

2025年2月

14.93

1.29

2.02

1.40

2025年3月

19.27

-1.04

2.81

2.87

2025年4月

18.06

2.68

2.69

5.30

2025年5月

17.85

-11.2

2.61

-5.18

2025年6月

18.25

-5.89

2.66

0.97

2025年7月

17.01

-13.72

2.51

-4.02

2025年8月

17.27

-3.11

2.56

1.56

2025年9月

17.24

17.58

2.49

15.50

2025年10月

16.07

-5.42

2.35

-5.55

2025年11月

16.77

0.83

2.62

1.75

2025年12月

17.68

7.47

2.76

4.63

2026年1月

18.50

9.14

2.79

4.34

2026年2月

16.42

10.02

2.49

23.38

2026年3月

18.96

-1.61

2.89

2.67

2026年4月

20.38

12.87

3.10

14.87

2026年5月

17.80

-0.27

2.87

10.01

2026年6月

19.64

7.66

3.06

14.80

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.4 碳纤维（0803-0807）

本周国内碳纤维市场走势上行。截至目前，碳纤维市场均价为84.875元/千克，较上周同期均价上涨0.625元/千克，涨幅0.74%。本周，原料丙烯腈市场明显上涨，碳纤维企业生产成本压力加剧，个别厂家报价上调；供应端，周内碳纤维市场整体供应量波动不大，各厂家库存水平低位可控，供应端表现尚可；需求端，终端市场需求未有明显变动，下游市场执行前期长单为主，部分下游按需采购，场内整体成交氛围平淡。总体而言，原料端市场价格高位坚挺，强化了碳纤维生产成本支撑，下游市场多持观望态度，按需跟进，碳纤维市场价格小幅上涨。

图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）


来源：百川盈孚，国金证券研究所

图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）


来源：百川盈孚，国金证券研究所

成本方面：本周国内碳纤维原丝价格暂稳整理，丙烯腈市场价格延续涨势。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格12350元/吨，较上周同期上涨1050元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为12014元/吨，较上周均价上涨1186元/吨。以T300级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比增加2.25元/千克。


图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.5能源和原材料（0803-0807）

截至8月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500K）平仓价715元/吨，环比上周持平，同比上涨50元/吨。

截至8月7日，齐鲁石化道路沥青（70#A级）价格为5270元/吨，环比上周持平，同比去年上涨420元/吨。

截至8月5日，沥青装置开工率为 22.9%，环比上周上升2.3pct，同比去年下降10.2pct。

截至8月7日，有机硅DMC现货价为13000元/吨，环比上周持平，同比去年上涨700元/吨。

截至8月7日，布伦特原油现货价为96.59美元/桶，环比上周下降1.83美元/桶，同比去年上涨25.46元/桶。

图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表32：道路沥青价格（元/吨5）


来源：wind，国金证券研究所



图表33：开工率：石油沥青装置 （%）


来源：wind，国金证券研究所

图表34：有机硅DMC现货价（元/吨）


来源：iFind，国金证券研究所

截至8月7日，中国LNG出厂价格全国指数5618元/吨，环比上周上涨6元/吨，同比去年上涨1249元/吨，对应上涨比例为 28.59%。

截至8月7日，国内废纸市场平均价2235元/吨，环比上周持平，同比去年上涨45元/吨，对应上涨比例为 2.01%。

图表35：中国LNG出厂价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）


来源：iFind，国金证券研究所

截至8月7日，波罗的海干散货指数（BDI）为3089，环比上周上涨357，同比去年上涨1081，对应上涨比例为 53.83%。截至8月7日，CCFI综合指数为1839.61，环比上周下跌17.43，同比去年上涨607.32，对应上涨比例为 49.28%。

图表37：波罗的海干散货指数（BDI）走势


来源：wind，国金证券研究所

图表38：CCFI综合指数走势


来源：wind，国金证券研究所

截至8月7日，国内环氧乙烷现货价格为7600元/吨，环比上周持平，同比去年上涨1300元/吨。



图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.6塑料制品上游（0803-0807）

PPR原材料价格变动：截至8月7日，燕山石化PPR4220出厂10200元/吨，环比上周上涨持平，同比去年上涨700元/吨。

PE原材料价格变动：截至8月7日，中国塑料城PE指数804.5，环比上周下降4，同比去年上涨98.85。

图表40：燕山石化PPR4220市场价（元/吨）


图表41：中国塑料城PE指数

来源：wind，国金证券研究所


来源：wind，国金证券研究所

3.7 民爆

西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024年民爆行业生产总值为394.9亿元、同比-5.7%，西藏（生产总值为6.1亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3亿元、同比-6.8%。背后逻辑为： $ \textcircled{1} $区域矿产资源丰富， $ \textcircled{2} $地区基建落后、“补短板”效应明显， $ \textcircled{3} $“西部大开发”背景下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能转移至新疆、西藏等西部富矿地区。

硝酸铵价格方面，2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。



图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）


来源：民爆协，国金证券研究所

风险提示

1) PCB资本开支进展不及预期：PCB下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。

2) 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。

3) 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。

4) 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。



行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。



特别声明：

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