国元证券_传媒互联网行业周报：国产模型密集上线，OpenAI宣布部分模型降价_20260805.pdf

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摘要

1国元证券发布传媒互联网行业周报，维持行业“推荐”评级。
2上周传媒板块大涨12.81%，显著跑赢大盘。
3核心驱动为AI与游戏：国产大模型调用量霸榜，OpenAI降价加速应用落地；
4上半年国内游戏收入同比增12.17%，出海收入增30.22%。
5建议关注AI应用及文化出海方向，重点推荐巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特等标的，看好新游上线及AI赋能带来的业绩弹性。

![](page=0,bbox=[129, 124, 675, 235])

国产模型密集上线，OpenAI宣布部分模型降价

传媒互联网行业周报

报告要点：

市场表现

  1. 7.27-2026.8.2，传媒行业（申万）+12.81%，同期沪深300 1.31%，上证指数+0.47%，深证成指-1.42%，创业板指-3.93%，恒生科技指数+4.31%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销 /数字媒体/出版，分别 +12.65%/+8.48%/+8.90%/+16.69%/+13.85%/+11.43%。

行业重点数据及动态更新

(1) AI应用：7.27至8.2，OpenRouter平台调用量为56.8T，环比-2.07%，平台中调用量前五的模型分别为DeepSeekV4Flash/MiMo-V2.5/Hy3/DeepSeekV4Pro/GLM5.2，全部为国产模型。本周（7.27-8.2）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS端下载量分别为16.73/123.23/21.35/69.77万次，环比分别- 6.46%/+6.15%/+1.48%/-9.50%。重点新闻及公告方面，MiniMax发布新一代全模态生成模型H3；字节跳动升级ToBAI战略，飞书与豆包产品团队完成整合；Seedance2.5正式发布；DeepSeek-V4-Flash正式上线；OpenAI宣布GPT-5.6Terra及GPT-5.6Luna降价；腾讯WorkBuddy推出“人机双写”功能，AI深度融入办公协作场景；月之暗面完成超35亿美元F轮融资；GoogleDeepMind发布Lyria3.5音乐生成模型；

(2) 游戏：伽马数据发布《2026中国游戏产业半年度报告》，1-6月，国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长 12.17%，其中移动游戏市场实际销售收入1352.1亿元，同比增长 7.9%，客户端游戏市场实际销售收入452.88亿元，同比增长 27.92%。自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长 30.22%。根据七麦数据，8月1日国内IOS端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《明日方舟》、《和平精英》、《三角洲行动》以及《火影忍者》。重点游戏方面，巨人网络《超自然行动组》IOS端畅销榜排名25-36位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名3-9位，《奔奔王国》排名39-52位。吉比特旗下《杖剑传说》排名65-72位，《问道》排名60-73位。新游方面，恺英网络旗下《盗墓笔记：启程》定档8月11日，快手旗下《诡秘之主》定档8月21日。

(3) 影视：周度（7.27-8.2）国内电影总票房16.63亿元，下周（8.3- 8.9）有12部电影待映。本期（7月20日-7月26日）DataEye海外微短剧APP素材投放榜，DramaWave蝉联榜首，素材量37.1万组； NetShort位列第二，素材量24.5万组；FreeReels位列第三，素材量 12.3万组。

投资建议

我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面关注：巨人网络、恺英网络、完美世

推荐|维持

相关研究报告

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《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：Kimi K3重磅发布，WAIC2026开幕》2026.07.21

报告作者

分析师 李典

执业证书编号 S0020516080001

电话 021-51097188-1866

邮箱 lidian@gyzq.com.cn

![](page=1,bbox=[1480, 71, 1893, 157])

界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。

风险提示

头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。

![](page=2,bbox=[1387, 92, 1797, 180])

目录

  1. 行情回顾...4
  1. 重点行业数据...5

2.1AI应用数据...5

2.2游戏数据...5

2.3影视数据...8

  1. 行业重点事件及公告...9
  1. 投资建议...11
  1. 风险提示...12

图表目录

图1：市场指数周度涨跌幅（%） ...4

图2：传媒细分行业周度涨跌幅（%） ...4

图3：OpenRouter 周度 Token 调用量 ...5

图4：中国游戏市场销售收入（亿元）及增速（%） ...6

图5：中国移动游戏市场销售收入（亿元）及增速（%） ...6

表 1: A 股传媒板块（申万行业）周内涨跌榜 ... 4

表 2: 七麦 IOS 端游戏畅销榜 ... 7

表 3: 即将上线新游 ... 7

表 4: 周度影视票房数据 ... 8

表 5: DataEye 海外微短剧 APP 素材投放榜（7 月 20 日-7 月 26 日） ... 8

![](page=3,bbox=[1385, 92, 1798, 182])

1. 行情回顾

周度涨跌情况（2026.7.27-2026.8.2，下同）：传媒行业（申万）+12.81%，同期沪深 300-1.31%，上证指数+0.47%，深证成指-1.42%，创业板指-3.93%，恒生科技指数 +4.31%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别 +12.65%/+8.48%/+8.90%/+16.69%/+13.85%/+11.43%。

图1：市场指数周度涨跌幅（%）

![](page=3,bbox=[111, 718, 887, 1215])

资料来源：同花顺iFinD，国元证券研究所

图2：传媒细分行业周度涨跌幅（%）

![](page=3,bbox=[988, 718, 1785, 1204])

资料来源：同花顺iFinD，国元证券研究所

个股方面，A股传媒（申万）行业中，中文在线、蓝色光标、天龙集团、掌阅科技、欢瑞世纪涨幅居前；迅游科技、儒意电影跌幅居前。相关港股方面，心动公司、腾讯音乐-SW、网易云音乐涨幅居前。

表1：A股传媒板块（申万行业）周内涨跌榜

涨幅榜

跌幅榜

排名

个股

涨跌幅

排名

个股

涨跌幅

1

中文在线

34.14%

1

迅游科技

-2.73%

2

蓝色光标

28.01%

2

儒意电影

-1.92%

3

天龙集团

24.32%

4

掌阅科技

24.22%

5

欢瑞世纪

23.41%

资料来源：同花顺iFinD，国元证券研究所注：涨跌幅排序剔除ST股

![](page=4,bbox=[1386, 92, 1798, 180])

2. 重点行业数据

2.1AI应用数据

OpenRouter平台 token调用量环比减少2.07%，DeepSeek V4 Flash位列第一。 7.27至8.2，OpenRouter平台 token调用量为56.8T，环比-2.07%，平台中调用量前五的模型分别为 DeepSeek V4 Flash/MiMo-V2.5/Hy3/DeepSeek V4 Pro/ GLM5.2，全部为国产模型。本周（7.27-8.2）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估 IOS端下载量分别为16.73/123.23/21.35/69.77万次，环比分别- 6.46%/+6.15%/+1.48%/-9.50%。

图3：OpenRouter 周度 Token 调用量

![](page=4,bbox=[103, 898, 1387, 1408])

Others

24.3T

DeepSeek V4 Flash

7.22T

MiMo-V2.5

6.3T

Hy3

4.82T

DeepSeek V4 Pro

3.28T

GLM 5.2

2.89T

Nemotron 3 Ultra

2.43T

MiniMax M3

1.96T

GPT-5.6 Luna

1.95T

Step 3.7 Flash

1.66T

Total

56.8T

资料来源：OpenRouter官网，国元证券研究所

2.2 游戏数据

上半年我国游戏市场实现双位数增长，客户端与出海游戏表现突出。伽马数据发布 《2026中国游戏产业半年度报告》，1-6月，国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长 12.17%，截至6月，我国游戏用户规模6.84亿，同比增长 0.82%。 1-6月，移动游戏市场实际销售收入1352.1亿元，同比增长 7.9%，主要得益于长青产品的稳定表现，多款新品的陆续上线也有重要贡献；自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长 30.22%；客户端游戏市场实际销售收入452.88亿元，同比增长 27.92%，主要得益于双端互通及若干热门长青端游产品的良好表现。

![](page=5,bbox=[1386, 92, 1797, 181])

图4：中国游戏市场销售收入（亿元）及增速（%）

![](page=5,bbox=[109, 400, 905, 875])

资料来源：伽马数据，国元证券研究所

图5：中国移动游戏市场销售收入（亿元）及增速（%）

![](page=5,bbox=[988, 397, 1773, 870])

资料来源：伽马数据，国元证券研究所

根据七麦数据，8月1日国内IOS端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《明日方舟》、《和平精英》、《三角洲行动》以及《火影忍者》。重点游戏方面，本周 （7.27-8.2）巨人网络《超自然行动组》IOS端畅销榜排名25-36位；世纪华通旗下 《无尽冬日》排名3-9位，《奔奔王国》排名39-52位；吉比特旗下《杖剑传说》排名65-72位，《问道》排名60-73位。

![](page=6,bbox=[1385, 93, 1798, 181])

表2：七麦IOS端游戏畅销榜

排名

2026年8月1日

2026年7月25日

2026年7月18日

2026年7月11日

1

王者荣耀

王者荣耀

王者荣耀

王者荣耀

2

明日方舟

和平精英

三角洲行动

和平精英

3

和平精英

三角洲行动

和平精英

蛋仔派对

4

三角洲行动

三国：谋定天下

洛克王国：世界

无畏契约：源能行动

5

火影忍者

火影忍者

光·遇

无尽冬日

6

无尽冬日

无尽冬日

地下城与勇士：起源

三国志·战略版

7

开心消消乐

燕云十六声

无尽冬日

三角洲行动

8

蛋仔派对

FC足球世界-杯赛

无畏契约：源能行动

超自然行动组-送奶茶

9

无畏契约：源能行动

无畏契约：源能行动

蛋仔派对

英雄联盟手游

10

绝区零-周年庆

开心消消乐

穿越火线-枪战王者

开心消消乐

11

梦幻西游

蛋仔派对

开心消消乐

梦幻西游

12

地下城与勇士：起源

心动小镇

梦幻西游

QQ炫舞

13

三国志·战略版

英雄联盟手游

火影忍者

鸣潮-前往玄方地界

14

三国：谋定天下

我的花园世界

暗区突围

火影忍者

15

我的花园世界

梦幻西游

金铲铲之战

金铲铲之战

16

捕鱼大作战

崩坏：星穹铁道

崩坏：星穹铁道

三国杀：一将成名

17

QQ炫舞

金铲铲之战

FC足球世界-杯赛

我的花园世界

18

QQ飞车

暗区突围

三国：冰河时代

捕鱼大作战

19

英雄联盟手游

穿越火线-枪战王者

英雄联盟手游

FC足球世界-杯赛

20

三国杀

时尚百货城

实况足球

明日方舟

21

FC足球世界-杯赛

捕鱼大作战

超自然行动组-送奶茶

时尚百货城

22

美职篮全明星

向僵尸开炮-尸潮来袭

向僵尸开炮-尸潮来袭

三国杀

23

实况足球

第五人格

第五人格

原神·空月之歌

24

腾讯欢乐斗地主

三国志·战略版

时尚百货城

实况足球

25

时尚百货城

光·遇

捕鱼大作战

向僵尸开炮-尸潮来袭

26

金铲铲之战

洛克王国：世界

三国志·战略版

腾讯欢乐斗地主

27

英雄杀

超自然行动组-送奶茶

无限暖暖

指尖四川麻将

28

向僵尸开炮-尸潮来袭

地下城与勇士：起源

我的花园世界

奔奔王国

29

命运-冠位指定

永远的蔚蓝星球-周杰伦代言

腾讯欢乐斗地主

逆水寒

30

暗区突围

腾讯欢乐斗地主

指尖四川麻将

第五人格

资料来源：七麦数据，国元证券研究所

新游方面，恺英网络旗下《盗墓笔记：启程》定档8月11日，快手旗下IP改编MMO 《诡秘之主》定档8月21日。

表3：即将上线新游

游戏名称

品类

厂商

预计上线时间

盗墓笔记：启程

解谜、角色扮演

恺英网络

8月11日

诡秘之主

MMO、角色扮演

快手

8月21日

资料来源：好游快爆，国元证券研究所

![](page=7,bbox=[1386, 93, 1798, 180])

2.3影视数据

周度（7.27-8.2）国内电影总票房16.63亿元，下周（8.3-8.9）有12部电影待映。票房冠军为《蜘蛛侠：崭新之日》，周度票房82500.32万，票房占比 49.5%；第二名为《八仙！》，周度票房40120.67万，票房占比 24.1%；第三名为《功夫女足》，周度票房21683.92万，占比 13.0%。

表4：周度影视票房数据

排名

影片名

周度票房(万元)

票房占比(%)

1

蜘蛛侠：崭新之日

82500.32

49.5%

2

八仙!

40120.67

24.1%

3

功夫女足

21683.92

13.0%

4

年会不能停！2

7315.00

4.3%

5

痴迷

6512.35

3.9%

资料来源：猫眼专业版，国元证券研究所

短剧出海方面，本期（7月20日-7月26日）DataEye海外微短剧APP素材投放榜，DramaWave蝉联榜首，素材量37.1万组；NetShort位列第二，素材量24.5万组；FreeReels位列第三，素材量12.3万组。本期海外微短剧APP素材投放总榜中，TOP30APP的素材投放总量达145.18万组。

表5：DataEye海外微短剧APP素材投放榜（7月20日-7月26日）

排名

产品名

公司名

主要投放国家/地区

投放素材数

1

DramaWave

昆仑万维

德国、法国、葡萄牙

37.1w

2

NetShort

麦芽传媒

法国、葡萄牙、德国

24.5w

3

FreeReels

昆仑万维

印度尼西亚、菲律宾、巴西

12.3w

4

VibeShort

AGILE QUADRANT MEDIA

法国、德国、美国

6.2w

5

DramaBox

短剧快照

美国、德国、法国

6.2w

6

ReelShort

枫叶互动

葡萄牙、德国、美国

4.6w

7

Kuku TV

Kuku Technologies

新加坡、美国、印度

4.5w

8

StoryReel

Equinox Enterprises

美国、法国、葡萄牙

4.5w

9

GoodShort

新阅时代

美国、葡萄牙、巴西

4.4w

10

StardustTV

山海星辰

美国、葡萄牙、法国

3.9w

资料来源：DataEye，国元证券研究所

![](page=8,bbox=[1386, 93, 1798, 181])

3. 行业重点事件及公告

MiniMax发布新一代全模态生成模型H3。MiniMax H3是一款支持文本、图片、视频和音频统一理解与生成的全模态模型，可输入多模态上下文，并输出最高15秒、2K分辨率、原生双声道的音视频内容。模型具备较强的指令遵循、多模态编辑和商业内容生成能力，在广告、电商、品牌营销、产品设计、UI/UX、游戏等场景表现突出，支持复杂任务如多模态参考生成、视频动作迁移（V2V Motion Transfer）等。技术上，H3采用Contextual Omni Representation、H3-VAE、H3-Omni Transformer、In-context Regeneration等创新架构，实现统一的多模态训练范式，在保证生成质量的同时大幅降低训练和推理成本，2K输出价格不到主流模型的三分之一。MiniMax表示，H3不再将文生图、文生视频、音频生成或编辑等任务拆分为多个专用模型，而是通过统一模型完成跨模态创作，并计划近期开放模型权重，推动开源生态建设及国产芯片适配，加速全模态生成模型在产业中的应用。（MiniMax稀宇科技）

字节跳动升级ToBAI战略，飞书与豆包产品团队完成整合。字节跳动宣布启动面向企业AI业务的组织架构调整，将飞书产品团队与豆包产品团队合并，成立新的豆包产品团队；同时整合飞书与火山引擎的市场、销售及客户服务体系，组建新的ToBGTM组织“创造力服务平台”，进一步加强豆包、飞书与火山引擎在企业生产力场景的协同。产品层面，正在内测的豆包企业版将原生集成飞书文档、表格、会议、群聊等办公能力，并支持企业知识库问答、智能创作及企业级数据安全管理。此次调整反映出字节正持续提升AI ToB业务战略优先级，通过整合模型（豆包）、办公协同（飞书）及云服务（火山引擎）三大能力，加速企业级AI产品商业化落地。（新京报）

Seedance2.5正式发布。字节跳动发布新一代视频生成模型Seedance2.5，单次视频生成时长提升至30秒，并支持多轮延长生成数分钟连贯内容；模型升级多模态参考能力，支持最多30张图片、10段视频及10段音频输入，实现复杂场景、多主体创作；同时强化时间戳精准编辑、绿幕编辑、运镜编辑等能力，并陆续上线即梦AI、豆包专业版及火山方舟API，进一步拓展教育、工业制造、自动驾驶等产业应用场景。（字节跳动官网）

DeepSeek-V4-Flash正式上线。DeepSeek-V4-Flash正式版的模型架构、大小与预览版相同，即MoE（混合专家）架构、2840亿总参数、130亿激活参数、1M上下文，在此基础上，正式版仅重新进行了后训练，Agent能力便大幅增强，基准测试得分远超V4-Pro-Preview。官方性能对比的是国产编程代表GLM-5.2及美国的Opus 4.8。DeepSeek-V4-Flash正式版的整体性能超过了GLM-5.2，逼近Opus 4.8。 Artificial Analysis智能指数显示，DeepSeek-V4-Flash获得50分，比4月发布的Flash版本高出10分，仅比OpenAI的GPT-5.6Luna（51分）低1分。（财联社）

OpenAI宣布GPT-5.6 Terra及GPT-5.6 Luna降价。OpenAI周四表示，将GPT 5.6 Luna的价格下调 80%，GPT-5.6 Terra的价格下调 20%。Luna API定价为每百万个输入Token0.20美元，每百万个输出Token1.20美元；TerraAPI定价为每百万输入Token2美元，每百万输出Token12美元。SOL定价、ChatGPT和Codex订阅价格及配额预算保持不变。OpenAI于7月9日正式推出新一代模型系列——GPT 5.6 Sol、Terra和Luna，其中Sol版本为GPT-5.6系列的旗舰模型，OpenAI重点展

![](page=9,bbox=[1385, 93, 1798, 181])

示其在编程、生物学和网络安全领域的能力提升；Terra版本适合日常工作；Luna版本速度快且价格实惠。（财联社）

腾讯WorkBuddy推出“人机双写”功能，AI深度融入办公协作场景。腾讯 WorkBuddy联合腾讯文档正式推出“人机双写”协同编辑能力，支持用户与AI在同一份文档中实时协作，可针对Word、Excel、PPT、Markdown等主流办公格式实现局部修改、数据分析、PPT优化等操作，并兼容本地Office文件与腾讯文档。新功能进一步打通腾讯文档、腾讯会议、腾讯网盘等办公生态，推动AI从内容生成向实时协同办公升级，提升企业办公效率与团队协作能力。（腾讯WorkBuddy）

月之暗面完成超35亿美元F轮融资。月之暗面近日完成超35亿美元F轮融资，由于认购金额超过目标三倍，本轮融资提前结束，并同步启动Pre-IPO（G轮）融资，投前估值进一步提升至500亿美元。2026年以来，公司半年内连续完成6轮融资，估值从100亿美元增长至350亿美元，成为国内估值增长最快的大模型企业之一。估值跃升的核心驱动力来自新一代开源模型KimiK3的发布，其拥有2.8万亿参数、支持百万Token上下文，并登顶全球多个编程与开源模型榜单，推动企业客户快速增长。截至6月，公司ARR（年度经常性收入）已突破3亿美元，三个月增长3倍，其中API业务贡献超过七成收入，标志着商业模式已由C端订阅转向B端企业服务。业内认为，当前国产大模型估值正从参数规模和技术领先，逐步转向商业化能力和持续盈利潜力。（证券时报网）

Google DeepMind发布Lyria3.5音乐生成模型。Lyria3.5是Google DeepMind在Flow Music平台推出的新一代AI音乐生成模型，在音乐性、歌词质量、人声表现力和创作可控性四个方面进行了全面升级。相比上一代，模型能够生成更自然、复杂的旋律结构，歌词更加贴合提示词且具备更完整的结构，人声表现更具情感、发音更加清晰，并支持对歌曲节奏和时长进行精细控制。用户可直接在Flow Music中完成从输入创作需求、调整参数到生成和导出音乐的完整流程，适用于短视频配乐、播客、广告营销、游戏影视原型制作以及个人音乐创作等场景。（谷歌官网）

![](page=10,bbox=[1386, 92, 1798, 181])

4. 投资建议

我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。

![](page=11,bbox=[1386, 92, 1798, 181])

5. 风险提示

头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。

![](page=12,bbox=[1455, 112, 1869, 198])

投资评级说明

(1)公司评级定义

(2)行业评级定义

买入

股价涨幅优于基准指数15%以上

推荐

行业指数表现优于基准指数10%以上

增持

股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间

中性

行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间

持有

股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间

回避

行业指数表现劣于基准指数10%以上

卖出

股价涨幅劣于基准指数5%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

证券投资咨询业务的说明

根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

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